西方石油公司 (OXY.US) 2025年第二季度業績電話會
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會議摘要
這段對話突出了美國石油公司的財務表現，擁有強勁的現金流、重大成本削減以及碳捕集和強化油田開采等戰略舉措。該公司報告了26億美元的運營現金流，通過業務效率獲得，完成了額外9.5億美元的出售，自2024年1月以來總額達到近40億美元。關鍵戰略領域包括斯特拉托斯項目、碳捕集技術和強化油田開采，旨在優化資本配置、降低成本，並實現能源獨立。公司預計現金稅收收益為7億至8億美元，專注于減輕債務並改善長期股東價值。
會議速覽
2025年第二季度業績發佈：現金流增長與債務償還進展會議回顧了公司在2025年第二季度的強勁表現，包括2.6億美元的運營現金流及債務償還的顯著進展。盡管油價下跌，公司仍優化了資産組合，加速了債務償還，並啓動了碳捕捉項目，展現了公司在環保與經濟效益上的雙重承諾。
油氣業務生産與成本控制雙豐收油氣業務在第二季度超額完成生産目標，得益于團隊操作實力和多樣化投資組合，尤其是在落基山脈和阿曼地區的出色表現。盡管油價下跌，但由于運營成本的有效控制和生産效率的提升，現金流量顯著增加。通過自動化、傳感器技術和人工智能的應用，實現了成本結構的優化，特別是在美國陸地和國際運營中，有效降低了運營成本。此外，通過技術改進和資本效率的提高，公司在二疊紀盆地、墨西哥灣等地區實現了卓越的井性能和經濟效益。
Oxy能源公司中期與營銷部門業績卓越，碳捕捉與碳去除技術前景廣闊Oxy能源公司的中期與營銷部門在最新季度表現突出，主要得益于原油營銷利潤的提升、天然氣營銷優化及硫磺價格的上漲。公司還受益于新簽訂的石油運輸合同，並在低碳項目方面取得顯著進展，如Stratos項目完成重要裏程碑，啓動濕調試階段。此外，Oxy能源通過簽訂碳去除銷售協議，展示出碳捕捉與去除技術市場的強勁需求。公司還宣佈與XRD合作評估在德克薩斯州南部開發直接空氣捕捉設施的潛在合資企業，以及通過美國能源部的支持，進一步凸顯了其在碳捕捉與去除技術領域的獨特能力。Oxy能源公司還通過出售非核心資産加速債務償還，強化了財務狀況，為未來增長奠定堅實基礎。
第二季度財務報告：調整後每股盈利39美分，報告盈利26美分在第二季度，公司實現了每股39美分的調整後淨利潤和26美分的報告淨利潤，展現了其財務健康狀況和盈利能力。
強運營與資本效率助力公司實現穩健財務表現公司通過優化運營、資本效率和積極的市場調整，實現了約7億美元的自由現金流。盡管油價下跌和市場波動，公司仍保持了強勁的財務表現，部分得益于投資收益和市場價值調整。公司調整了生産指導，預計下半年産量將有所增加，但受制于美國墨西哥灣的産量下降。化工部門收入低于預期，受全球和國內市場需求疲軟影響。公司上調了中遊和營銷部門的全年指導，預計第三季表現將較為溫和。
2025資本支出調整與稅務優惠助力財務優化預計2025年資本支出將向第三季度傾斜，因油氣回收及擴建項目安排。通過提升運營效率，公司已下調資本指導範圍1億美元，同時實現國際資産運營成本節約5000萬美元。近期立法為公司帶來約7億至8億美元的未來兩年現金稅減免，主要源于折舊與研發費用政策調整。自去年第一季度以來，公司成功出售近40億美元資産，提前完成債務削減目標，過去13個月已償還75億美元債務，遠超原計劃，顯著降低每年利息支出並優化債務結構。
Oxy能源公司上遊資産組合優勢及稅務優惠影響分析對話討論了Oxy能源公司上遊資産組合的優勢，包括高質量的短期高回報非傳統資産和低衰退的傳統儲油庫，以及公司的核心競爭力。此外，還提到了稅務優惠對2025年和2026年現金稅的影響，預計會增加遞延稅費用，但不會影響有效稅率。
Oman石油項目投資與經濟效益分析討論了與阿曼簽訂的石油開采合同，強調了雙方共贏的合作模式。提及了過去10年已産油6.4億桶，展示了項目從蒸汽驅油到多層開采的轉型，以及低成本、多選項的可持續開發策略。指出投資將逐步反映在財務報表中，強調了項目對投資者和政府的長期益處。
非核心資産銷售策略與未來規劃討論了近期非核心資産銷售情況，特別是向Enterprise的銷售。提出未來可能的非核心資産銷售規模，包括清理和出售低價值的散落地産，以增強現金流和債務減少。提及團隊正整理待售資産，強調了資産銷售對財務策略的重要性。
碳業務戰略調整與點源捕集機會探討討論了碳業務戰略重點轉向點源捕集機會，特別是針對增強石油回收的二氧化碳利用，以及未來資本支出對現金流稅節省潛力的影響。
墨西哥灣生産潛力提升與未來産能趨勢分析對話討論了墨西哥灣未來多年內的生産容量趨勢，特別是隨着‘墨西哥灣2.0’項目實施，預計生産將呈現平穩增長態勢。提及了水力壓裂項目對降低平均開采成本及提升穩定産量的作用，以及東部設施改造後産能增加的情況。同時，中央區域新井的高EUR（預期最終回收量）和近年來設備可靠性提升，共同預示着生産潛力的顯著增強。
2026年資本支出優化與成本節約策略討論了2026年資本支出計劃，包括300萬美元的氧氣支出減少和250萬美元的LCB5減少，以及通過提高鑽井效率和完成分段作業實現的成本節約。團隊正努力優化活動水平以維持效率，並可能將資本轉向低衰減、高邊際的水驅項目。
戈爾夫地區油氣生産優化與未來展望對話討論了戈爾夫地區油氣生産面臨的挑戰及應對策略，包括處理管道限制、優化泵操作以及規劃未來生産。通過團隊協作與技術改進，預計26年和27年將實現穩定的生産增長，重點在于提高效率與規劃。
運營優化：每兩年一次大修與多同步計劃實施討論了運營優化策略，計劃每兩年進行一次大修，采用多同步計劃，包括內部和外部資源的調配及與供應商的長期合作。預計從下一年開始實施，詳細計劃將在未來披露。
AI技術在石油行業中的應用與前景展望對話討論了AI技術在石油行業的應用，特別是在複雜地質條件下的潛力，以及其對行業變革和提升生産效率的影響。強調了AI在墨西哥灣、美國本土的地下資源開發，以及操作效率提升中的作用，表明了AI技術的投入與預期成果，展現了其在行業中的廣闊前景。
美國油産量與CO2EOR技術對能源獨立的影響討論了美國石油産量峰值預測，強調了CO2EOR技術在提升油回收率和延長能源獨立性方面的重要性，目標是在未來五至十年內通過該技術開發50到70億桶石油，預計可使美國能源獨立性延長十年，從而在全球事務中保持優勢地位。
資本與項目競爭力提升：探討活動水平的約束因素對話探討了當前活動水平是否受資本限制或其他因素制約，以及合同變化如何提升項目競爭力，暗示資本並非唯一約束，合同改善將增強項目吸引力。
面對市場過飽和與債務壓力，企業聚焦成本優化與資本效率提升在當前市場供應過剩的背景下，企業決定暫緩擴張步伐，轉而致力于降低債務水平與運營成本，強化資本使用效率。各資産團隊正積極尋找成本降低途徑，以期在行業周期中保持盈利能力和長期可持續性。特別是在US地區及Block53項目中，通過優化鑽井成本與提升作業效率，企業正逐步實現資本與操作層面的雙重改進，以期在二氧化碳項目中實現更高回報。未來在Oman的資本投入將根據市場情況適時調整。
油氣企業通過智能技術和供應鏈優化實現高效運營與增長對話探討了油氣企業在智能技術、供應鏈優化及合作夥伴關系方面的應用，以實現資産高效運營和可持續增長。企業強調在恢複資産負債表後，將根據價值主張適度增加生産，同時通過資本分配策略確保長期規劃的實施。此外，通過多樣化資産組合和低成本選項，企業展現出應對未來挑戰的靈活性和潛力。
化工行業供需分析與現金流預測對話圍繞化工行業供需情況及未來現金流預測展開，提到中國産能過剩對PVC和燒堿出口價格的影響，以及歐洲和美國産能削減的潛在緩解作用。同時，討論了Permian盆地油氣生産的變化，包括油品比例下降和氣體與NGL回收率提升的原因，以及對未來半年生産趨勢的預期。
美國頁岩油産區發展與水處理挑戰及應對策略對話討論了美國頁岩油産區，尤其是Permian和Rockies地區，産量預計將在下半年增長，得益于優化的井位選擇、提高的鑽井和完井效率以及基礎設施的再利用。對于水處理問題，討論指出通過優化井位減少水産量、加強與水處理夥伴的合作以及采用先進水回收技術，可以有效降低水處理成本。這些措施對于未來在高水産出的二級地層開發中維持成本結構至關重要。
二氧化碳資源化與頁岩EOR經濟性探討及項目規劃討論了在當前原油價格下，結合45Q稅收優惠，頁岩EOR項目的經濟可行性，重點分析了二氧化碳供應的約束條件。介紹了通過直接空氣捕獲和點源捕獲提升二氧化碳供應的策略，以及在德克薩斯州和阿曼實施項目的計劃。提及了南德克薩斯州第二座DAC設施的籌備情況，包括政府補助、技術創新合作及銷售合同預簽的策略。
要點回答
Q：2025年第二季度的經營現金流是多少，與2024年上半年相比如何？
A：2025年第二季度的經營現金流為26億美元，有助于在2025年上半年産生比2024年同期更多的現金流，盡管油價大幅下跌。
Q：在皇冠石頭收購後的不到一年時間裏還了多少債務，這相當于多少？
A：公司在收購Crown Rock之後不到一年的時間裏償還了75億美元的債務，幾乎相當于該收購所籌集的債務的70%的減少。
Q：這個裏程碑對于Stratos有什麽重要意義？
A：首席執行官提到，斯特拉托斯已經取得了重要的裏程碑，開始了濕式調試，並計劃在今年開始捕獲二氧化碳。這個時機非常完美，因為直接空氣捕獲技術越來越受到關注，可以創造二氧化碳的有意義價值。
Q：油氣業務在第二季度每天生産多少，有什麽因素促成了這種産量？
A：石油和天然氣業務在第二季度每天生産140萬桶油當量，超過了生産指南的中點，這是由于運營實力、多元化投資組合以及落基山地區的業績優越和阿曼産量的提升。
Q：盡管生産水平較高，實現了哪些運營成本的降低？
A：盡管生産增加，但通過團隊的運營實力、成本降低和結構性成本節省，實現了操作成本的降低，每桶成本降至8美元55美分。
Q：佩爾米亞地區的井費用降低如何影響了公司的資本指引？
A：Permian盆地的井成本降低導致公司本季度資本指引中點再降低1億美元。
Q：在美國灣地區有哪些顯著的成就被突出顯示了？
A：在美國海灣，兩口突出的油井受到了關注，Horn Mountain的産量在22年內達到了最佳水平，Caesar Tonga在13年內達到了最佳水平。這些成就歸功于地下工程和現有油田的資源潛力。
Q：中遊和營銷部門的表現如何，有哪些因素影響了這個季度的業績？
A：中遊和營銷部門在上一季度取得了令人印象深刻的業績，調整後盈利為正，並且超過了指導範圍的高端。這主要是由于改善的原油營銷利潤率、天然氣營銷優化和較高的硫定價所致。
Q：Stratos的運營狀況如何，最近簽署了哪些協議？
A：斯特拉托斯已經取得了重要的裏程碑，火車一號和二號順利進行，並且正在按計劃開始進行帶濕調試的二氧化碳捕獲。該公司與摩根大通和Palo Alto Networks簽署了兩份額外的商業協議，用于二氧化碳清除銷售，並宣佈與Xrd評估潛在合資企業的協議，開發南德克薩斯州的DAC設施。
Q："一個大而美麗的法案中包含了哪些條款，會讓Oxy受益？"
A：“這個‘一張龐大而美麗的法案’包括延長和擴大45Q抵稅政策的條款，認識到捕獲二氧化碳以提高油田采收率和保障能源安全的需要。”
Q：如何能夠通過碳捕捉和增強油田開采來促進美國能源獨立？
A：捕獲的二氧化碳可用于增強傳統陸地殼層油藏中的采油，潛在地在美國額外恢複500-700億桶油，這可以將能源獨立延長10年。
Q：Oxy在提供與碳捕集和能源市場相關的解決方案方面具有什麽優勢？
A：Oxy在DAC技術、封存和EOR運營領域處于領先地位，擁有超過50年的碳管理經驗，Permian EOR常規資源達30億桶，Permian地區龐大的CO2基礎設施，優越的非傳統資源基礎，以及良好的封存中心位置，使其獨特地支持低排放策略和能源安全。
Q：奧克西的投資組合優質化努力取得了哪些最新成功？
A：自第一季度結束以來，Oxy宣佈了價值9.5億美元的額外非核心，非經營資産的出售，使自2024年1月以來宣佈的出售總額達到近40億美元。這有助于加速償還債務，改善資産負債表，並通過出售近期機會有限的資産來加強投資組合。
Q：第二季度的財務表現如何？哪些因素起到了推動作用？
A：在第二季度，Oxy 産生了每股攤薄調整後盈利39美分和每股26美分的報告盈利。投資收入、正面的市場核算調整、強勁的運營表現以及專注于資本效率使得盡管實現的油價較低並且市場波動，仍然有大約7億美元的自由現金流，除了營運資本。
Q：第三季度預期産量範圍是多少，有哪些因素影響它？
A：第三季度公司預期總産量範圍為每天1.42至1.46百萬桶油當量，受持續的運營勢頭和所有主要運營區域産量增加的影響，預計美國墨西哥灣的産量會減少，原因是最近的産量限制和計劃時間變化。
Q：中遊和市場營銷部門在第二季度表現如何？更新的指導數據是多少？
A：中遊和營銷部門在第二季度表現出色，根據調整後的數據，實現了約2.06億美元的正收益。這主要是由于原油營銷等因素的提高，該部門的預測已經上調了8500萬美元。預計第三季度表現將更加溫和，而全年指引已經降低至8億至9億美元的範圍內。
Q：2025年的資本計劃預期更新是什麽，它將如何影響生産？
A：2025年的資本支出預計將更多地集中在第三季度，2025年的資本指導範圍已經降低了1億美元，總計從原計劃減少5億美元，但不影響公司的總産量。
Q：奧克西公司期望從通過“一個大美好法案”獲得哪些稅收優惠？
A：奧氏公司預計根據初步評估，現金稅收可能減少7億至8億美元，其中大約35%預計在2025年，其余部分在2026年。這些好處主要是由于獎金折舊、研發費用和利息扣除的限制發生了變化。
Q：這家公司的剝離業務進展如何，對公司財務狀況有何影響？
A：公司在剝離計劃方面取得了進展，自2024年第一季度結束以來宣佈了額外的剝離交易，總額達到9.5億美元，其中3.7億美元已經完成，預計剩下的5.8億美元將在第三季度完成。自2024年第一季度以來，總共宣佈的剝離交易金額已接近40億美元。這些剝離交易以及權證收入和強勁的自由現金流使公司超額完成了債務減少目標，並已償還約75億美元的債務，從而使債務到期情況更加可控，年利息支出也降低了約4.1億美元。
Q：現金稅收優惠的7億至8億美元將如何影響2025年和2026年的現金稅率？
A：現金稅收收益為7億至8億美元，將導致2025年能獲得35%的收益，余額將在2026年獲得。調整後的實際所得稅率不會受到現金稅收收益的影響，但將會有增加的遞延所得稅支出，主要是由于折舊和研發支出在現金稅務方面的加速。
Q：新的協議與阿曼的自由現金影響是什麽？
A：新與阿曼達成的協議預計將帶來重大的成本回收利益，並為投資提供靈活性，因為奧科西和阿曼的經濟狀況將相當。盡管無法提供具體數字，但考慮到公司的股權利益，協議涉及的資本和支出將有助于實現公司預期的總體數字。預計生産概況和資産組合，包括具有堆疊支付和低成本基礎設施的地區，將可持續且對雙方有益。
Q：公司可以期待出售額外的非核心資産來支持其財務目標嗎？
A：公司擁有零散的土地，計劃出售，因為需要清理和積累。雖然預計這不會産生大額美元，但團隊正在努力識別和准備這些資産以進行銷售。公司還在考慮可能出售非核心資産，以進一步支持其自由現金流和去杠杆化目標，盡管這些銷售的確切規模和時間尚未確定。
Q：碳行業的潛在重點轉變是什麽？
A：該公司一直對碳業務的點源捕獲保持興趣，這一直是推動他們努力開發和改進直接空氣捕獲技術的動力。這表明公司戰略上有意專注于增強油藏采收（EOR）目的可能更多點源機會。
Q：公司在點源捕捉碳方面面臨了哪些挑戰，目前正在考慮哪些潛在的發展？
A：該公司面臨着點源捕集碳信用較低的挑戰，這使得很難說服任何行業參與進來。他們現在正在考慮通過增強油藏采收平衡二氧化碳。他們仍在努力實施點源捕集，並考慮從管道中獲取Permian地區的二氧化碳。
Q：天然氣發電如何支持公司的二氧化碳捕捉工作？
A：天然氣發電，特別是在像伯裏安這樣地方，為電力供應提供了一個鏈接，並且是可以納入碳捕集設備的二氧化碳來源。
Q：什麽因素會影響2027年以後的現金稅收節省？
A：現金稅收節省超過2027年將取決于公司的資本軌迹，國內支出比例，以及符合100%獎勵折舊的資産組合，受到像下一年即將推出的戰場擴建項目的影響。
Q：在未來幾年內，對墨西哥灣生産能力的期望是什麽？
A：墨西哥灣的生産能力預計將得到水淹的支持，這將導致穩定、低成本的油桶産量。許多項目已經排隊等候公司設施，通過增加産能和擁有大型歐元的油井，貢獻生産能力。地下工程和技術進步的結合，使公司在生産恢複增長方面處于良好的位置。
Q：公司預計如何在2026年管理和可能減少支出？
A：公司預計在2026年將在ONGCF支出上減少3億美元，在LCB支出上減少2.5億美元，並實現運營效率。 這些儲蓄可能會為資本配置創造機會。 公司還專注于優化活動水平以提高效率，減少非生産時間，同時增加墊面規模。
Q：將資金轉移到美國墨西哥灣水淹項目的潛力是多少？
A：在美國灣地，有將資本轉移到較低度下降、低F&D、高利潤的注水項目的潛力。
Q：2026年和2027年美國墨西哥灣的預期生産率是多少，並且它如何填補當前的生産差距？
A：2026年和2027年美國墨西哥灣的預期生産率增長率是積極的，這是由于管道限制的解決，井效果的改善和操作性調整。預計生産將在年底時強勁增長，如明年指導性數字中所示。公司正在進行運營優化的下一階段，計劃每兩年進行大修，並考慮2026年計劃的細節。
Q：關于人工智能在油田的使用以及其改變該行業的潛力，人們有什麽期望？
A：預期AI在石油領域的應用，特別是在墨西哥灣或美國灣，將顯著影響該行業，通過實現運營效率和推動産量。該公司一直在構建AI能力，並對他們目前項目的潛在成果持樂觀態度，他們希望在接下來的一到兩年內開始執行該項目。
Q：公司的團隊結構是如何的，它們關注的是哪些領域？
A：公司已經構建了團隊，以便專注于特定領域。一個團隊專注于運營，另一個團隊專注于美國灣地區，還有一個團隊正面對更廣泛的挑戰，比如物流和供應鏈。這種結構化的方法被認為能夠産生顯著的成果。
Q：美國石油産量的預測未來是什麽？技術進步和探險成功可能會對其産生什麽影響？
A：公司相信美國的石油産量可能會在2027年至2030年之間達到峰值。他們根據當前數據建立了這一預測模型，並考慮了非常規生産和增強油田采收（EOR）技術，例如二氧化碳EOR。他們估計，二氧化碳EOR可以延長美國的能源獨立時間約10年，並有潛力開發額外的50至70億桶石油。
Q：二氧化碳在公司的石油回收戰略中扮演什麽角色，它的潛在影響有多大？
A：該公司的策略一直涉及使用二氧化碳進行增強油田采油。與其他技術相比，二氧化碳已被證明在從油藏中産出更多石油方面非常有效。他們估計，如果沒有二氧化碳的增強采油技術，美國1.5萬億桶油儲量中只有22%是可采的。二氧化碳的增強采油技術預計將顯着提高這一采收率，因此對公司戰略至關重要。
Q：公司目前的運營活動水平是否受到任何限制，以及公司如何應對這些限制？
A：公司目前活動水平的主要制約因素是市場供應過剩和公司的資本策略。由于供應過剩，公司沒有野心地增長。該公司專注于降低債務，並以當前活動速度維持生産水平。他們並非追求增長，而是優化運營以降低成本結構，這一目標正在跨所有資産團隊，包括中遊和化工部門努力追求。公司旨在通過降低成本來增加盈利能力，並為未來的投資，包括二氧化碳注采和阿曼潛在項目做准備。
Q：公司是如何降低成本並提高運營效率的？
A：公司正在通過各種方式降低成本並改善運營效率，包括優化陸上資産、鑽井作業、人工提升設備和修井工具。他們還在采用人工智能來提高安全性和運營能力。這些努力已經使得鑽井成本每英尺達到曆史最低水平，同時創下最高的日産值，以及最佳的可靠性和性能水平。公司正在不斷尋找機會進一步提高效率並降低成本，同時保持或提高安全績效。
Q：未來公司擴大業務的限制是什麽，如何管理生産增加？
A：未來公司業務的擴張將受到其價值主張的約束，其中包括以適度的速度維持不斷增長的股息、減少債務，可能還會增加股份回購。生産增長將以符合公司長期計劃的方式管理，考慮到其組合的多樣性，包括高收益高衰減率資産和像阿曼這樣的低回報資産，後者的衰減率和資本成本相對較低。在符合這一戰略框架並適時的情況下，生産增長將會發生。
Q：如何在項目資金中使用合作夥伴而不使用公司資本的策略是什麽？
A：公司正在尋找利用合作夥伴關系作為資助項目的一種方式，同時不必動用自己的資本，從而使他們能夠通過各種低成本的選項來進行工作。
Q：供求平衡的時機如何影響未來市場26？
A：26個市場的未來在很大程度上將取決于供需平衡的時機。目前，全球PVC和腐蝕性苛性鈉的供需受到中國額外産能的影響，加重了出口和國內價格的負擔。然而，歐洲和美國宣佈的産能調整可能會減輕這種影響，公司認為PVC和腐蝕性苛性鈉之間的一體化利潤將接近可變成本，從而防止利潤進一步持續下降。
Q：今年下半年Permian地區的油削減和産量恢複前景如何？
A：公司預計與上半年相比，Permian地區的石油産量將在下半年增加。他們將這歸因于其投資組合中擁有更多二次沉積岩層、鑽井和完井效率提高、以及重複利用現有基礎設施等因素，這些因素可以帶來卓越的回報。預計這些因素將穩定和增加2025年下半年的石油産量。
Q：公司如何解決Permian盆地的水處理和處置問題，特別是在開發次生地帶時？
A：公司制定了一項戰略，通過優化井位來最大化油田開采量，而不是産生水量。這是他們努力保持井口穩定表現的一部分。他們已與Western Midstream等公司合作，確保高效地處理生産水。此外，水處理成本的管理解決方案中，技術進步和循環利用也被彰顯為重要因素。他們已做好准備管理成本結構，並對水資源管理做出明智決策。
Q：現在開發頁岩EOR是否經濟可行，主要的限制因素是什麽？
A：對于公司來說，開發頁岩增強油田采收（EOR）的可行性主要取決于二氧化碳的可獲得性，這就是為什麽直接空氣捕獲（DAC）至關重要。目前，傳統的二氧化碳泛洪正在利用大部分可獲得的二氧化碳。盡管如此，公司相信頁岩二氧化碳開發將是經濟的，並且正在准備在接下來的一到兩年內在特拉華盆地展開一個項目。他們已經完成了四個試驗，校准了他們的模型，並且了解到這個過程需要額外的二氧化碳供應。
Q：在南德克薩斯州再建立一個第二個DAC設施及與XTO能源進行合資的潛力，您有什麽想法？
A：公司計劃在德克薩斯州南部建設第二個DAC設施，並已獲得了資助。第二個設施的時間尚未確定，但將引入碳工程的創新，以確保其與當前設施的第二階段一樣高效。其他人對參與和預售信用感興趣，就像Stratos項目一樣。然而，在前期工程和設計（FEED）完成之前，他們不會簽署合同。
