耐克 (NKE.US) 2026财年第一季度业绩电话会
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会议摘要
耐克2026财政第一季度营收下降1％，归因于较低的销售率，深度折扣以及对毛利率影响加剧的提高关税。该公司正在实施“现在赢”行动和“体育攻势”战略，以重振增长，重点关注北美的复苏，改善大中华区的市场动态，并减轻关税影响。预计第二季度营收将下降，毛利率预计进一步下降，而销售，广告及一般费用（SG&A）将上升。耐克的目标是实现可持续增长，强调通过提高全价销售和推动运营杠杆，实现回到两位数的利润率的需要。
会议速览
耐克2026财年第一季度业绩：战略调整和取得胜利的进展。耐克公司2026财年第一季度的业绩显示了“立即取胜”行动推动的势头，强调文化、产品和市场战略。公司将大约8000名团队成员重新调整到体育攻势中，旨在更有创新和更有意义地与体育社区联系。尽管在运动服装领域面临挑战，但这一进展标志着耐克公司重返辉煌的征程的开始，专注于与运动员和市场需求更紧密地对齐。
改变零售业：耐克以体育为中心的理念促进增长和创新耐克公司展示了其通过运动来组织零售体验的策略，从而导致销售额大幅增加。通过专注于特定的运动比如跑步，耐克推出了解决运动员需求的创新产品，推动了在所有维度上不同品牌和价格点的增长。
耐克扩展创新在体育和运动服装领域的战略耐克专注于利用体育进攻优势在跑步、足球、篮球和运动服领域实现增长。创新包括激进的空气服装和ACG超飞鞋，通过战略合作伙伴关系和沉浸式体验提升品牌存在感。运动服装团队旨在改进产品，强调长期健康的经典系列。
耐克的战略转变：重建品牌健康，提升全球市场影响力耐克正在实施激进策略来稳定和发展其品牌，重点放在存货管理、数字生态系统改进以及在北美和中国等关键市场上的以运动为中心的倡议上。尽管面临挑战，该公司仍致力于创新和以运动员为中心的方法，以实现利润增长和增强所有地理区域消费者的参与。
Q1财务审查和全球各地的净资产进展。这段对话提供了关于Q1财务业绩的最新情况，重点突出了收入和利润挑战，库存管理进展，以及由于持续的筛选行动而导致的不同地理区域业务恢复时间表。未来季度的指导和对近期财务表现的见解也被分享了。
北美持续品牌活动推动体育营销，关键领域实现两位数增长。北美利用体育营销资产，在跑步、训练和篮球领域实现了两位数增长。尽管经典鞋类销量下降了30％，但在分销扩张和耐克数字化重新定位方面采取的战略举措有助于市场变革。批发增长和新消费者群体的初步潜力标志着进展，尽管面临美国关税和清仓商品混合调整等挑战影响了成果。
全球市场挑战与EMEA、大中华区和APLAGA的战略调整欧洲、中东和非洲区埸调整市场，Nike的数字业务转向全价销售，尽管流量仍较低。大中华区面临10%的收入下降，但通过跑步创新和运动员激活来抵消。 APLAGA展示出的成果参差不齐，运营增长抵消了体育业务下滑，需要管理库存和促销。
耐克应对关税、库存不平衡和第二季度财务展望的战略耐克讨论了对增加的关税的反应，包括预期的财务影响和减轻策略。该公司还概述了调整库存水平的计划，并提供了第二季度收入、利润率和支出的预测，强调关注可控行动和长期增长。
耐克财政战略：在市场挑战中重建增长耐克预计通过批发销售带动适度的收入增长，尤其是在体育领域，同时面临数字流量下降和折价销售的阻力。公司预计北美将引领复苏，而大中华地区和匡威需要更多时间，由于特定市场动态。耐克数字化的重新定位和管理货币影响的努力正在持续进行，旨在在本财年中期实现更健康的市场。
耐克受狮群胜利的启发，为统一增长设立的愿景对话聚焦于耐克重振增长的策略，强调了团队的统一和韧性的重要性，并从英格兰狮女队在欧洲女足锦标赛中的胜利中获得灵感。重点包括战略调整、球员的决心，以及一个团结一致的活动，庆祝球队的凯旋归来。
耐克实现双位数利润率和市场扩张的战略对话讨论了耐克通过专注于体育产品创新、品牌营销和市场整合来实现双位数利润率的战略。它强调了公司努力利用不同运动领域的成功策略，应对大中华地区的逆风，并减轻关税的影响。总结还提到了对下半财年利润率改善的预期，这是由于减少了库存清理，以及通过有机增长和运营效率实现双位数利润率的长期愿景。
九月销售趋势更新：随着返校需求转变对话讨论了潜在的8月份返校季消费需求向前拉的影响对Q1销售的影响，并更新了9月份当前市场趋势的动态环境重点强调需要密切监测消费者。
在零售和数字渠道中导航市场动态和增长策略该对话突出了公司对创新产品发布和情感叙事的关注，以推动消费者参与。它讨论了时间要素（如秋季发货和促销活动）对季度业绩的影响。未来营收的指导包括减少促销活动、外汇收益和对Dunk等重要特许经营品牌的战略管理，旨在通过整合的市场行动实现增长。
重振耐克：未来成功的增长战略和结构性变革突出了耐克的战略转变，包括重点放在运动员和体育领域上，通过产品和运动的重新组织，努力推动北美和跑步领域的增长，为更广泛的产品组合扩张奠定了基础。
耐克的策略是重新平衡数字商务以实现盈利增长。该对话讨论了耐克数字商业的战略调整，重点是减少促销和折扣，以重新定位业务，实现长期盈利能力。公司旨在提升整个市场，为消费者在数字和实体平台上服务，并与批发合作伙伴合作，确保可持续增长。
重振中国数字业务和店铺刷新的战略对话概述了振兴中国数字业务和实体商店的策略，强调以体育为主导、创新产品以及本地化营销。讨论了促销数字市场和单一品牌实体店面临的挑战，强调了需要改进运营和战略投资以提高销售率和盈利能力。该计划包括测试新的消费者概念和扩大成功的店铺试点，并承认这些变化对顶线和毛利率表现产生积极影响所需的时间。
库存管理与毛利率改善策略讨论突出减少各地区库存单位的进展，侧重于为新产品推出实现健康的库存水平，并预期在下半年从这些举措中获得毛利益。尽管面临持续挑战，但仍有希望。
耐克为推动更深入的消费者连接和可持续增长而进行的战略重组这段对话强调了耐克对其战略行动的信心，突出了在北美和批发领域取得的进展。它概述了通过专注于运动团队加速增长的计划，旨在建立更强的消费者关系和可持续的盈利能力。发言人结束了电话，感谢参与者的参与。
要点回答
Q：谁在主持电话会议，其他参与者都是谁？
A：保罗·特雷塞尔，公司财务副总裁兼财务主管，正在主持电话会议。 参与会议的还有耐克公司总裁兼首席执行官埃利奥特，首席财务官马特·弗雷，以及其他团队成员。
Q：耐克提供哪些财务措施和信息用于比较目的？
A：耐克提供非通用会计原则财务指标和非公开的金融和统计信息。参与者应参考耐克的盈利新闻发布或耐克的网站以获取可比较的指标和数量。
Q：Nike“立即赢”行动的主要优先事项是什么？
A：耐克“立即获胜”行动的关键重点包括将团队聚焦在文化、产品、品牌、营销、市场以及现场竞争方面。
Q：什么是“运动攻势”以及为何对耐克而言很重要？
A：“运动进攻”是一种新的编队和工作方式，通过按体育项目对齐耐克的三个品牌（耐克、乔丹和C），使团队更加灵活、专注。这对于获取更深刻的见解，推动创新、讲故事，并以更有意义的方式与每个体育项目的社区建立联系非常重要。
Q：运动进攻预计如何影响耐克的业务和投资组合？
A：运动攻势的设计旨在最大化耐克公司的完整产品组合，在所有维度上推动增长，并通过零售渠道中的独特品牌为各种运动领域的运动员提供服务，而这一优势是其他行业公司所不具备的。
Q：近期在跑步业务中有哪些创新，以及它们的扩张计划是什么？
A：最近在跑步业务中的创新包括重新设计Air Zoom和Pegasus以满足跑步者的见解，并每个季节推出新的鞋款风格，利用像Nike Zoom X和React X这样的行业领先的创新平台。扩展计划包括将这些好处应用到更多体育运动和体育文化中，比如全球足球、篮球训练和运动服装。
Q：全球足球的战略是什么，它与即将到来的世界杯等事件有什么关系？
A：全球足球战略包括为即将到来的事件（如世界杯）做好准备，推进新服装创新平台的推出，并推出足球街头服饰系列以吸引年轻消费者。该战略还包括通过“吓死人的好”等活动来振兴足球品牌形象，并利用重大体育活动日推出新产品。
Q：耐克如何应对新市场机遇，最近取得了哪些成就？
A：耐克正在通过将创意带入这些领域来应对新的市场机遇，以便进行设计风险，创新和不敬。最近的成就包括推出一支精英ACG赛车队，一个称为Radical Air的透气服装创新平台，以及一款经过调整的越野超级班车与ACG Ultrafly ACG专业赛车手Caleb Olenski，他赢得了西部100英里赛跑比赛。
Q：与诈骗有关的合作是什么，它具有什么潜力？
A：与尚姆斯合作是为了通过将耐克的创新专业知识与包容性服装相结合，创造出具有不同外观的性能训练产品。这有潜力在既定的运动领域中创造更多元的维度。这一产品系列推出了58款款式，并受到了消费者强烈的响应。
Q：Nike在美国公开赛期间突出了哪些关键事件和倡议？
A：在美国网球公开赛期间，耐克庆祝了像阿尔卡拉兹和萨瓦兰卡这样的球员的胜利和再次出场。他们为大坂直美的复出以及沙拉波娃入选网球名人堂设计了定制礼服。他们还推出了阿加西的Tech Challenge球鞋的复古版本，并在纽约创新之家打造了身临其境的网球体验。
Q：Nike在体育表现和运动服装方面的优先事项和进展是什么？
A：耐克在体育表现方面的优先事项包括通过将运动员表现与商业产品联系起来的举措来提升市场地位。在运动服装方面，公司正在努力完善其产品结构，以更好地为消费者服务，持续下滑的业务数据表明需要改进。
Q：耐克在北美的投资如何促进了其季度业绩？
A：北美投资取得了显著进展，团队为更多消费者提供了在优质环境中接触品牌的机会。超过1300个运营空间被重新设置，Nike品牌店在亚马逊上的推出推动了更强的互动和销售。
Q：耐克在大中华地区面临哪些挑战，公司的应对措施是什么？
A：耐克在大中华市场面临结构性挑战，导致业务下降。该公司致力于在中国实现增长，专注于运动和创新，推出产品如Vimeo Ridge和乔丹Game鞋。他们计划在所有运动和零售环境中制定一致的计划，需要投资和时间。
Q：耐克数字正在进行什么战略性改变，面临着什么挑战？
A：耐克数字正在努力减少对经典系列的依赖，并减少长期品牌健康促销活动。他们正在专注于正确的产品组合和营销组合，以吸引消费者回到数字生态系统，面对运动和各国的复苏时间线有所不同的挑战。
Q：领导团队对公司的方向和未来有什么看法？
A：领导团队坚信，尽管谨慎的消费环境和团队正在适应新角色，风现在的行动是公司的正确重点。他们意识到公司有很多东西需要证明，但由于专注于运动员和创意市场的方法，他们对此充满信心。
Q：耐克报告了风现在行动所产生的财务业绩和影响？
A：耐克报告称，收入略有增长，直接销售显著下降，批发销售增加。由于更高的批发折扣和其他因素，毛利率下降。经营收入减少，品牌营销支出减少，运营开销持平。有效税率增加，每股收益为49美分。库存减少，公司正在朝着一个健康的市场发展。
Q：公司的批发部门增长的因素是什么？
A：批发部门增长归因于上一年度的出货时间以及向价值渠道的更高清货量。此外，扩大分销和触及新消费者群体的战略举措被提及为增长的原因。
Q：北美洲在第一季度表现如何？
A：在第一季度，北美地区的单位销售量下降，而美元销售额持平，主要是由于美国的新关税。清仓混搭商品销售量接近正常水平，第一季度营收增长了1%，尽管Nike直销下降了6%，Nike数字销售下降了13%，Nike实体店销售增长了1%。批发销售增长了4%。以报告为基础，EBIT下降了7%。
Q：在重新定位尼克数字在EMEA方面取得了什么进展？
A：耐克在欧洲、中东和非洲市场已经大体清洁，运动业务和批发合作伙伴的势头正在增强。尽管第一季度的流量和需求仍然疲软，耐克数字业务正在重新定位为全价业务。业绩业务在跑步方面增长了两位数，全球足球和训练鞋的增长为个位数，而运动服装略微下降。
Q：大中华区在第一季度面临了哪些挑战，公司又是如何应对的？
A：大中华地区的第一季度营收下降了10%，耐克直营店下降了12%，基于报告的基础上，EBIT下降了25%。公司正在通过创新新产品和运动员活动，减少自有和合作伙伴库存，专注于通过更新店铺概念、更好的商品陈列和减少库存混合来改善季节性销售趋势，与消费者一起创造活力。
Q：耐克是如何应对APLAG-1地区的挑战的？
A：在 APLAG-1，收入增长了1%，但耐克直营下降了6%，耐克数字销售和耐克商店销售都下降了。批发销售增长了1%。EBIT 下降了13%。为了解决挑战，耐克正在对耐克直营实施额外折扣，并专注于根据某些国家的零售销售趋势平衡库存水平，并减少泰坦购买量。
Q：关税方面的最新发展和对耐克的影响是什么？
A：新颁布的关税正在增加耐克的成本，预计每年的总额额外成本将从之前公布的10亿美元上升至11亿美元。毛利润的净不利因素预计将从大约75个基点增加到120个基点。耐克将继续评估和实施行动以减轻这些新成本。
Q：耐克公司在第二季度的营收和毛利率的前景如何？
A：第二季度收入预计将略有下降，但受外汇的一点好处。第二季度毛利率预计将下降约3至3.5个基点，新的额外关税将带来175个基点的净逆风。预计支出和利息收入将在4亿至5亿美元之间，由于收入结构的变化，税率预计将在低两位数范围内。
Q：在第26个财政年度，预计耐克的批发业务将表现如何？
A：批发业务预计将在财年26年有适度增长，受到订单书增长的支持，增长主要由体育带动。耐克数字业务的重新定位也是一个贡献因素。然而，由于持续的有机流量下降，预计耐克直营业务在财年26年不会增长。
Q：公司剩余财政年度的收入和毛利润预测受到哪些因素的影响？
A：批发业务的势头和耐克数字业务的持续重组预计将影响收入增长。北美正在引领全球复苏，而中国大陆由于特殊市场动态需要更多时间。匡威正重新调整其市场和品牌，由新领导团队负责。外汇正在成为报告收入的有利因素，但预计对毛利率的影响将相对有限。
Q：财政26年对SGN增长的预期是什么？
A：财务26年SGN增长的预期是低个位数增长。
Q：这个特殊体育时刻的重要性是什么？
A：描述的特殊体育时刻的重要意义在于展示了一个团结一致、拥有共同使命的团队的力量，特别是指英格兰女子足球队在欧洲女子足球锦标赛上获胜的胜利。
Q：英格兰在足球锦标赛决赛中面临的挑战是什么？
A：在足球锦标赛的决赛中，英格兰面临挑战，他们开始比赛缓慢，半场结束时以1-0落后，并且在比赛中处于被动局面而不是攻击。然而，他们通过正确的替补球员实现了逆转，在比赛规定时间内扳平比分，并最终在点球大战中取胜。
Q：英格兰队的胜利对耐克有什么影响？
A：英格兰队的胜利对耐克产生了积极影响，他们基于家庭的重要性构建了一场宣传活动，球队的自豪和成就在各个平台上受到了庆祝，强化了公司内部关于热情、承诺和坚韧的教训。
Q：体育服装类别取得了什么进展，如何应用到其他业务领域？
A：运动服饰类别取得的进展是积极的，着重于锐利、以运动为导向的方法。从跑步成功中获得的经验也被运用到其他领域，如全球足球、训练和篮球，作为公司对这些领域运行策略的一部分。
Q：耐克的春季订单簿表现如何，它意味着什么？
A：耐克的春季订单册同比增长，这表明产品和营销工作的积极表现，以及更加周密和综合的市场反应。
Q：这家公司的边际利润的新前景是什么？
A：面临新的关税率及其对业务的影响，以及在中国大陆和香港实现盈利增长的时间表，利润率前景已有所稳定。然而，公司仍然相信实现两位数的利润率是可以实现的，并清楚地知道如何实现这一目标，其中包括重新激发有机增长、改善业务的全价混合，并在供应链成本、零售开销和一般营运开销方面实现运营杠杆效应。
Q：用什么指标来监控消费者需求和营销策略的有效性？
A：公司的团队、产品和品牌营销正在密切关注全球消费者，寻找信号，与合作伙伴保持紧密联系，并评估各地区和各国的表现。他们还专注于通过运动激发灵感，并通过整合市场提供创新产品和情感故事讲述。
Q：为什么第一季度的表现与提前拉动无关？
A：第一季度的业绩不是由于提前推进，因为北美批发增长的增加是由于与去年同期相比更多地在第一季度发货秋季产品，从而创造了逐年时间利益。
Q：第二季度将营收指导下调个位数的背后原因是什么？
A：指导第二季度收入降低个位数是因为Nike Digital面临着更大的阻力，由于Win Now行动减少了促销活动，预计第二季度只有一点外汇收益，而第一季度有两点。在Dunk上采取的行动也导致第二季度与第一季度的对比更显著。
Q：九月实施了什么组织变革，并且其预期目的是什么？
A：在九月初，该组织被重新调整为针对产品创造方面和品牌营销方面进行对齐，涉及品牌、体育、国家，以及账户、批发、数字和实体渠道。这些变化的目的是让小型跨职能团队从每个细分市场的运动员或消费者那里获得见解，从而推动竞争力并加强与消费者的联系。
Q：Nike 数字业务面临了哪些挑战，以及如何制定对策来应对这些挑战？
A：Nike数字业务面临的挑战包括在促销和其他影响增长的因素上进行战略性削减。 现行策略包括提升和发展整个市场，而不仅仅是数字商务，并专注于在各种体育和商业领域中的创新、持续产品流动。 每个位置（数字或实体）的尖锐消费者参与推动Nike及其合作伙伴的消费者种类和盈利增长。
Q：最近战略举措对耐克直销数字商务的预期影响是什么？
A：最近的战略举措预计将在未来带来直接数字商务业务的健康和更有利可图的部分。 这些举措包括减少促销天数，改善折扣率，减少某些类型的业务，比如经典秀和发布份额，并减少支出在付费媒体上的投入，这些投入一直为底线流量做出贡献。在EMEA和北美特别是取得了一些进展，尽管直接数字业务预计不会在当前财政年度内实现增长，但预计在未来将成为业务表现更好、更有利可图的部分。
Q：用于改善中国数字业务的战略是什么，这些战略预计何时生效？
A：在中国，改善数字业务的策略包括专注于体育领导、创新产品、特定运动项目如跑步、训练、篮球，尤其是户外篮球和足球，并利用本地运动员和赛事。该方法还涉及使用本地产品和叙事。实体市场注重运营实力，例如正确的货品搭配、陈列和实体店服务。已经进行了成本投资来清理存货，并为成功打下基础，但需要提高销售率以实现健康的运营模式。因此，预计中国将在2026财年剩余时间继续对销售额和利润率构成不利影响。
Q：在批发渠道中，库存是如何管理的，对毛利率的改善有哪些期望？
A：批发渠道的库存正在以提高销售率为目标进行管理，以确保合作伙伴具备推出新产品和创新的能力。积极的订单簿是进展的积极指标，因为合作伙伴和公司一起努力消除库存。预计在批发渠道内部的改进和减少合作伙伴库存的重点将在财年下半年带来毛利益。然而，下半年的毛利率将面临一些不利因素，可能会减轻这种改善。
Q：管理市场和实现盈利可持续增长的整体方法是什么？
A：管理市场的整体方法涉及组织公司成为更小的跨职能团队，按品牌、运动、国家和渠道（批发和直销、数字和实体）进行分类，以推动与消费者的更深层联系和盈利可持续增长。这一战略是“立即获胜”行动的一部分，被认为是正确的前进之路，预计在运动服、耐克直销、大中华区和匡威等领域，进展将是非线性的。
