Bullish (BLSH.US) 2026年第一季度業績電話會
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Bullish Global是一家金融服務公司，收購了流動性以引領證券代幣化，目標是實現12.5億美元至13.5億美元的收入2026年。令牌化提供了更高的透明度，流動性和可編程性，徹底改變了70萬億美元的全球證券市場。該公司正在尋求交易許可證，並期望第三方交易場所2026年交易代幣化證券。財務更新包括49% 同比調整後的收入增長至9.98億美元，2026財務預測強勁。
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看漲的戰略裏程碑: 綠色收購Aquinian進行區塊鏈時代轉型此次對話強調了Bullish收購全球領先的轉會代理商Aquinian的重大戰略舉措，標志着向區塊鏈時代邁出了變革性的一步。此次收購旨在通過整合端到端令牌化服務，統一的轉移代理分類賬和廣泛的上市公司客戶關系來徹底改變資本市場，促進從傳統資産到基於區塊鏈的資産的過渡。
公共股權的代幣化: 行業領導者對發行人直接控制的信念對話強調了行業對直接發行人控制的熱情，以標記上市公司股權，強調法律所有權而不是借條。它概述了戰略收購、監管合規以及機構采用的預期，突出了代幣化在金融市場的變革潛力。
全球令牌化領導者願景: 交易所增長、許可和收購此次對話強調了該公司在代幣化方面的戰略，詳細介紹了期權交易、獲得關鍵許可證和擴大合作夥伴關系方面的成就。它強調了標記化的潛力以及公司在成為加密行業值得信賴的基礎設施平台方面的進展。
在市場挑戰和未來前景中，第一季度財務狀況強勁財務更新顯示，盡管市場低迷，第一季度2026表現依然強勁，突出了計劃投資，並概述了未來的收入增長和成本降低戰略。
監管許可證時間表和擴展到加密公司的傳統市場該公司正在導航獲得DCM和DCO許可證的過程，經紀自營商許可證申請正在進行中。該公司強調強大的監管地位，旨在向大宗商品和金屬等傳統市場擴張。CFTC的進展是積極的，預計將在一年內獲得批准，增強代幣交易的能力並支持代幣化工作。
證券代幣化: 發行人和投資者的驅動因素和利益討論了對代幣化證券不斷增長的需求，強調了對發行人的好處，如提高股東透明度和投資者滿意度。強調了由於陶氏公司和合作夥伴的壓倒性支持而快速采用的潛力，以及需要流動性場所來適應這個不斷變化的市場。
革新證券交易: 許可證、全球訂單簿和代幣化資産此次對話的重點是獲得全球證券交易的許可證，實施第三方交易場所，並對股票進行標記化，以增強流動性，價格發現和股東透明度，從而有望實現標記化方程和擴展服務的未來。
數字資産價格下跌和戰略合同終止下SS & O收入持平分析討論圍繞導致SS & O收入持平的因素，包括數字資産價格下降，利率上升以及傳統服務的終止，突出了直接影響和戰略調整。
美國在金融服務領域的擴張和市場領導地位討論建立美國客戶群的進展，收購的影響以及競爭格局中市場份額增長的機會。
革命性的標記化: 統一的轉移代理分類賬的出現正在進行一項戰略計劃，將多個轉移代理整合到一個統一的標記化資産分類賬中，旨在簡化運營並提高市場效率。認識到轉讓代理與發行人合作的關鍵作用，這種方法確保只有發行人才能授權創建股票或代幣。該項目自2025年以來一直在開發中，涉及大量投資和精心規劃，通過提供卓越的解決方案並逐步擴大其市場份額，使公司在標記化領域處於領先地位。
股票代幣化帶來的收入機會和生態系統增長討論了將股票標記化的潛在收入，重點是服務費，在批准的平台上進行交易以及流動性服務。強調通過標記化增加價值，為區塊鏈網絡，權利，資金和零售分銷提供新的機會，同時承認這些進步的發展性質。
每個機構客戶的收入和流動性服務的擴展討論圍繞現有SS服務的每個機構客戶的收入，突出了從較小到較大的行業關系的範圍。重點是通過擴大流動性服務實現顯著收入增長的潛力，特別是在代幣化的世界。對話還涉及標記化投資的運營費用調整，強調與流動性服務相關的高價值和客戶滿意度。
建築與購買: 區塊鏈和證券內部開發的優勢對話強調了建立專有技術而不是購買技術的偏好，突出了一個由專家區塊鏈工程師組成的團隊。它討論了公司在開發智能合約，令牌化服務和監管許可證方面的積極立場，將其定位為該領域的領導者。該戰略避免了對外部收購的依賴，確保了未來潛在收購的強勢地位。
要點回答
Q：成績單中提到的收益電話會議的目的是什麽？
A：財報電話會議的目的是討論第一季度業績，並討論公司的戰略裏程碑，特別是收購全球領先的轉讓代理商Aquinian。
Q：什麽是標記化，它與金融資産有何關系？
A：Tokenization是將傳統金融資産轉變為基於區塊鏈的資産，將靜態資産轉變為可數字追溯和可編程的主動基礎設施資産的過程。
Q：收購對資本市場和代幣化的更廣泛影響是什麽？
A：收購對資本市場和代幣化的更廣泛影響是變革性的，因為它在傳統金融服務和數字資産世界之間架起了一座橋梁，可能通過代幣化資産提供不受限制的可編程所有權，並導致資本市場基礎設施的發展。
Q：與Aquinian交易背後的戰略邏輯的關鍵要素是什麽？
A：與Aquinian交易背後的戰略邏輯的關鍵要素是: 1) 端到端標記化服務，2) 統一的轉移代理分類賬，以及3) 與上市公司客戶的廣泛的blue issue關系網絡。
Q：轉移代理的作用是什麽，為什麽Liquidity收購Aquinian意義重大？
A：過戶代理人的作用是對證券的發行、過戶、注銷等進行管理，liquidity對Aquinian的收購意義重大，因為它通過受監管的轉讓代理提供了所需的代幣化服務，該代理與數千家上市公司發行人有直接關系，並提供了一個統一的分類賬，將傳統和基於區塊鏈的資産聯系起來。
Q：合並後的公司在收購後的表現如何？
A：合並後的公司有望成為市場上的強大參與者，通過提供標記化服務的基礎層和確保標記化成功的增值服務，成為全球標記化領導者。
Q：在奧斯汀的共識會議上，看漲的亮點是什麽？
A：看漲在會議上簽署了包括e-trade和TD Ameritrade在內的幾個新客戶，並繼續取得進展。該活動圍繞標記化進行了討論，吸引了來自100多個國家的260,000名觀衆和與會者。會議的淨門票銷售高於多倫多，並且對標記化的熱情很高。
Q：Bullish申請期貨和期權交易所和清算所許可證的情況如何？
A：Bullish最近已申請正式獲得其期貨和期權交易所和票據交換所的許可證，以及在大西洋兩岸運營的CS D。該公司仍有望在年底前獲得歐洲和美國的許可證。
Q：看漲的訪問人數與上一年相比如何，獨特的訪客人數是多少？
A：4月，頁面總浏覽量同比大幅增長，每月獨立訪問者數量環比增長。這表明第二季度正在進行聯合索引。
Q：2026年第一季度看漲的財務表現如何？
A：Bullish第一季度調整後的總收入為9280萬美元，比第四季度同比增長約49% %。盡管數字資産價格疲軟，但所有收入項目均出現小幅增長。調整後的運營費用為5770萬美元，高於第四季度的4810萬美元，EBITDA的同比增長反映了利潤率的39%。
Q：第二季度和整個2026年看漲的預期財務前景如何？
A：對於第二季度，看漲預計這將是成功的邁阿密共識事件推動的最高季度支出水平。對於整個2026年，公司預計在指定範圍的中點和上限之間調整後的運營費用，這與增加對代幣化平台的投資有關。看漲重申了全年的所有這些範圍。
Q：合並後的公司在收入，成本降低和EBITDA減去資本支出增長方面的預期財務前景如何？
A：合並後的公司2026調整後的總收入前景在1.25美元至13.5億美元之間，調整後的EBITDA減去資本支出在490美元至5.3億美元之間，調整後的淨收入在270美元至2.9億美元之間。中期展望預計，年收入增長約6至8% %，淨成本減少25至5000萬 %，EBITDA減去資本支出，每年增長約10000萬美元，中期預計自由現金流約為10億美元。
Q：獲得DCM和DCO許可證的流程是什麽？CFTC的經驗是什麽？
A：獲得DCM和DCO許可證的過程涉及與嚴格的監管機構 (如SEC，Boffin和紐約人) 進行互動。CFTC的經驗是積極的，響應時間更快，vco在不到一年的時間內獲得全面批准。與CFTC的對話富有成效，主席和各部門負責人也表現出參與。
Q：追求標記化努力背後的戰略原因是什麽？
A：追求標記化努力背後的戰略原因包括擴展到期權市場的潛力，該市場已經從0% 增長到14% 市場份額，以及為考慮標記化的公司提供完整堆棧的能力。此外，令牌化可以增強交易機會，提供流動性，並通過CoinDesk和concensus等平台提高可見性。
Q：代幣化給現有上市公司及其股東帶來了什麽好處？
A：代幣化通過潛在地改變股東基礎設施、獎勵買入並持有的股東以及提供更多關於股東本身的信息，為現有的上市公司及其股東帶來好處。它可以增加與投資者的互動，包括出借股票並將其用作抵押品，從而建立一個更加知情和參與的投資者基礎。
Q：令牌化的采用將如何影響隱私和跟蹤股份所有權的能力？
A：令牌化可能會減少隱私問題，並提高跟蹤誰擁有股份的能力。它提供了對股票交易、持股和股東參與性質的可見性，例如他們是否是買入並持有投資者。這種增強的可見性可以幫助獎勵這些投資者，並可能導致一個更加透明和有效的市場。
Q：采用代幣化的前景及其滿足流動性和價格發現需求的潛力是什麽？
A：采用標記化的前景是積極的，潛在采用者的支持也隨之增加。由於意識到令牌化可以顯着改善當前的股份轉讓和投資者參與狀態，因此預計將迅速起飛。陶氏公司的興趣以及通過擺脫傳統，低附加值和信息匮乏的流程來簡化運營的願望證明了這一點。令牌化可以帶來更好的價格發現，獲得新的買家，並提高對股東基礎的可見性，這對上市公司來說都是非常有價值的。
Q：正在采取哪些行動來實現證券交易，預計這一過程將如何展開？
A：為了實現證券交易，該公司正在尋求兩個不同的許可證，允許在全球範圍內以單一的全球訂單簿和統一的賬戶結構進行交易。預計這兩個牌照都將2026年獲得，並且有第三方交易場所開始運營的計劃。預計這種方法將滿足流動性需求並24/7價格發現，從而提高股東知名度並提供其他服務，從而將股票轉化為資産。公司對這些發展的未來潛力感到興奮。
Q：盡管香港達成共識，但導致SSO收入保持不變的主要因素是什麽？
A：SSO收入持平，原因是不利因素，包括公司無法控制的宏觀因素，如數字資産價格貶值，特別是比特幣，以及影響穩定幣收入的利率。在2023時間段前後，也有選擇地停止了傳統的流動性服務産品。
Q：停止提供傳統流動性服務對SSO收入有什麽影響？
A：源自大約2023時間段的傳統流動性服務産品的終止影響了SSO收入，因為這些産品不再是業務的優先事項。因此，許多合同沒有續簽，導致第一季度收入受到直接影響。
Q：美國的擴張計劃進展如何，在建立美國客戶群方面取得了哪些進展？
A：正如先前的電話中所報道的那樣，美國的擴張計劃進展順利。客戶群正在增加，並且有一個令人鼓舞的迹象表明，美國客戶現在看到了好處，其中包括一些已經受到監管審查的公司。美國的推出超出預期，並按計劃進行，這尤其令人興奮，因為它包括AUM (管理的資産)。
Q：流動性是否有機會在轉移代理領域獲得市場份額？
A：是的，流動性有機會在轉移代理領域增加市場份額。該公司已收到來自其他轉賬代理的多個客戶的興趣，並認為擁有統一的轉賬代理分類賬是一個吸引人的信息。該公司計劃加快投資，並努力利用這一機會。
Q：統一轉賬代理賬本的戰略重要性是什麽？公司是如何准備推出的？
A：統一轉讓代理分類賬的戰略重要性非常重要，因為它與發行人攜手合作，只有發行人才能允許代幣代表公司的股票份額。這一認識促使該公司努力為數千家發行人建立統一的轉讓代理分類賬。該公司已經為這一天准備了許多個月，自2025勞動節那一周以來，該公司一直在認真地宣佈這一消息，並以周到的方式投資於該業務，以確保為發佈做好准備。
Q：標記看漲股票的目的是什麽？
A：對看漲股票進行標記的目的是使這些標記化股票具有有趣的功能，例如可能將其作為金融模型的一部分提供，向發行人收取標記化服務費用，以及在公司獲得批准的平台上交易標記化證券賺取增量資金。
Q：提供代幣化服務和流動性服務有哪些潛在的收入來源？
A：提供代幣化服務的潛在收入來源包括向發行人收取代幣化服務費用，從交易代幣化證券中賺錢，以及增加流動性服務以幫助代幣化。此外，流動性服務有機會應用於目前擁有流動性的大約3000家上市公司發行人，以及打算加入的額外發行人。
Q：與標記化的潛在價值相比，公司如何看待其現有的轉移代理服務？
A：該公司將現有的轉讓代理服務視為一種沒有增值的稅收，這對於上市公司來說是相當低的成本。他們認為，通過令牌化提供了大量價值，這可以增加服務的成本，而不會對發行人來說太昂貴，從而提供更好的物有所值。
Q：您能否提供現有服務的每個機構客戶的收入信息，或者從發行到流動性的長期交叉銷售目標的潛在範圍？
A：該公司尚未提供流動性服務發行的數量和平均價格成本的具體披露。然而，他們提到，更大規模的産業關系有一系列潛在收入，例如與重要的硬幣發行人或財政部Solana網絡合作夥伴。該公司認為，流動性服務將有很大的機會應用於大量上市公司發行人，並計劃在下半年通過這種方式實現收入增長。
Q：公司在該領域的建設與購買技術的立場是什麽？
A：該公司更喜歡在內部構建其技術，而不是購買解決方案，因為他們是紀律嚴明的買家，並且擁有一支強大的區塊鏈專家團隊。他們一直在開發轉移代理，已經獲得了監管許可證，並且已經在構建智能合約，並在Lys層之間進行橋接。他們還為穩定幣執行令牌化服務。他們將繼續通過建設來追求自己的目標和戰略抱負，並在必要時處於有利地位。
Q：公司如何確保它不會被迫購買技術，他們的戰略是什麽？
A：該公司通過專注於構建自己的解決方案來確保不會被迫購買技術。他們強調自己在市場上的領導地位，以及他們已經具備必要的能力，例如智能合約工程師，並且不依賴於外部解決方案。這種方法使他們能夠在需要時處於更好的購買位置，而不會在這種情況下受制於任何賣方。
