中國平安2025年中期業績發佈會
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會議摘要
中國平安在2025年中期業績發佈會上，回顧了上半年穩健增長的經營業績，對下半年發展充滿信心。公司堅定執行監管要求和産品轉型，代理人的收入提升預示業務強勁發展。在權益投資方面，平安采取穩健策略，加大高分紅價值股和成長板塊的配置。管理層強調科技投入和AI應用對降本增效、提升客戶體驗的重要作用，未來將加大AI領域投資。通過綜合金融和醫療養老優勢，平安致力于成為以客戶為中心的綜合生活服務提供商，推動公司估值持續提升。會上詳細闡述了營收、利潤、淨資産等關鍵財務數據，以及壽險、財險、銀行等業務板塊的亮點，展現了公司穩健的財務狀況和對未來的信心。管理層還回答了媒體關于業績、分紅、股價及科技應用等方面的提問，表達了對市場發展的積極態度和對股東長期回報的承諾。
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中國平安2025年中期業績發佈會：穩健經營與戰略深化在2025年中期業績發佈會上，管理層介紹了公司上半年的經營業績和戰略進展，營收達5001億，同比增長1%。面對多變的市場環境，公司穩中有進，展現了清晰的戰略和強大的執行能力。會上強調了深化綜合金融與醫療養老服務的戰略，以及在綜合賬戶搭建和醫療養老佈局方面的工作。管理層隨後將解答媒體提問，聚焦戰略進展。
營運利潤與淨利潤差異解析：一次性因素與資本利得影響討論了營運利潤正增長3.7%與淨利潤負增長8%的差異，指出並表平安好醫生、可轉債估值波動及OCI資本利得未計入利潤表為關鍵因素。強調OCI資本利得雖未直接反映在利潤表，但增厚淨資産，提升分紅險競爭力，對長期價值有益。建議關注營運利潤，因其更准確反映公司經營能力。
平安集團財務穩健與業績增長亮點集團淨資産達9440億，同比增1.7%，分紅後增4.8%。擬派中期股息0.95元，同比增2.2%。新業務價值(NBV)同比增39.8%，連續多季度雙位數增長。綜合投資收益率正增長3.1%，CII同比提升0.3%。産險綜合成本率95.2%，優化2.6個百分點，科技助力成本控制。個人客戶數達2.47億，規模持續擴大。
平安集團中期業績穩健，綜合金融與醫療養老戰略深化平安集團中期業績穩健，營運利潤正增長，分紅水平提高，資産負債表穩健。戰略深化體現在綜合金融與醫療養老，客戶數與留存率提升，醫療生態圈服務貢獻顯著。壽險和健康險業務中，銀保渠道與代理人渠道持續增長，多渠道轉型成效顯著。財産險綜合成本率優化，承保利潤大幅增長。銀行利潤收窄，但集團二季度整體表現良好。
壽險與健康險穩健增長：集團營利潤的可持續趨勢集團上半年營利潤增長3.7%，壽險和健康險業務貢獻2.5%增長，投資服務業績增長24.3%。資産管理與金融賦能業務分別實現110%和170%增長。合同服務編輯CSM穩健增長0.3%，為未來利潤釋放奠定基礎。
壽險與投資板塊：穩健資産配置與長期收益策略對話詳細闡述了保險公司的投資收益拆解，包括短期與中長期的綜合投資收益率，強調了資産配置的穩健性。固收資産作為底座，長久期高收益債券提供穩定收益；權益資産中，高分紅低波動股票增厚資産負債表；另類配置安全穩健，不動産敞口小且多為穩定租金收入來源。整體展現了保險公司長期投資與資産配置的穩健策略。
平安集團資本管理與股東回報穩健增長策略解析對話詳細介紹了平安集團在資本管理、償付能力及股東回報方面的穩健策略與成就。集團在壽險黃金發展期保持淨資産穩定增長，上半年分紅後仍實現淨資産1.7%的增長。集團核心償付能力充足率遠超監管要求，綜合償付能力充足率健康，為業務發展和穩健分紅奠定堅實基礎。此外，集團連續三年在保險類板塊MICIESG評級中排名第一，連續15年入選財富世界500強。平安上市以來分紅總額超4000億，過去十年分紅連續上漲，未來利潤可持續增長得益于穩健經營與醫療養老生態圈構建。
壽險新業務價值增長解析及全年展望對話圍繞壽險新業務價值增長因素及全年發展信心展開。指出增長源于行業趨勢與公司改革紅利，包括多渠道策略、産品加服務及科技賦能。盡管代理人活動量與收入短期波動，但二季度已見明顯提升，公司對全年業務持續穩定發展充滿信心。
平安集團業績穩健增長，分紅與權益投資策略展望平安集團上半年業績穩健，主業增長強勁，創新持續推動。分紅長期與營運利潤挂鈎，累計分紅超4000億。管理層對市場政策信心滿懷，將適度加大權益配置，聚焦新智生産力成長板塊和高分紅價值股。
平安集團AI技術全面智能化轉型與權益類資産配置策略平安集團強調全面AI化戰略，通過自研大模型和智能體應用在垂直領域取得競爭優勢，有效降低成本並提升效率。管理層表示將加大AI技術投入，優化5G戰略，並計劃增加權益類資産中股票的配置比例。
平安集團投資策略與估值驅動因素解析及私募基金進展平安集團投資策略聚焦于資産負債匹配，通過優化資産配置提高收益率，關注經營可靠、增長可期、分紅可持續的企業。集團估值驅動因素包括綜合金融與醫療養老業務的協同效應及AI賦能，旨在提供一站式金融服務。此外，平安證券私募基金已獲批，正籌備注冊備案，以期作為長期價值資本參與市場。集團強調，舉牌行為僅是正常投資操作，無惡意收購意圖，呼籲媒體正確解讀。
要點回答
Q：在發佈會上，上海會場的管理層有哪些成員出席？
A：上海會場出席發佈會的管理層包括總經理兼聯席首席執行官謝永麟先生和副總經理兼首席財務官付欣女士。
Q：業績發佈會上首先由誰進行開場介紹？
A：發佈會首先由阜新總介紹2025年中期業績綜述。
Q：中國平安在業績發佈會上的核心經營理念是什麽？
A：中國平安致力于成為全球領先的綜合金融加醫療養老的服務機構，以“專業，讓生活更簡單”為經營宗旨和客戶服務理念，提供全生命周期的綜合化解決方案。
Q：今年上半年，中國平安在戰略執行和落地方面取得了哪些進展？
A：今年上半年，中國平安持續深化戰略，並在綜合賬戶搭建、醫療養老深化佈局等方面做了不少工作。
Q：上半年經營業績如何？
A：上半年，平安穩中有進，經營穩健，營收達到5001億，正增長了1%，歸母營運利潤正增長3.7%。
Q：淨利潤負增長8%點多，但營運利潤又是正增長3.7%，兩者之間有什麽差異及原因？
A：這種差異主要由三個一次性因素造成：一是平安好醫生並表帶來的負34億影響，增速下降4.6個點；二是由于過去一年發行的CB（港股可轉債）在股價上升時導致會計處理上的短期估值下降，但轉股後不影響財務報表；三是配置股票産生的資本利得未計入利潤表，這部分盈利有600億，雖未體現在利潤中，但增厚了公司淨資産並有利于分紅險的銷售和分紅水平。
Q：如果考慮這些一次性因素，平安的淨利潤增長情況如何？
A：若將一次性因素回算回去，平安的淨利潤實現了超過行業的大幅度雙位數增長，超過了營運利潤的增長水平。
Q：平安集團的淨資産及分紅情況如何？
A：上半年，平安集團淨資産達到9440億，同比正增長1.7%，進行了290多億的分紅，並且考慮到分紅前的淨資産增長了4.8%。同時，擬派發中期股息為0.95元每股，同比提升了2.2%。
Q：關于新業務價值（NBV）和綜合投資收益率方面，平安的表現如何？
A：新業務價值（NBV）同比大幅提升39.8%，接近40%；綜合投資收益率為3.1%，同比提升了0.0%點3個點。
Q：在産險方面，平安的綜合成本率（COR）表現如何，以及這一表現得益于哪些因素？
A：我們的産險綜合成本率達到了95.2，同比優化了2.6個百分點，這個水平在全球保險行業都處于領先地位。這一成績的取得主要得益于費用和賠付的有效控制，尤其是科技和AI在其中發揮了重要作用，為整個綜合成本率的優化和提升做出了顯著貢獻。
Q：平安上半年的經營業績有哪些關鍵要點和亮點？
A：上半年，我們的經營業績以穩健為主，營運利潤為正3.7，並且呈現持續增長態勢。分紅水平穩步提高，淨資産在分紅前為4.8，分紅後為1.7，資産負債表保持穩健。同時，客戶規模方面，個人客戶數同比增長2.47億，且客戶留存率高達接近98%，特別是持有四個以上産品的客戶留存率，體現了客戶對我們平安産品和服務以及綜合金融模式的高度認可。
Q：平安在戰略深化方面有哪些具體進展？
A：戰略深化體現在綜合金融與醫療養老佈局的持續深入。在綜合金融方面，客戶數增長到2.47億，同比增長超過1%，並且客戶留存率保持高位，尤其是持有多個産品的客戶留存率接近98%。在醫療養老領域，我們已實現對百強醫院和三甲醫院的全覆蓋，這極大提升了客戶享受省心、省時、省錢便捷服務的可能性，其中超過七成的壽險新增銷售（NBB）來自于享受醫療生態圈服務的客戶，凸顯了醫療生態圈的服務能力和客戶粘性。
Q：壽險和健康險業務在上半年有哪些關鍵業務情況和發展？
A：壽險和健康險業務板塊中，壽險NBB增長接近40%，連續十幾個季度保持雙位數NBE增長。增速提升主要得益于銀保渠道近170%的增長以及代理人渠道連續雙位數的NBEV增長，以及代理人産能的持續提升。此外，非代理人渠道占比已超過35%，實現了多渠道轉型，使得未來的增長更為穩健有效。
Q：財産險業務的表現如何，以及其優化的原因是什麽？
A：財産險業務方面，綜合成本率（COR）達到了95點多的優秀水平，並通過應用科技和AI優化核保、理賠、定損流程，以及精准識別和服務客戶，實現了持續的優化。車險市場份額占有率連續四年保持雙優，承保利潤增長超過125%，證明了財産保險板塊業務品質良好，經營穩健。
Q：在投資收益方面，平安保險的短期和中長期表現如何？平安保險的投資可投資資産配置情況如何？
A：平安保險在投資收益方面，短期來看，綜合投資收益率非年化達到3.1%，有0.3%的增長。而從長期來看，其滾動十年的平均投資收益率超過5%，顯著高于精算內涵價值的一V一假設及營運利潤的投資收益率假設，顯示出平安投資和資産配置的穩健性。平安保險的可投資資産已增長至6.2萬億，較年初增長8%以上，主要由固收、權益和另類三大部分組成。其中，固收資産是基石，配置了大量長久期高收益債券，為未來帶來穩定的投資收益；權益資産中，采取了高分紅、低波動策略，提供相對低利率和波動環境下的穩健收益，並且在上半年加配了高股息好基本面的股票，這部分資産對淨利潤和營運利潤有增厚作用；另類資産則確保整體投資的穩健性和安全性。
Q：平安保險在不動産投資方面的敞口情況如何？
A：平安保險不動産投資敞口僅為3%多一點，且其中超過82%是可提供穩定租金收入的收租物業，這部分資産安全且有持續的現金流收入，會計計量方法也十分審慎。
Q：平安保險在資本管理和股東回報方面的策略是什麽？
A：平安保險在資本管理上注重業務發展、股東回報和償付能力水平的綜合考慮。上半年，盡管進行了分紅，但淨資産依然穩定增長，並基于業務發展和股東回報的要求制定了未來資本規劃。同時，平安為壽險注資200億後，可動用資金水平仍保持在六百多億的健康狀態，現金充裕，表明資本管理穩健。
Q：平安保險的償付能力狀況如何？
A：平安保險集團及其財産險的核心償付能力和綜合償付能力均遠高于監管要求的三倍以上水平，表現出穩健性，為未來業務發展和穩健分紅奠定了基礎。
Q：平安保險在社會價值創造及榮譽方面有何表現？平安保險在股東回報方面的表現如何？
A：平安保險作為負責任的大型金融集團，連續三年在MICIESG評級中保險板塊排名第一，獲得雙A級評級，體現了社會和專業機構對其的認可。此外，平安在全球500強排名中持續上升，已連續15年入選財富世界500強，展現了股東、客戶及社會對其價值創造的高度認可。平安保險擬派發的中期股息為0.95元，同比增長2.2%，並且上市以來累計分紅超過4000億，過去十年分紅連續上漲。平安能夠實現這一成績，源于對穩健經營和未來利潤可持續增長的信心，以及諸如壽險NBV、財産險品質、投資穩健等關鍵驅動因素。同時，正在構建的醫療和養老生態圈將成為未來利潤釋放和差異化能力的重要護城河。
Q：壽險及健康險的新業務價值在第二季度同比增速高于第一季度，這背後有哪些因素？全年是否能保持上半年48%的增長速度？
A：壽險及健康險新業務價值第二季度的增速高于第一季度，其增長動力主要來自兩個方面。首先，行業趨勢是關鍵，中國當前低利率環境下的壽險業進入黃金發展期，成為中産階級以上財富配置的重要壓艙石，提供的三重價值（財富保值增值、家庭保障和醫療健康養老增值服務）符合客戶需求，並且受益于銀發經濟賽道的巨大潛力。其次，公司內部的改革紅利也在持續釋放，包括多渠道策略、産品加服務以及科技賦能AI等方面。盡管上半年代理人的活動量和收入有所波動，但第二季度已明顯提升，且公司對全年業務發展充滿信心。
Q：關于分紅和股價方面，最近股價表現強勁，中期分紅也較為可觀，但全年末期分紅增加的可能性有多大？
A：對于全年末期分紅的絕對金額增加機會，雖然近期中期分紅有所增長且不保守，但全年末期分紅是否能繼續大幅增加存在不確定性。不過，公司憑借行業趨勢和內部改革紅利的釋放，有信心實現業務的健康持續穩定發展，從而為股東創造滿意回報。
Q：管理層對今年上半年的經營業績有何評價？在持續創新方面，平安集團有哪些舉措？
A：管理層對今年上半年的經營業績表示滿意。整體來看，集團業績穩健，主營業務增長強勁，並且持續推動創新。具體表現為營業收入、營業利潤及分紅穩定增長，戰略推進有序，綜合金融業務各項指標增長明顯，尤其是醫療養老戰略對主業賦能效果顯著。從財險角度看，綜合成本率改善，承保利潤翻番，新能源車保費收入增長46%，投資表現也相當不錯，非年化綜合收益率達到3.1%。平安集團利用科技賦能，一方面通過科技改造運營流程，提質增效，降低成本，例如車險通過科技實現三年運營成本下降1個百分點；另一方面，科技也有力地推動了主業的持續創新，比如推出“保險+服務”解決方案，包括養老、醫療等，並且運用AI打造一系列醫療産品，提供三省服務體驗。
Q：如何實現集團主業的強勁增長？
A：集團主業的增長主要得益于多渠道均衡發展，其中銀保和社區金融渠道增長較大。同時，在車險領域通過科技賦能，實現了三年運營成本下降1個百分點，有效提升了定價能力和整體效率，為公司帶來了顯著的利潤提升。
Q：對于下半年的投資策略和權益類資産配置有何規劃？
A：下半年平安集團將圍繞新智能生産力的成長板塊和高分紅的價值股兩個方向加大權益類資産配置。目前中國市場估值水平合理，具備安全邊界，對于未來市場充滿信心。同時，公司會根據政策導向和市場變化，適度增加權益配置，把握長期價值投資理念。
Q：管理層對于AI技術上半年的創新情況以及下半年投資規模的重點發展是什麽？
A：平安集團在AI技術方面持續投入，致力于全面數字化轉型，已構建起包含算力、數據、算法和場景在內的四大核心要素。在戰略思考上，平安采取“全面AI化”策略，即智能化營銷、服務、運營、管理及經營，計劃用AI貫穿整個價值鏈。關于下半年的投資規模，平安將根據上述戰略重點，加大權益類資産配置，特別是在成長板塊和高分紅價值股方面。
Q：平安的優勢體現在哪裏？
A：平安的優勢體現在垂域優勢上，特別是在核保、定價、理賠、運營、管理等醫療養老垂直領域，我們擁有自研的大模型和海量的專屬數據庫，這在垂直領域為我們帶來了強大的競爭優勢。
Q：今年平安在哪些方面取得了進展？
A：今年我們在車險成本方面通過智能體和數字化員工的應用，各環節成本降低了1個百分點。此外，自研大模型新增了14個，達到67個，並且智能體在全集團廣泛應用，超過20%的員工使用智能體處理日常事務。
Q：未來平安在AI技術投入方面有哪些預期？
A：我們相信隨着持續對AI技術的投入和創新，在5G等方面會産生巨大效益，不僅提升客戶體驗，還會在降本增效、提高效率、前線AI賦能及提升銷售隊伍産能等方面取得顯著成績。
Q：平安舉牌同業公司H股及私募基金成立的原因及進展如何？平安市值突破1萬億後，估值驅動因素有哪些？
A：舉牌同業公司H股是基于資産負債匹配的核心投資策略，同時上半年成立的私募基金正在中基協做注冊備案，這是保險資金長期投資改革的試點。未來平安的估值驅動因素包括但不限于綜合金融、醫療、養老及科技的發展空間。我們的投資策略遵循三可原則（經營可靠、增長可期、分紅可持續），持續優化資産配置，降低負債成本，並通過AI領域的持續投資和創新來增強整體競爭力。
Q：平安如何看待“主牌”概念？
A：我們理解到，“主牌”這一詞彙容易引起誤解，實際上我們在各個資本市場或證券交易所持有股票達到一定比例時，按照監管要求進行信息披露，是出于維護中國資本市場的穩定和長期價值投資的考慮，並非有其他意圖。希望在投資優質企業的同時，能夠共同分享其發展紅利。
