高通公司(QCOM.US)2025财年第二季度业绩电话会
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会议摘要
演讲者讨论了智能手机上人工智能的快速发展，重点放在AI助手和生产工具上，类似于从功能手机到智能手机的转变。他们强调在不耗尽电池寿命的情况下增强性能的神经处理单元（NPU）方面的重大投资，并预计第三方开发人员的参与会增加。 相比之下，PC行业对人工智能的采用还处于早期阶段，最初侧重于电池寿命和CPU速度。 高通报告了强劲的财务表现，在智能手机、物联网和汽车收入方面实现了显着增长，受到对具有人工智能功能平台的高需求推动。公司的目标是推动下一波人工智能智能手机的发展，并通过小型AI模型的进步将非手机收入扩大到2027年的300亿美元。 关键发展包括号称是世界上最先进的基于AI的调制解调器到天线系统的X85平台，以及在PC市场的进展，目标是到2026年实现40亿美元的收入。
会议速览
高通2025财年第二季度盈利电话会议重点高通报告强劲的芯片业务收入增长，推动力来自手机、汽车和物联网的增长，并且汽车和物联网收入同比增长显著。公司强调其技术领先地位和广泛的产品组合，旨在将非手机收入增长到2030财年的300亿美元。人们对生成式人工智能发展感到兴奋，其中包括在设备上直接运行的较小模型的普及，为高通带来重大机遇。
高通公司推出X85平台和人工智能驱动的连接解决方案的进展高通宣布推出X85平台，增强移动设备、PC、智能眼镜和汽车领域的人工智能能力和连接性，并取得重大的设计优势和合作伙伴来拓展由人工智能驱动的服务和产品。
高通在边缘人工智能领域的拓展和强劲的财季业绩。该公司已收购Edge Impulse和Focus AI，以增强其边缘人工智能能力，推出新的平台和解决方案，用于人工智能处理和视频分析。它报告了108亿美元的非通用会计准则收入和2.85美元的非通用会计准则每股收益，超过了指导方针，在手机、物联网和汽车收入增长。对于即将到来的季度，它预计收入将达到99亿至107亿美元，非通用会计准则每股收益为2.10至2.30美元，预计手机、物联网和汽车领域的继续增长。
关税和订货模式对手机市场指导的影响公司讨论了手机市场的指导方针，指出关税对其没有重大直接影响，客户也没有大规模提前下单，反映出订单模式一直稳定。华为版税谈判的最新进展仍在持续中，暂时没有新的进展。
物联网领域的巨大增长和边缘计算与人工智能的并购策略。该公司在其物联网部门经历了显著的增长，特别是在工业领域，这主要是由于从微控制器向微处理器和人工智能的过渡所推动。像Focus AI和AIMs这样的收购是增强物联网空间的战略的一部分，特别是在工业领域，通过构建一个可扩展的软件平台，用于边缘的高级计算和人工智能。
高通的第三季度预测、中国业务和市场不确定性讨论强调了高通第三季度的预测，强调了宏观环境和像Android汽车和物联网这样的业务中的正常季节性的影响。还讨论了对中国业务的担忧，包括关税、贸易和高通产品在市场上独特的地位的影响，强调了强大的设计吸引力和新的合作伙伴关系。
对第二季度和第三季度芯片组利润率和关税影响的分析讨论突出了Q2芯片组毛利率的下降，归因于不同层次和领域的混合，公司指出对实际情况和指引均感满意。至于关税，虽然没有实质性直接影响，但需求的轻微变化反映在数字中，间接影响正在受到密切监视。
数字座舱和ADAS创新推动汽车市场强劲增长。尽管市场形势严峻，但公司在汽车行业经历了显著增长，这主要是由数字驾驶舱的进步、硅含量的增加以及ADAS（高级驾驶辅助系统）的整合驱动而来。汽车市场朝着数字化转型是一个重要的增长领域，新设计和SOP中同时包含数字驾驶舱和ADAS的芯片组。
手機和個人電腦業務的增長驅動力和市場趨勢分析公司在手机市场经历增长，尤其是在高端设备(价格超过400美元)上，受到中国需求的推动和市场份额增长的影响。在PC业务中，引入新平台针对较低价格点，扩大产品线并瞄准物联网领域的增长。公司对其路线图、设计获胜和应用程序和游戏的迁移到平台上感到满意，旨在在Windows设备上获得重要市场份额。
智能手机行业的竞争格局和商业战略分析演讲者讨论了智能手机行业中的竞争环境，强调与主要客户的稳定关系以及高端市场中多个竞争对手的存在。他们回答了关于竞争压力和CSS设计对手机OEM的潜在威胁的问题，强调市场规模的扩大和与主要客户的长期协议。
人工智能对移动和PC市场的影响：趋势、挑战和机遇该讨论探讨了为什么人工智能，特别是通过神经处理单元（NPU）在移动设备中比在个人电脑中更成功地推动ASP。它强调了移动设备中人工智能的成熟度，类似于功能手机向智能手机的过渡阶段，并期望第三方开发者能够扩大人工智能用例。对于个人电脑而言，最初的重点是电池寿命和CPU速度，人工智能处于起步阶段，受到SaaS公司和小型模型竞争推断能力的影响。演讲者对人工智能将在两个市场中创造积极循环感到乐观。
高通在与一家美国主要客户的市场份额下降中的策略尽管在美国一个重要客户市场份额下降，高通公司仍然保持着清晰的策略，控制运营支出，将投资重点从手机领域转移至汽车、PCx、R和工业物联网领域，以取代丢失的收入并维持增长机会。
增加现金流和股东回报率策略由于过去几年的强劲现金流，该公司提高了向股东的自由现金流回报率，从而能够增加回购股份同时保持并购活动的战略灵活性。
在不确定性中肯定相关性和弹性演讲者感谢员工和顾客，强调公司在各行业中的实力和相关性，尽管时局不明朗，期待下个季度。
要点回答
Q：高通2025财年第二季度的财务结果是什么？
A：在2025财年第二季度，高通公司交付了80亿美元的非通用会计准则收入和每股2.85美元的非通用会计准则盈利。他们芯片组业务的收入受到了手机、汽车和物联网行业的推动，超过了收入预期。
Q：芯片组业务在收入方面表现如何，哪些行业为这一成功做出了贡献？
A：芯片组业务收入达到80亿美元，成功的原因是在手机、汽车和物联网领域的实力，这些领域的收入均超过预期。具体来说，汽车和物联网收入同比大幅增长。
Q：哪些公司对X 85平台表示了兴趣，为什么？
A：美国、中国和日本的大型运营商对X85平台表现出兴趣，因为它带来了卓越的5G智能手机连接性、改善的网络性能和可靠性，以及新的人工智能服务的潜力。
Q：骁龙处理器在PC领域的战略前景如何，取得了哪些成就？
A：骁龙处理器在PC领域的战略展望是在2026财年实现40亿美元的收入。进展包括推动新的OEM设计，扩大市场和渠道，发展企业市场，增加原生应用程序生态系统。目前有超过200款设计正在生产或开发中，预计到2026年将有超过100款商用化产品。到2025年第一个日历季度，基于骁龙处理器的PC在美国零售市场和欧洲一些主要国家的600美元以上价格段Windows笔记本电脑中占有重要份额，平台上已有超过100款原生应用程序和游戏在运行。
Q：微软引入了哪些新的人工智能功能，并如何与搭载骁龙的设备集成？
A：微软新增了新的Copilot AI功能，包括扩展的实时翻译实时字幕和自然语言语音命令的语音访问功能。消费者可以在Windows搜索和点击执行中体验到提升。这些功能通过合作伙伴与骁龙设备集成，正在被整合到像智能眼镜和即将推出的AndroidXR头盔等消费产品中。
Q：在财政年度Lys实现出售Ed十亿美元的收入的进展情况如何？
A：公司持续看到汽车领域对骁龙数字底盘的强劲需求，并有望达到每季度80亿美元的财务目标。他们已获得新的设计，包括ADAS项目和中国汽车制造商的设计。此外，他们在上海车展上宣布了与人工智能智能座舱解决方案和支持激光雷达和激光角功能的预集成ADAS的合作。
Q：在工业物联网领域有哪些新的合作伙伴关系和收购？
A：财政第一季度是工业物联网的强劲季度，与新的合作伙伴关系和战略性收购的完成。一项重要的合作是与Palantir合作，将他们的本体企业系统和人工智能能力集成到公司先进平台上，将提升远程和离线环境中的实时洞察力和数据驱动决策。
Q：龍翼固定無線接入第四代精英平臺的意義是什麼？
A：基于Xf的龙翼固定无线接入第4代精英平台是世界上第一个脚本女孩水平台，提供高达40顶AI处理能力。该平台支持各种宽带和WiFi应用的优化无线连接，并在网络边缘解锁新的AI能力。
Q：第二财政季度的财务表现如何？
A：第二财季的财务表现包括非GAAP收入108亿美元和非GAAP每股收益2.85美元，均超过了指导中值。QTL收入为13亿美元，EBITDA利润率为70%，而QCT收入为95亿美元，EBT利润率为30%。
Q：关于关税对未来指导的潜在影响有哪些具体细节？
A：关税对未来指导的潜在影响是不确定的，并且是基于目前关税的实际财务影响。公司正在密切监视任何变化，并且指导反映了考虑到不断变化的全球贸易环境所作的评估。
Q：公司如何看待关税对其指导的潜在影响？
A：由于全球贸易形势不断变化，公司认为关税可能会对其指导意见产生不确定影响。该指导意见基于目前关税的财务影响，并且公司将继续监控情况以及任何变化。
Q：第三财季的收入预测和预期增长是多少？
A：第三财务季度，营收预测在99亿至100亿美元之间，非通用会计准则每股收益为2.85至2.95美元。预测显示，QTL 收入预计与去年持平，而 QCT 收入预计在手机、物联网和汽车领域强劲增长。
Q：更新后的资本回报目标是多少，考虑到宏观经济环境，公司的重点是什么？
A：最新的资本回报目标是在2025财年中回报自由现金流的100%。尽管短期宏观环境不确定，公司仍专注于执行重点、客户和合作伙伴关系，并投资于领先技术和产品路线图。
Q：关于与华为谈判的专利费收入情况如何?
A：与华为就版税收入进行的谈判仍在进行中，目前没有更新分享。
Q：哪些因素促成了物联网领域的增长？
A：物联网领域的增长主要是由所有领域的巨大增长推动的，其中工业网络的贡献最大。从微控制器到微处理器和人工智能的过渡使公司的技术组合受益，为公司在这一市场转型中提供了前瞻性优势。
Q：公司计划通过收购来提升当前的市场和进入新的市场。
A：公司计划利用收购来增强其在物联网领域的业务，尤其是在工业领域，并建立一个用于边缘计算和人工智能的软件平台。这一战略与上一次投资者日所概述的计划一致，重点是在计算和边缘计算领域创造机会。
Q：第四季度的预期季节性是什么，并且它与宏观环境有什么关系？
A：第四季度的季节性预期是正常的，在Android汽车和物联网领域的季度和年度增长将有所增加。然而，在苹果产品业务中，预计在秋季推出的产品中份额和销售额会较低。整体预期受宏观环境的影响。
Q：评估关税对公司在中国业务的影响时应考虑哪些因素？
A：关税对公司在中国业务的影响取决于公司产品在市场上的地位以及与客户全球抱负的相关性。公司的产品在中国市场上有独特的曝光度，其中大部分产品销往全球其他地区。目前在中国市场上，包括智能手机、个人电脑、汽车、增强现实等领域，高通产品的设计吸引力没有显示出减弱的迹象，一定程度上也能看到工业领域的信心。
Q：第二季度芯片组毛利下降的原因是什么，公司如何指导第三季度？
A：芯片组边际利润因不同层次和细分市场组合而下降，但公司对实际情况和提供的指导感到满意。指导建议第三季度会有类似的下降，公司对整体趋势和组合感到满意，尽管需求有轻微变化。
Q：公司对关税可能对其业务产生的间接影响持何种立场？
A：公司并未看到关税对其直接影响，但承认一些需求的微小变化。这些影响体现在公司的数据中，但并不足以改变指导方针的方向。然而，间接影响是一种被密切关注的事情，在目前预测它是困难的。
Q：演讲中提到的收入增长的关键驱动因素是什么？
A：营收增长的主要驱动因素是更多数字驾驶舱、更多计算机和内容的改进以及即将到来的高级驾驶辅助系统(ADAS)所带来的收入。
Q：演讲中提到了汽车市场如何转变？
A：汽车市场正在数字化转型，无论是在现有汽车市场基础内的渗透率还是在新型汽车中硅材料含量的增加方面都有显著增长。
Q：中国政府对企业的补贴预计会产生什么影响？
A：中国对企业的补贴影响是，三月季度的总销量符合预期，并且高端手机销量超过400美元的比例有所增加，这已经是连续几年的趋势。这导致客户份额增加，是公司增长的主要推动力。
Q：PC业务如何在物联网中定位？
A：PC业务已经通过推出共八个平台，覆盖高端到低价位的PC市场，确定自己在性能方面的领先地位。该公司预计年底前会有100款设备商用化，超过1000个设计获胜。此外，已有100款游戏和750个本地应用程序移植到他们的平台，为市场扩张做好准备。
Q：公司在Windows设备市场的地位是什么？
A：该公司在Windows设备市场拥有重要的份额，正如其准备好的讲话中所提到的，并对实现他们的目标感到自信。
Q：智能手机市场的竞争格局是怎样的？
A：智能手机领域的竞争格局对公司没有产生改变。与三星一样，他们与其他顶尖厂商如苹果和联发科之间保持着稳定的竞争关系。公司与关键客户签订了跨年度协议，而在中国客户之间的竞争格局主要是由瑞克厂商、苹果和联发科之间展开的。
Q：为什么移动人工智能的成功与个人电脑不同，未来产品的期望是什么？
A：在移动人工智能方面成功与个人电脑不同，原因是人工智能的成熟度及能够提高生产力的助手。手机领域的趋势明显，特别是目前人工智能成熟度的水平。公司期望未来产品之间有更多的人工智能、神经处理器单元（NPU）和更高的平均销售价格（ASP）之间的持续联系。
Q：智能手机和个人电脑发展中人工智能的预期趋势是什么？
A：预期趋势表明，智能手机AI的发展正在从原始设备制造商（OEM）和操作系统（OS）提供商转向第三方开发者，预计在这些领域会有显著的发展规模。对于PC来说，重点是提供多天的电池续航时间，更快的CPU和更好的外形因素。AI能力正开始在PC领域涌现，预计随着更多SaaS公司对云端和边缘设备施加压力，会出现类似的动态竞争推动推理技术。
Q：什么因素影响着个人电脑市场份额，高通在这方面表现如何？
A：PC市场份额受到PC能够提供多天电池续航、更快的CPU和更好的外形因素的影响。高通通过提供这些优势赢得了PC设计，PC人工智能市场仍处于初期阶段。这创造了一个积极循环，高通对这一趋势感到鼓舞，并继续投资于最好的神经处理单元（NPU）技术。
Q：高通关于销售支出的战略是什么，以及它如何应对业务变化的影响？
A：高通在运营支出方面的策略是保持现有的运营支出投资规模，将投资从手机转移，同时仍在该市场领先，并投资于汽车、PCx R和工业等新的关注领域。这个框架旨在在Opex利润率受到来自美国客户基础收入减少的影响时创造增长机会。高通乐观地认为新的目标将取代丢失的收入，并保持良好的总体损益状况。
Q：为什么高通决定增加其关注点，将自由现金流返回给股东？
A：高通决定提高向股东返还的自由现金流，因为其强劲的现金流和不断增长的现金余额。这种财务状况为利用现金余额并增加股票回购提供了机会，同时保持并购的战略灵活性。这与投资者日所制定的框架一致，决定体现了对增强股东价值的投资。
