富途控股 (FUTU.US) 2025年第三季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
ForTwo Holdings在2025年第三季度取得了强劲的财务表现，这得益于加密货币和科技行业的增长、战略市场扩张以及增强的交易平台。尽管客户获取成本增加，但公司预计随着运营杠杆的改善和代币化和人工智能潜在创新的支持，有望实现长期增长。首席财务官指出市场条件和联邦利率变化的影响敏感性，同时强调整合星空银行及专注于客户体验和产品提供未来增长。
会议速览
霍尔顿2025年第三季度业绩电话会议：前瞻性声明和领导洞察这个对话以霍尔登公司2025年第三季度收益电话会议为中心，强调了前瞻性声明，首席执行官用中文发表开场白，随后是英文翻译，并为财务讨论铺平了道路。
记录客户获取和市场扩张：香港领先，SGX期货增强本地化。第三季度，资金账户增长了43%，环比增长了9%，香港自2021年第一季度以来领先于净开户账户。新加坡的零售经纪人地位得到巩固，并通过马来西亚交易所衍生品和新加坡交易所期货的推出来增强产品本地化。
新增账户和衍生品交易创纪录增长，赌博总资产达到1.24万亿。在新资金帐户上取得高两位数增长，观察到期权交易商和合约交易商的双位数按步增长，Gamb的总资產达到了1.24万亿。
记录客户资产、净流入强劲增长以及保证金融资增长。资产由净资金流入、客户股票升值和杠杆头寸推动大幅增加。香港和美国市场促使融资需求增加，保证金余额增长23%，达到631亿港币。所有市场的平均客户资产达到新高，反映出看涨情绪和活跃的IPO市场。
科技股和加密货币的交易量达到创纪录的3.9万亿美元。交易量同比暴增105%，环比增长9%，达到3.9万亿美元，这主要得益于科技股和加密货币，其中科技股占总交易量的31%，创下自2023年以来的最高纪录。
加强产品提供和科技创新推动加密交易量激增加密交易量显著增加，这是由于加密资产余额上升以及像Solana这样的新币的引入。以太坊交易量超过比特币，尤其在香港。财富管理资产也增长了，客户更倾向于固定收益和货币市场基金。技术进步，包括自动请求报价功能的引入，改善了客户体验和运营效率。
香港炙手可热的IPO市场中的领导地位：促进零售参与和推进企业服务.讨论了在繁荣的香港IPO市场中推动零售参与的关键作用，突出了在知名上市公司的成功联席承销中担任总协调人的重要作用，并首次在富通集团IPO中承担总协调人角色，展示了增强的企业服务能力。
Q3财务业绩亮点:收入增长，利润扩大和战略投资。该公司报告称，总收入显著增加，受到较高的交易量和利息收入的推动。总毛利润和净利润均实现了显著增长，利润率由于营收增长和经营杠杆的扩大而扩大。对加密货币和人工智能能力的战略投资，以及增加的员工人数，导致经营费用增加。有效税率为16.7％，支撑了本季度的强劲财务业绩。
客户资产增长和客户获取成本趋势分析讨论客户资产第三季度的表现，询问市场收益和净流入的细分情况，第四季度的运行速度，以及最近市场回调中客户获取费用的趋势，期望得到第四季度成本的指导。
Q4期间资产流动性和客户获取力量讨论了Q4正面资产流入和强劲的客户获取动力，尽管市值影响为负，但对实现年度目标持乐观态度。
利息收入增长和加密业务拓展驱动因素的分析讨论了导致利息收入强劲增长的因素，包括闲置现金、融资融券和证券融出，以及加密业务的贡献，以及专注于代币发行和潜在衍生品的未来增长策略。
加密业务收入来源和增长分析对话涵盖了第三季度的收入来源，强调在客户闲置资金、市场融资和证券借贷之间的均衡分配。它突出了证券借贷业务的强劲势头，受市场动态和增加的股票借贷推动。讨论转向加密业务的指数增长，注意到香港和Solana在美国资助账户中的三位数顺序增长的影响力。新功能和币种增加提高了加密资产管理规模和交易量，10月份的高波动性导致创下历史最高的月度交易量。尽管加密货币目前对收入的贡献较小，但长期增长的乐观情绪仍在，取决于监管批准和透过衍生品增强货币化。
利息收入趋势、投资计划以及联邦利率对企业的影响分析这段对话涵盖了利息收入的趋势，特别是借贷方面的趋势，并指出了缺乏精确分析所需的数据。它描述了在加密货币、人工智能和新市场方面的投资计划，同时平衡了联邦利率降低可能带来的影响。文章提供了一项敏感性分析，估计了利率变化对利润的影响，同时也承认了可能抵消这些影响的积极因素。详细列出了用于研发和一般行政费用的投资目标，重点放在加密货币、人工智能能力和市场扩张上。
客户增长和美国市场策略分析讨论了客户增长的细分情况，重点强调了香港和马来西亚的重要贡献。解释了强劲的美国市场势头，将成功归因于品牌和优越的产品体验，旨在优化竞争客户群。
关于Airtel银行和地区客户资产净流入分析的投资更新在Airtel Bank的投资方面更新，强调短期关注客户体验和产品丰富化，长期目标是提升客户粘性，以及因海外市场资金流入强劲而造成香港地区管理资产略微减少的情况，同时也注意到高净值客户参与度增加的趋势。
探索加密产品流水线和通证化价值主张，并制定战略。讨论涵盖着即将推出的加密产品，针对客户的代币化利益，以及在这一领域构建策略。
通证化和加密货币并购：准备工作、挑战和开放选择有关代币化和加密并购的讨论突出了广泛的准备和内部规划，但是监管不确定性阻碍了清晰路线图的制定。强调保持加密并购选项开放以供未来业务战略使用。
香港客户档案和新加坡，马来西亚的毛利趋势分析讨论了香港新客户特征，强调了股市活动增加和交易行为转变。突出了新加坡和马来西亚的强劲毛利润趋势，展示了快速的运营杠杆和利润率扩张。
电话会议在对进一步问题的欣赏和开放性讨论中结束。通话在对参与者表示感激之情、邀请他们提出更多疑问的同时结束，并进行正式总结，感谢所有人的出席和参与。
要点回答
Q：第三季度的表现如何与去年同期和上个季度相比？
A：第三季度表现显示，百万账户结果同比增长43%，环比增长9%。净增资金账户数量比去年同期增长了65%，比上一季度增长了25%。香港对新资金账户贡献最大，自2021年第一季度以来，实现了最高的季度净客户获取。在新加坡，公司进一步巩固了其作为零售经纪商的第一地位，新增资金账户环比增长了两位数。
Q：公司推出了哪些新产品或功能来支持客户交易？
A：公司引入了从布尔萨和新交所期货市场派生的产品，以支持新加坡产品当地化，增强语言和本地分析能力。另外引入了一个新的自动请求报价功能，用于结构化产品，使客户可以定制产品并在无需人为干预的情况下执行交易。
Q：第三季度的关键财务成果是什么？
A：第三季度的主要财务结果包括百万账户结果同比增长43％，环比增长9％，获得了254,000个净新资助账户，比去年同期增长65％，环比增长25％。 公司巩固了自己在新加坡的零售经纪人第一的地位，并且总交易量同比增长了105％，环比增长了9％。
Q：导致资产增长和交易量增加的主要因素是什么？
A：资产增长主要受到净资产流入的推动，资产升值和客户股票持有也显著贡献。每个市场的平均客户资产都经历了两位数的顺序增长，香港和美国股票表现尤为强劲。加密货币交易量按顺序增长了161%，得到了90%的季度增长的支持，以及Solana加密货币资产的引入，以满足零售投资者的需求。
Q：这家公司在第三季度的香港IPO市场中扮演了什么角色？
A：在第三季度期间，公司继续在促进零售投资者参与香港IPO市场方面发挥引领作用，担任多个知名上市公司的联席主承销商。值得注意的是，该公司首次担任富唐集团IPO的整体协调方，突显其企业服务能力的发展。
Q：去年与前年相比，收入构成有哪些显著变化？
A：第三季度总收入为64亿美元，比2020年第三季度的34亿美元增长86%。佣金业务收入同比增长1%，主要是由于交易量增加。利息收入同比增长79%，主要是由于来自证券借贷和融资以及融资的利息收入增加。其他收入增长4.41亿美元，与去年持平，这主要是由于货币兑换服务收入、分销服务收入和IPO替代服务收入增加所致。
Q：报告期内的净收入和净收益率是多少，与去年同期相比如何？
A：净收入为32亿美元，比去年同期的13亿美元增长了143%。净收入利润率从去年同季度的38.4%增加到50.1%。
Q：最近的顾客获取成本是多少，与全年指导和第二季度的结果相比如何？
A：最近的客户获取成本比第二季度更高，但仍低于年初的全年指引。文件中没有提供与第二季度的确切比较，但提到第四季度客户获取势头仍然强劲。
Q：你可以解释一下第三季度客户资产的表现，第四季度客户资产的净增长率目前是多少？
A：第三季度客户资产增长的三分之一来自净资产流入，而其余三分之二来自市场波动。在第四季度，尽管市场影响为负，资产流入继续强劲，与第二季度或第三季度相比没有放缓。第三季度的客户获取成本约为2300美元，与上一季度相比略有上升，但仍在全年目标范围2500至3000美元内。预计第四季度客户获取的动力和成本将继续健康。
Q：第三季度利息收入强劲顺序增长的关键驱动力是什么？
A：在第三季度，利息收入的强劲顺序增长主要来自三个主要来源：客户闲置资金、融资融券和证券借贷。这种增长是由市场本身推动的，特别是第三季度某些股票的借贷利用率增加。
Q：数字货币业务对销售收入的贡献是多少？公司预计未来如何增长？
A：加密货币业务在总收入中贡献了较小的比例，但在公司提供的三个市场中均表现出广泛增长。市场订单等功能以及新增加的加密货币，帮助推动了加密货币资产管理规模和交易量的增长。尽管市场波动性很大，但加密货币的渗透率仍在持续上升，十月份加密货币交易量呈高两位数的月度增长。公司预计在推动加密货币渗透率和收入增长方面拥有长期发展路径，加密货币资产管理规模的增长以及客户使用数量的增加将有助于潜在增长。
Q：提供遗嘱的潜在好处是什么，监管批准如何影响新业务的增长？
A：遗嘱服务可以非常有帮助，也是其直接受益者。衍生品的较高接受率也有助于货币化。然而，新业务的增长取决于监管批准，并且这些业务通常不会呈线性增长。
Q：第四季度利息收入的预期走势如何，特别是涉及到证券借贷业务？
A：演讲人没有高频利息收入数据，尤其是对于证券借贷业务，但愿意在第四季度结果公布时提供更新。
Q：Cry和AI能力以及DNA员工增加的投资计划或目标是什么？
A：这些投资是为了为未来几年可能开放的新市场做准备，包括加密系统的研发和各种市场的许可申请工作。此外，还将进一步优化人工智能能力，为客户和内部流程提高效率。
Q：公司的AUM增长在不同地区是如何分布的，香港的客户构成又是怎样的？
A：在第三季度，香港和马来西亚共同贡献了总新基金账户的约50%。其余市场贡献了5%至15%。截至第三季度末，大中华地区客户贡献了集团基金账户约46%，其余54%来自海外市场。在香港，由于其他海外市场资产流入强劲，该比例略有下降，但预计高净值客户贡献增加的趋势将持续。香港通过财富管理还有较大的提升客户质量的潜力。
Q：公司在短期、中期和长期内对航空银行的计划和战略角色是什么？
A：公司已获得星航银行44%的股权。短期目标是改善客户体验，丰富产品能力，并在银行和经纪业务之间实现整合机会。长期来看，银行业务预计将增加客户黏性，提高钱包份额，并促进Freet生态系统内的各种金融需求。目前在香港的在线经纪平台Freet是唯一具有综合数字银行能力的平台，这是一种稀缺许可证和竞争优势，预计在接下来的两到三年内仍将存在。公司将继续投资星航银行，并与集团紧密合作，以利用资源。
Q：客户资产净流入的区域组合和香港高净值客户的贡献是什么样的？
A：由于其他海外市场如新加坡和马来西亚资产流入强劲，香港贡献的比例略有下降。然而，该公司看到来自香港高净值客户的贡献呈增长趋势，并预计这一趋势将持续下去。通过财富管理，有潜力提升香港客户的质量。该公司相信，在未来两三年内，数字银行能力和多样化产品优势的整合将是有利的。
Q：未来一两个季度及更长期产品渠道和代币化努力的更新情况是什么？
A：公司一直在进行产品管道和令牌化方面的内部讨论和一些产品布局。然而，由于这个概念的新颖性和其监管地位，很难为季度推出制定出清晰的路线图。他们承认加密领域在业务方向中的重要性，并将继续探索这一领域的选项。
Q：新客户在香港的客户概况是什么，与现有客户相比如何？
A：在过去一个季度和整体上，香港新客户的客户配置在记录中并不是非常详细。不过，可以暗示出，新客户的平均资产管理规模、交易速度以及购买的产品与现有客户并不完全相同，其中大部分在几年前的牛市中获得。
Q：在香港以外的市场，尤其是新加坡和马来西亚，毛利润趋势如何？
A：香港以外市场的毛利率趋势强劲，新加坡的运营利润率持续超过60%，而且仍在扩张。这反映出公司商业模式中的强大运营杠杆。然而，马来西亚的详细数字没有提供。
