The Trade Desk Inc-A (TTD.US) 2025第二季度业绩电话会
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会议摘要
贸易桌的2025年第二季度收入增长了19%，达到6.94亿美元，这主要得益于人工智能的进步和开放互联网策略。关键创新如Coca和Deal Desk，以及对CTV和零售媒体的关注，扩大了市场份额，打破了围墙花园的壁垒。公司预计第三季度的收入至少达到7.17亿美元，增长14%，并且仍然对占领不断扩大的数字广告市场的重要份额充满信心。
会议速览
2025年第二季度财报：The Trade Desk强劲增长，CTV成新引擎在2025年第二季度财报中，公司报告了19%的营收同比增长，超越数字广告市场。CTV渠道表现突出，与Disney、NBCU等合作伙伴深化关系。公司强调创新与客户价值，签订更多JVPS，加强与品牌及代理机构合作。展望未来，公司认为自身在广告科技领域处于有利位置，将加速2026年增长。
Cokii平台升级显著提升广告效果，客户投入与回报同步增长介绍了Cokii平台升级带来的显著效果，包括三星和Cash rewards等客户在不同地区的广告效果大幅提升，整体KPI改善超过20点。采用Cokii的客户在Trade Desk的总支出增长速度比未采用的客户快20%以上，预计年内所有客户都将使用Cokii，体现了开放互联网广告的潜力和平台价值。
优化数字广告供应链：开放路径与创新技术提升效率与透明度对话强调了通过开放路径、Sincera数据整合及Deal Desk等创新技术，显著提升了数字广告供应链的效率与透明度。开放路径使出版商能直接与广告买家对接，提升广告收入；Sincera数据帮助优化广告质量评估；Deal Desk利用AI技术改进广告交易，助力出版商如迪士尼实现广告收入的程序化增长目标。
推动广告技术生态中的客观性与创新对话强调了在广告技术领域推进客观性的重要性，特别是在避免大型科技公司偏向自家媒体的背景下。通过案例分析，如直播体育赛事的精准投放和零售数据分析，展示了如何利用开放互联网资源实现高效、公正的广告投放，以及与多家行业领导者的合作，共同推动广告技术的创新与应用。
强化领导团队与公司运营，推动企业持续成长对话中强调了通过加强领导团队和优化运营结构来实现公司成功的重要性。包括新任CFO加入，现有领导层的过渡计划，以及董事会的增强。此外，还提及了市场组织结构的改进，确保客户能充分利用公司平台。最后，重申了公司使命、愿景及行业合作机会，展现了对未来的乐观态度。
AI驱动的全球广告行业变革：追求客观性与透明度全球广告行业面临AI带来的巨大机遇，质量数据与客观性成为关键。该愿景强调通过独立透明的测量方法，与数百家零售商合作，致力于客观地购买整个开放互联网的广告，打破传统壁垒，确保买家利益最大化。计划革新媒体和数据供应链，推动行业向更公平、透明的方向发展。
AI重塑广告与媒体购买：提升效能与信任讨论了AI在广告与媒体购买领域的应用，如预测广告效果、优化供应链等，强调了在买家市场中建立信任的重要性，旨在将开放互联网转变为高效广告投放的主要平台，模糊品牌与效果广告之间的界限，推动所有广告效果可量化并指向结果。
长期视角下的双层股权结构：塑造未来开放互联网领导地位讨论了维持双层股权结构对保持公司长期发展战略的重要性，强调了自成立以来，公司通过创新与执行力实现了显著增长，尤其是在广告市场的份额。面对快速变化的数字广告环境，包括监管压力、AI崛起和对透明度的需求，公司坚信长期愿景是关键。通过持续优化平台和合作关系，公司有信心在未来十年继续引领开放互联网的发展，实现超越市场的增长。
公司发展里程碑与领导层交接在2014年加入公司后，发言者见证了从初创到成为标普500成员的历程，对公司未来充满信心。在领导层交接之际，表达了对新任CFO的信任与支持，并强调了财务团队的稳定与活力，确保平稳过渡。
公司第二季度业绩强劲，CTV和零售媒体增长显著公司报告第二季度收入达694亿美元，同比增长19%，排除美国大选相关政治广告支出，同比增长约20%。CTV和零售媒体成为主要增长动力，北美市场占86%收入，国际增长加速。预计第三季度收入至少717亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA约为277亿美元。公司现金流强劲，持续回购股票，对未来市场持乐观态度。
数字广告环境演变下的机遇与信心面对数字广告环境的演变，发言人表达了对未来的信心，强调了不确定性带来的机会、程序化广告的可衡量性与透明度、广告主对绩效的重视、供需不平衡的有利局面、独特数据资产与AI的结合优势，以及优质开放互联网广告的潜力，认为这些因素共同构成了行业发展的强大动力。
贸易台加大开放互联网布局，加速创新与市场扩张贸易台强调其在开放互联网领域的巨大潜力，指出与Facebook相比，其市场总规模（TAM）更大，未实现的增值空间更广阔。公司正加速创新步伐，优化产品与工程协作，提升产品开发速度。在CTV广告、零售媒体及联合商业计划方面展现出强劲增长势头，内部运营与市场策略得到加强。面对谷歌和Facebook对开放互联网的忽视，贸易台正填补市场空缺，成为大型出版商的重要合作伙伴。展望未来，贸易台对2026年的前景充满信心，预计所有客户将在年底前使用其新平台，并持续扩大市场份额。
技术问题影响电话会议，系统尝试恢复通话连接对话中提到的技术难题阻碍了某位参与者的通话，导致其无法正常接入，会议组织方随即采取措施，尝试切换至下一位参与者以确保会议流程的连续性。
亚马逊广告策略与市场竞争格局分析对话深入探讨了亚马逊在广告领域的策略调整及其对市场竞争格局的影响。指出亚马逊在Prime Video等领域的扩张虽增强其广告库存，但因其内在偏见难以客观购买开放互联网广告，故在大规模广告商中信任度有限。强调了独立DSP平台如The Trade Desk凭借无冲突、无妥协的优势，正吸引越来越多的品牌客户。同时，讨论了亚马逊与广告客户在多个行业领域的竞争关系，以及双方在数据信任等方面的挑战。最后，表达了对开放互联网广告市场未来发展的乐观态度，并提出了与亚马逊在Prime Video等领域的潜在合作可能性。
关税不确定性影响广告支出，程序化广告展现优势讨论了关税政策对全球大品牌广告支出的影响，指出这种不确定性在年初加剧，但自那以后趋于稳定。尽管大型广告商直接受到关税影响，公司因专注于服务大型全球广告商而面临短期负面影响。然而，在波动环境中，程序化广告因其控制、灵活性和可衡量性成为优势，加速了向程序化广告的转变。此外，与主要广告商的联合商业计划数量增加，以及在CTV预售中灵活承诺的偏好，进一步增强了公司的市场地位，使公司对下半年及未来充满信心。
Coca平台升级与AI技术融合推动广告科技革新讨论了Coca平台的最新进展，强调了AI技术在广告科技领域的应用与成效，包括产品迭代、工程改进及ROI提升，展现了AI对未来广告科技发展的深远影响。
AI驱动的广告创新与COCO平台的全面采纳对话讨论了AI在广告领域的创新应用，特别是COCO平台的全面采纳趋势，以及Deal Desk在优化广告交易中的潜力。AI系统提升了广告效果，加速了业务发展，吸引了包括迪士尼在内的大客户参与，展现了广告行业向更高效、实时优化方向发展的前景。
AI优化广告效果与特定行业表现分析讨论了AI在广告优化中的作用，指出20%的提升空间可能只是开始，具体提升速度依赖于广告设置的优化程度。同时，分析了家居园艺和时尚风格类目低于平均水平的原因，分别归结于季节性因素和自然波动。
开放互联网与封闭花园：未来市场份额的变迁趋势讨论了开放互联网与封闭花园（如Meta、Amazon、Google等）在消费者时间和购买力上的差异，强调了开放互联网在品牌关联度上的优势。预测未来几年内，随着CTV和零售媒体的增长放缓，开放互联网有望从封闭花园中获取更多市场份额，特别是在高端电视、音乐、电影和新闻领域。
AI与长期市场策略：开放互联网与封闭平台的对比讨论了Facebook在短期内利用AI优化其生态系统的优势，以及在开放互联网上构建高效供应链的长期挑战与机遇。强调了AI对市场变革的重要性，指出尽管封闭平台短期内表现优异，但长期趋势显示，开放互联网将吸引更多的消费者时间与品牌投资，从而带来更大的市场潜力。
企业级客户与AI技术在SMB市场中的应用策略探讨讨论了公司如何利用AI技术在企业级客户中建立信任，并计划逐步拓展至中型和小型市场。强调了服务大型客户的经验对服务中小型企业的重要性，以及未来市场增长的关键在于当前大客户的持续支持与扩展。
要点回答
Q：根据首席执行官的说法，The Trade Desk在CTV领域的领导地位意味着什么？
A：The Trade Desk 在CTV和其他领域，如零售媒体、数字音频、身份测量和数据方面的领导地位意义重大，因为它使公司能够在新老客户中获得更多业务，并导致与代理机构和品牌建立强大的合作伙伴关系。
Q：客户在采用Coca后看到的表现改进是什么？
A：采用Coca的客户已经看到了巨大的性能提升，例如在欧洲进行的全渠道广告活动中，目标受众覆盖率提高了43%，在亚洲进行的广告活动中，每个获客成本降低了73%，以及在Coca平台运行的广告活动中，关键绩效指标提高了超过20个百分点。
Q：The expected adoption rate of Coca among The Trade Desk's clients是多少？
A：大约四分之三的所有客户现在都通过Coca进行支出，预计到年底所有客户都将使用Coca。
Q：Open Path对出版商的影响是什么，它与The Trade Desk的供应端参与有何不同？
A：Open Path对出版商有积极影响，因为它为客户提供了清晰性和信心，从而导致更多的购买。 Trade Desk不会进入数字广告供应方或收益管理业务；Open Path是为了改善整个生态系统中每个人的供应链质量的努力。
Q：什么是交易桌（Deal Desk），在广告供应链的环境中它的作用是什么？
A：Deal Desk是目前仍处于测试阶段的可口可乐的主要组成部分，它使用人工智能，特别是人工智能预测技术，来重塑广告主、发布商和SSP等中间商之间的交易管理方式。它有助于理解交易表现、节奏以及是否传递了正确的印象，当检测到表现不佳时，可以帮助重新调整交易并展示替代方案。
Q：贸易桌的创新如何帮助迪士尼制定他们的广告策略？
A：The Trade Desk的创新，特别是通过Deal Desk，有助于迪士尼通过展示公开市场和高级互联网选择，将广告收入转向程序化广告。迪士尼通过这一合作计划在2027年前实现将75%的广告收入转向竞价或程序化的目标。
Q：贵公司对如何在广告技术生态系统中推动客观性采取了什么措施？
A：The Trade Desk专注于推动客观性，并在广告技术生态系统中践行客观性。他们认识到客观性的重要性，并意识到高质量开放互联网对客户精准、高效地触达目标受众的重要性。他们没有像一些大型科技平台那样有驱动支出到自有媒体的既得利益。
Q：在流媒体电视环境中，广告商认为现场体育赛事的好处是什么？
A：在流媒体电视环境中直播体育赛事为广告商提供了精准定位关键时刻的机会，比如NBA比赛延长赛或足球比赛结束时，观众最为投入。这种精准度帮助广告商触及最为投入的观众。
Q：广告商如何衡量营销活动的商业成果？
A：广告商可以通过利用可口可乐的零售媒体市场和与Instacart和Ocado等领导者扩大合作伙伴关系，精确衡量其营销活动的业务结果，这些领导者提供有关实际消费者购买情况的细致数据。
Q：谁将加入公司担任首席财务官，他的背景是什么？
A：亚历克斯·希尔（Alex Heel）是新任首席财务官（CFO）加入该公司，他从2014年起作为早期投资者与公司有着长达十年的良好关系。他在数字领域拥有超过二十年的经验，以其在财务方面的战略思维而闻名。
Q：公司成功中操作严谨的意义是什么？
A：运营严谨支撑着公司的成功，其中包括加强领导团队、提升董事会、以及改善走向市场的组织结构和清晰度。
Q：关于人工智能和开放互联网，公司的愿景是什么？
A：该公司的愿景是将DSP类别定义为不是他们价值主张的核心，而是专注于为质量AI驱动的购买提供库存访问、数据库决策和测量。他们的目标是客观地为大型和小型买家购买整个开放互联网。
Q：公司的使命是什么，全球广告行业的集体机遇又是什么？
A：公司的使命是为所有规模的买家客观地购买整个开放互联网，全球广告业的集体机会是通过与买家利益相一致，并提高数字广告支出的效果和结果，争取在这万亿美元行业中获得更大的份额。
Q：公司如何看待其在公开互联网广告供应链中的角色？
A：公司的目标是通过与全球数百家零售商合作，以客观的方式衡量表现，改变媒体和数据的开放式互联网广告供应链，确保开放式互联网获得预算的第一美元。
Q：公司在产品中使用人工智能的方法是什么？
A：公司在产品中使用人工智能的方法包括利用它进行预测，预测资金支出前广告活动的影响力和表现。人工智能还用于通过始终在线和执行任务的方式来提高表现，例如确定印象价值和优化供应链。
Q：公司为什么提议延长其双重股权结构？
A：该公司建议扩展其双类股结构，以保持长期成功所必需的远见和定位。这种结构使公司能够做出专注于开放互联网未来而不是短期压力的决策，同时旨在继续领导这一领域多年。
Q：什么是让The Trade Desk与竞争对手脱颖而出的关键因素？
A：The Trade Desk通过与广告客户的对齐、专注创新、承诺透明和客观，以及公司、平台和合作伙伴间的升级，使其与竞争对手有所区别。
Q：Laura自2014年加入Trade Desk以来取得了哪些成就？
A：Laura自2014年以来一直与交易台合作，一直是领导团队的一员，经历了重要的里程碑，包括上市和加入标普500指数，并珍视与投资社区的关系。
Q：贸易桌子在第二季度的财务结果如何？
A：The Trade Desk在第二季度表现强劲，收入达到6.94亿美元，同比增长19%，调整后的EBITDA约为2.71亿美元，占收入的约39%。
Q：贸易桌如何应对数字广告环境中大品牌所面临的挑战？
A：The Trade Desk正在通过将不确定性视为机遇来应对这些挑战，提供可衡量的、灵活的、透明的、结果驱动的程序化广告，迎合更多性能驱动和谨慎的广告主，并利用供需失衡的优势。
Q：交易台如何定位以获得市场份额？
A：The Trade Desk因被低估的数据资产以及优质数据提供给AI引擎而处于有利位置，能够获得市场份额增长，有助于整理复杂的供应链给主要买家，为开放互联网和大型品牌带来巨大机遇。
Q：广告交易平台看到了CTV和零售媒体领域的哪些机会？
A：The Trade Desk 发现 CTV 领域具有巨大的势头，并且在零售媒体方面取得了显著的进展，商业计划的合作数量比以往任何时候都更多，并且在这些计划中的支出增长速度快于整体平台支出。
Q：亚马逊的广告努力如何改变竞争格局？
A：竞争格局正在发生转变，因为投资者和媒体越来越关注亚马逊的广告努力，特别是与需求方平台（DSP）和Prime Video广告库相关的部分。演讲者认为亚马逊或谷歌在客观方式上购买开放互联网广告委比竞争对手，因为他们的偏见和拥有大量专有库存，如Prime Video。相反，他们建议像Trade Desk这样的规模化独立DSP对广告商来说是必不可少的，可以在没有冲突或妥协的情况下跨所有平台购买。
Q：演讲者对亚马逊在市场中的竞争地位有什么看法？
A：演讲者认为亚马逊并非真正的竞争对手，更多地是一个潜在的合作伙伴，特别是因为亚马逊在零售、消费品及云服务等领域与许多世界最大的广告商竞争。他们认为，如果亚马逊将 Prime Video 开放给外部需求，他们可能成为一个驾驭需求的绝佳合作伙伴。演讲者还指出，虽然他们密切关注亚马逊，但他们主要侧重于决策媒体、精准度、识别和结果等不同领域。
Q：关税带来的不确定性对广告支出和发言人的第三季度指引产生了什么影响？
A：由于关税和相关政策的不确定性，给公司带来了压力，导致广告支出波动。这尤其影响了占据发言者业务大部分份额的大型全球广告客户。第四季度相对稳定，但第一季度出现了日益增长的担忧和波动，特别是在汽车和消费品行业。此后，情况已经稳定下来，但关税的影响是非常真实的，对这些企业造成了短期负面影响。尽管宏观压力和挑战环境存在，但发言者对自己在下半年的位置充满信心，这归因于他们专注于程序化和大型全球广告客户。
Q：在不稳定环境中，程序化广告的重要性是什么？
A：在不稳定的环境中，程序化广告具有重要意义，因为它提供了控制、灵活性和性能，从而导致更加审慎和以绩效为导向的广告策略。演讲者相信，在动荡时期，程序化广告的可衡量性和性能能力使其成为广告客户的首选，从而在市场上赢得份额并获得顺风的支持。
Q：人工智能在整个平台上的实施对结果产生了什么影响？
A：人工智能在平台上的实施已经取得了令人惊讶的进展和快速的客户反馈迭代，导致这个名为Coca的平台成为开放互联网上最好的广告技术平台。人工智能已经整合到平台的多个领域，包括预测、活动优化、供应路径优化和预测结算，在已经采用它的客户中已经可以看到性能显著提高。
Q：在可口可乐运行的活动中报告的绩效增益是什么？
A：可卡因广告活动在关键绩效指标方面的表现超过传统广告活动超过20个百分点，将大部分广告支出转移到可口可乐的客户，平台的总支出增长速度比没有转移的客户快20%以上。
Q：人工智能在公司内是如何创新和利用的？
A：公司已经发展了一个分布式人工智能系统，该系统配备了检查和平衡功能，允许创新同时从多个团队进行，正在构建一个更加人工智能驱动的世界，在这个世界中，智能代理可以实时监测、调整和优化活动。
Q：Deal Desk 是什么，哪家公司被提及为早期采用者？
A：Deal Desk是可口可乐的最后一个部件之一，目前正处于测试阶段，它利用人工智能进行预测，重新考虑广告商、发行商和中间人之间的交易方式。它评估执行速度、交付表现，并且可以挽救表现不佳的交易。迪士尼被提及为这项技术的早期采用者。
Q：人工智能在运营中有哪些改进？
A：在可口可乐运行的广告中，关键绩效指标（KPIs）已经提高了20％。这代表了当前创新和改进的速度，预计随着人工智能技术和广告优化的发展将继续下去。
Q：为什么家庭、园艺、风格和时尚领域可能表现不佳？
A：家居和花园部门被提及占到业务的大约8%，季节性较低，而时尚和时尚部门，大约是家居和花园部门的一半大小，也被指出表现不佳。这些部门占收入的一部分，可能由于其季节性和相对规模而未达到预期。
Q：公司如何设想开放互联网和围墙花园之间的市场份额转移？
A：公司预计随着时间的推移，大多数支出将在开放互联网上，而不是在封闭花园中。这是因为优质开放互联网对于主要品牌的性能更好，为开放互联网创建高效供应链所需的复杂性和工作，以及自我衡量成功的难度，使得依赖独立指标更有优势。
Q：公司在市场关注和客户规模方面的策略是什么？
A：公司的策略是从最大的广告客户开始，并赢得他们的信任，相信这样做会更容易与中小型企业合作。他们意识到为大、中、小型企业提供服务的差异，并有志于为中小企业提供服务，但目前并未专注于此。该公司旨在继续支持和发展当前的客户群，尤其是与历史上在CTV中具有重要代表性并有望在未来继续如此的大中型广告客户。
