NEBIUS (NBIS.US) 2025年第四季度業績電話會
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在AI雲擴張和戰略收購的推動下，尼維斯集團超過了2025第四季度的財務目標。2026的收入目標為7-9b美元，該公司計劃擴大數據中心容量，並投資16-20b美元的資本支出。尼維斯首次實現正EBITDA，預計EBITDA利潤率將2026年40%，重點是人工智能雲增長和嚴格的資産負債表管理。
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Nevius集團第四季度2025收益: 創紀錄的需求、售罄的産能和戰略擴張Nevius集團在2025第四季度實現了創紀錄的財務和産能目標，強勁的需求導致各個季度的産能售罄。該公司強調了在開發超大規模AI雲方面的戰略進展，強調了其作為領先的AI雲計算提供商的地位。管理層對在多樣化的客戶群和出色的團隊的推動下持續增長充滿信心，為進一步的規模2026年奠定了基礎。
擴大容量並增強AI平台，以滿足不斷增長的企業需求在對複雜的人工智能解決方案的需求不斷增長的推動下，該公司正在通過宣佈九個新的全球數據中心並提高其對2026的功率預測來加快其容量計劃。它還通過有機增長和收購來擴展其核心AI雲業務，例如Tokens Factory和最近收購tvii，後者為其生態系統增加了基因搜索功能和大型開發者社區。憑借強大的執行力和市場需求，公司對未來的計劃仍然充滿信心。
在AI雲需求強勁的情況下，2026年實現70-90億美元收入目標的信心很強該公司重申其7-90億美元的2026收入目標，理由是成功執行合同，對AI雲服務的強勁需求以及穩定的定價，反映了對其增長軌迹的信心。
回顧2025年度: 創紀錄的收入，正的EBITDA和強勁的現金狀況為2026增長鋪平了道路該公司2025年實現了出色的業績，超過了收入目標，第四季度同比增長547%。實現了正EBITDA，該公司還獲得了37億美元的現金儲備和8.34億美元的第四季度運營現金流。憑借強勁的資産負債表，重點轉移2026年指導，概述産能擴張和增長計劃。
2026收入和息稅折舊及攤銷前利潤預測、資本擴張和融資戰略概述了實現7-9b美元收入2026年的戰略，重點是EBITDA利潤率、産能擴張和16-20b美元的資本支出計劃，並得到已經獲得的資本60% 以及對債務和股權融資采取謹慎態度的支持。
探索業務增長和AI需求信念的多樣化融資選擇討論了戰略財務選擇，包括公司債務，資産支持融資以及Click House等企業的股權。強調了對人工智能的強勁市場需求，驗證了對未來能力的投資，並歡迎新的投資者關系副總裁，強調了主要金融公司的經驗。
AI驅動增長: GPU需求擴張與企業AI融合對話強調了AI進步推動的GPU需求的顯着增長，初創公司和企業迅速采用AI技術。這導致了更大的合同，更長的合同期限，以及人工智能雲服務增長的明顯迹象，促使需要更多的數據中心和工具來滿足不斷增長的需求。
2026資本支出規劃: 高速增長的融資策略和最優投資對話概述了通過現金流為2026提供16至200億美元資本支出的戰略，重點是確保電力、建設數據中心和部署gpu。它強調使用ATM程序和所有權等工具來維持紀律嚴明的資産負債表並推動高速增長。
加快2026 2027的産能建設: 3GW合同電力之路討論了快速擴大容量部署的計劃，目標是通過戰略投資和項目加速 (包括較大和較小的站點開發)，到2026年底將800MW的容量部署目標提高到1GW，2027年達到3GW，旨在進行嚴格的財務管理和未來的資本准備。
新澤西州數據中心網站進度和財務指標澄清的更新對話強調了新澤西州數據中心項目的進展，強調按時交付和對執行的高度信心。它還涉及財務績效，闡明收入與ARR指標的重要性，並解釋未來收入預測的指導。
1.2美元ARR的到來和收入指導超過了謹慎的方法12億美元的ARR超過了預期，收入達到了預期的中檔。指南顯示了一種謹慎的方法，反映了能力部署和企業夥伴關系的增加。70-90億美元的2026 ARR目標是在沒有新的大型交易的情況下實現的，這依賴於計劃的産能、強大的渠道和垂直市場。
使用Microsoft和Meta更新交貨計劃並確認合同收入向微軟和Meta的部分交付正在按計劃進行，Meta的合同完全投入使用。預計未來幾個月將實現收入確認，微軟的貢獻將從2027開始增加。這些合同的執行預計將對中期息稅前利潤率目標産生積極影響。
第四季度表現強勁，第一季度GPU需求和定價前景樂觀2025年12月的ARR增長是由有效的執行、穩健的定價和高利用率推動的。第一季度需求趨勢強勁，交易期限更長，平均交易規模不斷增加，並且專注於高級工作負載。管道增長、積極的交易趨勢和垂直戰略進展激發了2026的信心。
Nevius管理數據中心設備短缺的策略Nevius正在通過多樣化其網站組合來解決市場短缺問題，利用雲靈活性來轉移負載，並確保未來容量的長期項目，確保部署不受影響。
基礎設施發展戰略: 數據中心擴展中的建設與租賃對話討論了數據中心基礎設施開發的戰略方法，強調由於更好的總體擁有成本，控制，效率和可擴展性，傾向於建立自己的站點。然而，租賃和合作夥伴關系被用來支持快速增長並填補空白，直到內部項目全面運作。預計擁有和租賃之間的平衡將不斷發展，並繼續專注於開發專有基礎設施。
AI Cloud的軟件堆棧: 高采用率和多樣化的應用討論了人工智能雲軟件在客戶中的廣泛使用，強調了100% 采用率和最近産品發佈的影響。強調軟件和服務在增強平台粘性方面的作用，並探索新的貨幣化策略，包括基於消費的模型。
AI雲業務增長、EBITDA利潤率目標和戰略收購對話涵蓋了通過擴展AI雲業務實現40% EBITDA利潤率2026年的信心，該業務的利潤率明顯高於其他業務。它還討論了收購tvii，增強客戶參與度以及加強作為全棧AI雲提供商的地位的戰略理由，重點是與公司DNA和開發人員友好方法相一致的合作夥伴關系和收購。
資本配置策略: 平衡AI平台增長的規模和産品開發討論了AI平台擴展的資本分配策略，強調通過數據中心建設和GPU收購進行規模投資，以及通過有機增長和戰略收購進行産品開發以增強功能和人才庫。
要點回答
Q：尼維斯集團在電話會議中強調了哪些主要成就？
A：尼維斯集團強調，該公司擁有非常強勁的年度2025年，成功地擴展了産能，並以快速和可靠的方式向客戶交付。他們在開發超大規模AI雲方面也取得了巨大進展。該公司現在是世界領先和最可靠的人工智能雲計算提供商之一，吸引了多樣化的客戶群和一支令人驚歎的團隊。值得注意的成就包括超過財務目標，顯着超過容量計劃，強勁的需求，第三季度和第四季度的容量售罄以及新的雲客戶的平均合同期限增加了50% %。
Q：公司未來的計劃和期望是什麽？
A：該公司正在加快其容量計劃，以滿足強勁的需求環境，並有望提供超過3吉瓦的容量2026年，高於之前的2吉瓦。他們宣佈在全球新建9個數據中心，以支持這一增長。該公司對未來一年的計劃仍然充滿信心，重申到2026年底其年化運營收入目標為7至90億美元。他們認為，他們在重大工業和技術革命的早期階段處於有利地位，成為首選的人工智能雲提供商。
Q：公司核心AI雲業務在第四季度表現如何，財務亮點有哪些？
A：核心AI雲業務在第四季度取得了令人印象深刻的業績，在高利用率，強勁的定價和執行力的推動下，收入同比增長830%，環比增長63%。該公司在第四季度再次售罄産能，表明需求大大超過了可用産能。盡管增長強勁，但運營杠杆和支出紀律使公司能夠在底綫上取得進展。具體來說，集團調整後的息稅折舊及攤銷前利潤從第三季度的19% % 擴大到24% %。該公司在本年度結束時擁有37億美元的現金和現金等價物，在第四季度産生了8.34億美元的經營現金流，主要來自長期協議的定期付款。
Q：從第四季度開始的全年收入預期如何？
A：從第四季度開始的全年，預計收入將達到3至34億美元。
Q：部署所有分支機構後，預期的調整後EBITDA利潤率是多少？
A：在所有分支機構部署後，預計調整後的息稅折舊及攤銷前利潤率約為40% %。
Q：2026息稅前利潤預測和中期息稅前利潤目標的承諾是什麽？
A：2026息稅前利潤預測虧損。承諾維持20% 至30% 的中期息稅前利潤目標，並有可能從2026第一季度開始提高。
Q：正在考慮的資本替代方案的兩個護欄是什麽？
A：資本替代方案的兩個護欄是: 1) 專注於相對於業務需求籌集債務，並謹慎對待資本成本; 2) 如果選擇發行股權，謹慎對待股東稀釋的方法。
Q：誰將在戰略職能中擔任新角色，誰是新的投資者關系副總裁？
A：投資者關系副總裁Neil Doshi正在擔任新的戰略職能。Gili Naoichi是新的投資者關系副總裁，來自高盛，瑞銀和Mindera的深入研究和戰略財務經驗。
Q：有什麽證據支持未來持續強勁的AI需求？
A：證據包括私人和企業生活中日常習慣的變化，將AI集成到各種行業工作負載和功能中，以及在業務中觀察到的與大客戶討論擴大容量和AI業務增長的直接信號。具體的例子包括人工智能初創公司和訂購更多gpu的企業，這表明需求和增長都在增加。
Q：資本支出問題的兩個部分是什麽？
A：資本支出問題的兩個部分是，他們自己的業務2026年的最佳資本支出應該是多少，以及如何為這種資本支出提供資金。
Q：公司將如何為資本支出2026年融資？
A：公司將主要從其現金流中為資本支出2026年融資，包括庫存現金和合作業務産生的現金。從長期合同中獲得的大量資金將為2026年的所有資本支出需求中的約60% 或更多提供資金。對於剩余的金額，公司計劃使用工具來實現更優化的資本結構，保持健康的資産負債表。
Q：垂直整合在公司資本支出中的作用是什麽？
A：鑒於該公司完全垂直整合，其資本支出主要用於確保其業務的安全電力，這對於未來的高速增長至關重要。該公司專注於以相對較低的成本確保電力安全，並在這一領域取得了重大進展。
Q：公司數據中心的好處是什麽？
A：該公司的數據中心一直是最好的投資之一，可以在高需求時在短時間內快速部署gpu。該公司已經獲得了雲客戶和人工智能實驗室的需求，並計劃在未來繼續利用這些投資。
Q：2026 16至200億美元的資本支出預測背後的理由是什麽？
A：2026資本支出預測為16至200億美元的理由是，它基於2026年和2027的能力和需求，以及從其平台的各個參與者那裏獲得的興趣。它將支持實現其收入目標，同時為高速增長的2027年奠定基礎。
Q：公司對宣佈的 “要麽收要麽付” 計劃有什麽計劃？
A：該公司目前還沒有具體的計劃來使用 “不收即付” 計劃，但認為這是他們工具箱中的另一個有價值的工具，可能在不久的將來對企業和股東有用。
Q：公司期望如何為其增長和投資提供資金？
A：該公司希望通過以審慎，平衡和紀律的方式部署資本來為其增長和投資提供資金。未來注資的潛力被視為一種力量，有助於他們的增長計劃，同時保持紀律嚴明的資産負債表。
Q：公司能否在年底前提供3吉瓦合同電力指導的最新進展？
A：公司正在加速産能2026年的建設和部署，預計2027年將繼續加速。他們有望在年底左右實現800到1 gw的目標。該公司在各種地點的投資，包括小型和大型項目，預計將有助於在年底前達到3吉瓦的合同電力。預計新項目將2027年增加，從而促進合同電量的增長。
Q：新澤西州數據中心站點的狀態如何？
A：新澤西數據中心網站進展順利。第一階段已按時交付給Microsoft，其余承諾有望兌現。該公司的合作夥伴已經獲得了必要的組件，並正在努力使一切正常運行。安全裕度和緩沖時間已內置到項目中以確保執行，並且對時間表有很高的信心。
Q：公司的ARR和收入指導之間有什麽區別？
A：ARR與收入指導之間的差異反映了公司全年産能的部署時間表，其中大部分産能在下半年安裝。收入指南只是反映了上綫容量的增加。
Q：在公司的收入目標中應該如何考慮大型超大規模公司？
A：該公司在人工智能方面的持續成功以及在isv和企業方面的早期進展為占領市場奠定了基礎。他們在大型交易中保持機會主義，同時在機會與長期戰略定位和人工智能雲的擴張之間取得平衡。
Q：Microsoft和Meta的交付時間表是什麽，這些合同全年如何分層？
A：微軟的第一批産品是根據計劃交付的，與持續的擴展11月，剩余容量將在2026年及以上交付，其中一半以上將在下半年交付。該公司按時向Meta交付了兩份合同，現在已經完全投入使用。交付給Meta的部分的財務確認預計為12個月，第二批大約為11個月。微軟的交易預計將在今年增加收入，全年收入將從2027年開始。
Q：是什麽推動了2025年12月ARR的上漲，當前的需求趨勢是什麽？
A：2025年12月ARR的上漲是由穩健的執行、強勁的定價和利用率推動的。該公司在添加新徽標和擴展現有客戶方面繼續取得進展，在所有gpu系列中實現了強勁的定價，並通過出售所有可用容量得到了充分利用。至於第一季度，隨着管道的持續增長、積極的交易趨勢以及垂直戰略的進展，需求仍然非常強勁。
Q：公司如何管理數據中心設備短缺？
A：該公司通過擁有一系列站點來管理數據中心設備短缺，以避免依賴任何特定的單個數據中心項目。他們在合同電力方面處於領先地位，並開發了9個合同站點。他們還在自己的站點周圍保護了大部分長期産品，以確保2026以後的容量部署。對於微軟和元交易，他們去年能夠在任何價格上漲之前為這些合同的全部範圍獲得必要的組件。
Q：他們如何評估何時購買和租賃數據中心，從長遠來看，這種組合如何轉變？
A：該公司根據項目的規模和具體需求評估所有權與租賃，重點是將大多數大型項目引入內部，以最大限度地提高控制和效率。從長遠來看，他們預計這種對所有權的偏好將繼續下去，但在完全開發自己的基礎設施之前，仍然使用租賃和合作夥伴關系來支持增長並填補空白。
Q：優先選擇所有權而不是租賃數據中心的主要原因是什麽？
A：與租賃數據中心相比，傾向於所有權的主要原因包括: 由於在建設和運營自己的站點方面的專業知識，對項目的整體控制更好，能夠通過根據特定技術要求量身定制設計來實現更高的效率和規模，以及實現大型項目所需的時間。
Q：客戶最常用的軟件工具是什麽？除了計算能力之外，有多少客戶使用軟件和服務？
A：客戶使用的最常見的軟件工具包括來自AI雲的工具。100% 的AI雲客戶正在使用AI雲軟件。Token Factory和Aether releases等新産品已經推出，以擴展到企業，而對Tavai的收購擴展了AI開發人員的agentic search平台功能。各種垂直行業對嵌入式存儲的需求不斷增長，導致了垂直特定解決方案的創建。該公司正處於將其軟件和服務貨幣化以使平台具有粘性的早期階段，這允許每GPU小時更高的定價。他們正在探索其他貨幣化模式，包括基於消費的模式，如token Factory的每令牌定價。
Q：是什麽讓我們對集團40% 的息稅折舊及攤銷前利潤率目標充滿信心？
A：對40% EBITDA利潤率目標的信心來自該集團在第四季度實現了7% 調整後的EBITDA利潤率，以及對其AI雲業務的強勁需求。公司為滿足這一需求進行了適當的投資，核心的AI雲業務利潤率明顯較高。隨着人工智能業務的擴大，大部分收入和利潤率將繼續由核心人工智能業務驅動，這將支持40% 調整後的EBITDA利潤率的指導。
Q：收購Tavii背後的戰略理由是什麽，它是如何補充現有産品的？
A：收購Tavii背後的戰略理由是為了適應公司的戰略，即成為初創公司和企業的AI開發人員構建其AI應用程序和代理的平台。Tavii為許多財富500客戶提供服務，並擁有出色的采用率和開發人員社區。此次收購有望增強客戶參與度，提高終身價值，並鞏固公司作為全棧人工智能雲提供商的地位。
Q：公司如何處理增長的資本分配，特別是在並購和能力建設方面？
A：該公司正在通過在規模和功能産品維度之間分配資本，為AI開發人員構建最大的平台之一。為了擴大規模，他們正在投資數據中心和gpu。為了增強産品，他們將資本分配給更多人才的收購和更快的發展。該公司還專注於自己的開發人員的內部有機開發，但認識到需要戰略合作夥伴關系和收購來補充其産品並提供出色的開發人員體驗。
