史赛克公司(SYK.US)2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
2025年第三季度，斯特莱克实现了9.5%的有机销售增长，推动力来自骨科、医疗手术和神经技术，在骨科领域实现显著的两位数增长，国际销售增长6.3%。公司克服了关税挑战，报告了11.1%的调整后每股盈利增长，完成了对Guard Medical和Advanced Medical Balloons的收购，并将全年指导范围提高至9.8%-10.2%的有机销售增长。斯特莱克计划继续扩大利润率，积极进行并购，并于11月13日举行投资者日，讨论长期战略和创新。
会议速览
赛柯尔2025年第三季度收益电话会议：首席执行官解析前瞻性声明和非通用会计准则措施电话概述Stryker的2025年第三季度收益，重点关注前瞻性声明，与实际结果可能存在的差异，以及包含非GAAP财务指标，同时强调在SEC备案中提供调和数据的可用性。
强劲的第三季收益、有机增长和战略收购凸显了Striker的财务健康和未来前景。斯特赖克报告显示第三季度强劲的业绩，有机销售增长9.5％，调整后每股收益增长11.1％。亮点包括手术量强劲增长，成功的并购活动以及对阿纳里的持续整合，计划保持增长势头，并提高2025年全年展望。
斯特赖克第三季度财务更新：销售增长、战略展望和即将举办的投资者日讨论了第三季度的财务业绩，包括9.5%的有机销售增长和每股调整收益增长11.1%。强调了积极的定价趋势和外币利益。预期斯特赖克尔（Stryker）将于11月13日举行投资者日活动，展示长期战略和产品创新的见解。
第三季度的强劲销售增长主要受到矫形外科和血管分部的推动。季度分段表现亮点包括医疗外科技术、仪器、内窥镜、医用、血管以及神经颅段的有力有机销售增长。在骨科领域取得显著成就，美国膝盖、髋部、创伤和四肢业务增长强劲。尽管存在关税处罚，但调整后毛利率和营运毛利率有所改善。2025年全年有机净销售增长预期上调至9.8%至10.2%，调整后每股收益预计在13.50美元至13.60美元之间。
第二季度全球手术量和设备市场健康状况分析讨论强调影响植入物和资本市场的高强度程序量，指出设备安装和现金购买情况强劲。尽管医疗市场略有波动和供应链中断，但该行业预计将实现两位数增长，强调总体市场健康状况和对第四季度的积极展望。
分析在关税挑战中的Q4利润增长讨论了导致第四季度销售额和利润增长的因素，重点强调了运营利润的改善和关税的抵消效应。
持续增长、并购策略以及关税对未来财务的影响这段对话侧重于保持10%的有机增长率，讨论可持续的高增长，包括潜在的大规模交易的并购策略，以及不断增加的关税对利润率的影响。演讲者强调公司强大的资产负债表，重视创造价值的收购，并计划提高对投资者的透明度。
整形外科市场的健康和定价策略讨论了骨科市场的强劲增长，这得益于Mako的采用和新创新，同时也解决了轻微的价格压力和维持良好定价趋势的策略。
扩大国际影响力并在挑战后重新恢复美国业务重点是美国商业恢复，克服销售团队的挑战，以及成功推出一款动脉产品。预计国际扩张将在明年下半年显著影响，利用现有基础设施。
关于销售增长、存货影响以及西门子神经血管机器人合作的问答该对话讨论了在季度结束后对持续两位数销售增长的期望，预计在第一季度完成库存进度，并计划与西门子在神经血管机器人领域合作，更多细节将在以后披露。
正交类别增长和可持续性分析讨论正畸类别表现稳健，受到创纪录的Mako安装和业务组合的推动，探讨这种增长的可持续性。
尽管供应链中断，医疗业务仍在增长。尽管供应链问题仍然存在，但预计医疗业务将表现强劲，第四季度加速增长，实现10%的年度增长。主要驱动因素包括像在欧洲推出LP 35等产品，以及各种业务线持续实现两位数增长，得到强劲订单支持。
在ASCs中利用骨科产品组合的增长关于手术流程转向门诊手术中心（ASCs）的优势的讨论，重点介绍公司在全肩膀和潜在的全脚踝手术方面的领导地位，增强了在资本、一次性耗材和输入方面的投资组合杠杆效应。
小型产品收购扩大市场覆盖范围两个小规模并购带来了伤口护理和排便失禁产品，增强了销售代表的产品范围，扩大了新患者护理领域。预计将继续进行战略性小规模收购。
卫生保健需求分析，资本支出趋势和未来利润扩张战略讨论了影响医疗需求的因素、政策不确定性下的资本支出趋势以及未来扩大利润的策略，强调强劲增长和强劲市场地位。
外伦遭受业务强劲增长，产品创新和领导力取得成功。创伤律师业务蓬勃发展，得益于强大的投资组合、优秀的领导力以及产品创新，如博瑞尔钢板。尽管玛可肩部碰撞有限，但核心创伤领域，包括庞吉亚和蓝图软件，正以强劲的速度增长，预计明年上半年将全面推出玛可肩部产品。
足踝外科手术的绩效审查和未来展望对足踝手术产品目前的表现进行讨论，强调全踝关节和增强等领域的良好结果，同时注意到核心板和钉子方面有改进的空间，并对未来的发展充满乐观。
与同行试验进展、Rcx产品发布和卫心医疗收购相关的最新更新该对话提供了一项同行评审的最新进展，揭示了预计明年的一些结果。它还讨论了Rcx产品的成功推出，在市场上表现良好。最后，收购Guard Medical被澄清为一项战略举措，旨在通过将产品整合到现有销售代表的产品组合中，以提升销售呼叫，而不是立即扩展到更广泛的伤口护理市场。
在积极的产品周期中讨论企业间的定价权尽管价格上涨已被年度化，但就如何在各业务领域保持定价权展开的讨论强调了对未来定价机会的信心，这是由新产品和创新推动的。
投资者日更新，关税影响，和财务目标电话讨论了即将举行的投资者日，届时将更新长期财务目标，包括有机增长、营运利润率、每股收益增长和自由现金流转化率。当前的关税环境也被讨论，预计对今年的影响将达到2亿美元。最后强调了投资者日和接下来的季度业绩发布将有未来业务更新。
要点回答
Q：第三季度各业务部门有机销售增长方面的亮点是什么？
A：第三季度的亮点包括在医疗外科神经技术领域实现高位数增长，以及在骨科领域实现两位数增长。地理上，美国有10.6%的有机销售增长，其中在血管、创伤和四肢、神经、颅骨以及器械业务领域实现两位数增长，而国际销售有机增长了6.3%，其中来自韩国、日本以及新兴市场的贡献显著。
Q：斯特赖克在第三季度完成了哪些收购，并这些收购对公司的投资组合有何影响？
A：斯特莱克在第三季度完成了两项小规模收购：Guard Medicals的负压伤口治疗产品，这增强了其骨科器械产品，以及Advanced Medical Balloons，为其安全业务引入了新型患者护理产品。这些收购显示了斯特莱克致力于加深其产品组合并促进增长的承诺。
Q：斯特赖克公司对今年剩余时间的前景如何，为何提高全年展望？
A：赛尔康在第三季度末经历良好的势头，并预计年底会有较强的表现，从而提高了2025年全年业绩展望。由于良好的执行和业务的持续增长和盈利能力，该公司目前正处于实现连续第二年100个基点的调整营运利润率增长的轨道上。
Q：Anari与Stryker之间的整合中正在发生哪些重要的发展？Stryker最近推出了哪些产品创新？
A：阿纳瑞的整合进展顺利，业务已成功转换为斯特莱克的系统，包括销售专业人员的入职。阿纳瑞实现了两位数的调整后有机销售增长，手术增长强劲，部分抵消了减少库存的影响。斯特莱克最近在季末推出了欧洲的Lipak 35等产品创新。
Q：赛科公司在今年剩下的时间里业务领域的预期业绩是什么，11月13日有什么即将举行的活动？
A：赛捷集团希望其业务领域在今年剩余时间内实现两位数的调整后销售增长，业务领域中贡献了约5.9亿美元销售额的阿纳里区域加入赛捷公司十个月。预定于11月13日举行的即将到来的活动是投资者日，将包括公司长期战略的网络研讨会和展示令人兴奋的产品的产品展。
Q：第三季度的详细财务结果是什么，包括有机销售增长和调整后的每股收益？
A：第三季度详细财务结果包括有机销售增长9.5％，定价影响为0.4％，货币影响为0.7％。每股调整后盈利为3.19美元，比去年同期增长11.1％，主要受到强劲销售增长和利润率扩张的推动，部分抵消了更高的利息费用。外币翻译对调整后的每股盈利产生了3美分的有利影响。
Q：最近一个季度骨科业务的增长率和市场表现如何？
A：最近一个季度，骨科业务的有机销售增长率为11.4%，其中美国为12.9%，国际市场为7.8%。美国的膝关节业务有机增长了8.4%，髋关节业务有机增长了8.7%，创伤和四肢业务有机增长了13.2%。此外，国际骨科业务的有机增长为7.8%，新兴市场表现强劲。
Q：这家公司在全年现金流和盈利指导方面表现如何？
A：公司截至目前年度的经营现金为29亿美元，主要受到年度期间的营运资本改善的推动。全年2025年指引已提高，预计有机净销售增长率将达到9.8％至10.2％，调整后的每股收益范围为13.50至13.60美元。更新后的销售指引包括略微有利的定价影响和轻微积极的外汇影响。
Q：全球过程量、设备市场和资本设备方面的趋势是什么？
A：全球手术量非常健康，对植入物和小型资本设备产生积极影响。资本设备市场强劲，资产负债表健康。手术增长强劲，医疗订单簿强劲，虽然安装中存在时间延迟，但在第四季度预计将实现非常强劲的增长。
Q：如何考虑才能在第三季度到第四季度实现销售和利润的提升？
A：为了实现从第三季度到第四季度销售和利润的提升，重点是通过提高毛利润和管理销售增长来持续改善利润率。关税将在第四季度成为较大利润扩张的重要偏移因素，但从运营角度来看，预计会有更好的利润率。
Q：供应链中断对公司业绩产生了怎样的影响，尽管面临这些挑战，预计未来的增长将会如何？
A：公司今年在紧急护理领域面临供应链中断，这导致了挑战，如果没有这些中断，公司可能会实现更大幅度的年度增长。然而，尽管存在这些困难，公司计划进入的市场非常健康。
Q：公司是否打算将当前的增长势头保持到接下来的一年，并且关税将如何影响扩张？
A：指导建议在接下来的一年中保持目前的势头，重点是实现更好的利润率，尽管关税的挑战性影响仍然存在。然而，明确下一年的绩效目标，包括利润率扩张，将受到关税逐年增加的影响。
Q：公司的有机增长率是多少，它如何看待这种增长的可持续性？
A：公司连续四年有机增长约10％，去年增长高一位数。业务被描述为可持续和耐久，未来计划继续保持高增长。
Q：公司计划如何处理资产负债表和收购策略？
A：该公司拥有强劲的资产负债表，如果认为对公司有价值，它将准备进行更大的交易。资本的头等使用是收购，并且该公司仍在积极寻求机会。
Q：公司如何看待矫形外科市场的健康状况，以及其对潜在干扰的准备情况？
A：该公司认为骨科市场前景良好，并已做好准备利用可能出现的任何潜在变革，比如竞争对手骨科业务分拆的宣布。膝关节业务表现非常出色，得益于采用Mako膝关节和其他新产品。该公司对即将到来的改变感到兴奋，这将进一步改进Mako系统并推出新的手术创新。
Q：什么因素促成了公司的定价能力？
A：公司在过去几个季度能够为组织带来积极的价格，这是几年前的工作成果。这种定价能力归因于持续的多个业务领域的积极定价，尽管最近骨科市场出现了前所未有的价格压力。公司旨在继续并发展其价格策略。
Q：拿瑞公司的国际扩张战略是如何规划的，预计的时间表是什么？
A：公司的重心主要放在美国，但它已开始与Nari进行国际扩张，尽管这个领域还没有起飞。公司计划让Nari的国际扩张在接下来的下半年真正开始影响结果，利用收购Nari时已经存在的基础设施。
Q：公司对第四季度和未来前景的增长持什么看法？
A：公司预计在第四季度和第一季度会实现两位数增长，由于之前的库存积压问题在第一季度末得到完全解决。第四季度还将推出新的主干产品，并获得了积极的反馈。预计在第二季度，增长将加速，而之前的库存积压影响将不再存在。公司对未来实现两位数增长的潜力感到兴奋。
Q：公司能否披露与西门子在神经血管机器人技术方面的合作有关的任何更新？
A：公司透露他们会在适当的时候提供更新，但在谈话时，关于与西门子在神经血管机器人方面的合作，没有提供更多细节。
Q：骨科其他类别的表现是什么推动的？这种增长有多持久？
A：在其他骨科类别的表现受到最近产品推出的推动，以及这些新产品的动力。公司对这种增长的持久性充满信心，因为这些新产品在市场上受到了良好的反响。
Q：哪些因素促成了医疗类别的收入增长？
A：医疗类别的收入增长归功于Mako系统的创纪录安装，以及强劲的业务组合，其中直接购买推动收入增长。
Q：医疗业务在第四季度的预期表现如何？
A：医疗业务预计在第四季度表现良好，10月份将加速增长。这是由于预期第四季度的反弹，实现10%的年同比增长，主要受到整体肩部和潜在整体踝关节手术等程序增加进入门诊外科中心（ASC）环境的推动。
Q：在这一年里，医疗领域销售增长10%的主要原因是什么？
A：医疗板块销售增长10％背后的驱动因素包括预期的医疗业务各方面表现加速，具体提到像LP35这样的产品在第三季度表现强劲，并预计在第四季度会继续增长。该业务以每年持续较双位数增长而闻名，并得到强劲订单簿的支持，尽管存在供应链挑战。
Q：相关的竞争动态如何影响了斯特赖克尔的地位？
A：在手术中心的竞争动态对斯特赖克是积极的，因为手术正在转移到手术中心，这使得斯特赖克能够充分利用其包括资本、一次性用品和植入物在内的完整产品组合。在全肩关节市场中占据领先地位并有望吸引更多高难度病例到手术中心，斯特赖克受益于更广泛的产品组合，手术中心的增长速度仍然非常高。
Q：这两个较小的产品收购的特点以及它们的潜在影响是什么？
A：这两个较小的产品收购包括一种用于骨科手术的负压伤口处理装置（NPC）和一个用于重症监护病房的肛门失禁的气球产品。NPC是一个价格较低的解决方案，可以轻松融入骨科器械的销售流程中。气球产品解决了患者的一个令人困扰的病情，并提供尊严和关怀。这些产品被认为是优雅的解决方案，很好地融入了公司的销售战略中。
Q：由于医疗保健交易所周围的不确定性而引起需求提前的担忧吗？
A：没有观点认为第三季度的增长是由于不确定性导致需求提前的拉动。相反，持续强劲的需求和强劲的增长率表明，这些程序是由于疼痛管理需求而必要的，而医生们并没有对程序的减少感到焦虑。重点是在强劲的市场增长和公司资本设备的大部分与医院运营所需要的程序相关联的信念上。
Q：当前季度和未来关于资本设备采购的情绪如何？
A：目前季度对资本设备购买存在强烈的情绪，大型资本设备表现出色，订单取消几乎没有。医院有预算和计划，尽管面临外部挑战，仍打算继续购买。
Q：2020年第三季度到2021年第三季度提供了哪些绩效指标？
A：2020年第三季度至2021年第三季度提供的绩效指标为25.6%的增长，表明与去年相比有所增加。
Q：石斑鱼肩部发射器的状态如何？
A：马可肩章处于有限上市阶段，并得到了很好的反响，预计明年上半年将进行全面推出。
Q：创伤业务及其产品创新目前的状况是什么？
A：创伤业务被描述为“火热”，表现强劲，特别是肩部业务和新产品创新，如腕部的波拉板。核心创伤业务正在经历强劲增长，同时足踝部门目前处于低迷状态，但公司认为该领域明年有增长潜力。
Q：同行试验的结果何时可能出来？
A：点对点试验的结果预计将在明年开始显示，公司预计将在接下来的一年进行讨论。
Q：请问卫生护卫医疗收购的意义以及对先进伤口护理市场的影响是什么？
A：警卫医疗收购被视为优化销售呼叫而非创建新的业务线。它被描述为一种可以纳入现有销售代表工作的产品，而不是代表在高级伤口护理市场创建新的、更广泛的策略。
Q：公司对骨科未来定价和产品周期的看法是什么？
A：公司相信，由于整体业务执行、新产品创新和定价能力，它将获得在所有业务领域定价的机会，具体行动会因业务线而异。然而，他们预计将继续保持定价能力。
Q：公司会制定长期财务目标吗？当前的关税环境将如何影响到2026年？
A：公司计划在即将到来的投资者日会议上更新长期财务目标，包括对利润率的当前看法。他们预计会看到目前关税环境对运营的影响，预计今年将受到2亿美元的影响，尽管这一情况可能会随着局势的变化而改变。
