摩根大通公司 (JPM.US) 2026年第二季度業績電話會
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摩根大通公佈2026第二季度淨收入為169億美元，收入同比增長15%，受市場相關收入和更高的存貸款余額推動。從第三季度起，該銀行將季度股息提高至每股1.65美元。預計全年不包括市場的NII為965億美元，NII總額為1055億美元，調整後的費用預計為1075億美元。管理層強調了強勁的消費者信貸表現，預測的卡淨注銷率為2.5% %。該公司專注於人工智能投資、監管變革和資本部署戰略，包括收購和有機增長，同時保持信貸承保標准和監管穩定性。
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摩根大通第二季度2026收益: 創紀錄的利潤，戰略性的股息增加和強勁的業務增長摩根大通公佈第二季度2026財報，淨利潤169億美元，EPS 6.14美元，收入同比15% 增長。亮點包括將戰略股息提高至每股1.65美元，建行的彈性表現以及8% 的收入增長，以及在股票承銷和ECM交易的推動下，CIB的業績表現強勁，收入同比增長27%。盡管RWA有所增加，但CT1比率14.1% 突顯了公司的資産負債表實力。建行預計存款增長強勁，客戶投資資産21% 上升，而建行預計市場活動水平將保持健康。
強勁的財務業績，固定收益和資産管理的收入和流入增加包括信貸貨幣和新興市場在內的固定收益部門經曆了增長，但被商品收入下降所抵消。方程式業務的季度收入增長異常。資産和財富管理報告的淨收入和收入有所增加，這得益於更高的市場水平，強勁的淨流入和投資收益。公司業績包括重要項目，並修訂了淨利息收入和支出的前景。卡淨沖銷率預計較低，反映出強勁的消費信貸表現。
Q & A中強調的領導層過渡和投資銀行實力對話討論了最近的管理層變動，包括任命聯合主席和即將離任的高管退休決定。它還涉及投資銀行和市場的強勁活動，將其歸因於有利的轉換機會和環境因素。
評估投資銀行業務和市場的可持續性和風險討論了投資銀行業務與市場的可持續性和風險的評估，注意到大型交易，管道穩健性和支持性背景環境的影響，同時強調在動態市場情況下客戶支持和謹慎風險管理之間的平衡。
投資者關系: 解決問題並提供更新財務分析師表示感謝，並繼續回答投資者的問題，強調公司的溝通策略和財務業績的最新情況。
存款和分行擴張的戰略增長影響未來回報討論的重點是強勁的批發存款增長，穩定的消費者存款預期以及實現15% 零售市場份額目標的戰略。還討論了分支機構投資的進展及其中期回報，強調了實現預期成果的戰略組成部分的執行。
持續的投資和非凡的回報: 麥當勞特許經營權的力量對話強調了為未來增長持續投資和保持競爭優勢的戰略，強調了特許經營在確保市場地位的同時提供卓越回報的能力。
NII向上修正及市場NII驅動因素分析討論了NII修訂背後的因素，包括存款余額和利率，並強調資産負債表組合變化是市場NII前景的主要驅動因素。
摩根大通的領導層過渡: 未來首席執行官的素質和董事會的願景董事會強調未來的首席執行官需要具備管理技能，文化敏感性，分析能力和強烈的職業道德，能夠領導多元化的全球員工隊伍。討論強調了在強大的領導團隊的支持下，靈活的思維方式對於駕馭現代世界的複雜性的重要性。領導層過渡的時機仍然開放，重點是確保順利的繼任計劃。
澄清董事會在使用期限的時間調整方面的靈活性討論圍繞着董事會對使用期限的時間調整的酌處權，強調在幾年內沒有強制性的變化和靈活性。
AI未來對銀行利潤率和經營杠杆率的影響討論了對實現銀行業永久運營杠杆的懷疑態度，強調了人工智能在增強客戶服務而不是提高利潤率方面的作用。強調了戰略支出在營銷和人工智能投資中的重要性，表明增長可能放緩，但沒有增加杠杆的承諾。
巴塞爾協議III提案中的監管調整和公平性對話討論了調整監管建議的必要性，重點是當前計算風險資本的方法不公平，特別是市場和運營風險的重複計算。它主張在監管實踐中保持清晰，誠實和公平，並提出了具體的變化，例如消除雙重計數，調整全球系統重要性 (GSI) 附加費以及改革短期批發融資規則，以確保所有銀行的公平競爭環境，尤其是那些為大街服務的銀行。
全球趨勢下的經濟樂觀: 人工智能、國防開支和供應鏈管理對話探討了持續經濟增長的潛力，考慮了人工智能的進步、全球國防開支的增加和供應鏈管理的改善等因素，同時承認風險，並質疑當前的狀況是否代表了峰值表現。
利率波動環境下的存款行為與利率凸性導航討論了存款行為隨利率上升而變化的潛在臨界點，強調了壓力測試的必要性，並考慮了維持強大存款專營權的競爭動態。
收入增長對經營杠杆率和利潤率的影響討論了收入增長，經營杠杆和利潤率提高之間的關系，強調了盡管最初的負經營利潤率，但收入增加對盈利能力的積極影響。
財務業績、費用指導調整和收入影響分析對話討論了公司修訂後的費用指導增加25億美元，將15億美元歸因於資本市場綜合體的強勁表現，預計下半年將增加10億美元。它強調了可變費用的重要影響，出色的業績對回報的反映以及高回報環境中運營杠杆的複雜性。
市場繁榮與利潤率: 樂觀謹慎的前景討論高産量、高價格市場環境對利潤率的好處，重點是對當前狀況的可持續性保持謹慎的前景。
對領導層過渡的信心: 評估消費者銀行管理的質量討論領導力的評估標准，強調分析能力，情商和運營專業知識。強調跨部門經驗在銀行領導中的重要性，倡導采用整體方法來管理各種銀行業務。
人工智能對銀行業效率和組織結構的影響討論人工智能在提高銀行業效率和敏捷性方面的潛力，包括裁員和再培訓的例子，以及對推動近期業績的特殊市場條件的分析。
美國經濟的消費者彈性和AI驅動的資本支出趨勢討論了盡管存在經濟問題，但強勁的消費者支出和低拖欠率，以及在整體經濟彈性的情況下區分AI相關與非AI資本支出增長的挑戰。
通貨膨脹和勞動力市場穩定下的消費者信貸彈性對話強調了通貨膨脹對消費者工資增長的影響，強調勞動力市場的彈性是維持消費信貸表現的關鍵因素。盡管人們對潛在的經濟脆弱性感到擔憂，但就業統計數據的持續強勁支撐着當前的經濟穩定，這表明人們對面臨財務困境的特定消費者群體保持警惕。
資本過剩和未來不確定性下的戰略回購決策討論了資本過剩的股票回購背後的理由，強調對並購的謹慎態度以及為經濟衰退做准備。
複雜的全球經濟中的資本配置和有機增長戰略對話討論了在各個業務部門實現有機增長的資本戰略部署，強調了對技術，人員和系統進行投資的重要性。它突出了競爭格局，包括高盛，Stripe和PayPal等強大的競爭對手，以及持續投資以維持或提高市場地位的需求。演講者概述了實現17% 資本回報的目標，並表示對無機增長機會持開放態度，只要它們補充而不是暗示有機增長努力的弱點。
智能CA工具的更新: 狀態、推出和對銀行業務的影響討論了新興的智能CA工具的進展，強調了其對客戶和銀行業的潛在好處。該工具今年的推出得到了證實，同時它與不斷發展的金融格局保持戰略一致，專注於特定的賬戶領域，以加強投資和存款業務。分享了適應新貨幣速度動態的見解，強調了以客戶為中心的方法和謹慎的財政戰略。
歐洲消費者銀行抱負: 建立泛歐數字銀行討論在歐洲建立數字消費者銀行的戰略方法，利用數字進步與當地銀行競爭。重點介紹了英國和德國的進展，旨在建立一個有利可圖的泛歐洲數字銀行平台。強調投資産品，信用卡和私人銀行服務的整合，利用摩根大通在承銷，研究和培訓能力方面的優勢。旨在不斷發展和適應，對該倡議的成功寄予厚望。
在競爭激烈的市場中導航信用承銷討論對競爭對手承銷實踐的觀察，強調數據中心貸款的壓力。強調在市場動態中保持風險偏好和懷疑態度，同時承認關鍵客戶的戰略靈活性。
信貸周期疲軟，監管前景和銀行估值對話討論了各個部門信貸的溫和惡化，強調了信貸周期中異常值的可能性。它還涉及監管變化的影響，特別是巴塞爾協議III的結局，對銀行估值，強調監管穩定，以提高銀行股票價值的必要性。
監管穩定和銀行系統安全: 提高銀行估值和降低風險的途徑對話討論了監管穩定性的重要性及其對銀行估值的影響，強調需要明確的立法意圖，並注重安全和穩健，以創建一個更安全的銀行體系。它主張采取一種退步的方法來評估過去的監管變化，促進對什麽有效和什麽不有效的誠實，並建議專注於核心風險管理可以防止未來的銀行危機。
經濟環境下費用增加與分配的探討對話探討了費用增加的原因，重點是與數量相關的成本以及技術和營銷支出的潛在進步。考慮到當前的經濟環境，對話還涉及不同類別的費用分配。
美國公司的戰略財務管理和以客戶為中心的資本配置對話強調戰略財務管理，重點關注與數量和收入相關的費用，以及代幣費用的潛在未來影響。它強調了該公司有效使用人工智能工具的嚴格方法，以及它准備根據客戶需求向企業和投資銀行 (CIB) 部門分配資本，同時管理風險和監管約束。
要點回答
Q：該公司2026年第二季度的財務業績是什麽？
A：該公司的淨收入為169億美元，每股收益為6美元，每股收益為14美分，有形普通股收益 (ROTC) 為43%。不包括重要項目，收入同比增長15%。費用273億，同比增長15%。信貸成本與24億的淨沖銷和1.49億的淨准備金25億。本季度末，標准化總信用風險 (CT 1) 比率為14.1%，比上一季度下降了20個基點。
Q：推動第二季度收入增長的因素是什麽？
A：收入增長主要是由市場業績，更高的管理費和平均回報以及資本和銀行收入以及更高的存款和貸款余額推動的。藍寶石首選卡的更新也支持了收入的增長。在建行部門，收入增長歸因於較高的盈利余額，經營租賃收入以及汽車和資産管理費以及財富管理帶來的較高的淨利息收入。
Q：二季度信用卡業務表現如何？
A：信用卡業務CCB報告的淨收入為53億 %，收入為203億 %，同比增長8% %。主要亮點包括盡管天然氣價格和通貨膨脹率上升，但仍具有韌性，銀行和財富管理支出增長強勁，平均存款同比增長3%。客戶投資資産同比增長21%。
Q：公司投資銀行的收入增長及其驅動因素是什麽？
A：企業投資銀行 (CIB) 報告的淨收入為97億 %，收入為249億 %，同比增長27% %。收入增長是由所有業務的強勁表現推動的，投資銀行業務費用全年下降了30% %，反映了所有産品的兩位數增長，特別是強勁的股票承銷。
Q：當前市場狀況對未來收入和活動水平的預期影響是什麽？
A：預計當前的市場狀況將導致市場健康的活動水平，強勁的渠道和令人鼓舞的客戶活動。固定收益業務的收入有所增長，信貸，貨幣和新興市場表現強勁，但商品收入下降部分抵消了這一增長。股票業務表現強勁，收入大幅增長，反映了動態的市場環境以及衍生品和現金的強勁交易。
Q：未來淨利息收入 (NII) 和費用的主要考慮因素是什麽？
A：未來NII的前景是積極的，預計今年的NII約為965億，預計總NII約為1055億。費用預計約為1075億 %，增長主要是由於較高的數量和與收入相關的費用。本行密切管理風險，確保業務保持穩健，同時在當前環境下保持適當的謹慎。
Q：銀行在投資和風險管理方面的戰略是什麽？
A：本行繼續積極投資未來，以産生未來回報，鞏固特許經營的競爭地位，同時提供卓越的當前回報。該戰略包括持續強勁的淨新支票賬戶增長、收益率排序管理及其對每個賬戶平均余額的影響，以及關注主要銀行關系、分行擴張和深化産品價值主張。
Q：導致銀行展望上調的主要因素是什麽？
A：銀行前景的上調主要是由於批發和消費部門的存款余額增加，並且這些余額的變化有利於利潤率略高的賬戶。此外，現在有更高的利率，這有助於增長，對利率曲綫的短端和後端敏感。由於消費者beta的出色表現，實際敏感度可能比模型目前建議的要高。
Q：銀行如何說明其NII的變化，哪些因素導致其市場敏感頭寸？
A：該銀行承認，對市場敏感的NII的變化通常會通過淨息差 (NIR) 在底綫中抵消。然而，在這種特殊情況下，盡管由於資産負債表構成的變化，特別是非生息資産的較低金額，NII預計會增加。此外，該行在CIB的股權分配增加，這影響了NII。
Q：董事會在摩根大通的新領導人中尋找的關鍵屬性是什麽？
A：董事會正在尋找一個善於管理，人際交往，分析，詳細，文化關懷，好奇，巧妙，具有強烈的職業道德，能夠出差，可以在運營中心行走並與首席執行官和總理打交道的人。從本質上講，領導者體現了廣泛的素質，可以應對複雜的世界。
Q：世行對監管建議的潛在調整，特別是g-sib附加費和巴塞爾協議III的要素的立場是什麽？
A：該行認為，應調整監管建議，去除經營風險資本和市場風險資本中的重複計算，擺脫市場風險資本中的重複計算，調整g-sib附加費以匹配2015標准，並改變短期批發資金的方法以公平對待所有人。他們認為，這些變化將導致銀行在真正需要時持有更多資本，而不會被數字錯誤地負擔。
Q：在7% 利率環境下，大規模的再存特許經營權對報告的E有什麽指示？
A：在7% 利率環境下，需要大規模的再存款特許經營權來保護報告的E，這意味着報告的E可能低於通常認為的E，並且這種環境將需要采取重大行動來維持盈利能力。
Q：為什麽從收入增長的角度來看，負運營可能被認為是積極的？
A：盡管負經營被提及為財務指標，但上下文表明它可能並不完全是負的。當收入同比增長15% 核心時，百分比變化可能為負，但絕對美元金額可能為正，表明收入增加。
Q：收入的快速增長對經營杠杆有什麽影響？
A：收入的快速增長帶動經營杠杆的大幅提升，有利於公司的盈利能力。
Q：公司的業績和指導與最初的估計有什麽不同？
A：該公司最初預計今年的經營杠杆率為負，但在強勁表現之後，他們將今年的支出指導上調了25億美元。這主要是由於資本市場綜合體的表現超出預期65億美元，並導致上半年預訂的額外費用為15億美元。
Q：哪些因素導致需要修改費用指南？
A：需要修改費用指引的主要原因是資本市場綜合體的表現出色，這增加了65億美元的收入，並預訂了與該業績相關的15億美元的額外費用。
Q：資本市場綜合體如何對公司的整體業績做出貢獻？
A：資本市場綜合體被認為是公司整體業績的關鍵驅動因素，有助於收入環境，並導致高邊際經營杠杆。
Q：在整個公司擁有多樣化的管理經驗的感知好處是什麽？
A：在整個公司擁有不同的管理經驗，比如特洛伊在市場和投資銀行方面的背景，是有益的。它確保了對整個特許經營權的尊重，並有助於更好的公司業績和文化。
Q：公司如何為商業環境的潛在變化做好准備？
A：該公司正在通過使用AI來增強公司各個部門的客戶服務和效率，為潛在的變化做准備。他們正在投資人工智能，目前有1000多個用例，並計劃重新培訓他們的員工。他們還預計，這些效率將在未來為較小的競爭對手所獲得。
Q：哪些因素促成了上述季度的出色表現？
A：該季度的出色表現歸因於一系列因素，包括主要ipo，重大指數再平衡，韓國股市的複雜動態以及一般市場活動。業績基礎廣泛，由客戶活動驅動。
Q：與華爾街相比，什麽可能表明更廣泛的主街經濟的穩健性？
A：與華爾街相比，更廣泛的主街經濟的穩健性可以通過以下方式來衡量: 面對潛在的更高住房和房地産利率，檢查消費者的彈性，以及觀察AI以外的資本支出趨勢，例如商業貸款活動，這可以反映整體經濟健康狀況。
Q：最近對消費者行為和信用表現的觀察是什麽？
A：最近的觀察表明，各收入部門的消費者支出強勁，拖欠率低於預期。FICO分數段的性能更好。然而，有一群消費者的實際工資出現負增長，這可能會造成困擾。當前的經濟環境令人驚訝，導致人們對脆弱性的擔憂。
Q：關於K型經濟複蘇的可能性是什麽？
A：關於K型經濟複蘇的情緒並不支持，因為經濟數據沒有顯示出支持這種說法的實質性證據。
Q：目前的經濟狀況如何？它如何影響消費者信心？
A：經濟目前處於略高於正常水平的通脹環境，盡管存在擔憂，但勞動力市場的彈性令人驚訝，這對消費者情緒産生了積極影響。
Q：為什麽金融機構擔心在目前的資本水平上回購股票？
A：這家金融機構擔心以目前的水平回購股票，因為它更願意持有更多的過剩資本，以備未來潛在的經濟衰退。人們意識到，盡管資本過剩，但由於全球市場的複雜性和競爭，在部署資本方面存在挑戰。
Q：哪些因素影響了關注有機增長而不是股票回購的決定？
A：影響決定關注有機增長而不是股票回購的因素包括傾向於在提供17% 回報的領域部署資本，市場競爭，對無機增長機會的需求以及保持強勁資産負債表和資本水平的願望。
Q：SmartCA工具的狀態如何，對數據中心領域的承保有什麽想法？
A：SmartCA工具仍處於起步階段，但預計將於今年推出。數據中心領域的承保被認為具有競爭力，存在一些風險，但沒有重大問題。有一個框架來管理對此類企業的參與，盡管它們通過了一些交易，但它們對承保標准持謹慎態度，但並不過於悲觀。
Q：歐洲消費者銀行業務的計劃是什麽，大通英國的目標是什麽？
A：歐洲消費者銀行計劃旨在利用數字能力在市場上進行有效競爭，而無需本地銀行的廣泛管理和監管要求。Chase UK的目標是通過擴展服務並最終建立泛歐數字銀行業務，成為一家盈利的數字銀行。
Q：如何描述當前與競爭對手的信貸承銷環境？
A：目前與競爭對手的信貸承銷環境不被認為是 “瘋狂的”。去年年底報告了承銷和信貸方面的一些過度行為，但這些並不是全面的，在某些參與者中更為明顯。幾個信用指標出現了輕微的走弱，但承保標准保持穩定，機構在維持風險偏好的同時，也在正常壓力中導航。
Q：我們能否設想銀行監管環境的穩定期及其對估值的影響？
A：是的，可以設想銀行監管環境的穩定期，這可能會提升銀行股的估值。監管穩定性被認為是一個理想且無黨派的目標，並且危機後監管變化的波動趨勢正在減少。
Q：銀行正在轉向關注自身標准和風險偏好的指標是什麽？
A：這些指標表明，銀行正朝着專注於自己的標准和風險偏好的方向發展，而不是僅僅遵守監管約束。這是一種理想的狀態，銀行以自己的風險管理標准作為決策的指導原則。
Q：哪些立法變化可能支持更穩定的銀行監管？
A：立法變化使監管環境不太可能發生急劇變化，例如通過確認穩定的領導層或不太頻繁的變化，可以支持更穩定的銀行監管。提到的最高法院的裁決也有助於這種穩定，因為它使總統更難輕易地取消監管機構。
Q：銀行體系應如何在監管中注重安全和穩健？
A：銀行系統應通過確保法規和監督與這些原則直接相關來關注安全性和穩健性。應減少不必要的法規，這些法規不能提高安全性，並應重新審查與破産銀行打交道的機制，以確保它們不會引起頻繁的救助或破産。
Q：關於令牌費用等新費用的即將到來的預算討論計劃是什麽？
A：有計劃討論即將到來的預算和新費用的作用，如令牌費用。盡管它們不是當前或修訂後的前景的重要驅動力，但它們是重點關注的領域，預計將在下半年顯示出有意義的加速。然而，在總體預算的背景下，它們被認為是微不足道的。
Q：公司計劃如何在不産生大量成本的情況下使用AI工具來彙總報告？
A：該公司計劃使用AI工具以經濟高效的方式彙總報告。他們打算利用開源模型，並確保在不使用最昂貴的模型的情況下獲得價值。目標是提高能力、效率或收入成果，並更有效地競爭，在如何處理技術集成方面受到約束。
Q：銀行對資本分配的方法是什麽？它如何回應客戶的需求？
A：銀行的資本分配方法不是簡單的資金分配過程，而是對客戶需求的回應。基於客戶的風險偏好和回報考慮，他們有足夠的資本支持客戶的需求。本行根據客戶要求積極管理資本，雖然它們有內部限制，但在當前環境下，如果需要，它們也有能力為企業分配更多的資産負債表。
