冬海集團 (SE.US) 2026年第二季度業績電話會
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C Limited的電子商務部門Shopee的GMV增長28%，創下了新的收入和EBITDA記錄。金融服務，貨幣，增加了62% % 的貸款賬面，保持了穩定的資産質量。遊戲部門Garena的預訂量增長了15% %，Free Fire的日活躍用戶超過10000萬。收入48% 增長至78億美元，調整後的EBITDA增長11% 至9.17億美元。盡管有潛在的外彙不利因素，該公司仍有望實現25% 的全年GMV增長目標，目標是Shopee的調整後EBITDA為10億美元。
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C Limited第二季度2026業績: 強勁的收入增長和增強的市場領導地位C Limited報告2026第二季度收入為78億美元，調整後EBITDA為9.17億美元，反映出強勁的增長。該公司對Shopee和Money的戰略投資鞏固了市場領導地位，提高了用戶參與度，每月活躍買家和購買頻率大幅增加。專注於運營效率和擴展內容渠道的舉措推動了新的用戶獲取，鞏固了C Limited盈利增長的基礎。
第二季度市場化增長: Shopee增強的收入、物流和內容生態系統Shopee的第二季度收入大幅增長，廣告效率、物流速度和內容參與度都有所提高，70% + 收入大幅增長。活躍的買家增長，更快的交付和擴大的M.V. show品牌凸顯了戰略收益。Shopee VIP擴展和對價格，服務和內容的運營重點增強了市場占有率，目標是調整後的EBITDA 2026年達到10億美元以上。
第二季度收入和息稅折舊及攤銷前利潤強勁增長，主要得益於增強的信用風險能力和新用戶獲取Money Money創造了一個偉大的季度，收入和調整後的EBITDA顯著增長，這主要是由其信貸業務推動的。貸款賬面達111億元，同比增長62% %，資産質量穩定。菲律賓成為第五個貸款超過10億美元的市場。AI和外部數據源等信用風險能力增強，導致審批率10% 提升。新用戶獲取和更深入的參與策略，如無息貸款和促銷利率，有助於增加300萬獨特的首次借款人和4000萬活躍的信貸用戶，同比增長34%。
擴大金融服務和遊戲投資組合，促進全球增長宣佈在巴西推出Shopee Pay Onlive card擴展和獨立應用程序，以及Carina預訂量的強勁增長和遊戲組合的多樣化，展示了金融服務和娛樂領域的戰略進步。
第二季度2026財務業績: 多個業務部門的收入和息稅折舊及攤銷前利潤增長在購物和金錢的推動下，天然氣總收入同比48% 增長至78億美元。調整後的EBITDA 11% 上升至9.17億美元。Shopee的總訂單和GMV分別同比增長27% % 和28% %。市場收入49% 飙升至49億美元，廣告和交易費貢獻43億美元，增長66%。增值服務收入達到7億美元。調整後的EBITDA 12% 增長至2.55億美元。收入利潤率59% 增長至14億美元。回鈴預訂量和收入分別同比增長15% % 和34% %，調整後EBITDA 17% 至4.3億美元。合並淨收入11% 增加至4580億美元。
問答環節亮點: Shopee的GMV增長前景和AI計劃對話涵蓋了Shopee對GMV增長和AI項目更新的期望。發言人強調，盡管存在潛在的貨幣挑戰，但南亞，台灣和巴西仍保持穩定增長。關於AI，重點是通過數字助理和改進的算法來增強賣方和買方的體驗，旨在提高轉換率和個性化內容。
電子商務表現、盈利趨勢和投資周期更新分析對話涵蓋了電子商務的優異表現，巴西，台灣和東南亞的盈利趨勢，競爭格局，GND增長指導，潛在EBITDA上升以及履行投資周期狀態，突出了強勁的市場增長和盈利能力。
市場增長、履行擴張和效率提高市場增長率和內部效率的提高是推動業務發展的關鍵因素，重點是擴大南亞、巴西和台灣的履行服務。盡管競爭穩定，但仍有可能通過履行進一步的市場滲透和成本優化，從而提高交付速度，轉化率和賣方便利性。履行中心的自動化實驗有望降低運營成本。
分析電子商務委員會的加息，盈利能力和Syntech的財務預測對話討論了Shopee和TikTok shop在亞洲市場增加傭金對電子商務盈利能力的影響，質疑潛在的上漲空間並指導電子商務價格升級。它還探討了Syntech的財務狀況，詢問利潤率何時穩定，EBITDA增長率以及在用戶收購過程中考慮的NPLs准備金。
數字市場的可持續增長戰略和市場競爭力對話強調保持一個健康的生態系統，具有競爭力的價格，高效的賣家運營以及提高利率的機會。它討論了穩定的不良貸款率，資産組合的有意轉變，以及從向新的細分市場和國家擴張中追求正回報，突出了公司的增長戰略和市場適應性。
AI驅動的廣告率增長和巴西市場擴張戰略討論了提高廣告率的人工智能技術，包括智能診斷工具和算法改進，並概述了進入巴西市場的戰略，重點是人工智能驅動的解決方案。
巴西金融服務市場潛力及增長策略對話強調了巴西金融服務市場的巨大增長潛力，強調了具有Fi許可證的貸款服務的推出。它討論了利用電子商務用戶群，信用評分算法和戰略産品結構來獲取市場份額。重點是巴西龐大的金融服務市場，有競爭力的許可和技術優勢。
貸款規模增長中的電子商務保證金穩定和信用風險管理對話討論了旨在實現2 3% 增長的電子商務利潤率的穩定，並探討了實現這一目標的路徑和時間表。它還解決了平均貸款規模不斷增加的信用風險管理問題，強調了市場增長與風險控制之間的平衡。
成本改善和市場擴張: 推動增長和管理信用風險對話討論了公司的成本改善，市場擴張和達到新的主要細分市場的戰略，這導致了用戶的增長，而信用風險卻沒有增加。它強調了基本成本結構改進的重要性，如物流和履行，以及國家擴張對收入資本和市場份額的積極影響。對話還涉及不同國家和産品類型的不同貸款期限，強調公司有效管理信用風險的能力。
電子商務EBITDA趨勢和巴西市場盈利能力分析與去年相比，下半年預計EBITDA較高的討論，與去年的趨勢形成對比，以及對利潤率的影響。此外，在競爭行動中檢查巴西市場的盈利能力和增長戰略。
問答環節亮點: 電子商務增長、金融科技風險和全球遊戲擴張問答環節涵蓋了電子商務增長策略，有競爭力的定價和市場表現。它通過增加信貸損失撥備來解決金融科技風險，重點關注貸款組合影響。概述了全球遊戲計劃，包括逐市場遊戲的發佈以及與IPs的合作，旨在在巴西及其他地區實現有利可圖的擴張。
會議結束時感謝與會者的參與行動呼籲感謝與會者的加入，表達對未來會議的期待，並結束當前會議，邀請斷開連接。
要點回答
Q：2026年第二季度C有限公司的調整後息稅折舊及攤銷前利潤是多少？
A：C Limited報告2026年第二季度調整後的EBITDA超過9.17億美元。
Q：Shopee的GMV在第二季度2026年表現如何？
A：Shopee的GMV在第二季度同比增長28%，連續八個季度連續增長，並創下了總銷量和收入的新紀錄。
Q：第二季度平均每月新買家和整體買家參與度的同比增長率是多少？
A：平均每月新買家同比增長超過35% %，而整體買家參與度的購買頻率同比增長8% %。
Q：Shopee的淨收入和市場I率在第二季度如何變化？
A：Shopee的淨收入同比增長超過70% %，市場I率提高了90個基點以上。
Q：Shopee VIP計劃的最新狀態是什麽？
A：Shopee VIP計劃繼續強勁增長，會員總數超過1500萬，比上一季度45% 增加。該計劃的保留率保持在80% % 左右，成員表現出更高的參與度和支出。
Q：內容生態系統投資如何影響Shopee上的産品發現和廣告？
A：內容生態的投資帶動直播和短視頻訂單同比50% 增長，占東南亞實體好訂單的35% 以上。單位經濟效益也隨之改善，與YouTube、Meta和Instagram的合作被證明在推動購買方面是有效的。
Q：第二季度，Money的業績有哪些亮點？
A：貨幣又創造了一個偉大的季度，收入和調整後的EBITDA都有強勁增長。
Q：公司信貸業務增長的主要驅動力是什麽？
A：信貸仍然是增長的主要動力，6月底貸款賬面達到111億美元，同比增長62% %。
Q：對公司的信用風險能力進行了哪些改進？
A：通過使用包含行為和交易數據的新風險模型，以及隨着時間的推移捕獲客戶交互的生態系統，公司的信用風險能力得到了增強。最近對承保模式的改進使批准率提高了10% % 左右，同時保持了相似的風險水平。還利用外部數據源更好地評估其生態系統中的新用戶。
Q：這些信用增強如何影響新用戶增長和參與度？
A：風險承銷的改進支持了對新用戶應用的推動，導致許多用戶通過交易分期轉換和采用其他信貸産品産生更多價值。這導致貸款選擇、促銷利率和強勁的新用戶增長的擴大，增加了約300萬名獨特的首次借款人，活躍信貸用戶同比增長34% %。
Q：新的 “shopee Pay Onlive' 産品的影響是什麽？
A：“Shopee Pay Onlive' 産品允許用戶在任何接受卡支付的商家使用他們的Shopee余額進行支付，進一步擴展了Shopee pay的用例。
Q：該公司的遊戲領域，特別是Free Fire，表現如何？
A：以Free Fire為前沿的遊戲領域又實現了一個強勁的季度，預訂量同比增長15%，盈利能力保持健康。Free Fire在全球範圍內擁有超過10000萬名每日活躍用戶。
Q：公司遊戲中最新活動的亮點是什麽？
A：公司遊戲中的活動，例如海底之謎和將遊戲的一部分變成足球場，受到了好評，引起了玩家的興奮和參與。這些活動還推動了社交媒體的參與，原創歌曲 “bo ya” 獲得了3.5億多次觀看。
Q：該公司宣佈了哪些新的手機遊戲？
A：該公司宣佈了兩款新的手機遊戲: 開放世界多人生存冒險遊戲 “i Power World online” 和由glco開發並由Krafton發行的 “waterford lords”。
Q：2026年第二季度的財務業績如何？
A：2026年第二季度，在購物和金錢增長的推動下，總收入同比增長48%，達到78億美元。調整後的EBITDA同比增長11%，至9.17億美元。總訂單同比增長27%，達到42億，GMV同比增長28%，達到383億美元。
Q：2026年第二季度的淨收入是多少？與第二季度的2025年相比如何？
A：2026年第二季度的淨收入為4580億美元，與2025年第二季度相比同比增長了11%。
Q：該公司能否就GMV增長前景和購物利潤率的潛在改善提供見解？
A：該公司表示，他們預計第二季度將繼續保持良好增長，並預計這一趨勢將在未來幾個季度持續下去，南亞、台灣和巴西等市場將實現穩健增長。對於全年，他們仍然有信心實現25% % 左右的增長前景。然而，他們也預計，由於他們的市場對美元的表現和第四季度更高的GMV基數，潛在的外彙不利因素。
Q：人工智能計劃進展如何，觀察到的好處是什麽？
A：隨着經濟狀況的改善，人工智能舉措顯示出積極的趨勢。該公司已經進行了投資，特別是在采購和物流方面，並旨在為這些舉措實現10億的調整後EBITDA。在該平台上，已經為買家推出了AI購物助手，提供24/7支持，而賣家方面的努力包括引入AI驅動的聊天機器人進行商店管理。對於買家來說，搜索推薦得到了增強，推出了一種生成算法，用於通過AI生成的偏見來推薦和個性化內容，以提高轉化率。
Q：管理層能否詳細說明巴西、台灣和東南亞的表現和盈利趨勢，以及最新的競爭格局？
A：管理層指出，盡管沒有按國家/地區提供詳細的細分數據，但各個市場的增長和盈利能力逐漸良好。他們提到，競爭形勢相對穩定，該公司在某些市場保持了市場份額，並在南亞、台灣和巴西等其他市場獲得了份額。巴西的增長高於市場水平，該公司認為它正在超越競爭對手。增長和息稅折舊攤銷前利潤之間的平衡並不簡單，它取決於內部優化、市場增長率和競爭格局因素。
Q：履行投資周期的狀況如何？公司與其投資目標的關系如何？
A：該公司仍在評估和總結南亞，巴西和台灣的履行規模。他們認為，這些地區的履行業務還有進一步滲透的空間，並將繼續根據市場增長率和內部效率改進來評估增長和EBITDA之間的最佳平衡。
Q：公司提供的履行服務的好處是什麽？
A：該公司提供的履行服務的好處包括降低交付速度，提高轉化率以及減少賣家通過平台銷售的工作量。這些服務還有助於節省成本，並有助於建立采購業務，從而為整個平台提供優勢。
Q：傭金率的提高對公司當年的盈利能力和指引有什麽影響？
A：傭金率的提高引發了關於利潤進一步增長潛力的討論，並特別推動了今年電子商務收入指導的升級。
Q：貨幣化邊際企穩的預期時間表是什麽？
A：貨幣化利潤率的穩定沒有明確定義，但建議受到諸如向新市場的擴展以及銷售和營銷費用效率等因素的影響。
Q：我們什麽時候可以期待更健康的EBITDA增長水平？
A：發言人表示，他們正在密切監控EBITDA的增長，並且應該恢複到更健康的水平。但是，沒有提供具體的時間安排，重點是管理不良貸款准備金，並在獲取新用戶時注意這一點。
Q：是什麽因素導致公司能夠保持與平台的出手率類似的差距？
A：導致公司能夠與平台的收費率保持類似差距的因素包括定價策略，隨着傭金率的提高，生態系統的健康狀況，賣家在綫運營的效率，與其他市場和綫下替代品相比具有競爭力的價格，以及通過傭金和其他支出提高收費率的機會。
Q：隨着用戶群的增長，公司如何管理與NPLs相關的風險？
A：公司通過分別評估每個産品、國家和部門來管理不良貸款風險。他們的目標是為現有部門和國家/地區保持穩定的NPLs，同時有意發展新的部門和産品。該戰略包括平衡該部門的增長，重點是積極的資産回報，以確保盈利能力。
Q：在巴西拓展東南亞市場的廣告策略是什麽？
A：拓展巴西東南亞市場的廣告戰略包括利用人工智能技術來提高廣告效果和投資回報。這包括shop GMV智能診斷工具，對品牌Ma的深入分析，以及引入強大的算法驅動的品牌解決方案，以在與賣家的整個生命周期中更好地吸引買家。廣告管理算法以及使用AI工具為用戶創建個性化內容也有根本性的改進。
Q：對未來幾個季度提高As費率和F級的預期是什麽？
A：人們的預期是，隨着利率將在未來幾個季度提高，並且有可能提高F等級，因為許多工具和算法仍在進行中，並且有機會進行優化。
Q：巴西貨幣業務的增長前景如何？
A：巴西的貨幣業務具有巨大的潛力，過去兩個季度的貸款增長非常好。該公司以與現有參與者類似的模式進入市場，並將巴西確定為金融服務業務的大市場。
Q：新的生態圈許可證將如何影響公司在巴西的産品供應？
A：借助新的ecosphere許可證和改進的信用評分算法，該公司能夠擴大其在巴西的産品範圍，利用數據更好地為用戶評分並在市場上有效競爭。
Q：電子商務的長期利潤演變願望是什麽，哪些因素會影響它？
A：電子商務利潤率的長期目標是2到3%。這將受到捕捉市場增長機會和提高生態系統內盈利能力、成本結構改善以及物流和履行等基本成本降低之間平衡的影響。
Q：公司如何管理貸款賬簿較大的信用風險？
A：本公司通過優化業務模式、考慮國別因素等方式管理信用風險，形成不同的貸款期限以有效管理信用風險。在一些市場，他們接觸到新的優質細分市場，這些細分市場具有自然的信用特征。
Q：我們什麽時候可以預期全年EBITDA達到10億以上，與上一年相比如何？
A：該公司的目標是實現全年EBITDA超過十億，這意味着下半年的EBITDA比上半年更高，這與下半年較低的上一年有所偏離。這表明下半年盈利能力有所提高。
Q：未來幾個季度和幾年，巴西的盈利前景如何？
A：巴西的盈利前景是樂觀的，公司的目標是保持強大的價格競爭力。盡管競爭對手的價格和免費送貨門檻有所變化，但該公司的增長戰略遠高於市場平均水平，預計未來幾個季度將以市場以外的增長率實現盈利增長。
Q：拖欠率的趨勢是什麽？它們如何影響未來的貸款增長？
A：不良率的趨勢和信貸損失准備金的增加受貸款組合的影響，店外擔保貸款和巴西長期未償還貸款的准備金較高。巴西市場的高利率和風險狀況導致了較高的撥備，進而影響了公司未來的貸款增長。
Q：公司的全球出版戰略是什麽？
A：該公司的全球發行戰略包括發行《power online》和《monster Hunter outlander》兩款遊戲，采用逐市場的方式，從他們熟悉的市場開始，如東南亞，拉丁美洲，台灣，並探索中東和其他市場的潛在發佈。這些遊戲的目標發佈時間是今年。
