北控城市資源2025中期業績發佈會
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會議摘要
北控城市資源集團2025年上半年主營業務收入30.4億，同比增長13.1%，歸母淨利潤3250萬，同比下降74.7%，主要因危廢業務仙居項目資産減值。城市服務業務占比88%，毛利率22.4%；危廢業務收入2.15億，毛利率降至0.3%。公司推進現金流管控、應收賬款回收和組織架構優化，計劃加大無人環衛及智能化裝備投入。問答環節解答了劃債進度、危廢業務改善及分紅規劃，展現了高質量發展信心和長期投資價值。
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北控城市資源集團2025年中期業績發佈：收入增長，利潤受資産減值影響北控城市資源集團2025年中期財務表現顯示主營業務收入同比增長13.1%，達30.4億人民幣，主要得益于香港地區收入上升。然而，歸母淨利潤下降74.7%至3250萬人民幣，主要原因是危廢業務的仙居項目資産減值損失1.62億。剔除減值影響後，調整後的歸母淨利潤為1.94億，同比增長50%。城市服務收入占比88%，同比增長10.9%，毛利率提升。危廢業務收入下降6%，毛利率下滑。集團實施成本管控措施，管理費用和財務費用均有下降。
北控城市資源2025年中期財務表現與運營發展報告報告詳細介紹了北控城市資源在2025年中期的財務狀況，包括貸款利率下降、資本開支減少、資産與現金余額變動、流動比率與淨負債權益比例改善、自由現金流顯著增加等關鍵財務數據。同時，分享了集團業務覆蓋範圍、新增中標項目、員工數量、服務面積與處理能力等運營情況。最後，公司管理層闡述了現金流管控成效與未來發展戰略，強調回款管控、政策劃債機遇把握、閑置資産盤活及低收益企業治理的重要性，為下半年工作指明方向。
公司上半年經營質量提升與未來規劃上半年，公司通過數字化管理系統提升生産效率，優化組織架構，推動ESG發展，取得顯著成效。下半年計劃繼續推進數字化建設，加強人才梯隊建設，探索無人駕駛技術，優化危廢業務，以高質量發展戰略為導向，提升企業價值。針對環衛化債進展，公司已成功納入五個多億項目，預計後續16億應收賬款將逐步解決，提升資金保障能力。
公司財務狀況與業務發展策略深度解析對話圍繞公司的財務狀況、危廢項目經營策略、香港環衛業務及無人環衛技術應用等主題展開。財務狀況顯示上半年現金流充裕，分紅政策積極，危廢項目面臨行業挑戰但預期供需關系改善，香港環衛業務雖毛利率低但回款及時，無人環衛技術正逐步推廣于簡單作業場景。
北控城市資源中期業績發佈：聚焦無人環衛核心競爭力與危廢處理改善策略對話圍繞北控城市資源中期業績展開，重點討論了公司在無人環衛領域的核心競爭力，包括豐富的場景運營經驗、強大的數據積累及全國佈局優勢。同時，針對上半年業績下滑，特別是危廢處理業務的壓力，分享了未來規劃與改善措施，如資源化項目推進與高價物料尋找策略。最後，表達了對公司發展的期待，並邀請投資者保持溝通。
要點回答
Q：2025年中期北控城市資源集團的財務表現如何？
A：2025年城市資源集團中期主營業務收入為人民幣30.4億，同比增長13.1%。收入增長主要來自沉浮業務，特別是香港地區的收入上升約人民幣2.7億。然而，歸母淨利潤為人民幣3250萬，同比下降74.7%，主要歸因于危廢業務中仙居項目的資産減值損失達1.62億。若剔除這一影響，調整後的歸母淨利潤為人民幣1.94億，同比增長50%。
Q：北控城市資源的每股盈利、營業收入占比以及城市服務業務的詳細情況是什麽？
A：2025年中期每股盈利為0.91人民幣，同比下降74.7%；每股美股股息為1.8港分，同比增長50%。營業收入中，城市服務收入占比88%，為人民幣26.6億；沉浮業務收入占比7%，為2.15億人民幣；其他業務收入占比5%，為1.60億人民幣。城市服務業務分為城市環境治理服務和建設服務，其中城市環境治理服務收入為人民幣26.6億，同比增長10.9%，中國內地的城市環境治理服務收入與香港地區收入也有所變化。
Q：危廢業務在2025年中期的收入、毛利率以及項目數量變動如何？
A：2025年中期，危廢業務收入為人民幣2.15億，同比下降6%；毛利率為0.3%，同比下滑4.5%。危廢業務的毛利率下降主要由于上遊工業企業減少生産導致無害化處置需求下降，平均處理單價隨之降低，同時部分項目的利用率不足使得固定成本無法有效分攤。此外，25年期初新增項目30個，到期終止22個，截至2025年6月30日，共有239個項目正在運營。
Q：北控城市資源在費用控制、有息負債和資本開支等方面的表現如何？
A：2025年中期，財務費用為4240萬，同比下降24.2%；管理費用為人民幣2.56億，同比下降9.4%，主要得益于實施成本管控措施和沉浮業務區域架構優化。有息負債減少至人民幣26.01億，貸款結構優化，短期貸款占比下降，長期貸款占比上升。資本開支方面，2025年中期資本開支約人民幣1.3億，同比減少1.8億，主要原因是減少了車輛購置及機器設備購置。總資産、現金余額、流動比率、淨負債權益比例及資産負債率等重要財務數據均有改善，自由現金流流入顯著增加，反映出經營性利潤提升及應收款回款情況好轉。
Q：第二個就是剩下的這些應收款，後續納入劃債系統的節奏展望是怎樣的？
A：對于剩余應收款的劃債系統納入節奏，我們將在下半年持續優化並推進數字化系統的建設與上線推廣，以提升生産數據采集的准確性和時效性。通過加強一線作業創新案例的實踐，形成最佳實踐，進一步提升作業質量和效率。同時，我們將持續關注並推動回款管理的改進，確保現金流的穩健運營。
Q：在現金流管控方面，我們是從什麽時候開始研究相關政策並嘗試提升資金保障能力的？這筆一千多萬元的超長期特別國債補助是否已經到賬？
A：我們是從2024年開始研究相關的政策，並嘗試通過不同方式提升資金保障能力。今年上半年，我們已經獲取了第一筆相當于一千多萬元的超長期特別國債補助。這筆資金還未完全到賬，具體是否獲批還需取決于中央和相關部委的批示。但已有一個成功的案例，為後續申報提供了可複制可推廣的經驗，期待解決應收賬款問題。
Q：目前除了已披露的五個多億項目外，還有多少項目在推進中？
A：目前還有將近二十多個項目正在積極推進中，總金額合計大約是16個億。
Q：第一筆一千多萬應收款從納入系統到實際下發大約需要多久周期？
A：這個周期大約是半年左右，且每筆款項用途各異，我們探索了多種多樣方式來使用這些專項資金。
Q：關于微信業務板塊，上半年由于單價下降導致利潤受到影響，請問後續如何應對危廢資産對利潤的影響？
A：危廢行業是整個行業都面臨的挑戰，目前看到同行有部分企業在關停，供給側數量減少，供需關系有望改善，但短期內還未看到回暖趨勢。我們正在對各個項目做相應判斷，暫時無法透露更多信息。
Q：公司對于中期分紅有無規劃，能否給投資者提供更長遠的預期？
A：公司基于上半年現金流充裕和利潤良好的情況，會持續進行分紅。因為我們有足夠的現金流和利潤支持，會持續回饋股東。
Q：對于香港地區毛利率較低的問題，以及香港地區環衛業務發展規劃是怎樣的？
A：香港地區雖然利潤率稍低，但由于現金流及時回款，對我們而言具有較高價值。目前正重點發展財政支付能力強的地區，盡管利潤低一些，但回款及時。未來會繼續擴大香港地區的環衛業務，並在國內優先開發支付能力強的區域。
Q：公司如何看待無人環衛技術在行業內的應用和發展節奏？
A：無人環衛技術目前尚處于起步階段，面臨技術成熟度和經濟性考量等方面的挑戰。優先會在作業場景相對簡單的地區推廣，如人行道等。公司擁有豐富的場景運營經驗、強大的數據積累以及全國佈局，有助于規模化推廣無人環衛技術，同時也會加大在智能化裝備方面的投入。
Q：從7月和8月的情況來看，危廢處理業務經營是否有所改善？以及公司對該業務未來的規劃是什麽？
A：目前VC業務還沒有顯著改善，原料供應和價格方面沒有明顯改善。未來會在資源化方面取得進展，並尋找更多高價物料。隨着同行業部分企業停産或關閉，未來物料端和價格端可能出現改善，但具體時間無法判斷。
