霸王茶姬 (CHA.US) 2026年第一季度業績電話會
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會議摘要
該公司報告了強勁的財務業績，向質量和以用戶為中心的增長的戰略轉變，以及通過股票回購計劃對股東回報的承諾。海外擴張和運營效率是持續增長的重點領域。
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中國公司2026年第一季度財報發佈及管理層業績說明會本次會議公佈了公司2026年第一季度的財務與運營成果，管理層進行了業績講解，並准備了問答環節，討論中提及了非GAAP財務指標的調整，以及對前瞻性陳述的免責說明。
霸王茶幾2026年財報電話會：聚焦用戶、優化組織、深化産品與營銷策略霸王茶幾在2026年財報電話會上強調了戰略重心的調整，包括全心投入運營、提升組織效率、完善産品與營銷規劃。公司承諾回購股票，展現了對長期發展的信心，並宣佈正邁向成熟、穩定、高質量增長階段。
首季業績亮眼：海外GMV成增長新引擎公司一季度總營收35.46億元，同比增長4.5%，環比增長19.2%，毛利率達55.6%。Non-GAAP淨利潤5.07億元，環比增長超四倍，淨利率回升至14.3%。總GMV達79.18億元，其中海外市場GMV同比增長139%，成為關鍵增長點。
經營質量持續改善與用戶價值策略成效顯著經營質量持續改善，中國區同店增速環比改善9.4%，整體同店增速改善9.5個百分點，聚焦用戶價值策略見效。通過組織效率提升、産品拓展等措施推動業績修複，如新品大紅袍系列表現優秀，雲膠卡美羅潛力巨大。
一季度産品創新與營銷策略雙豐收，門店網絡質量優先發展一季度，公司推出十二款新産品，涵蓋茶拿鐵等新類別，其中大紅袍系列和焦糖抹茶拿鐵表現突出。營銷上，通過早晚消費場景活動，晨間杯量占比翻倍，小程序訂單和新客占比提升，私域流量增強。門店方面，全球門店總數達7531家，中國區7157家，海外374家，品牌標准和顧客體驗持續優化，門店升級全面啓動。
RT茶室網絡擴張與海外佈局穩健增長RT茶室網絡重視品質與客戶體驗，放緩擴張速度，優化運營質量。新商業模式實施，增強公司與特許經營商利益一致性。截至第四季度末，全球茶室總數達7531家，海外佈局穩健，新加坡、馬來西亞等地門店數量穩步增長，運營表現符合預期。
企業戰略執行與用戶信任構建：一季度會員增長與複購率提升一季度末，企業會員總數達2.48億，活躍會員近5000萬，環比增長超11%，複購率穩定在42.3%，購買兩次以上的會員貢獻超76%的訂單量。戰略方向明確，産品穩健上行，服務優化會員體系，環境升級門店設計，體驗提升第三空間，價值主張以茶會友，門店運營質量優先，海外穩健擴張。
2026年第一季度財務表現：GMV增長與盈利能力提升報告了2026年第一季度的財務表現，包括總GMV達7917.8百萬，同比增長8.1%；茶屋網絡擴大至7531家，同比增長12.7%；平均每月GMV達356,080元，環比增長5.5%；海外GMV增長139%；公司自營茶屋營收增長234%，達802.1百萬；營業利潤率提升至15.4%，非GAAP營業利潤率為17.1%，淨利潤達447.7百萬，非GAAP淨利潤為506.7百萬，實現連續13個季度盈利。
一季度業績複蘇與新商業模式影響分析對話圍繞一季度業績複蘇的驅動因素展開，包括活動增量、新品拉動及海外市場拓展。同時，討論了新商業模式對公司利潤的影響，指出毛利率維持穩定，收入結構變化未産生直接短期影響。
新GMV模式下公司與加盟商利益共同體構建及盈利模式優化對話中詳細闡述了公司轉向GMV為基礎的收益共享模式，以及該模式如何促進公司與加盟商形成利益共同體。新模式下，公司與加盟商共同承擔風險，降低原材料及設備采購成本，提升門店盈利能力和抗風險能力。同時，公司收入與門店業績深度綁定，銷售提升有利於公司收入和毛利率的提升，實現雙贏。公司目標是通過更緊密的合作，持續優化模型，構建長期可持續的盈利模式。
公司回購計劃與股東回報策略解析對話圍繞公司宣佈的1.5億美元回購計劃展開，管理層闡述了回購決策背後的市場與估值考量，強調公司健康資産結構與充足資金支持。管理層表示，回購旨在反映對公司長期增長的信心，未來將優化資本配置，提升股東回報，確保市場充分理解公司價值。
要點回答
Q：首先，關於整體的戰略重心，您們在2026年有哪些具體規劃？
A：在2026年，我們將全部精力投入到經營本身，專注於做好用戶真正關心的每一件小事。我們的目標是把用戶觸點的每一個細節做到極致，以此來獲得用戶發自內心的認同。
Q：您能否分享一下組織調整方面的進展和效果？
A：組織調整已經逐步顯現成效，整體效率有了明顯提升。過去幾個季度我們進行了主動的組織優化，資源配置更加精准，策略執行效率更高，團隊圍繞主業的凝聚力和戰鬥力顯著增強，為持續實現高質量增長奠定了堅實基礎。
Q：在産品和營銷規劃方面，您們有何佈局和信心？
A：我們已經完成了一套清晰完整且可落地的産品規劃和營銷路綫圖，出發點始終是圍繞用戶需求而非外部競爭動向。接下來的工作重點將圍繞産品、服務、環境、體驗及價值主張，確保在每一家門店、每一杯茶、每一次互動中都做到極致。
Q：對於當前的業務增長和運營效率，以及公司股價表現，您怎麽看？
A：隨着一季度業務回歸穩健增長，運營效率持續提升。我們認為公司當前股價嚴重低估，未能合理反映其長期發展潛力。因此，公司董事會已批准一項股票回購計劃，在未來12個月內回購不超過1.5億美元的美國存托股份ADS，通過實際行動傳遞對公司未來發展的信心，並切實回饋股東的信任。
Q：您如何看待公司當前的戰略方向和未來發展？
A：當前公司的戰略方向非常清晰，團隊開始高效運轉，海外佈局有序推進，公司正邁入一個成熟的、穩定的、可持續的高質量發展階段，我們對未來的每一步充滿信心。
Q：Non GAAP淨收入和Non GAAP淨利潤率的變化情況如何？
A：Non GAAP淨收入為RMB五點六七千萬，較上一季度增長了超過四倍。Non GAAP淨利潤率改善至14.3%。
Q：公司的經營質量有何改善表現？在業績修複方面，公司着重推動了哪些方面的工作？
A：我們持續改進經營質量，中國區同店增速環比改善了9.4%，整體同店增速也提高了9.5個百分點。這些數據證明我們聚焦用戶價值的策略正在切實生效。本季度我們圍繞聚焦用戶價值這一策略，從四個方面着手推動業績修複：組織效率提升、産品拓展、營銷活動落地以及門店網絡與質量優化。
Q：組織效率方面的改善體現在哪些方面？
A：第一季度通過持續優化，組織效率實現了質的飛躍。整體費用率下降的同時，執行效率得到顯著提升。組織調整增強了執行效率，目標更加明確和堅定，從總部到門店形成了高度共識，將有限資源集中投向能創造用戶價值的活動上。具體表現為NGAP管理費用率環比下降8.1個百分點至11.6%，銷售和營銷費用率環比下降3.6個百分點至8.6%。
Q：産品拓展方面取得了什麽成果？
A：第一季度共推出12款新品，品類邊界得到拓寬，包括茶拉鐵、茶特調等系列産品，創新率與消費認可度持續提升。其中，大紅袍系列銷售表現優秀，各項指標均高於曆史新品平均值。此外，雲膠卡美羅因其獨特的焦糖風味和DIY甜度參與感，受到了市場歡迎，展現出成為長綫暢銷單品的潛力。
Q：營銷信息落地及門店網絡與質量方面的情況如何？
A：在營銷層面，成功開展了早系列和晚系列活動，有效利用了晨間和晚間消費場景，實現私域流量和拉新能力的持續增強。同時，門店網絡與質量優先，我們主動放緩擴張速度，關注單點經營質量和門店升級，新的商業模式全面啓動，加強了公司與加盟商的利益一致性。第一季度末，全球門店總數達到7531家，其中中國區7157家，海外377家，且海外市場的門店也在穩步擴張。
Q：總GMV以及國內外GMV的增長情況如何？戰略方向上，公司的戰略核心是什麽？
A：總GMV達到了RMV七千九百一十七點八萬，較上一季度增長8.1%。其中，中國大陸GMV增長7.8%，而海外GMV則增長了14.6%並實現了139%的同比增長。顯然，海外市場正成為一個越來越重要的增長引擎。我們的戰略核心是把用戶關心的每一件小事做到極致，讓用戶通過實際行動來驗證品牌價值。一季度末，會員總數已達到2.48億，活躍會員接近5000萬人，環比增長超過11%。活躍會員的複購率保持在42.3%，購買兩次以上的會員貢獻了超過76%的訂單量。用戶的每一次回購都是對霸王茶幾産品和體驗的真實認可，也是我們最寶貴的資産和穿越周期的底氣。戰略已經明確，執行正在逐步實現，用戶的信任是我們最好的答案。
Q：公司的戰略核心是什麽？
A：該公司的戰略核心是完善消費者真正關心的每一個小細節，以他們的行動和重複購買來衡量。
Q：公司共有多少注冊會員，活躍會員的回購率是多少？
A：公司共有注冊會員2.48億人，活躍會員近5000萬人。活躍會員的回購率穩定在42.3% %。
Q：會員數據表明消費者對品牌的信任是什麽？
A：2.48億中國朋友的多次購買表明了他們對品牌的信任和願意多次回歸品牌，這被認為是公司最有價值的資産和駕馭市場周期的最堅實基礎。
Q：公司未來的戰略方向是什麽？
A：公司未來的戰略方向包括保持穩健的産品推出節奏，拓展特價等新品類，優化會員體系和用戶體驗，升級門店設計，讓第三空間成為用戶想要停留的地方，並繼續強調 “以茶會友” 的品牌價值主張，同時在中國優先考慮質量並向海外擴張。
Q：截至2023 3月31日，該公司的商店網絡有哪些詳細信息？
A：截至2023 3月31日，該公司的茶館網絡在大中華區和海外共有7,531個地點，比一年前的6,681個增加了12.7% 個。
Q：公司獨資和特許經營茶館的收入表現如何？
A：由於該公司在中國和海外市場的網絡不斷發展，公司擁有的茶館的收入8.201億，比去年同期的2.428億增長了234%。特許經營茶館對總收入的貢獻27.439億，比一年前的31.499億77.4%，環比增長12.7%。
Q：公司2026年第一季度的毛利率和非GAAP營業收入是多少？
A：該季度的毛利潤 (不包括材料，存儲，物流成本) 達到19.715億，毛利率為55.6%，比一年前的53.1% 有所改善。非GAAP營業收入為6.062億 %，與上一季度的1.0% 利潤率相比，利潤率17.1%。
Q：公司的營業成本與上年相比有何變化？非GAAP營業利潤率是多少？
A：公司擁有的茶館的運營成本4.97億，比一年前的1.15億增加了216.6%。非GAAP營業收入為6.062億 %，營業利潤率為17.1% %，而上一季度為1.0% %。
Q：與上一年相比，銷售和營銷費用以及一般和管理費用增加了多少？
A：該季度的銷售和營銷費用為3.062億，比去年同期的2.993億增加了2.3%。總務和行政費用達到4.62億，比3.528億同比增長30.9%。
Q：公司的GAAP和非GAAP淨收入是多少？
A：GAAP淨收入為4.477億美元，非GAAP淨收入 (不包括5900萬美元的基於股票的薪酬費用) 為5.67億美元。
Q：公司第一季度的淨利潤率和每股普通股收益是多少？
A：淨利率為14.3% %，每股普通股基本淨收益和攤薄淨收益分別為人民幣2.36元和人民幣2.34元。按非公認會計准則計算，每股普通股基本淨收益為2.67元人民幣，每股普通股攤薄淨收益為2.65元人民幣。
Q：從2025年12月底開始，公司的流動性狀況如何變化？
A：截至本季度末，該公司的現金和現金等價物，限制性現金和存款時間為71.463億美元，而截至2025年12月31日為78.924億美元。
Q：公司的戰略重點是什麽？
A：公司仍然專注於執行既定戰略，加強品牌價值，保持有紀律的投資以支持可持續增長，並為股東創造長期價值。
Q：哪些因素推動同店GMV一季度回升？
A：同店GMV在第一季度的複蘇是由多種因素共同推動的，包括促銷活動的積極貢獻，有效的響應和增加流量的承接，組織和敏捷性的改善以及新産品的推出。該公司在馬來西亞取得了顯著的轉機，並在各個地區的整體市場取得了積極的發展。
Q：2月的促銷活動對公司的業績有何貢獻？
A：2月6日至10日的促銷活動通過提文渠道平均每天産生約300,000筆訂單，對公司業績貢獻顯著。該團隊有效地響應並捕獲了由此産生的流量，並將其轉化為業績增長。
Q：新品的推出對公司的業績有什麽影響？
A：本季度的新品發佈幫助推動了cup銷量和GMV的大幅增長。該公司推出了12種新産品，對銷售産生了積極影響。此外，重點是擴大早期和晚期方案的産品，這有助於取得顯著的增量銷售。
Q：公司國際市場對同店GMV複蘇有何貢獻？
A：該公司的國際市場也推動了同店GMV的恢複，特別是在馬來西亞，同店GMV的下降明顯減少。該公司推出了與當地偏好産生共鳴的特定市場産品，例如在馬來西亞，新加坡和其他市場推出了新的茶葉産品，從而顯着提高了同一家商店的業績。
