Illumina, Inc.(ILMN.US)2025年第三季度業績電話會
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Illumina的2025年第三季度盈利突顯強勁的財務表現，收入增長、利潤率擴張和中國市場的抵抗力。公司預計臨床市場加速、研究市場穩定和運營效率將推動未來增長。盡管在中國面臨挑戰和研究資金不足，Illumina仍然對通過創新和成本優化措施持續實現收益增長和市場領導地位充滿信心，旨在在2026年繼續成功，重點放在多組學推出和運營卓越上。
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強勁的第三季度業績和2025年增長展望Illumina報告稱，第三季度業績強勁，收入增長，利潤率改善，每股收益高於指導水平。其亮點包括市場勢頭，尤其是在中國市場，以及提高了2025年全年業務展望，反映出在宏觀經濟挑戰中實施的有紀律戰略。
Illumina三季度進展：加速臨床增長、多組學擴展和服務進步Illumina報告顯示，Q3表現強勁，臨床市場加速，成功實現NovaSeq X過渡，並在多組學和服務方面取得進展，為長期增長設定了路徑並實現了財務目標。
Q3財務亮點：中國以外的增長，X轉型進展，以及強勁的臨床動力。第三季度，中國以外的業務實現增長，NovaSeq X過渡取得顯著進展，臨床收入增長強勁。收入為10.8億美元，測序耗材和儀器表現良好。非通用會計淨利潤率擴大了190個基點，非通用每股收益同比增長18%。公司實現了超過75%的量和50%的收入來自X高吞吐量，臨床勢頭受到全面基因組分析和MRD應用的推動。資本配置和成本削減計劃有助於改善財務表現。
Illumina更新Q3財務狀況，提高2025年指導意見，並展望2026年。討論了第三季度的財務狀況，包括回購股份和現金狀況；將2025年的收入指導提高了2000萬美元；概述了2026年臨床和研究市場動態的預期。
應對中國監管挑戰和臨床增長中的市場彈性討論了中國的運營障礙、客戶的韌性和監管工作；重點強調了臨床增長和競爭市場動態。
在具有挑戰性的環境中的收入增長和利潤預期2026年潛在營收增長率的討論，考慮研究和臨床收入等各種因素，以及中國市場的影響。此外，對運營利潤率擴張的分析及其影響，隨着業務環境正常化，突出當前運營策略的有效性盡管面臨營收挑戰。
戰略財務框架和不斷發展的市場中的增長機會討論市場和監管不確定性，臨床增長，研究環境變得低迷以及新産品發佈。突出執行紀律，邊際擴張和未來的增長投資，強調持續的成本結構改進措施和生産佈局優化。
在全球市場挑戰中分析未消化的增長和利潤擴張策略這段對話討論了公司在第三季度的表現，強調了臨床部門的強勁需求以及耗材業務的穩定增長，盡管中國市場面臨風頭。對話指出了學術和政府部門未帶來的提前拉動效應，將增長歸因於持續的勢頭。對話還概述了公司的利潤率擴大目標，旨在在當前大幅利潤率環境中從約21%的基礎上增加500個基點，強調了長期機會。
在具有挑戰性的市場中導航研究資金、收入增長和關稅影響.討論了研究資助中的不確定性，中國和羅氏面臨的增長策略，以及關稅對毛利率的影響，強調了積極的措施和對未來表現的信心。
轉型期間臨床耗材呈強勁增長，預計不會出現大起大落。對話確認了臨床耗材銷售的強勁增長，認為這歸功於有效的轉型和銷售量的增加，並預期未來績效會保持強勁增長而不會出現波動。
在遺傳分析中導航競爭：多維方法這段對話突出了基因分析領域的競爭態勢，強調了數據質量、工作流效率和成本效益等多維優勢的重要性。它強調了創新和客戶複雜需求在推動市場動態方面的價值，並將討論的解決方案定位為該領域的全面領導者。
市場趨勢和NIH預算波動中季度安置的可持續性盡管市場面臨挑戰並且潛在的NIH預算穩定，我們討論如何保持每季度50-60個放置機會，同時對臨床和研究領域的測序應用的持續需求充滿信心。
研究和學術領域的過渡影響和國內生産總值增長在研究和學術環境中，向NovaSeq X 過渡迅速，導致價格下降和GB容量增長，盡管低於曆史水平，對NIH資金的擔憂影響了整體需求。臨床部門顯示出更強的增長，而研究增長率有所減緩，反映了更廣泛資金環境的影響。
研發效率與臨床增長：支出紀律與市場動力的戰略更新對研發支出進行紀律性的管理已經提高了生産力並減少了運營開支，為設定新的運營速率奠定了基礎。臨床市場正在加速發展，受到大客戶推出並獲得新測試的批准的推動，包括早期檢測、療法選擇、MRD以及遺傳疾病，預計最近的佈局和定價策略將帶來顯著的量增長。
在戰略成本管理和擴張中，對持續雙位數每股收益增長的信心這段對話強調了對實現兩位數每股收益增長的信心，這歸功於戰略成本管理、卓越中心擴展和毛利率的提高，重點是保持紀律支出並利用增長機遇。
關於X轉型進展和生命科學研究市場趨勢的問答討論集中在X轉型的加速、預計的第四季度儀器收入，和研究市場複蘇，重點強調了撥款的可預測性和可能的支出增加。
要點回答
Q：預計在短期內推動收入增長的主要因素是什麽？
A：預計收入增長的主要短期推動力將是執行奇臨床戰略的紀律性，沒有重大的X體積轉換超過轉換定價的逆風。
Q：轉向Novaseq X 的進展如何？
A：在轉向Novaseq X方面取得了顯著的進展，第三季度的銷量占比超過了75％，收入占比超過了50％，使用Novaseq X的研究和臨床客戶數量也有所增加。
Q：公司在中國以外的業務表現如何？
A：公司在中國以外的業務已經恢複增長，這是實現長期目標的重要裏程碑。
Q：中國境外的收入如何分割，X轉變的影響是什麽？
A：中國以外的收入分為儀器和耗材收入，其中臨床和研究領域的耗材收入顯著增長。X過渡取得了顯著進展，在本季度達到了64%的銷售量。
Q：公司對 X 轉變和臨床客戶增長方面的計劃和預測是什麽？
A：公司正在與臨床客戶對話，討論他們的增長軌迹和過渡計劃到X。這些計劃支持公司在2026年及以後持續的營收增長，而且有可能使得與最大客戶的業務增長速度高於整體公司平均水平。
Q：X轉變的增長模式是什麽，它對需求和定價有什麽影響？
A：X轉變的增長模式表明，第一年體積補償價格，然後第二年收入和體積都加速增長。這表明隨着客戶轉變為X，需求是彈性的，收入增長跟隨體積增加。
Q：有關測序活動和測序儀器收入增長的詳細信息是什麽？
A：測序活動表現出強勁增長，全球GD産出年度增長超過30%。測序儀器收入年度增長約3%，中國X市場以報告和恒定貨幣基礎上增長了6%。
Q：公司本季度的現金流量、資本支出和自由現金流結果如何？
A：經營活動産生的現金流量為2.84億美元，資本支出為100萬美元，本季度的自由現金流為2.53億美元。
Q：股份回購活動和公司的現金狀況是什麽？
A：公司回購了大約124萬股Illumina股票，總價值1.2億美元，並剩余6.84億美元的股票回購授權。公司季末現金、現金等價物和短期投資總額為12.8億美元。
Q：2025年收入的新指導是什麽，和之前的指導相比如何？
A：2025年的新收入指導顯示，據報告基礎上，預計Illumina常貨幣收入總額將下降-0.5％至-1.5％，相當於在42.7億美元至43.1億美元的範圍內，中間值相比之前的指導提高了2千萬美元。
Q：測序耗材增長和測序儀器下降的預期有何變化？
A：更新後的預期是測序消耗品增長為2%至5%，較高端為3%，而測序儀器下降範圍介於-6%至-4%。這些更新反映了第三季度的強勁表現和戰略合作夥伴收入時間安排。
Q：中國的初步收入增長前景對公司財務有何影響？
A：中國在第四季度邁向4％的初步收入增長前景，貢獻了3300萬美元，這表明對公司當季財務狀況産生了顯著積極影響。
Q：公司對2025年中國的前景如何，對未來增長意味着什麽？
A：公司受到成功轉型為Novaseq X並在中國臨床業務持續壯大的動力所鼓舞。預計公司將在第四季度從中國貢獻3300萬美元。然而，他們承認解決中國的情況需要時間，並且會逐步進行，目前階段對2026年的清晰展望為時尚早。
Q：2026年預期的三大關鍵趨勢是什麽？
A：2026年預計出現的三大關鍵趨勢是：1）在臨床領域，與2025年類似的動態，將有強勁的量增長並持續向X轉變；2）在研究和應用領域，預計受抑制的情況將得到改善，高通量量向X轉變，價格壓力減輕；3）計劃中的多微米産品推出將在研究和市場恢複時開始為增長做出貢獻。
Q：中國臨床業務目前的狀況如何？未來增長的潛力又如何？
A：該公司在中國表現強勁，通過為其OEM合作夥伴服務其客戶，取得了重大進展。由於高質量和創新，客戶對公司表現出很高的興趣和持續合作。盡管目前無法對2026年提供看法，但該公司正在與監管機構合作尋找解決目前局面的方法。
Q：市場趨勢對公司在2026年研究和臨床收入的預期影響是什麽？
A：到2026年，研究收入預計會持平或下降個位數，臨床收入應隨着量增長而增長個位數至兩位數，而中國可能對增長造成50到100個基點的阻力。考慮到這些因素，預計收入增長的起始點將是個位數的低水平。
Q：當前的利潤率擴張意味着公司的經營杠杆效應如何？
A：公司在今年以來成功擴大了大約50個基點的利潤率，盡管總收入下降，中國地區高利潤收入顯著減少。這表明公司有效利用了經營杠杆，並加快了運營工作，這可能在收入再次增長時産生顯著的效益。
Q：預計在未來一年內，哪些因素會推動增長？
A：預計明年增長將由臨床研究驅動，研究環境減弱，下半年效果更為顯著。多組學産品的新推出也預計將為增長做出貢獻。
Q：未來利潤率擴大和潛在增長的前景如何？
A：邊際擴張的前景是積極的，公司已經采取了幾項成本結構措施，並為未來邊際增長進行了增長投資。自去年分析師日以來，公司已設定了500基點的目標，基准值約為21%。公司對在70%的毛利率領域實現長期增長潛力充滿信心。
Q：當前學術和政府領域的表現如何反映預期？
A：當前學術和政府部門的表現是本季度的亮點，沒有來自中國的提前拉動，NIH的令人滿意的複蘇，補助金再次開始流動。在支出或補助金方面沒有顯著的追趕效應，雖然希望進一步發展，但預計在這個領域穩定需要時間。
Q：盡管面臨挑戰，業務是如何能夠發展壯大的？這對未來的業績意味着什麽？
A：盡管面臨各種挑戰，但該業務已成功增長，這表明在臨床領域尤其觀察到了穩健的需求。這種增長是未來績效的積極指標，表明該公司具有良好的執行和利用當前市場條件的位置。
Q：盡管面臨來自中國和羅氏的阻力，但盈利增長的潛力如何？
A：盡管面臨來自中國和羅氏的逆風，該公司仍對其在2026年增長收益的能力充滿信心。盡管在2025年遇到了許多逆風，但這家公司已經證明了自己的增長能力，對於2026年的發展前景充滿信心，這是基於現有的逆風和公司克服挑戰的能力。
Q：關於多年撥款和關稅影響的期望是什麽？
A：在學術研究市場上，關於多年資助的預測仍然存在不確定性，可預測性仍有待確定。公司已做好應對這些情況的准備，並對其在2026年能夠增加收入的能力充滿信心，展望還包括關稅減輕策略。基礎業務繼續良好運作，並正在努力尋找方法來抵消關稅帶來的影響。
Q：臨床耗材雙位數增長率的重要性是什麽？
A：在臨床耗材方面的兩位數增長率是顯著的，因為它代表公司強勁表現的一部分，表明臨床領域需求強勁，並對公司整體增長故事起到貢獻作用。
Q：第三季度表現對臨床績效和收入有何影響？
A：Q3的業績對臨床表現産生了很大影響，在X的最高吞吐量上，收入增長了44%至51%。這表明即使在快速過渡期間也有增長。
Q：在臨床領域競爭環境中可以提供哪些觀點？
A：在臨床領域，競爭環境被視為積極的，充滿激烈競爭，這有助於推動公司的業績和創新。他們的競爭對手被認為僅試圖在一個維度上進行差異化，而公司則提供高質量的數據、最佳的工作流程和最低的端到端成本的組合，使其在市場上獨一無二。
Q：每季50到60個崗位的持續性如何？管道情況如何？
A：每季度50到60個放置的可持續性對於未來幾個季度被認為是強勁的，得到持續的市場趨勢和強大的項目管道的支持。盡管面臨挑戰，但對今年放置的指導已經被維持，預計第四季度會更加強勁。
Q：Novaseq X過渡對研究和應用領域的影響是什麽？
A：在研究和學術環境中，轉向Novaseq X的過程幾乎已經完成，並且比臨床空間的轉變更快，使得可以立即進行更大規模的項目。這歸因於研究人員可以在新平台上開始新項目而無需進行驗證的能力。價格上的不利因素正在減少，未來前景樂觀，盡管對NIH資金存在一些擔憂。
Q：什麽因素導致了季度研發費用的下降？
A：季度研發費用下降歸因於執行嚴謹的研發和運營卓越。對支出的嚴格控制和對運營成本的關注導致了觀察到的下降，預計隨着研發機構工作效率的提高，這種下降將持續下去。
Q：什麽因素促使臨床市場的發展勢頭？
A：臨床市場的勢頭歸因於大客戶推出和獲得多項新測試的批准，早期檢測、治療選擇、MRD和遺傳疾病方面的重大進展。批准的測試數量增加以及在X平台上進行的新測試的強度也是影響因素。
Q：為什麽在去年夏天的投資者設置上沒有提供有關EPS的詳細指導？
A：去年夏天的投資者設立會議上並未提供有關EPS的詳細指導，因為公司選擇不提供關於EPS的詳細信息，而更注重營運利潤率，該指標據稱正從500個基點增長到26%。
Q：公司對明年實現兩位數EPS增長的信心如何？
A：公司繼續將EPS增長範圍保持在先前討論過的範圍內，並有信心實現明年EPS增長為兩位數的目標。
Q：公司能為明年提供具體的指導嗎？
A：盡管現在給出來明確指導明年還為時過早，但公司相信它能夠繼續擴大ETTs，並希望能夠保持類似過去幾年在困難環境中看到的表現水平。
Q：公司正在采取什麽措施來改善其成本結構和經營杠杆？
A：公司正在專注於降低成本，以實現更強的經營杠杆，保持開支紀律，並致力於各種項目，如在新加坡和印度建立核心卓越中心，提高儀器的毛利率，並繼續擴大收益。
Q：X 體積的連續增加如何與上一季相比，未來增長的潛力是什麽？
A：從55增加到64的X卷的連續增長是顯著的，但提到了對過早解釋加速度增加的謹慎。公司對這一趨勢感到滿意，並認為轉化將繼續下去；然而，現在還為時過早確定當前的加速度是否是一個新的趨勢。
Q：未來X轉型的期望是什麽，要達到研究水平可能需要多長時間？
A：公司目前正在看到X轉型的加速，但是要預測達到研究水平（90%）的時間表還為時過早。撥款流程和預算批准的可預測性是必要的步驟，公司預計將在2026年取得進展。
Q：公司預期第四季度儀器收入增長主要是由於預算排水，公司如何看待這一增長？
A：公司不認為預計的第四季度儀器收入增長是一次預算沖擊；這是一種常見的趨勢，第四季度表現強勁並不罕見。這歸因於該行業的典型現象，預計將繼續存在。然而，公司並未為第四季度設立任何特定的預算沖擊計劃。
Q：Q4樂器的預測假設是什麽，這與研究市場有什麽關系？
A：Q4儀器的預測假設放置量有所增加，雖然不像前一年那樣顯著，但仍顯示了研究市場的良好增長前景。絕大多數研究市場的交易量已轉向X，預計這將導致更好的收入表現或增長，隨着市場恢複穩定或增長。
