京东物流 (2618.HK) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
京东物流2025年第二季度业绩电话会议透露，公司实现总收入515.6亿元，同比增长16.6%，调整后净利润25.9亿元，净利润率5%。外部收入增长显著，一体化供应链客户及国际业务拓展成效明显，如在沙特推出自营快递品牌。未来，公司将聚焦体验、成本、效率，深化供应链能力，推动高质量发展，持续优化网络和管理，加速全球织网计划，扩大海外仓布局。问答环节探讨了内部收入增长、外卖业务协同、国际投入方向及毛利率长期展望等议题。
会议速览
京东物流2025年第二季度业绩电话会议流程与规则说明会议提醒参与者保持收听模式，会议分为管理层发言与问答环节，全程中文并提供英文同声翻译，讨论包含前瞻性陈述，涉及风险与不确定性，管理层将讨论CI fort财务指标，问答环节仅接受中文提问，强调原话为准，会议流程与规则已详细说明。
京东物流2025年Q2业绩亮眼：收入加速增长，一体化供应链服务再升级2025年第二季度，京东物流总收入515.6亿元，同比增长16.6%，外部收入338亿元，同比增长10.2%。通过技术赋能、网络优化等举措，实现调整后净利润25.9亿元，同比增长5.4%。一体化供应链客户收入269.1亿元，同比增长26.3%，其中外部客户收入91.5亿元，客户数量和单客平均收入实现双重增长。在家电、服饰、汽车行业，京东物流深化合作，提供定制化解决方案，助力客户提升运营效率和服务体验，拓展产前物流服务，增强全产业链服务能力。
京东物流国际业务拓展与供应链优化2025年，京东物流在沙特推出自营快递品牌，构建中东市场末端履约能力，加速全球织网计划，提升海外仓布局，提供一体化供应链服务。同时，优化生鲜物流，启动全职骑手招募，持续提升快递服务品质，客户满意度位居行业第一梯队。
深化港澳布局与技术创新：京东物流2025上半年业绩亮点2025年，京东物流深化港澳市场布局，港岛运营中心投入运营，提升快递效率。拓展快运业务，形成多元化产品矩阵，覆盖全国仓储网络，引入自动化与AI技术，优化物流全链条。无人车应用显著降低末端配送成本，提升效率。未来，京东物流将聚焦体验、成本与效率，以技术驱动为核心，持续为客户创造价值，推动行业高质量发展。
京东物流25年二季度业绩加速增长，一体化供应链与快递业务双轮驱动25年第二季度，京东物流实现总收入515.6亿元，同比增长16.6%，净利润25.9亿元，同比增长5.4%。一体化供应链业务收入269.1亿元，同比增长26.3%，其中京东集团内部收入177.6亿元，同比增长31.2%，外部客户收入91.5亿元，同比增长17.8%。快递业务聚焦高价值市场，通过提升品质与交付时效，驱动多业务场景高速增长。成本方面，员工薪酬福利开支占总收入比例为35.3%，外包成本占比32.7%，租金成本占比6.3%，整体成本控制有效，毛利率达10.6%。
2025年二季度财务报告：稳健增长与核心业务发展2025年第二季度，公司整体费用为35.1亿元，同比增长15.4%，其中销售及市场推广开支、研发费用和一般及行政开支分别增长15.3%、14.2%和17.1%。研发投入聚焦于供应链自动化和数字化，推进无人车常态化运营，提升物流效率。净利润为25.9亿元，同比增长5.4%，净利润率为5%。资本性支出主要用于提升运营效率的设备投入，自由现金流净流入24.9亿元，同比增加8亿元。公司致力于实现稳健利润水平和高质量增长的平衡发展，深耕一体化供应链研究，提升产品时效和体验，巩固行业竞争壁垒，推动业务健康长期发展。
京东物流内部收入增长与国际投顾方向解析讨论了内部收入增速加快的原因，包括零售项目突破和外卖业务带动全品类增长，预计下半年增速与零售关闭收入一致，但外卖配送收入尚无具体数字。国际投顾方向分为海外供应链建设和快递企网项目，已在沙特实现快递期望突破，计划在欧洲启动快递起网业务，全年自营海外仓面积将翻番，提升全球仓储网络覆盖密度和运营效率。
京东物流外卖业务进展与一体化供应链物流展望对话讨论了京东物流外卖业务的发展，包括骑手招募管理及与快递业务的协同效应，强调了通过互用提升效率和员工收入。同时，对外部一体化供应链物流业务的增速展望持乐观态度，基于性价比服务和客户行业属性的深度绑定，预计下半年将保持良好趋势。
京东物流客户收入与毛利率增长趋势分析及长期展望讨论了京东物流在客户收入和毛利率方面的增长趋势，指出客户钱包份额提升及全渠道业务扩展是收入增长的关键。管理层表示，长期毛利率有提升空间，通过产品竞争力和效率提升可实现。同时，战略性项目投入短期内影响利润，但长期将转化为网络能力的质变。
要点回答
Q：京东物流2025年第二季度的总收入为多少，同比增长多少？京东物流在国际业务方面有何拓展？
A：2025年第二季度，京东物流的总收入为515.6亿元，同比增速较上一季度进一步加快，达到16.6%。2025年6月，京东物流在沙特阿拉伯推出自营快递品牌joe best Price，启动当地配送业务，并配置专业本地客户团队建设末端履约能力。同时，加速推进全球织网计划，构建了以海外仓为核心的全球供应链网络，为国内外客户提供高效便捷的一体化供应链服务。2025年第二季度，海外仓版图进一步扩张，在美国、法国、韩国、越南、沙特拉国等多个国家新开海外仓。
Q：京东物流2025年第二季度调整后净利润达到多少，同比增长多少？
A：本季度调整后净利润达到25.9亿元，同比增长5.4%。
Q：京东物流2025年第二季度来自一体化供应链客户的收入增长情况如何？
A：来自一体化供应链客户的收入为269.1亿元，同比增长26.3%。
Q：2025年第二季度外部一体化供应链客户数量同比增长多少？
A：外部一体化供应链客户数量达到65854，同比增长13.8%。
Q：京东物流2025年第二季度外部一体化供应链客户的单客户平均收入增长情况如何？京东物流在家电、服饰、汽车行业提供了哪些特定的一体化供应链解决方案和服务产品？
A：外部一体化供应链客户的单客户平均收入达到人民币13.9万元，同比增速转正至3.5%。在家电行业，推动一体化供应链产品和服务全链条覆盖，与知名家电品牌深化合作，将服务延伸至送装一体，改善客户运营效率和服务体验；在服饰行业，通过211仓配、特快仓配、特惠仓配三大核心服务助力商家降本增效和体验升级；在汽车行业，与新能源汽车头部客户联合打造准时化顺序工业模式下的产前入场物流解决方案，提升客户库内坪效和节约资本支出。
Q：在2025年第二季度，快递业务是如何通过服务和产品创新来提升收入和竞争力的？
A：在2025年第二季度，快递业务着重于夯实时效能力与产品竞争力，尤其在解决生鲜基地保鲜难、时效慢的行业痛点上有所突破。我们推出了产地预冷、全程温控、多式联运的全链路物流服务，整合了全货机、散航、高铁与短途冷链车等多种运输资源，并采用精准控温管理，确保从产地到全国主要城市的生鲜产品高效递送，从而显著提升了服务体验和履约保障能力。同时，我们在揽收与营销环节持续加大投入，深化品类渗透，扩大客户覆盖，推动高时效产品的增长动能。
Q：京东物流在2025年第二季度的快递服务客户满意度如何？
A：2025年第二季度，根据国家邮政局统计，京东物流的快递服务客户满意度持续保持在行业第一梯队，这得益于我们一贯坚持送货上门、按需揽派等专业服务，并不断提升快递服务品质，以专业可靠的服务赢得了客户及消费者的青睐。
Q：京东物流在港澳地区的业务发展情况如何？
A：在港澳地区，我们持续深化布局，2025年第一季度港岛运营中心的投入运营带动了香港快递业务分拣效率和配送时效的显著提升。同时，我们积极拓展合作边界，向电商平台、品牌商家提供快递服务，例如为国际知名消费品品牌提供深港一体化服务，通过全链路运作模式帮助该品牌减轻物流运营压力并提高履约时效。
Q：快运业务方面，京东物流的表现如何？
A：快运业务方面，包括德邦跨越在内的快运业务在货运量和收入规模上位于全国领先地位。我们根据细分市场需求形成多元化产品矩阵，满足不同客户需求，在各个细分市场实现业务增长与市场份额扩大。稳健发展得益于网络基础设施的夯实和技术支撑的精进，仓储网络已几乎覆盖全国所有区县，同时持续优化仓储网络布局。
Q：京东物流在物流网络和航空运输方面有哪些新进展？无人车在京东物流中的应用情况及效果怎么样？
A：物流网络方面，京东航空自2025年4月市场正式运营以来，显著提升了消费体验和物流效率。截至2025年6月底，已有十架自有全货机实现常态化运营，并开通了多条国际货运航线，进一步拓展了全球物流网络布局。此外，通过合作方式覆盖的货运航空航线超过2000条。在无人车应用领域，我们聚焦末端配送及短途支线运输场景，通过技术迭代、试点范围拓展、优化运营体系等方式赋能运配揽派环节，提升效率和降低成本。截至2025年6月30日，已在多个省份投放数百台无人车，实现站点与录取之间的常态化运营，有效推动了揽派人效、揽收及时率和妥投率的提升，降低了末端网点运营成本。
Q：京东物流在技术创新和智能化应用上取得了哪些成就？
A：我们持续将技术创新置于首位，通过自动化设备和AI等前沿技术的投入，实现数字化技术与物流全链条各环节深度融合，推动物流全流程的降本增效。自主研发的智能互联解决方案已从服务京东自营业务延伸至外部客户，特别是在广州服饰行业长新塘三期启用的自动化仓库，助力客户实现运营提效和成本优化。
Q：京东物流2025年第二季度的总体经营状况如何？
A：2025年第二季度，京东物流总收入为515.6亿元，同比增长16.6%，净利润为23.5亿元，同比增长4.6%。一体化供应链客户收入总额达到269.1亿元，同比增长26.3%，其中来自京东集团内部一体化供应链收入为177.6亿，同比增长31.2%。同时，外部一体化供应链收入为91.5亿元，同比增长17.8%。包含快递、快运等其他客户收入保持稳健增长，达到246.6亿元，同比增长7.6%。
Q：快递领域，我们的主要增长推动因素是什么？在下半年以及全年的展望方面，您有什么看法？关于国际部分的投入计划，能否分享一下方向和进展？另外，对于利润率的展望，您怎么看下半年和全年的情况？
A：内部收入的显著增长主要得益于零售业务和京东集团在整体运营方向上的重大突破，这导致全品类的增长而非单一品类。去年提到的国家股的影响以及今年外卖业务对各品类销售的推动均有所提升。关于下半年展望，如果不考虑新接手的外卖全职骑手业务，内部收入增速预计将与零售测的关闭收入增速一致，但不会完全相同。外卖骑手的配送收入部分目前尚无具体数字，因为该业务仍处于发展初期，我们将根据业务进展持续更新。国际投入分为两个方向。首先，我们在重点海外供应链领域持续开仓，今年的开仓计划正在稳步实施中，包括欧洲、美国、中东、亚太等主要市场正在积极推进海外供应链基础设施建设的拓展，相应的收入增速和客户拓展与预期一致。其次，我们已经开始着手海外快递企业网络项目，特别是在沙特阿拉伯实现了dry express快递服务的首个突破，自五月以来，单量增长已达成预计增速目标。我们相信，在未来一段时间内，沙特将成为我们为客户带来优质体验并促进业务增长的重要市场。
Q：三季度末到四季度，公司在欧洲的业务有哪些计划和进展？
A：三季度末到四季度，我们在欧洲的一些国家将启动快递起网业务，并带来欧洲客户增长。目前，我们在欧洲已有供电客户基础，并与当地合作的三方公司合作进行终端配送。客户对我们在欧洲的发展计划表示欢迎，并期待未来使用我们全链路一体化供应链服务。
Q：公司近年来在海外战略上是如何规划并执行的？
A：经过几年在海外的探索，我们确定了以海外仓发展为核心的战略，并在客户积累和团队能力成熟后逐步推动落地配业务。目前，无论是增速预期还是业务能力，特别是团队能力，都达到了当初规划的方向，因此我们将继续坚定不移地按照这个战略方向前进。
Q：今年公司在自营海外仓面积、团队国际化视野及适应性方面有何表现？
A：今年我们将实现全年自营海外仓面积翻番，提升全球仓储网络的覆盖密度和运营效率，服务于国内外客户。同时，团队出海经历使国际化视野、适应性和海外团队管理能力有了显著提升，这将成为我们在国际市场取得更好突破的重要基石。
Q：外卖业务目前的进展如何，以及其与其他业务的协同效应有哪些？
A：目前，我们的全新配送业务自Q2末开始实施人员招募和管理，依托于京东物流一线兄弟地面部队的管理能力。骑手和快递员利用闲时互相开展业务，有效补充弹性运力资源，提升人效，如骑手在非用餐时间送快递，快递员在单量较少时配送外卖。此外，在大促期间不同旺季之间也存在互相补充的机会，但挑战在于算法、工具、员工激励等问题，我们在逐步试点和解决问题。
Q：一体化供应链物流业务下半年增速展望如何？
A：下半年一体化供应链业务增速展望积极，得益于性价比高的服务（例如分仓、提前送等）和对家电、服饰、汽车等行业的深度绑定。随着能力的深入和资源互用，我们对下半年一体化工业增速保持信心，认为会保持相对较好的趋势。
Q：外部收入增长趋势及长期毛利率的看法是什么？
A：二季度客均收入和客户数均有增长，尤其是客均收入拐点后实现单个收入增长，这得益于我们在产品竞争力和体验上的持续投入。全渠道一盘货模式推动了C2B领域的收入同步增长，带来产品交叉销售的机会。长期来看，随着收入增长和利润提升，毛利率是有提升空间的。尽管短期内资源前置部署和员工人数投入等因素给利润带来压力，但我们希望通过内部优化资源利用率和结合单量持续增长，将资源投入转化为增长结果，并实现整个网络能力的质变，从而在时效快递、品质物流领域成为行业领导者。
