富途控股（FUTU.US）2025年第一季度业绩电话会
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会议摘要
2025年第一季度，富图控股报告新资助账户数量同比增长42%，总计270万个。财务亮点包括营收同比增长81%，达到47亿港元，主要是由于交易量增加和经纪佣金以及手续费收入增长113%所推动。公司总毛利润飙升86%，达到39亿港元，毛利率为84%。尽管经营费用增加36%，但营业收入同比增长125%，显示出强大的经营杠杆效应。本季度净收入达21亿港元，同比增长107%。在运营方面，值得注意的创新包括推出智能投资助手Suit AI和新的用于量化策略构建的桌面平台。
会议速览
复投控股2025年第一季度盈利电话会议：详细的公司更新和财务业绩欢迎参加富图控股2025年第一季度收益电话会议，与会者一开始将处于听取模式，之后将进行问答环节。电话会议将包括CEO、CFO和高级副总裁的讲话，讨论未来展望声明，并警告可能的风险和不确定性。CEO的讲话将用中文进行，并进行翻译。与会者被提醒，预测结果与实际结果存在重大差异的可能性。
2025年第一季度强劲表现和全球市场战略增长计划。该公司在2025年第一季度经历了显著增长，增加了260万新的资助账户，同比增长42%。总资助账户达到270万，香港、美国、马来西亚和日本市场出现了明显扩张。亮点包括香港市场的强劲表现、美国活跃交易者的增强平台体验、马来西亚的快速增长，以及日本美国股票交易创历史新高。像Suit AI和零股交易等创新产品进一步提升了客户参与度和资产增长，总客户资产达到港币8300亿。该公司计划利用人工智能产品和产品本土化，赋能全球投资者，扩大市场份额。
财务表现审查：2025年第一季度收入激增和关键收入来源分析总收入飙升至47亿美元，同比增长81%，受益于更高的交易量和来自各种金融活动的利息收入，尽管混合佣金率下降。
财务业绩审查：2025年第一季度 - 在经纪和利息费用上升的情况下，总成本、毛利和净收入显著增加。总成本从去年上升了59%，达到7.49亿，主要是由经纪佣金、手续费和利息支出的增加驱动。毛利润激增86%，达到39亿，毛利率达到84%。营业费用同比增长36%，但环比下降12%至13亿。营业收入同比增长125%，达到27亿，净利润增长107%，达21亿，净利润率为45.6%。
第二季度交易活动和财富管理客户会员计划启动更新公司在四月和五月市场波动中经历了显著的交易活动和资产流入，预计交易量和净资产流入会有顺序增加。另外，最近推出了针对拥有大量资产和特定风险偏好的财富管理客户的新会员计划，但其渗透率仍然较低。
富途加密交易扩张并应对监管发展中的税收问题公司讨论了其对虚拟资产的看涨前景，强调了加密存款功能的推出以及增加加密货币支持的计划。它还就最近有关税收传言引起的客户保留和资产管理问题进行了讨论，强调遵守监管要求并且客户流失情况不明显。
最近Hibor急剧下降的分析及其对净利息收入和交易活动的影响公司讨论了Hibor大幅下降对其净利息收入的影响，指出每降低20-25个基点对税前利润的潜在减少。然而，他们注意到客户的闲置现金余额增加抵消了最近美联储降息的影响。由于Hibor下降而增加的交易活动预计将有利于交易佣金。 公司推测低Hibor水平可能是暂时的，受到香港主要IPO的影响，其可持续性仍有待观察。
金融服务业季度流入资金创纪录高并且人工智能工具的使用增加公司在这个季度经历了空前的资产流入，各个市场势头强劲，尤其来自香港和新加坡。人工智能工具得到了积极的回应，增加了平台的参与度和活动，并且现在正在被整合到会员计划中，有助于净资产流入和交易速度。
客户获取成本下降及进军新西兰市场的分析。公司讨论了客户获取成本的显著下降，将其归因于市场状况良好和有效的营销策略。他们计划继续优先考虑客户增长和品牌建设。此外，他们概述了进入新西兰市场的战略决定，利用他们在澳大利亚的强势地位，并预期可管理的额外成本和有利的投资回报率。
2025年第一季度全球金融服务公司的有效税率和佣金趋势分析。第一季度有效税率增加，因为海外市场利润增长和历史税收抵免的利用，预计未来几个季度将保持在17%到18%。此外，混合佣金率略微上涨归因于产品组合的变化，特别是在美国期权等衍生品交易增加的情况下，随着新产品推出，预计会稳定。
2025年5月30日关于花旗银行在香港市场份额和利息收入来源的更新。讨论覆盖了在香港快速获取付费客户，接近40%的市场份额目标，并解决与新市场参与者的竞争环境。此外，它还深入分析了利息收入的构成，将大部分归因于由于净资产流入量强劲和市场波动导致的空闲现金余额。
2025年5月30日AI产品战略和ATP业务发展更新。管理部门讨论了在第二季度在海外市场推出人工智能产品的计划，详细介绍了战略和投资规模。此外，他们还更新了ATP业务发展情况，指出正在进行验证和测试流程，以获得香港证监会颁发的VA ATP许可证。
富途的人工智能策略：到2025年5月30日提高运营效率，为零售投资者提供算法交易解决方案。富途已经组建了一个人工智能团队来监控行业发展并创新，利用人工智能提高运营效率并开发新的面向客户的功能。人工智能被应用在内部流程中，如账户开立和文件验证，并即将为零售客户推出算法训练，此前只对专业机构投资者开放，大大降低了投资门槛并帮助做出明智决策。
要点回答
Q：2025年第一季度的主要财务业绩是什么？
A：公司2025年第一季度的业绩包括每年增加约26万个新的资助账户，并且最终总资助账户数达到270万，较一年前增长42%，较上季度增长11%。公司在这一季度内的净新增资助账户指标表现良好。
Q：香港市场是如何促进新资金账户增长的？
A：香港市场带领新开立的资金账户增长，在中国股市风险机会持续增加的趋势下发挥作用，并得益于繁忙的IPO日历，吸引新客户并重新激活以前不活跃的客户。
Q：新资助账户在马来西亚和日本的表现如何？
A：马来西亚在新资助账户方面经历了最快的连续增长，受益于有效的营销活动和无缝的马来西亚IPO认购体验。在日本，新资助账户出现了强劲的连续增长，并达到了历史最高水平，证实了该公司作为日本零售投资者首选的美国股票交易平台的地位。
Q：新人工智能产品的影响如何？它的推出计划又是什么？
A：新的人工智能产品——智能投资助手对财务数据和投资者社区洞察力产生了积极影响，满意率约为95%。该人工智能以更高的准确性和专业性回答与投资有关的问题。公司计划在第二季度将类似的人工智能产品推向其他国际市场，为全球投资者提供支持。
Q：桌面版富有什么更新和新的交易功能?
A：公司推出了一个全新的Fu桌面版本，采用全新框架，兼容Windows，MacOS和Linux。 这个版本具有直观的拖放工具，用于构建量化策略，并包括多腿期权策略。 在日本，分股交易已于二月引入，以增强可访问性，随后于四月推出美国期权交易，以帮助客户更好地抓住机会。
Q：第一季度客户总资产和收入表现如何？
A：客户总资产达到8300亿港元，同比增长60%，季度环比增长12%。总收入为47亿港元，比2024年增长81%。收入的主要驱动因素包括交易量增加和资金流入稳健，尽管年度混合佣金率有所下降。
Q：这些表现亮点包括总交易额、美国股票交易和香港股票交易额？
A：总交易额达到3.22兆港元，同比增长140%，环比增长11%。美国股票交易按季度增长14%，达到1.4兆港元，受半导体和科技股的抄底支持。香港股市交易量按季度增长21%，达到9160亿港元，投资者信心回升推动了股市交易量的增长。
Q：客户资产和财富管理产品方面的详细内容是什么？
A：在香港和新加坡，客户资产规模扩大，其中很大一部分资金流入是由于客户在市场波动中寻求避险资产的趋势。客户资产进一步呈现顺序增长，投入债券基金增加，并且对结构性票据的需求强劲。
Q：IPO分配和IR客户的增长数字是多少？
A：该公司在季度结束时有498个IPO分销和IR客户，同比增长16%。在第一季度，该公司作为联合主承销商参与了香港几家重要上市公司的上市，包括Block Group和GME Holdings。
Q：是什么因素推动了利息收入的增长？
A：利息收入增加主要是由于证券借贷和贷款业务、融资融券以及银行存款的高利息收入。季度性增长主要是由于融资融券收入和证券借贷和贷款业务的利息收入增加，部分抵消了银行存款利息收入的下降。
Q：处理和维护成本在年度和季度之间波动的原因是什么？
A：加工和服务成本的同比增长主要是由于提高了市场信息和数据费用以实现更好的市场数据覆盖。季度性下降主要是由于系统使用费和市场信息和数据费用的降低。
Q：新的资金账户和市场波动如何影响交易量和资产流入？
A：第二季度的新增资金账户出现了两位数的连续下降，这主要是因为第一季度的基数非常高。然而，公司保持了强劲的客户获取势头，并对实现年度80万新付费客户的目标充满信心。波动市场导致继续活跃交易，预计总交易量将会顺序增加。客户将大量资产存入平台，造成净资产流入与第一季度类似的高水平，同时受四月下旬以来的市场标记的积极影响。
Q：最近推出的会员计划的商业模式是什么，有多少客户订阅了呢？
A：最近推出的会员计划是为网络管理产品客户设计的，特别是那些拥有大量资产或高交易速度的客户，可能对替代财富管理产品有特定的风险偏好。该计划将根据客户的风险偏好、资产和产品需求来服务不同的客户。尽管该计划最近才推出，但订阅的会员数量以及占总客户基数的比例仍然相对较少。
Q：加密市场的回调对公司的业绩有什么影响？
A：自第一季度以来，加密货币价格的回调影响了平台上加密货币投资者的热情。尽管如此，月度交易量和加密货币交易者数量仍然保持在高水平。自5月以来，随着加密货币价格的反弹，加密货币交易重新引起了人们的兴趣，导致每日交易量反弹。公司将继续建设与加密货币相关的产品功能，并最近推出了香港的加密货币存款功能和美国各州的模拟交易功能，以及其他举措。
Q：演讲者如何看待稳定币在金融领域中的作用？
A：演讲者承认了与稳定币相关法规的发布，并提到Aaerostrat银行已经投资了它们。他们已参与稳定币沙盒计划，并正在探索稳定币监管的方式。
Q：什么是共同报告系统（CRS），它如何影响金融机构？
A：共同报告系统（CRS）是一种国际标准，用于交换金融账户信息以打击逃税行为。它适用于所有持牌金融机构，包括银行、保险公司和经纪人。美国不是CRS的一部分，但有自己的Faca系统与主流国家进行税收信息交换。
Q：联邦制度关于客户数据和第三方披露的政策是什么？
A：Fidelity遵守监管要求，不向任何第三方透露客户信息和客户数据，如香港相关法律法规规定。该政策旨在应对关于Fidelity泄露客户数据的谣言，据该公司称这些谣言毫无根据。他们还在该领域进行了教育工作。
Q：近期对高影响力的Fidelity净利息收入的下降会如何影响？
A：高估值下降，假设基准利率下降20至25个基点，将导致富达公司税前月度利润减少800至1000万美元。然而，客户空闲现金余额的平均规模抵消了利率下调的影响。此外，恒生指数的下降刺激了客户的交易活动，这有利于富达公司的交易佣金。高估值是否会继续下降仍然是不确定的。
Q：全年资产净流入的前景如何？
A：富达对全年的总流入情况表示乐观。
Q：使用哪些指标来衡量人工智能工具的采用、参与度、满意度和币厚度？
A：富达还在分析数据，但他们的AI食品功能收到了很好的反馈，导致了他们平台上的参与度和活跃度增加。他们还将AI功能整合到会员计划中，以增强资产流入和交易速度。
Q：客戶獲取成本（CAC）下降的原因是什麼，未來的指導方針是什麼？
A：在第一季度，平均CAC下降至约1800港币，这归因于强劲的市场风向和富达公司的营销团队利用这些机会。尽管CAC低于目标，富达公司仍期望继续专注于客户增长并投资于品牌建设。公司未提供具体未来指导，但保持对CAC的全年指导，并将在未来几个季度重新审视这一假设。
Q：进入新西兰市场提供了哪些细节？
A：演讲者提供了关于进入新西兰市场的细节，但具体信息并未包含在提供的文本中。询问针对做出回应的个人，目前是演讲者，但内容不足以形成答案。
Q：摩摩(Momo)进军新西兰的原因是什么？预计的成本和回报是什么？
A：莫莫进军新西兰被视为国家扩张，因为品牌影响力和澳大利亚和美国股票在新西兰投资者中的受欢迎程度。莫莫在澳大利亚为这些股票建立了强大的产品能力，可以最大限度地减少对许可、人员、研发、IT基础设施和营销资源的额外投资。增量成本可控制，莫莫预计在新西兰业务的消息中将获得非常有利的投资回报率（ROI）。
Q：为什么有效税率发生变化？预计中长期的有效税率是多少？
A：第一季度有效税率变化至18.6%归因于两个因素：海外市场盈利能力增加利用了历史积累的税收抵免，OECD在不同市场实施第2支柱对集团整体有效税率产生影响。预计中长期有效税率将维持在17％至18％左右，因为海外市场持续盈利和实施税收政策的影响。
Q：混合佣金率略微上升背后的原因是什么？未来的预测是什么？
A：混合佣金率略微上升主要是由于产品组合发生了变化，更多客户在某些衍生品上进行交易，比如美国期权。未来的预期表明，总体混合佣金率将保持稳定，因为新产品如加密货币交易将推出。预计佣金率在未来不会发生显著波动。
Q：香港市占目标的进展如何，管理层对竞争格局有何看法？
A：在香港，陌陌的市场份额快速接近40%的目标，付费客户数量几乎达到100万。快速吸引付费客户的速度使得在未来几个季度内实现香港市场份额40%的长期目标成为可能。管理层认为，香港业务在客户数量和客户资产方面有着显著增长空间。尽管面临着来自N公司和罗宾汉的潜在竞争，但陌陌的产品创新、卓越的用户体验和强大的品牌使其在香港保持了领先地位。高客户黏性进一步加强了品牌实力，每季度的客户留存率始终在98%以上和99%以上。
Q：利息收入是如何产生的，第一季度的业绩又如何比较？
A：利息收入主要来源于闲置资金和融资证券借贷。在第一季度，来自闲置资金的收入大幅增加，这归因于现有和新客户的净资产流入以及市场波动促使客户增加他们的现金头寸。利息收入的增加反映了该季度来自闲置资金的贡献增加了35%至40%。
Q：零佣金策略对香港客户获取的影响是什么？管理层对未来市场份额有何看法？
A：零佣金策略在获取新客户方面并没有取得成功，并且管理层相信用户更倾向于拥有高品牌认知度和全面强大功能的合规平台。Momo注重产品创新、优越的用户体验和竞争性定价，这使其在香港市场上赢得了用户心智份额和市场份额。本季度的客户粘性和高净值客户增加进一步支持了Momo在市场上的强势地位。
Q：福图申请VAP牌照的当前进展如何？人工智能策略又是什么？
A：尽管富途证券与其他申请者一同入围香港证监会VAP许可的候选名单，但仍处于第二阶段的过程中，需要独立顾问进一步验证并完成流程测试工作，以获得香港证监会的最终批准。在人工智能战略方面，富途已组建了自己的人工智能团队，紧密监视行业发展，并将人工智能应用于提高运营效率并为客户开发新产品。富途已将人工智能应用于各种运营流程，并旨在降低积极交易员的投资门槛，使他们能够高效地收集信息并做出明智的投资决策。富途计划继续创新，并为市场带来更多基于人工智能的功能。
