小米集团（01810.HK）2025年第一季度业绩电话会
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会议摘要
小米报告显示，其财务业绩实现了最强劲的季度增长，收入增长47%，调整后的净利润增长64%。公司突出强调其战略重点是关注人、汽车、家庭和生态，对核心技术和人工智能进行了重大投资。关键成就包括重新夺回中国智能手机市场的第一名， 在全球高端智能手机领域取得进展，并随着小米U 7 SUV的推出在电动汽车领域快速增长。
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小米2025年第一季度业绩公告及投资者电话会议这通电话介绍了小米公司2025年第一季度财务业绩，包括战略和业务发展的最新动态，以及财务表现的回顾和问答环节。
小米2025年第一季度业绩公告和核心技术突破小米报告历史上最强的季度财务业绩，突出了在人工智能和芯片技术方面取得的显著进展，包括推出X Ring处理器和在人工智能大型模型研究方面取得的进展。
小米在中国智能手机市场上崛起，创下物联网收入和电动汽车增长的纪录。小米已经重新夺回了中国智能手机市场的第一位，份额达到了18.8%，同比增长40%。该公司在物联网收入上也创下了纪录，第一季度达到了323亿，其电动汽车业务也有显著增长，第一季度交付了7.6万辆新电动汽车。
小米2025年第一季度财务业绩及战略展望小米报告2025年第一季度创纪录的财务业绩，总收入达到1113亿元人民币，同比增长47.4%，主要受智能手机、物联网和互联网服务领域强劲增长的推动。
小米向智能EEV和人工智能创新战略转变，加强可持续发展努力。小米将其智能电动汽车业务更名为智能新能源汽车和人工智能，增加了人工智能的投资，报告了第一季度186亿元人民币的营收。该公司交付了75,869辆小米2000系列车型，平均售价为230,283元人民币。小米专注于核心技术和全球领导地位，大力投资于研发，到2024年达到67亿元人民币。运营费用达到106亿元人民币，不包括新的业务投资，在调整后的净利润达到107亿元人民币。强调可持续性，小米旨在2030年和2050年分别在减少碳排放和绿色能源供应商使用方面取得重大进展，并因其绿色供应链努力而得到认可。
小米在竞争激烈的市场中IoT增长和EV销售的战略方法小米公司针对物联网业务的快速增长和竞争关注进行了调整，强调持续创新和市场扩展的策略，并讨论了电动车销售可能对现有产品线的影响。
通过智能工厂和标准配置探索效率提高和盈利能力讨论集中在智能工厂和物联网计划对效率和盈利能力的影响上，以及关于安全设备中标准配置如何影响定价策略和整体盈利能力的询问。
小米市场表现和战略更新截至2025年5月28日，小米谈论其强劲的市场地位和缺乏重大竞争，着重于智能手机领域的战略调整，特别是在中国和全球市场上，强调产品结构的改进而非数量。此外，公司强调其电动汽车和人工智能业务的毛利率增加。
优化汽车效率：从小米的模式中学习讨论突出了产品在2.7版本之前的优势，重点放在发售后对畅销品进行优化。焦点转移到评估效率超过销量，强调内部管理、费用比率和渠道效率作为关键因素。小米的数据被提出作为行业改进的宝贵参考，展示出潜在效率比传统汽车公司高2-3倍，零售价格相近。
小米的战略演变：高端化和人工智能创新尽管持续亏损，小米报告称由于交付量增加和推出了Ultra产品，其效率和毛利率有所提高。该公司反思了其在中国市场成功的高端化策略，侧重于高端智能手机，并概述了未来计划，包括在人工智能方面增加投资，暗示在人工智能智能手机领域可能会有创新。
小米2025-2030年的战略扩张和创新重点该讨论概述了小米未来五年的主要战略目标，重点强调全球市场扩张、在高端市场份额的增加、整合人工智能技术的进步，以及大力投资研发和基础设施来提升用户体验。
X环芯片推出和未来战略方向
X环芯片的发布和未来战略方向讨论涵盖了最近推出的X环芯片以及其在旗舰智能手机之外的潜在未来应用，强调了公司专注于为旗舰设备开发自己的SOC，并将芯片用于整个生态系统的可能性。此外，对当前毛利率的可持续性、竞争策略和定价计划进行了讨论，强调在市场竞争中承诺实现20%的毛利率策略。
智能手机成本结构调整及小米在电动汽车市场的地位讨论突出智能手机成本结构的调整，对利润影响很小，同时对小米在供应短缺和电动汽车市场竞争动态中的战略定位进行了探讨。
小米集团的战略扩展和芯片开发更新小米集团讨论其开发高端芯片的战略及其对智能手机业务的影响，同时解决非洲和印度市场动态，强调增长潜力和定制市场方法。
要点回答
Q：小米在核心技术方面取得了哪些突破？
A：小米在核心技术方面取得了几项突破，包括推出了首款X Ring处理器，并在AI大模型方面取得了进展。X Ring处理器采用了3纳米工艺，拥有190亿个晶体管，其性能和体验处于全球行业的第一梯队，其An双核心的性能超过了300万分。此外，公司发布了首款长续航4G手表芯片X Ring T1，集成了他们第一个自研的4G基带。这些发展标志着该公司在人工智能和芯片技术方面取得了进步。
Q：小米2025年第一季度业绩公告的亮点是什么？
A：2025年第一季度业绩公告的亮点包括重返中国内地智能手机出货量第一的位置，市场份额增至18.8％，第一季度销售额同比增长40％。此外，公司智能手机的平均销售价格（ASP）上升至1211元人民币，中国内地高端智能手机出货量份额增至20.25％，小米15 Ultra旗舰手机的销量比前任机型翻了一番。公司总营收达到创纪录的1113亿元人民币，核心业务收入和调整后净利润也创下历史新高。
Q：2025年第一季度，手机业务的财务业绩如何？
A：2025年第一季度，小米手机业务实现总营收927亿元人民币，同比增长23%。手机业务调整后净利润首次超过100亿元人民币，同比增长64%。这一财务表现得到了发货量同比增长40%的支持，这一增长率高于智能手机市场前五大供应商中的其他公司。
Q：小米在中国内地智能手机市场的市场位置发生了怎样的变化？
A：在过去的十年中，小米在第一季度重新夺回了中国智能手机出货量的第一位置，年市场份额增长了4.7个百分点，达到18.8％。该公司的市场份额年增长了3.2个百分点，第一季度年增长率为40％，是五大供应商中最高的。这一增长归因于品牌和产品实力的持续改善，以及公司近年来建立起的新零售系统的坚实基础。
Q：到2030年，公司在中国内地市场的大型家用电器业务的目标是什么？
A：公司的目标是到2030年成为中国大陆大型家电业务中开放市场销售排名前两位的公司之一。
Q：公司在第一季度在可穿戴市场上取得了什么新的地位？
A：该公司的可穿戴手环在第一季度在全球排名第一。
Q：从第一季度开始，智能电动车和相关创新业务领域的新名称是什么？
A：智能电动汽车和相关创新业务板块已更名为智能Eev和人工智能创新业务。
Q：公司在智能手机业务上的减少碳排放和利用绿色能源的目标是什么？
A：公司为智能手机业务制定了两个目标：首先，到2030年，供应商的年平均碳排放量不得低于2024年的5％，绿色电力使用率不得低于25％。其次，到2050年，绿色电力利用率应达到100％。
Q：公司在工业和信息化部发布的绿色供应链管理名单中表现如何？
A：该公司成功入选2024年工业和信息化部发布的绿色供应链管理企业名单，这表明对其推动产业链绿色转型和实现碳减排目标的努力得到了认可。
Q：公司将实施哪些策略来应对预期加剧的物联网市场竞争？
A：公司相信它仍处于高增长阶段，目前很多产品缺货，这使得竞争对手无法对其产生重大影响。他们将竞争对手的关注视为行业的积极因素。公司的目标是确保他们向所有渠道提供相同的产品和价格，并力求成为价值创造者和工业改进的推动者。虽然大型家电业务尚未达到令人满意的水平，但已经制定了改进和扩大这一领域的战略。对于海外市场，公司计划采用与中国类似的策略，但也意识到竞争环境和购买力的差异会导致产品需求的变化。
Q：公司对两个型号价格策略可能变化和对销售组合的影响持什么立场？
A：公司并不担心其中一个型号的影响，因为他们具有高容量复制能力。两个型号之间的确切比例尚不清楚，但在情况恢复正常后将变得清晰。第二个型号具有高水平的容量复制能力，最大的优势是其高容量的容量复制。一个型号价格下调的影响会影响另一个型号的销售，但公司对两个型号的策略有信心。
Q：未来智能家电和智能工厂效率提升的计划是什么？
A：该公司的计划包括讨论智能家电工厂和智能电动车工厂的效率和盈利能力的提升，以及产品计划。这些计划预期的效益和对效益和盈利能力的贡献目前正处于讨论阶段，具体影响还未在提供的文本中指定。
Q：未来计划中的标准设备配置会影响定价策略和盈利能力吗？
A：标准设备配置对定价策略和盈利能力的潜在影响也正在审查中。虽然录音稿中没有详细说明具体效果，但公司意识到与标准配置相关的盈利影响。
Q：不同产品类别中有哪些共同点和差异？
A：不同产品类别之间存在的共同点包括智能生产或制造的总体逻辑和方法论。在跨不同产品标准化过程中也发现了差异。
Q：什么因素有助于产品的盈利能力？
A：盈利是结果，而不是目标本身。一个拥有良好能力和标准配置的强产品是确保盈利的必要条件。良好的产品实力也使公司拥有强大的议价和定价能力，这对于保持合理的利润率至关重要。
Q：公司產品在市場上的定位如何？它們與競爭對手相比如何？
A：公司的产品非常强大，覆盖范围广，功能强大，使公司在市场上占据了坚实的地位。没有竞争对手能够追赶，即使在产品推出14个月后，有些竞争对手甚至还没有达到公司成功的25%。强大的产品地位带来了讨价还价的力量和定价权，进而使公司能够维持一个合理的利润率。
Q：全球市场第一季度智能手机出货量和定价的预期是多少？
A：全球市场在第一季度对智能手机出货量和定价的预期并没有在记录中明确详细说明。然而，讨论表明，智能手机业务的整体表现取决于变化，并需要更新的策略，特别是在持续面临全球挑战的情况下。
Q：对于EEV人工智能和新业务，有哪些策略和期望呢？
A：EEV AI和新业务的策略和期望包括分析增长边际，特别是目前的23%的增长，并了解背后的原因。文字记录没有提供详细的未来展望，但建议专注于改善产品结构，而不仅仅是提高销售量。
Q：公司打算如何调整在中国市场的策略？
A：在中国市场，公司计划通过专注于改善产品结构来调整其战略。这包括减少或停止生产低端产品，更集中于高端业务。公司的目标是在非洲实现20%的市场份额，考虑到其产品和品牌实力。
Q：增长幅度的预期是多少，如何实现？
A：公司预计其增长边际将稳步改善，参考过去季度的结果显示出持续增长。这种改善归因于强大的产品实力，淘汰低效模型，内部管理效率以及对渠道效率的关注。公司还预计受益于固定成本逐步导入，农民价格调整，Ultra产品的推出以及周边产品收入的增加，从而提高增长边际。
Q：什么策略促使了智能手机的高端化？
A：将智能手机提升档次的策略包括坚持过去五年的高端化方法，利用现有的小米品牌进行高端化，而不是开设一个新品牌，并专注于智能手机，然后再扩展到其他类别。该公司还计划在中国成功实施后将这些策略应用到其他市场。
Q：未来五年内提升高档化的计划是什么？
A：在接下来的五年里，公司计划协调并在每个国家建立高端市场化的节奏，专注于智能手机定价在4000至6000元及以上的市场细分，目标是占据10%的市场份额，而不是目前的5%。此外，他们还计划将这一策略延伸到所有其他产品类别，并从中国市场拓展到海外市场。
Q：公司计划如何利用其人工智能投资？
A：公司计划在大型模型技术上投资大量资金，以改善用户体验。他们希望利用自己庞大的用户群、众多的用户场景和数据来开发和整合AI解决方案，从而提升整体用户体验。
Q：未来几个季度内能够保持25%的毛利率吗？
A：尽管未确认来几个季度的25%毛利率的可持续性，但有提到公司正处于 AI 焦点的早期阶段，这将涉及大量投资。还讨论了高端智能手机市场的收入增长和出货量增加的轨迹，这可能会影响毛利率。
Q：六月活动的定价策略是什么？
A：即将到来的六月活动的定价策略并没有明确规定为“非常激烈的价格竞争”。该公司的做法是确保他们的旗舰芯片在满足期望之前才考虑在其他领域应用。
Q：X环芯片将被用于手机以外的其他产品吗？
A：尽管公司主要专注于为智能手机开发旗舰芯片，X环芯片的平台功能潜在地可用于非旗舰系列的其他芯片，包括小米生态系统内的其他智能设备的芯片。
Q：公司的战略是什么？竞争对其财务表现有何影响？
A：公司坚持保持20%的毛利率策略，不指望竞争带来太大波动。尽管对大型家电和竞争对这些类别的潜在影响表示担忧，但在其他类别中如物联网产品（包括电视平板、可穿戴设备和生态系统产品），增长和盈利表现良好。
Q：公司如何预计智能手机成本结构和利润率的变化？
A：公司预计智能手机的成本结构会发生一些调整，但并不预见盈利会受到重大影响。有提到其他存储器供应商正在调整产能，这将影响整体供应情况，但公司确认之前的看法，因为成本影响预计不会很大。
Q：公司对即将推出的智能手机型号的表现和未来有何看法？
A：该公司认为其目前产品的表现，如X环芯片及相关产品，作为一个转折点。它相信虽然在Q2中某些类别可能会有小幅下降，但Q3和Q4将呈现出上升趋势，而不会非常剧烈。该公司拥有强大的产品能力，在市场上具有竞争力。它还有建立工厂的能力，表明综合能力。
Q：公司对竞争和短期内对业务的影响有何展望？
A：公司对竞争的展望是，竞争是市场竞争的一部分，短期内不预见对业务产生较大影响。 公司的目标是交付现有订单，并继续为用户提供产品。
Q：公司对其芯片业务的战略方法是什么，对整体增长利润率有何影响？
A：公司在芯片业务方面的战略包括推出多个品牌的芯片，重点放在高端芯片上。这一战略是公司长期计划的一部分，预计将持续增长，年增长数百万片。公司正在研发旗舰产品的自主芯片，并与高通保持良好的沟通。整体对毛利率的影响目前还为时过早讨论，但公司的财务重点是在短期内做好产品，而不太考虑成本。
Q：公司如何在其国际市场上管理风险，尤其是在印度和非洲地区？
A：在印度，公司承认下降是合理的，并将市场视为非常特殊，存在未解决的问题。对于非洲，公司已经将重点从超低端和低端产品转移到中高端产品，改善产品结构，尽管整体工业下降。市场份额在不同地区有所变化，在非洲、东南亚和拉丁美洲取得改善，表明公司对不同市场管理风险的战略方法。
