微软公司（MSFT.US）2025财年第三季度业绩电话会
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会议摘要
微软报告称，其云服务收入增长了22%，创下记录季度。这得益于云服务和人工智能创新的推动。公司实现了13%的营收增长，毛利润、营业收入和每股收益均实现了显著增长。主要部门包括生产力和业务流程、智能云和更个人化计算等，都表现出强劲的增长，归因于较高保持利润改善的强劲执行、高利润机会的优先考虑以及持续投资于人工智能和云基础设施。
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微软2025年第三季度收益电话会议概况电话会议介绍了与会者并提供了访问财务摘要和展望幻灯片的指导。讨论将包括非通用会计准则财务指标、增长对比以及外汇汇率波动的影响。前瞻性声明是在承认风险和不确定性的情况下做出的。
微软云业务收入超过420亿美元，受益于人工智能和量子创新。微软云在上一季度取得了创纪录的42亿美元营收，增长了22%，这主要得益于人工智能技术的进步、数据中心容量的扩展以及量子计算的进展。该公司优化了云基础设施，缩短了GPU的交货时间，提高了人工智能性能，吸引了跨行业的重要客户进行Azure迁移。此外，微软在量子计算方面取得了进展，推出了Maroa 1，并将人工智能与其数据堆栈整合在一起，加速了使用率和营收增长。
微软布局数据工作负载和AI平台的整合增长面料将数据仓库、数据科学、实时智能和Power BI整合为一个单一解决方案，40%的客户使用实时智能，50%的客户使用三个或以上的工作负载。AI平台和工具铸造厂被企业和数字原住民广泛采用，用于设计、定制和管理AI应用程序和代理。
创纪录的令牌处理和增强的人工智能服务本季度处理了1万亿标记，单月峰值达到5万亿。超过1万个组织利用了新的AI代理开发服务，受益于来自领先提供商（包括OpenAI、Cohere、Deep Sea、Meta、Mistral和Stability AI）的微调工具和模型。公司还在其SL MS系列中推出了新的多和迷你模型。
微软在开发工具和工作协作方面的人工智能进展微软推出了Bitnet B 1.58，一个大型语言模型，并通过代理模式改进了GitHub Copilot，加强了开发者工具。此外，微软365 Copilot促进了人员-代理协作，引入了特定角色的代理和Copilot Studio用于自定义代理创建，显著提高了用户参与度和效率。
微软Dynamics 365和人工智能解决方案推动业务效率和安全改进。Dynamics 365在商业应用市场上获得份额，在帮助Avaya和Verizon等公司提高效率。引入人工智能解决方案，包括Dragon Copilot和Security CoEpi Lott代理，以增强制造、零售和安全运营，在Windows Copilot PC和安全创新方面有显著进展。
微软在领英、人工智能服务和游戏领域的创新LinkedIn看到了两位数的会员增长，使用人工智能进行技能和招聘。广告收入超过100亿美元，通过AI转变搜索和浏览体验。游戏行业通过利润扩张进行转变，月活跃用户超过5亿，整合个性化游戏人工智能，并成功推出《我的世界》电影，游戏使用量也增加。
微软强劲的季度业绩得益于云计算和人工智能。微软报告称，收入增长13%，达到701亿美元，云计算和人工智能产品推动了强劲的需求，超出了预期。商业预订额增长了18%，公司的云计算收入增长了20%，达到424亿美元。营业收入增长了16%，每股收益增长了18%。公司还指出其商业剩余履约义务显著增加至3150亿美元，反映了对其平台的长期承诺。
微软的商业流程部门在LinkedIn、Microsoft 365和人工智能服务的推动下实现了强劲增长。生产力和业务流程的收入增长了10%，超出预期，这得益于领英、Office 365商业和消费产品以及人工智能服务的强劲表现。M365商业云收入增长了12%，而M365消费者云收入增长了10%。LinkedIn的收入也增加了7%。智能云部分，特别是Azure，增长显著，增长了33%，其中人工智能服务为此增长贡献了16个百分点。尽管取得了这些成功，但动态365的收入和服务器业务的收入分别出现了适度增长和下滑。
微软的个人计算部门在关税不确定性和强劲的游戏表现中增长。个人计算领域的营收达到134亿美元，增长6%，其中Windows OEM、设备收入、新闻广告和游戏收入均有显著增长。Xbox内容和服务收入增长8%，主要受到强劲的第三方和第一方内容表现的推动。毛利润和营业收入也有显著增长，这归功于更高的利润机会和出色的执行。资本支出，包括融资租赁，达到214亿美元，其中有一半用于长期资产的云和人工智能相关支出。经营现金流为370亿美元，受到强劲的云计算账单和收款的影响。
微软第四季度展望：应对需求趋势、人工智能基础设施扩展和收入预测第四季度的前景假定各个行业需求趋势保持稳定，由于库存水平提高，个人计算机领域的指导将扩大。预期包括来自外汇的收入增长，商用预订增长强劲，以及微软云的毛利率约为67%。生产力和业务流程、智能云以及更多个人计算机领域的收入预测已详细列出，重点放在人工智能基础设施的扩展、资本支出和潜在的人工智能容量限制上。预计Windows OEM和设备收入将下降，而搜索和新闻广告以及游戏收入预计将增长。
微软2026财年资本支出策略和数据中心调整公司致力于根据其服务的强劲需求信号进行投资，预计资本支出增长率低于上一年，重点放在短期资产上。在一个具有挑战性的环境中，公司突出调整其数据中心策略，以配合工作负载增长、全球需求分布和技术进步，旨在平衡供应和日益增加的需求，同时考虑数据中心建设和电力供应的长时间前导时间。
云迁移的需求加速增长及多元化增长趋势这次讨论突出了云迁移需求的加速增长，其驱动力在于提高效率，同时数据服务、云原生应用和人工智能工作流的强劲增长，这些相互关联，并促进了基础设施业务的扩张。
为未来平台船打造Azure的增长基础。下一个重要平台发展将利用Azure的现有成功和增长，避免完全重建，强调纪律执行以持续扩展。
微软在经济动荡和经济衰退中的策略和客户支持微软强调准备通过利用其云效率和软件解决方案来帮助客户度过潜在的经济衰退，旨在帮助客户管理通货膨胀压力和增长挑战。
微软 Azure 的增长主要来源于非AI业务和早期AI供应交付。Azure业务的显著增长主要是因为非AI业务超出预期。此外，公司从提前向几家客户交付AI供应中获得了好处。
在云AI业务中实现资本效率讨论突出了通过软硬件优化、模型多样性和运营流程的快速改进，在云计算和人工智能业务中实现更好资本效率的进展。与以往的转变相比，业务的人工智能部分的利润明显提高，强调了超大规模业务模式相对于传统托管模式的好处，这是由于系统级的软件优化。
软件进步对人工智能实验和GPU寿命的影响讨论强调软件效率特别是在深海运动和人工智能模型方面的提高，正在延长GPU的使用寿命并影响市场上人工智能实验的速度和量。演讲者强调软件在推动效率和需求方面的作用，暗示持续的软件创新可能延长硬件资产的可折旧寿命。
Azure在非人工智能服务和企业领域加速推动下取得强劲季度业绩。公司在业务领域和规模运动方面经历了意想不到的业绩提升，Azure中的非AI服务对这一增长起到了重要作用。尽管在规模运动方面存在挑战，但对未来财季的进展和重点仍然持乐观态度。强劲的Azure数字让人充满信心，非AI服务的明显增长受到AI技术进步的影响，表明未来几个季度AI驱动计算的增长曲线可能会发生变化。
在云计算环境中集成人工智能工作负载对话强调了云计算中人工智能（AI）和非人工智能工作量日益趋同，突出了在资本支出方面的增加投资，数字原生人工智能和非人工智能任务之间界限模糊，以及由于有效执行和客户价值增值，Azure在第三季度表现强劲。
要点回答
Q：微软云在第三季度产生的收入是多少？
A：微软云在第三季度创造了超过420亿美元的收入，比去年同期恒定货币增长了22%。
Q：量子计算领域取得了什么最近的成就？
A：微软推出了微软量子，并引入了一条通往实用规模量子计算机的道路。该公司将其量子堆栈放置在合作伙伴的机器上，并一直在朝着实用且可伸缩的量子计算系统取得进展。
Q：数据和分析领域最新发展是什么？
A：PostgreSQL的使用量连续三个季度增加，现在被近8000家财富500强公司使用，包括宝马和BNY梅隆。微软也已经解决了Azure Synapse的使用问题，仍然是全球分布式NoSQL工作负载的领先数据库。
Q：微软的业务结构和人工智能平台都取得了什么样的增长？
A：微软的付费客户超过21,000个，同比增长80%。 Business Fabric汇集了各种数据工作负载，并且实时智能成为增长最快的工作负载。超过50%的Business Fabric客户正在使用三个或三个以上的工作负载，并且多云数据湖中的数据量在过去一年中增长了超过6倍。
Q：人工智能平台和工具是如何被开发者和机构利用的？
A：AI平台和工具被企业和数字原住民开发人员使用，用于设计、定制和管理AI应用程序和代理。本季度处理了超过100万亿个令牌，提供了一套新的微调工具，并推出了来自OpenAI和Cohere等公司的新模型。GitHub Copilot已被超过1500万用户采用，数字原住民和企业都在整个开发生命周期中使用AI。
Q：近期有什么关于Microsoft 365 Copilot的更新公告？
A：Microsoft 365 Copilot经历了一次重大更新，将agents、notebooks、search和create整合成一个新的工作框架。 新的深度推理agents能够分析大量的网络和企业数据，以满足Copilot内部对专业知识的需求。 销售和客户服务agents已经被引入，以便完成像将联系人转化为潜在客户和转移客户咨询等任务。
Q：Copilot Studio新增了哪些功能？
A：通过Copilot Studio，客户可以无需编码扩展Copilot以构建自己的代理，创建在桌面和网络应用程序上执行操作的计算机代理，并将任何Sharepoint站点转变为代理。由此造成在Sharepoint和Copilot Studio上创建了超过100万个代理，季度增长率为130%。
Q：Dynamics 365正在哪些业务应用领域经历增长？
A：Dynamics 365正在获得份额，像Avaya、Brunswick和softcat这样的公司正在从传统提供商转向它。 例如，Verizon选择了Dynamics以提高医疗领域的销售效率。
Q：龙副驾驶员在医疗领域表现如何？
A：“Dragon Copilot”起步迅速，已在医疗机构如Hope市、渥太华医院和塔夫兹医学院等处记录了将近950万次医生患者会诊，制造领域的季度环比增长超过50%。
Q：Windows Copilot电脑有哪些改进？
A：Windows Copilot 电脑比其类别中的任何其他设备速度更快，电池续航时间更长。引入了新的人工智能功能，并且越来越多的来自合作伙伴如Adobe、Canva和Zoom的人工智能应用可用。新功能如召回、一键操作和Windows搜索已推出到所有Copilot 电脑上，推动了商业拓展。
Q：微软在安全领域取得了哪些成就？
A：微软在安全方面取得了重大进展，包括推出了Security Copilot和与合作伙伴联合提供高容量安全任务自主处理的产品。Purview的新功能帮助组织确保和监督AI部署。安全客户数量已增长到140万，Ey Global Manpower Group和TriRegions Bank等企业的工作负载数量在逐年增加。
Q：LinkedIn如何促进专业发展和就业？
A：LinkedIn拥有超过10亿专业人士使用它进行连接、学习、招聘和销售。视频互动比去年增长了36%，使用基于人工智能的辅导的学员数量增长了2倍以上。LinkedIn也是领先的招聘平台，帮助Equinix和Verizon等客户更快地识别候选人。
Q：广告和搜索领域的进展如何？
A：微软在广告业务方面实现了收入增长，其创新产品如Bing和MSN的Copilot。公司正在重新构想搜索结果，整合对话功能，并个性化用户体验。Bing和Edge市场份额增加，过去六个月广告收入超过100亿美元。
Q：微软如何扩展其游戏业务？
A：微软的游戏业务专注于扩大利润空间，覆盖了超过5亿月活跃用户跨设备。该公司是Xbox和PlayStation商店中预订和预装排名第一的发行商。PC Game Pass的收入年增长超过45％，而Xbox Play Anywhere允许主机和PC访问超过1000款游戏。云游戏在本季度创下了1.5亿小时的新纪录。
Q：Copilot for Gaming包含哪些新功能？
A：Copilot for Gaming 是一个全新的个人游戏伴侣，提供游戏中的协助和专业辅导，具备实时游戏生成能力。这是首款支持在 Xbox 和 Windows 平台上整合人工智能的产品。
Q：《我的世界》电影和用户参与的最新重要进展是什么？
A：《Minecraft》电影是今年票房最高的电影，游戏的每周活跃用户比去年增长了超过75%。微软正迅速创新，拓展消费者和商业业务的机会，Build大会将分享更多关于未来计划的细节。
Q：微软在这一季度报告了什么财务结果？
A：微软报告的营收为701亿美元，按不变货币计算增长13%和15%。毛利润增加11%和13%的不变货币计算，在，运营收入增加16%，导致每股收益为3.46美元，同比增加18%和19%。公司云端和人工智能产品需求强劲，人工智能业务的营收超过预期，并且商业预订明显高于预期。
Q：生产力和业务流程的收入增长率是多少，是哪些因素促成了这种增长？
A：生产力和业务流程收入增长了10％，按恒定货币计算增长了13％，这得益于领英、微软365商业产品和微软365消费者。微软365商业云收入增长了12％，按恒定货币计算增长了15％。
Q：是哪些因素促使M 365商用云收入增长？
A：由于客户细分和地理领域的增长，M365商用云收入增长，付费M365商用用户增长了7%。增长主要是由中小企业和一线员工的增长推动的。
Q：人才解决方案业务面临哪些挑战？
A：人才解决方案业务仍然受到招聘市场疲软的影响。
Q：智能云部分的收入增长率是多少，有什么因素影响了它？
A：智能云领域的收入按恒定货币增长了21％和22％，这主要是由Azure推动的，企业客户群体中的非人工智能服务呈加速增长趋势，并出现了某些发力机会。
Q：什么因素促进了个人计算机领域的营收增长？
A：更个人化计算的收入因所有业务表现优异，包括Windows原始设备制造商和设备、新闻广告收入激增以及游戏收入增长，常货币下增长了6%和7%。
Q：通过股息和股份购买向股东返还了多少钱，增长了多少百分比超过前一年？
A：微软通过股息和股票回购向股东返还97亿美元，比前一年增长了15%。
Q：财务增长和外汇影响方面的第四季度展望是怎样的？
A：Q4的展望假设需求信号将在Q4继续，收入增长受外汇影响。预计F将增加总收入增长一点，生产力和业务流程以及智能云部分的收入增长略高于预期。
Q：非人工智能服务的预期增长是多少？
A：在非人工智能服务领域，公司预计集中执行将继续推动健康增长。
Q：游戏行业预计收入增长是多少？
A：游戏收入增长预计在中单位数，预计Xbox内容和服务收入增长将达到高单位数，主要受第一方内容推动。
Q：预计经营支出和全年FY 25经营利润率是多少？
A：预计营业费用在180到181亿美元之间，导致恒定货币下大约增长5%。 公司预计全年FY 25的营业利润率将略有增长。
Q：明年财政年度的资本支出（CapEx）的最新前景如何？
A：公司预计资本支出将以低于上一财年的速度增长，并且将包括更多的短期资产，这些资产与长期资产相比更直接地与收入相关。这些投资旨在为客户提供近期价值，并继续通过云计算和人工智能机会处于领先地位。
Q：数据中心战略的主要关注点是什么？
A：数据中心战略的主要重点是要将建设和租赁速度与未来的工作量增长相一致，同时考虑需求形状和位置，避免与全球需求或需求形状的变化不匹配。
Q：在数据中心的语境中，“短电”一词是指什么？
A：“短缺动力”指的是数据中心空间。公司正在执行一项计划，以确保数据中心空间的可用性，并持续努力优化和加速将该空间交付给客户。
Q：根据演讲者，云计算中的主要趋势是什么？
A：云计算的主要趋势包括SQL Server迁移到云平台，由于云计算的高效性而取得稳定进展。各种服务和数据库如PostgreSQL、Azure等亦在迅速增长。此外，云原生消费和人工智能也呈现强劲增长。
Q：演讲者如何描述演讲者公司的增长？
A：演讲者描述了公司在各个领域的强劲增长，如面料增长、数据增长以及云原生玩家的增长。这种增长归因于数据中心迁移的效率和云原生玩家对核心计算消费的需求的结合。
Q：演讲者在AI加速工作流程比其他工作流程的比例暗示了什么？
A：演讲者暗示在他们公司的AI加速工作流和其他工作量之间存在一个比例或平衡。这个比例由他们的团队管理，考虑到他们在AI方面的增长以及他们对其他服务如Cosmos DB和PostgreSQL的使用。
Q：演讲者认为哪个是最重要的业务，并且对未来的成功至关重要？
A：演讲者最大的业务是基础设施业务，其未来的成功取决于在不需要完全重建的基础上构建新平台。保持纪律，确保在当前业务上执行良好，以确保顺利过渡非常重要。
Q：微软在经济衰退中对收入波动的可持续性有何策略？
A：微软在经济衰退时保持收入稳定的可持续发展方法是专注于帮助客户应对宏观经济动荡。他们相信他们的云效率、堆栈差异化以及软件和基础设施能力可以帮助管理通货膨胀压力和增长挑战。重点是确保客户支持，并寻求份额增长。
Q：这个季度是什么导致了Azure的超常表现？
A：本季度Azure的超强表现主要来自非人工智能业务，公司比预期更有效地匹配了供应和需求。在人工智能方面，早期向客户交付产品有助于业绩增长，尽管大部分的超出预期表现都来自非人工智能业务领域。
Q：演讲者如何描述云业务中的资本效率？
A：演讲者描述云业务中的资本效率正在改善，云和人工智能业务随着时间的推移实现了越来越好的资本效率。他们提到随着转变的进行，数据中心和容量填满的建设将推动软件和硬件的效率提升。人工智能业务方面，模型多样性和效率的提高，进展更为迅速，与以往的转变相比，利润率也有所提高。
Q：托管业务和超大规模业务之间有什么区别？
A：托管业务与超大规模业务之间的区别在文本中没有明确说明，但概念围绕着超大规模企业通过系统范围软件优化获得的效率而展开，这也是使它们吸引人的原因。
Q：软件效率如何影响市场上人工智能实验和活动的速度和规模？
A：软件效率通过启用高级功能如测试时间计算和推理时间优化，影响了人工智能实验和活动的速度和量。这些进展被证明和硬件升级一样重要，带来的好处源自模型架构、数据效率和计算效率。
Q：软件增强可能会影响GPU资产的有用寿命假设吗？
A：尽管软件更新对GPU资产有用寿命假设的确切影响尚不清楚，但在延长资产折旧寿命时更关注的是软件而不是硬件。建议底层基础设施变得更加高效，将推动需求增加。
Q：非人工智能领域对Azure的增长有何贡献，未来可能会有什么变化？
A：非AI部门在Azure的增长方面发挥了积极作用，表现优于预期，尤其是在不同部门和最大的企业客户中出现了加速增长。在规模动作方面面临的挑战得到了解决，执行效率也有所提高。未来，我们对继续的非AI增长充满信心，因为AI和非AI工作负载之间的界限变得越来越模糊。
Q：非人工智能驱动部分对 Azure 的吸引力在未来几个季度的增长预期中到底有多大影响？
A：非AI工作负载的增长受到Azure AI部分的推动，对增长预期产生积极影响。随着AI工作负载的持续建立、试验和扩展，数字原住民的工作负载之间的关系越来越密切，它们通常不在同一个云位置，但变得更加重AI。这种关系变得更加密切，Azure在第三季度的表现，包括两个部分，表明了对执行和为客户增加真正价值的专注。
