美国航空集团公司(AAL.US) 2025年第一季度业绩电话会
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会议摘要
在经济挑战中，美国航空公司报告需求和市场动态发生变化，强调韧性、成本节约和战略聚焦于运营可靠性和客户经验的提升。该航空公司强调其财务灵活性、成功的机队更新以及加强资产负债表的承诺，同时解决劳工成本问题，并倡导基础设施改善以支持长期增长。
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美国航空集团2025年第一季度收益电话会议电话介绍美国航空集团2025年第一季度的业绩，首席执行官罗伯特·艾森和首席财务官德文·梅介绍绩效细节和未来展望，随后是问答环节。
在经济不确定环境中航行：美国航空公司的韧性和战略重点尽管经济挑战影响需求和财务结果，美国航空强调其基本实力，节约成本措施和战略行动以保持盈利能力，增强合作伙伴关系，改善客户体验，旨在实现可持续增长和资产负债表强化。
美国航空公司的收入复苏和增强客户体验策略美国航空报道间接销售渠道收入恢复势头，并计划在宏观经济不确定性中保守增长，同时专注于通过新倡议、机队升级和改进服务来改善客户体验。
美国航空公司报告第一季度财务业绩和运营弹性尽管面临挑战，包括野火、冬季天气和一起悲剧性航班事故，美国航空展示了运营韧性，并在第一季度报告的GAAP净亏损为4.73亿美元。该航空公司致力于提高运营可靠性，实现成本节省，并期望未来适度水平的资本支出。
旅游业的战略金融举措和未来展望公司报告显示强劲的流动性和现金流，重新定价了一笔重要的贷款，减少了总债务。他们预计长途国际和高端预订将继续增长，以抵消国内市场的疲软。预期非燃料单位成本的增加归因于最近的集体谈判协议。公司预测第二季度收益，并强调其在美国经济中的角色，强调支持促进旅行需求和解决重大基础设施问题的倡议，特别是ATC现代化。
需求疲软下的产能调控策略公司计划在夏季期间保持目前的产能，预计将增长4％，但对未来产能持负面态度，旨在对需求不确定性做出灵活响应。
企业股份回收进展更新公司的股份恢复正在按预期进行，预计到年底将完全恢复，不需要额外再投资以重新夺回业务份额。
国内需求疲弱，国际市场强劲，业绩优越。航空公司在国际和高端市场表现强劲，特别是在希思罗、欧洲、太平洋北部和南部以及阿根廷。然而，国内需求存在明显疲软，特别是通过间接渠道影响了对价格敏感和自由选择的旅客。
国内主舱需求疲弱分析及对RASM的影响重点关注国内经济舱或间接销售的业务部门正经历着中高个位数的下滑，特别是在夏季期间，导致整体需求量下降。虽然国际部门仍然保持积极态势，但在较弱的国内市场中还没有立即稳定的迹象。尽管企业客户数量有所恢复，但预期的每可用座位里程收入（RASM）效益并未如预期般出现。
由于环境变化而导致的预测不确定性尽管第四季度势头强劲，1月和2月销售额稳健，但由于市场不确定性增加，发言人对第二季度的预测表示谨慎。3月和4月发生了重大变化，导致公司暂时撤回了超过当前期限的销售指导。虽然高端和国际市场表现出色，但对未来销售和分销的清晰度不足。发言人强调需要等待并观察夏季发展情况。
夏季需求的收入管理系统调整演讲者讨论了如何调整收益管理系统来处理夏季需求的增加，重点放在库存和定价策略上，以在当前情况下满足可用的需求。他们还提到重建纽约和芝加哥市场的重要性，以重新获得失去的企业份额。
在芝加哥竞争激烈的中心实现战略扩张和市场份额增长。公司强调其在芝加哥市场的重要地位和盈利能力，突出了市场份额增加、忠诚客户群以及在五大湖地区和美国北部的战略地理重要性。
纽约航空公司运营战略演变这家航空公司在纽约建立了重要的存在，通过优化在肯尼迪和拉瓜地亚机场的运营，服务100个市场，在T8设有竞争性枢纽，并在横穿大陆和伦敦希思罗航线上拥有强大的特许经营权。尽管受到航班时段限制，但该公司正在不断发展并重新构想肯尼迪机场的零售体验。
美国航空公司的财务弹性和战略枢纽运营公司以拥有显著的流动性和减少债务为自豪，为潜在的现金流挑战做好了准备。在枢纽地区的战略扩张，如在芝加哥增加清晨和深夜航班，旨在提高资产利用率，满足当地交通需求，预期随着时间的推移性能将得到改善。
公司股份回购和经济舱需求疲软对航空业务的影响尽管努力重新赢回公司客户，但航空公司的业绩仍然受到主舱需求和政府业务明显下降的阴影。
对比航空公司战略：重建芝加哥和最大化夏洛特枢纽效率航空公司正在重建其芝加哥的运营，目标是恢复其传统地位，尽管预计仍将保持第二位。与此同时，夏洛特的策略侧重于保持效率和规模，因为枢纽接近容量上限。
强劲的国际市场表现和产能前景公司预计远程国际市场表现良好，同比增长略有减缓但仍保持强劲，受高端需求推动。如果容量增长率达到最初计划的低个位数，预计单位成本CASMA将增长中个位数，尽管增量成本节约可能会改善这一结果。
管理费用和业务效率的能力演讲者强调了他们公司在成本管理和效率方面的优势，并表示无论产能是按计划保持还是减少，他们都已经做好了有效管理成本的准备。
准备2026年世界杯及其对跨大西洋需求的影响演讲者谈及他们对赞助2026年世界杯的骄傲，指出与奥运会不同之处在于其跨越美国、加拿大和墨西哥。他们预计将面临巨大的需求，并且认为这一活动的分布不会对其他企业产生负面影响。约70%的国际销售额来自美国的销售点。
在不确定性环境中对商务出行和预订趋势的分析演讲者讨论了商务旅行的弹性和在不确定性中的增长，指出对新销售和分销努力的积极反馈。他们还谈到了一起悲剧事故对预订的瞬时影响，预计不会对未来产生影响。
芝加哥的企业收入增长和战略门控重新分配演讲者预计，由于分销工作的努力，托管业务收入将继续增长，并预计将超过竞争对手。他们还就芝加哥的大门重新分配表示担忧，表示不同意市政府的决定，并对能够容纳增长直到明年夏天表示信心，为未来的大门重新分配使公司处于有利位置。
Devin 讨论了到2027年将债务减少到350亿美元以下的策略。公司致力于在2027年底前将总负债降至350亿美元以下，利用有限的资本支出需求来产生自由现金流。目前的流动性为108亿美元，预计随着资产负债表的改善和利润率的扩大而略有下降。
企业商务旅行在经济担忧中的韧性尽管担忧经济恶化，但大型托管账户和中小企业之间的商务旅行仍然活跃，没有明显的回退现象。与政府关系团队谈话强调了对政策制定者来说，顺畅的跨境流动的重要性。
优先考虑旅游与旅行业以促进经济增长该行业对经济至关重要，支持大量就业和重要支出。战略包括加强国内旅游，推广友好环境，简化签证流程，并在空中交通管制改革方面进行合作，以确保行业增长。
经济不确定性导航：为航空业潜在的衰退和未来增长做好准备在经济不确定性和可能发生经济衰退的情况下，采取谨慎的增长、招聘和扩大产能的方法，为潜在的经济衰退做好准备。尽管如此，航空业已经为未来复苏做好准备，重点是成本管理、提升客户体验和重建网络。重点是保持流动性、改善资产负债表，为客户提供价值，确保对持续的不确定性和最终经济复苏的准备。
关税对航空业的影响及招聘策略演讲者讨论了对空客交付支付关税的担忧，并强调在可能影响年底交付之前需要解决这个问题。他们强调自1979年以来该行业的成功关税制度，并希望保持美国在航空领域的竞争优势。此外，他们谈到了招聘策略，注意到由于对年底产能和高峰时段的不确定性，会采取谨慎的方式。
航空业竞争策略和国内需求趋势该航空公司正在通过扩大业务和利用其常客计划和合作品牌卡来加强在达拉斯的地位，同时注意到由于经济不确定性导致的经济舱需求显著疲软。尽管面对竞争，该公司报告称在高级舱、长途国际航班和通过旅行社预订方面表现强劲。
美国航空公司对未来不确定性的准备和对客户体验的承诺演讲者强调美国航空公司对长期不确定性的准备情况，强调他们强大的财务状况，机队灵活性以及专注于提升客户体验。他们还提到即将发布的关于航空公司在DFW的位置，并承诺无论经济环境如何，都将继续投资于优质产品和服务。
要点回答
Q：航空业在2025年第一季度遇到了什么挑战？
A：航空业面临市场的经济不确定性，这给需求带来了压力，并影响了美国航空公司第一季度的业绩和第二季度的展望。
Q：美国航空公司如何专注于增加收入？
A：美国航空正在专注于通过扩大其合作伙伴关系（例如与花旗银行合作）、推进其忠诚计划、通过间接渠道推进销售与分销，并重新聚焦客户体验，为所有选择搭乘美国航空的乘客提供最佳产品和服务来增加收入。
Q：美国航空公司如何改造客户体验？
A：美国航空正在通过创建一个新的客户体验组织来改变客户体验，这是一个集中的、团结的团队，将领导战略和实施计划，以改善客户旅程的各个方面。此外，他们宣布从2026年1月开始，优势会员将获得免费的高速卫星WiFi，并推出了一款新的重新设计的移动应用程序，以增强客户互动和自助选项。
Q：美国航空公司正在对其机队和客户体验进行哪些投资？
A：美国航空正在投资改善舰队，首次推出全新的一流套房座椅，配备在首架新的波音79客机上，还计划在新的空客A301 Xlr飞机上推出该产品，并计划更新现有座椅。这些投资预计将使美国航空的平躺座椅和豪华经济舱座位在本十年末增长约25%。此外，他们正在提升客户体验，明年将在费城开设全新的旗舰休息室，未来还将增设更多高级休息室，并将从下个月开始改善登机流程。
Q：美国航空公司如何应对运营挑战？
A：美国航空公司在第一季度展示了韧性和迅速从不规则运营中恢复过来。他们继续投资以提高运营可靠性，并通过持续关怀和外展办公室支持客户及其家人度过5342航班的悲剧。
Q：成本节约和运营资本改善的财务目标是什么？
A：公司计划在2025年实现大约2.5亿美元的成本节约，此外还有去年节省的5亿美元，以及额外释放的1亿美元的营运资金，总共在过去一年中实现大约3.5亿美元的营运资金改善。主要重点是保持主要航线全职员工数量不变，交付140至160架新飞机，以及将资本支出控制在80亿至90亿美元之间。
Q：有什么措施正在采取来改善资产负债表并减少债务？
A：资产负债表在本季度通过减少总债务12亿美元而得到加强，新的贷款利率比原来低近200个基点，摊销情况也有所改善。此外，公司拥有超过100亿美元的未负债资产和超过130亿美元的优先留置借款能力。他们计划到年底将总债务减少到不到150亿美元。
Q：美国航空公司如何应对旅行需求下降的情况？
A：美国航空公司正在回应需求疲软，他们撤回了他们的指导意见，并灵活调整舱位以与需求保持一致。他们对所有舱位持消极态度，并将在未来几周和几个月内提供更多关于未来收益电话的更新。
Q：航空公司在不同地区和部门中的预期表现如何？
A：航空公司在所有地区均表现强劲，在希思罗和欧洲业务、北太平洋、南太平洋、南美洲以及阿根廷表现尤为突出。在加勒比海、墨西哥、中美洲等短途国际业务方面也表现强劲。
Q：国内客舱需求的趋势是什么，它如何影响整体业务表现？
A：在国内，主舱正在经历疲软，这是推动总需求下降的原因。预计这种疲软将在夏季持续，国内主舱需求将出现中高个位数的下降，影响整体业绩。
Q：当前业务下降的迹象有没有在稳定或恶化？
A：业务的下滑趋势仍在持续，没有明显的稳定迹象。短期内情况尤其不确定，自一月以来产业受到了如此多的动力和变化的影响。尽管高端和国际市场似乎表现良好，但由于持续的不确定性，第二季度的预测仍然谨慎。
Q：与预期相比，为什么每可用座位英里收入表现不佳？
A：RASM表现不佳是由于经济环境的不确定性和需求疲软，特别是国内经济舱。不确定性导致预订客户类型转变，重点放在价格敏感、自由裁量旅行上，导致收入结构发生变化。公司预订正在恢复，但对RASM的整体影响仍然不确定，目前夏季季节之后的可见度并不清晰。
Q：在6月座位供应量相比4月增加时，为了应对收入管理系统做出了哪些改变？
A：演讲者指出，6月份整个行业通常比4月份有更多的座位待售，并暗示由此可能会导致额外的折扣。然而，关于公司在收入管理系统方面采取的具体措施并未详细说明。
Q：演讲者的公司夏季库存系统和定价是如何设置的，有哪些杠杆可以实时调整？
A：公司认为他们的库存系统和定价已经适当设置，以满足预计将会有显著的自由度旅行需求的夏季。他们已经建立了系统来捕捉可利用的需求，并能够实时管理和调整这些杠杆，随时监控并根据需要进行每日更改。
Q：在企业股份方面，重建纽约和芝加哥的重要性是什么，它与分配变化有何关联？
A：重建纽约和芝加哥被视为公司重获因分销变化而失去的市场份额至关重要。芝加哥是公司第三大枢纽，拥有忠诚的客户群，广泛的品牌渗透力，并且对服务中西部和连接美国北部地区的乘客至关重要。纽约也是一个庞大的市场，拥有忠诚的客户群，显著的品牌渗透力，以及包括拉瓜迪亚机场和与其他航空公司合作以服务100个市场的主要运营，重点放在竞争定位上。
Q：公司在芝加哥的存在是如何变化的，这对他们与企业客户的关系有何影响？
A：公司已经增加了在芝加哥的股份，整体表现符合计划。这对公司与企业客户的关系非常重要，因为它为客户在中西部和五大湖地区提供服务并连接客户。芝加哥是网络的关键部分，并且在过去是盈利的。
Q：纽约对公司网络的意义是什么，它在运营方面是如何发展的？
A：纽约是公司网络的重要组成部分，拥有庞大且忠诚的客户群，显着的共同品牌渗透，并被定位为一个全球枢纽。公司已经优化了纽约的运营效率，并计划重新设想JFK的零售业务，增设60家新商店和餐厅。尽管受到航班时段限制，但公司对在纽约的定位感到满意。
Q：如果运营现金流恶化，公司对于最低流动性和资本支出的做法是什么？
A：该公司对目前的情况感到满意，拥有108亿美元的流动资金，将总债务从峰值减少了150亿美元，并拥有不受拘束的资产和高质量的一级抵押贷款能力。他们计划评估在面临不利情况时保持流动性的行动。
Q：芝加哥机场的能力恢复与日照时间有什么比较，第一和最后一个航班的重要性又是什么？
A：在芝加哥恢复航班能力需要增加航班，特别是在早上和深夜，这些时间段被认为比中午航班要弱。演讲者承认一天中的第一次和最后一次航班的重要性。这些早上和深夜的航班对于为芝加哥本地的交通和客户提供服务是很重要的。
Q：占领企业市场份额的重要性是什么，实现此目标所面临的挑战有哪些？
A：抢占企业份额的重要性在于抵消损失并保持公司的竞争地位。挑战包括抵消公司策略带来的收益，面对减弱的主舱需求和下降的政府业务。
Q：重建芝加哥和投资夏洛特之间的重点区别是什么，这两种策略又有什么关联？
A：重建芝加哥着重于恢复公司在网络中的传统地位，认为这是一个重要的组成部分。相比之下，夏洛特的策略是尽可能地维持作为枢纽的大规模运作，因为其效率高且成本低。然而，夏洛特目前接近饱和，暂时无法进一步扩大。
Q：芝加哥的重建进展如何，目前的策略是什么？
A：讲话者表示，芝加哥的重建正处于第四或第五轮。该战略着重于恢复公司在芝加哥的传统和有利可图的位置，这被认为是网络中至关重要的一部分。夏洛特的策略是在现有产能限制内高效运营。
Q：公司希望国际市场上的收入动能将如何对第二季度的表现产生影响？
A：公司预计在长途国际市场表现稳健，这是年度和顺序上更为强劲的改善。这种势头预计将有助于第二季度收入增长，尽管较第一季度有所减缓，但仍被认为是强劲的，得到高端需求的支持。
Q：公司可以期待提高其CASM吗？如果容量增长低于计划，哪些额外的成本节约受到关注？
A：尽管提供的文本没有明确回答，但暗示着随着较低的产能增长和突出的成本节约，公司可能能够改善其成本每ASK单位所消耗的费用。关于这些成本节约如何影响成本每ASK单位所消耗的费用的进一步细节没有提供。
Q：2023年的产能和成本预期是什么？
A：公司预计其产能将基本保持与年初水平相符，并且成本也将与年初保持一致。他们对有效管理成本并为客户和团队成员带来长期效益的计划充满信心。如果产能有所调整，公司也将有效地管理成本。
Q：成为2026年世界杯冠名赞助商有什么影响？
A：作为2026年世界杯的冠名赞助商，在美国、加拿大和墨西哥举办的这一赛事被视为公司未来发展重点的一个事件。不像奥运会那样集中在一个城市举办，世界杯预计将带动人们对旅游和消费的兴趣，而不会对前往举办城市的旅游需求产生负面影响。
Q：公司的国际销售中有多少百分比是在美国进行的？
A：该公司约50%的国际销售额来自美国。
Q：目前这段不确定时期公司的股票回升情况如何？
A：公司正在经历股份建设的时期，在这个不确定的时期，未听到有关减少旅行的传闻。商务旅行总体上增加，公司的市场份额随着新的销售和分销努力而增长，得到了积极的反馈。目前似乎并不敏感，公司希望正朝着正确的方向发展。
Q：六月季度托管业务收入的前景如何？
A：预计在6月份季度，由于公司专注于份额增长和改善分销努力，托管业务收入的前景将比整个行业增长更快。只要经济支持业务流量，公司预计将继续增长业务流量，并且在第二季度应该比其他航空公司增长更快。
Q：这对公司在芝加哥门位的净影响是什么？
A：公司不同意芝加哥市重新分配门户的决定，并对此提出上诉。公司相信，目前的门户资源足以容纳芝加哥的增长需求，直至明年夏季。公司还预计将受益于明年二月和三月的门户重新分配。
Q：对于未来几年的流动性，有哪些假设被做出了？
A：公司致力于在2027年底前将总债务削减到350亿美元以下，并且结构良好、可以通过有限的资本支出需求实现这一目标。目前，公司持有108亿美元的流动资金，并预计流动资金水平暂时将维持在100亿美元左右，尽管随着资产负债表的改善和利润率的扩大，这可能会发生变化。
Q：有哪些行业显示出对需求的弹性？
A：目前公司在商务旅行方面没有出现明显的回落，整体情况看起来很活跃。由于最近的销售和分销复苏努力，公司可能处于更好的改善位置，但目前各行业的商务旅行看起来都很好。
Q：与政府关系团队讨论有关跨境流动的对话进行得如何了？
A：旅行被认为对美国经济非常重要，几乎每11个就业岗位中就有一个与旅行相关，并且有着重要的经济支出。该公司正在与政府合作，减少担忧，确保国家仍然是一个受欢迎的地方。具体努力包括缩短签证等待时间，拓展旅行机会，并致力于空中交通管制改革，以确保行业增长。政府也意识到旅行部门对经济的重要性。
Q：公司正采取什么措施应对市场不确定性？
A：公司由于市场不确定性而采取谨慎和可能负面的增长策略，其中包括减少招聘数量和可能不推出太多飞机，导致总体经济活动减少。
Q：公司打算怎样应对经济不确定性？
A：公司计划通过保持谨慎立场，随时准备应对任何环境来解决经济不确定性问题。公司已经采取措施改善资产负债表，保证流动性，优化成本管理，并在财务上处于良好位置。公司还在投资客户体验，并相信随着经济复苏，客户价值和股东回报将会增加。
Q：公司已经采取了哪些步骤应对不确定的经济状况？
A：公司已改善其资产负债表，确保流动性，在成本管理方面表现出色，并在OEM和更有利的融资环境中，其理货航空公司在更为确定的时期取得了更好的财务地位。
Q：公司在投资和客户体验方面的重点是什么？
A：公司正在专注于重建其网络的投资同时也在增强客户体验。这包括新的旗舰套房、费城旗舰休息室以及与AT&T合作提供免费Wi-Fi。美国航空公司认为在经济复苏环境中，它有最多的机会为客户增加价值并增强股东回报。
Q：美国航空公司如何计划针对可能对飞机征收关税？
A：美国航空正在努力避免因飞机关税而产生额外费用。他们没有近期交付的计划，但将不得不在年底处理潜在的交付关税问题。他们希望与政府合作，确保美国航空业具有竞争力的框架。
Q：今年剩下的招聘情况如何？
A：今年剩下的时间内暂时不冻结招聘，但公司非常专注于为秋季高峰期做准备，这通常不是招聘的大好时机。他们采取谨慎的态度，将根据环境条件灵活变通。
Q：美国航空公司在达拉斯市场份额有所增加吗？不同地理区域的机票需求如何？
A：美国航空认为在达拉斯拥有强大的产品，在市场渗透方面很好，在DFW拥有史上最大的运营规模。在需求和定价方面，公司看到高端舱位、长途国际航班以及通过旅行社预订的票价表现强劲，但在受经济条件和自由旅行影响的航线主舱中存在弱点。还提到了纽约到洛杉矶和前往佛罗里达的特定票价。
