Illumina, Inc.(ILMN.US)2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
Illumina的2025年第三季度盈利突显强劲的财务表现，收入增长、利润率扩张和中国市场的抵抗力。公司预计临床市场加速、研究市场稳定和运营效率将推动未来增长。尽管在中国面临挑战和研究资金不足，Illumina仍然对通过创新和成本优化措施持续实现收益增长和市场领导地位充满信心，旨在在2026年继续成功，重点放在多组学推出和运营卓越上。
会议速览
强劲的第三季度业绩和2025年增长展望Illumina报告称，第三季度业绩强劲，收入增长，利润率改善，每股收益高于指导水平。其亮点包括市场势头，尤其是在中国市场，以及提高了2025年全年业务展望，反映出在宏观经济挑战中实施的有纪律战略。
Illumina三季度进展：加速临床增长、多组学扩展和服务进步Illumina报告显示，Q3表现强劲，临床市场加速，成功实现NovaSeq X过渡，并在多组学和服务方面取得进展，为长期增长设定了路径并实现了财务目标。
Q3财务亮点：中国以外的增长，X转型进展，以及强劲的临床动力。第三季度，中国以外的业务实现增长，NovaSeq X过渡取得显著进展，临床收入增长强劲。收入为10.8亿美元，测序耗材和仪器表现良好。非通用会计净利润率扩大了190个基点，非通用每股收益同比增长18%。公司实现了超过75%的量和50%的收入来自X高吞吐量，临床势头受到全面基因组分析和MRD应用的推动。资本配置和成本削减计划有助于改善财务表现。
Illumina更新Q3财务状况，提高2025年指导意见，并展望2026年。讨论了第三季度的财务状况，包括回购股份和现金状况；将2025年的收入指导提高了2000万美元；概述了2026年临床和研究市场动态的预期。
应对中国监管挑战和临床增长中的市场弹性讨论了中国的运营障碍、客户的韧性和监管工作；重点强调了临床增长和竞争市场动态。
在具有挑战性的环境中的收入增长和利润预期2026年潜在营收增长率的讨论，考虑研究和临床收入等各种因素，以及中国市场的影响。此外，对运营利润率扩张的分析及其影响，随着业务环境正常化，突出当前运营策略的有效性尽管面临营收挑战。
战略财务框架和不断发展的市场中的增长机会讨论市场和监管不确定性，临床增长，研究环境变得低迷以及新产品发布。突出执行纪律，边际扩张和未来的增长投资，强调持续的成本结构改进措施和生产布局优化。
在全球市场挑战中分析未消化的增长和利润扩张策略这段对话讨论了公司在第三季度的表现，强调了临床部门的强劲需求以及耗材业务的稳定增长，尽管中国市场面临风头。对话指出了学术和政府部门未带来的提前拉动效应，将增长归因于持续的势头。对话还概述了公司的利润率扩大目标，旨在在当前大幅利润率环境中从约21%的基础上增加500个基点，强调了长期机会。
在具有挑战性的市场中导航研究资金、收入增长和关税影响.讨论了研究资助中的不确定性，中国和罗氏面临的增长策略，以及关税对毛利率的影响，强调了积极的措施和对未来表现的信心。
转型期间临床耗材呈强劲增长，预计不会出现大起大落。对话确认了临床耗材销售的强劲增长，认为这归功于有效的转型和销售量的增加，并预期未来绩效会保持强劲增长而不会出现波动。
在遗传分析中导航竞争：多维方法这段对话突出了基因分析领域的竞争态势，强调了数据质量、工作流效率和成本效益等多维优势的重要性。它强调了创新和客户复杂需求在推动市场动态方面的价值，并将讨论的解决方案定位为该领域的全面领导者。
市场趋势和NIH预算波动中季度安置的可持续性尽管市场面临挑战并且潜在的NIH预算稳定，我们讨论如何保持每季度50-60个放置机会，同时对临床和研究领域的测序应用的持续需求充满信心。
研究和学术领域的过渡影响和国内生产总值增长在研究和学术环境中，向NovaSeq X 过渡迅速，导致价格下降和GB容量增长，尽管低于历史水平，对NIH资金的担忧影响了整体需求。临床部门显示出更强的增长，而研究增长率有所减缓，反映了更广泛资金环境的影响。
研发效率与临床增长：支出纪律与市场动力的战略更新对研发支出进行纪律性的管理已经提高了生产力并减少了运营开支，为设定新的运营速率奠定了基础。临床市场正在加速发展，受到大客户推出并获得新测试的批准的推动，包括早期检测、疗法选择、MRD以及遗传疾病，预计最近的布局和定价策略将带来显著的量增长。
在战略成本管理和扩张中，对持续双位数每股收益增长的信心这段对话强调了对实现两位数每股收益增长的信心，这归功于战略成本管理、卓越中心扩展和毛利率的提高，重点是保持纪律支出并利用增长机遇。
关于X转型进展和生命科学研究市场趋势的问答讨论集中在X转型的加速、预计的第四季度仪器收入，和研究市场复苏，重点强调了拨款的可预测性和可能的支出增加。
要点回答
Q：预计在短期内推动收入增长的主要因素是什么？
A：预计收入增长的主要短期推动力将是执行奇临床战略的纪律性，没有重大的X体积转换超过转换定价的逆风。
Q：转向Novaseq X 的进展如何？
A：在转向Novaseq X方面取得了显著的进展，第三季度的销量占比超过了75％，收入占比超过了50％，使用Novaseq X的研究和临床客户数量也有所增加。
Q：公司在中国以外的业务表现如何？
A：公司在中国以外的业务已经恢复增长，这是实现长期目标的重要里程碑。
Q：中国境外的收入如何分割，X转变的影响是什么？
A：中国以外的收入分为仪器和耗材收入，其中临床和研究领域的耗材收入显著增长。X过渡取得了显著进展，在本季度达到了64%的销售量。
Q：公司对 X 转变和临床客户增长方面的计划和预测是什么？
A：公司正在与临床客户对话，讨论他们的增长轨迹和过渡计划到X。这些计划支持公司在2026年及以后持续的营收增长，而且有可能使得与最大客户的业务增长速度高于整体公司平均水平。
Q：X转变的增长模式是什么，它对需求和定价有什么影响？
A：X转变的增长模式表明，第一年体积补偿价格，然后第二年收入和体积都加速增长。这表明随着客户转变为X，需求是弹性的，收入增长跟随体积增加。
Q：有关测序活动和测序仪器收入增长的详细信息是什么？
A：测序活动表现出强劲增长，全球GD产出年度增长超过30%。测序仪器收入年度增长约3%，中国X市场以报告和恒定货币基础上增长了6%。
Q：公司本季度的现金流量、资本支出和自由现金流结果如何？
A：经营活动产生的现金流量为2.84亿美元，资本支出为100万美元，本季度的自由现金流为2.53亿美元。
Q：股份回购活动和公司的现金状况是什么？
A：公司回购了大约124万股Illumina股票，总价值1.2亿美元，并剩余6.84亿美元的股票回购授权。公司季末现金、现金等价物和短期投资总额为12.8亿美元。
Q：2025年收入的新指导是什么，和之前的指导相比如何？
A：2025年的新收入指导显示，据报告基础上，预计Illumina常货币收入总额将下降-0.5％至-1.5％，相当于在42.7亿美元至43.1亿美元的范围内，中间值相比之前的指导提高了2千万美元。
Q：测序耗材增长和测序仪器下降的预期有何变化？
A：更新后的预期是测序消耗品增长为2%至5%，较高端为3%，而测序仪器下降范围介于-6%至-4%。这些更新反映了第三季度的强劲表现和战略合作伙伴收入时间安排。
Q：中国的初步收入增长前景对公司财务有何影响？
A：中国在第四季度迈向4％的初步收入增长前景，贡献了3300万美元，这表明对公司当季财务状况产生了显著积极影响。
Q：公司对2025年中国的前景如何，对未来增长意味着什么？
A：公司受到成功转型为Novaseq X并在中国临床业务持续壮大的动力所鼓舞。预计公司将在第四季度从中国贡献3300万美元。然而，他们承认解决中国的情况需要时间，并且会逐步进行，目前阶段对2026年的清晰展望为时尚早。
Q：2026年预期的三大关键趋势是什么？
A：2026年预计出现的三大关键趋势是：1）在临床领域，与2025年类似的动态，将有强劲的量增长并持续向X转变；2）在研究和应用领域，预计受抑制的情况将得到改善，高通量量向X转变，价格压力减轻；3）计划中的多微米产品推出将在研究和市场恢复时开始为增长做出贡献。
Q：中国临床业务目前的状况如何？未来增长的潜力又如何？
A：该公司在中国表现强劲，通过为其OEM合作伙伴服务其客户，取得了重大进展。由于高质量和创新，客户对公司表现出很高的兴趣和持续合作。尽管目前无法对2026年提供看法，但该公司正在与监管机构合作寻找解决目前局面的方法。
Q：市场趋势对公司在2026年研究和临床收入的预期影响是什么？
A：到2026年，研究收入预计会持平或下降个位数，临床收入应随着量增长而增长个位数至两位数，而中国可能对增长造成50到100个基点的阻力。考虑到这些因素，预计收入增长的起始点将是个位数的低水平。
Q：当前的利润率扩张意味着公司的经营杠杆效应如何？
A：公司在今年以来成功扩大了大约50个基点的利润率，尽管总收入下降，中国地区高利润收入显著减少。这表明公司有效利用了经营杠杆，并加快了运营工作，这可能在收入再次增长时产生显著的效益。
Q：预计在未来一年内，哪些因素会推动增长？
A：预计明年增长将由临床研究驱动，研究环境减弱，下半年效果更为显著。多组学产品的新推出也预计将为增长做出贡献。
Q：未来利润率扩大和潜在增长的前景如何？
A：边际扩张的前景是积极的，公司已经采取了几项成本结构措施，并为未来边际增长进行了增长投资。自去年分析师日以来，公司已设定了500基点的目标，基准值约为21%。公司对在70%的毛利率领域实现长期增长潜力充满信心。
Q：当前学术和政府领域的表现如何反映预期？
A：当前学术和政府部门的表现是本季度的亮点，没有来自中国的提前拉动，NIH的令人满意的复苏，补助金再次开始流动。在支出或补助金方面没有显著的追赶效应，虽然希望进一步发展，但预计在这个领域稳定需要时间。
Q：尽管面临挑战，业务是如何能够发展壮大的？这对未来的业绩意味着什么？
A：尽管面临各种挑战，但该业务已成功增长，这表明在临床领域尤其观察到了稳健的需求。这种增长是未来绩效的积极指标，表明该公司具有良好的执行和利用当前市场条件的位置。
Q：尽管面临来自中国和罗氏的阻力，但盈利增长的潜力如何？
A：尽管面临来自中国和罗氏的逆风，该公司仍对其在2026年增长收益的能力充满信心。尽管在2025年遇到了许多逆风，但这家公司已经证明了自己的增长能力，对于2026年的发展前景充满信心，这是基于现有的逆风和公司克服挑战的能力。
Q：关于多年拨款和关税影响的期望是什么？
A：在学术研究市场上，关于多年资助的预测仍然存在不确定性，可预测性仍有待确定。公司已做好应对这些情况的准备，并对其在2026年能够增加收入的能力充满信心，展望还包括关税减轻策略。基础业务继续良好运作，并正在努力寻找方法来抵消关税带来的影响。
Q：临床耗材双位数增长率的重要性是什么？
A：在临床耗材方面的两位数增长率是显著的，因为它代表公司强劲表现的一部分，表明临床领域需求强劲，并对公司整体增长故事起到贡献作用。
Q：第三季度表现对临床绩效和收入有何影响？
A：Q3的业绩对临床表现产生了很大影响，在X的最高吞吐量上，收入增长了44%至51%。这表明即使在快速过渡期间也有增长。
Q：在临床领域竞争环境中可以提供哪些观点？
A：在临床领域，竞争环境被视为积极的，充满激烈竞争，这有助于推动公司的业绩和创新。他们的竞争对手被认为仅试图在一个维度上进行差异化，而公司则提供高质量的数据、最佳的工作流程和最低的端到端成本的组合，使其在市场上独一无二。
Q：每季50到60个岗位的持续性如何？管道情况如何？
A：每季度50到60个放置的可持续性对于未来几个季度被认为是强劲的，得到持续的市场趋势和强大的项目管道的支持。尽管面临挑战，但对今年放置的指导已经被维持，预计第四季度会更加强劲。
Q：Novaseq X过渡对研究和应用领域的影响是什么？
A：在研究和学术环境中，转向Novaseq X的过程几乎已经完成，并且比临床空间的转变更快，使得可以立即进行更大规模的项目。这归因于研究人员可以在新平台上开始新项目而无需进行验证的能力。价格上的不利因素正在减少，未来前景乐观，尽管对NIH资金存在一些担忧。
Q：什么因素导致了季度研发费用的下降？
A：季度研发费用下降归因于执行严谨的研发和运营卓越。对支出的严格控制和对运营成本的关注导致了观察到的下降，预计随着研发机构工作效率的提高，这种下降将持续下去。
Q：什么因素促使临床市场的发展势头？
A：临床市场的势头归因于大客户推出和获得多项新测试的批准，早期检测、治疗选择、MRD和遗传疾病方面的重大进展。批准的测试数量增加以及在X平台上进行的新测试的强度也是影响因素。
Q：为什么在去年夏天的投资者设置上没有提供有关EPS的详细指导？
A：去年夏天的投资者设立会议上并未提供有关EPS的详细指导，因为公司选择不提供关于EPS的详细信息，而更注重营运利润率，该指标据称正从500个基点增长到26%。
Q：公司对明年实现两位数EPS增长的信心如何？
A：公司继续将EPS增长范围保持在先前讨论过的范围内，并有信心实现明年EPS增长为两位数的目标。
Q：公司能为明年提供具体的指导吗？
A：尽管现在给出来明确指导明年还为时过早，但公司相信它能够继续扩大ETTs，并希望能够保持类似过去几年在困难环境中看到的表现水平。
Q：公司正在采取什么措施来改善其成本结构和经营杠杆？
A：公司正在专注于降低成本，以实现更强的经营杠杆，保持开支纪律，并致力于各种项目，如在新加坡和印度建立核心卓越中心，提高仪器的毛利率，并继续扩大收益。
Q：X 体积的连续增加如何与上一季相比，未来增长的潜力是什么？
A：从55增加到64的X卷的连续增长是显著的，但提到了对过早解释加速度增加的谨慎。公司对这一趋势感到满意，并认为转化将继续下去；然而，现在还为时过早确定当前的加速度是否是一个新的趋势。
Q：未来X转型的期望是什么，要达到研究水平可能需要多长时间？
A：公司目前正在看到X转型的加速，但是要预测达到研究水平（90%）的时间表还为时过早。拨款流程和预算批准的可预测性是必要的步骤，公司预计将在2026年取得进展。
Q：公司预期第四季度仪器收入增长主要是由于预算排水，公司如何看待这一增长？
A：公司不认为预计的第四季度仪器收入增长是一次预算冲击；这是一种常见的趋势，第四季度表现强劲并不罕见。这归因于该行业的典型现象，预计将继续存在。然而，公司并未为第四季度设立任何特定的预算冲击计划。
Q：Q4乐器的预测假设是什么，这与研究市场有什么关系？
A：Q4仪器的预测假设放置量有所增加，虽然不像前一年那样显著，但仍显示了研究市场的良好增长前景。绝大多数研究市场的交易量已转向X，预计这将导致更好的收入表现或增长，随着市场恢复稳定或增长。
