挚文集团 (MOMO.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
你好，2025年第二季度集团的收益表显示，国内收入下降11%，至28亿元人民币，海外收入增长73%，达到4.42亿元人民币，现占总收入的17%。调整后的营业收入下降6%，至4.48亿元人民币。重点工作包括提高生产效率、改善用户体验和拓展海外市场。尽管公司因新规定需要提取5.479亿元人民币的税金，但预计2025年下半年国内收入将下降中等幅度，海外收入将增长中等幅度。强调AI整合和成本控制以确保稳定利润和增长。预计2025年调整后的毛利率将为36-37%，营业利润率指导范围预计会在13-14%的较低端。一个重要的税务问题涉及重新评估预扣税率，这会影响未来的财务状况。
会议速览
2025年第二季度Hello集团财报电话会议开场欢迎词后，电话会议转入财报讲解，参与者可于问答环节按*1提问，会议全程录音，由财务负责人主持。
2025年第二季度财报发布及未来展望公司今日发布了2025年第二季度的财务报告，并邀请高管团队参加业绩说明会，讨论业务运营亮点、财务状况及未来指导。会议中提及的前瞻性陈述基于当前市场与运营条件，涉及不确定性和风险，公司不承担更新此类陈述的义务。
2025年第二季度业绩报告及战略目标更新汇报了2025年第二季度财务表现，国内业务收入下滑11%，海外业务增长73%。调整后营业利润为4.48亿，同比下降6%。重点提及Momo平台维持生产力，优化社交生态；海外业务拓展，强化品牌组合，构建长期增长动力。国内业务稳定恢复，海外业务成本可控，营收快速提升。
Momo应用通过AI技术优化用户体验与用户增长策略Momo应用通过推出AI问候和聊天助手功能，显著提升了用户体验和用户留存率。同时，通过优化用户获取策略，减少了低效渠道的预算，提高了高价值用户的获取效率，实现了用户基数的稳定增长和单位获取成本的降低。
Momo应用优化用户获取策略与提升产品效率Momo应用在第二季度调整了用户获取策略，减少投资于回报率为负的用户获取，同时优化产品体验，如增强聊天室功能和调整推荐算法，刺激高付费用户的消费热情。此外，通过举办非奖金驱动的直播竞赛和提高高质量主播的曝光率，提升了流量的货币化效率，实现收入的季度增长。香港市场则通过缩减渠道投资维持盈利，尽管整体用户规模受到一定影响，但有机用户增长呈现积极趋势。
二季度MAU与付费用户双降，产品升级影响收入二季度MAU降至10.2百万，付费用户减少8万，主要因营销成本削减及产品升级初期体验提升导致转化率短期承压。尽管付费用户下降，但付费率微降，付费用户池年增18%。为优化用户体验，产品升级聚焦新用户应用加强与核心约会体验简化，虽短期内影响收入，但正通过持续调优减轻负面影响。
Q2财务与市场策略分析：本土与海外增长并行在第二季度，公司通过优化产品设计和定价策略，有效控制了用户付费率下降的影响，实现了应用收入的持续增长。尽管付费用户数量有所减少，但收入下降幅度远小于用户减少幅度。海外业务增长迅速，尤其是中东地区，通过产品优化和本地团队的努力，付费用户数和收入均显著提升。然而，考虑到不同用户群体的细分需求和渠道投资成本的增加，公司决定谨慎推进海外市场扩张，专注于提升产品和优化用户获取成本。
海外投资与品牌重塑：聚焦增长与盈利平衡的策略分享讨论了增加频道投资以平衡增长与利润的策略，强调了在海外市场，尤其是东南亚和海外华人市场，通过重塑品牌和产品，专注于高质量的约会体验，推动Panton International作为试点项目，加强海外存在，提供从线上到线下的有效连接服务。
2025年第二季度财务回顾：收入与税项影响2025年第二季度，总收入为26.2亿人民币，非GAAP净利润451.9亿，同比增长1%。中国内地收入21.4亿，同比下降11%，环比增长3%，主要受宏观经济影响及广告用户减少。特别提及，中国内地的利润产生了一次性547.9亿的所得税费用，不反映常规运营。
2025年第二季度非GAAP财务表现与成本控制策略报告了2025年第二季度海外营收同比增长73%，非GAAP成本与营收分析，指出毛利率下降原因，包括海外市场结构化收入转移导致的支付比率提升、一次性SS支付及支付成本增加。非GAAP研发支出稳定，销售与营销费用下降，运营收入与利润率分析显示成本控制策略成效。
2025年第二季度收入税费用及现金流分析与未来展望在2025年第二季度，公司因中国税局要求调整了税率，导致额外的547.9百万人民币的预扣税，其中356.1百万已支付。总体税费用为638百万人民币，不考虑预扣税，预计非GAAP有效税率约为11%。现金及等价物总额从2024年12月31日的14.73亿降至2025年6月30日的12.39亿，主要由于偿还贷款和支付股息。预测第三季度收入在2.59至2.69亿人民币之间，预计中国大陆业务下降而海外业务增长。
会议问答环节：中文提问与英文翻译指导在会议问答环节开始前，指导参与者以中文提问后自行提供英文翻译，同时介绍了如何通过电话按键参与提问或取消请求的流程。
探讨AI应用与策略：从工具创新到未来展望对话中讨论了在初步任务超出预期后，对下半年的展望及AI工具如AI问候和聊天助手的应用。双方表达了对AI应用的思考和策略，强调了在不同场景下AI工具的创新与实践，以及对未来的规划与期待。
社交平台Q2业绩增长与AI应用战略解析社交平台Q2业绩因季节性复苏实现环比增长，通过非现金奖励举办国际竞赛，降低运营成本。面对新税法挑战，调整运营政策确保合规与收益稳定。AI技术整合现有产品，提升用户体验，尤其在社交破冰方面，推出AI角色扮演游戏获日本市场好评，加大底层技术研发，提升海外社交产品价值。
产品升级影响与策略调整以优化用户分类和收入为应对产品升级带来的用户分类和收入压力，采取了基于用户真实身份验证、参与度、支付历史等因素的分类策略，实施定制化曝光和变现方案，如调整匹配率和付费墙设计以提升高潜力用户的转化率。同时，优化了UI设计，强调关键信息展示，如年龄和生活方式描述。这些调整有效缓解了收入压力，促进了有机用户增长，为减少渠道投资后用户基数和收入的恢复奠定了基础。
海外营收持续高增长，公司展望未来稳健发展讨论了海外业务的强劲增长，特别是社交娱乐和海外约会业务，强调了荷兰和阿玛尔市场的突破，以及对收购的约会应用品牌‘发生’的乐观预期。虽然短期内可能因严格流程要求影响年比年增长，但长期看，海外营收有望保持健康稳健增长，成为国际收入的关键驱动力。
海外业务增长与盈利策略调整：税务问题影响分析讨论了公司海外业务增长策略，包括适度放慢Q2增速以保持利润，预计Q3增长放缓至约60%，Q4将重拾加速。强调新兴品牌对毛利率提升的贡献，以及优化投资回报率的计划。同时，提及了关于所得税政策变化对公司及行业的影响，投资者对此表示关注。
2025年集团营收展望：国内下滑海外高增，成本优化助力利润提升讨论聚焦于2025年集团的营收趋势，预计国内营收将呈现低双位数的年同比下降，而海外市场则有望实现约70%的同比增长，整体集团营收可能保持稳定或略有下滑。尽管面临税政收紧和宏观经济不确定性带来的压力，通过调整收入分配政策和成本控制，预期能有效缓解对毛利率的影响。特别指出，尽管营销支出大幅削减，但产品优化和变现策略的改进支撑了营收的韧性，预计盈利能力将显著改善。
2025年集团毛利率预期调整及海外扩张成本分析讨论了2025年集团毛利率可能因业务结构调整而波动，预计毛利率将接近指导范围下限。同时，研发和营销支出将优化和增加，以支持海外增长，预计运营利润率将在较低范围内。尽管面临税务审查等短期挑战，但年度毛利率总体稳定，符合先前指导。
税务部门调整股息税政策对港资企业的影响税务部门新解读规定，自2024年4月起，港资企业需按10%标准税率而非5%优惠税率缴交股息税，此调整不仅影响该公司，也预示着同行业可能面临相似审查。公司虽对初始评估合理性有信心，但已遵从最新指导调整会计处理，强调此为复杂法律解释过程。
要点回答
Q：第二季度的财务业绩亮点是什么？
A：第二季度财务业绩亮点包括总集团营收为26.2亿元人民币，同比下降3%；国内营收为28亿元人民币，同比下降11%；海外业务营收为4.42亿元人民币，同比增长73%；调整后的营业利润为4.48亿元人民币，比去年同期下降6%，利润率为17%。
Q：对执行战略目标提供了什么更新？
A：执行战略目标的更新包括着眼于陌陌的生产力，改善探探的协调体验，并在稳定国内业务的同时发展海外业务。公司继续通过可控的成本和费用推动快速的营收增长。
Q：陌陌应用的用户获取工作和结果是什么？
A：陌陌应用的用户获取工作着重于减少投资回报率为负的渠道，并根据回报率对方法进行改进。单位获取成本降低，尽管增加了渠道投资，但整体用户基数保持稳定。陌陌应用有350万付费用户，由于持续的用户获取成本削减工作，较上期减少了60万用户。
Q：Momo的核心业务和广播活动的收入表现如何？
A：陌陌核心业务和直播活动的收入同比下降11%，至18.5亿元人民币。这主要是由于高付费用户在直播体验中减少了消费情绪。然而，致力于增强同龄用户的聊天室体验和产品创新有助于刺激消费，使巴士收入较上季度增长4%。
Q：香港采取了什么战略来保持盈利能力，以及它如何影响用户数量？
A：为了在收入压力中保持盈利能力，香港继续减少渠道投资的策略，旨在实现年初制定的目标ROI超过100%的计划。这导致渠道流量下降，对整体用户规模施加压力。然而，有机用户增长呈现积极趋势，香港的月活跃用户数达到1020万人，较上一季度下降5%。香港的付费用户数量减少了8万人至72万人，部分原因是与产品升级相关的用户体验改善。
Q：这个新版本的约会应用对用户体验、付费率和盈利能力有什么影响？
A：这个约会软件的新版本对用户体验产生了积极影响，进而影响了付费率和注意使用率。升级版在第二季度全面推出，通过持续的产品优化措施，正在采取措施减少对用户数据矩阵和货币化的负面影响。
Q：用户获取成本和货币化策略方面的进展如何？
A：单位收购成本与上一季度相比略有收窄并略有增加。I保持稳定，在广告变现和TANS盈利方面实现了显著的年度和季度增长。公司还看到了营收下降，付费用户数量下降幅度较小。
Q：海外收入趋势如何？是什么因素促使了同比增长？
A：海外收入达到4.42亿元人民币，同比增长73%，环比增长7%。增长主要由音视频社交产品、Mena地区产品优化和付费账户转化推动，从一个较高的基数实现了连续的收入增长。
Q：关于海外收购的战略是什么，为什么更谨慎是更明智的选择？
A：海外收购的策略是谨慎的，只有在达到一定的投资回报率后才计划增加渠道投资。目标是在平衡增长和底线之间找到平衡，避免通过成本牺牲来影响顶线扩张。公司还试图通过独立应用程序渗透市场，并专注于改善应用程序和优化收购成本。
Q：海外业务的当前重点是什么，新加坡团队的进展如何？
A：海外业务目前的重点是发达国家的约会市场，新加坡团队为总海外收入贡献了两位数的百分比，主要得益于探探国际化。新加坡团队已经重新塑造了产品和品牌策略，从平衡娱乐和约会转变为专注于为海外华人和其他亚洲国家用户提供核心约会体验。香港国际收入现已稳定，公司计划专注于海外华人社区和东南亚市场的约会和增长机会。
Q：第二季度的财务审查结果如何？
A：第二季度总收入为26.2亿人民币。经过扣除预提收入税和一次性税费项目后，该季度的非通用会计净收入为4.519亿人民币，比去年同期增长了1%。收入项目显示，由于消费者信心不足，中国大陆快速收入减少，而海外收入由多个社交娱乐和约会品牌扩张驱动，同比增长。非通用成本，毛利率和营业收入分别为16亿人民币，38.8%和4.14447.7亿元人民币，利润率分别为17.1%。本季度所得税费为6.38亿元人民币。
Q：2024年和2025年上半年公司支付的股利中有多少额外的预扣税？
A：在总额达到3.561亿元人民币的额外预提所得税中，其中涉及2024年和2025年上半年公司支付的股息的金额为3.561亿元人民币，这笔款项已于2025年9月支付。
Q：截至2025年6月30日，现金储备减少的主要原因是什么？
A：截至2025年6月30日，现金储备的减少主要是由于偿还17.6亿元人民币银行贷款（包括应计利息），以及在2025年上半年向股东支付了相当于3.46亿元人民币的现金股利。
Q：公司第三季度收入的估计范围是多少，考虑了哪些因素？
A：该公司第三季度营收的预估范围为人民币25.9亿到26.9亿。这一预估建立在年度基础上，中国大陆业务预计将下降中位个位数，而海外营收预计将增长65%。
Q：公司如何将人工智能融入其现有的社交产品中？
A：公司正在将人工智能整合到现有的社交产品中，以增强用户体验，特别是在破冰对话和保持持续互动方面。通过产品运营和人工智能辅助功能，如聊天建议，公司旨在解决用户痛点并提供更好的用户体验。此外，公司在日本推出了一个独立的人工智能角色扮演聊天应用程序，在市场上表现良好，并是持续努力现代化人工智能整合的一部分。
Q：公司采取了什么措施来解决产品升级对工资比例的影响？
A：公司最近推出了一款新的香港产品，增加了用户完整申请和个人资料页面的数量，显示更全面的信息。然而，这一改进给收入调整带来了一些压力。
Q：公司在第二季度采取了哪种方法来进行用户分类和变现策略？
A：在第二季度，公司采用用户分类方法，根据完整真实人员验证、参与水平、付费历史和家长身份等因素将用户分组。他们实施了定制的曝光策略和货币化方法，包括调整与高付费潜力用户的匹配率和付费墙设计，以及根据用户参与水平和地区消费能力将国内城市分为不同层级。
Q：演讲中提到的最大化收入的两种策略是什么？
A：为了最大化收入，公司的目标是要么增加付费比例，要么增加付费用户数量。策略包括通过UI设计和节省功能来提高用户体验，以及在主页上突出关键信息。这种对用户体验的关注被认为有助于推动有机用户增长和使用扩展。
Q：有机用户通过市场渠道获得的转变是如何改变的？
A：自年初以来，有机用户获取稳步增加，超过以前大部分用户是通过营销渠道获得的。产品提供的改进用户体验为在渠道投资减少后恢复用户基础和收入打下了坚实基础。
Q：什么因素促成了上半年海外业务的快速增长？
A：上半年海外业务的快速增长归因于在荷兰土地和阿玛尔持续突破，保持了社交娱乐业务的稳定增长势头。尽管中国投资增加，但投资回报率一直符合预期目标，实现了收入增长和盈利能力的提高。由于集团设定更高流动性的严格流程要求，社交娱乐业务在第二季度和第三季度本可以增长得更快。公司的约会业务也表现非常出色，海外经营的稳定和收购在欧洲市场具有巨大的未开发潜力。
Q：下半年的收入预测是多少，海外业务前景如何？
A：今年下半年，预计第三季度的同比增长率约为60％，因为公司有意控制营销支出，并专注于通过优化用户获取成本和提高ARPU来改善收入。非社交新兴品牌以关键数字速度持续加速，将在今年进展过程中变得越来越重要的增长驱动力。到第四季度，随着投资回报率优化效果和新品牌的贡献，海外增长预计将再次加速。对于海外收入的展望，预计整个年份增长约为70％。
Q：最近税务审查对公司的收入和盈利预计会产生什么影响？
A：最近的税务审查导致了对今年下半年母公司增值服务的一些压力。这导致了收入和毛利润的波动，特别是在第三季度和第四季度。公司调整了其收入分成政策以抵消部分影响，保持了对顶线的整体影响可控。时间表现是一个积极的意外，表现出了对重大成本节约和稳定的收入趋势的韧性。对于2025年全年，该集团预计国内收入将同比下降低个位数，而海外增长强劲，导致与2024年相比略有下降或持平。
Q：这家公司如何管理影响毛利率预期的混合力量？
A：公司正在通过略微提高支付比率来支持国内代理和表演者适应新的税收环境，从而管理影响毛利率预期的混合力量。这可能导致总体支付率增加1到2个百分点。此外，海外收入的增加和业务之间的转变使得难以预测集团级别的毛利率预期。然而，调整后的毛利率预计将接近范围的较低端，在2024年预计为39%，2025年的预估范围为36%至37%。
Q：导致上个季度调整后毛利下降的原因是什么，目前的期望是什么？
A：上个季度调整后的毛利率下降是由于税务机关最近对公司分配的股息适用的代扣税率的解释。税务机关确定，应适用标准的10%税率，而非内地中国和香港税务协定下的5%优惠税率。因此，预计调整后的毛利率将下降到此前指导范围的较低端，2025年预计调整后的毛利率约为36%至37%。
Q：公司对他们面临的税务审查有什么了解，这个问题有多广泛？
A：公司认为他们面临的税务审查并非独特，而是许多具有相似结构且遵循相同做法的公司常见的。税务机关已重新评估了之前适用的优惠股息税率，现在要求使用10%的标准税率。公司仍然认为他们最初的评估是合理的，但他们根据当局最新的指导调整了他们的会计。根据与第三方顾问和当局的讨论，许多具有相似结构的公司都面临类似的审查。
