博通公司 (AVGO.US) 2025財年第四季度業績電話會
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Broadcom Inc. 實現了創紀錄的營收，人工智能半導體銷售額同比增長65%，達到200億美元，推動總半導體營收達到310億美元。基礎設施軟件營收也增長了19%。公司預計人工智能營收將繼續加速增長，非人工智能半導體營收將保持穩定，基礎設施軟件將實現低兩位數增長。Broadcom 預計財政第一季度營收為181億美元，調整後的 EBITDA 占營收的67%，同時增加了股息和股份回購計劃。公司正在專注於創新、供應鏈彈性和戰略合作夥伴關系，包括與 OpenAI 簽署的重要協議，同時應對非人工智能半導體營收領域的挑戰。
會議速覽
博通2025年第四季度及全年業績突顯人工智能收入激增和強勁的基礎設施軟件增長。Broadcom報告稱，由於人工智能半導體收入同比增長65％至200億美元，以及基礎設施軟件尤其是VMware Cloud Foundation的強勁增長，公司在2025年第四季度和全年實現了創紀錄的營收和EBITDA。該公司獲得了重大訂單，包括一個價值110億美元的人工智能加速器交易，並預計2026財年第一季度人工智能收入將翻番，預計綜合收入約190億美元，調整後的EBITDA約為收入的45％左右。
半導體解決方案業務的創紀錄營收和強勁增長備受關注綜合收入達到創紀錄的1800萬美元，同比增長28％，半導體解決方案板塊以占總收入的61％的增長領先，得益於人工智能的進步。盡管産品組合帶來的邊際挑戰，但營業收入和調整後的EBITDA超過了預期，反映了強勁的財務表現。
財務業績強勁，在第四季度利潤率和現金流增加。這段對話突出了重要的財務成就，包括運營利潤率的增加、強勁的現金流以及高效的庫存管理，反映出成功的整合努力和紀律嚴謹的運營策略。
創紀錄的財務表現，通過增加股息和股票回購活動。公司實現了創紀錄的639億美元收入，有機增長率一年增長24%。半導體和基礎設施軟件收入顯著增長。經調整的EBITDA達到430億美元，占收入的67%，自由現金流增加。公司通過股息和股票回購向股東返還了大量現金，並宣佈增加季度股息並擴大股票回購計劃。
財務指導亮點：營收增長、毛利率轉變和稅率增加公司提供了Q1財務指導，預測LY營收將增加10億，年同比AI半導體營收增長100%至82億，基礎設施軟件營收年同比增長2%。由於AI營收組合增加，預計Q1毛利率將出現100個基點的順序性下降。調整後的EBITDA預計將約為LY，Q1和2026財年的非GAAP稅率將增加到16.5%，受全球最低稅率和地理收入組合轉變的影響。
人工智能數據中心投資和客戶工具趨勢在過去18個月裏討論了人工智能數據中心組件730億美元的積壓問題，強調了強勁的預定增長，特別是對Ta6交換機的需求。討論了客戶偏好自主工具與依賴服務提供商之間的爭議，重點在於多年來的趨勢和定制人工智能加速器。
在AI加速中，定制硬件vs商用硬件討論了定制設計硬件相對於通用GPU的優勢，質疑由於矽片演變而産生的客戶驅動ASIC開發的可行性。重點突出了TPU的市場擴展，突顯了其從GPU到定制人工智能加速器的戰略性長期投資。
AI待辦事項增長，供應鏈安全和先進包裝倡議討論了預期中的人工智能積壓問題，強調了對穩健的3納米和2納米晶圓供應的需求，並通過新加坡工廠解決先進封裝挑戰，以提升供應鏈安全性並滿足增長需求。
超大規模AI系統的系統銷售方法
(Note: This translation may vary depending on the specific context or industry)這段對話討論了向超大規模運算提供整體解決方案的過渡，而不是單獨的組件。它強調了將關鍵組件集成到認證系統中的重要性，類似於銷售功能齊全的芯片，以及將第四位客戶的交易定位為全面系統銷售的戰略決定。
人工智能收入增長對利潤率和經營杠杆的影響討論的重點是增加AI收入，包括系統銷售，將如何影響毛利和運營利潤率。盡管毛利可能由於更高的零部件成本而減少，但公司預計將獲得顯著的經營杠杆效應，保持營運利潤增長。有關具體利潤率影響的指導將在年底臨近時提供。
AI收入增長預測和積壓動態討論人工智能收入增長的加速，澄清第一季度的指引，並着重強調備貨的動態性質，強調持續增長但沒有具體的全年指引。
OpenAI 合同細節與增長預期關於OpenAI合同具體細節、多年承諾和客戶增長的討論，強調2026年不需要立即貢獻，預計將延伸至2029年。
探索用於各種工作負載的定制矽和客戶加速器討論突出了定制芯片設計的戰略方法，強調為不同的工作負載創建客戶專用的加速器。這包括為訓練和推斷的不同方面定制芯片，展示了硬件開發中的靈活性和創新，以滿足特定客戶的需求。
AI增長和矽光子學：不同客戶群擴張和未來互連技術討論強大的人工智能收入增長，強調各種客戶的貢獻和對高帶寬交換機的強勁需求。針對矽光子學作為未來互聯解決方案的潛力進行討論，重點介紹當前的發展情況和在可擴展系統中部署的准備情況。
解決人工智能數據中心的供應鏈瓶頸關於增強供應鏈的彈性和可見性的討論，重點關注AI數據中心關鍵材料和零部件。談話突出了公司在識別和減輕瓶頸方面的積極態度，特別是在DSP和激光等領先技術方面，以確保順暢運營並滿足不斷增長的需求。
OpenAI對半導體收入的影響和未來前景討論圍繞着OpenAI對非人工智能半導體收入的影響，注意到穩定性與尚未出現的銳利複蘇。寬帶顯示出有希望的複蘇，而人工智能似乎正在轉移企業支出。與OpenAI達成的一項協議，用於在2027年至2029年開發Ed千瓦，與xPU計劃不同，顯示出他們合作中的一個承諾階段。
架式收入的未來和計算能力需求這段對話探討了機架收入的未來，考慮到業務模式的潛在轉變和完整系統積壓量的百分比。重點強調了未來幾個月之外的計算能力需求作為影響收入趨勢的關鍵因素。
博通即將舉行的演講和盈利報告公告本次電話會議以關於博通即將在街頭研究虛擬人工智能大會上的演講和計劃於2026財年第一季度發佈的收益報告的公告結束，收盤後發佈。收益電話會議的公開網絡直播將隨後進行，標志着今天會議的結束。
要點回答
Q：在2025財年，博通的綜合營收增長是多少？主要的拉動力是什麽？
A：在2025財政年度，博通的綜合收入同比增長20%，達到160億美元，主要由人工智能半導體和VMware推動。
Q：人工智能半導體的需求如何？它們對收入産生了什麽影響？
A：人工智能半導體市場需求旺盛，營收增長強勁，人工智能半導體營收同比增長65%，達到200億美元，這種強勁增長推動整個公司半導體營收創下110億美元的曆史紀錄。
Q：英偉達在第四季度的營收增長和成績亮點是什麽？
A：在第四季度，博通的總營收創下了180億美元的紀錄，同比增長20％。第四季度的合並調整後的息稅折舊攤銷前利潤創下了122億美元的紀錄，同比增長34％。半導體收入同比增速超過一倍，人工智能收入增長超過一倍，達到200億美元，推動半導體收入在本季度達到了110億美元。
Q：強人工智能需求對博通不同業務部門的影響是什麽？
A：強大的人工智能需求導致半導體行業收入大幅增長，本季度人工智能收入翻了一番。這也帶動了對人工智能網絡的需求顯著增加，人工智能交換機訂單積壓超過100億美元，總訂單交貨額達到730億美元。
Q：這個人工智能積壓訂單的預計收入和交付時間是多少？
A：預測的人工智能積壓資金達730億美元，預計將在接下來的幾個月內交付，並在2026財年第一季度，人工智能收入預計將同比翻番，達到120億美元。
Q：在未來的財政年度中，非人工智能半導體和基礎設施軟件的預期收入變化和市場狀況如何？
A：非人工智能半導體收入預計將達到約41億美元，由於無綫季節性有利和寬帶市場的穩步複蘇，同比增長，而無綫市場持平。基礎設施軟件收入預計將以低兩位數增長百分比增長，Q1續約訂單具有季節性特點。
Q：博通公司在第一季度和財政年度的財務業績和指導是如何安排的？
A：對於 2026 財年第一季度，博通公司預計人工智能收入將繼續加速增長，非人工智能半導體收入將保持穩定，基礎設施軟件收入將以低兩位數的百分比增長，主要受惠於VMware。他們預計合並營收約為175億美元，同比增長，第一季度調整後的EBITDA約占營收的70%。預測中包括穩固的毛利率和運營收入及調整後的EBITDA的順序改善。
Q：自由現金流和應收賬款周轉天數（DSO）的主要數字是多少？
A：本季度的自由現金流為60億美元，占收入的20%。本季度的應收賬款周轉天數為29天，較去年同期的34天有所下降。
Q：第四季度結束時持有多少現金？
A：該公司在第四季度末持有162億美元的現金，比上一年增加了55億美元。
Q：第一季度預計非通用會計准則攤薄每股股數是多少？
A：預計第一季度的非通用會計准則稀釋股數約為49.7億股，不包括任何股份回購的潛在影響。
Q：2025年財務業績數據是什麽？
A：2025財政年度收入創紀錄達639億美元，有機增長同比加速到24%。半導體收入為290億美元，同比增長20%，基礎設施軟件收入為200億美元，同比增長20%。
Q：股息增加和股票回購計劃的擴張是多少？
A：每股季度普通股現金股息提高至1.30美元，比上一季度增長5%。董事會還批准將股份回購計劃擴大60億美元，截至年底剩余總額為130億美元。
Q：Q1收入的指導和人工智能及基礎設施軟件收入的預測是什麽？
A：Q1的指導方針是合並營收為740億美元，同比增長21%。預測包括半導體營收約770億美元，同比增長11%，其中人工智能半導體營收82億美元，同比增長約100%。預計基礎設施軟件營收約770億美元，同比增長2%。
Q：2026年第一季度和財政年度預期調整後的EBITDA和非GAAP稅率是多少？
A：預計Q1調整後的EBITDA約為100億美元。預計Q1和2026財年的非GAAP稅率將由14%增加到約16.5%，這是由於全球最低稅率的影響以及與2025財年相比收入地理組合的變化造成的。
Q：在人工智能應用中使用GPU和TPU有什麽區別？
A：從GPU轉向TPU被認為是一種短期交易性的舉動，而開發定制的人工智能加速器是一項長期戰略性舉措，需要進行多年的投資，通常不是在短期或交易性上下文中進行的。
Q：公司如何解釋其未完成的人工智能訂單達730億美元，分佈在接下來的6/4個季度內？
A：730億美元並不僅僅是當前訂單的快照，還包括考慮到交貨周期的潛在未來訂單。人工智能出貨的頂級數字預計將隨着時間的推移增加，並且未來6/4個季度內將有更多訂單。
Q：公司是否有足夠的3納米和2納米晶圓供應承諾來滿足訂單簿中的需求？
A：該公司將其新加坡設施專注於先進包裝，並相信在成本和供應鏈安全方面有足夠的需求可以滿足。他們正在建設一個大型的先進包裝設施。然而，挑戰在於確保矽和包裝的供應鏈，隨着他們不斷前進和增加積壓量，這仍然是一個持續進行的過程。
Q：在先進封裝方面，新加坡設施的重點是什麽？
A：新加坡設施專注於部分采購高級封裝，用於客戶加速器的多芯片解決方案，同時也在為 TSMC 的納米腳本能力進行提升。
Q：新的1000萬美元交易如何涉及網絡，並且它是否會複制Google的設置？
A：這筆新交易是一項系統銷售，包括超大規模用戶使用的AI加速器以外的多個組件。公司認為，將主要組件包含在系統中銷售是合理的，並計劃對整個系統負全責。這種做法類似於銷售通過認證和最終確定的芯片進行批發銷售。然而，在交易記錄中並未明確說明是否會複制谷歌的網絡設置或包含公司自己的網絡元素的細節。
Q：投資者應該期待隨着人工智能收入和系統銷售的增加，毛利和營運利潤會有何變化？
A：隨着人工智能收入和系統銷售的增長，投資者應該預期毛利率的稀釋。然而，公司預計人工智能收入的增長率將産生運營杠杆，這意味着盡管毛利率下降，運營利潤率仍將表現出高水平增長。公司預計運營杠杆將有益於運營利潤率，使其保持高水平，即使毛利率開始下降。此外，在年下半年更多系統發貨時，這些系統的毛利率將會降低，但總體而言，預計運營利潤率會增長。
Q：預計XPS在接下來幾個月的收入是多少，矽光子學的意義是什麽？
A：未來幾個月XPS預計的收入潛在約為200億美元，其中包括所有其他收入類型。矽光子學被視為創造更高效、更低功耗的互連方式，有望成為未來唯一可行的選擇。目前已經為400 Gb、800 Gb和現在的1.6太比特寬度設計了矽光子學交換機和互連。
Q：使用銅進行放大面臨何種挑戰，正在開發哪種技術來潛在替代它？
A：使用銅進行擴展的挑戰包括在保持效率的同時實現必要的規模難度。該公司在矽光子技術方面取得了進展，該技術的初始用途為400 Gb，現在已發展到1.6太比特寬度，作為高規模數據中心的銅的替代品。
Q：公司對其供應鏈有多少監控能力，以及如何解決潛在的瓶頸問題？
A：公司在供應鏈中擁有清晰的視野，並能夠通過成為AI數據中心系統支持的一部分來管理潛在的瓶頸。他們能夠洞察潛在的瓶頸，因為他們是解決方案的一部分。公司對於在年底出現的任何瓶頸都有信心能夠有效管理。
Q：與OpenAI的協議性質是什麽，它如何與非人工智能半導體收入相關？
A：與OpenAI的協議並非一般的約束性協議，更類似於與Nvidia和AMD的協議。OpenAI對企業和超大規模領域的支出産生了顯著影響。至於非AI半導體産品，寬帶市場有所複蘇，其他領域保持穩定，但並沒有出現明顯的可持續複蘇迹象。非AI半導體産品沒有存貨積壓，並且這一業務的增長預計不會迅速恢複，除了寬帶市場。
Q：未來來自貨架的收入前景如何，積壓訂單中全套系統所占的比例是多少？
A：未來機架收入的前景不確定，取決於客戶對計算能力的需求。如果客戶需要更多的能力，收入可能會持續增長；反之，則可能不會。當前看到的需求將決定未來的收入。至於積壓訂單，腳本月積壓中完整系統的確切百分比未提供，但重點是滿足客戶在未來一段時間的計算能力需求。
