上海實業控股（00363.HK）2025年度業績發佈會
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會議摘要
2025年，上市控股在經濟挑戰下，營業額和股東應占溢利分別下降28%和28.1%，但通過出售資産優化佈局，聚焦環境健康賽道，實現穩健發展。會議指出，基建、環保、消費品板塊增長顯著，新能源和水務領域深度佈局，房地産行業轉型。公司提升派息率至60.3%，重視股東回報。未來，將持續圍繞綠色健康賽道，深化資本運作，增強核心競爭力，為股東創造穩定現金回報。
會議速覽
2025年上市控股業績發佈：穩健財務與資本運作策略上市控股2025年營業額208.32億港元，股東應占溢利20.2億港元，同比下跌。集團通過聚焦主業、盤活資産提升效率，實現92億港元資金回籠，現金及現金等價物達315億港元，淨負債比率降至48%。全年派息率提升至60.3%，回饋股東信任。
集團年度業績報告：環境健康賽道雙輪驅動，消費品板塊亮眼集團在環境健康賽道取得顯著成績，基建環保板塊盈利18億港元，消費品板塊實現雙位數增長。中環水務營收增長4.6%，淨利潤增長5.5%。南陽煙草和永發印務均取得良好成績，全年盈利7.56億港元，同比增長17.5%，成為集團盈利增長的重要支撐。
2026規劃開局：集團聚焦環境健康與新能源，推動業務全面升級2026年作為規劃開局之年，集團將立足滬港，聚焦環境健康與新能源領域，通過推進存量項目改造、挖掘新增項目，鞏固水務與環保行業領先地位，同時加大新能源投資，拓展房地産輕資産服務，推動消費品業務向高端化、綠色化、智能化轉型，全面構建産品卓越、品牌卓越、創新領先、治理現代的發展格局。
2025年派息率提升至60.3%：基於股東回報承諾與未來現金流考量對話圍繞2025年派息率提升至60.3%的決策展開，強調了管理層對股東回報的承諾及對業務發展需求的考量。管理層表示，基於公司良好的財務狀況和現金充裕，將為股東創造穩定持續的現金回報，並考慮了30周年的特殊派息。對於未來三年的派息政策，管理層未明確具體指引，但暗示將根據業績波動進行調整，同時表達了維持較高派息比率的意願。
集團資産優化與綠色健康賽道佈局集團通過資産處置回收大量現金，計劃用於水務處理、固廢處理、新能源（風電、光電、儲能）、氫能等綠色健康領域的深度投資，旨在打造生命健康和環境健康的主平台，提升市場地位及穩定收益。
大健康業務調整與上市控股收益關系詳解對話討論了大健康類目中和黃醫藥保心丸業務是否計入上市控股收益的問題。經解釋，大健康業務已按戰略調整完成優化，相關資産出售帶來五十多億現金收益及港元收益，且已變現，與上市控股無直接關聯。
新能源領域佈局與戰略規劃詳解對話深入探討了新能源領域的具體佈局，包括光伏、風電、氫能及虛擬電廠等方向的研究與規劃，同時提及在水務領域的技術提升與規模擴大，整體戰略正按規則要求逐步推進。
高速公路業務收入與利潤變動及未來改擴建規劃討論了今年高速公路業務通行費收入上漲但利潤下滑的原因，以及未來滬渝G50、G2和G60上海段的改擴建計劃，包括與上海市政府相關部門的溝通和規劃調整，以適應市場發展需求。
南洋煙草佈局電子煙：海外為主境內為輔的發展策略討論了南洋煙草對電子煙市場的佈局策略，強調傳統與新型煙草並存，受新型煙草影響傳統煙草銷售放緩。香港市場因控煙政策嚴格暫不接受電子煙，未來發展方向定位於海外市場，境內市場為輔。
2025年基建業務盈利下滑原因解析：杭州灣大橋出售影響提問者關注2025年基建業務盈利下滑，詢問是否因2024年杭州灣大橋出售所致，請求詳細拆解分析。
探討公司分紅政策與未來派息展望對話圍繞公司分紅政策展開，提及2025年業績後的特別派系及常規派系的變化，以及未來在綠色健康發展規劃下，公司派息額的中期預期，表達了對持續分紅策略的關切與期待。
公司業績分析與未來發展戰略規劃對話圍繞公司業績變化展開，指出利潤波動主要源於杭州灣大橋的會計處理調整，同時強調了穩定分紅政策和高股息率的市場響應。管理層透露，公司已實現零負債狀態，持有大量現金，為後續發展儲備充足資金。未來計劃包括城市更新、水務並購及下屬公司上市等戰略部署，將按上市公司規則適時公告相關信息。
要點回答
Q：從今年的派息政策來看，公司主要考慮了哪些因素？
A：今年的派息政策主要基於公司成立30周年這一特殊節點，以及為了給股東共同分享喜悅，並考慮到公司業務調整和未來發展需要。鑒於公司財務狀況良好和現金儲備豐富，管理層決定回饋長期以來支持公司的股東。
Q：集團在出售部分資産並套現大量現金後，這筆資金的具體用處和投資計劃是什麽？
A：這筆資金主要用於支持上市控股在未來兩年（2025-2026年）實施的15規劃開局之年的發展。上市控股將被打造為生命健康和環境健康賽道的主要平台，重點佈局環境健康相關的業務，如水務處理規模的擴大、固廢處理的並購機會以及新能源領域的投資。
Q：在環境健康賽道上，上市控股的具體佈局策略有哪些？上市控股如何看待氫能業務的發展，並有何佈局打算？
A：上市控股將圍繞環境健康中的水務和固廢處理進行戰略佈局，通過資本運作、收購兼並等方式擴大水務處理規模，並運用智能化、數字化手段提升運營效能。同時，在固廢處理方面尋找合適的並購標的。此外，還將拓展綠色新能源領域，特別是風電光伏項目的投資與建設，同時探索新型儲能技術和虛擬電廠等電網運營效率提升方案。上市控股積極研究氫能業務佈局，尤其是在香港市場，鑒於其政策環境適合氫能發展。氫能産業已具備與傳統燃油競爭的成本競爭能力，隨着技術成熟，未來會結合公司在水務、風電光電等領域的佈局，逐步推進氫能産業鏈中各環節的深度研究和方案落地。
Q：梁先生提到的並購情況是與上市控股有關嗎？目前戰略定位和資産調整的結果是什麽？
A：是的，目前上市控股正在聚焦綠色賽道，已經按照總體戰略部署，將大健康業務進行了優化調整並出售了相關資産。這一資産出售帶來了約五十多億現金流入，以及每年財務報表上5億5000萬港元的收益，這筆投資已變現，並為股東創造了超過3億2的利息收入。
Q：星河數碼在新能源方面是否有具體的戰略規劃？
A：星河數碼在新能源領域已有佈局，除了在西北地區有15座光伏項目外，在東部風電方面也有佈局，並且正在進行氫能研究以及虛擬電廠和電力交易方面的佈局。會根據規則要求適時公佈相關進展。
Q：針對高速業務，今年通行費收入上漲但利潤下滑的原因是什麽？未來改擴建計劃如何安排？第一個問題，2025年基建業務盈利下滑的原因是什麽？第二個問題，關於分紅的問題，能否給出未來幾年更為明確的指引？
A：今年高速公路整體表現穩健，通行費收入略有增長，但盈利略有下降主要受一次性因素影響，即西城東出入口改建任務。具體來說，滬渝G50主綫改擴建工程今年將正式啓動，而G2和G60上海段的改擴建計劃分別至28年11月和30年11月到期，目前正在與上海市政府相關部門積極溝通，制定相應的改擴建規劃。基建環保業務利潤下滑的主要原因是2024年出售杭州灣大橋産生的812一次性利潤。從股息角度看，今年的每股淨利潤超過60%，分紅派息率體現了管理層對市場關注的回應。考慮到粵豐環保及長三角資産調整過程中市場的反饋以及公司30周年紀念，預計未來股息水平將保持穩定且較高。目前公司零負債且持有超過40億現金，為後續發展提供了充足的資金儲備，支持下屬公司的佈局和發展。未來會有新的信息發佈，包括城市更新業務、水務並購和佈局等，相關信息將適時公告。
Q：南洋煙草是否會佈局電子煙，以及渠道滲透性如何？
A：電子煙作為新型煙草是煙草行業的有機組成部分，競爭力日益增強，傳統煙草銷售增長幅度受到電子煙影響而放緩甚至下降。南洋煙草作為百年企業既要繼承傳統也要創新，電子煙是其希望有所突破的方向，但由於香港控煙嚴格，電子煙未被接受和開放，未來發展方向將以海外為主、境內為輔。
