西方石油公司 (OXY.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
这段对话突出了美国石油公司的财务表现，拥有强劲的现金流、重大成本削减以及碳捕集和强化油田开采等战略举措。该公司报告了26亿美元的运营现金流，通过业务效率获得，完成了额外9.5亿美元的出售，自2024年1月以来总额达到近40亿美元。关键战略领域包括斯特拉托斯项目、碳捕集技术和强化油田开采，旨在优化资本配置、降低成本，并实现能源独立。公司预计现金税收收益为7亿至8亿美元，专注于减轻债务并改善长期股东价值。
会议速览
2025年第二季度业绩发布：现金流增长与债务偿还进展会议回顾了公司在2025年第二季度的强劲表现，包括2.6亿美元的运营现金流及债务偿还的显著进展。尽管油价下跌，公司仍优化了资产组合，加速了债务偿还，并启动了碳捕捉项目，展现了公司在环保与经济效益上的双重承诺。
油气业务生产与成本控制双丰收油气业务在第二季度超额完成生产目标，得益于团队操作实力和多样化投资组合，尤其是在落基山脉和阿曼地区的出色表现。尽管油价下跌，但由于运营成本的有效控制和生产效率的提升，现金流量显著增加。通过自动化、传感器技术和人工智能的应用，实现了成本结构的优化，特别是在美国陆地和国际运营中，有效降低了运营成本。此外，通过技术改进和资本效率的提高，公司在二叠纪盆地、墨西哥湾等地区实现了卓越的井性能和经济效益。
Oxy能源公司中期与营销部门业绩卓越，碳捕捉与碳去除技术前景广阔Oxy能源公司的中期与营销部门在最新季度表现突出，主要得益于原油营销利润的提升、天然气营销优化及硫磺价格的上涨。公司还受益于新签订的石油运输合同，并在低碳项目方面取得显著进展，如Stratos项目完成重要里程碑，启动湿调试阶段。此外，Oxy能源通过签订碳去除销售协议，展示出碳捕捉与去除技术市场的强劲需求。公司还宣布与XRD合作评估在德克萨斯州南部开发直接空气捕捉设施的潜在合资企业，以及通过美国能源部的支持，进一步凸显了其在碳捕捉与去除技术领域的独特能力。Oxy能源公司还通过出售非核心资产加速债务偿还，强化了财务状况，为未来增长奠定坚实基础。
第二季度财务报告：调整后每股盈利39美分，报告盈利26美分在第二季度，公司实现了每股39美分的调整后净利润和26美分的报告净利润，展现了其财务健康状况和盈利能力。
强运营与资本效率助力公司实现稳健财务表现公司通过优化运营、资本效率和积极的市场调整，实现了约7亿美元的自由现金流。尽管油价下跌和市场波动，公司仍保持了强劲的财务表现，部分得益于投资收益和市场价值调整。公司调整了生产指导，预计下半年产量将有所增加，但受制于美国墨西哥湾的产量下降。化工部门收入低于预期，受全球和国内市场需求疲软影响。公司上调了中游和营销部门的全年指导，预计第三季表现将较为温和。
2025资本支出调整与税务优惠助力财务优化预计2025年资本支出将向第三季度倾斜，因油气回收及扩建项目安排。通过提升运营效率，公司已下调资本指导范围1亿美元，同时实现国际资产运营成本节约5000万美元。近期立法为公司带来约7亿至8亿美元的未来两年现金税减免，主要源于折旧与研发费用政策调整。自去年第一季度以来，公司成功出售近40亿美元资产，提前完成债务削减目标，过去13个月已偿还75亿美元债务，远超原计划，显著降低每年利息支出并优化债务结构。
Oxy能源公司上游资产组合优势及税务优惠影响分析对话讨论了Oxy能源公司上游资产组合的优势，包括高质量的短期高回报非传统资产和低衰退的传统储油库，以及公司的核心竞争力。此外，还提到了税务优惠对2025年和2026年现金税的影响，预计会增加递延税费用，但不会影响有效税率。
Oman石油项目投资与经济效益分析讨论了与阿曼签订的石油开采合同，强调了双方共赢的合作模式。提及了过去10年已产油6.4亿桶，展示了项目从蒸汽驱油到多层开采的转型，以及低成本、多选项的可持续开发策略。指出投资将逐步反映在财务报表中，强调了项目对投资者和政府的长期益处。
非核心资产销售策略与未来规划讨论了近期非核心资产销售情况，特别是向Enterprise的销售。提出未来可能的非核心资产销售规模，包括清理和出售低价值的散落地产，以增强现金流和债务减少。提及团队正整理待售资产，强调了资产销售对财务策略的重要性。
碳业务战略调整与点源捕集机会探讨讨论了碳业务战略重点转向点源捕集机会，特别是针对增强石油回收的二氧化碳利用，以及未来资本支出对现金流税节省潜力的影响。
墨西哥湾生产潜力提升与未来产能趋势分析对话讨论了墨西哥湾未来多年内的生产容量趋势，特别是随着‘墨西哥湾2.0’项目实施，预计生产将呈现平稳增长态势。提及了水力压裂项目对降低平均开采成本及提升稳定产量的作用，以及东部设施改造后产能增加的情况。同时，中央区域新井的高EUR（预期最终回收量）和近年来设备可靠性提升，共同预示着生产潜力的显著增强。
2026年资本支出优化与成本节约策略讨论了2026年资本支出计划，包括300万美元的氧气支出减少和250万美元的LCB5减少，以及通过提高钻井效率和完成分段作业实现的成本节约。团队正努力优化活动水平以维持效率，并可能将资本转向低衰减、高边际的水驱项目。
戈尔夫地区油气生产优化与未来展望对话讨论了戈尔夫地区油气生产面临的挑战及应对策略，包括处理管道限制、优化泵操作以及规划未来生产。通过团队协作与技术改进，预计26年和27年将实现稳定的生产增长，重点在于提高效率与规划。
运营优化：每两年一次大修与多同步计划实施讨论了运营优化策略，计划每两年进行一次大修，采用多同步计划，包括内部和外部资源的调配及与供应商的长期合作。预计从下一年开始实施，详细计划将在未来披露。
AI技术在石油行业中的应用与前景展望对话讨论了AI技术在石油行业的应用，特别是在复杂地质条件下的潜力，以及其对行业变革和提升生产效率的影响。强调了AI在墨西哥湾、美国本土的地下资源开发，以及操作效率提升中的作用，表明了AI技术的投入与预期成果，展现了其在行业中的广阔前景。
美国油产量与CO2EOR技术对能源独立的影响讨论了美国石油产量峰值预测，强调了CO2EOR技术在提升油回收率和延长能源独立性方面的重要性，目标是在未来五至十年内通过该技术开发50到70亿桶石油，预计可使美国能源独立性延长十年，从而在全球事务中保持优势地位。
资本与项目竞争力提升：探讨活动水平的约束因素对话探讨了当前活动水平是否受资本限制或其他因素制约，以及合同变化如何提升项目竞争力，暗示资本并非唯一约束，合同改善将增强项目吸引力。
面对市场过饱和与债务压力，企业聚焦成本优化与资本效率提升在当前市场供应过剩的背景下，企业决定暂缓扩张步伐，转而致力于降低债务水平与运营成本，强化资本使用效率。各资产团队正积极寻找成本降低途径，以期在行业周期中保持盈利能力和长期可持续性。特别是在US地区及Block53项目中，通过优化钻井成本与提升作业效率，企业正逐步实现资本与操作层面的双重改进，以期在二氧化碳项目中实现更高回报。未来在Oman的资本投入将根据市场情况适时调整。
油气企业通过智能技术和供应链优化实现高效运营与增长对话探讨了油气企业在智能技术、供应链优化及合作伙伴关系方面的应用，以实现资产高效运营和可持续增长。企业强调在恢复资产负债表后，将根据价值主张适度增加生产，同时通过资本分配策略确保长期规划的实施。此外，通过多样化资产组合和低成本选项，企业展现出应对未来挑战的灵活性和潜力。
化工行业供需分析与现金流预测对话围绕化工行业供需情况及未来现金流预测展开，提到中国产能过剩对PVC和烧碱出口价格的影响，以及欧洲和美国产能削减的潜在缓解作用。同时，讨论了Permian盆地油气生产的变化，包括油品比例下降和气体与NGL回收率提升的原因，以及对未来半年生产趋势的预期。
美国页岩油产区发展与水处理挑战及应对策略对话讨论了美国页岩油产区，尤其是Permian和Rockies地区，产量预计将在下半年增长，得益于优化的井位选择、提高的钻井和完井效率以及基础设施的再利用。对于水处理问题，讨论指出通过优化井位减少水产量、加强与水处理伙伴的合作以及采用先进水回收技术，可以有效降低水处理成本。这些措施对于未来在高水产出的二级地层开发中维持成本结构至关重要。
二氧化碳资源化与页岩EOR经济性探讨及项目规划讨论了在当前原油价格下，结合45Q税收优惠，页岩EOR项目的经济可行性，重点分析了二氧化碳供应的约束条件。介绍了通过直接空气捕获和点源捕获提升二氧化碳供应的策略，以及在德克萨斯州和阿曼实施项目的计划。提及了南德克萨斯州第二座DAC设施的筹备情况，包括政府补助、技术创新合作及销售合同预签的策略。
要点回答
Q：2025年第二季度的经营现金流是多少，与2024年上半年相比如何？
A：2025年第二季度的经营现金流为26亿美元，有助于在2025年上半年产生比2024年同期更多的现金流，尽管油价大幅下跌。
Q：在皇冠石头收购后的不到一年时间里还了多少债务，这相当于多少？
A：公司在收购Crown Rock之后不到一年的时间里偿还了75亿美元的债务，几乎相当于该收购所筹集的债务的70%的减少。
Q：这个里程碑对于Stratos有什么重要意义？
A：首席执行官提到，斯特拉托斯已经取得了重要的里程碑，开始了湿式调试，并计划在今年开始捕获二氧化碳。这个时机非常完美，因为直接空气捕获技术越来越受到关注，可以创造二氧化碳的有意义价值。
Q：油气业务在第二季度每天生产多少，有什么因素促成了这种产量？
A：石油和天然气业务在第二季度每天生产140万桶油当量，超过了生产指南的中点，这是由于运营实力、多元化投资组合以及落基山地区的业绩优越和阿曼产量的提升。
Q：尽管生产水平较高，实现了哪些运营成本的降低？
A：尽管生产增加，但通过团队的运营实力、成本降低和结构性成本节省，实现了操作成本的降低，每桶成本降至8美元55美分。
Q：佩尔米亚地区的井费用降低如何影响了公司的资本指引？
A：Permian盆地的井成本降低导致公司本季度资本指引中点再降低1亿美元。
Q：在美国湾地区有哪些显著的成就被突出显示了？
A：在美国海湾，两口突出的油井受到了关注，Horn Mountain的产量在22年内达到了最佳水平，Caesar Tonga在13年内达到了最佳水平。这些成就归功于地下工程和现有油田的资源潜力。
Q：中游和营销部门的表现如何，有哪些因素影响了这个季度的业绩？
A：中游和营销部门在上一季度取得了令人印象深刻的业绩，调整后盈利为正，并且超过了指导范围的高端。这主要是由于改善的原油营销利润率、天然气营销优化和较高的硫定价所致。
Q：Stratos的运营状况如何，最近签署了哪些协议？
A：斯特拉托斯已经取得了重要的里程碑，火车一号和二号顺利进行，并且正在按计划开始进行带湿调试的二氧化碳捕获。该公司与摩根大通和Palo Alto Networks签署了两份额外的商业协议，用于二氧化碳清除销售，并宣布与Xrd评估潜在合资企业的协议，开发南德克萨斯州的DAC设施。
Q："一个大而美丽的法案中包含了哪些条款，会让Oxy受益？"
A：“这个‘一张庞大而美丽的法案’包括延长和扩大45Q抵税政策的条款，认识到捕获二氧化碳以提高油田采收率和保障能源安全的需要。”
Q：如何能够通过碳捕捉和增强油田开采来促进美国能源独立？
A：捕获的二氧化碳可用于增强传统陆地壳层油藏中的采油，潜在地在美国额外恢复500-700亿桶油，这可以将能源独立延长10年。
Q：Oxy在提供与碳捕集和能源市场相关的解决方案方面具有什么优势？
A：Oxy在DAC技术、封存和EOR运营领域处于领先地位，拥有超过50年的碳管理经验，Permian EOR常规资源达30亿桶，Permian地区庞大的CO2基础设施，优越的非传统资源基础，以及良好的封存中心位置，使其独特地支持低排放策略和能源安全。
Q：奥克西的投资组合优质化努力取得了哪些最新成功？
A：自第一季度结束以来，Oxy宣布了价值9.5亿美元的额外非核心，非经营资产的出售，使自2024年1月以来宣布的出售总额达到近40亿美元。这有助于加速偿还债务，改善资产负债表，并通过出售近期机会有限的资产来加强投资组合。
Q：第二季度的财务表现如何？哪些因素起到了推动作用？
A：在第二季度，Oxy 产生了每股摊薄调整后盈利39美分和每股26美分的报告盈利。投资收入、正面的市场核算调整、强劲的运营表现以及专注于资本效率使得尽管实现的油价较低并且市场波动，仍然有大约7亿美元的自由现金流，除了营运资本。
Q：第三季度预期产量范围是多少，有哪些因素影响它？
A：第三季度公司预期总产量范围为每天1.42至1.46百万桶油当量，受持续的运营势头和所有主要运营区域产量增加的影响，预计美国墨西哥湾的产量会减少，原因是最近的产量限制和计划时间变化。
Q：中游和市场营销部门在第二季度表现如何？更新的指导数据是多少？
A：中游和营销部门在第二季度表现出色，根据调整后的数据，实现了约2.06亿美元的正收益。这主要是由于原油营销等因素的提高，该部门的预测已经上调了8500万美元。预计第三季度表现将更加温和，而全年指引已经降低至8亿至9亿美元的范围内。
Q：2025年的资本计划预期更新是什么，它将如何影响生产？
A：2025年的资本支出预计将更多地集中在第三季度，2025年的资本指导范围已经降低了1亿美元，总计从原计划减少5亿美元，但不影响公司的总产量。
Q：奥克西公司期望从通过“一个大美好法案”获得哪些税收优惠？
A：奥氏公司预计根据初步评估，现金税收可能减少7亿至8亿美元，其中大约35%预计在2025年，其余部分在2026年。这些好处主要是由于奖金折旧、研发费用和利息扣除的限制发生了变化。
Q：这家公司的剥离业务进展如何，对公司财务状况有何影响？
A：公司在剥离计划方面取得了进展，自2024年第一季度结束以来宣布了额外的剥离交易，总额达到9.5亿美元，其中3.7亿美元已经完成，预计剩下的5.8亿美元将在第三季度完成。自2024年第一季度以来，总共宣布的剥离交易金额已接近40亿美元。这些剥离交易以及权证收入和强劲的自由现金流使公司超额完成了债务减少目标，并已偿还约75亿美元的债务，从而使债务到期情况更加可控，年利息支出也降低了约4.1亿美元。
Q：现金税收优惠的7亿至8亿美元将如何影响2025年和2026年的现金税率？
A：现金税收收益为7亿至8亿美元，将导致2025年能获得35%的收益，余额将在2026年获得。调整后的实际所得税率不会受到现金税收收益的影响，但将会有增加的递延所得税支出，主要是由于折旧和研发支出在现金税务方面的加速。
Q：新的协议与阿曼的自由现金影响是什么？
A：新与阿曼达成的协议预计将带来重大的成本回收利益，并为投资提供灵活性，因为奥科西和阿曼的经济状况将相当。尽管无法提供具体数字，但考虑到公司的股权利益，协议涉及的资本和支出将有助于实现公司预期的总体数字。预计生产概况和资产组合，包括具有堆叠支付和低成本基础设施的地区，将可持续且对双方有益。
Q：公司可以期待出售额外的非核心资产来支持其财务目标吗？
A：公司拥有零散的土地，计划出售，因为需要清理和积累。虽然预计这不会产生大额美元，但团队正在努力识别和准备这些资产以进行销售。公司还在考虑可能出售非核心资产，以进一步支持其自由现金流和去杠杆化目标，尽管这些销售的确切规模和时间尚未确定。
Q：碳行业的潜在重点转变是什么？
A：该公司一直对碳业务的点源捕获保持兴趣，这一直是推动他们努力开发和改进直接空气捕获技术的动力。这表明公司战略上有意专注于增强油藏采收（EOR）目的可能更多点源机会。
Q：公司在点源捕捉碳方面面临了哪些挑战，目前正在考虑哪些潜在的发展？
A：该公司面临着点源捕集碳信用较低的挑战，这使得很难说服任何行业参与进来。他们现在正在考虑通过增强油藏采收平衡二氧化碳。他们仍在努力实施点源捕集，并考虑从管道中获取Permian地区的二氧化碳。
Q：天然气发电如何支持公司的二氧化碳捕捉工作？
A：天然气发电，特别是在像伯里安这样地方，为电力供应提供了一个链接，并且是可以纳入碳捕集设备的二氧化碳来源。
Q：什么因素会影响2027年以后的现金税收节省？
A：现金税收节省超过2027年将取决于公司的资本轨迹，国内支出比例，以及符合100%奖励折旧的资产组合，受到像下一年即将推出的战场扩建项目的影响。
Q：在未来几年内，对墨西哥湾生产能力的期望是什么？
A：墨西哥湾的生产能力预计将得到水淹的支持，这将导致稳定、低成本的油桶产量。许多项目已经排队等候公司设施，通过增加产能和拥有大型欧元的油井，贡献生产能力。地下工程和技术进步的结合，使公司在生产恢复增长方面处于良好的位置。
Q：公司预计如何在2026年管理和可能减少支出？
A：公司预计在2026年将在ONGCF支出上减少3亿美元，在LCB支出上减少2.5亿美元，并实现运营效率。 这些储蓄可能会为资本配置创造机会。 公司还专注于优化活动水平以提高效率，减少非生产时间，同时增加垫面规模。
Q：将资金转移到美国墨西哥湾水淹项目的潜力是多少？
A：在美国湾地，有将资本转移到较低度下降、低F&D、高利润的注水项目的潜力。
Q：2026年和2027年美国墨西哥湾的预期生产率是多少，并且它如何填补当前的生产差距？
A：2026年和2027年美国墨西哥湾的预期生产率增长率是积极的，这是由于管道限制的解决，井效果的改善和操作性调整。预计生产将在年底时强劲增长，如明年指导性数字中所示。公司正在进行运营优化的下一阶段，计划每两年进行大修，并考虑2026年计划的细节。
Q：关于人工智能在油田的使用以及其改变该行业的潜力，人们有什么期望？
A：预期AI在石油领域的应用，特别是在墨西哥湾或美国湾，将显著影响该行业，通过实现运营效率和推动产量。该公司一直在构建AI能力，并对他们目前项目的潜在成果持乐观态度，他们希望在接下来的一到两年内开始执行该项目。
Q：公司的团队结构是如何的，它们关注的是哪些领域？
A：公司已经构建了团队，以便专注于特定领域。一个团队专注于运营，另一个团队专注于美国湾地区，还有一个团队正面对更广泛的挑战，比如物流和供应链。这种结构化的方法被认为能够产生显著的成果。
Q：美国石油产量的预测未来是什么？技术进步和探险成功可能会对其产生什么影响？
A：公司相信美国的石油产量可能会在2027年至2030年之间达到峰值。他们根据当前数据建立了这一预测模型，并考虑了非常规生产和增强油田采收（EOR）技术，例如二氧化碳EOR。他们估计，二氧化碳EOR可以延长美国的能源独立时间约10年，并有潜力开发额外的50至70亿桶石油。
Q：二氧化碳在公司的石油回收战略中扮演什么角色，它的潜在影响有多大？
A：该公司的策略一直涉及使用二氧化碳进行增强油田采油。与其他技术相比，二氧化碳已被证明在从油藏中产出更多石油方面非常有效。他们估计，如果没有二氧化碳的增强采油技术，美国1.5万亿桶油储量中只有22%是可采的。二氧化碳的增强采油技术预计将显着提高这一采收率，因此对公司战略至关重要。
Q：公司目前的运营活动水平是否受到任何限制，以及公司如何应对这些限制？
A：公司目前活动水平的主要制约因素是市场供应过剩和公司的资本策略。由于供应过剩，公司没有野心地增长。该公司专注于降低债务，并以当前活动速度维持生产水平。他们并非追求增长，而是优化运营以降低成本结构，这一目标正在跨所有资产团队，包括中游和化工部门努力追求。公司旨在通过降低成本来增加盈利能力，并为未来的投资，包括二氧化碳注采和阿曼潜在项目做准备。
Q：公司是如何降低成本并提高运营效率的？
A：公司正在通过各种方式降低成本并改善运营效率，包括优化陆上资产、钻井作业、人工提升设备和修井工具。他们还在采用人工智能来提高安全性和运营能力。这些努力已经使得钻井成本每英尺达到历史最低水平，同时创下最高的日产值，以及最佳的可靠性和性能水平。公司正在不断寻找机会进一步提高效率并降低成本，同时保持或提高安全绩效。
Q：未来公司扩大业务的限制是什么，如何管理生产增加？
A：未来公司业务的扩张将受到其价值主张的约束，其中包括以适度的速度维持不断增长的股息、减少债务，可能还会增加股份回购。生产增长将以符合公司长期计划的方式管理，考虑到其组合的多样性，包括高收益高衰减率资产和像阿曼这样的低回报资产，后者的衰减率和资本成本相对较低。在符合这一战略框架并适时的情况下，生产增长将会发生。
Q：如何在项目资金中使用合作伙伴而不使用公司资本的策略是什么？
A：公司正在寻找利用合作伙伴关系作为资助项目的一种方式，同时不必动用自己的资本，从而使他们能够通过各种低成本的选项来进行工作。
Q：供求平衡的时机如何影响未来市场26？
A：26个市场的未来在很大程度上将取决于供需平衡的时机。目前，全球PVC和腐蚀性苛性钠的供需受到中国额外产能的影响，加重了出口和国内价格的负担。然而，欧洲和美国宣布的产能调整可能会减轻这种影响，公司认为PVC和腐蚀性苛性钠之间的一体化利润将接近可变成本，从而防止利润进一步持续下降。
Q：今年下半年Permian地区的油削减和产量恢复前景如何？
A：公司预计与上半年相比，Permian地区的石油产量将在下半年增加。他们将这归因于其投资组合中拥有更多二次沉积岩层、钻井和完井效率提高、以及重复利用现有基础设施等因素，这些因素可以带来卓越的回报。预计这些因素将稳定和增加2025年下半年的石油产量。
Q：公司如何解决Permian盆地的水处理和处置问题，特别是在开发次生地带时？
A：公司制定了一项战略，通过优化井位来最大化油田开采量，而不是产生水量。这是他们努力保持井口稳定表现的一部分。他们已与Western Midstream等公司合作，确保高效地处理生产水。此外，水处理成本的管理解决方案中，技术进步和循环利用也被彰显为重要因素。他们已做好准备管理成本结构，并对水资源管理做出明智决策。
Q：现在开发页岩EOR是否经济可行，主要的限制因素是什么？
A：对于公司来说，开发页岩增强油田采收（EOR）的可行性主要取决于二氧化碳的可获得性，这就是为什么直接空气捕获（DAC）至关重要。目前，传统的二氧化碳泛洪正在利用大部分可获得的二氧化碳。尽管如此，公司相信页岩二氧化碳开发将是经济的，并且正在准备在接下来的一到两年内在特拉华盆地展开一个项目。他们已经完成了四个试验，校准了他们的模型，并且了解到这个过程需要额外的二氧化碳供应。
Q：在南德克萨斯州再建立一个第二个DAC设施及与XTO能源进行合资的潜力，您有什么想法？
A：公司计划在德克萨斯州南部建设第二个DAC设施，并已获得了资助。第二个设施的时间尚未确定，但将引入碳工程的创新，以确保其与当前设施的第二阶段一样高效。其他人对参与和预售信用感兴趣，就像Stratos项目一样。然而，在前期工程和设计（FEED）完成之前，他们不会签署合同。
