Applied Digital (APLD.US) 2026財年第三季度業績電話會
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會議摘要
一家公司專注於擴大其數據中心園區，目標是70% 投資級合同和超過5千兆瓦的IT負載。它優先考慮電力可用性、戰略位置和審慎的資本管理。人工智能數據中心的領導者應用數字公司展示了強勁的財務狀況，調整後的EBITDA為4400萬美元，目標是在5年內達到10億美元的NOI，並計劃在達科他州建立一個主導地區，強調長期電力合同和投資組合多樣化。
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應用Digital 2026第三季度財務業績電話: 前瞻性陳述和非GAAP指標對話介紹了一個電話會議，討論Apply Digital的第三財季2026財務業績，強調前瞻性陳述，風險和非GAAP財務指標。提醒參與者注意前瞻性陳述所涉及的風險，並鼓勵他們查看SEC文件以獲取詳細信息。
對高功率密度AI數據中心的早期投資在第三季度收益中獲得回報一家公司對100兆瓦人工智能數據中心的早期投資現在已經取得了成果，本季度調整後的EBITDA超過4400萬 %。該設施展示了該公司提供最先進、功能齊全的數據中心的能力，僅占在建總容量的10分之1，表明HPC領域未來的巨大增長潛力。
通過戰略開發和合作夥伴關系擴展數據中心和電力基礎設施討論了大型數據中心建設的進展，包括Polaris Forge和Delta Forge項目，重點介紹了合作夥伴關系，電力容量和未來的增長機會。此外，還概述了雲業務的戰略分離和組合，以利用市場需求和GPU租金。
數據中心和HPC托管的顯著收入增長和戰略融資舉措該公司實現了大幅的收入增長，最近一個季度139% 增長，這主要是由其HPC托管和數據中心部門推動的。值得注意的成就包括為關鍵IT負載獲得21.5億美元的融資，提高信用評級以及規劃未來的債務安置。正在開發一種戰略融資模式，以保留股權，同時減少對公開市場的依賴，使公司定位於較低的資本成本和未來的再融資機會。
財務回顧: 雲業務合並、GAAP調整和強勁的資産負債表對話討論了將雲業務與Exo合並的財務影響，包括非現金減記和從非GAAP結果中排除。它強調了成本的增加，特別是在人員和服務方面，以及強大的資産負債表，大量的現金儲備和可控的債務，旨在在建設階段保持行業領先的財務狀況。
投資高性能AI數據中心和電源解決方案以實現未來增長對話討論了對高性能AI數據中心容量的加速需求，強調了對可靠電力和基礎設施的需求。它強調了超大規模企業的重大投資，開發太空數據中心等戰略舉措，以及公司通過合作夥伴關系支持電力解決方案的積極方法。該摘要還涉及社區投資和建立占主導地位的數據中心區域的長期願景，旨在實現可觀的股東回報，並在五年內超過數十億美元的NOI目標。
關於技術行業租賃重組節省和需求環境變化的見解對話的重點是租賃重組和需求環境的最新變化帶來的潛在成本節約，特別是在過去90天與超大規模企業的討論中。
租賃重組和債券定價的重大改進對話強調了租賃重組的好處，包括高投資級承銷，用於保證租賃付款的鎖箱結構以及信用證等結構保護，從而大大改善了債券定價並降低了融資成本。
數據中心市場中Hyperscaler參與和資産多樣化的策略對話的重點是在數據中心市場中吸引多個超大規模企業的戰略，強調多樣化客戶群和確保投資級合同的重要性。它強調了對新客戶的偏好，而不是現有客戶，以確保業務多元化，並旨在實現投資級客戶總合同收入的70%。討論強調了電網供電資産的優先級以及租戶和合同的謹慎選擇，確保簽署協議的質量超過速度。
Roth Capital的投資者Darren PA提出問題代表Roth Capital的投資者提出了一個問題，尋求有關感興趣主題的進一步信息或澄清。
Delta Forge運營和Hyperscaler排他性的更新對話討論了Delta Forge在27年中運營准備就緒的預期租約簽署，強調了進展和樂觀情緒。它還涉及由於立法挫折而從南達科他州發展的轉變，將工作轉移到其他地點。三個地點仍然是超大規模的獨家經營權，今年對獲得租賃的前景樂觀，優先考慮質量而不是時間。
投資等級利差和暫停對房地産價值的影響討論了再融資中單一A和雙B投資等級之間的顯著利差差異，範圍從次級300到350 450個基點。突出了盡管暫停，但隨着時間的推移房地産價值增加的趨勢，這表明投資的長期利益。
北達科他州教育校園擴建的經濟和社區效益由於有效的基礎設施使用，北達科他州的運營教育網站為費率支付者節省了大量經濟費用，總計3100萬美元。這一成功促進了更順利的擴張過程，包括克服暫停和分區挑戰。對此類資産的高需求凸顯了這些地點的戰略價值，強調了它們在社區參與和教育發展中的作用。
擴大關鍵IT負載: 校園增長和再營銷的戰略重點該公司的目標是通過瞄准70% 投資等級和30% 其他合同來增加其總合同價值，專注於擴大其在現有和新園區的業務，以實現超過5吉瓦的關鍵IT負載，通過客戶擴展和在已建立站點上的再營銷來優先考慮增長。
探索新的地理市場: 對Delta Forge和南達科他州擴張的見解討論重點介紹了影響站點選擇的因素，強調了電力可用性，並將新的南部站點與達科他州的位置進行了對比，並指出客戶指示是擴展的關鍵驅動力。
數據中心發展的戰略選址和市場分析討論選擇數據中心位置的關鍵因素，強調電源可用性、市場密度和勞動力可及性。強調電網供電優先於離網解決方案，以及支持商業環境的重要性。從PSO開始2026年，預計下一座建築的收入。
數據大廳通電和構建部署的收入提升策略對話概述了跨多個建築物的數據大廳的分階段通電策略，從7月開始初始通電，導致隨後幾個季度的收入增長。它還討論了額外建築的逐步增加和平台的盈利潛力，盡管目前建築活動很高。
發電的戰略擴張，以支持北達科他州的數字校園增長討論了戰略性增加基礎電子以增強電網功率，確保北達科他州數據中心的持續擴張。強調了電力限制的時機以及增強電網彈性以支持未來增長的必要性。
導航租賃談判: 了解獨特條款和條件的影響討論租賃協議中的挑戰，強調條款，條件的可變性以及確保正確租戶和結構的必要性，強調在談判過程中耐心和徹底性的重要性。
改裝服務的收入確認: El No 2和未來的建築物大部分改裝服務收入已確認為El No 2，其余收入為第一座建築，預計El No 3和PF one在未來幾個季度將會增加。
非經常性行項目的時序可變性和裕度的討論談話圍繞着時間的不可預測性影響低利潤，非經常性的行項目，其影響約為5%。參與者確認對評估的理解並表示同意。
PF 2融資托管和變電站建設的最新進展對話涵蓋了PF 2融資托管釋放所需的步驟，強調了ESA和變電站建設的完成，並指出了建設協議和變電站開發方面的最新進展。
發電與數據中心的戰略分離，以實現風險管理和投資選擇討論將發電分離為一個不同的實體以管理不同的風險狀況，並為投資者提供發電，數據中心和GPU雲風險之間的選擇的基本原理。
PF 2未簽約容量的更新和未來的Hyperscaler公告有人詢問PF 2的100兆瓦仍在等待合同。預計即將發佈的關於hyperscaler的公告將確保這一容量，但具體細節在此之前將保持不變。
房地産投資的資本結構和建設後杠杆對話討論了公司的資本結構，目標是建設後5至6倍的NOI杠杆，平衡審慎的風險管理與投資級信貸標准，同時在融資策略中保持機會主義，以使所有利益相關者受益。
要點回答
Q：演講中強調了應用數字的主要成就是什麽？
A：演講中強調的主要成就包括成為首批認識到大規模人工智能數據中心需求的公司之一，在第一個100兆瓦的設施上破土動工，運營着世界上僅有的100兆瓦的定向芯片液冷數據中心之一。並在報告的財務報告中實現了超過4400萬美元的調整後息稅折舊及攤銷前利潤。
Q：第一個100兆瓦的建築與目前正在建設的總容量有什麽關系？
A：第一個100兆瓦的建築僅占應用數字目前在建總容量的10分之1。
Q：新的投資戰略對公司成長有何影響？
A：新的投資策略包括將另外兩個地點引入管道，並在不同地點積極營銷開發地點，預計將為投資者提供公司不斷擴大的開發管道和未來增長機會的可見性。
Q：計劃中的雲業務分離以及與另一個實體的合並背後的戰略理由是什麽？
A：計劃中的雲業務分離及其與另一個實體的合並背後的戰略理由是，將雲業務定位為獨立籌集資金，創造差異化，推動加速增長，並最終為股東創造價值。
Q：對未來12個月的收入增長有什麽預期？
A：預計隨着250兆瓦建築的上綫，收入將在未來12個月內呈現顯著趨勢。
Q：公司校園的股權和債務融資取得了哪些進展？
A：該公司已經完成了前兩個校區的大部分股權和債務融資，包括21.5億美元的優先擔保票據私募發行，以支持其Polaris Forge 2校區200兆瓦的關鍵IT負載。它還獲得了5000萬美元的信用證，並改善了對現有租賃能力的信貸支持，預計這將有助於降低未來分期付款的資本成本。
Q：公司認為自己可以獲得的融資模式是什麽？
A：該公司認為，它擁有一種遠期融資模式，可以從Aquari Asset Management獲得優先股的41億，這是在投資級超大規模公司內部達成雙方同意的已執行租賃協議之後。
Q：數據中心部門報告的營業利潤是多少？
A：數據中心部門報告該季度營業利潤為1760萬。
Q：雲業務重新分類對報告的部門結果有什麽影響？
A：雲業務得到整合，本季度報告收入為百萬Ed Ed。由於持有待售的重新分類，該業務發生了非現金減記，金額為5970萬美元，導致該季度虧損5220萬。
Q：收入成本增加的主要驅動因素是什麽？
A：收入成本的增長主要是由租戶安裝服務的1800萬，人員費用的480萬增加，能源成本的10000萬增加以及數據中心費用的2億增加所推動的。這些被租賃和租賃相關費用520萬的減少部分抵消。
Q：本季度淨利息收入的主要驅動力是什麽？
A：當季淨利息收入的主要驅動因素是貨幣市場賬戶利息收入1930萬增長。
Q：截至本季度末，公司的財務狀況如何？
A：該公司在本季度末擁有10億美元的現金和現金等價物，10億美元的債務，未來幾年沒有重大到期，以及大約10億美元的股權。
Q：高性能AI數據中心的需求加速是什麽？
A：對高性能AI數據中心容量的需求明顯加速，這從超大規模的積極投資中可以看出，這是美國曆史上最大的投資周期之一。
Q：筆錄中引用了哪些重要的投資周期？
A：所引用的重要投資周期是美國最大的超大規模投資公司的年度資本支出從大約4000億增加到7000億。
Q：基地電子正在建造的發電廠的目的是什麽？
A：由Base Electron建造的發電廠的目的是向電網供電，最初的容量約為1.2 GW的天然氣發電。
Q：公司對數據中心的長期願景是什麽？
A：該公司的長期願景是在達科他州建立一個擁有多個超大規模數據中心的主導數據中心區域，並在美國各地的戰略位置進行擴張。
Q：公司領導團隊的下一個財務裏程碑是什麽？
A：公司領導團隊的下一個財務裏程碑是達到10億和20億的NOI (淨營業收入) 水平，並實施新的內部問責制目標。
Q：與以前相比，與超大規模人員討論的廣度有什麽變化？
A：與hyperscaler的討論範圍尚未得到定量描述，但文本表明，該公司正在與他們銷售的每個地點的多個hyperscaler進行討論。
Q：關於核心we和投資級超大規模企業的合同收入，公司的目標是什麽？
A：該公司的目標是從投資級來源實現70% % 的合同總收入。他們目前有110億美元來自核心韋斯，50億美元來自投資級超大規模投資者。
Q：Delta Forge 1預計何時投入運營，這對租約簽署時間表有什麽影響？
A：Delta Forge 1有望在2027年中投入運營。該公司對短期內簽署租約持樂觀態度，但由於未獲得所需的免稅，該公司已暫停在南達科他州校園的開發。該公司在其他網站上保持活躍，並對這三個網站在超大規模排他性方面的進展感到積極。
Q：再融資市場從雙B到單A時的利差是多少？
A：單一A投資級的利差一般在兩位數的中間，而雙B的利差可以在350到450個基點之間。確切的差異取決於各種因素，例如結構和合同細節。
Q：關於六個月暫停的房産價值的趨勢是什麽？該公司在北達科他州的項目進展如何？
A：趨勢是，隨着時間的推移，相同屬性的最終價值持續上升，這表明進一步擴展這些項目可以帶來更大的價值獲取。該公司正在通過暫停工作，並對北達科他州的進展持樂觀態度，理由是經濟效益和對費率支付人和電網的積極影響。
Q：北達科他州的運營地點對當地的費率支付者有什麽影響？
A：由於北達科他州的運營站點已經投入運營，由於有效利用了基礎設施和公司的校園開發方法，它為費率支付者節省了約3100萬美元。這種經濟利益得到了社區的積極認可，這為該州未來的項目提供了更容易的流程。
Q：該公司今年的合同總價值目標是什麽？他們計劃在多少個新校區進行再營銷？
A：該公司今年的合同總價值目標是達到70% 投資等級並超過該數字。他們的目標是重新營銷四個新校區，總共可能有五到六個校區，並期望所有這些校區隨着時間的推移而增長，所有校區的關鍵IT負載可能達到5千兆瓦以上。
Q：公司如何看待當前校園的擴張與增加新校園的擴張？
A：該公司將當前校園的擴張視為一種有利的策略，因為在校園中擴大現有客戶或吸引其他客戶更容易。這種方法為顯着增長提供了一條清晰的道路，並且似乎比不斷增加新校區更易於管理。
Q：哪些因素影響了該公司決定擴展到南部等新地理區域的決定，與其達科他州的站點有何不同？
A：擴展到南部等新地理區域的決定主要是由電力供應驅動的，這是選擇地點時的首要考慮因素。其他因素包括市場密度和基礎設施，勞動力以及支持州長和立法機構的商業友好環境。與西德克薩斯州的一些地點不同，這些新地點提供了不同的勞動力，更適合建築。該公司繼續優先考慮電網電力，雖然他們已經考慮了 “電力土地” 項目，但仍傾向於電網電力解決方案。
Q：您能否提供有關PSO下一棟建築物何時開始收入確認的最新信息，以及它將如何影響財務結果？
A：PSO第一座大樓的收入確認預計將於7月1日開始。並非大樓中的所有六個數據大廳都將同時通電; 一些將在7月通電，整個大樓將在今年晚些時候通電。對財務業績的影響將是從8月季度開始的收入增加，在11月季度確認的收入接近整個季度，而在2020財年2月季度的第二棟大樓的部分季度。隨着其他建築物的上綫，這種模式將繼續。
Q：應對北達科他州電力市場約束的策略是什麽？
A：該戰略包括利用北達科他州目前可用的過剩電力，在2028年結束時調試基礎電子和發電資産，並戰略性地增加電網電力，使電網更具彈性，並有利於所有利益相關者，而不僅僅是應用數字數據中心的現場發電。
Q：基礎電子業務模型在電網電力和應用數字數據中心的背景下如何工作？
A：基本電子業務模式為系統增加了電網電力，而不是專門為應用數字數據中心構建現場發電。它旨在增強整體網格，使其更好，更具彈性，並使該州的所有利益相關者和費率支付者受益。
Q：完成發電資産租賃的挑戰是什麽？
A：由於公用事業和交易對手的差異，每個都有自己的細微差別，最終確定發電資産的租賃可能具有挑戰性。沒有單一的方面，如條款或費率，普遍使對話更加困難; 相反，每個租賃都有獨特的細節。
Q：我們什麽時候可以預期確認當前項目的全部維修服務收入？
A：大部分改裝服務收入已經確認，第一座大樓還有少量剩余，預計未來第二座大樓的收入將有所增加。
Q：解鎖與21.5億2031票據相關的PF 2融資托管需要采取哪些步驟？
A：關鍵要求是最終確定公用事業公司與相關交易對手之間的能源服務協議 (ESA)，該協議已按計劃進行，包括最近有關變電站建設的協議。
Q：在應用數字數據中心之外構建基礎電子産品背後的戰略原理是什麽？
A：戰略理由是，發電業務與數據中心業務具有根本不同的風險狀況。因此，在應用數字數據中心之外構建發電允許單獨的所有權和管理，為發電風險提供潛在的公共交易，並保持不同的風險狀況。
Q：是否有計劃宣佈一項新的hyperscaler交易，用於PF 2的剩余100兆瓦？
A：已決定在簽訂交易時宣佈剩余100兆瓦的新超大規模交易，預計這將在短期內發生。
Q：如前所述，PF 1和PF 2站點的利潤率是否仍處於80到90的高位？
A：是的，PF one和PF 2站點的利潤率仍處於80年代至90年代的高位，這是它們一直在運行的範圍，也是去年秋天演示文稿中顯示的範圍。
Q：一旦實現五年Noi目標，資本結構會是什麽樣子？
A：一旦實現五年Noi目標，消除建設風險，資金成本就會下降，公司將從高杠杆過渡。該公司的目標是保持約5至6倍Noi的審慎杠杆率，長期平衡股東和利益相關者的利益。
