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雪佛龙公司 (CVX.US) 2025年第二季度业绩电话会
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纪要
原文
会议摘要
雪佛龙在讨论通过勘探和运营效率来保持平衡组合,突出各地区的成功、液化天然气策略,以及赫斯合并对自由现金流和股东分配的影响。
会议速览
Chevron 2025年第二季度收益电话会议
Katie作为会议协调员主持了Chevron 2025年第二季度的收益电话会议,介绍了参与者处于静听模式,并指出了如何在会议中请求帮助的方法。会议由Chevron公司的董事长兼CEO、副董事长及CFO等人参加,他们将通过电话和网络广播讨论收益情况,并指出此会议含有的预估和前瞻性陈述。
Chevron第二季度业绩与重大业务进展
在第二季度,Chevron实现了多项重要里程碑,包括创纪录的全球和美国产量、成功收购锂资源丰富的土地以建立国内锂业务、以及向股东返还大量资金。此外,公司还成功完成了与Hess的合并,进一步强化了其作为国际能源巨头的地位,并获得了长期低成本的Guyana增长机会。
Chevron公司业务与财务表现详解
Chevron公司在Bakken地区的扩张显著增加了其石油和天然气产量,使其成为Gulf of America地区最大的租地持有者,整体美国产量在短短几年内显著提升。通过积极的整合和股票回购策略,公司预计在预期时间内实现数十亿美元的年度运行协同效益,并且在第四季度实现交易的现金流增长。此外,Chevron在Permian Basin拥有独特且长期的生产地位,通过创新技术和高效运营策略,实现了有机生产量的大幅增长以及成本的显著下降。财务方面,公司第二季度报告了强劲的盈利,这得益于高边际生产增长、强大的运营可靠性和资本纪律,尽管原油价格有所下降,但调整后的自由现金流仍然实现显著增长。
Chevron公司2026年自由现金流增长及Permian盆地资本支出调整
Chevron公司宣布在过去的年份中,通过关键项目里程碑的达成,预期实现行业领先的自由现金流增长。特别提到在TCO FGP项目中,美洲湾的生产已经全面启动,并在Permian盆地取得了显著的生产里程碑,开始适度控制增长、减少资本支出并增加自由现金流。公司预期到今年年底实现20亿美元的年度运行成本节省,并且通过遗产资产的整合,预计额外的自由现金流将超过合并股份发行带来的增量股息。因此,Chevron将2026年的额外自由现金流指导值提高至125亿美元。在Permian盆地,随着资本支出的调整,公司计划进一步减少资本支出,以持续提高现金流和长期价值。在投资者日上,Chevron将分享更多关于资本支出调整和自由现金流增长的细节。
Hess公司详细解析其十亿美元成本节约计划及生产增长策略
Hess公司对其十亿美元的成本节约计划和独立项目进行了详细讨论,表达了高度的信心。公司已成功在TCO、Permian、Gulf of America等项目中实现了预期的生产率提升,同时,资本项目启动工作已完成,资产正在逐步达到预期产能。此外,成本降低计划正在按预算推进,预期将在今年末开始显著影响利润。对于额外的十亿美元成本节约目标,主要来自贷款利率的协同效应以及未来几年的生产增长,特别是第四和第五艘FPSO的上线将带来显著的产量增加。整体而言,大部分关键里程碑已经达成,公司目前处于正轨。
Chevron公司组织结构调整及其预期效益探讨
在讨论中,提到了Chevron公司新的组织结构调整,强调了这一调整是基于公司资产规模的扩大、资产类别的集中以及技术的持续发展。通过聚集类似业务、加速最佳实践的应用、标准化及规模化工作,以及利用数字双生技术和全球设施维护规划,公司旨在不仅实现成本削减,还期望在整体系统性能上看到显著提升,包括运营执行、重大项目交付和周转效率等方面。尽管总体员工数量将减少,但公司希望通过简化工作流程,使员工能更高效地完成任务,从而实现超出成本节约的全面绩效改进。
康菲石油公司讨论紧油油藏整合与增长策略
在讨论中,公司详细阐述了关于整合Hess后的紧油油藏(包括Permian, DJ, Bakken)的策略,强调平衡增长与自由现金流的重要性。公司目标是通过资本和运营效率的提升,保持紧油油藏的产量稳定,从而产生大量现金流,支持整个投资组合,增强资产负债表,保障股息和股份回购。同时,公司强调了拥有短周期和长周期投资的平衡组合的重要性,以实现稳定、可预测的现金流入,并最终将部分现金流回馈给股东。
雪佛龙讨论收购哈斯资产以及其在巴肯地区的业务规划
在讨论中,Chevron表达了对收购Hess在北达科他州Bakken地区的资产的兴趣,强调这将增强其在页岩和紧致油领域的地位。尽管Hess的美国业务在报告中显示为自由现金流负值,Chevron认为通过整合Noble和PDC的经验,结合Hess在Bakken地区的独特能力和Chevron自身的非常规油气能力,可以提高效率和价值。关于Hess Midstream的特殊融资结构,Chevron表示将采取价值驱动的方式处理,并计划在投资者日上进一步讨论长期发展计划。
美国公司在委内瑞拉的石油运营及合规情况
一家美国公司在委内瑞拉的石油生产活动持续进行,尽管面临美国政府的制裁政策,但公司正与政府紧密合作以确保合规。近期,有限量的委内瑞拉石油将根据制裁政策流向美国,这有助于满足美国炼油厂对重质原油的需求,同时也将帮助公司逐步回收在委内瑞拉的债务。公司承诺在所有运营国家遵守当地法律和美国的制裁政策。
埃克森美孚在多项目成功运作中的高效运营策略
讨论了埃克森美孚在多个项目中的成功运营表现,包括墨西哥湾、Permian地区、Tengiz以及澳大利亚的液化天然气项目。强调了运营效率、生产效率、周转管理以及轻油项目启动对提升产能和效率的贡献,同时提到了在14个主要资产中成功的周转表现和生产效率的提升。
评估与调整石油勘探策略的讨论
讨论中提到,尽管过去几年的勘探结果不尽如人意,但公司认识到勘探在平衡和多元化投资组合中的重要性。随着在页岩业务上的资源和储备增加,公司减少了勘探投资,但现正考虑调整勘探计划和方法以提高成效。
探讨公司未来勘探策略和组织变革
讨论中强调了勘探在公司未来投资组合构建中的重要性,明确了在成熟区域和前沿区域进行平衡勘探的策略。公司近期在基础设施启用的勘探项目中取得了成功,并在扩大前沿地区的勘探工作,例如在Suriname、Namibia和Egypt等地区部署钻井。同时,公司还进行了内部组织变革,包括强化决策集中度和引进新的人才,以提升勘探效率和效果。
东部地中海天然气战略及项目更新
讨论集中在东部地中海的天然气战略更新,包括Leviathan项目的潜在升级和扩展,以及Aphrodite项目的发展思路。提到了保持区域能源供应稳定的同时,推进Tamar和Leviathan项目,预计这些项目将在今年晚些时候或明年早期上线,增加生产产能。此外,Cyprus的Aditi项目也在进行前端工程设计,与当地政府的合作进展顺利,已获得批准计划,正朝着最终投资决策(FID)推进,同时考虑利用埃及市场作为区域市场的一部分。
关于Teng的运营业绩和未来展望
公司对于Teng's Operation的整体运营表现感到非常满意,得益于团队的努力,从Lyda的FP到名目产能的提升,展示了持续的积极势头。通过未来增长项目投资中包含的集成操作控制中心,公司能够优化整个系统,包括井、工厂等所有部分,目前正开始挖掘这一系统的潜力。尽管在第四季度计划进行维护活动,但公司预计能继续提升运营效率,维持当前的积极势头。
Barclays分析师询问关于子公司分红及TCO业绩超预期的详细解读
在此次对话中,Betty G 从Barclays提出的问题主要集中在子公司分红的显著增加以及与TCO业绩超预期的关系。回答者详细解释了第一季度TCO业绩的迅速提升超出预期,导致第二季度生产持续增加并配合价格上涨,从而产生了更高的分红。同时,他指出在第三季度将首次看到贷款还款,并且调整后的自由现金流指标将包括来自股权子公司的分红,这将进一步影响未来的分红数字。
公司讨论关于贷款偿还、Gulf of America业务表现及投资策略
讨论中提到,贷款偿还将通过现金从投资流经,最终结合在调整后的自由现金流指标中。对于Gulf of America的业务表现,公司表示非常满意,指出其表现超出预期,这得益于资产的高效运营和阶段开发策略,如水淹、多相泵送和井刺激项目。公司计划继续充分利用其在该地区的资产,预计未来将持续产生高现金流。同时,公司通过收购Hess成为Gulf of America最大的租约持有者,这为未来的投资和开发提供了更多机会。
公司关于液化天然气(LNG)战略及市场布局的讨论
公司增加了液化天然气(LNG)的年吞吐量至ed百万吨,主要在本十年末实现。尽管公司已有部分LNG的长期协议,但其策略重点在于构建一个全球连接的LNG组合,以优化利用来自美国和澳大利亚的天然气生产,满足全球市场需求,实现利润最大化。通过美国墨西哥湾的离岸安排,公司能够接触到多个利润空间,从而灵活地将产品转移至利润最佳的市场。
公司关于资本分配和股票回购计划的最新说明
讨论了关于资本分配特别是与股票回购计划相关的问题,提到了之前在Hes交易时的预期和指导,以及由于交易审批的延迟,公司已经采取了不同的策略来回购股票,包括在较低价格下回购Hess的股份。公司计划在11月的投资者日更新其对股票回购的未来展望和指导。
哈萨克斯坦的能源产业投资与经济多元化
哈萨克斯坦正计划通过增加石油和天然气生产,以及投资石化产能,来实现经济多元化。该国拥有丰富的天然气资源,但目前大部分气体被重新注入油田。同时,哈萨克斯坦面临将生产与市场需求更好地连接的挑战,因此可能需要在国内基础设施上进行更多投资。通过与国家合作,该国寻求在能源和经济多元化目标上取得进展。
Chevron讨论资本投资策略与未来增长计划
在本次讨论中,Chevron强调了其在资本投资强度方面的多年度计划,尤其是在上游业务领域的扩张。面对资本支出的增加,公司承诺将保持资本纪律,专注于投资最佳机会,同时积极寻求资产剥离以优化投资组合。Chevron还提到了其在全球多个地区的勘探计划和项目投资,如Guyana和Bakken的发展,以及在石化项目上的投资。公司计划在即将到来的投资者日上进一步分享其增强的投资组合和持续的资本纪律策略,以及如何通过这些策略实现股东价值和增长。
要点回答
Q:雪佛龙在第二季度的主要成就是什么?
A:雪佛龙在第二季度取得的主要成就包括创下美国和全球季度产量纪录,收购了得克萨斯和阿肯色富含锂矿地,向股东返还超过120亿美元,并完成了与哈斯公司的并购交易。
Q:与赫氏公司的合并细节是什么?
A:合并与赫斯公司成功闭环,将世界一流的资产,人才和能力汇聚在一起,打造了一个首屈一指的国际能源公司。这为圭亚那增加了长期、低成本的增长。
Q:雪佛龙的产量表现在这些年有什么变化?
A:雪佛龙的生产表现呈现出显著增长。在美国,其产量比仅仅四年前每天高出了近40亿桶油当量,并且其整合的上游投资组合拥有全球一些最有吸引力的盆地利益,预计在未来十年将引领行业的现金总额产生。
Q:雪佛龙在Permian盆地上游业务的亮点是什么?
A:雪佛龙在Permian盆地上游业务的亮点包括独特的地位,可以追溯到得克萨斯太平洋土地信托基金,生产的皇家桶数几乎等同于下一个最大的皇家桶生产商的总和,捕捉到显著的效益,并降低开发和生产单位成本。雪佛龙几乎通过有机增长翻了一番产量,同时保持着他们在皇家地位上的强大优势。
Q:雪佛龙在上游部门进行了哪些重组努力?
A:雪佛龙已经努力将报告单位数量减少约25%,并整合相似资产。这使他们能够扩大最佳实践、标准化解决方案并简化支持。工程中心旨在推动标准化、效率和价值,雪佛龙正在从集中的井设计和周转计划中受益。
Q:雪佛龙在第二季度的财务业绩和增长指标如何?
A:在第二季度,雪佛龙报告收入为25亿美元,每股1.45美元,调整后收入为31亿美元,每股1.77美元。他们从营运活动中除去运营资本获得了83亿美元的现金流,并且调整后的自由现金流达到了115亿美元。与上一季度相比,他们看到调整后的上游收入下降了24%,而调整后的下游收入增加了4%。
Q:第二季度和本年度剩下的生产和指导数字提到了哪些?
A:第二季度,由于基础业务表现强劲和成长资产的有效执行,石油当量产量比上一季度增加了超过250,000桶/天。对于今年上半年,预计产量增长将更接近3%至5%范围的顶端,不包括套期保值。雪佛龙正在加大从重大项目的启动中提高产量,并由于成本削减和结构性成本优势,他们预计年底前将达到120亿至140亿美元的年度运行节约。
Q:裁决胜利的结果是什么?这将对公司的支出产生什么影响?
A:仲裁胜诉的结果是积极的,为公司消除了不确定性的源泉。就支出方面,公司已经调整了其资本支出(CapEx),已经超过了资本支出的高峰阶段。由于运营效率的推动,公司今年的支出预计将位于先前通报范围的较低端。
Q:是什么因素导致了150亿美元预算的降低风险,预期如何实现协同效应?
A:15亿美元预算的降低风险归因于几个因素:在TCO实现全面生产率,取得Permian区内重要的里程碑,墨西哥湾主要资本项目启动进展,以及成本降低计划。这些因素,连同承诺在年底前交付40亿美元的协同效应和新资产生产增长,如今年启用的第四个FPSO和明年的第五个,有助于预期的成本节约和实现预算目标。
Q:新组织结构如何与当前结构不同,预计这些变化将带来什么好处?
A:新的组织结构预计将建立在公司现有的规模和资产类别优势的基础上,同时朝着更集中化的模式迈进,以释放增量价值。这包括将类似业务汇集在一起,快速在不同地点之间应用最佳实践,利用技术和数字孪生来提高运营效率。这些变化还预计将通过简化流程和使工作人员更有效来改善整个系统的绩效,而不仅仅是降低成本。
Q:公司在页岩生产方面的目前规模和类型,以及这与其整体上游生产的关系如何?
A:公司在页岩和种类生产方面将达到每天接近160万桶,这是相当大的一个部分,与许多公司相比是一个较大的数字。这种生产对公司整体的上游业务有着重要的贡献。
Q:资本效率和运营效率如何影响公司的现金流和投资策略?
A:公司计划应用资本、经营和钻井效率来维持高产量,这将为整个投资组合提供大量现金。这些现金还将支持资产负债表的实力、股息和股份回购,公司旨在实现短期和长期投资的平衡组合。
Q:公司在增长和自由现金流方面的战略是什么?
A:公司的战略正在转向优先考虑自由现金流而不是增长。 这一转变即将完成,这在他们处理巴肯生产和赫斯商业报告的方式所显而易见。
Q:公司是否考虑从巴肯业务中抽离,为什么?
A:公司正在考虑在巴肯业务中像赫斯中游公司那样更有效的融资结构的潜力。他们注重价值观,在处理业务方面注重长期发展,并预计在投资者日进一步讨论出售的决定。
Q:目前委内瑞拉的政治局势和美国制裁对公司的运营有何影响?
A:公司继续在委内瑞拉运营,并认为其存在有助于地区能源安全和美国经济利益。在五月份许可变更后,他们一直在与美国政府合作,确保遵守制裁政策。他们预计来自委内瑞拉的石油产量将有限地流向美国,这不会对其业绩产生重大影响,但将有助于偿还部分债务。公司将继续按照所有适用法律和法规操作,包括美国制裁政策。
Q:考虑到目前来自美国页岩油产量,未来探索的正确目标是什么?
A:马克将宣布公司未来探索的正确目标,暗示这将在公司整体投资组合中起重要作用。公司承认需要平衡和多样化的投资组合,探索是其中一个重要部分。
Q:公司对其最近的勘探计划结果满意吗?计划有哪些改变?
A:公司对过去几年来的勘探成果并不满意。他们承认团队在狭窄范围内运作,并因资本纪律原因减少了投资。然而,随着公司将重点转向平台,并专注于需要平衡和多元化组合的需求,勘探计划和方法正在发生重大变化。
Q:公司在勘探项目中如何平衡成熟和前沿领域的战略?
A:公司在勘探成熟和前沿领域方面的平衡战略包括专注于在具有现有基础设施的成熟领域补充资源,同时探索高影响力的前沿领域以获取未来资源。目标是保持一个平衡的投资组合,确保对公司现有资产的投资得到补充,同时为未来做准备。
Q:你能描述最近在探勘中取得的成功和新的前沿土地收购情况吗?
A:最近勘探领域的成功包括开拓了新地区,如墨西哥湾、尼日利亚、分区带和安哥拉。 公司还在重新储备前沿土地,收购新的投资组合资产,使投资组合增加了超过1亿美元。未来计划包括在苏里南、纳米比亚和埃及钻井,进一步强调前沿勘探的重要性。
Q:公司的勘探组织和决策过程正在做哪些改变?
A:公司正在通过简化操作和从赫斯团队及其他团队引入人才来对其勘探组织进行改进。决策过程也正在加强,注重企业重心,更加集中决策和执行。
Q:关于东地中海以及潜在项目如利未安和阿芙罗狄蒂,公司的战略是什么?
A:公司在东地中海地区的战略重点是维持该地区的能源供应,并确保像塔玛和利维亚坦这样的增长项目顺利进行,预计将于今年底或明年初开始运营。 公司认为该地区有更多增长潜力,并正在推进像阿迪蒂这样的项目,并正在考虑阿芙洛狄蒂的选择,待竞争报价确定。
Q:TCO项目的展望如何?超过额定产能的表现如何能够持续?
A:公司对TCO强劲的运营表现感到非常满意,该公司的运营能力超过了额定容量。这一表现得以持续的原因是该公司拥有整合的运营控制中心,可以优化整个系统,包括井和工厂。公司预计通过维护活动和良好的动力趋势将持续改善。
Q:公司如何看待联属分销的发展,特别是考虑到强劲的现金流生成?
A:公司认识到第二季度由于生产和价格上涨,会员分销出现了显著增长,增长速度比预期更快。展望未来,公司预计将调整以反映更高的产量和价格环境,并且第三季度将包括第一笔贷款偿还,这将影响调整后的自由现金流和分配预期。
Q:亿笔贷款还款会对公司的财务指标产生什么影响?
A:今天分享的调整后的自由现金流指标中将包括数十亿美元的贷款偿还。
Q:美国湾在公司组合中的意义是什么?
A:美国墨西哥湾是公司的重要投资区域,通过阶段性发展提高基础资产的回收率,并由于其规模和位置而有更多的投资机会。
Q:公司在美国墨西哥湾的表现如何?有哪些因素促使了这一点?
A:该公司在美国墨西哥湾地区的业绩强劲,预计每天生产增长一脚本桶将在未来十年得以实现。这是由于锚和巴尔莫尔的逐渐增加以及对基础资产的充分利用。
Q:管理LNG投资组合的方法是什么,它将如何影响策略和风险?
A:公司有一些现有的承包协议,并计划进行一些成交,但还需要采取更多行动。该战略涉及一个全球连接的液化天然气组合,平衡长期成交与短期灵活性。
Q:延迟回购对公司股票的影响是什么,未来的计划是什么?
A:由于他人的行动,回购计划已经推迟,但公司已经购买了比预期更多的股票。展望未来,公司将在11月份的投资者日上审查其前瞻性展望和股票回购指引,考虑到与赫斯公司的整合和大宗商品价格环境。
Q:哈萨克斯坦国内石油和天然气生产对经济多样化计划有多重要?
A:国内石油和天然气生产对哈萨克斯坦的经济多元化至关重要,因为该国希望利用其能源财富在炼油,石化和天然气领域参与价值链的其他环节。
Q:塞文菲利普化工公司在共和国石化厂投资中扮演什么角色?
A:七恩菲利普化工公司,演讲者公司的子公司,曾经查看过该共和国的石化厂投资。
Q:根据交易,雪佛龙的资本支出和再投资策略预计会发生什么变化?
A:雪佛龙预计将因交易达成而看到资本支出的增加,主要是由于更大系统的发展需要以及世界各地各种项目和地区所需的投资。
Q:在新的发展形势下,雪佛龙将如何管理其资本投资和资产处置?
A:雪弗龙将通过专注投资最佳机会、出售不符合资本要求的资产和保持其资本纪律的声誉来管理其资本投资和资产剥离。该公司将继续寻找机会来提升回报率和自由现金流,以支持向股东的分红。
Q:雪佛龙计划举办哪些未来活动,涵盖了哪些主题?
A:雪佛龙计划于11月15日在纽约市举行下一次投资者日活动。该活动将涵盖公司如何看待其新的和加强的投资组合,重申其战略的一致性,并对资本纪律和优越股东回报的基本承诺。该公司打算分享其继续增长和增加股东价值计划。
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