中国平安2025年中期业绩发布会
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会议摘要
中国平安在2025年中期业绩发布会上，回顾了上半年稳健增长的经营业绩，对下半年发展充满信心。公司坚定执行监管要求和产品转型，代理人的收入提升预示业务强劲发展。在权益投资方面，平安采取稳健策略，加大高分红价值股和成长板块的配置。管理层强调科技投入和AI应用对降本增效、提升客户体验的重要作用，未来将加大AI领域投资。通过综合金融和医疗养老优势，平安致力于成为以客户为中心的综合生活服务提供商，推动公司估值持续提升。会上详细阐述了营收、利润、净资产等关键财务数据，以及寿险、财险、银行等业务板块的亮点，展现了公司稳健的财务状况和对未来的信心。管理层还回答了媒体关于业绩、分红、股价及科技应用等方面的提问，表达了对市场发展的积极态度和对股东长期回报的承诺。
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中国平安2025年中期业绩发布会：稳健经营与战略深化在2025年中期业绩发布会上，管理层介绍了公司上半年的经营业绩和战略进展，营收达5001亿，同比增长1%。面对多变的市场环境，公司稳中有进，展现了清晰的战略和强大的执行能力。会上强调了深化综合金融与医疗养老服务的战略，以及在综合账户搭建和医疗养老布局方面的工作。管理层随后将解答媒体提问，聚焦战略进展。
营运利润与净利润差异解析：一次性因素与资本利得影响讨论了营运利润正增长3.7%与净利润负增长8%的差异，指出并表平安好医生、可转债估值波动及OCI资本利得未计入利润表为关键因素。强调OCI资本利得虽未直接反映在利润表，但增厚净资产，提升分红险竞争力，对长期价值有益。建议关注营运利润，因其更准确反映公司经营能力。
平安集团财务稳健与业绩增长亮点集团净资产达9440亿，同比增1.7%，分红后增4.8%。拟派中期股息0.95元，同比增2.2%。新业务价值(NBV)同比增39.8%，连续多季度双位数增长。综合投资收益率正增长3.1%，CII同比提升0.3%。产险综合成本率95.2%，优化2.6个百分点，科技助力成本控制。个人客户数达2.47亿，规模持续扩大。
平安集团中期业绩稳健，综合金融与医疗养老战略深化平安集团中期业绩稳健，营运利润正增长，分红水平提高，资产负债表稳健。战略深化体现在综合金融与医疗养老，客户数与留存率提升，医疗生态圈服务贡献显著。寿险和健康险业务中，银保渠道与代理人渠道持续增长，多渠道转型成效显著。财产险综合成本率优化，承保利润大幅增长。银行利润收窄，但集团二季度整体表现良好。
寿险与健康险稳健增长：集团营利润的可持续趋势集团上半年营利润增长3.7%，寿险和健康险业务贡献2.5%增长，投资服务业绩增长24.3%。资产管理与金融赋能业务分别实现110%和170%增长。合同服务编辑CSM稳健增长0.3%，为未来利润释放奠定基础。
寿险与投资板块：稳健资产配置与长期收益策略对话详细阐述了保险公司的投资收益拆解，包括短期与中长期的综合投资收益率，强调了资产配置的稳健性。固收资产作为底座，长久期高收益债券提供稳定收益；权益资产中，高分红低波动股票增厚资产负债表；另类配置安全稳健，不动产敞口小且多为稳定租金收入来源。整体展现了保险公司长期投资与资产配置的稳健策略。
平安集团资本管理与股东回报稳健增长策略解析对话详细介绍了平安集团在资本管理、偿付能力及股东回报方面的稳健策略与成就。集团在寿险黄金发展期保持净资产稳定增长，上半年分红后仍实现净资产1.7%的增长。集团核心偿付能力充足率远超监管要求，综合偿付能力充足率健康，为业务发展和稳健分红奠定坚实基础。此外，集团连续三年在保险类板块MICIESG评级中排名第一，连续15年入选财富世界500强。平安上市以来分红总额超4000亿，过去十年分红连续上涨，未来利润可持续增长得益于稳健经营与医疗养老生态圈构建。
寿险新业务价值增长解析及全年展望对话围绕寿险新业务价值增长因素及全年发展信心展开。指出增长源于行业趋势与公司改革红利，包括多渠道策略、产品加服务及科技赋能。尽管代理人活动量与收入短期波动，但二季度已见明显提升，公司对全年业务持续稳定发展充满信心。
平安集团业绩稳健增长，分红与权益投资策略展望平安集团上半年业绩稳健，主业增长强劲，创新持续推动。分红长期与营运利润挂钩，累计分红超4000亿。管理层对市场政策信心满怀，将适度加大权益配置，聚焦新智生产力成长板块和高分红价值股。
平安集团AI技术全面智能化转型与权益类资产配置策略平安集团强调全面AI化战略，通过自研大模型和智能体应用在垂直领域取得竞争优势，有效降低成本并提升效率。管理层表示将加大AI技术投入，优化5G战略，并计划增加权益类资产中股票的配置比例。
平安集团投资策略与估值驱动因素解析及私募基金进展平安集团投资策略聚焦于资产负债匹配，通过优化资产配置提高收益率，关注经营可靠、增长可期、分红可持续的企业。集团估值驱动因素包括综合金融与医疗养老业务的协同效应及AI赋能，旨在提供一站式金融服务。此外，平安证券私募基金已获批，正筹备注册备案，以期作为长期价值资本参与市场。集团强调，举牌行为仅是正常投资操作，无恶意收购意图，呼吁媒体正确解读。
要点回答
Q：在发布会上，上海会场的管理层有哪些成员出席？
A：上海会场出席发布会的管理层包括总经理兼联席首席执行官谢永麟先生和副总经理兼首席财务官付欣女士。
Q：业绩发布会上首先由谁进行开场介绍？
A：发布会首先由阜新总介绍2025年中期业绩综述。
Q：中国平安在业绩发布会上的核心经营理念是什么？
A：中国平安致力于成为全球领先的综合金融加医疗养老的服务机构，以“专业，让生活更简单”为经营宗旨和客户服务理念，提供全生命周期的综合化解决方案。
Q：今年上半年，中国平安在战略执行和落地方面取得了哪些进展？
A：今年上半年，中国平安持续深化战略，并在综合账户搭建、医疗养老深化布局等方面做了不少工作。
Q：上半年经营业绩如何？
A：上半年，平安稳中有进，经营稳健，营收达到5001亿，正增长了1%，归母营运利润正增长3.7%。
Q：净利润负增长8%点多，但营运利润又是正增长3.7%，两者之间有什么差异及原因？
A：这种差异主要由三个一次性因素造成：一是平安好医生并表带来的负34亿影响，增速下降4.6个点；二是由于过去一年发行的CB（港股可转债）在股价上升时导致会计处理上的短期估值下降，但转股后不影响财务报表；三是配置股票产生的资本利得未计入利润表，这部分盈利有600亿，虽未体现在利润中，但增厚了公司净资产并有利于分红险的销售和分红水平。
Q：如果考虑这些一次性因素，平安的净利润增长情况如何？
A：若将一次性因素回算回去，平安的净利润实现了超过行业的大幅度双位数增长，超过了营运利润的增长水平。
Q：平安集团的净资产及分红情况如何？
A：上半年，平安集团净资产达到9440亿，同比正增长1.7%，进行了290多亿的分红，并且考虑到分红前的净资产增长了4.8%。同时，拟派发中期股息为0.95元每股，同比提升了2.2%。
Q：关于新业务价值（NBV）和综合投资收益率方面，平安的表现如何？
A：新业务价值（NBV）同比大幅提升39.8%，接近40%；综合投资收益率为3.1%，同比提升了0.0%点3个点。
Q：在产险方面，平安的综合成本率（COR）表现如何，以及这一表现得益于哪些因素？
A：我们的产险综合成本率达到了95.2，同比优化了2.6个百分点，这个水平在全球保险行业都处于领先地位。这一成绩的取得主要得益于费用和赔付的有效控制，尤其是科技和AI在其中发挥了重要作用，为整个综合成本率的优化和提升做出了显著贡献。
Q：平安上半年的经营业绩有哪些关键要点和亮点？
A：上半年，我们的经营业绩以稳健为主，营运利润为正3.7，并且呈现持续增长态势。分红水平稳步提高，净资产在分红前为4.8，分红后为1.7，资产负债表保持稳健。同时，客户规模方面，个人客户数同比增长2.47亿，且客户留存率高达接近98%，特别是持有四个以上产品的客户留存率，体现了客户对我们平安产品和服务以及综合金融模式的高度认可。
Q：平安在战略深化方面有哪些具体进展？
A：战略深化体现在综合金融与医疗养老布局的持续深入。在综合金融方面，客户数增长到2.47亿，同比增长超过1%，并且客户留存率保持高位，尤其是持有多个产品的客户留存率接近98%。在医疗养老领域，我们已实现对百强医院和三甲医院的全覆盖，这极大提升了客户享受省心、省时、省钱便捷服务的可能性，其中超过七成的寿险新增销售（NBB）来自于享受医疗生态圈服务的客户，凸显了医疗生态圈的服务能力和客户粘性。
Q：寿险和健康险业务在上半年有哪些关键业务情况和发展？
A：寿险和健康险业务板块中，寿险NBB增长接近40%，连续十几个季度保持双位数NBE增长。增速提升主要得益于银保渠道近170%的增长以及代理人渠道连续双位数的NBEV增长，以及代理人产能的持续提升。此外，非代理人渠道占比已超过35%，实现了多渠道转型，使得未来的增长更为稳健有效。
Q：财产险业务的表现如何，以及其优化的原因是什么？
A：财产险业务方面，综合成本率（COR）达到了95点多的优秀水平，并通过应用科技和AI优化核保、理赔、定损流程，以及精准识别和服务客户，实现了持续的优化。车险市场份额占有率连续四年保持双优，承保利润增长超过125%，证明了财产保险板块业务品质良好，经营稳健。
Q：在投资收益方面，平安保险的短期和中长期表现如何？平安保险的投资可投资资产配置情况如何？
A：平安保险在投资收益方面，短期来看，综合投资收益率非年化达到3.1%，有0.3%的增长。而从长期来看，其滚动十年的平均投资收益率超过5%，显著高于精算内涵价值的一V一假设及营运利润的投资收益率假设，显示出平安投资和资产配置的稳健性。平安保险的可投资资产已增长至6.2万亿，较年初增长8%以上，主要由固收、权益和另类三大部分组成。其中，固收资产是基石，配置了大量长久期高收益债券，为未来带来稳定的投资收益；权益资产中，采取了高分红、低波动策略，提供相对低利率和波动环境下的稳健收益，并且在上半年加配了高股息好基本面的股票，这部分资产对净利润和营运利润有增厚作用；另类资产则确保整体投资的稳健性和安全性。
Q：平安保险在不动产投资方面的敞口情况如何？
A：平安保险不动产投资敞口仅为3%多一点，且其中超过82%是可提供稳定租金收入的收租物业，这部分资产安全且有持续的现金流收入，会计计量方法也十分审慎。
Q：平安保险在资本管理和股东回报方面的策略是什么？
A：平安保险在资本管理上注重业务发展、股东回报和偿付能力水平的综合考虑。上半年，尽管进行了分红，但净资产依然稳定增长，并基于业务发展和股东回报的要求制定了未来资本规划。同时，平安为寿险注资200亿后，可动用资金水平仍保持在六百多亿的健康状态，现金充裕，表明资本管理稳健。
Q：平安保险的偿付能力状况如何？
A：平安保险集团及其财产险的核心偿付能力和综合偿付能力均远高于监管要求的三倍以上水平，表现出稳健性，为未来业务发展和稳健分红奠定了基础。
Q：平安保险在社会价值创造及荣誉方面有何表现？平安保险在股东回报方面的表现如何？
A：平安保险作为负责任的大型金融集团，连续三年在MICIESG评级中保险板块排名第一，获得双A级评级，体现了社会和专业机构对其的认可。此外，平安在全球500强排名中持续上升，已连续15年入选财富世界500强，展现了股东、客户及社会对其价值创造的高度认可。平安保险拟派发的中期股息为0.95元，同比增长2.2%，并且上市以来累计分红超过4000亿，过去十年分红连续上涨。平安能够实现这一成绩，源于对稳健经营和未来利润可持续增长的信心，以及诸如寿险NBV、财产险品质、投资稳健等关键驱动因素。同时，正在构建的医疗和养老生态圈将成为未来利润释放和差异化能力的重要护城河。
Q：寿险及健康险的新业务价值在第二季度同比增速高于第一季度，这背后有哪些因素？全年是否能保持上半年48%的增长速度？
A：寿险及健康险新业务价值第二季度的增速高于第一季度，其增长动力主要来自两个方面。首先，行业趋势是关键，中国当前低利率环境下的寿险业进入黄金发展期，成为中产阶级以上财富配置的重要压舱石，提供的三重价值（财富保值增值、家庭保障和医疗健康养老增值服务）符合客户需求，并且受益于银发经济赛道的巨大潜力。其次，公司内部的改革红利也在持续释放，包括多渠道策略、产品加服务以及科技赋能AI等方面。尽管上半年代理人的活动量和收入有所波动，但第二季度已明显提升，且公司对全年业务发展充满信心。
Q：关于分红和股价方面，最近股价表现强劲，中期分红也较为可观，但全年末期分红增加的可能性有多大？
A：对于全年末期分红的绝对金额增加机会，虽然近期中期分红有所增长且不保守，但全年末期分红是否能继续大幅增加存在不确定性。不过，公司凭借行业趋势和内部改革红利的释放，有信心实现业务的健康持续稳定发展，从而为股东创造满意回报。
Q：管理层对今年上半年的经营业绩有何评价？在持续创新方面，平安集团有哪些举措？
A：管理层对今年上半年的经营业绩表示满意。整体来看，集团业绩稳健，主营业务增长强劲，并且持续推动创新。具体表现为营业收入、营业利润及分红稳定增长，战略推进有序，综合金融业务各项指标增长明显，尤其是医疗养老战略对主业赋能效果显著。从财险角度看，综合成本率改善，承保利润翻番，新能源车保费收入增长46%，投资表现也相当不错，非年化综合收益率达到3.1%。平安集团利用科技赋能，一方面通过科技改造运营流程，提质增效，降低成本，例如车险通过科技实现三年运营成本下降1个百分点；另一方面，科技也有力地推动了主业的持续创新，比如推出“保险+服务”解决方案，包括养老、医疗等，并且运用AI打造一系列医疗产品，提供三省服务体验。
Q：如何实现集团主业的强劲增长？
A：集团主业的增长主要得益于多渠道均衡发展，其中银保和社区金融渠道增长较大。同时，在车险领域通过科技赋能，实现了三年运营成本下降1个百分点，有效提升了定价能力和整体效率，为公司带来了显著的利润提升。
Q：对于下半年的投资策略和权益类资产配置有何规划？
A：下半年平安集团将围绕新智能生产力的成长板块和高分红的价值股两个方向加大权益类资产配置。目前中国市场估值水平合理，具备安全边界，对于未来市场充满信心。同时，公司会根据政策导向和市场变化，适度增加权益配置，把握长期价值投资理念。
Q：管理层对于AI技术上半年的创新情况以及下半年投资规模的重点发展是什么？
A：平安集团在AI技术方面持续投入，致力于全面数字化转型，已构建起包含算力、数据、算法和场景在内的四大核心要素。在战略思考上，平安采取“全面AI化”策略，即智能化营销、服务、运营、管理及经营，计划用AI贯穿整个价值链。关于下半年的投资规模，平安将根据上述战略重点，加大权益类资产配置，特别是在成长板块和高分红价值股方面。
Q：平安的优势体现在哪里？
A：平安的优势体现在垂域优势上，特别是在核保、定价、理赔、运营、管理等医疗养老垂直领域，我们拥有自研的大模型和海量的专属数据库，这在垂直领域为我们带来了强大的竞争优势。
Q：今年平安在哪些方面取得了进展？
A：今年我们在车险成本方面通过智能体和数字化员工的应用，各环节成本降低了1个百分点。此外，自研大模型新增了14个，达到67个，并且智能体在全集团广泛应用，超过20%的员工使用智能体处理日常事务。
Q：未来平安在AI技术投入方面有哪些预期？
A：我们相信随着持续对AI技术的投入和创新，在5G等方面会产生巨大效益，不仅提升客户体验，还会在降本增效、提高效率、前线AI赋能及提升销售队伍产能等方面取得显著成绩。
Q：平安举牌同业公司H股及私募基金成立的原因及进展如何？平安市值突破1万亿后，估值驱动因素有哪些？
A：举牌同业公司H股是基于资产负债匹配的核心投资策略，同时上半年成立的私募基金正在中基协做注册备案，这是保险资金长期投资改革的试点。未来平安的估值驱动因素包括但不限于综合金融、医疗、养老及科技的发展空间。我们的投资策略遵循三可原则（经营可靠、增长可期、分红可持续），持续优化资产配置，降低负债成本，并通过AI领域的持续投资和创新来增强整体竞争力。
Q：平安如何看待“主牌”概念？
A：我们理解到，“主牌”这一词汇容易引起误解，实际上我们在各个资本市场或证券交易所持有股票达到一定比例时，按照监管要求进行信息披露，是出于维护中国资本市场的稳定和长期价值投资的考虑，并非有其他意图。希望在投资优质企业的同时，能够共同分享其发展红利。
