铿腾电子 (CDNS.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
Cadence Design Systems报告了Q3 2025年的强劲收益，将成功归因于人工智能趋势和战略合作伙伴关系。公司提高了全年营收和每股收益增长的展望，重点关注IP业务增长、人工智能基础设施、中国市场复苏、硬件销售、战略收购和运营纪律。
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凯登斯2025年第三季度收益电话会议：关于前瞻性声明和财务指标的指导该电话由投资者关系副总裁主持，介绍了Cadence公司2025年第三季度收益讨论，重点强调前瞻性陈述、财务指标和问答环节的结构。
凯登思2025年第三季度业绩：强劲表现，人工智能增长和战略合作伙伴关系Cadence 在 2025 年 Q3 实现强劲业绩，主要体现在强劲的订单和 70 亿美元的积压订单，受到人工智能趋势的推动。公司调高了全年营收和每股收益增长预测，强调了其全面的产品组合和与三星、台积电和Arm 等行业领军企业的战略合作伙伴关系。Cadence 专注于人工智能、高性能计算和汽车领域，以及最近的知识产权获胜和收购，使其在人工智能时代取得持续增长的优势定位。
凯登思的人工智能驱动解决方案推动设计成功和业务增长。Cadence强调重要的设计赢得和业务进展，强调AI驱动的工具和平台，提高生产力、验证和系统设计。关键成功包括与领先客户的合作、收购和进军新市场，将Cadence定位为各行业AI中心解决方案的领先者。
凯登斯强劲的第三季度业绩并提高全年预期Cadence报告了强劲的第三季度业绩，超出了营收、营运利润和每股收益的预期，积压订单额达到了70亿美元。公司提升了全年的展望，预计各产品类别都将实现两位数的增长。现金余额为27.53亿美元，其中2亿美元用于股票回购。提供了第四季度和2025年的展望，包括营收、营运利润和每股收益范围，同时预计将至少使用年度自由现金流的一大部分用于股票回购。
在全球挑战的背景下，知识产权业务增长的可持续性讨论推动强劲知识产权业务增长的因素，强调对人工智能、高性能计算和先进节点的关注，强大的晶圆厂合作伙伴关系，以及竞争力强劲的绩效指标，预计将持续优于行业趋势。
更新和人工智能基础设施推动强劲的第三季度业绩和未来增长。公司第三季度的表现超出了预期，主要是由于与大客户的续约以及加速的人工智能基础设施建设。 公司对人工智能基础设施的发展至关重要，与主要科技公司紧密合作，并投资于内部芯片设计。 在电子设计自动化（Eda）、知识产权硬件（IP）和服务（S）业务的组合中，核心Eda和IP积压订单支持可持续的两位数增长。
强劲的第三季度预订表明公司正在加速发展，并为未来增长奠定基础。这段对话突出了强劲的第三季度订单，为公司在即将到来的一年中持续加速和增长做好了准备。讨论强调了所有产品线和地理位置的强劲表现，这都得益于战略合作伙伴关系和AI需求增长。虽然没有提供FY26的指导，但公司的订单积压和纪律框架表明了一个充满希望的前景。
中国强劲的同比增长：动力和未来前景对话突显中国令人印象深刻的53%年度增长，将其归功于强大的设计活动和硬件交付优先级。出口限制后的复苏是广泛的，预计不会出现异常的波动。这一趋势在各个地区都是一致的，强调半导体的重要作用和对中国半导体产业持续投资。
探索系统设计和仿真分析策略对于系统设计的战略方法的讨论，强调市场理解的模拟分析，突出强大的教育背景和祝贺的话语。
战略收购和视野技术：AI和SDN领导路径对话突出了公司的战略收购和对Horizon技术（基础设施AI、物理AI和科学AI）的关注，作为在不断增长的人工智能和SDN市场中与竞争对手的关键区别。投资主要倾向于Horizon 1，但在汽车、无人机和机器人等领域也有新兴的机会。
向物理AI过渡：模拟和数据生成在推动机器人和汽车行业发展中的作用讨论了从基于文本的人工智能转向实体人工智能，强调了模拟在机器人和汽车行业数据生成中的重要性。 突出了强化两个关键领域的战略收购：Edd I和HBC，以及具有连接技术的实体人工智能，为芯片基础架构和结构分析中的未来增长定位。
AI整合提升设计效率和市场影响。对话探讨了人工智能融入设计过程的整合，突出了在验证和模拟方面的效率提高，以及通过提高生产率增加收入和技术采用的潜力。
芯片设计中的AI驱动增强：提高生产力和PPA人工智能工具显着提高了芯片设计的生产力和项目管理总价值，为客户提供了实质性的价值。行业的指数级工作量增长需要采用人工智能技术以保持效率，主要客户也积极采用这些技术。从历史上看，自动化的芯片设计受益于人工智能，预计在自动化的下一阶段将实现十倍的改进。
硬件平台在市场挑战中预计会保持稳定的动力和增长。关于第三代升级周期对记录收入、设计软件复杂性增加以及进军新市场如汽车行业的影响的讨论。对话预测硬件平台将继续在2026年迎来需求和增长，将动力归因于先前升级成功的驱动程序和新客户的增加。
人工智能和先进芯片技术带动了强劲的硬件需求。对话突出了由人工智能设计和先进芯片技术推动的强劲硬件需求，重点是保持谨慎的指导，增加制造能力以满足不断增长的市场需求。
CPU和GPU的协同作用：英伟达-英特尔合作推动了EDA工具需求。这段对话突显了将CPU和GPU技术结合以提升EDA工具效率的必要性，指出了Nvidia-英特尔合作伙伴关系作为增加EDA工具和IP硬件需求的催化剂。这强调了行业向CPU-GPU集成的转变，Nvidia的Grace Hopper和Grace Blackwell平台是其典型代表，并强调了对EDA公司的好处，包括改善工作负载移植和加强与生态系统伙伴的合作。
EDA工具优化和客户需求在中国增长和潜在风险中的一线。EDA工具预计将受益于CPU/GPU系统优化，提高客户采用和性能。具体的与Nvidia和Intel的设计活动被强调，同时担忧中国的可持续增长率以及潜在禁令对EDA和更广泛宏观经济影响的风险。
中国经济增长和营商环境改善对话讨论了中国经济预期增长及其对商业活动的积极影响，强调了地缘政治稳定和人工智能基础设施发展的广泛实力的重要性。演讲者强调了对中国市场和公司业绩的谨慎乐观主义，指出了业务环境的改善和对稳定条件下持续增长的预期。讨论还涉及了公司在全球合规和支持客户方面在监管变动下的持续性。
Q3和Q4经营支出动态和收入表现的分析对话涵盖了运营费用（OpEx）动态的解释，Q3由于重组效益和健康的硬件利润超出预期，而Q4则因新收购而增加了费用。整年的表现略高于预期，产品类别表现强劲，包括核心EDA软件和硬件以及IP和续约方面的进展。
在潜在的Z4x4转型挑战中，硬件和中国增长的持续动力对话讨论了公司在硬件和中国市场上强劲增长势头，尽管由于硬件转换可能导致减速而存在担忧。尽管过去硬件周期增长减速的历史模式，公司预计持续需求将得到支持，得益于强劲的项目管道和创纪录的积压订单。预计中国的增长将超过公司平均水平，库存增加和大订单预计将支撑未来收入。公司仍然对其保持增长速度的能力充满信心，尽管意识到来自即将到来的硬件转换的潜在挑战。
当前硬件容量的信心和对下一代设计的投资演讲者们对现有硬件支持大规模交易的能力表示信心，并强调正在进行的研发投资以支持未来系统。他们讨论人工智能和芯片设计的不断发展需求，强调公司已准备好通过即将推出的硬件技术升级来应对这些挑战。
中国出口管制取消后的积压增长分析一名金融分析师询问中国出口控制解除对积压增长的影响，引发了关于积压增长增加归因于中国的纳入还是有机增长的讨论，预计6亿增长中约有1.5亿是从第二季度追赶到第三季度的。
人工智能驱动的定制硅片：在芯片设计领域的机遇和投资趋势对话探讨了人工智能项目对定制硅的日益增长需求，突出了主要科技公司对EDA和IP的增加投资。它讨论了内部芯片设计的盈利和战略优势，强调了合作伙伴关系的作用以及行业增长的潜力。
协作式人工智能解决方案：为增强芯片设计和开发定制创造性人工智能对话探讨了公司在人工智能领域的合作，特别是在代理人工智能方面，着重研究其在芯片设计和开发中的应用。它强调了人工智能自动化手动流程（如RTL开发）的潜力，对人工智能产品的投资，以及通过像Jedi这样的平台部署定制解决方案，该平台支持本地和云端环境。讨论强调了标准化和客户特定的人工智能组件的重要性，强调了数据本地化和联合企业数据和人工智能平台的好处。
人工智能在自动化手动任务和管理区域经济不确定性中的作用讨论强调了人工智能在自动化手动任务方面的潜力，以提高效率，同时解决了由于地缘政治紧张局势而带来的特定地区的经济影响问题，强调在不确定性中进行谨慎规划。
凯登思强劲的2025年第三季度收益和未来前景这段对话突显凯登斯在2025年第三季度的强劲财务业绩，对客户、合作伙伴和投资者表达感激之情。它强调持续创新和客户满意度，最后感谢对凯登斯的信任。
要点回答
Q：凯丹斯2025年第三季度业绩的主要亮点是什么？
A：Cadence第三季度2025年收入的主要亮点包括所有产品类别和地理区域的强劲运营和财务表现，战略执行纪律严明，订单超过预期，将积压订单增长至70亿美元，并将全年收入增长预期提高至约脚本收入增长和18%的EPS增长。
Q：凯登思如何能从世代人工智能机会中获益？
A：凯登思已经独具优势，可以利用其跨越三维人工智能、三维集成电路、印刷电路板和系统分析的差异化和全面的产品组合来抓住世代人工智能机会。该公司正在通过将人工智能融入其产品，并与人工智能创新者、铸造厂和系统领导者合作，推动变革性的PPT和生产率增长。
Q：凯唯汉斯在第三季度取得了哪些显著的合作伙伴关系和胜利？
A：第三季度的显着合作与胜利包括与三星和卡塔尔一家领先的半导体公司合作推广核心EDA软件，与台积电加深下一代人工智能流程的合作，并赢得了一家知名存储公司新人工智能项目的设计合作。
Q：收购Arm Artisan Foundation知识产权对Cadence业务的影响是什么？
A：Arm Artisan基金会IP的收购进一步增加了Cadence的设计IP产品组合，包括标准单元库、内存编译器和为领先的晶圆厂优化的I/O，有助于提升公司的设计IP业务势头。
Q：Cadence 在第三季度在硬件验证平台方面取得了哪些成就？
A：在第三季度，Cadence的硬件验证平台成为AI设计的事实选择，提供业界领先的性能、容量和可扩展性。公司在Q3取得了创纪录的成绩，AI和HPC客户大幅扩展，他们的AI驱动功能和工作流程得到越来越广泛的采用。
Q：卡登斯的系统设计和分析业务的亮点是什么？
A：Cadence系统设计和分析业务的亮点包括扎实的季度业绩，不断扩大的创新解决方案，以及在不断扩大的客户群中增长的采纳度。值得注意的成就包括与Nvidia的DGX SuperPort模型合作使Cadence Reality Digital库得到显著扩展。
Q：Hexagon的P＆ES业务和Msc软件业务的拟收购预计将为Cadence做出什么贡献？
A：拟议收购Hexagon的P&ES业务和Msc软件业务预计将为Cadence带来行业领先的结构分析和多体动力学技术，这将补充其多物理学组合，并加速其在系统设计和分析领域的扩张。
Q：Cadence在第三季度报告了什么财务业绩？
A：Cadence报告了第三季度的财务业绩，包括总收入为13.39亿美元，按照通用会计准则（GAAP）计算的营业利润率为31.8%，非通用会计准则（non GAAP）计算的营业利润率为47.6%，每股收益（EPS）为1.50美元，非通用会计准则EPS为1.93美元，还有强劲的资产负债表，包括现金结余和未清债务价值。
Q：卡登斯2025年财务表现的最新展望是什么？
A：凯捷公司2025年财务表现的更新预测包括每年约脚本脚本营收增长，所有产品类别的两位数增长，特定范围内的美国通用会计准则（GAAP）和非GAAP运营利润率，特定范围内的GAAP和非GAAP每股收益，运营现金流范围为16.5至17.5亿美元，以及计划使用年度自由现金流至少脚本进行股份回购。
Q：什么因素推动了知识产权业务的增长？
A：IP业务增长的推动因素有多个：专注于盈利领域，如人工智能和高性能计算在先进节点上，更多晶圆厂进入领先节点，与主要晶圥厂商如台积电、三星、英特尔和Rapid建立长期合作关系，以及设计IP中竞争性功耗改善性能。此外，客户需求也在支撑IP业务的增长。
Q：知识产权业务的增长是否可持续，该业务的前景如何？
A：知识产权业务在可持续性和可见度方面被认为相当不错。绩效出色，强大的订单后备和活动表明将持续保持积极发展的轨迹进入下一年。
Q：明年IP业务的预期增长率是多少？
A：演讲者对下一年知识产权业务的增长持乐观态度，预计可能会比公司的平均增长速度更快，如果利润略低于EDA业务，则增长可能会更高。
Q：下半年是否有重要的续约机会？
A：下半年出现了一些大客户强大的续约机会，这些机会有助于观察到的整体表现和备货实力。
Q：公司在人工智能基础设施方面的重点是什么？
A：公司对人工智能基础设施的投资主要集中在第一阶段，涉及加速人工智能建设。这项投资体现在他们的预订活动中，并与人工智能基础设施的重大投资阶段保持一致。
Q：EDA业务目前的展望如何？未来的预期又是如何？
A：EDA业务的前景很积极，所有产品线表现非常出色，预计将实现两位数增长。公司处于良好位置，结束财年时备货创纪录且势头强劲。虽然他们通常不会预测未来几年的业务，但他们期望继续保持纪律性，目标是实现两位数的营业额增长，继续提高运营杠杆率，并平衡资本配置。
Q：明年财政年度中国地区的绩效和增长预测是什么？
A：中国市场在第二季度由于特定政策的干扰而出现了波动，但目前表现已经恢复正常。整个地区的设计活动都很活跃，中国在2025财政年度的前景是逐年增长。目前没有迹象显示未来季度会有异常活动或潜在干扰。
Q：Beta CA和Msc Software的收购如何符合公司的战略和未来发展？
A：Beta CA和Msc软件的收购是公司定位自身未来增长的战略的一部分，通过与人工智能和其他行业新趋势对齐来实现。重点是硅和系统的融合，收购是前瞻性的，旨在利用基础设施人工智能、物理人工智能和科学人工智能的增长机会。
Q：人工智能技术预计将发生什么变化，它带来了哪些挑战？
A：预期的AI技术转变是从基于文本数据的AI转变为基于词模型的AI，其中机器人通过物理运动和传感器进行训练。训练机器人或汽车的一个关键挑战是在训练词模型时没有足够的可用数据。
Q：模拟预计将如何为训练机器人做出贡献？
A：模拟是生成单词模型数据的最佳途径，而多体动力学的基础模拟被认为是必不可少的。Horizon 2、物理人工智能和六边形拥有领先的多体动力学模拟器，预计将使它们在物理人工智能领域占据有利地位。
Q：SNA业务的两个支柱是什么，它们如何与演讲者对增长的看法保持一致？
A：SNA业务的两大支柱是EDD I和HPC（高性能计算）以及物理人工智能和连接技术。演讲者认为这些领域是未来最重要的增长领域，并相信收购将使公司在未来增长中拥有两个坚实的SNA支柱。
Q：人工智能如何应用于设计的例子是什么？这将如何影响生产力和收入？
A：人工智能正在被应用于设计领域，比如使用SAME AI来加速验证，以及使用Cerebrals AI Studio进行物理设计。三星、台积电和Nvidia等公司已经展示了通过提高逻辑仿真效率和覆盖率来实现的生产效益。主要客户已经采用了人工智能工具，演讲者相信随着这些工具随时间推出市场，它们将带来显著的生产力提升和营收增长。
Q：说话人对未来几年的硬件平台需求持乐观态度的因素是什么？
A：演讲者乐观展望的因素包括芯片设计复杂性的指数增长，新芯片项目推出的加速，像OpenAI这样的新客户的增加，以及人工智能进入汽车等新市场的扩张。演讲者还预计硬件平台在2026年将继续保持势头和增长。
Q：公司在将工作负荷移植到CPU加GPU方面采取了哪些重要行动？
A：公司多年来一直在将工作负载移植到CPU和GPU的组合上。一个主要例子是今年早些时候宣布的Millennium，他们正在将系统分析工作负载和关键的EDA工作负载，包括加速EDA和3D设计，移植到CPU GPU组合上。
Q：与英伟达和英特尔的合作如何使公司受益？
A：与Nvidia和Intel的合作使公司受益匪浅，为CPU加GPU组合提供了新机会，如Xi加GPU所示。此合作还加强了与Intel的讨论，并确保了对铸造和Intel自身产品生态系统的投资，这有利于公司的发展。
Q：内部移植工作完成后，是否预计EDA工具的需求会增加？
A：公司预计，如果EDA工具因CPU和GPU系统的整合而提高，客户将会采用它们。性能更好的工具对所有客户都是有益的，并且可能会导致对EDA工具的需求增加。
Q：中国设计活动的现状是如何的，它对公司的展望有何影响？
A：在中国，设计活动似乎已经恢复正常。由于预计宏观和地缘政治环境将面临挑战，该公司在年初提出了谨慎的指导，这一预期证明是准确的。虽然很难准确预测增长幅度，但公司预计今年中国将实现增长，并且美中地缘政治讨论的稳定对业务是积极的。公司预计设计活动将保持强劲，并在稳定的环境中推动业务增长。
Q：当前出口制度和监管变化对公司前景的影响是什么？
A：公司全年展望假定当前的出口制度基本保持不变，并考虑到监管变化的谨慎态度。他们致力于遵守法规，同时支持全球客户。公司业务的实力在所有产品类别和地理位置上都很广泛，这对公司的展望产生积极影响。
Q：Opex dynamics是什么，第三季度和第四季度在费用方面有什么比较？
A：Opex（运营费用）的动态受硬件交付时间的影响。在第三季度，费用受益于小规模的重组和非常健康的硬件毛利。然而，在第四季度，由于最近的收购，一些新的费用出现了。整年的费用略高于预期，反映了各产品类别的广泛执行和强劲需求。
Q：公司在硬件设计方面目前的位置如何？
A：公司对其硬件位置充满信心，因为它是唯一设计自己芯片并且在其蛋白质组和FPGA系统上取得成功的公司。硬件不像软件那么可预测，但公司有着良好的需求，并且由于其高设计要求，公司每年都能看到大客户购买。这种购买行为正在发生变化，客户现在购买芯片系统而不是单个芯片，这对需求和收入产生影响。
Q：公司对研发的投资代表着什么？
A：公司将大部分的收入和支出投入到研发领域，几乎60%的支出都用于这个领域。此外，公司超过一半的投资和员工人数都用于工程、客户支持和研发。目前的系统已经支持1万亿晶体管设计，而公司正在设计下一代硬件系统，将在2030年之前推出。
Q：公司如何应对对人工智能和芯片组设计需求的增长？
A：公司已经在人工智能领域进行了重大投资，以满足在人工智能和高性能计算项目中对芯片组和定制内存设计的增加需求。由于行业向更多客户定制设计转变，可能会出现增长困难和较低利润。公司正在调整其投资计划和销售策略，以适应这种更加定制化的趋势，并专注于盈利增长。
Q：转向定制硅设计对公司业务造成了什么影响？
A：定制硅设计的转变是一个重要趋势，系统公司越来越倾向于定制硅。这是由对人工智能计算的高需求驱动的，预计每年增长约2倍。谷歌、微软和特斯拉等公司正在投资内部芯片设计，并需要投资EDA、IP和硬件。这一趋势被认为对盈利能力和金融利益有益，公司与英伟达和博通等主要参与者合作。
Q：公司与客户在人工智能解决方案上的合作性质是什么？
A：公司正在与几家大公司合作开发下一代人工智能解决方案，不仅在人工智能设计方面，也在用于设计的人工智能方面。这种合作围绕着一个名为“代理人人工智能”的新兴领域展开，它可以帮助开发芯片设计中剩余的手工部分，特别是在寄存器传输级（RTL）代码的开发方面。该公司在人工智能领域有着重大投资，并宣布了一些合作伙伴关系，其中包括与英伟达的合作。他们还在推广一个名为“JedAI”的平台，该平台提供了一种标准化的方法，而且可以适应客户特定的数据，并可部署在本地或云端。
