美國航空集團公司(AAL.US) 2025年第一季度業績電話會
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在經濟挑戰中，美國航空公司報告需求和市場動態發生變化，強調韌性、成本節約和戰略聚焦于運營可靠性和客戶經驗的提升。該航空公司強調其財務靈活性、成功的機隊更新以及加強資産負債表的承諾，同時解決勞工成本問題，並倡導基礎設施改善以支持長期增長。
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美國航空集團2025年第一季度收益電話會議電話介紹美國航空集團2025年第一季度的業績，首席執行官羅伯特·艾森和首席財務官德文·梅介紹績效細節和未來展望，隨後是問答環節。
在經濟不確定環境中航行：美國航空公司的韌性和戰略重點盡管經濟挑戰影響需求和財務結果，美國航空強調其基本實力，節約成本措施和戰略行動以保持盈利能力，增強合作夥伴關系，改善客戶體驗，旨在實現可持續增長和資産負債表強化。
美國航空公司的收入複蘇和增強客戶體驗策略美國航空報道間接銷售渠道收入恢複勢頭，並計劃在宏觀經濟不確定性中保守增長，同時專注于通過新倡議、機隊升級和改進服務來改善客戶體驗。
美國航空公司報告第一季度財務業績和運營彈性盡管面臨挑戰，包括野火、冬季天氣和一起悲劇性航班事故，美國航空展示了運營韌性，並在第一季度報告的GAAP淨虧損為4.73億美元。該航空公司致力于提高運營可靠性，實現成本節省，並期望未來適度水平的資本支出。
旅遊業的戰略金融舉措和未來展望公司報告顯示強勁的流動性和現金流，重新定價了一筆重要的貸款，減少了總債務。他們預計長途國際和高端預訂將繼續增長，以抵消國內市場的疲軟。預期非燃料單位成本的增加歸因于最近的集體談判協議。公司預測第二季度收益，並強調其在美國經濟中的角色，強調支持促進旅行需求和解決重大基礎設施問題的倡議，特別是ATC現代化。
需求疲軟下的産能調控策略公司計劃在夏季期間保持目前的産能，預計將增長4％，但對未來産能持負面態度，旨在對需求不確定性做出靈活響應。
企業股份回收進展更新公司的股份恢複正在按預期進行，預計到年底將完全恢複，不需要額外再投資以重新奪回業務份額。
國內需求疲弱，國際市場強勁，業績優越。航空公司在國際和高端市場表現強勁，特別是在希思羅、歐洲、太平洋北部和南部以及阿根廷。然而，國內需求存在明顯疲軟，特別是通過間接渠道影響了對價格敏感和自由選擇的旅客。
國內主艙需求疲弱分析及對RASM的影響重點關注國內經濟艙或間接銷售的業務部門正經曆着中高個位數的下滑，特別是在夏季期間，導致整體需求量下降。雖然國際部門仍然保持積極態勢，但在較弱的國內市場中還沒有立即穩定的迹象。盡管企業客戶數量有所恢複，但預期的每可用座位裏程收入（RASM）效益並未如預期般出現。
由于環境變化而導致的預測不確定性盡管第四季度勢頭強勁，1月和2月銷售額穩健，但由于市場不確定性增加，發言人對第二季度的預測表示謹慎。3月和4月發生了重大變化，導致公司暫時撤回了超過當前期限的銷售指導。雖然高端和國際市場表現出色，但對未來銷售和分銷的清晰度不足。發言人強調需要等待並觀察夏季發展情況。
夏季需求的收入管理系統調整演講者討論了如何調整收益管理系統來處理夏季需求的增加，重點放在庫存和定價策略上，以在當前情況下滿足可用的需求。他們還提到重建紐約和芝加哥市場的重要性，以重新獲得失去的企業份額。
在芝加哥競爭激烈的中心實現戰略擴張和市場份額增長。公司強調其在芝加哥市場的重要地位和盈利能力，突出了市場份額增加、忠誠客戶群以及在五大湖地區和美國北部的戰略地理重要性。
紐約航空公司運營戰略演變這家航空公司在紐約建立了重要的存在，通過優化在肯尼迪和拉瓜地亞機場的運營，服務100個市場，在T8設有競爭性樞紐，並在橫穿大陸和倫敦希思羅航線上擁有強大的特許經營權。盡管受到航班時段限制，但該公司正在不斷發展並重新構想肯尼迪機場的零售體驗。
美國航空公司的財務彈性和戰略樞紐運營公司以擁有顯著的流動性和減少債務為自豪，為潛在的現金流挑戰做好了准備。在樞紐地區的戰略擴張，如在芝加哥增加清晨和深夜航班，旨在提高資産利用率，滿足當地交通需求，預期隨着時間的推移性能將得到改善。
公司股份回購和經濟艙需求疲軟對航空業務的影響盡管努力重新贏回公司客戶，但航空公司的業績仍然受到主艙需求和政府業務明顯下降的陰影。
對比航空公司戰略：重建芝加哥和最大化夏洛特樞紐效率航空公司正在重建其芝加哥的運營，目標是恢複其傳統地位，盡管預計仍將保持第二位。與此同時，夏洛特的策略側重于保持效率和規模，因為樞紐接近容量上限。
強勁的國際市場表現和産能前景公司預計遠程國際市場表現良好，同比增長略有減緩但仍保持強勁，受高端需求推動。如果容量增長率達到最初計劃的低個位數，預計單位成本CASMA將增長中個位數，盡管增量成本節約可能會改善這一結果。
管理費用和業務效率的能力演講者強調了他們公司在成本管理和效率方面的優勢，並表示無論産能是按計劃保持還是減少，他們都已經做好了有效管理成本的准備。
准備2026年世界杯及其對跨大西洋需求的影響演講者談及他們對贊助2026年世界杯的驕傲，指出與奧運會不同之處在于其跨越美國、加拿大和墨西哥。他們預計將面臨巨大的需求，並且認為這一活動的分佈不會對其他企業産生負面影響。約70%的國際銷售額來自美國的銷售點。
在不確定性環境中對商務出行和預訂趨勢的分析演講者討論了商務旅行的彈性和在不確定性中的增長，指出對新銷售和分銷努力的積極反饋。他們還談到了一起悲劇事故對預訂的瞬時影響，預計不會對未來産生影響。
芝加哥的企業收入增長和戰略門控重新分配演講者預計，由于分銷工作的努力，托管業務收入將繼續增長，並預計將超過競爭對手。他們還就芝加哥的大門重新分配表示擔憂，表示不同意市政府的決定，並對能夠容納增長直到明年夏天表示信心，為未來的大門重新分配使公司處于有利位置。
Devin 討論了到2027年將債務減少到350億美元以下的策略。公司致力于在2027年底前將總負債降至350億美元以下，利用有限的資本支出需求來産生自由現金流。目前的流動性為108億美元，預計隨着資産負債表的改善和利潤率的擴大而略有下降。
企業商務旅行在經濟擔憂中的韌性盡管擔憂經濟惡化，但大型托管賬戶和中小企業之間的商務旅行仍然活躍，沒有明顯的回退現象。與政府關系團隊談話強調了對政策制定者來說，順暢的跨境流動的重要性。
優先考慮旅遊與旅行業以促進經濟增長該行業對經濟至關重要，支持大量就業和重要支出。戰略包括加強國內旅遊，推廣友好環境，簡化簽證流程，並在空中交通管制改革方面進行合作，以確保行業增長。
經濟不確定性導航：為航空業潛在的衰退和未來增長做好准備在經濟不確定性和可能發生經濟衰退的情況下，采取謹慎的增長、招聘和擴大産能的方法，為潛在的經濟衰退做好准備。盡管如此，航空業已經為未來複蘇做好准備，重點是成本管理、提升客戶體驗和重建網絡。重點是保持流動性、改善資産負債表，為客戶提供價值，確保對持續的不確定性和最終經濟複蘇的准備。
關稅對航空業的影響及招聘策略演講者討論了對空客交付支付關稅的擔憂，並強調在可能影響年底交付之前需要解決這個問題。他們強調自1979年以來該行業的成功關稅制度，並希望保持美國在航空領域的競爭優勢。此外，他們談到了招聘策略，注意到由于對年底産能和高峰時段的不確定性，會采取謹慎的方式。
航空業競爭策略和國內需求趨勢該航空公司正在通過擴大業務和利用其常客計劃和合作品牌卡來加強在達拉斯的地位，同時注意到由于經濟不確定性導致的經濟艙需求顯著疲軟。盡管面對競爭，該公司報告稱在高級艙、長途國際航班和通過旅行社預訂方面表現強勁。
美國航空公司對未來不確定性的准備和對客戶體驗的承諾演講者強調美國航空公司對長期不確定性的准備情況，強調他們強大的財務狀況，機隊靈活性以及專注于提升客戶體驗。他們還提到即將發佈的關于航空公司在DFW的位置，並承諾無論經濟環境如何，都將繼續投資于優質産品和服務。
要點回答
Q：航空業在2025年第一季度遇到了什麽挑戰？
A：航空業面臨市場的經濟不確定性，這給需求帶來了壓力，並影響了美國航空公司第一季度的業績和第二季度的展望。
Q：美國航空公司如何專注于增加收入？
A：美國航空正在專注于通過擴大其合作夥伴關系（例如與花旗銀行合作）、推進其忠誠計劃、通過間接渠道推進銷售與分銷，並重新聚焦客戶體驗，為所有選擇搭乘美國航空的乘客提供最佳産品和服務來增加收入。
Q：美國航空公司如何改造客戶體驗？
A：美國航空正在通過創建一個新的客戶體驗組織來改變客戶體驗，這是一個集中的、團結的團隊，將領導戰略和實施計劃，以改善客戶旅程的各個方面。此外，他們宣佈從2026年1月開始，優勢會員將獲得免費的高速衛星WiFi，並推出了一款新的重新設計的移動應用程序，以增強客戶互動和自助選項。
Q：美國航空公司正在對其機隊和客戶體驗進行哪些投資？
A：美國航空正在投資改善艦隊，首次推出全新的一流套房座椅，配備在首架新的波音79客機上，還計劃在新的空客A301 Xlr飛機上推出該産品，並計劃更新現有座椅。這些投資預計將使美國航空的平躺座椅和豪華經濟艙座位在本十年末增長約25%。此外，他們正在提升客戶體驗，明年將在費城開設全新的旗艦休息室，未來還將增設更多高級休息室，並將從下個月開始改善登機流程。
Q：美國航空公司如何應對運營挑戰？
A：美國航空公司在第一季度展示了韌性和迅速從不規則運營中恢複過來。他們繼續投資以提高運營可靠性，並通過持續關懷和外展辦公室支持客戶及其家人度過5342航班的悲劇。
Q：成本節約和運營資本改善的財務目標是什麽？
A：公司計劃在2025年實現大約2.5億美元的成本節約，此外還有去年節省的5億美元，以及額外釋放的1億美元的營運資金，總共在過去一年中實現大約3.5億美元的營運資金改善。主要重點是保持主要航線全職員工數量不變，交付140至160架新飛機，以及將資本支出控制在80億至90億美元之間。
Q：有什麽措施正在采取來改善資産負債表並減少債務？
A：資産負債表在本季度通過減少總債務12億美元而得到加強，新的貸款利率比原來低近200個基點，攤銷情況也有所改善。此外，公司擁有超過100億美元的未負債資産和超過130億美元的優先留置借款能力。他們計劃到年底將總債務減少到不到150億美元。
Q：美國航空公司如何應對旅行需求下降的情況？
A：美國航空公司正在回應需求疲軟，他們撤回了他們的指導意見，並靈活調整艙位以與需求保持一致。他們對所有艙位持消極態度，並將在未來幾周和幾個月內提供更多關于未來收益電話的更新。
Q：航空公司在不同地區和部門中的預期表現如何？
A：航空公司在所有地區均表現強勁，在希思羅和歐洲業務、北太平洋、南太平洋、南美洲以及阿根廷表現尤為突出。在加勒比海、墨西哥、中美洲等短途國際業務方面也表現強勁。
Q：國內客艙需求的趨勢是什麽，它如何影響整體業務表現？
A：在國內，主艙正在經曆疲軟，這是推動總需求下降的原因。預計這種疲軟將在夏季持續，國內主艙需求將出現中高個位數的下降，影響整體業績。
Q：當前業務下降的迹象有沒有在穩定或惡化？
A：業務的下滑趨勢仍在持續，沒有明顯的穩定迹象。短期內情況尤其不確定，自一月以來産業受到了如此多的動力和變化的影響。盡管高端和國際市場似乎表現良好，但由于持續的不確定性，第二季度的預測仍然謹慎。
Q：與預期相比，為什麽每可用座位英裏收入表現不佳？
A：RASM表現不佳是由于經濟環境的不確定性和需求疲軟，特別是國內經濟艙。不確定性導致預訂客戶類型轉變，重點放在價格敏感、自由裁量旅行上，導致收入結構發生變化。公司預訂正在恢複，但對RASM的整體影響仍然不確定，目前夏季季節之後的可見度並不清晰。
Q：在6月座位供應量相比4月增加時，為了應對收入管理系統做出了哪些改變？
A：演講者指出，6月份整個行業通常比4月份有更多的座位待售，並暗示由此可能會導致額外的折扣。然而，關于公司在收入管理系統方面采取的具體措施並未詳細說明。
Q：演講者的公司夏季庫存系統和定價是如何設置的，有哪些杠杆可以實時調整？
A：公司認為他們的庫存系統和定價已經適當設置，以滿足預計將會有顯著的自由度旅行需求的夏季。他們已經建立了系統來捕捉可利用的需求，並能夠實時管理和調整這些杠杆，隨時監控並根據需要進行每日更改。
Q：在企業股份方面，重建紐約和芝加哥的重要性是什麽，它與分配變化有何關聯？
A：重建紐約和芝加哥被視為公司重獲因分銷變化而失去的市場份額至關重要。芝加哥是公司第三大樞紐，擁有忠誠的客戶群，廣泛的品牌滲透力，並且對服務中西部和連接美國北部地區的乘客至關重要。紐約也是一個龐大的市場，擁有忠誠的客戶群，顯著的品牌滲透力，以及包括拉瓜迪亞機場和與其他航空公司合作以服務100個市場的主要運營，重點放在競爭定位上。
Q：公司在芝加哥的存在是如何變化的，這對他們與企業客戶的關系有何影響？
A：公司已經增加了在芝加哥的股份，整體表現符合計劃。這對公司與企業客戶的關系非常重要，因為它為客戶在中西部和五大湖地區提供服務並連接客戶。芝加哥是網絡的關鍵部分，並且在過去是盈利的。
Q：紐約對公司網絡的意義是什麽，它在運營方面是如何發展的？
A：紐約是公司網絡的重要組成部分，擁有龐大且忠誠的客戶群，顯着的共同品牌滲透，並被定位為一個全球樞紐。公司已經優化了紐約的運營效率，並計劃重新設想JFK的零售業務，增設60家新商店和餐廳。盡管受到航班時段限制，但公司對在紐約的定位感到滿意。
Q：如果運營現金流惡化，公司對于最低流動性和資本支出的做法是什麽？
A：該公司對目前的情況感到滿意，擁有108億美元的流動資金，將總債務從峰值減少了150億美元，並擁有不受拘束的資産和高質量的一級抵押貸款能力。他們計劃評估在面臨不利情況時保持流動性的行動。
Q：芝加哥機場的能力恢複與日照時間有什麽比較，第一和最後一個航班的重要性又是什麽？
A：在芝加哥恢複航班能力需要增加航班，特別是在早上和深夜，這些時間段被認為比中午航班要弱。演講者承認一天中的第一次和最後一次航班的重要性。這些早上和深夜的航班對于為芝加哥本地的交通和客戶提供服務是很重要的。
Q：占領企業市場份額的重要性是什麽，實現此目標所面臨的挑戰有哪些？
A：搶占企業份額的重要性在于抵消損失並保持公司的競爭地位。挑戰包括抵消公司策略帶來的收益，面對減弱的主艙需求和下降的政府業務。
Q：重建芝加哥和投資夏洛特之間的重點區別是什麽，這兩種策略又有什麽關聯？
A：重建芝加哥着重于恢複公司在網絡中的傳統地位，認為這是一個重要的組成部分。相比之下，夏洛特的策略是盡可能地維持作為樞紐的大規模運作，因為其效率高且成本低。然而，夏洛特目前接近飽和，暫時無法進一步擴大。
Q：芝加哥的重建進展如何，目前的策略是什麽？
A：講話者表示，芝加哥的重建正處于第四或第五輪。該戰略着重于恢複公司在芝加哥的傳統和有利可圖的位置，這被認為是網絡中至關重要的一部分。夏洛特的策略是在現有産能限制內高效運營。
Q：公司希望國際市場上的收入動能將如何對第二季度的表現産生影響？
A：公司預計在長途國際市場表現穩健，這是年度和順序上更為強勁的改善。這種勢頭預計將有助于第二季度收入增長，盡管較第一季度有所減緩，但仍被認為是強勁的，得到高端需求的支持。
Q：公司可以期待提高其CASM嗎？如果容量增長低于計劃，哪些額外的成本節約受到關注？
A：盡管提供的文本沒有明確回答，但暗示着隨着較低的産能增長和突出的成本節約，公司可能能夠改善其成本每ASK單位所消耗的費用。關于這些成本節約如何影響成本每ASK單位所消耗的費用的進一步細節沒有提供。
Q：2023年的産能和成本預期是什麽？
A：公司預計其産能將基本保持與年初水平相符，並且成本也將與年初保持一致。他們對有效管理成本並為客戶和團隊成員帶來長期效益的計劃充滿信心。如果産能有所調整，公司也將有效地管理成本。
Q：成為2026年世界杯冠名贊助商有什麽影響？
A：作為2026年世界杯的冠名贊助商，在美國、加拿大和墨西哥舉辦的這一賽事被視為公司未來發展重點的一個事件。不像奧運會那樣集中在一個城市舉辦，世界杯預計將帶動人們對旅遊和消費的興趣，而不會對前往舉辦城市的旅遊需求産生負面影響。
Q：公司的國際銷售中有多少百分比是在美國進行的？
A：該公司約50%的國際銷售額來自美國。
Q：目前這段不確定時期公司的股票回升情況如何？
A：公司正在經曆股份建設的時期，在這個不確定的時期，未聽到有關減少旅行的傳聞。商務旅行總體上增加，公司的市場份額隨着新的銷售和分銷努力而增長，得到了積極的反饋。目前似乎並不敏感，公司希望正朝着正確的方向發展。
Q：六月季度托管業務收入的前景如何？
A：預計在6月份季度，由于公司專注于份額增長和改善分銷努力，托管業務收入的前景將比整個行業增長更快。只要經濟支持業務流量，公司預計將繼續增長業務流量，並且在第二季度應該比其他航空公司增長更快。
Q：這對公司在芝加哥門位的淨影響是什麽？
A：公司不同意芝加哥市重新分配門戶的決定，並對此提出上訴。公司相信，目前的門戶資源足以容納芝加哥的增長需求，直至明年夏季。公司還預計將受益于明年二月和三月的門戶重新分配。
Q：對于未來幾年的流動性，有哪些假設被做出了？
A：公司致力于在2027年底前將總債務削減到350億美元以下，並且結構良好、可以通過有限的資本支出需求實現這一目標。目前，公司持有108億美元的流動資金，並預計流動資金水平暫時將維持在100億美元左右，盡管隨着資産負債表的改善和利潤率的擴大，這可能會發生變化。
Q：有哪些行業顯示出對需求的彈性？
A：目前公司在商務旅行方面沒有出現明顯的回落，整體情況看起來很活躍。由于最近的銷售和分銷複蘇努力，公司可能處于更好的改善位置，但目前各行業的商務旅行看起來都很好。
Q：與政府關系團隊討論有關跨境流動的對話進行得如何了？
A：旅行被認為對美國經濟非常重要，幾乎每11個就業崗位中就有一個與旅行相關，並且有着重要的經濟支出。該公司正在與政府合作，減少擔憂，確保國家仍然是一個受歡迎的地方。具體努力包括縮短簽證等待時間，拓展旅行機會，並致力于空中交通管制改革，以確保行業增長。政府也意識到旅行部門對經濟的重要性。
Q：公司正采取什麽措施應對市場不確定性？
A：公司由于市場不確定性而采取謹慎和可能負面的增長策略，其中包括減少招聘數量和可能不推出太多飛機，導致總體經濟活動減少。
Q：公司打算怎樣應對經濟不確定性？
A：公司計劃通過保持謹慎立場，隨時准備應對任何環境來解決經濟不確定性問題。公司已經采取措施改善資産負債表，保證流動性，優化成本管理，並在財務上處于良好位置。公司還在投資客戶體驗，並相信隨着經濟複蘇，客戶價值和股東回報將會增加。
Q：公司已經采取了哪些步驟應對不確定的經濟狀況？
A：公司已改善其資産負債表，確保流動性，在成本管理方面表現出色，並在OEM和更有利的融資環境中，其理貨航空公司在更為確定的時期取得了更好的財務地位。
Q：公司在投資和客戶體驗方面的重點是什麽？
A：公司正在專注于重建其網絡的投資同時也在增強客戶體驗。這包括新的旗艦套房、費城旗艦休息室以及與AT&T合作提供免費Wi-Fi。美國航空公司認為在經濟複蘇環境中，它有最多的機會為客戶增加價值並增強股東回報。
Q：美國航空公司如何計劃針對可能對飛機征收關稅？
A：美國航空正在努力避免因飛機關稅而産生額外費用。他們沒有近期交付的計劃，但將不得不在年底處理潛在的交付關稅問題。他們希望與政府合作，確保美國航空業具有競爭力的框架。
Q：今年剩下的招聘情況如何？
A：今年剩下的時間內暫時不凍結招聘，但公司非常專注于為秋季高峰期做准備，這通常不是招聘的大好時機。他們采取謹慎的態度，將根據環境條件靈活變通。
Q：美國航空公司在達拉斯市場份額有所增加嗎？不同地理區域的機票需求如何？
A：美國航空認為在達拉斯擁有強大的産品，在市場滲透方面很好，在DFW擁有史上最大的運營規模。在需求和定價方面，公司看到高端艙位、長途國際航班以及通過旅行社預訂的票價表現強勁，但在受經濟條件和自由旅行影響的航線主艙中存在弱點。還提到了紐約到洛杉矶和前往佛羅裏達的特定票價。
