平安好醫生（1833.HK）2025年終業績發佈會（投資人場）
文章語言：
简
繁
EN
分享
紀要
原文
會議摘要
平安健康通過科技賦能，提供綫上綫下融合醫療服務，實現總收入54.7億元，同比增長13.7%，經營利潤首次轉正達1億元。公司將繼續深耕醫療健康領域，優化服務體系，提升AI應用，目標淨利率達雙位數，實現可持續發展。管理層強調加大AI研發投入，完善供應商管理，優化資金使用，確保業務高效增長和市場競爭力。2025年，公司核心業務實現雙位數增長，企業監管業務增長顯著，依托平安集團綜合金融與醫療養老戰略，提升醫療服務品質，實現收入與毛利穩步增長。未來將深化科技賦能，拓展AI應用，加強與支付方協同，以實現長期可持續發展。
會議速覽
平安健康醫療科技2025年業績發佈會：集團生態協同與養老社區新進展發佈會於平安高端養老社區舉辦，展示集團醫療養老生態圈成果，管理層介紹戰略方向、經營進展及業績表現，展望公司新發展機遇。
平安健康發佈會：戰略與政策紅利下的管理式醫療願景平安健康CEO介紹了公司四大服務體系與AI科技能力，旨在打造中國特色管理式醫療，實現支付方、保險決策方、醫生及患者共贏。同時，分享了國家在醫療健康、養老及企業監管方面的政策紅利，強調投資於人成為重要話語，多部門參與推動行業變革。
醫療健康行業與集團雙向賦能：市場天花板與投資回報的雙重驅動對話探討了醫療健康、養老和企業監管行業的市場潛力，強調了政策紅利和市場行為對行業規模的放大作用。平安集團與平安健康之間的雙向賦能關系被重點提及，包括集團對平安健康的用戶、生態和科技支持，以及平安健康對集團産品銷售、設計和客戶關系維護的賦能。最終，這種合作模式助力實現2025年的優異業績目標。
企業模式驗證與價值增長戰略回顧企業通過兩大核心業務的雙位數增長，特別是企業監管業務40%的增長，驗證了高值增長模式。價值增長體現在高價值客戶數量、服務能力與科技價值的提升，如AI醫生的廣泛使用和毛利額中AI占比的增加。未來戰略聚焦於與支付方協同、夯實服務能力網絡和深化科技賦能，以持續提升收入。
平安健康商保協同與價值賦能的全面解析討論了平安健康如何通過商保協同提升産品力，增強客戶粘性，實現客戶精准營銷和分層，特別強調了居家養老産品的市場稀缺性及差異性，以及在數字兌現方面的顯著成效，包括客戶轉化率提升、新單數量增加等。
啓康企業監管服務：從委托額到利潤的瀑佈式轉化啓康企業監管服務通過三個步驟實現業務增長：鎖定支付能力、搭建服務體系和運營轉化，財務上呈現出從委托額到GMV再到利潤額的瀑佈式涓流效應，期待投資人的耐心與信心。
構建全場景O2O健康服務平台：從履約到優化的閉環服務闡述了構建覆蓋縣、起、院、家及店的O2O健康服務平台，通過綫上APP發起服務，綫下家庭醫生及專業醫生分導診，實現服務履約與優化，促進自然增長。去年GMV達30億，服務6700家客戶，同比增長超80%，簽約醫生3500個，服務24萬居家養老人群，目標今年覆蓋200家機構。
構建企業健康驿站：遠程會診與駐場醫療關懷的綜合服務通過遠程MDP多專家會診和駐場醫療服務，為地鐵公司員工提供一綫城市的頂級醫療資源，解決其就醫需求。同時，根據員工特殊工種，組織定期健康活動，提升急救技能，確保員工健康安全，展現企業關懷。
城市居民健康服務價值與醫院就診體驗優化探討討論了服務城市居民的健康安全價值，強調了服務滿意度高達99%，並提出從綫上到綫下到院服務的改進，旨在解決醫院就診效率低、隨訪缺失等問題，提升整體醫療體驗。
科技賦能醫療服務：平安健康打造高效便捷就醫新體驗通過綫上開單與家庭醫生服務，結合AI技術與合作醫院資源，大幅減少就醫等待時間並提供隨訪管理，實現覆蓋廣、收入提升快、成本下降的服務模式，展現科技在醫療領域的創新應用與價值。
2025年報：公司深化戰略佈局，AI賦能推動業績顯著增長公司2025年深化戰略佈局，AI應用推動業績顯著增長，實現總收入54.7億元，同比增長13.7%，企業健康管理業務收入占比提升至24%，同比增長4.6個百分點。公司首次實現經營利潤轉正，經營利潤1億元，歸母淨利潤3.8億，同比增長超三倍。商保協同業務和B端企業健康管理客戶拓展顯著，啓康業務展現成長性和發展潛力。
2025年公司業績顯著提升：AI科技與平台業務驅動毛利增長，經營利潤首次轉正2025年，公司毛利額同比增長16.3%，主要得益於AI科技應用、平台業務占比提升及供應鏈采購能力增強。AI科技直接貢獻近8000萬毛利，平台業務毛利占比提升6.2個百分點，供應鏈成本優化推動毛利增長。公司總費率降至30.1%，同比下降4.6個百分點，銷售、管理和研發費用率均有所下降。經營利潤首次轉正，實現一億經營利潤，歸母淨利潤3.8億，調整後淨利潤4.1億，調整後淨利率達7.6%。經營性現金流淨流入超4.5億元，業務自我造血能力強勁，為後續發展奠定堅實基礎。
2025年科技向善：平安集團醫療健康服務生態構建與社會責任實踐2025年，公司以科技向善為理念，深化ESC融入戰略，獲多項權威獎項，持續迭代醫療大模型，覆蓋全量平安集團個人客戶，年使用AI醫生近1200萬人。積極響應健康中國戰略，舉辦健康公益活動，服務143萬職場人群，強化數據安全，獲國家個人信息保護認證，深耕醫療健康與養老，驅動高質量發展。
平安集團醫療養老戰略與短期中期發展重點解析討論了平安集團醫療養老戰略定位，強調綫上綫下的融合服務，短期目標為建立高效服務體系，中長期目標為引入先進醫療技術和理念，提升客戶體驗和價值。
企業監管業務增長展望：未來3-5年毛利率與銷售費用率預測討論了企業監管業務未來3-5年的增長潛力，包括毛利率水平和銷售費用率的預期變化，強調業務規模擴大後銷售費率將逐漸下降，以及支付能力為核心的戰略優勢，旨在通過規模效應和優質服務體驗提升盈利能力。
企業監管業務收入與毛利增長分析及未來展望討論了企業監管業務收入增長超40%，達13億，歸因於全鏈路醫療服務能力提升。毛利率近公司整體水平，未來將通過加強平台化建設和供應鏈資源鏈接提升高毛業務占比。盡管處於高速發展階段需持續投入，但將優化資金使用效率，控制費率，確保啓康業務盈利率不斷提升。
管理層解析集團協同成效與未來盈利目標管理層分享了通過數字化和AI提升服務效率的協同措施，以及25年淨利潤超預期的拆解，展望未來經營利潤率目標為行業較高水平，中長期穩態淨利率期望達到high teen。
賦能商保與銀行客戶：量化指標與醫療權益提升策略討論了通過提升M3轉化率、用戶簽單數及AOM等量化指標，以及提供就醫用藥服務、設計創新醫療權益産品等方式，賦能商保和銀行客戶，提升綜合實力和市場競爭力。
一鍵支付與AI加真人醫生服務：平安健康醫療科技的創新實踐對話聚焦於一鍵支付在醫療場景的應用及其未來規劃，以及AI加真人醫生服務與行業同類服務的區別。一鍵支付旨在通過整合供應鏈和支付能力，實現綫上綫下醫療健康服務的便捷支付。AI加真人醫生服務則強調AI作為輔助工具，提升醫生診療效率和跨學科診療能力，同時通過長期記憶功能，提供更精准的個性化醫療服務。
供應商管理體系構建與優化：確保服務與産品滿足客戶需求討論了構建完整供應商管理體系的重要性，包括篩選、分配權重、評價及合作模式等環節，強調通過綫上綫下結合的評價反饋體系，確保供應商服務與産品滿足客戶需求，同時探索多樣化合作模式以提升供應鏈價值。
公司現金管理與未來資金規劃詳述對話中詳述了公司現金儲備、資金管理策略及未來資金規劃。截至報告期末，現金及等價物總額96億人民幣，主要配置於低風險産品，不參與衍生品投機，堅持本金安全。2025年資金規模因特殊派息下降，但通過管理舉措，收益率遠超市場基准。未來資金規劃包括投資並購、醫療AI投入、服務網絡建設等，旨在提升市場競爭力與用戶體驗。
要點回答
Q：本次業績發佈會的主題是什麽？此次發佈會上有哪些管理層成員出席並進行介紹？
A：平安健康醫療科技有限公司2025年年度業績發佈會，主題圍繞公司戰略方向、年度經營進展及業績表現。出席並進行介紹的管理層成員包括執行董事、首席執行官何明科先生和執行董事、執行副總裁兼首席財務官張若琪女士。
Q：平安健康在平安集團醫療養老生態圈中的位置如何？平安健康在2025年的業績可以用哪些關鍵詞總結？
A：平安健康作為平安集團醫療養老生態圈的核心旗艦，在集團大生態的協同及賦能下，迎來了新的發展機遇。平安健康在2025年的業績可以用“模式驗證”和“高值增長”兩個關鍵詞總結，其中模式驗證體現在兩大核心業務實現雙位數增長，特別是企業監管業務增長40%；高值增長則體現在高價值客戶數量增長超過80%、服務能力提升、科技價值展現等方面，比如AI醫生使用人數超過1200萬且在毛利額中占比超過4.5%。
Q：未來平安健康將聚焦哪些戰略重點？
A：未來平安健康將聚焦三點戰略：一是與支付方協同，鎖定更多的支付能力；二是夯實四大服務能力（到縣、到家、到院、到企）；三是深化科技賦能，擴展AI使用範圍，不僅降本還提升收入。
Q：會議將分為哪兩個部分進行？
A：會議將分為兩部分進行，第一部分由何總和張總介紹公司戰略方向、年度經營進展及業績表現；第二部分則由他們回答現場及遠端投資者和分析師的問題。
Q：平安健康的核心服務體系是什麽？
A：平安健康的核心服務體系包括“到縣、到院、到家、到企”四大服務體系以及強大的AI科技能力。
Q：當前國家在醫療健康和養老領域出台了哪些政策紅利？政策紅利如何影響相關行業發展？
A：近年來，國家密集出台了一系列關於醫療健康、養老以及企業監管等方面的政策，這些政策紅利不僅涉及主管部門，還擴展到了商務部、金融監管局等，並且在兩會中，“投資於人”已成為重要話語和政策方向。政策紅利推動了醫療健康、養老和企業監管等行業市場天花板和規模大幅提高，例如醫療健康行業可達到10萬億人民幣規模，養老行業可能從幾萬億上升到幾十萬億，企業監管行業也可能從幾千億增長至幾萬億。
Q：平安健康與平安集團的關系是怎樣的？
A：平安健康與平安集團的關系是雙向賦能的關系。集團對平安健康的賦能體現在擁有龐大的付費用戶基礎、豐富的醫療生態資源和先進的科技算法與數據支持；平安健康則通過營銷場景增強産品銷售力、産品設計環節提升産品力以及客戶關系維護提高客戶價值和粘性來為集團各公司和産品賦能。
Q：你們今年的企業監管服務——啓康，具體是如何運作並實現商業價值的？
A：啓康服務分為三個主要步驟。第一步是協同集團銷售人員和銷售機構鎖定客戶的支付能力和委托額。第二步搭建服務體系，即四道體系，包括到縣、到起院、到家甚至到店的全面服務網絡。第三步是運營轉化，將委托額轉化為企業員工的服務履約和健康提升。這個過程像瀑佈一樣，從委托額到GMV再到利潤額逐步實現。
Q：去年啓康服務的運營情況如何？能否舉例說明你們的具體服務內容？
A：去年我們的GMV達到了30.16億，同比增長超過80%，重點服務了6700家客戶。同時，我們已經簽約超過3500名醫生，服務的居家養老人群達到24萬人，預計今年將接近200家，並且與多家企業建立了標杆業務室。我們提供如到期服務，例如為某城市的大型地鐵公司建立企業醫務室，通過遠程MDP多專家會診將一綫城市頂級專家的服務帶到企業員工身邊，並提供駐場綫下服務，確保員工隨時隨地就醫。此外，我們還組織定期急救和AED使用培訓等關懷活動，保障特殊工種員工的健康安全。
Q：針對綫下到院的服務，你們有何創新舉措？
A：我們推出了從綫上到綫下再到院的服務模式，用戶可通過綫上平台開單，家庭醫生協助解決部分問題並直接預約綫下檢查或就診。合作醫院如北大醫療等會提前獲取患者報告，從而大幅減少就診等待時間，家庭醫生還會進行綫上隨訪，確保患者及時恢複良好狀態。
Q：平安健康在AI能力上有什麽獨特之處？AI能力如何轉化為實際價值？
A：平安健康依托強大的科技能力，根據實際應用場景開發出適合的AI應用，例如AI家庭醫生、AI監管師、AI管家和AI醫務室等。我們使用最新的開源模型，並融合豐富的金融數據，從而實現15億次咨詢問診，擁有數百個細分場景，顯著提升了服務效率和質量。AI能力體現在“多快好省”四個方面：覆蓋場景廣、助力收入快速增長、成本大幅度下降以及通過提升用戶體驗來實現。例如，公司收入54.7億元，同比增長13.7%，並且在AI賦能下，毛利穩步提升，經營利潤轉正，淨利率增長顯著。
Q：公司整體業務表現如何？
A：公司報告期總收入54.7億元，同比增長13.7%，毛利額同比增長16.3%，實現了連續兩年高增速。企業健康管理業務收入增長迅速，占比提升至24%。商保協同業務和企業監管業務收入也保持良好增長，其中啓康業務不斷優化産品和服務目錄，展現出色的成長性和發展潛力。
Q：關於企業監管業務未來3-5年的增長展望，包括毛利率水平以及隨着業務規模擴大後銷售費用率的大致情況，能否分享一下？
A：企業監管業務呈現出典型的規模效應特點，類似於瀑佈流程，鎖定支付率、委托額轉化為GMV進而成為收入和利潤。隨着規模的增長，銷售費率預計會逐漸下降，因為很多委托額具有三年的續費率，客戶粘性增強將使得續費過程更為順利。此外，公司正在打造“一建”生態，與7萬家藥店建立ERP級別合作，確保支付能力的同時，也在推綫上綫下支付能力，這些投入在形成規模效應後將轉化為巨大的價值。隨着規模上升，公司將努力兌現這些價值，核心仍然是發揮支付方代表的角色，整合供應方資源，為用戶提供性價比最高的服務和産品。
Q：具體和集團協同方面，我們有哪些新的措施或者是新的資源分享？目前可以看到的有哪些成果體現？
A：在新管理團隊加入後，我們采取了多種措施加強與集團的協同。首先，在數字化運營方面，引入最先進的生産力工具以提升服務能力，並關注患者或客戶旅程的每一個環節，利用數字化技術優化體驗。其次，通過AI技術深度賦能醫療健康體系，改善服務效率和質量。這些努力已經取得初步成果，例如在業務模式上的創新和數字化能力的提升，使我們在醫療服務提供上具備了先發優勢。
Q：在商保這一端，我們通過哪些具體方式賦能上報客戶、銀行客戶？能否分享一些量化的指標，說明我們在提升綜合實力方面的進展？
A：關於商保端的賦能指標，我們主要關注以下幾個方面：一是M3轉化率，即三個月內對客戶的轉化情況，體現了我們的營銷場景化和話術轉化能力。二是通過對比分析，觀察使用我們服務的用戶與對照組在簽單數或AOM等指標上的差異，以衡量服務帶來的價值提升和信任度加深。三是基於口碑和滿意度的定性指標，特別是在激烈的理財産品和保險産品競爭中，突出我們的服務優勢和客戶信任度。
Q：我們目前對供應商的一個管理體系是如何運作的？如何確保供應商提供的服務和産品能夠滿足客戶需求？
A：我們有一套完整的供應商管理體系，包括內部篩選機制、分配權重以及評價退出機制。這套體系從綫上到綫下，確保供應商履約情況和用戶評價的閉環管理。我們還會根據供應商的表現和合作模式（如貼牌、聯名、定制OEM等）進行動態調整，並結合毛利率或淨利潤提升給予返傭獎勵。通過這樣的管理體系，我們致力於篩選出優秀的供應商並保持其在體系內的穩定性，同時也鼓勵與供應商共同開發優質産品。
Q：目前公司的現金部署和收益情況如何？未來資金規劃和投入的方向是什麽？
A：截至報告期末，公司整體現金及現金等價物金融資産總額為96億人民幣。在資金管理上，我們主要配置存款和貨幣基金等低風險産品，不參與衍生品投機交易，堅持本金安全第一的原則。盡管年初有特殊派息項目導致資金規模下降約四分之一，但通過有效的資金管理措施，如建立專戶管理制度，我們仍實現了正向收益，且主動管理收益率遠超市場基准利率，全年經營性現金流淨流入超過4.5億元。未來，公司將在戰略規劃、業務佈局、資金使用效率等方面綜合考慮，設計未來的現金使用計劃和資本規劃，保持開放態度尋找與主業協同的投資機會，持續加大在醫療AI應用、四道服務網絡建設、企業監管産品創新及一鍵支付工程等方面的投入，以提升業務競爭力和服務效率，同時確保現金流增長和淨利率穩中有升。
