索尼 (SONY.US) 2025财年第一季度业绩电话会
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会议摘要
索尼集团强调了稳健的财务表现，与万代南梦宫和卡加拉的战略联盟，以及积极应对关税和供应链风险的举措，旨在实现持续增长，并在市场上保持竞争优势。
会议速览
索尼集团财务报告与金融服务业分拆计划概览会议中介绍了索尼集团本财年第一季度的财务表现，包括销售额和运营利润的显著增长，以及对全年财务目标的上调。特别提到了金融服务业的分拆上市计划，并讨论了美国加征关税对业务的潜在影响及应对策略。
PlayStation用户增长与内容服务收入提升，音乐与视觉媒体业绩稳健PlayStation用户数持续增长，内容与服务收入预计增加50%，得益于用户基数扩大及人均消费提升。音乐业务受流媒体及手游推动，销售额与运营收入均创新高。视觉媒体方面，《鬼灭之刃》电影全球上映计划推进，预计带来巨大商业成功。
2025财年第一季度业绩报告及未来展望2025财年第一季度，尽管电视销售和运营收入下降，但电视制作收入、Etns和ISS部门表现强劲，主要得益于传感器销售增长和内容创作领域的拓展。公司与Panago建立战略伙伴关系，旨在加强动画和漫画领域的合作，并计划在体验娱乐领域创造新的合作体验。面对不确定性如美国额外关税的影响，公司预期从2025财年第二季度开始，将继续调整业务运营以应对变化和风险。
索尼金融集团财务业绩与应对利率上升策略详解报告了索尼金融集团的季度财务成果，包括调整后净利润的增长与下降原因，以及针对利率上升采取的措施，如债券销售与再保险安排。同时，披露了上市前的准备进展、股票回购计划及分红政策，承诺将努力实现财务目标，强化资本基础，提升股东价值。
媒体问答环节启动：高管团队即将解答提问媒体等待后，问答环节正式开始，管理层包括财务、IR及业务规划负责人准备接受提问。媒体被邀请通过Webex界面的‘举手’按钮提出最多两个问题。
美日半导体关税调整与影响分析对话围绕美国对中国实施的关税调整展开，特别关注了半导体行业。原本预计100亿美元的关税影响，现减少至70亿美元，主要因部分产品如半导体、4G设备及游戏机的关税延期或调整。针对美国可能对半导体征收100%关税的风险，发言人指出，基于8月1日官方宣布的关税率，公司已评估并纳入预测模型，强调直接出口美国的半导体组件有限，将持续评估直接与间接影响。
动画电影票房与IP投资评估：成功案例与财务预期调整讨论了动画电影《鬼灭之刃》和《国家宝藏》的票房表现超出预期，特别是《国家宝藏》作为新IP的成功。尽管如此，这些成功对整体财务影响有限，已包含在财务预测中。公司对IP内容的投资正在评估中，某些投资可能促使上调财务预期，但具体调整尚未明确。
业务转型与娱乐创作：提升稳定性和盈利能力对话讨论了从硬件为中心的业务向娱乐创作转型，如音乐流媒体、游戏社区等，通过收购和扩展业务，实现了稳定性和盈利能力的提升。重点提及音乐出版和目录增长，以及游戏业务的社区化转型，这些策略共同推动了整体业务的向上修正。
应对半导体生产风险与智能手机召回挑战讨论了苹果可能在美国建立半导体生产设施的风险，以及Xperia智能手机因生产缺陷引发的召回问题。针对半导体业务，提出了未来可能的应对策略；对于智能手机业务，表达了对用户不便的歉意，并说明了已采取的补救措施，强调了质量管理和业务持续发展的决心。
半导体生产与美国经济影响及公司应对策略讨论讨论了短期内美国不具备半导体生产能力，公司致力于提供高质量产品以增强竞争力。同时，分析了美国经济虽有放缓但未恶化，公司业务受经济影响有限，尤其是娱乐业务，其影响已纳入当前预测中。
投资后合作深化与成果预期：时间线与变化讨论了投资后与合作伙伴深化协作的计划，包括游戏和动漫IP的利用、社区扩展以及技术融合，特别强调了短期内可实现的合作成果和长期愿景，以及对投资回报的定期评估。
投资者与分析师问答环节开始，等待提问一场面向投资者和分析师的问答会即将开启，主持人宣布了参与方式和规则，邀请参与者通过点击Webex界面的‘举手’按钮来提问，确保每位参与者有机会提出最多两个问题，会议正式进入问答环节。
金融资产优化与游戏盈利策略：对话探讨关键进展与风险控制对话围绕金融资产优化与游戏行业盈利策略展开，详细讨论了金融领域的资产优化进展及市场环境变化，以及游戏马拉松项目的盈利预期、风险评估与治理结构，特别关注了Bungie的自主管理与潜在的不推出游戏风险。
索尼财务改善与马拉松游戏发布计划对话主要围绕索尼通过提前资产销售改善财务状况，以及关于马拉松游戏的开发进度和可能的发布计划。索尼通过资产销售成功提升了ESR，防止了其下滑，并预计马拉松游戏将在本财年内发布，但具体时间尚未确定。此外，Bungie工作室正逐步融入PlayStation Studio，其独立性正在减弱。
游戏毛利率提升与马拉松游戏策略调整对话探讨了游戏毛利率提升的原因，包括第三方软件和网络服务的贡献，以及首方内容的稳定。同时，讨论了马拉松游戏的策略调整，强调了直播服务游戏的长期转型和存在的问题，计划减少浪费，提升效率。
SMBC Nico关税影响确认与游戏音乐领域四季度财务预测讨论对话中讨论了关于关税对第一季度业务的负面影响已经计入各业务部门，且影响正在减少。同时，对于游戏和音乐领域的四季度财务预测进行了调整，指出游戏领域表现优于预期但调整后的预测更为保守，音乐领域如FGO等正成为盈利驱动因素，整体预测更加谨慎。
关税影响与游戏产业策略调整：公司业绩预测与生产转移讨论了Q1业绩已反映全年关税影响，公司层面观察到实际业绩进展，但总部难以直接监控。针对全年利润预测上调200亿，归因于网络服务、外汇正向影响及首年游戏延期推出。强调了Q2起关税影响加剧及不确定性增加，采取保守态度。针对游戏产业，宣布完成供应链示范转移，美国市场游戏机生产已移出中国，价格策略将基于年度利润、消费者接受度等多因素灵活决定。
索尼集团面对北美的大客户采购策略调整的风险应对与资本支出规划在索尼集团的财报发布会上，面对北美的主要客户可能增加从美国采购的行为，索尼承认已部分预见到这一情况，并采取了一定的应对措施。然而，由于具体细节尚未完全掌握，索尼表示需要时间进行内部讨论并评估报道的准确性。索尼强调，这一变化对产品竞争力的影响以及可能的市场风险，将通过长期的资本支出计划和预备措施来应对，以确保公司的市场地位不受影响。
要点回答
Q：索尼集团公司的财务第一季度业绩如何？全年预测又是怎样？
A：财务第一季度，持续经营的销售额增长2％，达到6216.6亿日元，营业利润增长36％，达到3400亿日元，净利润增长23％，达到2590亿日元。全年销售预测保持不变，达到11700亿日元，营业利润预测上调4％，达到1330亿日元，净利润预测达到970亿日元。经营现金流预测上调2％，达到1270亿日元。
Q：美国额外关税对索尼的运营产生了什么影响，以及公司如何应对？
A：由于产品特定关税仍在波动，额外的美国关税对索尼业务的影响尚不确定。该公司计划根据多种情景评估影响，并已提供了对25财年营业收入影响的估计，约为之前预测的减少300亿日元，总计为700亿日元。索尼已近完成主要产品生产地点的多样化，并预计将在财年上半年结束前完成所有措施。
Q：用户参与趋势和最新PlayStation游戏发布是什么？未来发布计划又是什么？
A：PlayStation的用户参与度持续增加，截至6月，所有PlayStation服务的月活跃用户数量同比增长6％，总计达到2.23亿账户。同比增长6％的季度游戏时间也有所增加。即将发布的游戏包括10月份的《幽灵行动》，以及6月份发布的《死亡搁浅2》获得Metacritic评分为90。马拉松的发布已经推迟，以改善游戏质量，根据社区反馈。
Q：音乐部门的业绩如何，本财年的预测是什么？
A：音乐业务部门在财年25年第一季度的销售额同比增长5%，达到4653亿元人民币，主要是由于来自流媒体服务和手机游戏的收入增加，部分抵消了外汇汇率的影响。营业利润增长8%，达到928亿元人民币。本财年的销售额和营业利润预测已略微上调至1870亿元和360亿元人民币。索尼音乐娱乐拥有和分发的唱片占据了 Spotify 全球周排名前10的重要份额，并致力于获取更多目录以增加变现能力。电影《鬼灭之刃》取得了巨大成功，计划与 Crunchy Roll 和索尼影业一起进行国际发行。
Q：七月二十四日宣布了什么战略合作伙伴关系，它的目标是什么？
A：7月24日宣布的战略伙伴关系是与panago达成的，旨在加快动漫和漫画领域的合作，例如通过数据共享创建新的知识产权、视频制作、分销、商品化和营销。该伙伴关系还旨在结合两家公司在体验式娱乐领域的优势，共同创造新的体验。
Q：ETNS部分在2025财年第一季度与前一年相比的销售额和营业收入结果如何？
A：在25财年第一季度，Etns部门的销售额同比下降11%，至5343亿元，营业收入下降33%，至431亿元。
Q：消费相机领域的预期收入机会是什么？
A：消费相机领域的预期营收机会包括市场扩展所带来的收益，主要是由于单镜头相机的强劲需求和新型视频相机（如手持相机）对传感器的不断增长需求。
Q：在索尼金融集团方面，Endo先生宣布了什么财务业绩和措施？
A：远藤先生解释说，索尼金融集团调整后的净收入增加了30亿日元，达到230亿日元，主要是由於改善了损失比率。该集团还计划通过出售债券、再保险以及获取新的保险合同来加强其财务基础。
Q：索尼人寿的资产与负债的利率敏感性相比如何？正在采取哪些措施来解决这个问题？
A：索尼人寿的资产对利率的敏感性高于负债，导致了空头头寸。为了解决这个问题，该公司正在出售债券并进行为期两年的再保险。尽管受到利率上涨的负面影响，但这已经提高了ESR水平。
Q：IPO后公布了哪些上市和股息计划？
A：IPO后，9月29日上市的准备工作进展顺利，计划在上市前一天向东京证券交易所提交最终上市申请。该公司还计划正式批准一个1000亿元日元的股份回购计划，从9月29日至次年8月8日生效。此外，年底支付250亿日元股息的计划保持不变。
Q：公司将如何报告未来的财务业绩？
A：上市后，公司将作为独立上市公司举行财务业绩说明会，从第二季度开始。公司全力致力于成为一家受广泛股东和投资者青睐的金融服务集团。
Q：关于关税对索尼业务影响的最新细节是什么？
A：索尼业务受关税的最新影响是从最初预计的1000亿降至700亿，主要影响半导体。 公司已经将这一点纳入他们的预测中。 就第一季度而言，半导体关税没有影响，集团的总影响估计为200到300亿，其中包括索尼电子和SS。 特朗普政府对半导体征收100%的关税率是基于8月1日公布的官方税率，公司将继续评估直接和间接影响。
Q：索尼如何评估其动画电影的票房表现，是否可能调整财务预测？
A：索尼正在评估他们的动画作品《鬼灭之刃》和《国家宝藏》在票房上的表现，认为非常成功，得到了积极的反馈并超出了最初的预期。对于已经是成功IP的《鬼灭之刃》，这些预期已被计入预测中。《国家宝藏》的表现也是积极的，尽管在收入和利润影响方面规模并不如大，但已被纳入了预测期待中。
Q：疫情对索尼业务的影响是什么，公司又是如何适应的？
A：疫情导致索尼的业务组合发生了重大转变，更加专注于内容创作。三大娱乐业务，包括音乐流媒体和EMI音乐出版，以及游戏业务，从硬件为主向基于社区参与的模式转变，稳定性和生产力得到提高。公司正在扩大音乐目录，Crunchy Roll收购正在推动增长。这些调整正在改善盈利能力，为更加稳定和高效的表现做出贡献。
Q：索尼如何应对由于苹果有可能在美国建立生产基地而带来的半导体风险？
A：索尼正考虑苹果可能在美国建立生产设施的风险，并正在寻找各种措施来减轻这种风险，这可能会在今年年底或明年变得相关。具体处理此风险的策略在备忘录中没有详细说明。
Q：索尼因此召回对其销售和智能手机业务的估计影响是什么？
A：索尼此次产品召回对销售和智能手机业务的估计影响在记录中并未直接量化，但被认为是一个重要的管理问题。索尼正在努力进行质量管理，以预防未来发生类似问题，并解决给用户带来的不便。
Q：公司的半导体业务战略是什么？
A：该公司计划继续发展其半导体业务，专注于质量，并向客户提供高价值的设备。他们打算确保客户对最终产品的满意度，并保持市场风险的警惕性，同时保持竞争力和产品质量。
Q：美国经济目前的情况如何，对公司业务可能会有什么影响？
A：美国经济略有放缓，但预计将避免快速恶化。然而，由于经济情绪的时滞，公司计划密切监视情况。公司的业务组合多样化，硬件部门对经济更为敏感。尽管如此，影响已被考虑在最新预测中。
Q：与万代南梦宫和索尼集团的合作可能会如何影响公司的业绩，预期合作的成果将在何时可见？
A：该合作伙伴关系旨在加深和拓宽合作，特别是在游戏和动漫IP领域。这些公司计划利用彼此的优势，索尼将专注于提供主机体验。很难确定看到成果的时间表，但暗示了包括IP社区建设在内的即时和长期合作。定期评估将进行以监控进展并确保适当的成果。
Q：公司在第一季度以来在资产销售和财务改善方面是否发生了什么变化，市场又产生了什么影响？
A：公司已经推进了一些在本财政年度计划中的资产出售倡议，这些措施有助于改善ESR（有效利差率）并设置债券。尽管面临利率上涨的挑战，公司仍然成功地保持了ESR改善的进展。未来，他们计划继续以再保险的形式出售债券，但在可预见的未来并没有进一步出售资产或发行债券的具体计划。
Q：公司如何考虑了其游戏业务中潜在的风险和负利润的影响？
A：公司已经考虑了游戏业务中潜在的风险和负面利润率，并将这些因素纳入了他们的销售和利润预测，以及像“马拉松”这样重大举措的推出时间。然而，在讲话记录中没有提供有关这些风险及其缓解策略的具体细节。
Q：马拉松游戏的预计发布时间是什么时候？
A：马拉松游戏的预计推出时间将在当前财政年度内，尽管这并非正式承诺，目前尚未发布任何公告。
Q：结构改革对Bungie公司的治理有什么影响？
A：结构性改革对Bungie治理的影响是，它正在向更少独立的模式转变，并且与PlayStation Studios更加整合。
Q：如果取消马拉松的发行，修订后的预测会对估值有什么预期影响？
A：如果马拉松活动取消，将需要修订估值。然而，截至目前，不预计会取消。
Q：当前在加强在线服务游戏战略方面的状态和挑战是什么？
A：加强现场服务游戏战略的当前状况是，尽管像《离散》、《2》、《MLD》、《GT7》、《1 G's》和《命运2》等游戏对销售和利润做出了贡献，但并非所有标题表现都良好。第一季度现场服务比例约为40%，全年预计将在20%至30%之间。转型并不完全顺利，但从长期来看，确实已经改变了方向。有许多问题需要学习，现场服务内容应该以更少的浪费和更加顺畅地介绍。
Q：是什么因素促成了第一季度游戏利润率的改善？
A：导致第一季度游戏利润率改善的因素包括第三方软件、网络服务、收购成本下降以及销售、总体和行政费用下降。
Q：公司预计未来将继续影响利润率的因素是什么？
A：公司预计网络服务和自家制作内容将是推动利润增长的主要因素。预计订阅用户增加、ARPU提高、向更高档次转变以及内容采购优化将有助于网络服务的利润。对于自家制作内容，公司预计与24财年相比将实现更高的收入和利润，从而提高利润率。如果产品组合稳定下来，利润率增长将是可持续的。
Q：第一季度业绩对未来四年的预测和利润修订产生了什么影响？
A：第一季度表现对四年预测的影响导致利润上调200亿。这一修正是由于网络服务、外汇和首方游戏对利润的积极贡献，Marathon的推迟发布也起到了积极作用。这些因素抵消了推迟发布对利润的负面影响。由于美国关税增加和更多不确定性，公司从第二季度开始采取谨慎的态度。
Q：游戏制作的计划是什么？它如何影响销量和定价策略？
A：索尼正在多元化其供应链，并已经转变了主机的生产。该公司计划在上半年结束前将硬件生产转移到中国以外地区。销售和定价策略受到多种因素的影响，如年度利润、生命周期价值、销售量以及未来预期的内容销售。该公司旨在根据这些因素和消费者接受程度灵活决定价格。
Q：公司打算如何解决与北美主要客户采购变化相关的潜在风险？
A：公司承认他们已考虑了一些潜在风险的方面并采取了一些措施，但他们并没有对问题的所有部分有完整的答案。他们正在核实报告的准确性，并将基于此进行内部讨论。关于他们的准备工作和潜在应对措施的详细信息没有提供。
