Roku Inc-A (ROKU.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
罗库积极通过改进的推荐和捆绑能力来推广订阅服务，利用内容收购来吸引订阅用户。该公司还通过罗库广告管理器扩大平台收入，针对以绩效为基础的广告市场，特别是中小型企业。罗库专注于变现举措和战略投资，旨在保持两位数平台收入增长并提高盈利能力。
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Roku 2025年第二季度财报电话会议纪要在Roku的2025年第二季度财报电话会议上，公司高管分享了其强劲的财务表现，指出平台收入增长18%，视频广告收入增速超过OTT和数字广告市场。Roku强调了其策略的有效性，包括拓展广告需求、深化第三方合作、推出新产品和服务，以及成功收购并整合Friendly。高管们表示，这些举措推动了平台收入的持续双位数增长，并预期在2026年将进一步提升盈利能力，预计第四季度将实现运营收入正向，且全年运营支出增长率与平台利润率将与2025年保持一致。
Roku在广告业务中的进展与宏观经济趋势对话中讨论了Roku在广告业务上的进展，包括与第三方合作伙伴的关系以及Roku Ads Manager的发展情况。Roku Ads Manager被指出为一个快速增长的市场，主要面向性能型广告商，特别是中小型企业，这为Roku打开了新的市场。同时，第三方伙伴关系在处理传统视频广告商方面表现良好，两者被视为互补而非相互蚕食。此外，讨论也涉及了宏观经济环境，指出尽管经济存在不确定性，Roku在广告市场上的表现依然积极，特别是在体育赛事广告方面。
解析平台增长与利润率：从Q2至Q3的趋势与影响因素对话中讨论了平台在第二季度和第三季度的增长情况，提及去除特定因素（如606、政治和友好）后，增长率为约20%至18%左右，分析了这种变化是否因保守预测或门店销售放缓导致。同时，也探讨了平台毛利率51%的预测，询问这是否由广告和娱乐（M&E）与视频的营收比例变化，以及程序化广告的动态所影响。
公司Q2至Q4的预期增长及毛利率分析公司预计Q2至Q4的增长率将保持在17%左右，排除政治因素影响后，增长态势稳定且积极。同时，公司预期平台毛利率将在51%至52%之间，尽管某些高毛利业务如M和E的增长放缓，但通过效率提升和成本控制，能够维持这一毛利率水平。如果M和E业务出现反弹，毛利率将有上升空间，但目前的预测并未计入显著增长的假设。
公司第四季度预期毛利率提升及资本配置策略讨论讨论中提到，第四季度公司预期毛利率将高于全年20%，主要得益于销量增加带来的固定成本分摊效益。此外，公司宣布了4亿美元的股份回购计划，旨在抵消稀释效应，同时继续执行净股份结算策略。关于资本配置，公司强调了对收购、战略投资、股份回购以及平台倡议的投资，展现了其资本配置策略的全面性。
Roku在数字广告和内容分发中的策略与展望在讨论中，重点强调了Roku在数字广告和内容分发领域中利用其专有数据和内容所展现出的强大定价能力。进一步探讨了在面临llum崛起的背景下，Roku如何评估自身价值以及是否可能通过加入更大的实体来实现更大的业务价值。此外，还讨论了与第三方DSP和Amazon的合作策略，以及如何通过这些合作来深化平台的营收增长策略，包括利用其首页资产和订阅业务。这些讨论展现了Roku在市场中的定位、策略调整及未来发展的方向。
与DSBs深度集成并定制化合作的策略讨论了与不同数字信号处理器(DSB，应为DSP，数字信号处理器)深度集成和定制化合作的策略，强调每个DSP的独特性及其对市场不同的技术栈和方法。通过定制化交易，旨在帮助市场营销人员在每个特定平台中达到他们的目标，同时保持与所有DSP的开放和互操作性。提到了与Trade Desk、Amazon、Yahoo和Google等DSP的成功合作案例，并宣布了与Apple的更深一层的集成。策略的核心是围绕客户需求定制解决方案，同时保持与所有主要DSP的紧密合作关系，以促进业务增长和效果提升。
Roku广告经理在SMB和CTB市场的机会与增长讨论集中在Roku广告经理在中小型企业（SMB）和性能市场中的机会，特别是对比在线展示与搜索及社交广告的市场结构。强调了性能广告的成功将取决于能证明投入产出比的能力，以及Roku在教授如何通过电视购物方面的领导地位。同时，提到了Roku频道（TRC）的强劲增长，其在第二季度的增长率达到80%，尽管预期未来季度的增长率可能有所下降，但预计仍将保持双位数的高速增长。
友好电视集成与沃尔玛假日季广告策略探讨对话中，丹讨论了友好电视（Friendly TV）与平台的深度整合进展，包括将其添加至新设备激活时的首页应用以及在直播电视搜索结果中索引友好电视，以提升其在平台上的曝光度和订阅量。同时，安东尼提到了针对沃尔玛在假日季面临的广告挑战，公司正采取多种工具和策略以缓解相关压力。
沃尔玛收购Vizio Smartcast后，Roku的市场策略和增长信心对话中讨论了Walmart收购Vizio Smartcast后，Roku对于其市场领先地位和未来增长的信心。尽管收购已过去18个月，Roku依然坚信能持续提升其在全球宽带家庭中的渗透率，并通过提高美国和国际市场的货币化能力实现平台收入的双位数增长。Roku强调其在过去15年中建立的市场领先操作系统和强大的品牌效应，这促使消费者持续寻求其产品，从而推动对Roku设备的需求。此外，Roku计划继续每年投资数亿美元用于分销策略，包括根据需要调整在零售合作伙伴中的投资配比，以此确保其在流媒体家庭市场的持续增长。
Roku在CTV广告市场的策略与应对在面对CTV（Connected TV）广告市场的关注和担忧时，Roku强调其凭借市场规模、市场领导地位和独特的广告产品，能够有效地管理和定价其广告库存。无论市场价格如何波动，Roku都能通过多元化需求和提供不同价位的广告产品，保持库存稀缺性和价格稳定，包括高端的赞助和体育内容以及更广泛、价格较低的流媒体视频包。公司刚刚结束的前期市场交易并未显示出价格下跌的趋势，对此表示乐观。
Roku公司探讨通过订阅和捆绑服务拓展收入来源在讨论中，Roku公司详细阐述了其计划通过推荐系统引导用户订阅新服务，以及利用其拥有的服务（如Friendly）进行捆绑销售来增加订阅收入的战略。同时，公司也在考虑如何优化UI和提高技术、产品能力，以促进更多的订阅和捆绑服务销售，从而实现收入来源的多元化。
优化用户界面以平衡观众满意度和营收的复杂算法在讨论中，提到了如何通过复杂的机器学习算法来优化用户界面（UI），以平衡观众的满意度和公司的营收。这包括决定是否优先推广Roku的自有内容，或是付费方的内容，同时考虑到观众的观看意愿、广告库存的填充以及内容的推广费用。团队致力于通过这一算法保持观众的持续参与度，同时确保营收的稳定增长，这是一个持续进行的项目，并且团队自认在这一领域表现良好且将持续改进。
Roku Ads Manager在中小企业市场的增长潜力及现状Roku Ads Manager自去年九月推出以来，正在逐步进入一个尚未被电视平台充分挖掘的多十亿美元市场，尤其是针对中小企业。尽管初期该产品对公司的财务影响尚不显著，但其每个月都在吸引更多的广告商和收入，显示出明显的增长趋势。市场估计，基于性能的广告市场总价值超过600亿美元，而Roku正通过其自助服务产品和专业的人工智能生成视频，吸引越来越多的中小型企业加入。公司对这一市场的潜力感到兴奋，并计划加大营销力度，以进一步拓展这一领域的业务。
公司季度业绩回顾与广告平台增长展望在本次电话会议中，公司管理层详细回顾了第二季度的业绩表现，强调了季度的强劲增长并提高了全年业绩预期。他们讨论了广告平台的增长情况，包括视频广告在市场中的良好表现以及对新广告管理工具的积极反馈。此外，管理层还提到了与亚马逊DSP的集成进展，指出虽然这一过程需要时间，但公司对此持乐观态度并期待未来更多的需求增长。同时，他们也提到了在媒体和娱乐（M&E）领域未见显著增长，但并不将其视为未来增长的主要动力。整体而言，公司对当前的广告和订阅业务表现感到满意，并对未来发展充满信心。
要点回答
Q：什么因素导致了第二季度业绩的超越以及全年营收增长预期？
A：第二季度的超额表现和全年收入增长预测是由公司增长平台收入的战略推动的，其中包括执行他们的收入增长战略并从他们专注于货币化举措中看到成果。这些举措包括在美国增长视频广告的速度超过整体OTT和数字广告市场、通过第三方合作伙伴关系和像Roku Streaming Stick这样的产品推出增强广告需求。
Q：公司的平台收入增长策略执行情况如何？
A：公司的平台收入增长策略表现良好，在第二季度平台收入同比增长18%。该策略被认为是维持两位数平台收入增长并同时提高盈利能力的功臣。
Q：第三方合作伙伴和Roku广告管理器在公司的广告策略中扮演什么角色？
A：第三方合作伙伴和Roku广告经理在公司的广告策略中发挥了关键作用，通过扩大需求和吸引更广泛范围的广告客户。Roku广告经理专门针对绩效型广告客户，如中小型企业，它们传统上是社交媒体上的广告客户，但现在也将视频广告引入了Roku。这种合作策略与公司多样化需求的重点一致，并且取得了良好的效果，为积极的收入结果做出了贡献。
Q：现在的需求和市场健康状况与三个月前相比如何？
A：公司对当前需求和市场状况的看法与三个月前相比是积极的。公司通过与第三方合作伙伴多样化需求的策略和扩展Roku广告管理器的做法显示出了实力，并且为持续的两位数平台收入增长做出了贡献。市场趋势正在改善，这反映在公司的业绩和他们对今年余下时间和2026年的展望中。
Q：最近前端市场的趋势是什么，这如何反映公司的位置？
A：前期市场已经显示出积极的增长，团队表现出色。它已经转变成一个为电视提供全年长期市场和以表现为驱动的环境，这使得公司处于有利位置。此外，体育表现非常出色，得到了宏观经济和现场活动的支持，加强了公司的独特资产，如体育专区。
Q：不计政治和友好影响的增长率是多少，Q3和全年的预期利润率是多少？
A：增长，不包括政治和友好影响，第二季度约为17％，预计第三季度约为18％。预计全年利润率暗示为与第四季度类似水平。平台毛利率指导保持在51％至52％的范围内，通过有效运营抵消混合影响的支持。
Q：平台边际将如何受到高边际活动（如M和E）的组合影响？
A：像M和E这样的较高毛利率活动预计增长速度比其他活动要慢，但公司可以通过效率改进来抵消这一点。如果M和E回弹，可能会带来利润上涨，尽管公司并没有计划在这个领域实现显著增长。
Q：Q4毛利率的预测是多少，它如何利用增加的销量？
A：预测第四季度的毛利润将高于全年的20％，主要是由于销量增加而产生的杠杆效应，这也会影响毛利润中的固定成本部分。
Q：您能否讨论将来股份回购的时机和理由，以及其对股东回报的影响？
A：股份回购的时间安排得当，将在净股份结算之上进行，提高股东回报率。其目的是为了抵消通
过净股份结算带来的稀释。公司计划在继续投资平台计划的同时执行股份回购计划。
Q：公司在区块链日益普及的情况下，对专有数据和内容的策略是什么？
A：该公司拥有独家数据和内容，随着区块链技术的采用，这些资产变得更有价值。该策略涉及确定这些资产何时作为更大的整体的一部分而不是独立存在时可以更有效地利用。该公司还拥有对Roku面板的独家权利，这并不开放竞标，而且独家交易与开放竞标的原因在记录中没有详细说明。
Q：增加平台收入的战略包括哪三个部分？
A：增加平台收入的策略包括三个方面：（1）加深与第三方需求方平台（DSPs）的整合，（2）利用主屏幕更好地为观众和变现服务，并（3）专注于大型订阅业务，同时探索更多关于第一方订阅的可能性。
Q：关于与需求方平台（DSP）整合的讲话者战略的性质是什么？
A：关于与需求方平台（DSPs）整合的战略，演讲者的做法是与所有平台合作，并力求与每一个平台深度整合。与每个DSP的合作都是根据具体合作伙伴定制的，旨在帮助市场营销人员在每个具体平台上实现他们的目标。
Q：如何定制与每个DSP合作伙伴的交易方式？
A：个性化交易的方法涉及理解每个DSP的独特方面，包括他们的技术堆栈和市场方法，并根据每个合作伙伴的需求量身定制交易，同时不影响公司未来与其他DSP进行交易。
Q：请问您能说出一些演讲者已经与合作，将他们的DSP集成到平台上的公司吗？
A：演讲者提到与Trade Desks和Amazon DSP的合作作为例子。另外，他们已经与雅虎等公司合作，并宣布与苹果的IDFA进行更深入的整合。
Q：演讲者的平台如何支持各种营销目标并提供独特的使用案例呢？
A：演讲平台支持各种营销目标，并通过拥有超过1亿活跤用户的广泛数据集、有效衡量结果以及与多样化的代理合作伙伴合作来提供独特的使用案例，以满足他们客户的特定需求。
Q：演讲者对于表现市场和程序化交易的市场结构持何种立场？
A：演讲者对于表现营销和程序化交易的市场结构持积极态度。他们相信获胜者将是那些能够证明每花费一美元都会产生期望结果的人。他们看到了像可购物广告这样的早期积极迹象，并期望成为教导世界如何在电视上购物的领导者。
Q：演讲者对搜索和社交网站相比在CTB中的表现机会有什么看法？
A：演讲者对CTB（每千次印象成本）在在线展示广告中的表现机会感到兴奋，相较于搜索和社交广告。他们认为，绩效指标和程序化交易很可能会更多地亲近平台直接机会，而不是通过DSP进行操作。演讲者还认为，市场不会被“赢者通吃”的情况所主宰，而是由能够提供多点入网成本给最早或最大玩家的能力所驱动，这可能导致巨大的货币化。
Q：关于小型和中型企业（SMB）机会和Roku上的自助广告的重点是什么？
A：关于小型和中型企业（SMB）机会和Roku上自助广告的焦点在于性能方面。演讲者对数百或数千名新广告客户使用自助广告的机会感到乐观，因为这些广告的表现出色。他们认为这是一个潜力巨大的新市场，有许多参与者，自助广告的需求正在增长，收入正在增加，使用自助平台的广告客户数量也在扩大。
Q：Q2中Roku频道的增长率是多少？未来增长的预期是什么？
A：Roku频道在第二季度的增长率约为80%。预计未来几个季度增长率会下降，因为主屏幕上的内容竞争加剧，但仍预计增长率将保持在两位数以上。
Q：关于在流媒体家庭基础上进行交叉销售的机会，观察到了哪些早期的经验教训？
A：对流媒体用户群进行交叉销售机会的初步了解包括整合像Sling TV这样的服务，这已经增加了应用程序的安装量，并使其在平台上更加暴露。公司还将Sling TV编入了直播电视搜索结果。进一步的增长举措计划利用这一平台推动更多的订阅。
Q：Roku计划如何管理广告量，保持联网电视广告的价格？
A：Roku通过保持其作为市场领导者的地位，并继续投资于其操作系统和分发，来管理广告量。这使得在各种库存范围内实现高效定价，并有效应对波动的价格市场。
Q：如何制定多样化需求和满足广告商希望进行交易或购买媒体的策略？
A：Roku的多样化需求策略包括有效处理交易和媒体购买，从高档赞助到更广泛的流媒体视频套餐，Cpm较低。这种方法可以实现价格效率和库存的有效管理。
Q：罗库是如何考虑捆绑服务和利用主屏幕来推动订阅收入的？
A：Roku正在探索与收购Sling TV捆绑其他服务的机会，并计划使用主屏幕推动订阅，展示订阅者可能感兴趣但目前尚未订阅的内容，从而逐渐扩大订阅收入。
Q：实施了哪些策略来推动订阅业务增长？
A：策略包括利用内容推荐来促使观众订阅，比如在主屏幕上的内容推荐行中推荐的内容，并利用各种UI位置来推荐订阅内容。此外，重点在于改善捆绑功能，并创建包括技术、产品和商业方面的捆绑包。
Q：公司如何决定是推广广告支持还是订阅支持的服务？
A：公司的决定是基于一个复杂的算法，涉及到机器学习，以优化用户界面产出、观众满意度和收入。这涉及到决定展示哪些内容更有可能将观众转化为付费客户，或者让观众继续使用免费内容对公司更有利。这是一个持续进行中的项目，有一个专门的团队在负责。
Q：Roku广告管理器对公司的底线有什么意义？
A：Roku广告管理器被视为重要，因为它有潜力来满足一个庞大且目前未开发的小型和中型企业市场。这是一个自助服务产品，允许企业通过人工智能生成的视频在CTV上广告。市场规模庞大，估计为数十亿美元，随着每个月增加更多广告商和收入，预计将继续增长。初始反馈是积极的，并且营销工作将增加。
Q：亚马逊DSP与收入和未来增长的整合效果如何？
A：与亚马逊需求侧平台（DSP）的整合正在进行中，预计将在第三季度末完成。尽管很难预测确切的影响，但预计整合将改善出价密度，优化定价，并提高填充率，最终促使更多的需求。公司致力于在生态系统中保持开放和高性能，随着更多合作伙伴的加入，需求将得到改善。然而，由于此类整合的性质，精确的影响预测仍具有挑战性。
