微軟公司 (MSFT.US) 2026財年第四季度業績電話會
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微軟的財報電話會議強調了人工智能的進步、雲基礎設施的擴展和強勁的財務業績，包括由Azure和人工智能應用程序推動的超過3310億美元的收入。該公司強調AI主權，企業數據優化和代理優先架構，預計AI采用的持續增長和持久擴展。
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微軟2026財年第四季度財報電話會議：財務亮點與問答環節微軟2026財年第四季度財報電話會議概述了財務表現，提供了非美國通用會計准則下的各項指標，並預告了問答環節，強調透明度與投資者溝通。
微軟2023年創收新高、雲業務擴張並引領人工智能發展微軟全年營收再創曆史新高，突破3310億美元，其中雲服務收入超過2140億美元。該公司擴展了其AI平台和基礎設施，增加了31個新的數據中心，並減少了gpu的部署時間。微軟還專注於人工智能主權，與米斯特拉爾建立合作夥伴關系，並利用自己的芯片 (如Maya 200) 進行創新，以提高性能和容量。
革新AI基礎架構: 廣泛的模型目錄、增強的數據訪問和IQ層集成正在開發一個全面的AI基礎設施，其中包括龐大的模型目錄，通過AI數據庫優化的數據訪問以及用於上下文交付的IQ層，所有這些都旨在增強企業AI的功能和效率。
革新人工智能代理：Web IQ、Foundry與Microsoft 365 Copilot的最新進展對話概述了人工智能代理技術的多項重要進展：推出了用於現實世界智能的Web IQ，發佈了作為綜合性應用與代理棧的Foundry，並闡述了Microsoft 365 Copilot從聊天、協同辦公到自動駕駛的演進曆程，彰顯了將這些體驗整合為超級應用所邁出的關鍵一步。
跨行業人工智能采用的創紀錄增長和創新對話強調了AI技術的重大進步，特別是在客戶滿意度，減少延遲和增加Copilot等AI工具的使用強度方面。它強調了人工智能部署在各個領域的擴展，包括醫療保健、金融和科學，生産率和效率顯著提高。該敘述還強調了商業模式向基於消費的定價的演變，將人工智能集成到關鍵工作流程中，以及啓動將人工智能專業知識直接嵌入客戶的計劃，以實現可擴展的、結果驅動的工程。
微軟的長期增長戰略：Xbox、Windows與人工智能驅動的服務微軟概述了其重置Xbox業務以實現增長2027年的戰略，增強了Windows作為安全邊緣AI的平台，並利用LinkedIn中的AI來提高招聘效率。該公司有信心推動持久的長期增長，確保廣泛獲得人工智能福利。
微軟財年營收大漲18%至3310億美元，人工智能與Azure推動增長，業績超出預期目標營收達3310億美元，同比增長18%，主要得益於Azure及人工智能服務的強勁表現。營業利潤增長21%，達到1550億美元。調整後每股收益增長了23%。Azure領域的投資以及人工智能基礎設施對利潤率造成了影響。強勁的雲業務收入推動經營性現金流增長30%，達到554億美元。全年股東回報總額達430億美元。
微軟第四財季財務亮點：雲業務收入強勁增長，遞延收入余額持續擴大微軟報告稱，剔除OpenAI的影響後，其商業訂單收入實現強勁增長，增幅達18%。該公司未履行履約義務（RPO）大幅增長84%，至6780億美元，主要由非Frontier模式企業所驅動。雲業務收入達到593億美元，同比增長27%，反映出對Azure及人工智能服務的強勁需求。毛利率百分比為65% %，同比下降，原因是Azure混合轉移和人工智能投資。生産力和業務流程收入14% 增長，M365商用席位同比增長6% %。LinkedIn和Dynamics 365也出現了增長，而智能雲業務的收入32% 增長，主要是Azure的43% 增長。該報告強調了微軟不斷擴大的雲産品組合以及在人工智能和基礎設施方面的戰略投資。
財務回顧：科技板塊的收入、利潤率與費用業務收入保持穩定，在續簽和收入確認較高的推動下，不變貨幣1% 下降。受銷售組合變化和人工智能基礎設施規模擴大的影響，毛利率以美元計算有所增加，但百分比下降。營業費用上升，但營業收入增長了31% %，保持了相似的利潤率。受PC需求下降和Xbox收入下降的影響，個人計算收入下降，搜索廣告增長抵消了一些損失。由於Activision攤銷減少，毛利率有所改善，但營業收入下降，反映出費用和減值費用增加。
微軟2027財年展望：資産使用壽命延長、租賃模式轉型以及雲業務加速增長微軟上調2027財年業績指引，延長資産使用壽命，將租賃模式由融資租賃轉為經營租賃，並預計雲業務收入將保持強勁增長。該公司預計對營業收入和資本支出的影響不大，重點是加速商業增長和保持自由現金流積極。
微軟對企業人工智能的願景: 模型選擇、IP保護和開放架構討論微軟的企業人工智能戰略，強調模型選擇、IP保護和開放架構的好處。強調了保持模型可交換的重要性，使用開放和封閉權重的組合，並確保企業能夠控制自己的命運。強調了Azure在為正確的工作提供正確的模型方面的作用。
微軟Azure在産能受限下的增長態勢盡管存在持續的供需失衡，但由於效率提高和流程改進，Azure的增長加速，增強的GPU和CPU利用率迅速貨幣化，反映了在全行業限制下的強大執行力。
微軟應對人工智能産能過剩與硬件價格波動的戰略探討了微軟如何通過運用交貨周期短的資産、靈活的需求管理以及多元化的業務組合，來應對人工智能領域可能出現的産能過剩和硬件價格上漲，從而穩定利潤率並適應市場變化。
應對雲服務定價挑戰並突出價值主張該對話凸顯了在應對雲服務定價挑戰時所采取的策略性方法，重點聚焦於提升效率、優化産品組合以及創造客戶價值。它強調了適應市場變化，專注於産品和産品組合的重要性，並保持運營效率，以確保長期的客戶滿意度和業務增長。
微軟的副駕駛: 從試點到企業範圍的部署和貨幣化對話討論了微軟Copilot的強勁增長，強調了從試點階段到更廣泛的企業部署的過渡。它強調産品與各種業務流程的集成，基於使用的定價模型以及通過增加客戶價值和消費來擴展其總可尋址市場 (TAM)。對話還涉及感知和使用業務模型，重點是E7 SKU及其在業務流程代幣支出的可觀察性和可管理性方面的優勢。
微軟的Project Perception通過AI驅動的解決方案增強了網絡安全微軟推出了Project Perception，這是一項人工智能優先的網絡安全計劃，強調持續防禦、多模式方法、成本效率和彈性。這一戰略舉措旨在加強微軟的網絡安全業務，並增強對其安全能力的信任。
資本支出決策中增量貨幣化的ROI信心和杠杆討論ROI信心如何隨着TAM的擴展和利潤率的提高而發展，重點介紹諸如基礎設施效率，矽性能，模型多樣化和具有成本效益的令牌使用等杠杆，以增強資本支出投資的貨幣化。
依托廣泛的産品組合與超大規模運營效率，推動持續改進對話強調了投資組合多元化的戰略組合，強調廣泛的知識，工作，編碼和安全層，同時關注超大規模的模型和組件效率，展示了對客戶交付的每日增量改進的承諾。
財報電話會議結束語，並感謝與會者電話會議結束時向與會者表示感謝，期待未來的交流，並禮貌地簽字，建議與會者斷開連接並享受他們的一天。
要點回答
Q：在最近一個季度，微軟在五大洲新增了多少座數據中心？
A：微軟在上一季度於五大洲新增了31個數據中心。
Q：人工智能主權為微軟的客戶帶來哪些益處？
A：人工智能主權越來越成為微軟客戶的首要考慮因素，該公司正在擴大其産品以滿足這一需求。優勢包括能夠在公共、客戶控制和完全斷開連接的環境中運行AI模型。
Q：微軟宣佈了哪些新的AI模型和進步？
A：微軟宣佈了十幾個不同類別的新模型，如圖像、語音、轉錄、編碼和安全，包括他們的第一個推理模型MAI thinking one。他們還宣佈，他們正在構建一個新的模型系統，其中上下文，內存和動作空間的利用與任何一個模型系列分開。
Q：在各種公司和産品中使用Microsoft AI模型的表現如何？
A：在各種公司和産品中使用Microsoft的AI模型已帶來了顯着的性能改進。例如，在GitHub Copilot中，開發人員獲得了更高的代碼接受率和10% 較低的令牌使用中值，同時仍然可以訪問OpenAI和Anthropic的前沿功能。在Excel中，MAI code 1 flash為常見任務提供了與GPT-5 6相當的質量，同時在與multiagent security harness結合使用時，其運行成本更低，性能更好。
Q：根據成績單，鑄造廠的組成部分是什麽？
A：Foundry由一個IQ層組成，該IQ層將數據與模型功能相結合，以在正確的時間提供正確的上下文，代理使用的工具具有持久狀態和內存，安全沙箱，rubrics和evals，以及代理具有自己的自我能力-改進循環。
Q：各公司對鑄造的采用是如何增加的？
A：各公司對Foundry的采用增加了，收入同比增長了一倍以上，年化代幣使用率超過1萬億 % 的Foundry客戶數量大幅增加。
Q：Microsoft 365 Copilot座椅的意義是什麽，引入了哪些新功能？
A：Microsoft 365 Copilot席位的意義在於它們為個人和組織提供知識工作工具。引入的新功能包括通常可幫助客戶完成多狀態任務的 “協同工作” 和 “自動駕駛儀”，具有完全企業合規性的自動長期運行代理，包括由OpenAI提供支持的始終開啓的個人代理。
Q：對Microsoft Copilot進行了哪些改進，使用強度表現如何？
A：Microsoft Copilot的改進包括用戶滿意度提高一倍，延遲25% 減少以及持續的産品創新。使用強度表現良好，每個用戶的對話次數同比幾乎翻了一番，平均每周參與度與Outlook相當，從部署到每月活躍使用的時間在過去一年中從幾個月下降到幾天。
Q：Microsoft如何在按席位計費之外發展其業務模型？
A：微軟正在將其業務模型從每個座位擴展到每個座位加上消費，進一步擴大其總可尋址市場 (TAM) 並提供更多客戶價值。
Q：GitHub Copilot的增長率和用戶群是多少？
A：GitHub Copilot擁有5000萬用戶，並已看到業務和企業席位增長，新的基於使用量的計費模式生效後，消費收入顯着，因此Copilot收入環比60% 加速。
Q：Microsoft如何幫助客戶保護其AI部署？
A：微軟正在幫助客戶保護他們的人工智能部署，並使用人工智能來加強他們的安全態勢，Purview已經審計了150億多個Copilot交互，並引入了Project Perception，這是一種多模式代理安全系統。
Q：預計醫療保健行業的患者人數是多少，與上一年相比增加了多少？
A：微軟正致力於在日曆年內自動處理10000萬多名患者，其中上一季度有2800萬名患者，高於去年的1500萬名，增加了133% 名。
Q：Xbox業務的預計增長是什麽？Windows中提到的投資是什麽？
A：對於Xbox而言，該業務正在通過對內容，投資組合，平台和運營的投資來實現長期增長，並相信優勢的結合將使業務在2027財年恢複增長。
Q：根據成績單，Windows平台的願景是什麽？
A：Windows平台的願景包括使Windows成為無計量智能的卸載工具，將強大的設備上計算與企業級安全性相結合，並確保它是運行AI和安全邊緣計算的最佳場所。
Q：成績單中提到的公司投資和其他收入的財務影響是什麽？
A：該公司從對Anthropic的投資中獲得了32億美元的收益，低於與自願退休計劃相關的預期費用，以及一些影響財務業績的離散項目，導致每股未稀釋收益為27美分。
Q：Windows Server投資對收入和支出的增長率和影響是什麽？
A：Windows Server投資推動了10% 的收入增長，持續投資於研發計算能力、人才和數據，以支持整個産品組合的産品開發，導致營業利潤率同比略有增長。
Q：公司的員工人數和資本支出數字是多少？
A：根據對OpenAI的投資調整後，該公司的總人數同比2% 下降，資本支出為410億美元，為PPE支付的現金為358億美元。
Q：商業預訂的增長率和總價值是多少，RPO包括什麽？
A：剔除OpenAI的影響後，企業預訂量增長了18%，主要得益於核心續費銷售舉措以及廣泛的客戶需求。RPO包括前沿模式公司以外的客戶承諾，加權平均期限為2.3年。
Q：微軟雲的收入增長率是多少？它包括什麽？
A：微軟雲收入27% 增長至593億美元，反映了Azure和第一方AI應用程序和服務的強勁需求，微軟雲毛利率為65% %。
Q：關於生産力和業務流程的部門結果和績效的詳細信息是什麽？
A：來自生産力和業務流程的收入為378億美元，並14% 增長，其中M365和商業雲收入16% 增長。淨付費席位按順序增加了一倍以上，生産率和業務流程收入的增加是由大型長期合同推動的。
Q：智能雲業務板塊的營收增速和利潤率分別為多少？
A：智能雲業務板塊收入為393億美元，按固定彙率計算同比增長32%和31%。該業務板塊的毛利額同比增長24%，但毛利率較上年同期有所下降，主要受銷售結構向Azure業務傾斜以及Azure數據中心持續提升運營效率的影響；同時，隨着需求增長及各月度毛利率逐步改善，這一降幅在一定程度上得到抵消。
Q：個人計算業務的收入增長如何受到PC市場需求下滑的影響？
A：個人計算業務的營收為129億美元，按固定彙率計算分別下降了4%和5%。Windows OEM及設備業務收入下降7%，其中Windows OEM收入下降5%，主要受PC市場需求疲軟以及上年同期因Windows 10升級潮而形成的較高基數所致。支持終止帶來的成效超出預期，但受第三方及Xbox業務拖累，整體營收仍出現下滑。
Q：數據中心和辦公樓的預計使用壽命將作何調整？
A：在2027財年伊始，數據中心和辦公樓的預計使用壽命由15年延長至25年。此項變更將影響未來折舊費用的確認時點，預計對2027財年營業利潤的影響有限。這將對資本支出産生更大影響，因為未來數據中心的租賃將由融資租賃轉為經營租賃。
Q：在2027財年，外彙彙率波動對收入增長的預期影響是什麽？
A：外幣波動對27財年收入增長的預期影響是下降不到一個百分點，對公司層面的銷售成本 (COGS) 和運營費用增長沒有有意義的影響。各業務板塊的影響不盡相同：預計彙率因素將使營收增速及生産效率與業務流程下降約1個百分點，智能雲板塊下降不足1個百分點，而個人計算業務則基本不受影響。
Q：下一財年的預計收入和收益增長數字是什麽？
A：由於PC市場需求下降，預計下一財年Windows OEM和設備的預計收入將在本財年的10% 以下下降。盡管運營費用以中高個位數增長，但預計整個財年的收入增長將達到兩位數，公司的收入和營業收入增長將達到兩位數。
Q：更多個人計算的預期收入和運營費用增長數字是多少？
A：更多個人計算的預期收入為12.2美元至127億美元，預計將下降個位數。運營費用預計將增長7至8%。
Q：公司在27財年的預計總收入範圍是多少？預期成本和運營費用是多少？
A：公司27財年的預計總收入範圍在89.85至909.5億美元之間，預計增長16至17% 美元。預計COGS將在29.6至298億美元之間，增長23至24% 美元。預計運營費用將在16.8至169億美元之間，增長7至8% 美元。
Q：企業在人力資本和學習方面的目標是什麽？
A：企業的目標是通過建立人力資本來控制自己的命運，這意味着擁有一台獨立於外部投入的學習機器，可以管理和發展。
Q：演講者如何描述平台的建築設計？
A：平台的架構設計涉及將綫束與模型分開，以確保內存和上下文是外部的，從而允許任何給定的模型是可交換的。這種設計模式支持使用前沿模型，節約成本的措施，以及不依賴外部模型訓練自己模型的能力。
Q：企業設計架構民主化的重要性是什麽？
A：企業設計架構對於民主化很重要，這樣每個企業都可以使用它，它將包括開放和封閉權重的混合。這將允許不同的企業有效地利用相同的設計模式。
Q：關於依賴單一模型，演講者有什麽建議？
A：演講者建議，依賴單一模型是有風險的，可能需要多個模型來解決單一模型帶來的挑戰。重要的是不要遭受單個模型的失敗，這表明需要包含多個模型的更廣泛的設計空間。
Q：為什麽擁有 “前沿” 對公司很重要？
A：擁有一個 “前沿” 對公司來說很重要，因為它允許他們在技術和創新中擁有選擇、成本控制和必要的能力來有效地控制自己的命運。
Q：Azure平台在解決容量限制方面的作用是什麽？
A：Azure平台的作用是為體系結構上的正確工作提供正確的模型，盡管需求和容量限制不斷增長，它仍可有效地提供各種模型。該平台的效率和靈活性使其非常適合處理各種需求和約束。
Q：推動Azure增長加速的因素是什麽？
A：推動Azure增長加速的因素包括注重效率，以更多地利用現有資源 (如GPU隊列)，以及簡化和加快CPU和GPU資源交付的流程改進。由於所討論的供需失衡，這些效率的提高和改進很快就貨幣化了。
Q：面對潛在的過度建設和産能過剩，Microsoft如何管理成本和産能？
A：微軟正在通過投資於交貨時間相對較短的資産 (如cpu和gpu) 來管理成本和容量。該公司在資本支出方面具有靈活性，特別是在土地和數據中心建設方面，使其能夠根據需求環境的變化進行調整。其多樣化的業務和地理範圍也為管理能力和應對市場變化提供了靈活性。
Q：在成本波動期間，Microsoft的定價和價值策略是什麽？
A：微軟在成本波動期間的定價和價值策略是專注於産品效率，並繼續為客戶提供巨大價值。該公司正在將價格與新合同保持一致，以反映當前狀況，同時確保客戶和微軟的長期價值。它還強調雲的長期優勢，而不是內部部署服務器的成本，並仔細管理客戶和工作負載的組合，以保持正確的價值主張。
Q：在回答摩根士丹利的提問時，發言人提到的季度業績有哪些特點？
A：季度業績顯示，新增超過3000萬個頁面席位，客戶采用速度顯著加快，衆多客戶已從試點階段邁向更廣泛的部署。演講者指出，隨着不同角色紛紛使用一款集聊天、協同辦公、自動駕駛代碼等功能於一體的旗艦級超級應用，該産品的形態發生了變化，且其使用強度顯著提升。
Q：超級應用預計將如何影響用戶使用與商業化變現？
A：預計這款超級應用將提升用戶使用頻次，使其達到與Outlook或Teams等日常溝通工具相當的水平。它還與治理組件、Agent 365、IT運維（ITOps）、安全運維（SecOps）、財務運維（FinOps）以及業務流程等企業級系統實現了集成。這一集成提升了用戶使用率並優化了工作流程，從而通過新增席位以及向更高價值的SKU遷移實現更高的收入變現。
Q：演講者提出了怎樣的新商業模式？它與傳統模式有何不同？
A：演講者提出的新商業模式既包含感知型商業模式，也包含使用型商業模式，將傳統的許可費與基於使用的定價模式相結合。這有助於通過為客戶提供更高價值來提升ARPU（每用戶平均收入）。與傳統模式不同，Office 365的覆蓋範圍較為有限，而Copilot則是一款面向全企業的工具，采用更廣泛的“首席用戶+按使用量計費”定價模式，從而大幅拓展了總可尋址市場（TAM）。
Q：根據演講者的說法，Copilot在企業工作流中是如何使用的？
A：Copilot通過創建一個智能的集成環境在企業工作流程中使用，在該環境中，知識工作者，數據工程師和專業開發人員等各種團隊可以訪問統一的數據視圖並進行有效協作。例如，使用Copilot創建了Power BI儀表板，合並了來自包括SEC文件在內的多個來源的數據，展示了該工具簡化流程和增強協作的能力。
Q：Project Perception的發佈對微軟的網絡業務和信任有什麽意義？
A：Project Perception的發佈對微軟的網絡業務具有重要意義，因為它代表了向基於智能優先模型的方法的轉變，通過持續運營創建網絡防禦來改變公司保護自身和客戶的能力。它提供了一種多模式方法，以提高成本效益和抵禦網絡威脅的能力。對於trust而言，該版本標志着Microsoft致力於加強安全措施的承諾，並展示了該公司在解決潛在漏洞方面的積極戰略。
Q：最新的人工智能模型發佈對微軟的網絡業務和運營有什麽影響？
A：最新的人工智能模型發佈對微軟網絡業務的影響包括向成本效率和彈性的多模式方法的轉變。微軟專注於使用智能優先模型來編碼、分診和修複漏洞，旨在創建一個持續運行以增強網絡防禦的代理系統。這種方法還通過為特定任務混合使用適當的模型來提高成本效率，從而在性能和成本之間取得平衡。
Q：與一年前相比，演講者如何描述資本支出決策跟蹤ROI的變化？
A：演講者通過強調對總體可尋址市場 (TAM) 擴展的信心以及通過堆棧的應用程序和基礎架構部分的基礎架構改進和效率提高可用的利潤杠杆，來描述跟蹤資本支出決策的ROI的變化。發言人表示，盡管他們沒有改變其基本方法，但重點已轉向對TAM擴展和優化保證金杠杆的信心。
Q：什麽內部杠杆可以推動增量貨幣化向前發展？
A：可以推動增量貨幣化的內部杠杆包括專注於矽的最佳價格表現，對第一方工作的投資，模型多樣化以及實現有效的成本結構。演講者還提到了提高模型效率的重要性，包括對1p解決方案的投資以及超大規模運營的整體效率。這些策略旨在提高投資回報率和提高資本回報率 (ROIC)。
