小鹏汽车-W (09868.HK，XPEV.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
XP公司取得了创纪录的财务和运营成果，包括车辆交付量增长149％，超过每月1万辆海外单位，并且毛利率超过20％。公司推出了人工智能和研发进展，计划通过推出新车型实现全球扩张，并计划在第四季度实现盈亏平衡。XP公司旨在推出机器人出租车和人形机器人，提升其物理人工智能技术和跨领域整合，实现未来增长。
会议速览
XP Inc 的2025年第三季度财报电话会议：结果、前瞻性声明和问答环节该对话涵盖了XP公司2025年第三季度收益电话会议，详细介绍了财务和运营结果、遵守证券法规以及问答环节。电话会议突出了公司致力于更新利益相关者的承诺，同时遵守普通会计准则和非普通会计准则财务措施，可在网上重播。
XP 2025年第三季度记录业绩和物理AI战略愿景XP在2025年第三季度取得了创纪录的业绩，交付量、收入和毛利率都有所增加。公司专注于人工智能研发，旨在在2025年第四季度实现盈亏平衡，并计划在2026年推出VLA 2.0、机器人出租车和仿人机器人。采用开放的生态系统方法将加速价值创造，同时引入超长续航电动汽车和双能源车型，以扩大市场份额并解决电动汽车行业的关键挑战。
全球拓展和本地化生产：海外交付和新模型的里程碑取得了创纪录的每月海外交付，通过新店铺扩大了全球市场，开始了在欧洲的生产，计划在2026年推出多样化车型。
彻底改变智能驾驶：Xpy的 V 2.0 模型和Robotaxi 创新Xpy正在推动智能驾驶，其V 2.0模型提供了更加增强的安全性和用户体验。该公司计划在其整个产品系列中部署这一模型，向全球合作伙伴开源，并在2026年推出3款机器出租车模型，专注于可扩展性和成本效益。Xpy邀请行业合作，推广先进技术，为机器出租车服务建立可持续生态系统。
X机器人发布下一代仿人机器人：到2026年实现批量生产和市场扩张X机器人展示了一款先进的人形机器人，并计划到2026年开始大规模生产，目标是商业部署和全球合作的SDK开放，预计到2030年每年销售超过100万台，同时AI驱动的车辆业务增长也很稳健。
2025年第三季度财务业绩：创纪录营收和年度增长突出首席财务官讨论了公司2025年第三季度的财务表现，指出总收入同比增长了101.8%，季度内增长了11.5%，总收入达到了203.8亿。报告主要关注R和B，简要概述了该季度的财务成就。
2025年第三季度销售激增，受新车型和服务拓展的推动公司报告称，2025年第三季度车辆销售收入大幅增长105.3%同比和6.9%环比，达到180.5亿，同时服务收入同比增长78.1%，环比增长67.3%，达到23.3亿，这归功于成功的里程碑和扩大的售后和技术研发服务。尽管研发和销售费用增加，但毛利率提高到20.1%，反映了持续的成本削减工作。净亏损从去年同期的18.1亿元减少到3.8亿元，展示了财务恢复和对新车型和技术的战略投资。
参加电话会议和提问的指导方针会议通话中，我们会告诉您如何提出和取消问题的指引，强调清晰、有序，并在用中文提问时，用英文重复问题。指引包括在电话上使用特定的星号代码，在扬声器电话上拿起听筒，并一次只提出一个问题。
从传统汽车模式转变为车辆开发中的物理人工智能的探讨这段对话讨论了传统汽车制造商与新兴的物理人工智能模型在车辆开发中的根本区别。它强调了技术、软件和硬件的整合对于塑造汽车未来的重要性，预计在未来十年，汽车将演变成机器人格式，显著提高了人工智能组件在汽车制造中的作用。
大众合作的收入趋势：2025年第四季度和2026年展望讨论了大众汽车科技合作带来的收入增长，预计2025年第四季度将与第三季度相匹配，游览SOC收入虽起步较小，但随着车辆销售逐步增长。 2026年全年收入预计将与2025年可比，取决于里程碑交付。计划将合作收入重新投资于研发。
在行业同行中探索人形机器人开发方面的比较优势一个关于人形机器人领域战略目标的查询，重点关注未来路线图和与行业同行的比较优势，旨在获得关于长期竞争定位的见解。
XPS机器人：通过整合人工智能和协同行业专业知识推进人形机器人的发展讨论XPS机器人的战略路线图，强调人工智能、仿生特性的整合，以及与汽车行业的协同作用，推进人形机器人的发展，突出第八代机器人及其商业化潜力。
人形机器人的大规模生产和商品化里程碑讨论了人形机器人生产中的挑战，强调能力整合和基于语言的沟通。重点关注1.0阶段的批量生产，2026年的现场测试以及2030年目标达到100万台机器人。概述了包括导览、零售和家庭应用在内的使用案例，旨在通过开放的软件开发工具包促进多样化场景的发展。
探索Xon的机器人出租车推出：技术，成本效益和竞争优势该对话探讨了Xon决定在2026年推出机器人出租车服务的原因，重点关注他们的技术转折点、降低成本策略和独特的商业模式。它将Xon的方法与其他中国机器人出租车公司进行了比较，突出了他们的技术路径和竞争优势。
2026年愿景：推进机器人出租车系统和增强型移动解决方案的研发。对话清楚地概述了一个战略性的研发方法，着重于全栈自主开发和跨集成能力。到2026年，公司计划推出高级机器人模型，如Rob x.c. 舰队，通过无人驾驶L4模型和辅助驾驶L4模型增强机动性。该战略解决了出租车系统目前存在的问题，包括高生产成本和复杂的场景处理，将公司定位为机器人出租车行业竞争优势。
机器人出租车业务的未来扩张计划和战略合作伙伴。讨论未来的增长目标，包括车队规模和市场扩张，目前与金地图的合作以及与较小的网约车公司潜在合作关系。
X银行关于机器人出租车推出和生态合作的策略X银行计划推出三种不同价格的机器人出租车模型，旨在与像Aab这样的商业合作伙伴合作，为交通、支付和运营提供支持。该战略涉及开发一个强大的接口，与各种国家和城市的服务提供商进行整合，从而增强商业成功的生态系统。
新兴业务领域的收入预测：未来增长概述讨论围绕着来自新兴行业的预期收入，包括机器人出租车，人形机器人和电动汽车。虽然没有提供具体的估算，但演讲者强调了扩大运营和实现大规模生产的承诺，特别是对于飞行汽车和自动驾驶技术。提到了2030年实现每年100万台人形机器人销售额的长期目标，表明对技术进步和多样化应用的信心。总体情绪对未来增长潜力持乐观态度，尽管这些创业项目的发展性质在不断演变。
扩大车辆产品线和国际市场增长在各个领域推出新车型的讨论，配备先进的动力系统选项，针对国内和国际市场，重点是在2026年实现显著增长。
探索电动汽车模型的增长和人型机器人的价格实惠性讨论了新电动汽车车型的潜在增长，强调不同的客户群和使用场景。通过软件优化和整合挑战，突出了机器人价格的进步。概述了海外本地化生产的进展，旨在增加国际市场贡献和本地化供应链策略。
电话会议结束，提供投资者联系信息。这段对话总结了电话会议，感谢参与者，提供了进一步投资者咨询的联系信息，并指示听众断开连接。
要点回答
Q：2025年第三季度XP报告的关键运营指标是什么？
A：2025年第三季度，XP公司报告了关键运营指标取得创纪录的成果，包括车辆交付量达到了116,007辆，同比增长了149%。公司还首次实现了超过20%的毛利率，并在减少净亏损的同时，计划在第四季度实现盈亏平衡。
Q：AI模型在移动性和日常生活发展中的作用是什么？
A：随着人工智能模型的进步和与真实世界数据整合，机器正在获得在我们的物理环境中交互、沟通、转化和创造的能力，重塑着移动性和日常生活的未来。
Q：XP成为全球领先的体系智能公司的战略是什么？
A：XP致力于成为全球领先的具有体现智能的公司的战略包括开发广泛的技术、产品组合，以及支持业务生态系统。这涉及为全球消费者提供人工智能驱动的车辆，大规模部署量产机器人出租车，并实现人形机器人的大规模生产。一个开放和动态的生态系统被视为解锁物理人工智能为人类带来的全部潜力至关重要。
Q：XP发布了什么新车型产品，它有哪些特点？
A：11月6日，XP推出了XP X 9 Super的S版Preysal S，这是一款配备5C速率、高容量锂聚合物电池的增程型车辆，总行驶里程可达1602公里。它是全球首款七年质保的车型，提供最长的续航里程、最高的人工智能计算能力、最小的转弯半径和最有效的空间利用率。尤其在中国北部地区和内陆城市，9 Super Erev车型受到了空前的关注。
Q：2026年第一季度推出新车型的计划是什么？
A：计划在2026年第一季度推出三款超长续航产品，以减轻长续航电动车用户所面临的主要挑战，提供更长的纯电动里程和更快的超级充电，从而吸引更多长续航电动车市场。
Q：XP全球业务在2025年第三季度如何扩展？
A：XP通过本地化的方法保持了强劲的销售增长，并为长期扩张奠定了坚实基础。 2025年9月，月度海外交付量首次超过10,000辆，同比增长79％。在第三季度，公司建立了56家新的海外店铺，将细胞和服务网络扩展到52个国家和地区。位于奥地利格拉茨的Magna Land的欧洲本地化生产设施开始运营，公司同时开始推出XPG G6和G9型号。
Q：XP车辆在人工智能方面有哪些进展？
A：XP正在专注于投资于人工智能、大型模型、计算基础设施和数据集，这推动了从物理世界模型中不断出现先进能力。即将推出的V 2.0模型比其前辈多了10个参数，将大幅提高智能驾驶的安全性和用户体验。VLA 2.0模型的大规模生产被视为物理人工智能模型的重大突破，对用户体验提供了显著的世代改进。
Q：VLA 2.0 模型和商业化的计划是什么？
A：XP计划将VLA 2.0模型开源给全球商业合作伙伴，旨在为受众提供领先的高级驾驶体验。VLA 2.0模型的首个推出客户将是奥迪品牌。此外，Turing AI SOC已获得TTM的正式供应，预计明年初将开始大规模生产。通过向外部合作伙伴授权技术获得的收入将重新投入到Touring和V车型的研发中，以促进创新和商业化的积极循环。
Q：XP计划在2026年推出的机器人出租车模型有哪些特点？
A：XP计划在2026年推出3款无人出租车模型，该技术不依赖高清地图或激光雷达，解决行业挑战，包括高成本、运营限制和通用性差。
Q：X机器人公司预计何时开始大规模生产先进的人形机器人？
A：X机器人公司旨在在2026年底之前开始大批量生产先进的仿人机器人，经过在2026年第二季度通过跨领域创新实现全面能力整合。
Q：根据发言者的预测，到2030年人形机器人的预计销售数据是多少？
A：演讲者展望到2030年，一旦新一代机器人达到转折点，类似于中国汽车工业，人形机器人每年销售超过100万台。
Q：演讲者对2025年第四季度的财务绩效指标有什么期望？
A：演讲者预计2025年第四季度的总交付量在12万至13万台之间，同比收入增长为36.6%至44.3%，第四季度预计收入在215亿至230亿人民币之间。
Q：导致汽车销售和服务以及其他收入年度和季度增长的主要因素是什么？
A：车辆销售收入同比和环比增长的主要原因是几乎推出的车型交付量增加，而服务和其他收入增长主要是由于售后服务收入和向大众集团提供的技术研发服务收入增加，这是由于达到了某些重要里程碑。
Q：2025年第三季度汽车销售和服务以及其他方面的营业收入同比和环比增长情况如何？
A：车辆销售收入同比增长105.3%，环比增长6.9%，而服务和其他收入同比增长78.1%，环比增长67.3%。
Q：演讲者如何描述传统汽车制造商和专注于物理人工智能的企业之间的区别？
A：演讲者描述传统汽车制造商专注于他们自己的设计以及如何针对用户群体，依赖于一级供应商和供应链的不同部分的整合。相比之下，物理AI生成的模型专注于未来技术的定义，涉及全面的技术能力和成本整合。
Q：人工智能技术整合对未来汽车的预期影响是什么？
A：未来的汽车将在各个领域整合人工智能技术，这将导致涉及软件、硬件和基础设施升级的全新产品的开发。这种转变意味着物理人工智能组件将在汽车开发中变得越来越普遍，预测表明未来汽车开发中将有超过50%的人工智能涉及。
Q：与大众合作将如何影响公司的营收，尤其是在2026年12月季度和全年？
A：预计与大众合作技术带来的收入将在12月季度显著增加，与Q3中的增长相似。预计Q4的关键里程碑将得以实现，为类似于Q3的收入水平做出贡献。关于旅行伙伴，预计来自为预生产验证车辆提供工具SOC的收入将在Q4开始，随着联合开发车辆销售量的增加，收入将逐步增加，预计将在明年初开始。预计2026年全年的技术合作收入将与2025年认可的收入相当，前提是能够实现关键里程碑。
Q：关于机器人技术的长期路线图和比较优势方面的策略和野心是什么？
A：公司在机器人技术方面的战略正在按计划向前推进，专注于人类化的机器人，这些机器人非常吸引人并能吸引人们进行互动。他们的机器人具有肌肉和仿生皮肤等先进功能，使它们更具人类特征，更具吸引力，适合人类互动。与市场上现有的机器人相比，该公司的机器人代表第七代，第八代已经开始大规模生产。公司的机器人融合了软件和人工智能，使它们与硬件驱动的机器人有所区别。该公司在机器人开发方面的优势包括与汽车行业的物理人工智能资源和专业知识的协同作用，这有助于业务战略和大规模生产。此外，公司在电动汽车行业的知识预计将有助于促进其未来的销售和营销布局以及全球化努力。公司的目标是通过重新投资许可和技术合作的收入，将其技术商业化，并投入研发团队。
Q：到2026年底，人机操作的关键里程碑和规模效应是什么？长期使用案例是什么目标？
A：人类机器人的大规模生产被认为是公司承担的最具挑战性的任务之一。应对人类语言易于训练的挑战以实现各种辅助功能是至关重要的。虽然未提供截至2026年底人类机器人操作的具体能力和效果缩放数据，但公司的长期目标是在2030年交付100万台机器人。在用例方面，公司正在瞄准更广泛地整合到日常生活和各个行业中，尽管提供的文本未详细说明具体的用例。
Q：新一代大规模生产的机器人有哪些阶段？
A：大规模生产的新一代机器人正在进入1.0阶段，预计在接下来的10个月结束时，大规模生产过程中的机器人开发将取得显著进展。
Q：机器人的最初商业场景是什么？
A：机器人的最初商业场景包括导游、购物或零售助理。希望到2026年，机器人将与人们一起在XPS资源校园进行现场测试，并将SDK开放给更多合作伙伴用于商业化目的。
Q：我们何时能期望家庭机器人应用程序和SDK的开放？
A：家庭机器人应用预计在五年内将出现，并且SDK的开放预计将允许更多合作伙伴帮助实现多样化和长尾场景应用，从而构建更好的机器人未来和生态系统。
Q：2026年推出机器人出租车服务的背后推理是什么，有哪些技术拐点或成本降低策略？
A：2026年机器人出租车服务的推出是公司研发战略的一部分，侧重于全自主开发和跨领域整合。2026年的转折点包括能够将当前车型推出到机器人出租车舰队的Rob x.c.配置，并继续为未来车辆提供新的功能，使其更具机器人化。
Q：机器人出租车业务的未来计划是什么，包括车队规模、城市推出以及合作伙伴战略？
A：在2026年，X将推出三种不同类型的机器人出租车模型，以支持各种出行需求。该公司计划与像Aab这样的商业合作伙伴合作，在技术、运营和服务方面进行支持。计划包括与各个国家和城市的服务提供商建立合作关系，为在不同环境中成功商业化推出提供工具箱和接口能力。
Q：人类机器人销售的长期目标是什么？Pa yimcióng de mùbiāo shì shénme?
A：长期目标是到2030年每年销售一百万台人形机器人，由技术的迅速提升和在家庭、办公室和工厂等多个领域的应用推动。
Q：关于新的乘用车型，它们的细节、细分市场、价格和销售目标有哪些信息可以获取？
A：新的乘用车车型已经宣布，价格定位竞争市场。在演讲中提到了这些车型的定价细节和销量目标，以及它们在2026年初在国内和国际市场上的推出计划。该公司旨在持续完善其产品组合，覆盖各个价格段。
Q：2026年新Erev模型的增长潜力是什么？
A：2026年新Erev车型的增长潜力预计会很大，不同客户群购买车辆用于不同场景将推动增长。当新版本X9交付时，实际增长可能是季度增长的数倍。需要第四季度和明年第一季度的具体数据来提供更加具体的答案。
Q：公司如何看待人形机器人的价格适宜性和燃料经济性？
A：公司认为汽车和机器人之间的定价逻辑是非常不同的。他们预计未来机器人的零售销售价格可能会与汽车价格非常相似。此外，他们指出传统汽车定价是基于重量的，而机器人的软件部分占比很高（超过50%），并且需要大量成本用于软件培训和集成。尽管面临诸多挑战，公司的目标是让机器人价格合理，为家庭提供便利。
Q：您能否提供下一年海外本地化生产进展的最新信息，以及智能驾驶功能如何推动国际市场的销售增长？
A：公司已经在下半年开始在印度尼西亚的工厂和奥地利的Magna合作伙伴进行本地化生产。他们预计这些工厂的产量将增加，以支持海外增长，目标是在欧洲生产数万辆本地化车辆，印度尼西亚生产数千辆。公司还在探索其他市场的本地能力和本地供应链整合的机会。智能驾驶能力旨在推动国际市场的销售增长，公司希望从国际业务中获得比国内市场更高的利润和增长。
