微軟公司（MSFT.US）2025財年第三季度業績電話會
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微軟報告稱，其雲服務收入增長了22%，創下記錄季度。這得益于雲服務和人工智能創新的推動。公司實現了13%的營收增長，毛利潤、營業收入和每股收益均實現了顯著增長。主要部門包括生産力和業務流程、智能雲和更個人化計算等，都表現出強勁的增長，歸因于較高保持利潤改善的強勁執行、高利潤機會的優先考慮以及持續投資于人工智能和雲基礎設施。
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微軟2025年第三季度收益電話會議概況電話會議介紹了與會者並提供了訪問財務摘要和展望幻燈片的指導。討論將包括非通用會計准則財務指標、增長對比以及外彙彙率波動的影響。前瞻性聲明是在承認風險和不確定性的情況下做出的。
微軟雲業務收入超過420億美元，受益于人工智能和量子創新。微軟雲在上一季度取得了創紀錄的42億美元營收，增長了22%，這主要得益于人工智能技術的進步、數據中心容量的擴展以及量子計算的進展。該公司優化了雲基礎設施，縮短了GPU的交貨時間，提高了人工智能性能，吸引了跨行業的重要客戶進行Azure遷移。此外，微軟在量子計算方面取得了進展，推出了Maroa 1，並將人工智能與其數據堆棧整合在一起，加速了使用率和營收增長。
微軟佈局數據工作負載和AI平台的整合增長面料將數據倉庫、數據科學、實時智能和Power BI整合為一個單一解決方案，40%的客戶使用實時智能，50%的客戶使用三個或以上的工作負載。AI平台和工具鑄造廠被企業和數字原住民廣泛采用，用于設計、定制和管理AI應用程序和代理。
創紀錄的令牌處理和增強的人工智能服務本季度處理了1萬億標記，單月峰值達到5萬億。超過1萬個組織利用了新的AI代理開發服務，受益于來自領先提供商（包括OpenAI、Cohere、Deep Sea、Meta、Mistral和Stability AI）的微調工具和模型。公司還在其SL MS系列中推出了新的多和迷你模型。
微軟在開發工具和工作協作方面的人工智能進展微軟推出了Bitnet B 1.58，一個大型語言模型，並通過代理模式改進了GitHub Copilot，加強了開發者工具。此外，微軟365 Copilot促進了人員-代理協作，引入了特定角色的代理和Copilot Studio用于自定義代理創建，顯著提高了用戶參與度和效率。
微軟Dynamics 365和人工智能解決方案推動業務效率和安全改進。Dynamics 365在商業應用市場上獲得份額，在幫助Avaya和Verizon等公司提高效率。引入人工智能解決方案，包括Dragon Copilot和Security CoEpi Lott代理，以增強制造、零售和安全運營，在Windows Copilot PC和安全創新方面有顯著進展。
微軟在領英、人工智能服務和遊戲領域的創新LinkedIn看到了兩位數的會員增長，使用人工智能進行技能和招聘。廣告收入超過100億美元，通過AI轉變搜索和浏覽體驗。遊戲行業通過利潤擴張進行轉變，月活躍用戶超過5億，整合個性化遊戲人工智能，並成功推出《我的世界》電影，遊戲使用量也增加。
微軟強勁的季度業績得益于雲計算和人工智能。微軟報告稱，收入增長13%，達到701億美元，雲計算和人工智能産品推動了強勁的需求，超出了預期。商業預訂額增長了18%，公司的雲計算收入增長了20%，達到424億美元。營業收入增長了16%，每股收益增長了18%。公司還指出其商業剩余履約義務顯著增加至3150億美元，反映了對其平台的長期承諾。
微軟的商業流程部門在LinkedIn、Microsoft 365和人工智能服務的推動下實現了強勁增長。生産力和業務流程的收入增長了10%，超出預期，這得益于領英、Office 365商業和消費産品以及人工智能服務的強勁表現。M365商業雲收入增長了12%，而M365消費者雲收入增長了10%。LinkedIn的收入也增加了7%。智能雲部分，特別是Azure，增長顯著，增長了33%，其中人工智能服務為此增長貢獻了16個百分點。盡管取得了這些成功，但動態365的收入和服務器業務的收入分別出現了適度增長和下滑。
微軟的個人計算部門在關稅不確定性和強勁的遊戲表現中增長。個人計算領域的營收達到134億美元，增長6%，其中Windows OEM、設備收入、新聞廣告和遊戲收入均有顯著增長。Xbox內容和服務收入增長8%，主要受到強勁的第三方和第一方內容表現的推動。毛利潤和營業收入也有顯著增長，這歸功于更高的利潤機會和出色的執行。資本支出，包括融資租賃，達到214億美元，其中有一半用于長期資産的雲和人工智能相關支出。經營現金流為370億美元，受到強勁的雲計算賬單和收款的影響。
微軟第四季度展望：應對需求趨勢、人工智能基礎設施擴展和收入預測第四季度的前景假定各個行業需求趨勢保持穩定，由于庫存水平提高，個人計算機領域的指導將擴大。預期包括來自外彙的收入增長，商用預訂增長強勁，以及微軟雲的毛利率約為67%。生産力和業務流程、智能雲以及更多個人計算機領域的收入預測已詳細列出，重點放在人工智能基礎設施的擴展、資本支出和潛在的人工智能容量限制上。預計Windows OEM和設備收入將下降，而搜索和新聞廣告以及遊戲收入預計將增長。
微軟2026財年資本支出策略和數據中心調整公司致力于根據其服務的強勁需求信號進行投資，預計資本支出增長率低于上一年，重點放在短期資産上。在一個具有挑戰性的環境中，公司突出調整其數據中心策略，以配合工作負載增長、全球需求分佈和技術進步，旨在平衡供應和日益增加的需求，同時考慮數據中心建設和電力供應的長時間前導時間。
雲遷移的需求加速增長及多元化增長趨勢這次討論突出了雲遷移需求的加速增長，其驅動力在于提高效率，同時數據服務、雲原生應用和人工智能工作流的強勁增長，這些相互關聯，並促進了基礎設施業務的擴張。
為未來平台船打造Azure的增長基礎。下一個重要平台發展將利用Azure的現有成功和增長，避免完全重建，強調紀律執行以持續擴展。
微軟在經濟動蕩和經濟衰退中的策略和客戶支持微軟強調准備通過利用其雲效率和軟件解決方案來幫助客戶度過潛在的經濟衰退，旨在幫助客戶管理通貨膨脹壓力和增長挑戰。
微軟 Azure 的增長主要來源于非AI業務和早期AI供應交付。Azure業務的顯著增長主要是因為非AI業務超出預期。此外，公司從提前向幾家客戶交付AI供應中獲得了好處。
在雲AI業務中實現資本效率討論突出了通過軟硬件優化、模型多樣性和運營流程的快速改進，在雲計算和人工智能業務中實現更好資本效率的進展。與以往的轉變相比，業務的人工智能部分的利潤明顯提高，強調了超大規模業務模式相對于傳統托管模式的好處，這是由于系統級的軟件優化。
軟件進步對人工智能實驗和GPU壽命的影響討論強調軟件效率特別是在深海運動和人工智能模型方面的提高，正在延長GPU的使用壽命並影響市場上人工智能實驗的速度和量。演講者強調軟件在推動效率和需求方面的作用，暗示持續的軟件創新可能延長硬件資産的可折舊壽命。
Azure在非人工智能服務和企業領域加速推動下取得強勁季度業績。公司在業務領域和規模運動方面經曆了意想不到的業績提升，Azure中的非AI服務對這一增長起到了重要作用。盡管在規模運動方面存在挑戰，但對未來財季的進展和重點仍然持樂觀態度。強勁的Azure數字讓人充滿信心，非AI服務的明顯增長受到AI技術進步的影響，表明未來幾個季度AI驅動計算的增長曲線可能會發生變化。
在雲計算環境中集成人工智能工作負載對話強調了雲計算中人工智能（AI）和非人工智能工作量日益趨同，突出了在資本支出方面的增加投資，數字原生人工智能和非人工智能任務之間界限模糊，以及由于有效執行和客戶價值增值，Azure在第三季度表現強勁。
要點回答
Q：微軟雲在第三季度産生的收入是多少？
A：微軟雲在第三季度創造了超過420億美元的收入，比去年同期恒定貨幣增長了22%。
Q：量子計算領域取得了什麽最近的成就？
A：微軟推出了微軟量子，並引入了一條通往實用規模量子計算機的道路。該公司將其量子堆棧放置在合作夥伴的機器上，並一直在朝着實用且可伸縮的量子計算系統取得進展。
Q：數據和分析領域最新發展是什麽？
A：PostgreSQL的使用量連續三個季度增加，現在被近8000家財富500強公司使用，包括寶馬和BNY梅隆。微軟也已經解決了Azure Synapse的使用問題，仍然是全球分佈式NoSQL工作負載的領先數據庫。
Q：微軟的業務結構和人工智能平台都取得了什麽樣的增長？
A：微軟的付費客戶超過21,000個，同比增長80%。 Business Fabric彙集了各種數據工作負載，並且實時智能成為增長最快的工作負載。超過50%的Business Fabric客戶正在使用三個或三個以上的工作負載，並且多雲數據湖中的數據量在過去一年中增長了超過6倍。
Q：人工智能平台和工具是如何被開發者和機構利用的？
A：AI平台和工具被企業和數字原住民開發人員使用，用于設計、定制和管理AI應用程序和代理。本季度處理了超過100萬億個令牌，提供了一套新的微調工具，並推出了來自OpenAI和Cohere等公司的新模型。GitHub Copilot已被超過1500萬用戶采用，數字原住民和企業都在整個開發生命周期中使用AI。
Q：近期有什麽關于Microsoft 365 Copilot的更新公告？
A：Microsoft 365 Copilot經曆了一次重大更新，將agents、notebooks、search和create整合成一個新的工作框架。 新的深度推理agents能夠分析大量的網絡和企業數據，以滿足Copilot內部對專業知識的需求。 銷售和客戶服務agents已經被引入，以便完成像將聯系人轉化為潛在客戶和轉移客戶咨詢等任務。
Q：Copilot Studio新增了哪些功能？
A：通過Copilot Studio，客戶可以無需編碼擴展Copilot以構建自己的代理，創建在桌面和網絡應用程序上執行操作的計算機代理，並將任何Sharepoint站點轉變為代理。由此造成在Sharepoint和Copilot Studio上創建了超過100萬個代理，季度增長率為130%。
Q：Dynamics 365正在哪些業務應用領域經曆增長？
A：Dynamics 365正在獲得份額，像Avaya、Brunswick和softcat這樣的公司正在從傳統提供商轉向它。 例如，Verizon選擇了Dynamics以提高醫療領域的銷售效率。
Q：龍副駕駛員在醫療領域表現如何？
A：“Dragon Copilot”起步迅速，已在醫療機構如Hope市、渥太華醫院和塔夫茲醫學院等處記錄了將近950萬次醫生患者會診，制造領域的季度環比增長超過50%。
Q：Windows Copilot電腦有哪些改進？
A：Windows Copilot 電腦比其類別中的任何其他設備速度更快，電池續航時間更長。引入了新的人工智能功能，並且越來越多的來自合作夥伴如Adobe、Canva和Zoom的人工智能應用可用。新功能如召回、一鍵操作和Windows搜索已推出到所有Copilot 電腦上，推動了商業拓展。
Q：微軟在安全領域取得了哪些成就？
A：微軟在安全方面取得了重大進展，包括推出了Security Copilot和與合作夥伴聯合提供高容量安全任務自主處理的産品。Purview的新功能幫助組織確保和監督AI部署。安全客戶數量已增長到140萬，Ey Global Manpower Group和TriRegions Bank等企業的工作負載數量在逐年增加。
Q：LinkedIn如何促進專業發展和就業？
A：LinkedIn擁有超過10億專業人士使用它進行連接、學習、招聘和銷售。視頻互動比去年增長了36%，使用基于人工智能的輔導的學員數量增長了2倍以上。LinkedIn也是領先的招聘平台，幫助Equinix和Verizon等客戶更快地識別候選人。
Q：廣告和搜索領域的進展如何？
A：微軟在廣告業務方面實現了收入增長，其創新産品如Bing和MSN的Copilot。公司正在重新構想搜索結果，整合對話功能，並個性化用戶體驗。Bing和Edge市場份額增加，過去六個月廣告收入超過100億美元。
Q：微軟如何擴展其遊戲業務？
A：微軟的遊戲業務專注于擴大利潤空間，覆蓋了超過5億月活躍用戶跨設備。該公司是Xbox和PlayStation商店中預訂和預裝排名第一的發行商。PC Game Pass的收入年增長超過45％，而Xbox Play Anywhere允許主機和PC訪問超過1000款遊戲。雲遊戲在本季度創下了1.5億小時的新紀錄。
Q：Copilot for Gaming包含哪些新功能？
A：Copilot for Gaming 是一個全新的個人遊戲伴侶，提供遊戲中的協助和專業輔導，具備實時遊戲生成能力。這是首款支持在 Xbox 和 Windows 平台上整合人工智能的産品。
Q：《我的世界》電影和用戶參與的最新重要進展是什麽？
A：《Minecraft》電影是今年票房最高的電影，遊戲的每周活躍用戶比去年增長了超過75%。微軟正迅速創新，拓展消費者和商業業務的機會，Build大會將分享更多關于未來計劃的細節。
Q：微軟在這一季度報告了什麽財務結果？
A：微軟報告的營收為701億美元，按不變貨幣計算增長13%和15%。毛利潤增加11%和13%的不變貨幣計算，在，運營收入增加16%，導致每股收益為3.46美元，同比增加18%和19%。公司雲端和人工智能産品需求強勁，人工智能業務的營收超過預期，並且商業預訂明顯高于預期。
Q：生産力和業務流程的收入增長率是多少，是哪些因素促成了這種增長？
A：生産力和業務流程收入增長了10％，按恒定貨幣計算增長了13％，這得益于領英、微軟365商業産品和微軟365消費者。微軟365商業雲收入增長了12％，按恒定貨幣計算增長了15％。
Q：是哪些因素促使M 365商用雲收入增長？
A：由于客戶細分和地理領域的增長，M365商用雲收入增長，付費M365商用用戶增長了7%。增長主要是由中小企業和一線員工的增長推動的。
Q：人才解決方案業務面臨哪些挑戰？
A：人才解決方案業務仍然受到招聘市場疲軟的影響。
Q：智能雲部分的收入增長率是多少，有什麽因素影響了它？
A：智能雲領域的收入按恒定貨幣增長了21％和22％，這主要是由Azure推動的，企業客戶群體中的非人工智能服務呈加速增長趨勢，並出現了某些發力機會。
Q：什麽因素促進了個人計算機領域的營收增長？
A：更個人化計算的收入因所有業務表現優異，包括Windows原始設備制造商和設備、新聞廣告收入激增以及遊戲收入增長，常貨幣下增長了6%和7%。
Q：通過股息和股份購買向股東返還了多少錢，增長了多少百分比超過前一年？
A：微軟通過股息和股票回購向股東返還97億美元，比前一年增長了15%。
Q：財務增長和外彙影響方面的第四季度展望是怎樣的？
A：Q4的展望假設需求信號將在Q4繼續，收入增長受外彙影響。預計F將增加總收入增長一點，生産力和業務流程以及智能雲部分的收入增長略高于預期。
Q：非人工智能服務的預期增長是多少？
A：在非人工智能服務領域，公司預計集中執行將繼續推動健康增長。
Q：遊戲行業預計收入增長是多少？
A：遊戲收入增長預計在中單位數，預計Xbox內容和服務收入增長將達到高單位數，主要受第一方內容推動。
Q：預計經營支出和全年FY 25經營利潤率是多少？
A：預計營業費用在180到181億美元之間，導致恒定貨幣下大約增長5%。 公司預計全年FY 25的營業利潤率將略有增長。
Q：明年財政年度的資本支出（CapEx）的最新前景如何？
A：公司預計資本支出將以低于上一財年的速度增長，並且將包括更多的短期資産，這些資産與長期資産相比更直接地與收入相關。這些投資旨在為客戶提供近期價值，並繼續通過雲計算和人工智能機會處于領先地位。
Q：數據中心戰略的主要關注點是什麽？
A：數據中心戰略的主要重點是要將建設和租賃速度與未來的工作量增長相一致，同時考慮需求形狀和位置，避免與全球需求或需求形狀的變化不匹配。
Q：在數據中心的語境中，“短電”一詞是指什麽？
A：“短缺動力”指的是數據中心空間。公司正在執行一項計劃，以確保數據中心空間的可用性，並持續努力優化和加速將該空間交付給客戶。
Q：根據演講者，雲計算中的主要趨勢是什麽？
A：雲計算的主要趨勢包括SQL Server遷移到雲平台，由于雲計算的高效性而取得穩定進展。各種服務和數據庫如PostgreSQL、Azure等亦在迅速增長。此外，雲原生消費和人工智能也呈現強勁增長。
Q：演講者如何描述演講者公司的增長？
A：演講者描述了公司在各個領域的強勁增長，如面料增長、數據增長以及雲原生玩家的增長。這種增長歸因于數據中心遷移的效率和雲原生玩家對核心計算消費的需求的結合。
Q：演講者在AI加速工作流程比其他工作流程的比例暗示了什麽？
A：演講者暗示在他們公司的AI加速工作流和其他工作量之間存在一個比例或平衡。這個比例由他們的團隊管理，考慮到他們在AI方面的增長以及他們對其他服務如Cosmos DB和PostgreSQL的使用。
Q：演講者認為哪個是最重要的業務，並且對未來的成功至關重要？
A：演講者最大的業務是基礎設施業務，其未來的成功取決于在不需要完全重建的基礎上構建新平台。保持紀律，確保在當前業務上執行良好，以確保順利過渡非常重要。
Q：微軟在經濟衰退中對收入波動的可持續性有何策略？
A：微軟在經濟衰退時保持收入穩定的可持續發展方法是專注于幫助客戶應對宏觀經濟動蕩。他們相信他們的雲效率、堆棧差異化以及軟件和基礎設施能力可以幫助管理通貨膨脹壓力和增長挑戰。重點是確保客戶支持，並尋求份額增長。
Q：這個季度是什麽導致了Azure的超常表現？
A：本季度Azure的超強表現主要來自非人工智能業務，公司比預期更有效地匹配了供應和需求。在人工智能方面，早期向客戶交付産品有助于業績增長，盡管大部分的超出預期表現都來自非人工智能業務領域。
Q：演講者如何描述雲業務中的資本效率？
A：演講者描述雲業務中的資本效率正在改善，雲和人工智能業務隨着時間的推移實現了越來越好的資本效率。他們提到隨着轉變的進行，數據中心和容量填滿的建設將推動軟件和硬件的效率提升。人工智能業務方面，模型多樣性和效率的提高，進展更為迅速，與以往的轉變相比，利潤率也有所提高。
Q：托管業務和超大規模業務之間有什麽區別？
A：托管業務與超大規模業務之間的區別在文本中沒有明確說明，但概念圍繞着超大規模企業通過系統範圍軟件優化獲得的效率而展開，這也是使它們吸引人的原因。
Q：軟件效率如何影響市場上人工智能實驗和活動的速度和規模？
A：軟件效率通過啓用高級功能如測試時間計算和推理時間優化，影響了人工智能實驗和活動的速度和量。這些進展被證明和硬件升級一樣重要，帶來的好處源自模型架構、數據效率和計算效率。
Q：軟件增強可能會影響GPU資産的有用壽命假設嗎？
A：盡管軟件更新對GPU資産有用壽命假設的確切影響尚不清楚，但在延長資産折舊壽命時更關注的是軟件而不是硬件。建議底層基礎設施變得更加高效，將推動需求增加。
Q：非人工智能領域對Azure的增長有何貢獻，未來可能會有什麽變化？
A：非AI部門在Azure的增長方面發揮了積極作用，表現優于預期，尤其是在不同部門和最大的企業客戶中出現了加速增長。在規模動作方面面臨的挑戰得到了解決，執行效率也有所提高。未來，我們對繼續的非AI增長充滿信心，因為AI和非AI工作負載之間的界限變得越來越模糊。
Q：非人工智能驅動部分對 Azure 的吸引力在未來幾個季度的增長預期中到底有多大影響？
A：非AI工作負載的增長受到Azure AI部分的推動，對增長預期産生積極影響。隨着AI工作負載的持續建立、試驗和擴展，數字原住民的工作負載之間的關系越來越密切，它們通常不在同一個雲位置，但變得更加重AI。這種關系變得更加密切，Azure在第三季度的表現，包括兩個部分，表明了對執行和為客戶增加真正價值的專注。
