Katie作為會議協調員主持了Chevron 2025年第二季度的收益電話會議，介紹了參與者處于靜聽模式，並指出了如何在會議中請求幫助的方法。會議由Chevron公司的董事長兼CEO、副董事長及CFO等人參加，他們將通過電話和網絡廣播討論收益情況，並指出此會議含有的預估和前瞻性陳述。

在第二季度，Chevron實現了多項重要裏程碑，包括創紀錄的全球和美國産量、成功收購锂資源豐富的土地以建立國內锂業務、以及向股東返還大量資金。此外，公司還成功完成了與Hess的合並，進一步強化了其作為國際能源巨頭的地位，並獲得了長期低成本的Guyana增長機會。

Chevron公司在Bakken地區的擴張顯著增加了其石油和天然氣産量，使其成為Gulf of America地區最大的租地持有者，整體美國産量在短短幾年內顯著提升。通過積極的整合和股票回購策略，公司預計在預期時間內實現數十億美元的年度運行協同效益，並且在第四季度實現交易的現金流增長。此外，Chevron在Permian Basin擁有獨特且長期的生産地位，通過創新技術和高效運營策略，實現了有機生産量的大幅增長以及成本的顯著下降。財務方面，公司第二季度報告了強勁的盈利，這得益于高邊際生産增長、強大的運營可靠性和資本紀律，盡管原油價格有所下降，但調整後的自由現金流仍然實現顯著增長。

Chevron公司宣佈在過去的年份中，通過關鍵項目裏程碑的達成，預期實現行業領先的自由現金流增長。特別提到在TCO FGP項目中，美洲灣的生産已經全面啓動，並在Permian盆地取得了顯著的生産裏程碑，開始適度控制增長、減少資本支出並增加自由現金流。公司預期到今年年底實現20億美元的年度運行成本節省，並且通過遺産資産的整合，預計額外的自由現金流將超過合並股份發行帶來的增量股息。因此，Chevron將2026年的額外自由現金流指導值提高至125億美元。在Permian盆地，隨着資本支出的調整，公司計劃進一步減少資本支出，以持續提高現金流和長期價值。在投資者日上，Chevron將分享更多關于資本支出調整和自由現金流增長的細節。

Hess公司對其十億美元的成本節約計劃和獨立項目進行了詳細討論，表達了高度的信心。公司已成功在TCO、Permian、Gulf of America等項目中實現了預期的生産率提升，同時，資本項目啓動工作已完成，資産正在逐步達到預期産能。此外，成本降低計劃正在按預算推進，預期將在今年末開始顯著影響利潤。對于額外的十億美元成本節約目標，主要來自貸款利率的協同效應以及未來幾年的生産增長，特別是第四和第五艘FPSO的上線將帶來顯著的産量增加。整體而言，大部分關鍵裏程碑已經達成，公司目前處于正軌。

在討論中，提到了Chevron公司新的組織結構調整，強調了這一調整是基于公司資産規模的擴大、資産類別的集中以及技術的持續發展。通過聚集類似業務、加速最佳實踐的應用、標准化及規模化工作，以及利用數字雙生技術和全球設施維護規劃，公司旨在不僅實現成本削減，還期望在整體系統性能上看到顯著提升，包括運營執行、重大項目交付和周轉效率等方面。盡管總體員工數量將減少，但公司希望通過簡化工作流程，使員工能更高效地完成任務，從而實現超出成本節約的全面績效改進。

在討論中，公司詳細闡述了關于整合Hess後的緊油油藏（包括Permian, DJ, Bakken）的策略，強調平衡增長與自由現金流的重要性。公司目標是通過資本和運營效率的提升，保持緊油油藏的産量穩定，從而産生大量現金流，支持整個投資組合，增強資産負債表，保障股息和股份回購。同時，公司強調了擁有短周期和長周期投資的平衡組合的重要性，以實現穩定、可預測的現金流入，並最終將部分現金流回饋給股東。

在討論中，Chevron表達了對收購Hess在北達科他州Bakken地區的資産的興趣，強調這將增強其在頁岩和緊致油領域的地位。盡管Hess的美國業務在報告中顯示為自由現金流負值，Chevron認為通過整合Noble和PDC的經驗，結合Hess在Bakken地區的獨特能力和Chevron自身的非常規油氣能力，可以提高效率和價值。關于Hess Midstream的特殊融資結構，Chevron表示將采取價值驅動的方式處理，並計劃在投資者日上進一步討論長期發展計劃。

一家美國公司在委內瑞拉的石油生産活動持續進行，盡管面臨美國政府的制裁政策，但公司正與政府緊密合作以確保合規。近期，有限量的委內瑞拉石油將根據制裁政策流向美國，這有助于滿足美國煉油廠對重質原油的需求，同時也將幫助公司逐步回收在委內瑞拉的債務。公司承諾在所有運營國家遵守當地法律和美國的制裁政策。

討論了埃克森美孚在多個項目中的成功運營表現，包括墨西哥灣、Permian地區、Tengiz以及澳大利亞的液化天然氣項目。強調了運營效率、生産效率、周轉管理以及輕油項目啓動對提升産能和效率的貢獻，同時提到了在14個主要資産中成功的周轉表現和生産效率的提升。

討論中提到，盡管過去幾年的勘探結果不盡如人意，但公司認識到勘探在平衡和多元化投資組合中的重要性。隨着在頁岩業務上的資源和儲備增加，公司減少了勘探投資，但現正考慮調整勘探計劃和方法以提高成效。

討論中強調了勘探在公司未來投資組合構建中的重要性，明確了在成熟區域和前沿區域進行平衡勘探的策略。公司近期在基礎設施啓用的勘探項目中取得了成功，並在擴大前沿地區的勘探工作，例如在Suriname、Namibia和Egypt等地區部署鑽井。同時，公司還進行了內部組織變革，包括強化決策集中度和引進新的人才，以提升勘探效率和效果。

討論集中在東部地中海的天然氣戰略更新，包括Leviathan項目的潛在升級和擴展，以及Aphrodite項目的發展思路。提到了保持區域能源供應穩定的同時，推進Tamar和Leviathan項目，預計這些項目將在今年晚些時候或明年早期上線，增加生産産能。此外，Cyprus的Aditi項目也在進行前端工程設計，與當地政府的合作進展順利，已獲得批准計劃，正朝着最終投資決策（FID）推進，同時考慮利用埃及市場作為區域市場的一部分。

公司對于Teng's Operation的整體運營表現感到非常滿意，得益于團隊的努力，從Lyda的FP到名目産能的提升，展示了持續的積極勢頭。通過未來增長項目投資中包含的集成操作控制中心，公司能夠優化整個系統，包括井、工廠等所有部分，目前正開始挖掘這一系統的潛力。盡管在第四季度計劃進行維護活動，但公司預計能繼續提升運營效率，維持當前的積極勢頭。

在此次對話中，Betty G 從Barclays提出的問題主要集中在子公司分紅的顯著增加以及與TCO業績超預期的關系。回答者詳細解釋了第一季度TCO業績的迅速提升超出預期，導致第二季度生産持續增加並配合價格上漲，從而産生了更高的分紅。同時，他指出在第三季度將首次看到貸款還款，並且調整後的自由現金流指標將包括來自股權子公司的分紅，這將進一步影響未來的分紅數字。

討論中提到，貸款償還將通過現金從投資流經，最終結合在調整後的自由現金流指標中。對于Gulf of America的業務表現，公司表示非常滿意，指出其表現超出預期，這得益于資産的高效運營和階段開發策略，如水淹、多相泵送和井刺激項目。公司計劃繼續充分利用其在該地區的資産，預計未來將持續産生高現金流。同時，公司通過收購Hess成為Gulf of America最大的租約持有者，這為未來的投資和開發提供了更多機會。

公司增加了液化天然氣（LNG）的年吞吐量至ed百萬噸，主要在本十年末實現。盡管公司已有部分LNG的長期協議，但其策略重點在于構建一個全球連接的LNG組合，以優化利用來自美國和澳大利亞的天然氣生産，滿足全球市場需求，實現利潤最大化。通過美國墨西哥灣的離岸安排，公司能夠接觸到多個利潤空間，從而靈活地將産品轉移至利潤最佳的市場。

討論了關于資本分配特別是與股票回購計劃相關的問題，提到了之前在Hes交易時的預期和指導，以及由于交易審批的延遲，公司已經采取了不同的策略來回購股票，包括在較低價格下回購Hess的股份。公司計劃在11月的投資者日更新其對股票回購的未來展望和指導。

哈薩克斯坦正計劃通過增加石油和天然氣生産，以及投資石化産能，來實現經濟多元化。該國擁有豐富的天然氣資源，但目前大部分氣體被重新注入油田。同時，哈薩克斯坦面臨將生産與市場需求更好地連接的挑戰，因此可能需要在國內基礎設施上進行更多投資。通過與國家合作，該國尋求在能源和經濟多元化目標上取得進展。

在本次討論中，Chevron強調了其在資本投資強度方面的多年度計劃，尤其是在上遊業務領域的擴張。面對資本支出的增加，公司承諾將保持資本紀律，專注于投資最佳機會，同時積極尋求資産剝離以優化投資組合。Chevron還提到了其在全球多個地區的勘探計劃和項目投資，如Guyana和Bakken的發展，以及在石化項目上的投資。公司計劃在即將到來的投資者日上進一步分享其增強的投資組合和持續的資本紀律策略，以及如何通過這些策略實現股東價值和增長。