北控城市资源2025中期业绩发布会
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纪要
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会议摘要
北控城市资源集团2025年上半年主营业务收入30.4亿，同比增长13.1%，归母净利润3250万，同比下降74.7%，主要因危废业务仙居项目资产减值。城市服务业务占比88%，毛利率22.4%；危废业务收入2.15亿，毛利率降至0.3%。公司推进现金流管控、应收账款回收和组织架构优化，计划加大无人环卫及智能化装备投入。问答环节解答了划债进度、危废业务改善及分红规划，展现了高质量发展信心和长期投资价值。
会议速览
北控城市资源集团2025年中期业绩发布：收入增长，利润受资产减值影响北控城市资源集团2025年中期财务表现显示主营业务收入同比增长13.1%，达30.4亿人民币，主要得益于香港地区收入上升。然而，归母净利润下降74.7%至3250万人民币，主要原因是危废业务的仙居项目资产减值损失1.62亿。剔除减值影响后，调整后的归母净利润为1.94亿，同比增长50%。城市服务收入占比88%，同比增长10.9%，毛利率提升。危废业务收入下降6%，毛利率下滑。集团实施成本管控措施，管理费用和财务费用均有下降。
北控城市资源2025年中期财务表现与运营发展报告报告详细介绍了北控城市资源在2025年中期的财务状况，包括贷款利率下降、资本开支减少、资产与现金余额变动、流动比率与净负债权益比例改善、自由现金流显著增加等关键财务数据。同时，分享了集团业务覆盖范围、新增中标项目、员工数量、服务面积与处理能力等运营情况。最后，公司管理层阐述了现金流管控成效与未来发展战略，强调回款管控、政策划债机遇把握、闲置资产盘活及低收益企业治理的重要性，为下半年工作指明方向。
公司上半年经营质量提升与未来规划上半年，公司通过数字化管理系统提升生产效率，优化组织架构，推动ESG发展，取得显著成效。下半年计划继续推进数字化建设，加强人才梯队建设，探索无人驾驶技术，优化危废业务，以高质量发展战略为导向，提升企业价值。针对环卫化债进展，公司已成功纳入五个多亿项目，预计后续16亿应收账款将逐步解决，提升资金保障能力。
公司财务状况与业务发展策略深度解析对话围绕公司的财务状况、危废项目经营策略、香港环卫业务及无人环卫技术应用等主题展开。财务状况显示上半年现金流充裕，分红政策积极，危废项目面临行业挑战但预期供需关系改善，香港环卫业务虽毛利率低但回款及时，无人环卫技术正逐步推广于简单作业场景。
北控城市资源中期业绩发布：聚焦无人环卫核心竞争力与危废处理改善策略对话围绕北控城市资源中期业绩展开，重点讨论了公司在无人环卫领域的核心竞争力，包括丰富的场景运营经验、强大的数据积累及全国布局优势。同时，针对上半年业绩下滑，特别是危废处理业务的压力，分享了未来规划与改善措施，如资源化项目推进与高价物料寻找策略。最后，表达了对公司发展的期待，并邀请投资者保持沟通。
要点回答
Q：2025年中期北控城市资源集团的财务表现如何？
A：2025年城市资源集团中期主营业务收入为人民币30.4亿，同比增长13.1%。收入增长主要来自沉浮业务，特别是香港地区的收入上升约人民币2.7亿。然而，归母净利润为人民币3250万，同比下降74.7%，主要归因于危废业务中仙居项目的资产减值损失达1.62亿。若剔除这一影响，调整后的归母净利润为人民币1.94亿，同比增长50%。
Q：北控城市资源的每股盈利、营业收入占比以及城市服务业务的详细情况是什么？
A：2025年中期每股盈利为0.91人民币，同比下降74.7%；每股美股股息为1.8港分，同比增长50%。营业收入中，城市服务收入占比88%，为人民币26.6亿；沉浮业务收入占比7%，为2.15亿人民币；其他业务收入占比5%，为1.60亿人民币。城市服务业务分为城市环境治理服务和建设服务，其中城市环境治理服务收入为人民币26.6亿，同比增长10.9%，中国内地的城市环境治理服务收入与香港地区收入也有所变化。
Q：危废业务在2025年中期的收入、毛利率以及项目数量变动如何？
A：2025年中期，危废业务收入为人民币2.15亿，同比下降6%；毛利率为0.3%，同比下滑4.5%。危废业务的毛利率下降主要由于上游工业企业减少生产导致无害化处置需求下降，平均处理单价随之降低，同时部分项目的利用率不足使得固定成本无法有效分摊。此外，25年期初新增项目30个，到期终止22个，截至2025年6月30日，共有239个项目正在运营。
Q：北控城市资源在费用控制、有息负债和资本开支等方面的表现如何？
A：2025年中期，财务费用为4240万，同比下降24.2%；管理费用为人民币2.56亿，同比下降9.4%，主要得益于实施成本管控措施和沉浮业务区域架构优化。有息负债减少至人民币26.01亿，贷款结构优化，短期贷款占比下降，长期贷款占比上升。资本开支方面，2025年中期资本开支约人民币1.3亿，同比减少1.8亿，主要原因是减少了车辆购置及机器设备购置。总资产、现金余额、流动比率、净负债权益比例及资产负债率等重要财务数据均有改善，自由现金流流入显著增加，反映出经营性利润提升及应收款回款情况好转。
Q：第二个就是剩下的这些应收款，后续纳入划债系统的节奏展望是怎样的？
A：对于剩余应收款的划债系统纳入节奏，我们将在下半年持续优化并推进数字化系统的建设与上线推广，以提升生产数据采集的准确性和时效性。通过加强一线作业创新案例的实践，形成最佳实践，进一步提升作业质量和效率。同时，我们将持续关注并推动回款管理的改进，确保现金流的稳健运营。
Q：在现金流管控方面，我们是从什么时候开始研究相关政策并尝试提升资金保障能力的？这笔一千多万元的超长期特别国债补助是否已经到账？
A：我们是从2024年开始研究相关的政策，并尝试通过不同方式提升资金保障能力。今年上半年，我们已经获取了第一笔相当于一千多万元的超长期特别国债补助。这笔资金还未完全到账，具体是否获批还需取决于中央和相关部委的批示。但已有一个成功的案例，为后续申报提供了可复制可推广的经验，期待解决应收账款问题。
Q：目前除了已披露的五个多亿项目外，还有多少项目在推进中？
A：目前还有将近二十多个项目正在积极推进中，总金额合计大约是16个亿。
Q：第一笔一千多万应收款从纳入系统到实际下发大约需要多久周期？
A：这个周期大约是半年左右，且每笔款项用途各异，我们探索了多种多样方式来使用这些专项资金。
Q：关于微信业务板块，上半年由于单价下降导致利润受到影响，请问后续如何应对危废资产对利润的影响？
A：危废行业是整个行业都面临的挑战，目前看到同行有部分企业在关停，供给侧数量减少，供需关系有望改善，但短期内还未看到回暖趋势。我们正在对各个项目做相应判断，暂时无法透露更多信息。
Q：公司对于中期分红有无规划，能否给投资者提供更长远的预期？
A：公司基于上半年现金流充裕和利润良好的情况，会持续进行分红。因为我们有足够的现金流和利润支持，会持续回馈股东。
Q：对于香港地区毛利率较低的问题，以及香港地区环卫业务发展规划是怎样的？
A：香港地区虽然利润率稍低，但由于现金流及时回款，对我们而言具有较高价值。目前正重点发展财政支付能力强的地区，尽管利润低一些，但回款及时。未来会继续扩大香港地区的环卫业务，并在国内优先开发支付能力强的区域。
Q：公司如何看待无人环卫技术在行业内的应用和发展节奏？
A：无人环卫技术目前尚处于起步阶段，面临技术成熟度和经济性考量等方面的挑战。优先会在作业场景相对简单的地区推广，如人行道等。公司拥有丰富的场景运营经验、强大的数据积累以及全国布局，有助于规模化推广无人环卫技术，同时也会加大在智能化装备方面的投入。
Q：从7月和8月的情况来看，危废处理业务经营是否有所改善？以及公司对该业务未来的规划是什么？
A：目前VC业务还没有显著改善，原料供应和价格方面没有明显改善。未来会在资源化方面取得进展，并寻找更多高价物料。随着同行业部分企业停产或关闭，未来物料端和价格端可能出现改善，但具体时间无法判断。
