寶尊電商 (09991.HK，BZUN.US) 2025年第三季度業績電話會
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會議摘要
有效的營銷策略，包括與品牌大使合作和內容驅動的活動，顯著提升了銷售額和品牌知名度，使銷售額增長了兩位數並計劃進行店鋪擴張。公司預計利用這些優勢進一步擴大其客戶群，並提高盈利能力，強調在不同業務領域之間的戰略投資和協同效應。
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貝恩2025年第三季度盈利電話會議：業務戰略、財務狀況和業務板塊亮點此次電話會議由溫迪的兒子主持，提供貝恩2025年第三季度收入的更新情況，包括商業策略、財務和業務重點的討論。會議中提到了展望性聲明，並對風險和不確定性做了免責聲明。所有財務數據以人民幣表示。
博的戰略轉型帶來了強勁的第三季度業績，為2026年增長拐點奠定了基礎。博（Bo）在第三季度取得了強勁表現，總收入增長，盈利能力提高，毛利率擴大。公司強調其強大的電子商務基礎、品牌管理勢頭和技術作為催化劑。舉措包括聘用一位頂尖演員作為中國品牌大使，並推出主題産品。離綫店面擴張和有影響力的營銷活動促進了銷售和毛利增長。博（Bo）預計在2026年從轉型投資轉向持續盈利增長。
Q3財務亮點：營收增長、盈利能力和成本優化.該對話涵蓋了Q3財務業績，重點關注收入增長，尤其是電子商務和BVM産品銷售方面，同時通過毛利率擴張和成本優化努力實現盈利能力的改善。非GAAP經營虧損顯著減少，展示了增強的財務健康狀況和運營效率。
投資重新分類將總股本增加15億。最初被歸類為可贖回的非控股權益的投資，到期時間為第三季度，已重新分類為非控股權益和股權，將總股本從40億增加到55億，但不影響倉儲和物流業務。這一調整反映了對財務報表有重大影響的會計變更，但不影響運營方面。
2025年可持續增長的財務亮點和戰略進展。該對話概述了第三季度的成就，強調通過在業務部門進行戰略調整，包括服務模式轉變和人工智能驅動的效率增強，實現可持續盈利和增長，為品牌賦能長期價值和創新奠定基礎。
2025年第三季度，BDM實現了強勁的增長和盈利能力。BDM報告，由於改進的運營指標，其年收入增長了20％，達到3.96億美元。毛利潤增長了28％，達到2.23億美元，利潤率擴大，盈利能力提高。PBM的非通用會計操作虧損率提高了30％，達到3.9億美元。
中國即將推出第三季度的增長：品牌互動、商品推廣和店鋪擴張中國帽子品牌通過陳怡的品牌大使身份和禮品俱樂部活動提升了品牌參與度，獲得了12億次曝光和年輕顧客增長25%。商品定位於獨家在綫産品和平台合作，提升供應鏈敏捷性。在廣州和銀川開設了新商店，在武漢和無錫進行了改造，到第三季度共有100家正式認可會計准則(GAAP)商店。
振興增長和拓展夥伴關系：BBC的戰略裏程碑和市場成功一次全國性的熊貓大會加強了BBC與商業夥伴的聯盟，尤其是在關鍵地區，增強了品牌影響力和營銷策略。雙11活動突顯了各部門的顯著增長，為BBC實現第一個盈利季度奠定了基礎。與GE和Hunter增強了情感相關性和文化動力，確保了持續擴張和市場潛力的實現。
發起QA會議：參與指南提供了關於如何在QA會議中提問和撤回問題的指導，重點強調使用觸控區或手持設備進行參與。
消費者信心與消費趨勢在單階段促銷和2026戰略展望中該對話探討了單一階段促銷之後消費者消費行為的變化，識別了表現優異和表現不佳的類別、品牌營銷預算以及它們對第四季度的影響。它還預測了2026年的商業展望，強調了像利潤擴張、品牌延伸以及人工智能在實現目標中的作用這樣的戰略重點。
消費者情緒提升了銷售，品牌專注於盈利能力和增長的協同效益。對話突出了改善的消費者情緒推動了銷售增長，尤其是在運動和服裝類別中。品牌通過戰略舉措優先考慮盈利能力，並通過擴大利潤率來擴大利潤率。業務單位之間的協同效應和技術投資對未來增長和潛在擴展分銷模式至關重要。
適應高端奢侈品趨勢和不斷發展的電子商務策略這段對話突出了高端奢侈品消費穩定的好處，強調內容驅動的營銷和情感聯動以獲取更高的利潤率。它討論了內容電商和傳統電商的融合，敦促品牌在內容創作方面投資以實現未來增長，利用平台工具驗證營銷投資。
2026年營收、盈利能力和BBB業務發展前景對未來季度強勁表現的信心，側重於通過業務之間的協同增強盈利能力，並謹慎擴張PBM策略，包括2026年新機遇和品牌整合，以實現更好的業績。
隨着淘寶流量的增加和新的廣告法規對電子商務業績的影響討論了淘寶流量增加對第三季度業績的積極影響，強調以有針對性的流量為重要，而非一般的即時購物流。還討論了新廣告支出和稅收政策對收入和利潤的潛在影響，指出目前的監管對運營影響不大，品牌仍然保持着合理的投資比例。
品牌形象大使活動對Gap的銷售和利潤潛力的影響品牌大使計劃顯著增加了年輕客戶的參與度和品牌知名度，推廣了關鍵産品並推動了銷售增長。在兒童服裝銷售中觀察到了協同效應，更多的家庭購物。公司預測將繼續實現兩位數增長，支持全新的門店形象以提高生産力並擴大業務範圍。
要點回答
Q：2025年第三季度收益發佈的亮點是什麽？
A：2025年第三季度收益發佈強調總收入增長強勁，盈利能力顯着改善，非GAAP營運虧損收窄。本季度以毛利率擴張和在Bc、PBM和BBA等領域的強勁表現為特點，這些都得益於商品推廣和營銷舉措以及一家新店的開業。
Q：寶駿集團在各細分領域的表現如何為整體業績做出貢獻？
A：寶駿集團的表現是由Bc推動的，Bc在第三季度實現了最賺錢的季度，非GAAP運營利潤達到2800萬。PBM産品銷售同比增長20％，得益於GA品牌的良好表現。電子商務收入同比增長2.4％，而BC産品銷售收入同比降低8.9％，但各個領域的毛利率擴張有助於整體盈利能力的提升。
Q：CEO Vincent Chu對公司的戰略轉型有何看法？
A：朱文中相信公司在戰略轉型方面已經穩步前進，其中包括堅實的電子商務基礎、加快品牌管理的勢頭以及技術作為催化劑。
Q：公司戰略轉型的預期裏程碑是什麽？
A：公司預計2026年將標志着一個拐點，從轉型投資轉變為持續盈利增長。
Q：公司的盈利能力從2024年第三季度到2025年第三季度發生了怎樣的變化？
A：盈利能力顯著提升，集團産品銷售的毛利率同比增加至34.3%，總毛利增長26.1%，達到2.774億。電子商務産品銷售的毛利率擴大至30.1%，BVM的毛利率為56.5%，反映了商品推廣和營銷活動的成功。
Q：什麽因素導致了銷售和營銷費用的增加？
A：銷售和營銷費用增加了10.7%，達到8.866億，主要是由於BC地區成本較高，主要是因為在創意內容和數字營銷方面的支出增加。由於綫下網絡更大，營銷活動更多，BBN的支出也有所增加。
Q：非GAAP運營虧損是多少，與上一年相比如何？
A：非美國通用會計准則的營運虧損為1080萬美元，相比去年同期的8520萬美元有顯着改善。BC調整後的非美國通用會計准則營運收入為2810萬美元，較去年同期的3870萬美元虧損改善了30%。
Q：這家公司的現金及現金等價物位置發生了怎樣的變化？
A：截至2025年9月30日，公司的現金及現金等價物，包括受限現金和短期投資，反映了與巴頓倉儲與物流少數股權投資相關的期權到期的會計更新。
Q：什麽促使把包同的投資從可贖回的非控股權益重新分類為非控股權益和權益項目？
A：包同的投資再分類是由於在2024年8月起特定期間內贖回股份，導致投資分類由介於負債和權益之間的複雜金融工具調整為非控制權益和權益項目。
Q：在第三季度，卑詩省的電子商務業務表現如何？
A：BC的電子商務業務在第三季度表現穩健，營收基礎穩定，營收組合顯着改善，質量提升，從而使盈利能力顯著提高。運營利潤達到2800萬，使得BC成為近年來利潤最高的第三季度。
Q：BC的業務板塊發生了哪些戰略性變化，這些變化如何影響盈利能力？
A：戰略性變化包括在健康和營養類別中優化選擇客戶，將某些美容和化妝品類別的客戶從DC模式轉變為服務模式，以利潤為重點而非數量。這些變化是基於對每個領域市場動態的審查，導致更強的盈利能力和營業額增加20％達到A和高效水平。
Q：質量和盈利能力的關注如何影響了美容化妝品、酒精和服裝類別？
A：專注於質量和盈利能力促使美容化妝品、酒精和服裝類別健康增長。BC正在擴大在分銷領域的管道，並應用更深的專業知識和更加以品牌所有者為導向的思維方式，預計將推動2026年的銷售額增長。
Q：服務收入增長的情況及其背後的因素是什麽？
A：服務收入在第三季度增長了6%，主要是由於所有運營業務的強勁表現。增長歸因於核心和類別，所有關鍵部分都産生了令人鼓舞的頂綫增長，以及服務模式的強勁表現。
Q：BC在本季獲得了哪些認可和合作夥伴關系？
A：BC作為特級服務合作夥伴獲得認證，表明在病毒生活平台上的領導地位。BC繼續開拓直播內容和格式，包括基於場景的展示和與名人的合作，推動高質量的商業貢獻，增強品牌E的整體成功。
Q：效率提升措施如何對當前季度的盈利能力做出貢獻？
A：提高效率的措施，包括持續應用人工智能和自動化工具以及精益成本控制舉措，在本季度的盈利中發揮了關鍵作用。這些努力有助於推動底綫，並為長期價值奠定基礎。
Q：第三季度BDM的財務業績如何？
A：BDM保持強勁增長勢頭，全年總收入增長20％，達到3.96億。增長是由同店銷售、流量、平均交易價值和網絡擴張的改善推動的。毛利潤同比增長28％，達到2.23億，毛利潤率略有增加。這些結果突顯了商品營銷和營銷活動的有效性，以及整體盈利能力的改善。
Q：吉夫斯在第三季度的主要營銷和商品銷售方面的舉措是什麽？
A：吉夫斯的關鍵營銷舉措包括任命陳怡為品牌代言人，推出“心靈差距橋接計劃”活動，利用音樂吸引年輕受衆，並推出“禮物俱樂部”系列産品，同時升級綫下門店。這些努力有助於吸引客戶，強化品牌形象，並取得有意義的業務成果。在商品營銷方面，吉夫斯向不同市場推出更多在綫獨家和分段産品，並繼續與主要平台合作，參與促銷活動，加速流量和轉化。
Q：寶品牌管理的綫下投資組合和合作夥伴擴展有什麽最新消息？
A：寶品牌管理的綫下投資組合目前在獵人網絡擴展之後達到171家門店。九月份舉辦了國家熊貓會議，聚集了來自所有重要省份的12個頂級商業合作夥伴，其中一半是具有強大品牌投資組合和運營專業知識的新合作夥伴。這些新合作夥伴已經與公司的擴展計劃保持一致，通過加強在中國北部、西南部和南部的主要城市的業務來增強業務。
Q：最近的雙11活動有什麽成果，品牌的前景如何？
A：最近的雙11活動實現了健康增長的四分之一和品牌複興，得到了誠信營銷活動的支持。在所有關鍵部門的品牌表現都有顯著改善，公司正計劃在即將到來的第四季度實現禮品品牌的盈虧平衡。這一成功反映了品牌情感關聯和文化動力的增強。
Q：關於最新的消費者情緒和消費行為，可以作出哪些觀察？
A：根據公司的觀察，消費者情緒正在改善，因為消費者在消費時更加精准，專注於物超所值，並等待品牌的促銷、折扣和福利。體育、服裝和零食類別中表現出最強的消費者意願。在最近的促銷活動結束後，預計消費意願和品牌在營銷預算和新庫存方面的投資將進一步增強。
Q：P&L在去年雙11活動中如何影響了品牌合作夥伴，並針對明年有哪些策略？
A：在過去的雙十一活動中，許多品牌合作夥伴都着重改善他們的利潤和損失表，這導致了他們的全球戰略取得了更好的結果。今年，該公司預計品牌在營銷費用和庫存分配方面將提供更強有力的支持，並為新的一年做好准備。明年，Bec部門的戰略是擴大利潤率，並優化成本效率，而BBC業務的重點包括成功品牌運營、發展BDM和Bec之間的協同效應，並增加在配送業務中的持有權以增加盈利能力。
Q：公司的戰略重點和潛在增長領域是什麽？
A：戰略重點包括擴大Bec部門的利潤率和優化成本效率，確保BBC投資組合中的每個現有品牌都取得成功，並具有強大的運營和未來增長潛力。公司還專注於發展成功的商品分銷模式，並計劃將該模式擴展到更多品牌。公司強調投資於數據倉庫和人工智能技術，以利用過去的成功經驗推動未來增長。公司還謹慎選擇BBC投資組合中的新品牌，以確保成功，並將其高所有權的業務知識應用於新領域。
Q：公司如何看待品牌應該進行的戰略轉變，波士頓又如何適應這種變化呢？
A：公司將戰略轉變視為內容與傳統電子商務的融合，其中內容在交易之前交織在一起並起着至關重要的作用。品牌波士頓正在適應這種變化，重點是構建內容和情感聯系，而不僅僅是引導流量到店鋪。這種方法包括將內容與交易整合，並投資營銷費用在以內容驅動的倡議中。
Q：公司的相關分類是否受益於高端消費的穩定和恢複？
A：是的，公司相關類別在高端消費品穩定和恢複中受益，特別是在雙11事件之後。豪華類別一直在推動業績，並在過去三年保持着60%的同比增長，突出了在這一領域中以內容驅動戰略的重要性。
Q：公司對於投資內容以創建情感聯系並追蹤投資回報率的策略是什麽？
A：該公司創建情感聯系的戰略包括投資於內容，並密切追蹤該內容對交易的回報率。平台提供驗證內容投資的工具和機制，讓品牌能夠調整和協調營銷支出與電子商務操作。這包括專注於驅動交易而不僅僅是流量的內容，以實現未來增長。
Q：管理層可以分享上一季度和2026年全年的收入和盈利前景嗎？
A：管理層對公司在未來一個季度在B2C和B2B領域的表現充滿信心，這要歸功於日常業務管理。到2026年底，公司的目標是在實現另一次穩固增長的同時，發展B2C和B2B之間的協同效應，預計盈利能力將大幅提升。首要任務是確保每個品牌達到預期，並發展平台之間的協同效應。新的品牌收購將謹慎處理。
Q：與頂級品牌大使合作對Gap品牌知名度和用戶畫像産生了什麽影響？
A：與頂級品牌大使的合作導致了年輕客戶群增加了25％，客戶群體的增加更為廣泛。該活動還見證了用戶生成的內容中討論品牌和産品在年輕一代中的增加。該倡議推廣了關鍵類別産品，並進一步增強了品牌和産品的知名度。此外，兒童和嬰兒業務也實現了協同效應，幾乎所有店鋪都銷售成人和兒童産品，導致單位交易和家庭客戶的購買量增加。
Q：公司對Gap的盈利潛力和發展願景有何長遠看法？
A：在長期內，公司希望繼續通過利用最近廣告活動中獲得的營銷資産來擴大其客戶群、提高品牌知名度和銷售額。他們預計第四季度會有兩位數增長，並預期未來一年銷售額將持續以兩位數增長。隨着引入新店形象和進一步擴展門店，公司旨在提高利潤並保持銷售增長的勢頭。
