五菱汽車集團控股有限公司 (00305.HK) 2025年度業績發佈會
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會議摘要
五菱汽車2025年營收增長3.8%，淨利潤與擁有人應占利潤增長超50%，毛利率提升至13.2%。零部件業務占比70%，動力系統扭虧為盈，商用整車實現盈利，海外收入同比增長近260%。公司積極佈局新能源汽車和無人物流領域，計劃與頭部企業合作，預計2026年有訂單交付。面對國際形勢波動，五菱汽車通過緊密溝通與産品投入應對挑戰，展望未來，公司正尋找第二增長曲綫，通過持續研發投入和市場拓展實現結構性增長。
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五菱汽車2025年度業績亮點與未來規劃2025年度業績簡報綫上會議，五菱汽車財務與業務表現亮眼，營收增長3.8%，淨利潤超50%，毛利率提升2.4個百分點。會議分為業績亮點介紹、行政總裁致辭及投資者互動三部分。五菱汽車深化新能源整車業務，拓展海外市場，加強研發投入，産品結構調整向高附加值邁進，低速無人駕駛業務取得進展。
2025年公司財務表現與業務板塊增長分析2025年公司整體財務表現平穩向好，零部件業務收入同比增長6%，動力系統扭虧為盈，商用整車及低速智能駕駛業務表現突出，無人物流市場潛力巨大，公司積極佈局新能源及海外市場，ESG理念踐行成效顯著。
五菱汽車2025業績發佈：基礎業務強勁，探索第二增長曲綫五菱汽車在2025年度業績發佈會上，回顧了公司在利潤和經營質量上的顯著提升，特別是在産品結構優化和成本控制方面的成效。公司強調了與奇瑞等客戶的深度合作，以及在日照基地、華東基地和越南市場的拓展。同時，五菱汽車對未來持續良好的表現充滿信心，並積極尋找第二業務增長曲綫。
五菱汽車佈局無人物流車市場，探索第二增長曲綫五菱汽車利用其在零部件、動力系統和商用整車領域的優勢，積極佈局無人物流車市場，認為該行業正處於發展拐點，市場潛力巨大。公司計劃通過規模化生産、質量控制和成本優化，以及與行業領先者合作，抓住市場機遇，尋求第二增長曲綫，以實現持續增長。
無人物流客戶拓展與股權激勵計劃討論對話圍繞無人物流車的潛在客戶拓展情況及股權激勵計劃展開。提及了三類客戶群體，包括行業頭部企業、有大量需求的企業及介於兩者之間的企業，強調了未來合作的協同效益。同時，討論了股權激勵作為鼓勵員工的重要方式，提及公司正研究相關計劃以共享發展成果。
原材料漲價影響與資本運作策略：企業應對與未來發展討論了原材料價格上漲對企業盈利的影響，以及通過長期供應鏈管理、産品結構調整等策略來降低風險。同時，提及資本運作特別是並購合作作為企業未來發展的重要手段，雖無具體計劃，但強調其在提升業務規模和協同效應中的作用。
2026年中國汽車市場展望：結構性增長與政策調整影響對話中討論了2026年中國汽車市場的預期，指出市場總量預計略有增長，呈現前低後高的趨勢。強調了結構性變化的重要性，如新能源汽車的崛起和海外市場擴展，以及政策調整對行業的影響。
一季度業績分析與無人車産業發展展望對話圍繞一季度各板塊業績、無人車銷量與收入展望及新産品開拓情況展開。一季度業績受政策調整影響，表現不佳，但預計四月後將恢複。無人車行業進展迅速，預計2030年銷量可達100萬，行業需求強勁，五菱汽車將精准適配市場需求，推動行業從1到10的突破，實現更快增長。
聚焦無人物流車與新材料新工藝的創新佈局對話圍繞新産品的開拓情況展開，重點介紹了在無人物流車領域的合作與投入，以及在鎂鋁合金等新材料和熱氣脹新工藝上的佈局。同時，提及與奇瑞日照基地的合作，展示了面向新細分市場的客戶導向策略。整體上，強調了通過新材料、新工藝和客戶需求驅動的新産品佈局方向。
車架業務與海外市場拓展：客戶結構、技術革新與地緣政治影響討論了車架業務的客戶結構變化，新材料與新工藝的應用，以及海外市場拓展策略，強調了與海外合作夥伴的溝通和産品投入，以應對地緣政治帶來的挑戰。
要點回答
Q：在2025年業績簡報的綫上會議上，五菱汽車的管理層都有哪些成員出席？
A：出席本次業主會的公司管理層包括五菱汽車的行政總裁楊傑先生和財務總監及公司秘書李世康。
Q：五菱汽車2025年度業績公告何時可以供投資者和分析師查閱？
A：五菱汽車2025年的業績公告已在昨天收市後發佈，並且與聯交所網站上的PPT以及公司的官網和官方微信公衆號上可供下載。
Q：五菱汽車的基本業務是什麽？五菱汽車2025年全年的財務和業務表現有哪些亮點？
A：五菱汽車主要通過與廣汽汽車集團合資持有的柳州五菱汽車工業有限公司，從事商用整車、汽車零部件、汽車動力系統的制造和銷售業務。2025年，五菱汽車在財務方面實現了營業收入同比增長3.8%，達到882.5億元，淨利潤及擁有人應占利潤分別增加超過50%，毛利率同比提升2.4個百分點至13.2%。同時，加大研發投入，基本業務穩健發展，客戶持續拓展，海外基地加速籌備，産品結構向高附加值産品調整，無人物流領域取得明顯進展。
Q：五菱汽車2025年的主要財務數據及各業務板塊經營情況如何？
A：2025年，五菱汽車整體收入平穩向好，盈利重複增長趨勢。其中，零部件業務貢獻最大，收入占比達到70%；動力系統業務實現扭虧為盈，收入同比增長4.5%，達到18.2億元；新能源業務技術攻堅，國內外市場同步打開增量空間；商用整車業務收入6.1億元，實現盈利；無人物流車市場是重點關注領域，相關産品銷量增長迅速，市場前景廣闊。
Q：五菱汽車如何看待無人物流車市場的發展潛力？
A：無人物流車市場有望成為千億級藍海市場，預計到2030年國內無人物流車出貨量將達到100萬輛。目前市場需求旺盛，政策開放程度增加，資本市場上融資活躍，五菱汽車憑借自身優勢和對産業趨勢的把握，成立了低速智能駕駛系統及解決方案業務子公司，推出系列産品以滿足市場需求。
Q：在無人物流車領域，五菱汽車有哪些重要進展和合作？
A：2025年7月，五菱汽車獲得了廣西首批功能型低速無人駕駛車輛牌照，並已與行業龍頭企業簽署開發意向框架協議。智能充電機器人産品成功應用於礦區、景區及老舊小區。同年11月，與德賽電池簽訂了合作協議。通過這些努力，五菱汽車展示了其在無人物流車領域的緊密適配能力，並助力産業升級。
Q：五菱新能源在2025年的銷售情況如何？公司在環境社會治理方面取得了哪些成績？
A：五菱新能源在2025年實現了2.2萬輛的銷售，同比大幅增長了55%。五菱汽車積極踐行ESG發展，年內入選了SMP global可習俗發展連杆中國版範疇，在環境社會治理方面取得了顯著進步。
Q：行政總裁楊傑先生在業績發佈會上有何致辭內容？
A：楊傑先生在致辭中感謝分析師和投資者參加五菱汽車2025年業績發佈會，盡管2025年及2026年初汽車行業發生巨大變化，但他強調五菱汽車2025年的業績在利潤和從業績上取得了重大進展，並對未來業務發展抱有樂觀態度。
Q：五菱汽車2025年整體經營質量有何變化？
A：盡管銷售收入並未大幅增長，但五菱汽車在産品結構上實現了顯著變化，通過成本控制和前期研發投入獲得了獨特的競爭優勢，使得公司在很多細分市場中表現出色，預示着未來持續性發展的潛力。
Q：五菱汽車如何佈局未來發展的主要動力來源？
A：五菱汽車關注一些雖然當前數字不耀眼但支持未來發展的關鍵點，例如零部件業務中的明星産品，這些是過去一段時間持續投入的結果。同時，在基礎業務上，公司加強與原有客戶的深度合作，拓展國內外市場，並對以零部件為主的三大業務板塊保持信心。
Q：五菱汽車如何看待無人物流車市場的前景和發展拐點？
A：五菱汽車認為無人物流車市場是一個確定的賽道，預計到2030年行業總量將超過100萬台。目前正處於行業發展的拐點，只要市場需求明確並有足夠的資本和政策支持，整個行業將獲得突破性發展。由於五菱汽車在核心業務領域具備先天優勢，尤其是在同城物流和城配市場占據領先地位，因此在無人物流車市場具備良好的發展機遇。
Q：在規模化、質量和成本方面，五菱汽車如何准備抓住無人物流車市場拐點機遇？
A：面對拐點已來的無人物流車市場，五菱汽車將解決三個關鍵問題：規模化提供大量車規級制造能力、確保産品質量可靠以支持高效運行、以及通過可控成本實現收益，從而推動行業發展的原動力。
Q：無人物流目前潛在客戶拓展的情況如何？另外，咱們會不會有股權激勵的相關安排？
A：關於無人物流目前潛在客戶拓展的情況，我們已接觸了三種類型的客戶：一是已在智能駕駛領域深耕並在産品露出的企業；二是有大規模同城物流網絡運營需求的客戶；三是介於前兩者之間，既需用車又在無人物流車領域取得成果的企業。我們希望在未來與他們合作中發揮各自優勢，形成協同效益。在廣西政府推動新興産業發展的背景下，我們已與部分頭部企業達成具體合作計劃，並將在四月份開始交付訂單。至於股權激勵，公司非常關注人才激勵，一直在研究和制定相關計劃，以留住優秀員工並鼓勵他們對公司做出貢獻。同時，也強調員工通過支持公司發展來共享公司成果。
Q：上遊原材料漲價對我們今年盈利方面有何影響？
A：鋁材作為重要的原材料，其價格上漲確實帶來了成本壓力。不過，由於公司在行業中有較長期的經驗，與供應商建立了長遠合作關系，能夠一定程度上管控原材料成本。此外，廣西地區作為鋁材供應地的優勢也降低了運輸成本。對於市場無法改變的部分，公司內部會進行調控，長遠來看，將通過優化産品結構和客戶結構，追求高附加值和高品質産品，以降低原材料價格波動對公司盈利的影響，有效管控風險。
Q：剛才提到在對外並購方面，五菱汽車作為一家香港上市公司，是否考慮過並購一些在規模、經營質量和業務協同方面有很強效應的公司？
A：非常感謝您的提問。確實，並購是我們短期內實現業務規模和協同效應快速變化的重要手段之一。在過去一年和未來兩年中，我們會考慮外部合作機會，特別是在規模、經營質量及業務協同方面有顯著效應的公司。不過，很抱歉，目前還沒有具體信息可以披露。並購無疑會是五菱汽車未來發展中考慮的重要手段。
Q：公司管理層對於2026年國內汽車市場的判斷是什麽？
A：對於2026年國內汽車市場，盡管年初有一些不確定因素，但我們並不完全認同悲觀看法。預計2026年國內汽車市場將呈現前低後高的發展趨勢，一季度由於政策調整可能存在消費力提前透支的情況，但四月和五月預計會恢複到與往年同期甚至更好的水平。
Q：今年一季度各板塊業務的情況如何？無人車今年的銷量和收入展望是怎樣的？新産品的開拓情況怎麽樣？
A：一季度，由於國家對新能源汽車補貼政策及稅收政策的調整，整個汽車行業表現不理想。五菱汽車作為供應鏈中的企業，一季度業績也不是很樂觀，但相信這只是短期消費力的提前透支，長期發展趨勢仍然樂觀。無人車業務進展迅速，行業內的投融資事件頻繁，銷量預期樂觀。無人物流車市場需求強勁，特別是在承配和封閉園區等應用場景中為企業帶來實際收益，同時也推動相關法規加速制定，例如無人物流車的路權和産品標准。目前，各地方正在試點運行，期待國家層面出台車規級的相關政策。
Q：在2026年，五菱汽車對於量的規劃和考慮是怎樣的？
A：對於五菱汽車而言，在2026年中，雖然量是關鍵且重要的一環，但並非唯一最重要。更重要的是精准適配行業需求，明確與主要合作夥伴的優勢點和協同點，並在此基礎上制定清晰的工作目標，如質量、成本和規模等目標。通過識別自身優勢並與同類型競品對比，找到並把握行業發展的協同機會，以更高效的方式推動整個行業從1到10的突破。
Q：五菱汽車在無人物流車領域的量是如何確定的？
A：五菱汽車在無人物流車行業的量取決於對行業做出的貢獻大小以及助力行業實現的總量突破程度。如果能在無人物流車領域邁出關鍵一步，預計對整個産業的推動將産生重大影響，具體數據將取決於市場情況。
Q：關於新産品開拓的情況，五菱汽車有哪些佈局？
A：五菱汽車目前聚焦無人物流車這一細分賽道，投入了更多精力。同時，在傳統核心業務汽車零部件方面，關注未來發展方向，如車身輕量化技術的研發和應用，特別是在鎂鋁合金等新材料的應用上，已在廣西進行産業部署，並以重慶為核心構建輕量化車身産業鏈。此外，五菱汽車正積極佈局新材料（如鎂鋁合金）、新工藝（如鋁的熱氣脹技術）以及客戶的新需求，積極與客戶合作開發新産品，比如在日照基地與奇瑞的合作項目。
Q：車架業務的客戶結構拆分以及出口業務是否受到國際形勢波動影響的問題如何回答？
A：車架業務作為傳統業務，五菱汽車計劃在華東無錫新建生産基地，拓展原有客戶業務並結合當地産業集群優勢，根據客戶需求制定車架産品的投放計劃。同時，關注車架産品形態和技術構成的變化，從新材料和新工藝角度匹配客戶在新産品上對不同類型的車架需求。對於出口業務，盡管國際形勢波動對全球市場造成沖擊，但五菱汽車過去主要以東南亞市場為主，且在印度、印尼等地取得顯著進展，越南市場也正在獲得突破。因此，雖然未來國際形勢走向難以預測，但五菱汽車相信通過與海外合作夥伴保持密切溝通並對産品持續投入，能夠在較長的時間周期內有效應對國際形勢波動帶來的影響。
