Figure Technology Solutions (FIGR.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
数字科技解决方案是一家专注于区块链的金融服务公司，2025年第三季度取得了创纪录的增长，总消费者贷款市场交易量接近25亿美元，调整后的EBITDA达到8600万美元，同比增长70%。该公司的战略包括通过DeFi实现普惠贷款、在Solana上扩大产生收益的稳定币，并推出区块链本地股权。凭借对创新、运营效率和区块链整合的关注，数字正致力于成为资本市场转型领导者，力争EBITDA毛利率超过60%、市值超过1000亿美元。
会议速览
强劲的第三季度业绩：Figure Technology Solutions突显财务表现和未来展望电话开始时，投资者关系部门进行简介，为盈利讨论搭建舞台。执行团队展示了强劲的第三季度业绩，强调了财务成就，并提供了有关公司战略方向的见解。鼓励参与者在展示后提出问题，并提供参与指南。
消费者贷款市场的记录增长受到数字连接和创新产品的推动。调整后的EBITDA和净利润大幅增长，消费者贷款市场总成交额同比增长70%。一级贷款成交量翻了三倍，突显了Figure Connect在提高流动性和效率方面的作用。新产品，包括基于区块链的解决方案，有重大贡献，展示了该平台在消费信贷发起领域的可扩展性和主导地位。
基于区块链的抵押贷款市场：进化、创新和资本效率突出了公司从直接放贷机构转变为基于区块链的市场平台，强调了区块链创新、资产负债表效率以及推出Figure Connect以获得直接资本市场准入，展示了向更具盈利性、资本轻型模式的转变。
区块链驱动的资本市场转型:提高效率、流动性和借贷区块链技术是我们战略的核心，显著提高了交易效率，通过标准化创造了流动性，并增强了贷款业务。通过降低证券化成本，确保数据完整性，并促进直接借方和贷方之间的联系，我们正在改变资本市场，将历史不流动的资产变成可交易的证券，并开创了民主化的Prime，获得更高的融资利率。
改革贷款起源：区块链驱动的效率和可持续收入一家公司利用区块链技术进行自动贷款验证，通过生态系统费用和服务费，提升合作伙伴的经济效益，创造可持续的高利润收入，推动多元化合作伙伴网络的增长。
彻底改变资本市场：数字货币市场的透明信用曝光。数字的使命是通过基于区块链的市场来改变资本市场，突出强调通过高级机构对手方扩大供应方。对话概述了消费者贷款市场、区块链支柱和稳定币收益方面的进展，反映出强劲的财务业绩和合作伙伴增长。最后对平台的实力和可持续长期增长的潜力表示信心，并为民主化的优质和股权倡议的进一步创新奠定了基础。
改变资本市场：Intuit的区块链之旅和战略里程碑Intuit正在利用区块链来改变资本市场，强调长期增长和股东价值。关键举措包括发展消费者贷款市场，民主化主要的DeFi借贷以及扩大与Solana和Suite的区块链合作伙伴关系。该公司正在开创区块链原生股权种类，这标志着现代化资本市场基础设施的重大进步。
记录消费者贷款量和提高盈利能力推动了Figures公司第三季度的业绩。数字突出显示，消费贷款市场创纪录的交易量接近25亿美元，其中Figure Connect贡献了近一半。经调整的净收入增长42%，达到1.56亿美元，主要得益于生态系统交易量的增长。经调整的EBITDA增长了70%，达到8600万美元，实现了55.4%的利润率，高于去年的44.9%，反映出运营效率和自动化水平的提高。家庭产权贷款交易量在第四季度和第一季度受到季节性趋势的影响，但预计Figure多元化的合作伙伴基础和资本轻模式将有助于减轻影响。
区块链驱动的资本市场：实现60%的EBITDA利润率并转型为市场模式。该对话概述了公司实现60%调整后EBITDA利润率、转型为资本轻型市场模式以及通过人工智能和自动化提高运营效率的策略。它突出了向区块链技术的转变，强调了合作伙伴日益增长的兴趣，以及即将在公共区块链上发行股权的事项，标志着资本市场迈进了一大步。
优先考虑产品、市场机会和连接量预测讨论了产品路线图的优先级，重点是HELOC和首次留置产品，区块链生态支柱和民主化的主流市场。强调了1,850亿美元以上的市场机会，强调了在资本市场颠覆方面的投资。预测Connect交易量在中期将达到60％，展示了自2024年6月推出以来的进展。
合作伙伴增长、构成和营业额预测的分析该对话突出了合作伙伴增长的印象，特别是在中小型企业领域，重点关注预期贷款类型和实现合理增长率所需的时间，同时也受到政府关门风险的影响。
与不同伙伴合作，专注中小型企业业务的拓展通过快速引入各种合作伙伴（包括主要服务商和独立抵押银行），并专注于具有新产品能力的中小企业，讨论如何通过这种方式提高业务稳定性。
探讨民主化的Prime和Tokenization在资本市场中的价值对话深入探讨了增强民主化主要采纳的策略，着重于为代币化贷款和第三方资产建立流动性。它强调了代币化在资本市场中的好处，特别是在股权方面，强调了DeFi构造、跨抵押和借贷机会，同时暗示即将发布的创新方法。
期待周二即将到来的商务电话。对话以期待下周二安排的商务电话结束，表达感谢对话的机会，并期待进一步讨论。
区块链驱动的资本市场：了解金融科技增长中的季节性和竞争优势对话探讨了季节性对季度增长的影响以及基于区块链基础设施在金融科技领域的独特优势，强调了集成技术和资本市场如何推动高利润率和市场防御性。
非直升机贷款增长前景和产品供应扩展。讨论集中在非直升机贷款增长的进展上，突出了重要的一等抵押贷款增长以及新产品如中小企业和加密抵押贷款的潜力。对话还涉及在市场机会中扩大起源合作伙伴的扩展，强调区块链技术在创建透明资本市场中的作用。
探索一抵押权利贷款的增长，并未来拓展到更广泛的资本市场。讨论了由于成本效益和市场需求，一抵押贷款信贷额度（HELOCs）的增长潜力，并概述了扩展传统抵押贷款产品到不同资本市场领域的野心。
大型银行在HELOC贷款和代币化方面的价值主张扩展对话讨论了大型银行如何利用HELOC贷款和资产通证化来适应向稳定币负债转变的趋势，提升其价值主张和资本市场准入。
探讨区块链在银行业中的角色：DeFi 生态系统中的机遇与挑战对话讨论了区块链技术对银行业的影响，重点关注地区和超区域银行的机遇。它强调了区块链在资产起源、进入DeFi生态系统以及对抗大银行抢夺存款的防御措施方面的潜力。对话还涉及到稳定币的作用以及利用收益作为替代非收益性存款的防御用途。讨论最终强调了银行在不断演变的金融景观中的战略定位。
要点回答
Q：第三季度的关键财务成果是什么？
A：第三季度的关键财务结果包括在所有关键绩效指标上表现强劲，调整后的EBITDA为MP（在文本中未具体说明），EBITDA利润率同比增长，净收入比去年同期增加近9千万美元，总消费者贷款市场交易额近25亿美元，同比增长70%。
Q：通过使用Figure Connect来提高流动性，这对公司的增长有何贡献？
A：利用数字连接进行流动性的利用，为公司的增长做出了贡献，通过增加资产接入合作伙伴网络，提高了规模和效率。这种增长体现在总消费者贷款市场成交量同比增长了70％，规模和效率均取得了显著收益，尤其是一级抵押贷款成交量同比增长了近三倍。
Q：公司自创立以来的战略发展如何？
A：自成立以来，该公司始终专注于创新和技术，尤其是区块链。公司战略的演变包括从使用自有资产表的直接消费者贷款人，转变为一个以商业伙伴和消费者为中心的商业-商业-消费者平台，近200家第三方机构使用其技术来创造区块链本地资产。现在的战略围绕着Figure Connect，这使得创始伙伴能够直接访问资本市场流动性，而无需公司使用自有资产表或股本。
Q：第一个AAA评级的区块链资产证券化的重要意义是什么？
A：首次获得AAA评级的区块链资产证券化的意义在于展示了公司利用区块链技术破坏现有企业并通过其获得竞争差异化的进展。这一重要事件展示了公司在资本市场创造价值的能力，并展示了区块链改变资本市场的潜力。
Q：为什么区块链被视为公司战略的基础元素？
A：区块链被认为是公司战略的基础元素，因为它支撑了公司实现交易效率、创造流动性和促进借贷的能力。通过利用区块链技术，公司已经成功降低了证券化成本，创建了同质化和标准化的贷款产品，并提供了透明的业绩数据。这使得流动性得到增加，被认为是一种对于之前缺乏流动性的资产类别取得的突破，成为公司最强有力的竞争优势之一，也被称为“壕沟”。
Q：去中心化的Prime对DeFi借贷有什么好处，它提供了什么机会？
A：民主化Prime定位于从银行向稳定币的责任逃逸中受益，这推动了对DeFi等替代融资来源的需求。它与传统的资本配置者竞争，提供比传统仓库线更快更便宜的融资解决方案。
Q：民主化的首相经济模型如何运作，它有什么潜在好处？
A：民主化Prime的经济模型作为一个分散化的交易所运作，产生增量纯利润，而不依赖于资产负债表。这个模型扩大了生态系统的速度和盈利能力，可以成为消费信贷网络和区块链原生现实世界资产来源的首选流动性场所。
Q：与Solana合作的意义是什么，它给生态系统带来了哪些好处？
A：与Solana的合作使得Solana区块链上可以产生收益的稳定币，将Solana的速度、吞吐量和可组合性与收益的监管锚设计和透明回报相结合。这种合作支持构建现代资本市场基础设施的战略，桥接传统金融和去中心化系统，将能力扩展到最活跃的区块链开发者社区之一。
Q：与区块链本地股权类别相关的战略里程碑是什么，它代表着什么？
A：这一战略性里程碑包括针对在Provenance区块链上推出区块链原生股权班级的机密S-1申报。这种非稀释性二级交易代表了在区块链基础设施上的首个公共股权班级，标志着Figure、Provenance、区块链和资本市场的重要时刻，有可能重新定义资产类别的创建、融资和交易方式。
Q：数字公司上一季度的财务表现与去年相比如何？
A：Figure的整体生态系统活动迅速增长，消费者贷款市场交易量达到创纪录水平，调整后净收入比去年第三季度增长了42%。调整后的EBITDA达到8600万美元，同比增长70%，主要受到运营效率、自动化和向市场模式转变的推动。
Q：在账目中有哪些主要趋势，并如何影响了盈利能力？
A：图中的固定成本在IPO后保持稳定，变动成本占调整后净收入的比例从去年的36%下降至28%。这种效率提高了资金成本，并改善了调整后的EBITDA利润率。对技术的投资使得能够增加新的产品垂直领域而不需要额外的开发成本，同时继续降低变动费用支持更高的盈利能力。
Q：家庭产权贷款发放量可以期待什么季度性，并且Figure计划如何应对？
A：数字预计在房屋净值贷款发放额方面会有典型的季节性变化，历史上Q4和Q1的数据通常低于年度平均水平，这是因为贷款需求在年末假期期间和冬季月份相对较低。数字公司的多元化合作伙伴基础和资本高效的市场模式使其能够有效地应对这些变化。
Q：Figure的三个长期财务目标是什么？
A：Figure的三个长期财务目标是实现调整后的EBITDA利润率超过60％，转向资本轻型市场模式，并保持成本结构纪律性，在固定费用方面仅有有限增长。在最近一个季度，Figure已经取得了调整后的EBITDA利润率接近55％的进展。
Q：迈克尔和迈克对业务最激动人心的方面是什么？
A：迈克尔发现现有和未来客户主动接触公司，探讨区块链技术如何改善他们的业务，而不是公司不得不主动寻找他们，这让他感到兴奋。迈克对发行原生于公共区块链的股权的新闻发布感到最兴奋，他认为这是一个巨大的转型机会，可以建立一个新的资本市场生态系统。
Q：麦克提到的最重要的变革性机会是什么？
A：迈克认为，最重要的转型机会是发布公共区块链发行权益的新闻稿，这展示了建立全新资本市场生态系统的潜力。
Q：公司产品的优先级是什么，预期利润和 TAM 是多少？
A：公司拥有巨大的市场机会，重点关注消费信贷和资产类别，其中包括3.5万亿美元的房屋净值市场。优先考虑的是推出HELOC产品，提升在业务的首要抵押权方面的地位，并通过民主化的首要和收益扩大区块链生态系统。公司计划为这些产品带来更多的流动性和普及性。
Q：公司计划如何将股权整合进他们的区块链生态系统？
A：该公司通过利用本地链将股权整合到他们的区块链生态系统中，以扩展现有基础设施，并利用信贷方面展示的交易效率、流动性和融资优势。
Q：'民主化首要'在他们的生态系统中扮演什么角色？
A："民主化的首选"连接了生态系统中的各种组成部分，包括跨加密货币的抵押贷款、通证化贷款和通证化股权。它旨在为生态系统带来更多的整合和灵活性。
Q：连接的推出如何影响了公司的销量？未来连接销量的预期是什么？
A：Connect的推出导致了显著增长，一年内达到了整体消费者市场交易量的近50％。公司预计在中期到近期将实现60％的Connect交易量，并与合作伙伴共同努力实现这一目标。
Q：新合作伙伴达到可实现的运行速率所需的构成和预期时间是多少？
A：新合作伙伴主要来自中小型企业（SMB）领域，受益于政府关闭以及对SMB使用案例机会的认可。公司不断吸纳各种规模的合作伙伴，一些合作伙伴在两周内开始运营，另一些可能需要一年的时间，这取决于销售周期和实施过程。
Q：什么策略正在推动民主化主要收益的采用？
A：推动民主化首要收益和收益的采用策略包括向现有的原始合作伙伴和基础消费者借款人推广激励措施。该公司专注于建设市场的资金一侧，确保第三方资产的充足流动性。该策略旨在通过控制市场的一方并增加其他方来复制贷款市场上的成功。此外，该公司在抵押品的收益方面正在与交易所进行合作，并期望通过与瑞典和Solana的合作实现显著加速。
Q：公司如何看待民主化的主要机会，以及公司如何计划解决资金方面的问题？
A：公司看到了由于民主化主导的机会，因为这有潜力不仅为他们自己的代币化贷款提供服务，还可以为第三方贷款提供服务。公司计划通过复制流动抵押协议的成功来解决资金方面的问题，使用能够产生收益的资产如房屋抵押额度。重点是为这些资产创造一个稳定且有收益的环境，以确保资本可以在资产准备投入时随时可用。
Q：收益在公司战略中扮演什么角色，以及公司如何在不同生态系统中解决收益问题？
A：收益在公司的战略中起着至关重要的作用，公司正在努力将证券带入具备法币进出渠道和稳定币支付、跨境汇款和抵押品的生态系统中。该公司正专注于通过与瑞典和Solana的合作来增加收益，并且在交易所的收益方面也取得了进展。他们预计在这些领域将有显著的加速度，虽然收益一直以来都比USDC更具收益性，但现在他们正在看到收益作为一种优越抵押品类型的进展。
Q：除了消费信贷资产类别之外，代币化的价值主张是什么？
A：通证化的价值主张不仅仅局限于消费者信贷，更因资产类别中更强的流动性和透明度而得以延伸。讨论表明，通过通证化，有潜力解锁更多的好处，特别是通过将本地股权通证化，并允许与其他资产（如比特币或象征性贷款）进行交叉抵押，从而增强区块链的功能。这可以导致独特的借贷池和通过民主化主流借贷等流程获取杠杆的途径，从而提供诸如更高收益和更高效的市场运作等好处。
Q：证券通证化中宣布的基本变化是什么，它们相对于传统方法有什么优势？
A：公司即将公布证券代币化方面更基本的变革，这与传统方法有所不同，传统方法主要侧重于证券代币化，而未调整代币化背后的完整区块链基础设施。新方法的目标是在传统证券上提供真正的优势，如交易效率、较低的转移代理成本以及增强的流动性。区块链提供的优势包括有能力将股票与其他资产进行跨抵押、获得独特的借贷池和借贷机会，这些在传统市场中是无法实现的。
Q：哪些关键因素促成了公司第三季度的增长？
A：公司Q3增长的关键因素包括IPO持续成功和强劲的合作伙伴趋势。公司预计Q1会出现一定的季节性影响，但由于与合作伙伴的巨大成功和高度兴趣，仍然持乐观态度。
Q：公司的另类资本市场提供了哪些优势？
A：公司的替代资本市场提供深度流动性、评级、代币化，并利用区块链技术增强数据的透明性和不可篡改性。这使得贷款的真实出处追踪成为可能，并在市场上形成了一个关键的差异化优势。
Q：第一抵押权增长和公司扩展到其他贷款类型有多重要？
A：首要留意的焦点放在公司新产品的首要增长上，年增长率为3倍，展现出显著增长。公司还在小企业和加密抵押贷款方面见到增长，并且开始探索在这些领域采用B2B2C的方法，预计将为进一步增长做出贡献。
Q：政府关门对新生成的贷款的潜在影响是什么？
A：政府关门对新发行的潜在影响并未明确指出，但公司看到了比这一特定事件更广泛的机遇。他们认为当前的市场环境对中小企业市场是一个有利因素，他们计划利用这一有利条件。
Q：第一优先权贷款增长的构成是什么，公司有什么计划来扩展到不同类型的贷款？
A：第一留置权增长主要归因于第一留置额度贷款。公司还有扩展到除了HELOCs之外的其他贷款类型，如债务服务契约比率贷款、住户过渡贷款、汽车贷款和主要第一留置权贷款，非HELOCs。公司的雄心壮志是超越特定资产类别，而是进军更广泛的资本市场。
Q：公司的平台如何使大型银行受益，尤其是那些在资产负债表上持有Heloc的银行？
A：该公司的平台通过为大型银行提供一种贷款领域的能力来获得益处，这种能力可能无法充分体现出数字连接价值主张的全部价值。该论点是，负债将转移到稳定币，而资产将需要用这些资产进行融资。大型银行将希望将其资产代币化，以便获得这些负债。该公司看到了大型银行利用区块链技术发行区块链本地资产并进入DeFi生态系统以产生收益的机会。
Q：公司提到的银行业区块链技术的潜在用途是什么？
A：区块链技术在银行业的潜在用途包括使银行能够发行区块链原生资产，并访问 DeFi 生态系统以产生收益，提供具有收益性的选择来保留客户存款，并针对无抵押稳定币提供防御措施。公司正在与各家银行合作，探索这些机会。
