A：各位朋友好，我是零跑汽车的李腾飞。接下来由我来汇报一下公司2025年第三季度的整体业绩情况。经营亮点方面，2025年第三季度，公司净利润达到了人民币1.5亿元，前三季度累计净利润为人民币1.8亿元。2025年第三季度的毛利率为14.5%，相较于2025年第二季度提升了0.9个百分点。此外，2025年第三季度公司的汽车总交付量达到了173,852台，且十月份的交付量再次刷新记录，达到70,289台，连续八个月在中国新势力品牌销量中排名第一，并且是唯一一家月交付量超过7万台的中国新势力品牌公司。

A：2025年第三季度，公司的经营活动产生的现金流为人民币48.8亿元，自由现金流为人民币38.4亿元。截至2025年9月30日，公司拥有充裕的资金储备，现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款总额为人民币339.2亿元。销量方面，2025年第三季度公司销量为173,852台，同比增长101.77%，环比增长29.63%。

A：2025年第三季度，公司的收入为人民币194.5亿元，同比增长97.3%。收入增长主要得益于整车及备件交付量的提升，从而带动整车相关服务收入的增长。2025年第三季度的毛利率为14.5%，较2024年同期的8.1%以及2025年第二季度的13.6%均有改善。同比改善的原因在于销量上升带来的规模效益、持续的成本管理以及产品组合的优化；环比改善则主要归因于产品组合的优化和持续的成本控制。

A：在产品方面，C11车型自2021年上市以来累计销量已接近30万台，以“好而不贵”的理念成为SUV市场中的现象级产品。7月10日，410焕新上市，实现了造型、座舱、续航、辅助驾驶和驾控安全等方面的全面升级，进一步巩固了C11车型在中型SUV市场的标杆地位，十月单月销量突破1.1万台。B01车型作为高质量智能轿车于7月24日上市，凭借其领先智能化配置和出色的产品力，在上市次月起月销量即破万台。此外，零跑汽车于9月25日迎来了第100万台整车下线的历史性时刻，仅用不到一年的时间就实现了从第50万台到第100万台的跨越。而在11月15日，公司提前一个半月完成2025年年度50万台的销量目标，预期全年销量将突破60万台。

A：截至2025年9月30日，公司的销售服务网络已覆盖292个城市，较去年同期增加88个，建成866家销售门店和493家服务门店。公司在渠道建设方面重点引入优质商业资源，通过培育优质投资人经营种子计划和新增引入当地强商计划，2025年1到9月份新建了120家门店，有效提升了渠道规模与质量，经销商单位电销同比增长30.2%。同时，公司持续深化以用户为中心的一体化运营体系，通过精细化运营策略升级和赋能经销商合作伙伴，确保了从线上融资到线下体验再到最终交付的无缝衔接，显著提升了用户满意度和核心零售过程指标。

A：非常高兴您关注出口业务。今年三季度我们的海外销量有了显著提升，特别是10月份订单达到12000台，预计11月份会超过15000台。随着B10产品的投放和品牌知名度的提升，欧洲及全球用户对零跑品牌的认知加深，口碑正向反馈推动销量快速增长。对于2026年，我们相信基于当前的良好态势，随着更多新产品如885及A平台产品在海外市场陆续投放，以及拓展南美和中东等新市场，明年的海外市场将延续四季度的高速增长局面。因此，我们预期2026年海外销量目标为10到15万台。

A：关于海外本土产能，我们在2020年有两个海外本地化项目落地，分别是马来西亚项目和欧洲项目。马来西亚项目进展较快，将在上半年实现利率，而欧洲项目则会在下半年落地。我们对产能做了预留，确保未来导入车型的数量和产量能够顺利进行。至于2026年的海外盈利情况，按照我们对联合国际的三年承诺，前三年我们会采用相对低毛利模式，将更多毛利让渡给联宝国际，帮助其更好地开拓市场。因此，2026年海外毛利水平预计会保持稳定，与今年基本持平。

A：是的，100万目标指的是国内外整体销量。目前，我们与一汽的合作进展顺利，三月份双方已签署合作备忘录，涉及四个方面的合作。其中，红旗的第一个海外车型项目已在四月份落地，并预期在明年下半年量产并导入海外市场销售。双方正依托各自优势，有序推动其他项目进展，目标在技术研发、产品、制造质量供应链等多个领域进行强强合作。

A：虽然近期电池原材料有所波动，供应链领导反馈认为原材料的小幅波动不会显著影响电池采购价格。此外，随着销量增加和我们在电池种类上的科学规划，我们的电池种类较少，有利于电芯厂家提高产能利用率和降低制造环节成本，从而保持良好的竞争力。预计到2026年，随着产销量进一步增加，我们在电池方面的成本优势和议价能力将得到保持和发展。同时，与中创新航合资的电池公司预期明年九月份投产，将进一步助力成本改善。

A：研发费用增长主要有三个方面：一是对三店电子支架加大投入力度，预计明年上半年大家能体验到最新成果；二是新产品投入，每年都会进行年改型产品的研发；三是面向未来的技术投入与储备，包括智能驾驶配套技术和与电子相关的高新技术的研发，以确保技术资源能支撑L3到L4的关键技术需求，同时自身商店资源资质也在深度和广度上持续增加。

A：面对激烈的市场竞争，我们始终坚持做好自己，发挥产品能力、全域自研带来的优秀产品能力和成本控制能力，以及平台化能力和新技术快速运用的能力优势。我们将这些能力运用到产品上，保持和提升产品的性价比，无论产品价格高低，都致力于成为新能源市场上最具性价比的产品，让用户切实感受到价值所在。

A：管理费用的增长是随着公司整体发展，人员数量和经营规模扩大而导致的正常增长，符合预期且保持在合理范围内。从横向和纵向比较来看，公司的管理费用比例均处于相对优秀的水平。

A：四季度整体预计利润水平会与三季度基本持平，销量提升是关键。由于补贴逐渐结束可能导致市场观望情绪增强，成交意愿下滑，但公司将采取相应策略应对，力求保持与三季度接近的盈利水平。

A：新物种战略层面规划已确定，产品方向、品牌方向和渠道方向清晰。新物种团队正在组建，架构搭建中，产品开发也在有序进行。新物种是一个创新产品，属于全新品类，预计在2027年或2028年上市。关于销量的具体拆分数据，因涉及国内外上市节奏等问题，目前无法提供详细信息。

A：目前我们没有推出明年购置税兜底政策，是因为基于我们对当前销量、产销量的平衡以及经销商库存的科学合理配置，我们有信心在12月份实现产销量和终端交付量的良好平衡。对于今年无法交付的用户，我们会出台相应的购置税兜底政策。而对于明年的政策，我们并不担心，因为国家正在整顿汽车行业中的不正当竞争，我们相信自身的产品能力和成本控制能力，在行业内具有一定优势，并会根据成本能力和盈利能力来制定应对策略以保持竞争力。

A：确实如您所说，今年斯莱因斯旗下品牌在新能源板块的表现并不突出，反而是其控股的领跑品牌在海外的表现最为亮眼。因此，斯莱因斯集团内部对领跑品牌给予了更高的重视，并希望通过加快领跑品牌的发展来推动整个集团在新能源转型上的步伐。集团不仅在合作公司的销售上给予了更多支持，比如指派资深欧洲TOB销售领导到合资公司，提升了销量，还在本地化、产品合作等方面加大投入，以期通过这些举措实现更好的新能源转型。

A：D系列自十月份亮相以来，获得了非常好的市场反馈。机器绑定的盲定量远超预期，其中盲定数量是我们开启过毛病的产品中，同时期同时间段内收到的最大订单量。这给公司上下带来了对D系列极强的信心。我们相信随着更多产品信息的推送，用户会更深入了解并认可产品。关于定价，D系列定位为30万级产品，我们强调的是性价比，而非单纯的价格比较。毛利率会根据最终竞争态势和销量水平调整，预计保持在15%到20%区间。我们在定价时注重价值对比，即使面对有更低价格的产品，但配置上可能相差甚远。例如，D系列的增程产品拥有80度电池和500公里纯电续航，与只配备100公里左右插混产品的低价位车型无法直接比较。我们关注的是整体价值，而非简单的价格比较。公司上下对D系列的产品力充满信心，相信当最终定价揭晓时，一定会让大家惊喜。同时，对D系列以及MPV车型的市场表现也有极强的信心。

A：在三季度，公司整体表现符合甚至超出预期，销量达到46万辆，净利润实现半年度利润转正，达到近2亿元。进入四季度，销量预计会有更大提升，有望完成年度58万至65万辆的销量目标，并实现5至10亿元的净利润指引。随着新产品的亮相，包括A系列在周五网络上的发布，公司上下对明年的百万辆销量目标充满信心。我们坚信实力说话，依靠产品和整体经营能力来增强内部、行业、资本市场和用户对公司的信心。再次感谢大家的参与，祝大家投资顺利。