摯文集團 (MOMO.US) 2025年第二季度業績電話會
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你好，2025年第二季度集團的收益表顯示，國內收入下降11%，至28億元人民幣，海外收入增長73%，達到4.42億元人民幣，現占總收入的17%。調整後的營業收入下降6%，至4.48億元人民幣。重點工作包括提高生産效率、改善用戶體驗和拓展海外市場。盡管公司因新規定需要提取5.479億元人民幣的稅金，但預計2025年下半年國內收入將下降中等幅度，海外收入將增長中等幅度。強調AI整合和成本控制以確保穩定利潤和增長。預計2025年調整後的毛利率將為36-37%，營業利潤率指導範圍預計會在13-14%的較低端。一個重要的稅務問題涉及重新評估預扣稅率，這會影響未來的財務狀況。
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2025年第二季度Hello集團財報電話會議開場歡迎詞後，電話會議轉入財報講解，參與者可于問答環節按*1提問，會議全程錄音，由財務負責人主持。
2025年第二季度財報發佈及未來展望公司今日發佈了2025年第二季度的財務報告，並邀請高管團隊參加業績說明會，討論業務運營亮點、財務狀況及未來指導。會議中提及的前瞻性陳述基于當前市場與運營條件，涉及不確定性和風險，公司不承擔更新此類陳述的義務。
2025年第二季度業績報告及戰略目標更新彙報了2025年第二季度財務表現，國內業務收入下滑11%，海外業務增長73%。調整後營業利潤為4.48億，同比下降6%。重點提及Momo平台維持生産力，優化社交生態；海外業務拓展，強化品牌組合，構建長期增長動力。國內業務穩定恢複，海外業務成本可控，營收快速提升。
Momo應用通過AI技術優化用戶體驗與用戶增長策略Momo應用通過推出AI問候和聊天助手功能，顯著提升了用戶體驗和用戶留存率。同時，通過優化用戶獲取策略，減少了低效渠道的預算，提高了高價值用戶的獲取效率，實現了用戶基數的穩定增長和單位獲取成本的降低。
Momo應用優化用戶獲取策略與提升産品效率Momo應用在第二季度調整了用戶獲取策略，減少投資于回報率為負的用戶獲取，同時優化産品體驗，如增強聊天室功能和調整推薦算法，刺激高付費用戶的消費熱情。此外，通過舉辦非獎金驅動的直播競賽和提高高質量主播的曝光率，提升了流量的貨幣化效率，實現收入的季度增長。香港市場則通過縮減渠道投資維持盈利，盡管整體用戶規模受到一定影響，但有機用戶增長呈現積極趨勢。
二季度MAU與付費用戶雙降，産品升級影響收入二季度MAU降至10.2百萬，付費用戶減少8萬，主要因營銷成本削減及産品升級初期體驗提升導致轉化率短期承壓。盡管付費用戶下降，但付費率微降，付費用戶池年增18%。為優化用戶體驗，産品升級聚焦新用戶應用加強與核心約會體驗簡化，雖短期內影響收入，但正通過持續調優減輕負面影響。
Q2財務與市場策略分析：本土與海外增長並行在第二季度，公司通過優化産品設計和定價策略，有效控制了用戶付費率下降的影響，實現了應用收入的持續增長。盡管付費用戶數量有所減少，但收入下降幅度遠小于用戶減少幅度。海外業務增長迅速，尤其是中東地區，通過産品優化和本地團隊的努力，付費用戶數和收入均顯著提升。然而，考慮到不同用戶群體的細分需求和渠道投資成本的增加，公司決定謹慎推進海外市場擴張，專注于提升産品和優化用戶獲取成本。
海外投資與品牌重塑：聚焦增長與盈利平衡的策略分享討論了增加頻道投資以平衡增長與利潤的策略，強調了在海外市場，尤其是東南亞和海外華人市場，通過重塑品牌和産品，專注于高質量的約會體驗，推動Panton International作為試點項目，加強海外存在，提供從線上到線下的有效連接服務。
2025年第二季度財務回顧：收入與稅項影響2025年第二季度，總收入為26.2億人民幣，非GAAP淨利潤451.9億，同比增長1%。中國內地收入21.4億，同比下降11%，環比增長3%，主要受宏觀經濟影響及廣告用戶減少。特別提及，中國內地的利潤産生了一次性547.9億的所得稅費用，不反映常規運營。
2025年第二季度非GAAP財務表現與成本控制策略報告了2025年第二季度海外營收同比增長73%，非GAAP成本與營收分析，指出毛利率下降原因，包括海外市場結構化收入轉移導致的支付比率提升、一次性SS支付及支付成本增加。非GAAP研發支出穩定，銷售與營銷費用下降，運營收入與利潤率分析顯示成本控制策略成效。
2025年第二季度收入稅費用及現金流分析與未來展望在2025年第二季度，公司因中國稅局要求調整了稅率，導致額外的547.9百萬人民幣的預扣稅，其中356.1百萬已支付。總體稅費用為638百萬人民幣，不考慮預扣稅，預計非GAAP有效稅率約為11%。現金及等價物總額從2024年12月31日的14.73億降至2025年6月30日的12.39億，主要由于償還貸款和支付股息。預測第三季度收入在2.59至2.69億人民幣之間，預計中國大陸業務下降而海外業務增長。
會議問答環節：中文提問與英文翻譯指導在會議問答環節開始前，指導參與者以中文提問後自行提供英文翻譯，同時介紹了如何通過電話按鍵參與提問或取消請求的流程。
探討AI應用與策略：從工具創新到未來展望對話中討論了在初步任務超出預期後，對下半年的展望及AI工具如AI問候和聊天助手的應用。雙方表達了對AI應用的思考和策略，強調了在不同場景下AI工具的創新與實踐，以及對未來的規劃與期待。
社交平台Q2業績增長與AI應用戰略解析社交平台Q2業績因季節性複蘇實現環比增長，通過非現金獎勵舉辦國際競賽，降低運營成本。面對新稅法挑戰，調整運營政策確保合規與收益穩定。AI技術整合現有産品，提升用戶體驗，尤其在社交破冰方面，推出AI角色扮演遊戲獲日本市場好評，加大底層技術研發，提升海外社交産品價值。
産品升級影響與策略調整以優化用戶分類和收入為應對産品升級帶來的用戶分類和收入壓力，采取了基于用戶真實身份驗證、參與度、支付曆史等因素的分類策略，實施定制化曝光和變現方案，如調整匹配率和付費牆設計以提升高潛力用戶的轉化率。同時，優化了UI設計，強調關鍵信息展示，如年齡和生活方式描述。這些調整有效緩解了收入壓力，促進了有機用戶增長，為減少渠道投資後用戶基數和收入的恢複奠定了基礎。
海外營收持續高增長，公司展望未來穩健發展討論了海外業務的強勁增長，特別是社交娛樂和海外約會業務，強調了荷蘭和阿瑪爾市場的突破，以及對收購的約會應用品牌‘發生’的樂觀預期。雖然短期內可能因嚴格流程要求影響年比年增長，但長期看，海外營收有望保持健康穩健增長，成為國際收入的關鍵驅動力。
海外業務增長與盈利策略調整：稅務問題影響分析討論了公司海外業務增長策略，包括適度放慢Q2增速以保持利潤，預計Q3增長放緩至約60%，Q4將重拾加速。強調新興品牌對毛利率提升的貢獻，以及優化投資回報率的計劃。同時，提及了關于所得稅政策變化對公司及行業的影響，投資者對此表示關注。
2025年集團營收展望：國內下滑海外高增，成本優化助力利潤提升討論聚焦于2025年集團的營收趨勢，預計國內營收將呈現低雙位數的年同比下降，而海外市場則有望實現約70%的同比增長，整體集團營收可能保持穩定或略有下滑。盡管面臨稅政收緊和宏觀經濟不確定性帶來的壓力，通過調整收入分配政策和成本控制，預期能有效緩解對毛利率的影響。特別指出，盡管營銷支出大幅削減，但産品優化和變現策略的改進支撐了營收的韌性，預計盈利能力將顯著改善。
2025年集團毛利率預期調整及海外擴張成本分析討論了2025年集團毛利率可能因業務結構調整而波動，預計毛利率將接近指導範圍下限。同時，研發和營銷支出將優化和增加，以支持海外增長，預計運營利潤率將在較低範圍內。盡管面臨稅務審查等短期挑戰，但年度毛利率總體穩定，符合先前指導。
稅務部門調整股息稅政策對港資企業的影響稅務部門新解讀規定，自2024年4月起，港資企業需按10%標准稅率而非5%優惠稅率繳交股息稅，此調整不僅影響該公司，也預示着同行業可能面臨相似審查。公司雖對初始評估合理性有信心，但已遵從最新指導調整會計處理，強調此為複雜法律解釋過程。
要點回答
Q：第二季度的財務業績亮點是什麽？
A：第二季度財務業績亮點包括總集團營收為26.2億元人民幣，同比下降3%；國內營收為28億元人民幣，同比下降11%；海外業務營收為4.42億元人民幣，同比增長73%；調整後的營業利潤為4.48億元人民幣，比去年同期下降6%，利潤率為17%。
Q：對執行戰略目標提供了什麽更新？
A：執行戰略目標的更新包括着眼于陌陌的生産力，改善探探的協調體驗，並在穩定國內業務的同時發展海外業務。公司繼續通過可控的成本和費用推動快速的營收增長。
Q：陌陌應用的用戶獲取工作和結果是什麽？
A：陌陌應用的用戶獲取工作着重于減少投資回報率為負的渠道，並根據回報率對方法進行改進。單位獲取成本降低，盡管增加了渠道投資，但整體用戶基數保持穩定。陌陌應用有350萬付費用戶，由于持續的用戶獲取成本削減工作，較上期減少了60萬用戶。
Q：Momo的核心業務和廣播活動的收入表現如何？
A：陌陌核心業務和直播活動的收入同比下降11%，至18.5億元人民幣。這主要是由于高付費用戶在直播體驗中減少了消費情緒。然而，致力于增強同齡用戶的聊天室體驗和産品創新有助于刺激消費，使巴士收入較上季度增長4%。
Q：香港采取了什麽戰略來保持盈利能力，以及它如何影響用戶數量？
A：為了在收入壓力中保持盈利能力，香港繼續減少渠道投資的策略，旨在實現年初制定的目標ROI超過100%的計劃。這導致渠道流量下降，對整體用戶規模施加壓力。然而，有機用戶增長呈現積極趨勢，香港的月活躍用戶數達到1020萬人，較上一季度下降5%。香港的付費用戶數量減少了8萬人至72萬人，部分原因是與産品升級相關的用戶體驗改善。
Q：這個新版本的約會應用對用戶體驗、付費率和盈利能力有什麽影響？
A：這個約會軟件的新版本對用戶體驗産生了積極影響，進而影響了付費率和注意使用率。升級版在第二季度全面推出，通過持續的産品優化措施，正在采取措施減少對用戶數據矩陣和貨幣化的負面影響。
Q：用戶獲取成本和貨幣化策略方面的進展如何？
A：單位收購成本與上一季度相比略有收窄並略有增加。I保持穩定，在廣告變現和TANS盈利方面實現了顯著的年度和季度增長。公司還看到了營收下降，付費用戶數量下降幅度較小。
Q：海外收入趨勢如何？是什麽因素促使了同比增長？
A：海外收入達到4.42億元人民幣，同比增長73%，環比增長7%。增長主要由音視頻社交産品、Mena地區産品優化和付費賬戶轉化推動，從一個較高的基數實現了連續的收入增長。
Q：關于海外收購的戰略是什麽，為什麽更謹慎是更明智的選擇？
A：海外收購的策略是謹慎的，只有在達到一定的投資回報率後才計劃增加渠道投資。目標是在平衡增長和底線之間找到平衡，避免通過成本犧牲來影響頂線擴張。公司還試圖通過獨立應用程序滲透市場，並專注于改善應用程序和優化收購成本。
Q：海外業務的當前重點是什麽，新加坡團隊的進展如何？
A：海外業務目前的重點是發達國家的約會市場，新加坡團隊為總海外收入貢獻了兩位數的百分比，主要得益于探探國際化。新加坡團隊已經重新塑造了産品和品牌策略，從平衡娛樂和約會轉變為專注于為海外華人和其他亞洲國家用戶提供核心約會體驗。香港國際收入現已穩定，公司計劃專注于海外華人社區和東南亞市場的約會和增長機會。
Q：第二季度的財務審查結果如何？
A：第二季度總收入為26.2億人民幣。經過扣除預提收入稅和一次性稅費項目後，該季度的非通用會計淨收入為4.519億人民幣，比去年同期增長了1%。收入項目顯示，由于消費者信心不足，中國大陸快速收入減少，而海外收入由多個社交娛樂和約會品牌擴張驅動，同比增長。非通用成本，毛利率和營業收入分別為16億人民幣，38.8%和4.14447.7億元人民幣，利潤率分別為17.1%。本季度所得稅費為6.38億元人民幣。
Q：2024年和2025年上半年公司支付的股利中有多少額外的預扣稅？
A：在總額達到3.561億元人民幣的額外預提所得稅中，其中涉及2024年和2025年上半年公司支付的股息的金額為3.561億元人民幣，這筆款項已于2025年9月支付。
Q：截至2025年6月30日，現金儲備減少的主要原因是什麽？
A：截至2025年6月30日，現金儲備的減少主要是由于償還17.6億元人民幣銀行貸款（包括應計利息），以及在2025年上半年向股東支付了相當于3.46億元人民幣的現金股利。
Q：公司第三季度收入的估計範圍是多少，考慮了哪些因素？
A：該公司第三季度營收的預估範圍為人民幣25.9億到26.9億。這一預估建立在年度基礎上，中國大陸業務預計將下降中位個位數，而海外營收預計將增長65%。
Q：公司如何將人工智能融入其現有的社交産品中？
A：公司正在將人工智能整合到現有的社交産品中，以增強用戶體驗，特別是在破冰對話和保持持續互動方面。通過産品運營和人工智能輔助功能，如聊天建議，公司旨在解決用戶痛點並提供更好的用戶體驗。此外，公司在日本推出了一個獨立的人工智能角色扮演聊天應用程序，在市場上表現良好，並是持續努力現代化人工智能整合的一部分。
Q：公司采取了什麽措施來解決産品升級對工資比例的影響？
A：公司最近推出了一款新的香港産品，增加了用戶完整申請和個人資料頁面的數量，顯示更全面的信息。然而，這一改進給收入調整帶來了一些壓力。
Q：公司在第二季度采取了哪種方法來進行用戶分類和變現策略？
A：在第二季度，公司采用用戶分類方法，根據完整真實人員驗證、參與水平、付費曆史和家長身份等因素將用戶分組。他們實施了定制的曝光策略和貨幣化方法，包括調整與高付費潛力用戶的匹配率和付費牆設計，以及根據用戶參與水平和地區消費能力將國內城市分為不同層級。
Q：演講中提到的最大化收入的兩種策略是什麽？
A：為了最大化收入，公司的目標是要麽增加付費比例，要麽增加付費用戶數量。策略包括通過UI設計和節省功能來提高用戶體驗，以及在主頁上突出關鍵信息。這種對用戶體驗的關注被認為有助于推動有機用戶增長和使用擴展。
Q：有機用戶通過市場渠道獲得的轉變是如何改變的？
A：自年初以來，有機用戶獲取穩步增加，超過以前大部分用戶是通過營銷渠道獲得的。産品提供的改進用戶體驗為在渠道投資減少後恢複用戶基礎和收入打下了堅實基礎。
Q：什麽因素促成了上半年海外業務的快速增長？
A：上半年海外業務的快速增長歸因于在荷蘭土地和阿瑪爾持續突破，保持了社交娛樂業務的穩定增長勢頭。盡管中國投資增加，但投資回報率一直符合預期目標，實現了收入增長和盈利能力的提高。由于集團設定更高流動性的嚴格流程要求，社交娛樂業務在第二季度和第三季度本可以增長得更快。公司的約會業務也表現非常出色，海外經營的穩定和收購在歐洲市場具有巨大的未開發潛力。
Q：下半年的收入預測是多少，海外業務前景如何？
A：今年下半年，預計第三季度的同比增長率約為60％，因為公司有意控制營銷支出，並專注于通過優化用戶獲取成本和提高ARPU來改善收入。非社交新興品牌以關鍵數字速度持續加速，將在今年進展過程中變得越來越重要的增長驅動力。到第四季度，隨着投資回報率優化效果和新品牌的貢獻，海外增長預計將再次加速。對于海外收入的展望，預計整個年份增長約為70％。
Q：最近稅務審查對公司的收入和盈利預計會産生什麽影響？
A：最近的稅務審查導致了對今年下半年母公司增值服務的一些壓力。這導致了收入和毛利潤的波動，特別是在第三季度和第四季度。公司調整了其收入分成政策以抵消部分影響，保持了對頂線的整體影響可控。時間表現是一個積極的意外，表現出了對重大成本節約和穩定的收入趨勢的韌性。對于2025年全年，該集團預計國內收入將同比下降低個位數，而海外增長強勁，導致與2024年相比略有下降或持平。
Q：這家公司如何管理影響毛利率預期的混合力量？
A：公司正在通過略微提高支付比率來支持國內代理和表演者適應新的稅收環境，從而管理影響毛利率預期的混合力量。這可能導致總體支付率增加1到2個百分點。此外，海外收入的增加和業務之間的轉變使得難以預測集團級別的毛利率預期。然而，調整後的毛利率預計將接近範圍的較低端，在2024年預計為39%，2025年的預估範圍為36%至37%。
Q：導致上個季度調整後毛利下降的原因是什麽，目前的期望是什麽？
A：上個季度調整後的毛利率下降是由于稅務機關最近對公司分配的股息適用的代扣稅率的解釋。稅務機關確定，應適用標准的10%稅率，而非內地中國和香港稅務協定下的5%優惠稅率。因此，預計調整後的毛利率將下降到此前指導範圍的較低端，2025年預計調整後的毛利率約為36%至37%。
Q：公司對他們面臨的稅務審查有什麽了解，這個問題有多廣泛？
A：公司認為他們面臨的稅務審查並非獨特，而是許多具有相似結構且遵循相同做法的公司常見的。稅務機關已重新評估了之前適用的優惠股息稅率，現在要求使用10%的標准稅率。公司仍然認為他們最初的評估是合理的，但他們根據當局最新的指導調整了他們的會計。根據與第三方顧問和當局的討論，許多具有相似結構的公司都面臨類似的審查。
