凱撒娛樂 (CZR.US) 2025年第四季度業績電話會
文章語言：
简
繁
EN
分享
紀要
原文
會議摘要
財報電話會議討論了凱撒娛樂公司第四季度強勁的2025表現，強調了數字部門的增長，拉斯維加斯和區域業務。高管概述了2026的戰略計劃，成本管理和增長前景，解決了休閑趨勢，集團業務和監管變化。電話會議以樂觀的前景結束，強調了擴張機會和市場條件。
會議速覽
凱撒娛樂公司第四季度和2025全年收益電話會議介紹主持人歡迎與會者參加凱撒娛樂公司的財報電話會議，概述議程，並解釋如何在會議期間提問。
2025第四季度收益: 多元化投資組合推動強勁財務業績和未來增長該公司公佈了2025第四季度的強勁財務業績，全年同店收入2% 增長。強調了多元化的産品組合，全渠道的重點和獨特的客戶體驗。拉斯維加斯分部的息稅折舊及攤銷前利潤6% 下降，但受益於強勁的事件和裝修。數字部門實現了創紀錄的季度EBITDA。盡管受到冬季天氣的影響，但地區收入4% 增長。戰略再投資和即將到來的項目預計將推動增長2026年。
第四季度業績強勁，數字和賭場領域增長，債務減少第四季度數字和賭場收入強勁增長，移動體育4% 增長，賭場淨收入28% 增長。獨特付款人總數增加了19% %。全年淨收入達到14億美元，同比增長21%。債務削減繼續伴隨着股票回購，對資本支出和利息支出降低的預期2023年。拉斯維加斯業務受益於強勁的集團業務，抵消了休閑的疲軟，高峰事件推動了需求。該公司正在實現其財務目標，展示了穩定的EBITDA流通性和在動蕩時期的有效管理。
預測市場的區域增長、數字化擴張和監管挑戰展望由於下雪和疾病，該公司面臨息稅前利潤虧損，重點是第一季度後的區域增長，這是由裏諾和塔霍的擴張推動的。數字收入20% 領先於目標。預計即將到期的營銷合同將節省大量成本，這將提高EBITDA，尤其是在26和27下半年。預測市場面臨監管的不確定性，在明確的監管出現之前，該公司不太可能參與其中。預計自由現金流將支持債務償還和股票回購。
駕馭拉斯維加斯的經濟周期: 休閑需求和事件驅動的成功討論了休閑産業對拉斯維加斯經濟周期的反應，強調了重大活動期間的強勁表現，同時承認了疲軟時期。對話確保沒有危機，將趨勢歸因於正常的經濟波動和國際訪問影響。
拉斯維加斯大道性能分析和即將在緬因州和弗吉尼亞州合法化的在綫遊戲討論的重點是拉斯維加斯大道的彈性以及緬因州和弗吉尼亞州在綫遊戲的潛在合法化，突出了經濟影響和監管進展。
在預算壓力和新領導層的情況下，預計下一個州將增加賭場收入演講者討論了預測下一個州將采用賭場收入解決方案的問題，並強調了弗吉尼亞州新任州長在預算問題中尋找收入來源的問題。他們強調了潛在的政治轉變，使賭場業受益，盡管過去面臨的挑戰包括增加在綫體育博彩稅。
休閑趨勢和高峰周末對拉斯維加斯的影響分析討論了休閑活動和周末高峰交通對拉斯維加斯市場的影響，突出了影響該地區的多方面動態。
娛樂業的戰略規劃和財務預測討論娛樂行業的預期財務改善，即將進行的翻新和長期成本管理策略，重點是在市場挑戰中優化運營和提高盈利能力。
大流行後區域旅遊業複蘇與拉斯維加斯市場前景分析討論的重點是區域旅遊業的恢複，重點是天氣影響和影響訪問的促銷活動安排。拉斯維加斯市場分析顯示，盡管對未來的複蘇表示樂觀，但國際入境客流量，加利福尼亞開車入場或折扣航空公司座位沒有重大變化，特別是注意到加拿大的業務影響和南加州開車入場是疲軟的細分市場。
自由現金流分配與收益驅動因素探討對話涵蓋了平衡債務削減和回購與自由現金流的策略，並探討了有助於增加收入的因素，重點是未來前景和潛在的回調進行詳細分析。
退稅季節和減稅對消費者可自由支配支出的潛在提升對話討論了減稅對消費者消費能力的早期影響，特別指出增加退款是區域經濟和拉斯維加斯的潛在推動力。它強調了消費者可自由支配業務和娛樂部門的更廣泛利益，強調了從更大的薪水中系統性地注入資金。
奧運會與世界杯: 預期的數字業務影響和促銷策略對話強調了夏季奧運會與冬季奧運會相比在興趣和數量上的差異，重點是籃球。它還討論了對世界杯的預期和計劃的促銷策略，旨在改進足球産品，並期望這些努力産生可觀的數量和積極的成果。
應對區域遊戲挑戰: 行業壓力下凱撒的價值主張對話討論了凱撒在區域遊戲中的戰略，強調了其獨特的産品和服務質量。盡管面臨行業壓力，但他們通過中心輻射系統實現了差異化，利用Cesar的獎勵網絡來提高平均收入，展示了他們在區域市場的競爭優勢。
分析拉斯維加斯的經濟疲軟: 超越K形細分討論了拉斯維加斯的經濟疲軟，並指出像米高梅這樣的優質物業表現更好。然而，市場內的位置也起着重要作用，中心地帶的表現優於兩端。分析表明，經濟影響不僅是K形的，高端和低端的表現不同，而且更複雜，涉及地理定位等因素。
休閑旅遊複蘇與區域市場再投資成功分析討論的重點是休閑旅行恢複指標，強調將玩家活動作為穩定和逐步改善的關鍵指標。對區域市場再投資有效性的調查強調了對表現不佳資産的戰略性剔除，競爭影響的減少以及即將到來的針對特定市場的舉措，這些舉措將提振區域前景。
探索擴張機會並分析自有資産與租賃資産的績效差異對話討論了北弗吉尼亞州賭場和技能遊戲合法化的潛在參與，強調了弗吉尼亞州過去的成功，並表達了對未來機會的興趣。它還解決了全資資産和租賃資産之間的性能差異，這表明競爭性開放對租賃物業的影響更為明顯，隨着影響隨着時間的推移而減少，對類似性能的期望。
遊戲行業的帶狀房地産貨幣化和數字客戶價值趨勢對話討論了在有利的市場條件下平衡地帶的房地産貨幣化，並探討了數字客戶獲取和保留的變化，重點介紹了客戶終身價值的提高以及在綫體育博彩與igaming對EBITDA的貢獻的不斷變化。
數字業務估值、人工智能效益和股東價值最大化討論了估值對數字業務的影響，重點是擴大長期價值。強調了人工智能在通過搜索、營銷和客戶互動提高盈利能力方面的作用，並承諾未來的財務利益。
在專業環境中處理問題: 注重效率和清晰度對話強調了在專業背景下處理詢問的過程，強調了承認貢獻和發言者之間平穩過渡以保持參與度和清晰度的重要性。
持續收入增長和季節性波動的策略討論了實現持續收入增長的策略，強調以客戶為中心的産品改進和運營效率。還解決了季節性對地區收入的影響，強調了超級碗的影響，並預計在最初的季度挑戰後會有更強勁的表現。
探索月度獨特付款人和行業kpi的增長討論公司傑出的月度獨特付款人指標，強調每位客戶的保留和有效下注的重要性。對話強調了技術，客戶服務和營銷方面的努力，以增強這一指標，表明在沒有對未來目標的具體指導的情況下，持續增長的潛力。
探索凱撒後溫莎一體化在加拿大的擴張機會對話討論了凱撒·溫莎融入區域市場的獨特情況，強調了在加拿大獲得類似規模房産的挑戰。雖然目前的舉措是由長期的管理關系推動的，但發言人表示，由於加拿大市場上通常規模較小且吸引力較小的物業，對進一步擴張采取了謹慎的態度。
要點回答
Q：凱撒娛樂公司第四季度和整個2025年的財務結果是什麽？
A：對於第四季度和全2025年，凱撒娛樂公司報告了強勁的業績，全年同店收入同比增長2.66億或2%。第四季度合並淨收入為290萬，調整後EBITDA為9.01億，同比2% 下降。盡管10月表現不佳，但該公司的數字部門仍實現了8500萬的曆史季度EBITDA記錄。拉斯維加斯部門在第四季度經曆了6% 的EBITDA下降，與第三季度相比有所改善，在丹維爾和新奧爾良的強勁回報的推動下，區域收入4% 增長。然而，區域EBITDA受到12月惡劣天氣的負面影響。
Q：導致第四季度收入增長的主要因素是什麽？
A：第四季度的收入增長得益於多元化的投資組合、全渠道的關注以及為客人提供獨特體驗。拉斯維加斯分部的入住率和房價趨勢出現了連續改善，這為收入增長做出了部分貢獻。該地區收入的增長主要得益於丹維爾和新奧爾良的強勁回報，以及凱撒獎勵客戶數據庫的戰略再投資。如果沒有冬季惡劣天氣的影響，區域EBITDA將逐年增長。
Q：拉斯維加斯分部在第四季度的表現如何，有哪些重要項目正在籌備中？
A：拉斯維加斯分部報告同一家商店調整後的EBITDA為4.47億，比去年的4.77億有所下降。與去年同期相比，該部門的業績受到入住率92% 96.5% 的影響，而ADR下降了5% %。盡管存在這些挑戰，但由於最近的投資，包括完全改建的Palace Court插槽區域，該物業在魁北克的插槽量創下了曆史記錄。即將在拉斯維加斯進行的重要項目包括TAO在凱撒宮開設的新的Omni Day Club，將克倫威爾更牌為Vanderpump，以及Luke Combs在Flamingo的Project 10。
Q：區域分部2026年的預期表現如何，預計哪些因素會對其産生影響？
A：對於2026年的區域細分市場，該公司預計將穩定休閑趨勢以及強大的團體和會議日曆。預計將有助於該部門業績的因素包括溫莎在3月份從管理型物業過渡到自有物業，今年夏天完成了2億的Tahoe總體規劃翻新，在世界杯期間舉辦了精選的物業活動，市場營銷投資的持續回報，4月9日，俄克拉荷馬州哈裏斯市最新的托管物業開業。該部門第四季度的業績同比略有下降，但由於有利的集團組合和其他上述因素，預計將有所改善。
Q：凱撒數碼第四季度業績的亮點是什麽？
A：凱撒數碼第四季度表現強勁，淨收入為4.19億美元，調整後的EBITDA為8500萬，正常化調整後的EBITDA為9000萬。該公司的核心kpi保持強勁，移動運動處理4% 不斷增長，總parlay組合顯着改善。在數量和平均每月活躍用戶的推動下，iCasino部門經曆了28% 的淨收入增長。每月唯一付款人總數增加了19%，達到585,000。值得注意的成就包括在密蘇裏州成功推出體育博彩，並在第一天就為客戶提供共享的wall體驗。展望未來，該公司對技術進步及其推動固體流通至EBITDA的能力持樂觀態度。
Q：公司對資産負債表和未來財務戰略的展望是什麽？
A：該公司對資産負債表的展望表明，債務將繼續減少，同時有機會回購股票。隨着他們進入2026，他們預計將受益於資本支出和利息支出的減少，遠低於10000萬美元的現金稅。他們還預計債務減少和上述財務戰略會産生積極影響。該公司的重點仍然是執行可靠的業務戰略，這些戰略可以通過改善EBITDA的流通性來推動頂綫增長，使他們保持在實現財務目標的軌道上。
Q：第四季度區域業務的財務業績如何？
A：該地區業務在第四季度表現良好，利潤率保持在mid-40s，這是一項重大成就。
Q：哪些因素影響了今年最後兩周的財務表現？
A：在今年的最後兩周，一場疾病和一場暴風雪可能使該公司的息稅前利潤超過1000萬美元，導致該季度的財務業績持平。
Q：合同到期對公司數字營銷費用的預計影響是什麽？
A：由於大合同2026年到期，數字固定營銷費用預計將在2026年和2027顯著不同。其中約3500萬美元將影響下半年，特別是在足球賽季。然而，這些資金中的一部分將被再投資於營銷，並獲得回報，從而促進未來的增長。
Q：公司對短期內法律挑戰對其業務的影響有何看法？
A：該公司沒有看到法律挑戰對其目前運營的監管市場産生任何重大影響，並預計將成為一個重要的自由現金流産生2026年，持續到2025年。
Q：拉斯維加斯度假村的現狀是什麽？它在市場上的表現如何？
A：拉斯維加斯的度假村在休閑經濟周期的背景下表現正常，F1和超級碗等強勢賽事為其成功做出了貢獻。20,000個房間的季度入住率在92.5% % 都很高，並且沒有發生危機; 這是正常周期調整的情況，預計會自行發揮作用。
Q：公司如何看待緬因州和弗吉尼亞州的igaming潛力？
A：該公司認為，在緬因州開展igaming的可能性極高，並認為它與馬薩諸塞州NFL合同的EBITDA影響相當。對於弗吉尼亞州來說，一項法案通過了衆議院，並且仍然有效，這表明實體運營商取得了積極成果。該公司希望在弗吉尼亞州取得好成績。
Q：弗吉尼亞州賭場業務的新領導挑戰和收入機會是什麽？
A：弗吉尼亞州有一位新州長正在尋找收入來源，這可能對賭場業務有利。最近對運營商加稅，但在政治周期中可能會有一些好消息。
Q：對拉斯維加斯物業在來年的表現有什麽期望？
A：預計第一季度與第四季度相比將繼續連續改善，第二季度的前景會更好。性能將在很大程度上取決於夏季的客戶流量，這是一個休閑時期。凱撒宮的奧古斯都塔約有一千個房間，正在進行重做，預計將在F1賽事中完工，到2023年中影響收入。
Q：促銷活動對報告的收入有什麽影響？
A：促銷活動對第三季度和第四季度的收入造成了不利影響，當時訪問受到天氣事件的影響。這種影響使收入數據看起來很糟糕，但預計第一季度和全年將繼續改善。
Q：什麽因素促成了拉斯維加斯物業性能的改善？
A：雖然所提供的文本中沒有詳細說明拉斯維加斯業績改善的具體驅動因素，但提到第四季度加拿大商業和加州州際交通的需求下降，這對夜間損失産生了巨大影響。隨着年度的推進，團體預訂量有所增加，對未來市場複蘇持樂觀態度。
Q：根據當前的股價，平衡債務削減和股票回購的想法是什麽？
A：該公司沒有提供平衡債務削減和股票回購的具體指導，但暗示他們在做出與資本配置相關的決策時會考慮當前的股價和自由現金流收益率。
Q：減稅對消費者支出和更廣泛的經濟有什麽影響？
A：減稅預計將成為消費者支出和整體經濟2023年的順風。隨着1月1日開始進行預扣變更，並且人們已經看到了更大的支票，預計額外的資金將使非必需消費品業務受益，從而對整個企業産生積極影響。
Q：奧運會或對世界杯的期望對數字業務産生了實質性影響嗎？
A：雖然沒有提供奧運會對數字業務影響的具體細節，但人們期望與奧運會相關的材料量。對於世界杯，文本中沒有提到其對今年數字業務的影響的具體期望。
Q：演講者的公司計劃如何利用世界杯進行促銷和菜單改造？
A：發言人的公司計劃提供一些促銷活動，並根據他們列出的世界杯足球市場來改進産品，以推動大量銷售並取得良好成果。
Q：根據演講者的說法，區域遊戲面臨哪些挑戰，演講者的公司如何差異化？
A：發言人承認，區域遊戲面臨來自各個方向的壓力，包括技能遊戲，HRMS和潛在的igaming。演講者的公司通過創建一個中心和輻條系統來區分自己，這使他們能夠提供獨特的便利並在其産品中占主導地位，特別是在服務方面，他們認為這使他們與競爭對手區分開來。
Q：演講者的公司在地區的主要利益是什麽，凱撒的獎勵計劃産生了什麽影響？
A：演講者的公司在地區的主要利益是凱撒的獎勵計劃。他們強調，純粹通過進入凱撒的獎勵網絡，平均收入增長一直處於個位數中間。
Q：演講者如何描述拉斯維加斯的經濟狀況，特別是關於 “K形經濟”？
A：演講者將拉斯維加斯的經濟狀況描述為 “K形經濟”，優質物業的表現要好於低端物業。米高梅和發言人公司的酒店數量都支持這一觀點，米高梅對高端遊戲的傾向更高。此外，演講者建議市場內的位置發揮作用，因為中心地帶的物業比兩端的物業表現得更好。
Q：主講人認為，衡量休閑旅行者市場觸底的指標是什麽？
A：演講者的公司使用其評級參與者之間的活動來衡量休閑旅行者市場的觸底反彈，該活動自夏季以來一直在改善，但仍未恢複到以前的水平。他們還考慮了更強大的集團日曆的影響，這有助於推動後續的改進。
Q：從演講者對區域市場再投資表現的評論中可以推斷出什麽？
A：發言人的評論表明，區域市場的再投資表現良好。他們指出，正在密切關注第二季度和第三季度，看看有什麽不起作用，預計第一季度會有更多迹象。他們還提到，競爭性開放的影響已經減少，未來凱撒將有更多針對市場的舉措，這將使該地區的吸引力2026年。
Q：演講者的公司對擴張機會的立場是什麽，特別是在北弗吉尼亞州和技巧遊戲方面？
A：演講者的公司願意尋找新的機會，他們在弗吉尼亞州的丹維爾成功運營，這使他們對州和英聯邦有了積極的看法。他們對參加技巧遊戲沒有興趣，但會考慮在北弗吉尼亞州的機會。除了已經發表的評論之外，預計該公司的業績不會受到技能遊戲的影響。
Q：隨着時間的推移，應該如何理解全資和租賃EBITDA業績之間的差異？
A：預計全資和租賃EBITDA業績之間的差異將隨着時間的推移而平衡。近年來較為明顯的競爭性開業的影響預計將有所減少，從而導致未來自有物業和租賃物業之間的業績相似。
Q：面對利率變化和上限壓縮，條帶房地産貨幣化的策略有哪些？
A：在strip上貨幣化房地産的策略涉及考慮利率趨勢和潛在協議的結構。該公司仍然願意討論他們的資産，並期望由於強大的資本市場而對資産進行處理。
Q：公司如何處理潛在買家的資産？
A：該公司處理潛在買家的方法是，只要對他們的資産感興趣，就專注於業務討論。他們預計，當資本市場強勁時，由於潛在買家數量有限，資産將有一個過程。
Q：在與數字和體育博彩相關的客戶群增長中觀察到哪些趨勢？
A：該公司觀察到簽約客戶的價值發生了變化，保留率略有提高。這表明向更高終身價值客戶的轉變，這允許在增加客戶保留頻率的同時減少客戶獲取的支出。
Q：鑒於最近的市場狀況，該公司對剝離數字業務的潛力有何看法？
A：該公司打算長期專注於股東價值最大化，包括達到數字、擴大業務規模和證明其可擴展性。最近的市場狀況表明，目前不太可能將業務分拆或出售給股權。
Q：人工智能在業務上的改進有什麽潛在的經濟利益？
A：人工智能改進帶來的經濟利益潛力是積極的。人工智能可以應用於數字業務，用於交易、客戶互動，以及提高盈利能力和利潤率。隨着時間的推移，這些增強的好處有望實現。
Q：哪些因素影響了公司的結構目標？它計劃如何實現這些目標？
A：公司的結構目標主要是通過創造客戶想要的産品，滿足他們的需求和願望以及解決阻礙客戶參與公司産品的任何障礙的努力相結合來驅動的。這種方法一直導致改進，導致産品每次下注的平均預期值增加。
Q：結構改善的積極趨勢能否持續下去，對收益可能有什麽影響？
A：預計結構改善的積極趨勢將繼續，公司的目標是在盈利2026年方面取得超過10% 的改善。該公司在過去三年中一直保持穩定，這些改進被視為可持續發展。
Q：公司如何看待超級碗福利對其今年剩余時間的業績和增長的影響？
A：該公司對超級碗福利影響的看法是，他們已經在第一季度克服了一些福利，並預計今年剩余時間將有順風順水。該指南表明，在包括超級碗福利在內的各種因素的支持下，該公司可能會在一個季度內下跌，然後在過去三個季度內增長。
Q：獨特的月度參與者的增長潛力是什麽？公司如何看待這個KPI？
A：該公司將獨特的月度玩家視為一種行業指標，可推動諸如保留率和每位客戶的有效下注數量等組件。他們的目標是增加這些促成因素，以推動更高的獨特月度玩家數量。該公司預計這一指標將繼續增長，並注意到當期19% 增長強勁，盡管它們沒有為未來的增長提供指導。
Q：收購凱撒溫莎後，加拿大的擴張前景如何？
A：在收購凱撒溫莎之後，該公司沒有看到加拿大向北擴張的額外機會。此次收購是獨一無二的，因為該公司長期管理這些資産，並有效地以低於當前業績的估值購買了EBITDA。加拿大的大多數機會都涉及在艱難的地區經營小型物業，這與公司的戰略不符。
