强生公司 (JNJ.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
强生公司报告称，2025年第三季度财务业绩强劲，运营销售增长5.3%，主要受益于关键品牌实现两位数增长。该公司强调了战略举措，包括将其骨科业务独立分拆，专注于肿瘤学、免疫学和神经科学等高增长领域。此外，公司还强调了重要的监管里程碑和对制造和创新的投资，使公司更好地实现加速增长和达成长期目标。
会议速览
强生公司2025年第三季度收益电话会议重点关注业务绩效和未来展望。强生公司2025年第三季度收益电话会议讨论了业务表现、增长驱动因素、财务结果、现金状况、资本配置优先事项，并更新了2025年的指导方针，列出了2026年的关键里程碑。演示会议承认了合作伙伴关系，并包括了带有相关风险和不确定性的前瞻性声明。计划与高管举行问答环节，以回答进一步的疑问。
强生公司的第三季度成功：创新驱动增长和产品组合实力强生公司在第三季度实现了5.3%的运营销售增长，连续第二个季度超过了150亿美元。公司表现出弹性，通过在11个品牌上实现了两位数增长，打破了关于失去斯特塔独家销售权后增长的怀疑。创新和强大的产品组合加速了进展，展示出对进步的不懈关注的力量。
强生公司的战略重点放在高增长医疗领域和骨科分离上。强生公司强调了其战略转向高增长领域，如肿瘤学、免疫学、神经科学和心血管手术，在这些领域展现出显著的销售增长和创新。该公司还宣布将其骨科业务分拆，以加强对核心增长领域的关注和投资，旨在实现更大的影响力和股东价值。
Q3财务结果凸显创新药品和医疗技术的增长。全球销售额达到240亿美元，增长了5.4%。关键增长驱动因素包括肿瘤学、免疫学和神经科学领域的创新药物，以及医疗技术的心血管、外科和视觉分支。收购积极影响了增长，而生物仿制药的竞争和中国的VBP政策提出了挑战。
Q3财务亮点：骨科增长，细分市场分离意图和研发投资宣布意图分拆骨科业务；注意到髋关节和膝关节的增长；讨论了第三季度的财务情况，包括销售产品成本、研发费用和税率的影响；强调了强大的研发投资，并根据业务部门调整了收入利润率。
强生公司第三季度更新：管道进展、医疗技术增长和骨科分离强生公司在关键市场、管道进展和战略重点高利润增长方面强调第三季度的动力。公司重申致力于谨慎的资本配置，强调有机增长而非投机性收购。宣布进行骨科业务分离的计划，旨在增强战略重点和股东价值，预计在18至24个月内完成。这一分离预计将提升收入增长和利润率，同时保持股息，并确保骨科业务在分离后拥有强劲的资本结构。
强生公司更新全年指引，重点关注增长、创新和美国制造。强生公司宣布修订的全年业绩指引，重点突出了增加的运营销售增长、利润率的改善以及对美国创新和制造的承诺，包括在北卡罗来纳设施的重大投资。
强生公司在2025年和2026年的战略增长和产品管道进展强生公司预计FDA将批准创新药物，包括皮下利妥珠单抗用于肺癌和卡利塔用于抑郁症。他们计划扩大特力姆法的关节炎标签，并在欧洲肿瘤大会上提供瑞伯范的数据。在医疗技术领域，奥塔瓦机器人手术系统的进展持续进行。心血管产品，如双能量热囊导管，正在接受监管审查。公司预测在2026年将实现强劲增长，这得益于市场关注，新产品发布和利润改善，预期收入和每股收益将超过目前的共识。
强生公司骨科子公司分拆：推动增长和创新的战略举措强生公司宣布将其骨科部门分拆为一个独立公司，旨在推动高需求医疗领域的增长和创新。这一决定反映了战略组合管理方法，专注于突破性创新并优先考虑具有重要医疗需求的领域。由一位行业资深人士领导的新公司准备利用人口趋势推动增长的骨科市场。强生公司仍致力于提供变革性的医疗解决方案，具有加速增长和增强患者护理的明确愿景。
增加医疗技术增长和利润率的策略：分拆后。一场关于医疗科技部门在分拆后潜在利润改善和增长策略的讨论展开。对话强调了对高增长市场的关注、组合优化以及致力于在医疗科技行业实现最佳表现的承诺，同时也谈及了有关利润目标和政策动态对新产品推出的影响的担忧。
与行政部门关于医疗创新和制造投资的持续对话一次讨论突出了与政府在医疗保健重点事项上的持续合作，包括创新、制造投资以及在生命科学领域保持领先地位。宣布了计划在美国制造业进行投资，旨在全部在国内生产先进药品。对未来讨论达成共识表示乐观。
分析外汇影响和增长加速对报告基础和运营基础的影响。讨论外汇作为增长和收入的有利因素的影响，通过比较报告和运营基础，重点关注分析师在一致预测中包含外汇影响。
投资分析师对体系性问题的大局观问题一个投资分析师提出了一个关于系统问题的广泛问题，寻求市场当前挑战和机遇的全面概述。
在制药和医疗科技领域平衡资本配置以促进增长讨论战略资本配置，重点加速创新药品和医疗技术的增长。强调新产品的推出、管道的投资以及机器人技术和心电生理学的扩展，旨在实现可持续增长并达到Erb目标。
在高成长目标方面, 对管道和投资组合的资本投资优先考虑讨论强调了公司侧重于加强其管道和组合以实现高端增长目标，而无需大量额外资金的策略。它还强调了成功的较小收购，例如Lexeo和icot rekindle，这些收购已被证明是重要的投资，由于公司在科学专业知识和快速产品开发方面具有竞争优势，这些收购已经发展成为价值数十亿美元的平台。
教育品牌和管道在第三季度取得强劲增长，突出特雷芬娜和达扎力克。谈到了edqm品牌和新品推出的强劲增长，重点放在了Trephina在克罗恩病和溃疡性结肠炎方面的成功上，并预测了未来十年持续增长的势头。Darzalex和其他重点品牌推动了两位数增长，同时还有像T FIA和利巴韦林这样的产品在管道中，可用于非小细胞肺癌，展示了强大的市场机会和对患者的价值。
不断扩大的医疗创新：皮下剂量、癌症治疗和医疗科技进步对话概述了医疗创新领域的前景，包括一种潜在价值达50亿美元的皮下剂量形式、针对头颈、结直肠和膀胱癌的新癌症治疗方法以及在电生理学、视觉和外科学领域的医疗技术的进步，强调了OTAVA的推出以及在创面闭合和生物外科领域的强劲增长。
强生公司的销售增长加速和管道乐观情绪这段对话突显了强生公司令人印象深刻的销售增长，强调了增长加速和公司超越初步预测的信心。尽管面临腐蚀和折扣等挑战，但公司预见到一个由其强大产品组合和有前途的产品管道推动的新的快速增长时代，特别提到了心电生理学和产品管道进展方面的进展。
抗Tau抗体试验的预期数据和可能获得加速批准的潜力讨论抗tau抗体即将公布的2期数据，对结果的期望以及支持加速批准或需要进行第3期临床试验的可能性。
阶段II研究数据更新和医疗技术增长调整情况该对话讨论了预计在今年内发布的II期研究数据，重点关注认知和神经影像学终点。它还讨论了储备调整对医疗技术增长的影响，表示没有显著的实质性影响。
扩大新型膀胱癌治疗的接受度和临床数据一家公司讨论了医生们对一种新的膀胱癌治疗方案的积极反馈，强调其在实践中的无缝整合和高响应率。为了取得更好的报销，他们预期将获得一个J代码，并着重介绍即将进行的临床试验和监管里程碑，以拓宽产品的市场范围，目标是到2028年实现显著的销售增长。
非肌内浆膜浸润膀胱癌和肌内浸润疾病的广泛发展计划一项全面的发展计划涉及非肌肉浸润和肌肉浸润性膀胱癌，包括对BCG经验、BCG不响应和BCG复发患者进行的II期研究。在术前情境研究中，与PD-1抗体联合使用显示出对达到病理完全缓解的有希望的结果。该计划旨在提高高风险非肌肉浸润和肌肉浸润疾病患者的预后。
创新的医疗器械用于膀胱癌和医疗技术市场增长讨论涵盖了一种突破性设备，用于提供针对膀胱癌的定向疗法，具有高响应率。还讨论了市场在夏季季度的连续强势，归因于核心医疗科技市场的复苏，以及分拆可能带来的战略利益，包括优化资本结构以支持未来关键业务领域的增长。
业务表现强劲，重点放在视力、心血管和机器人手术领域。在骨科，尤其是在髋部，膝盖，外伤和脊椎方面表现不俗，为第三季度的出色业绩做出了贡献。视力和心血管部门继续增长，视力受到晶状体空间的推动。我们将继续专注于加强视力、心血管和机器人手术组合，旨在领导医疗技术行业。
相对于Trim FAA在类似适应症中的Icopro Era定位关于两种疗法Icopro Era和Trim FAA的战略差异的查询，这两种疗法具有类似的应用，寻求对市场定位的清晰认识。
艾库拉克拉：一种有着明显市场潜力的牛皮癣口服疗法艾可乐克拉是一种口服药片，凭借其有利的安全性特点，将彻底改变银屑病的治疗方式，提供完全的皮肤净化，满足市场需求，有效竞争生物制剂。它与特鲁维亚并列，有望获得显著的增长机会，并得到高影响力期刊未来出版的支持。
强生公司2025年第三季度收益：优先领域增长强劲强生公司报告第三季度业绩强劲，特别强调肿瘤学、免疫学、神经科学和心血管手术领域的加速增长。公司强调创新和先导治疗，结束收益电话会议时感谢投资者的关注。
要点回答
Q：在强生公司2025年第三季度收益电话会议中讨论的主要话题是什么？
A：强生公司2025年第三季度收益电话会议涵盖的关键议题包括业务表现和增长动力、运营销售结果、有关骨科业务计划分拆的讨论，以及现金状况、资本配置优先事项和拟定业务分拆里程碑的概述。
Q：強生公司是如何成功在Stellara 失去獨家權後實現業務銷售增長的？
A：强生公司在其业务中实现了运营销售增长，通过为11个品牌实现两位数增长以及在Tremfya和Metformin等品牌上取得显著增长，从而为更强劲的整体运营销售增长表现做出了贡献。
Q：计划中的骨科业务分离对强生公司会产生什么影响？
A：预计分离骨科业务旨在使强生公司专注于作为医疗保健创新领导者，加快其投资组合向最需要和增长最快的领域转变，包括心血管和机器人手术。
Q：强生公司在不同治疗领域的表现如何反映其动力？
A：强生公司的动力在其各种治疗领域的表现中得到了体现，其中包括肿瘤学，第三季度运营销售增长近20％，免疫学，在这一领域，它已经是领先者25年，神经科学，心血管手术和视觉，所有这些领域都显示出明显的进展和增长。
Q：强生公司在肿瘤学领域的亮点是什么？
A：在肿瘤学领域，强生公司的亮点包括第三季度实现近20%的营业额增长，在欧洲批准达葛美治疗高危潜在性多发性骨髓瘤，以及成功推出的卡维特T，这是有史以来销售增长最快的CAR T疗法。
Q：FDA批准膀胱癌治疗方案会有什么影响？
A：美国食品药品监督管理局对膀胱癌治疗的批准凸显了强生公司在创新药物和医疗器械方面的能力，以及针对性释放平台的潜在增长前景，预计将成为另一款年销售额至少达500亿美元的畅销产品。
Q：强生公司在免疫学领域取得了哪些进展？
A：在免疫学领域，强生公司已经领先了25年，运营销售增长主要受新适应症在炎症性肠病的影响和批准的Tremfya皮下制剂所驱动，这是唯一一种可以提供完全皮下方案的Il-3抑制剂。
Q：心血管产品组合取得了哪些进展？
A：在心血管产品组合中，强生公司的运营销售增长约为12%，在包括动脉粥样硬化心血管患者的冲击波技术、以及心电图技术和Impella CP心脏泵的成功在内的各个领域表现出色。
Q：强生公司如何在手术领域进行突破性创新？
A：强生公司通过在多个领域推进手术技术的创新，持续积极进展奥塔瓦项目，以及推动生物外科和伤口闭合领域的增长，促使最新创新技术的采用。
Q：将骨科业务与强生公司分离的意义是什么？
A：从强生公司分拆骨科业务意味着对策略性的举措，使新成立的独立骨科公司成为该领域最大、最全面的公司，具有更大的灵活性来扩展市场领先地位，并专注于盈利增长机会。
Q：第三季度哪些业务部门经历了增长，增长的原因是什么？
A：在第三季度经历增长的业务领域包括创新药品，销售增长5.3%，这是由于关键品牌和新产品持续强劲，尽管史泰拉的影响; 医疗技术在全球范围内销售增长5.6%，这是由于心血管手术，视力和其他领域表现强劲; 骨科业务增长5.4%，髋部和膝盖开始增长。
Q：外汇转换对强生公司销售业绩有什么影响？
A：货币翻译对强生公司的销售业绩产生了影响，其中来自stelara的大约640个基本点逆风和来自货币翻译的大约1070个基本点逆风，抵消了部分销售增长。
Q：强生公司调整后净收益的组成部分是什么？
A：强生公司调整后净收益的组成部分包括每股调整后稀释收益为2.80美元，与2024年第三季度相比有所增加。调整是为了排除无形资产摊销和特殊项目的影响。
Q：最近收购Cap Light对强生公司的业绩有何贡献？
A：最近收购了Cap Light，这是细胞内收购的一部分，为强生公司的业绩作出了贡献，销售额为2.4亿美元，第三季度的健康顺序增长率为13个百分点。
Q：达伯特动议在TAC诉讼中的进展和预期结果是什么？
A：在TAC诉讼中达伯特动议的进展涉及司法程序重新评估群体侵权原告对强生公司的科学依据。预期的结果是在2026年第一季度通过动议获得有利裁决。
Q：关于资本配置和收购，强生公司目前的策略是什么？
A：当前资本配置和收购策略包括产生90亿美元的自由现金流，保持强劲的资产负债表，利用资金投资创新并向股东返还资本。强生计划保持自律，机会主义地追求利用其专业知识实现适当风险回报的战略高价值机会。他们不打算依靠大额交易来推动增长，并且不会在绝望之下进行投机性收购。
Q：公司如何管理与分离相关的财务方面和潜在的滞留成本？
A：公司并不预期约翰逊和约翰逊的股息会发生任何变化，并且会注意到通常在这类交易中存在的固定成本的影响。
Q：全年提供的财务指导是什么，与先前的指导相比如何？
A：公司已将全年运营销售指导提高约3亿美元，预计增长幅度为5%至5.3%，中间值为932亿美元。除并购和出售的影响外，调整后的运营销售增长预计在4.9%至5.1%的范围内。报告销售增长现在在5.4%至5.9%之间，中间值为937亿美元。全年营运利润指引年度改善幅度约为10个基点。预计净利息费用将减少25亿美元至35亿美元，年度预计有效税率范围在22%至24%之间。
Q：每股收益的更新预期是多少，与先前的指导相比如何？
A：预期经调整的每股收益预期已经确认为10.85美元，范围为10.80至10.90美元，代表着8.7%的中点。经调整的运营每股收益预期现在为10.68美元，中点为7%。公司还重申了其较高的七月份每股收益预期，其中包括细胞内收购和较高的税率的影响。
Q：创新医药和医疗技术领域的管道规划中的重要里程碑是什么？
A：在创新医学领域，该公司预期FDA将批准用于非小细胞肺癌的皮下利博卡斯坦和用于辅助治疗重度抑郁症的卡他那。计划在膝关节脊柱关节炎颤抖症的标签扩展，并将在欧洲肿瘤学会(ESMO)上展示用于头颈癌的利博卡斯坦数据。在医疗技术领域，奥塔瓦机器人手术系统的临床试验取得进展，并计划在美国提交双能热暗触摸SF导管用于心律失常的监管申请。此外，公司计划继续推出阿可视为散光设计的隐形眼镜。
Q：公司在创新药物和医疗科技方面的增长战略是什么？
A：公司在创新药品增长方面的策略包括继续推动最近推出的产品，并预计在牛皮癣领域ilora会有处方批准。在医疗科技领域，公司预计在今年的基础上实现加速增长，专注于更高增长的市场，并在所有医疗科技平台上采用更新的产品。他们还预计将在美国推出新产品，如Shockwave C.I. Aero冠状 IVL导管和Ticon纯 C晶体植入术，同时向Otava机器人手术系统提交监管申请。
Q：公司如何预计2026年的收入共识将受到分离的影响？
A：公司认为2026年的当前收入共识低于他们的预测，他们预计将超过Ed。同样，每股调整后的收益共识为10.43美元，可能会有一些上涨，甚至高达5美分。该评论考虑了对新产品推出的投资，并反映了对立法环境、关税、外汇率和程序量的理解。
Q：公司对未来的看法以及对未来几年的信心如何？
A：公司非常有信心能够实现快速增长，尽管面临着诸如排他性失效等挑战。他们专注于市场品牌以及最近推出产品的持续进展。公司预计伊洛拉在牛皮癣方面的处方批准以及今年医疗技术产品的加速增长将超过去年水平。他们也对自己能够管理投资组合的能力以使强生公司能够实现突破性创新充满信心。公司对未来充满乐观，并期待在1月份第四季度收益电话会议上分享有关2026年指导的更多细节。
Q：什么因素可能影响公司的利润率和增长？
A：公司的利润和增长可能会受到业务结构的影响，高增长的心脏手术业务相对较高的利润，而视力业务可能会比预期贡献更多。在蒂姆的领导下，未来预计会有较小的影响，因为高增长业务和利润改进举措需要几年时间才能实现。
Q：分开骨科业务有什么意义？
A：骨科业务的分拆是朝着专注于增长更为迅速的市场和与公司不断优化组合和创造价值的承诺方向迈出的重要一步。这是医疗技术领域内更快增长的战略之举，强调在规模之上，最优表现的重要性。
Q：公司如何看待政策动态和MFM协议可能产生的影响？
A：公司认为与政府进行的持续讨论是在重要问题上寻找共同立场的机会，例如患者获得创新的途径，防止外国侵占美国创新，保持在生命科学领域的领导地位，并投资于美国制造业，创造中产阶级就业机会。虽然没有透露具体细节，但公司仍然乐观并致力于寻求符合政府和公司双方利益的解决方案。
Q：公司对外汇和额外周影响的处理方式是什么？
A：公司对外汇的处理方式认为其对销售额和每股收益增长起到了轻微的正向影响。他们假设外汇影响已经反映在共识预测中。同样，额外一周的影响被认为是全面提升，但并未计入报告或调整后的运营增长数字中。
Q：公司的资本配置和投资重点战略是什么？
A：公司的资本配置战略侧重于维持创新药物的加速发展，并将医疗技术推向5到7%的EBIT目标。关键投资重点包括强大的研发管道和产品组合，主要的畅销产品推出，以及在制药和医疗技术业务中的增长机会。公司的目标是通过专注于与其科学专长相关且具有创造重大价值潜力的小规模影响力交易和投资，实现增长而无需大量资金支出。
Q：公司业务的增长驱动因素是什么？
A：公司业务增长的驱动因素包括Darzalex、Orli USS、凯缇芳（Bravado）、卡维茶（Carvic Tea），以及新产品推出的实力，尤其是在克罗恩病治疗中的Trephina和40%增长的溃疡性结肠炎产品。
Q：Tresiba和Tregila的潜在增长机会是什么？
A：特瑞希巴和特利吉拉的潜在增长机会非常巨大，特别是在炎症性肠病方面，因为它们预计皮下诱导剂量会有强劲的吸收率，而75%的斯泰拉销售额来自克罗恩氏病和溃疡性结肠炎。
Q：公司对使用Tresiba治疗抗治疗抑郁症的态度如何？
A：公司对Tresiba在治疗治疗抵抗性抑郁症患者方面的未来增长潜力和可能扩展到新的治疗中心持乐观态度。
Q：某种产品皮下剂型预期的好处是什么？
A：皮下给药形式预期的好处包括作为一个50亿美元以上资产的显著增长潜力，能够以更便利和有效的方式满足未满足的患者需求。
Q：华金和阿莱克斯的未来增长前景如何？
A：华金和亚历克莎的未来增长前景包括预期的膀胱癌的推出和批准，以期成为强生公司价值5000亿美元以上的资产。此外，预计将为牛皮癣和超稀有结肠炎提供新的数据展示。
Q：公司如何看待其医疗科技业务的表现和潜力？
A：公司对医疗科技业务持续充满信心和承诺，特别是在心脏电生理学领域，美国市场表现出色。在人工晶体类别，也取得了显著的份额增长。整个业务在伤口闭合和生物手术等各个领域表现强劲，业绩稳步增长。
Q：公司对销售增长有哪些期望？公司计划如何实现更高水平的销售增长？
A：公司希望通过不断完善包括巩固数字的收购在内的投资组合，实现更高水平的销售增长。他们还计划通过stelar解决重大侵蚀问题，在创新药品组合中进一步折扣，并在心电生理学和正骨业务方面取得持续进展。
Q：抗tau抗体的二期数据意味着什么？
A：抗Tau抗体的二期数据的重要意义在于它包括传统用于阿尔茨海默病药物监管批准的认知终点，以及使用PET成像观察Tau传播的重要神经影像数据。这些数据将成为公司的决策点。
Q：公司怎么预计在2028年实现对超过20亿美元产品的期望？
A：公司预计通过在BCG（膀胱癌G）无反应、高风险、非肌肉浸润性膀胱癌的初次推出，实现高完全缓解率，而无需重新诱导，使超过一半的患者在一年内保持癌症无症状的状态，从而在2028年实现对20亿美元以上产品的预期。他们预计医保报销的J代码将在第二年的四月公布，这将是产品推广的催化剂。
Q：这家公司正在进行哪些二期研究？
A：公司正在进行第二阶段研究，以解决被认为是高风险的非肌肉浸润性膀胱癌患者。
Q：上述新辅助研究的预期结果是什么？
A：新辅助疗法研究预计将显示更高比例的患者完全摆脱疾病，表现为病理学完全缓解，这有望为患有肌肉浸润性膀胱癌的患者带来更好的结果。
Q：这个新设备预期的好处是什么？
A：这种新设备预计可以持续释放药物长达12个月，提供持续的治疗效果，超越了最初的阶段，并解决了膀胱癌领域未被满足的需求。
Q：公司计划如何利用正骨业务的业绩改善？
A：公司计划利用骨科业务的绩效改进来提升竞争力，并为所有业务的总体顺序改进做出贡献。
Q：公司未来的重点关注领域是什么？
A：公司未来的重点关注领域是视觉、心血管和机器人手术，特别强调推动Otava软组织机器人系统向FDA提交申请，预计在2023年上半年实现。
Q：公司在市场上定位Icera的策略是什么，与其他治疗方法相比如何？
A：公司计划将Icera定位为银屑病治疗市场的领先品牌，目标是通过将更多患者引入一线治疗，进而实现市场扩张的重大机会。Icera预计将以完全清除皮肤、有利的安全性和口服药物的简便性的组合，树立新的护理标准。
Q：Icera和Truvia在市场上的区别是什么，公司对它们的增长有什么期望？
A：Icera 和 Truvia 预计在市场上拥有独特和明显的地位，Icera 定位为公司的重要资产，这在本季度实现了 40% 的增长。 预计市场定位的差异将使这两个资产继续取得显著增长，尤其是考虑到市场上高水平的未满足需求。
Q：未来出版物和研究将进一步揭示公司疗法的见解？
A：即将发表的出版物和研究将提供更多关于Icera数据的信息，其中包括在著名期刊如《新英格兰医学杂志》和《柳叶刀》上发表的文章。这些研究将展示关于牛皮癣类疾病中安慰剂对照试验以及与领先的生物制剂比较的数据，进一步揭示公司疗法的疗效和安全性。
