福特汽車公司 (F.US) 2025年第三季度業績電話會
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福特汽車公司報告顯示，受福特Plus戰略推動，收入和EBIT創下曆史新高。關鍵更新包括關稅政策帶來的益處將2025年的影響降低至10億美元，電動汽車戰略取得進展，開發了UEV平台和LFP電池投資，以及在Novelis火災後的運營恢複計劃。福特預計在2026年進一步減少庫存並受益於合規尾風，從而增強對未來增長的信心。
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福特汽車公司2025年第三季度盈利電話會議要點和財務審查會議運營商蕾拉介紹電話會議，由首席投資者關系官領導，他概述了議程，包括公司領導對收益、工業進展、市場動態和財務指導的見解。提到了前瞻性聲明和非普遍公認會計原則，同時也提及了即將舉行的投資者關系活動。隨後是問答環節，涉及多位高管。
福特在挑戰中表現出的彈性：創紀錄季度和戰略創新福特汽車報告稱，其季度收入達到了505億美元，調整後的營業利潤為26億美元，創下曆史記錄。成功歸功於對“福特Plus計劃”的有序執行。公司強調在成本降低和質量提升方面取得了進展，並預計有利的關稅政策，為向混合動力和電動汽車轉變做准備。盡管遇到了挑戰，如11月發生的火災，福特展示了快速恢複計劃，並戰略性地專注於區域市場、數字解決方案和創新，以保持競爭優勢。
革命性的工業效率提升：人工智能整合與運營卓越一項戰略性的運營改革，包括人工智能的部署，供應商談判和設施現代化，已經顯著降低成本並提高效率，這體現在增強的CAD裝載時間和借助人工智能攝像頭進行質量控制方面。
福特Pro的增長策略：多元化收入、經銷商網絡擴張和戰略合作關系Ford Pro通過多樣化的車輛陣容、服務部件滲透率和軟件服務突顯其增長。該公司強調其經銷商網絡擴張、平衡的營收來源和戰略合作夥伴關系，比如與Service Titan合作。福特還討論了其市場份額增長，特別是在混合動力卡車和高端裝飾方面，以及其嚴謹的庫存管理策略。
福特的商業表現強勁，盡管存在關稅，但仍具有2025年及以後的戰略展望。盡管面臨着7億美元的關稅，福特汽車在第三季度實現了超過9%的全球收入增長，調整後的息稅前利潤為26億美元。公司強調其強勁的資産負債表，現金達330億美元，流動性為540億美元，並承諾實行謹慎的資本配置。福特汽車明確了在2025年的調整後息稅前利潤指導範圍為60-65億美元，考慮到關稅和生産中斷的緩解策略。總結強調了福特汽車在成本改進、無人機平台開發和適應不斷變化的市場條件方面的戰略重點，同時保持堅實的財務基礎和投資級評級。
恢複計劃和後新立心廠停産的産能調整討論了從諾維利斯心髒工廠停機中的恢複，旨在通過增加班次和提速實現5萬台的産量恢複。諾維利斯計劃在11月底前重新啓動工廠，這將影響第四季度的産量。福特的産能和鋁材的供應將影響恢複進程。
全行業芯片危機更新：管理供應鏈中斷和潛在的生産損失演講者討論了供應鏈問題的持續影響，特別是對二極管和晶體管等半導體元件的影響，強調需要快速解決以防止第四季度生産損失。與管理部門的合作被強調，同時努力最大化元件采購，指出供貨日期與潛在解決方案時間表密切相關。
特斯拉的保修成本降低：進展和預測這段對話討論了特斯拉保修費用的年度大幅降低，突出了初期質量的提升以及對保費和FSA成本進一步降低的期望。它還談到了精確預測FSA成本面臨的挑戰，因為車輛數量龐大，同時強調了團隊通過降低保修費用來抵消關稅的成就。
隨着産能擴張，工業信心在保持價格紀律方面的信心。盡管産能增加，但討論了行業定價的穩健性，將穩定歸因於強勁的市場推動因素和競爭性産品綫的新鮮度，進一步強化對持續價格紀律的樂觀看法。
排放法規對企業的影響：成本節約和收入機會這段對話討論了新的排放法規對企業的影響，強調了減少信用購買成本節省和通過優化産品組合獲取收入機會。公司預計購買義務將大幅減少，潛在節省數十億美元，並強調了這些因素在未來財務指導中的戰略重要性。
在關稅和Novelis成本調整背景下分析企業利潤趨勢討論了排除關稅和Novelis成本後，該企業表現強勁，材料成本、信貸業務、定價和銷量有所改善，指引着EBIT前景的提高，盡管最初的指導調整。
關稅影響分析和明年成本預測的政策變化關於最近政策變化的討論，特別是一項總值10億美元的福利對即將到來的一年的關稅和成本的影響，重點突出了零部件關稅支出的抵消以及鋼鋁和車輛進口關稅的剩余影響。
2027-2035年EEV北美市場的發展策略討論着重於預期的Eev北美市場的轉型，強調開發設計成本效益和市場競爭力的經濟型通勤車輛，旨在將Ed市場的未來集中在美國。
在生産轉移中管理零售銷售影響討論如何管理生産和批發變化對零售銷售和客戶體驗的影響，強調儲備充足的商品以減輕第四季度新的影響。
探索和福特信貸強勁資産表中次級貸款的機會討論了福特信貸針對F150推出的成功無分級上升營銷計劃，保持了強勁的資産負債表、低杠杆和高現金儲備。雖然次級借貸只占融資組合的一小部分，但考慮到目前高風險組合的可持續性，存在擴大這一領域以提高可負擔性和銷售額的潛力。
優化ATP的車輛組合和管理車隊定價對話探討了車輛組合優化對平均交易價格（ATPs）的影響，以及在面對可負擔性挑戰時將這些變化傳遞給消費者的能力。它還討論了提高定價背後的驅動因素，特別是在零售和超重型車輛中，與貨車細分市場中較弱的定價形成對比。
福特專業商用車業務的戰略多元化福特Pro公司討論了其多樣化車隊業務的戰略，將重點從傳統的大公司轉移到中小型企業（SMBs）、政府和日常租賃。這種方法導致了更加平衡和多樣化的投資組合，降低了定價風險，增加了對EBIT的服務貢獻，目標是在所有渠道上達到20%。
關於關稅對財務影響和EVOLS前景的問答討論澄清了關稅對財務影響，指出第四季度預計將因為10億美元的應收賬款而獲得正面的EBIT。對於擱置成本和EVOL的擔憂已得到解決，暗示將在第四季度後提供關於成本和銷量影響的未來更新。
優化車輛組合後合規變化和指導調整。討論了在監管變化之後優化車輛生産組合的問題，並強調了混合動力車型和越野車輛的機遇。同時，討論了根據行業改善和成本效益進行的指導調整。
澄清財務指導和關稅對第四季度和2026年預測的影響討論關稅退款和諾富特(Novelis)整合對第四季度財務和2026年展望的影響，解決了對營收下降的擔憂，並解釋了預計的數十億美元EBIT提升來自成本節省和監管減輕。
2026 戰略定位：順風、逆風和即將到來的Q4收益對話概述了影響公司2026年定位的戰略因素，包括關稅利好、美國環保局合規取消、成本節約以及在新産品推出和周期計劃中的投資阻力，更多細節將在第四季度收益中分享。
福特向投資者和分析師表示感激，並強調未來更加強大的戰略舉措。福特感謝其投資者和分析師們的見解和支持，承認像亞當·喬納斯（Adam Jonas）這樣的激進投資者對其的影響。該公司強調致力於應對行業挑戰，改善運營，並通過福特Pro進行擴張。福特表達了對未來增長的信心，並在收益電話結束時感謝投資者的參與。
要點回答
Q：在2025年第三季度福特汽車公司的收益電話會議中討論的主要話題是什麽？
A：2025年第三季度福特汽車公司收益電話討論的主要議題包括首席執行官吉姆·法雷的高層概述，雪莉·豪斯對公司財務狀況和指導的審查，安德魯·弗裏克關於市場動態的討論，以及庫馬爾·戈特拉關於工業進展的更新。
Q：電話會議中強調了哪些財務績效指標？
A：電話中強調的財務表現包括創紀錄的收入為505億美元，調整後的息稅折舊前利潤為26億美元，並且由於德國奧茨維勒諾維拉大火的影響，盡管仍然表現強勁，有可能提高2025年全年息稅折舊前利潤指導。
Q：福特最近的關稅政策發展如何影響了公司？
A：福特最近的關稅政策發展是有利的，因為它們允許該公司利用其龐大的美國制造量抵消進口汽車零部件的關稅。這有助於維持強大的美國生産和制造基礎，同時為進口的中重型卡車創造公平競爭環境。
Q：福特的電動汽車策略進展如何？
A：福特的電動車戰略專注於推動歐洲的EUV使用率增長。預計隨着普及的EUV平台基礎上推出數字化先進、空間寬敞、吸引人的産品，價格大約在30,000美元左右，EUV的普及率將會增加。這一戰略旨在為近期准備好。
Q：電動車的生産方面取得了哪些進展？
A：福特汽車在電動車生産方面取得了進展，路易斯維爾工廠計劃在今年晚些時候推出EUNAV電池，並在密歇根工廠開始生産F-150閃電版。該公司專注於通過智能合作實現創新和超高成本效益。
Q：福特如何專注於質量和成本削減？
A：福特正在專注於品質和成本降低，通過改進産品上市執行，實現幹淨的上市來防止未來的質保和召回問題，實施嚴格的工程審核以提前發現缺陷，並通過廣泛的測試和零部件系統改進提高長期可靠性和耐久性。
Q：改善質量對福特財務的影響是什麽？
A：質量改善對福特財務的影響包括將召回成本轉移到老款車輛上，預計召回周期將顯著減少，年度保修成本也有所改善，有望為今年貢獻淨收益10億美元的改善。
Q：正在實施哪些策略以現代化設施並提高效率？
A：為了現代化設備並釋放下一層效率，該公司正在系統地在工業系統中部署人工智能。這包括大幅提高CAD加載時間，並在工廠內添加900台AI攝像頭以檢測質量問題並緩解供應中斷。
Q：福特Pro的成功是由哪些因素共同作用的？
A：福特專家的成功歸功於多樣化的車輛陣容，零部件服務滲透率的增長，集成軟件和服務的增長，以及競爭優勢的專業經銷商網絡。經銷商網絡在服務基地和移動服務風扇方面的投資使福特成為美國最大的移動車隊。
Q：福特如何多元化其收入來源？
A：福特正在多元化其收入來源，以實現更持久的利潤。政府銷售疲軟被中小型企業（SMB）的強勢所抵消，現在渠道組合在大公司、中小型企業、政府和租賃車隊之間平衡。付費訂閱者增長至818,000名，ARPU和附加率正在上升，特別是對於多品牌車隊，這支持了這一戰略。
Q：福特在國內市場的當前市場地位如何，産品推出的影響是什麽？
A：在國內市場上，行業條件良好，銷售額達到了1700萬美元，並且價格上漲態勢積極。福特在美國市場上的總市場份額增長至12.8％，增長速度超過行業平均水平，盡管Edge已經逐步退出市場。 F-150，Bronco，Explorer和Expedition等關鍵産品推動了這一成功，其中Expedition的市場份額增加了超過三個百分點。
Q：2026年的股票水平和銷售預測是什麽？
A：福特汽車將以較少的庫存結束這一年，零售庫存水平將在55至59天之間。展望2026年，即使有淨回升，預計銷量將再次下降約6％，大約為銷售520,000台毛存貨。
Q：請問福特公司在第三季度的財務表現如何？包括營收、息稅前利潤和自由現金流方面的表現。
A：福特第三季度的表現以全球收入增長超過9%為特征，受到強大産品陣容的推動。調整後的息稅折舊及攤銷前利潤（EBIT）為26億美元，與去年持平，盡管吸收了7億美元的淨關稅逆風。第三季度公司調整後的自由現金流強勁，達到43億美元，截至目前年初現金資金近330億美元，流動性54億美元。
Q：福特Pro和福特Model E的營收和EBIT結果是什麽？
A：Ford Pro在另一個季度取得了不錯的業績，營收為174億美元，EBIT為20億美元，維持了牢固的兩位數邊際。Ford Model E的營收和銷售量增長得益於新産品推出，但由於淨定價降低和在下一代汽車上的支出增加，EBIT虧損也增加了。
Q：福特如何應對行業挑戰和成本挑戰，比如關稅？
A：福特正在通過在兩年內將計劃的電池容量縮減35％來應對産業挑戰和成本挑戰，取消了三排座車型計劃以為額外的商用車量騰出空間，並積極降低成本。保修和材料成本的改進被提及為EBIT增長的貢獻因素。
Q：福特在2025年的經調整息前的息息前利潤和自由現金流的預測是多少，不包括噪音？
A：福特的基礎業務表現良好，在二月份提供的調整後的EBIT指導範圍的高端，即70億至85億美元之間。調整後的自由現金流表現優於七月份的指導範圍，即35億至45億美元之間。福特預計關稅和Novella沖擊將得到緩解，2025年調整後的EBIT淨負面影響不會超過10億美元，調整後的自由現金流為20至30億美元。全年展望還包括約1680萬輛産業銷售和約0.5％的美國定價等其他因素。
Q：美國投資者考慮排放的兩個主要驅動因素是什麽？
A：美國投資者考慮排放的兩個主要驅動因素是不同的制度，這可以最大程度地降低信用成本，並且特別關注動力傳動系統、系列和車輛組合的機會貨幣化。
Q：購買義務的詳細情況是什麽，它們有什麽變化？
A：公司有約25億美元的采購義務，由於第四季度，其中相當大部分可能會被消除。他們已經將采購義務從年初減少了40％，主要是因為Zev相關的信用消失了，不再需要履行這些合同的義務。
Q：今年企業利潤變化的因素有哪些，不包括關稅和鋁問題？
A：這家企業表現出色，利潤達到80億美元以上。扣除諾維斯EBIT影響的15至20億美元後，利潤範圍將在60至65億美元之間。關稅和原材料成本的改善促進了業務的進展。信貸業務表現良好，定價和交易量強勁。
Q：明年關稅對公司財務的預期影響是什麽，與今年相比又如何？
A：公司預計今年的淨影響為10億美元，其中包括10億美元的政策變化帶來的利益，這些利益將抵消更多的零部件關稅支出。明年，預計影響將類似，但將是一整年而不是今年的部分年份。這兩年的影響預計將非常相似。
Q：公司在電動汽車（EVs）和下一代E-EV北美市場的投資定位如何？
A：對電動汽車的投資與人們的信念保持一致，即未來幾年北美市場將發生巨大變化，下一代E-EV將競爭於這個市場的核心地帶，預計將是價格實惠的通勤車輛。該産品被視為美國電動汽車市場未來的關鍵組成部分。
Q：公司對生産轉變和供應鏈問題對零售銷售和客戶管理的影響持何種立場？
A：公司認為他們有足夠的庫存來減緩第四季度的影響，基於他們季度初的起點。他們預計能在本季度內保持在他們的範圍內，表明他們對零售銷售和客戶關系的新影響的管理。
Q：這次演講中提到的無級別提升營銷計劃的目的是什麽？
A：無層次提升營銷計劃的目的是為了引起對F-150的興趣，特別針對那些能夠可持續地負擔得起月供的客戶，而不改變公司的采購政策或風險偏好。
Q：高風險組合目前的構成是什麽，它的趨勢如何？
A：高風險組合目前占總組合的3%，這已經是一個可持續的水平已經有一段時間了。
Q：公司如何看待向次級客戶擴大放貸的潛力？
A：公司願意向更多次級客戶提供更多貸款的想法，這有可能導致額外的銷售。
Q：分段混合優化對APTS的預期影響是什麽，公司有多大信心能夠將這些成本轉嫁給消費者？
A：公司的APTS強勁且高於行業平均水平，但在分部組合優化對APTS的影響以及公司對消費者實施這些成本的信心，由於可負擔性約束，並未在提供的記錄中直接討論。
Q：什麽因素促成了本季度價格的提高？
A：本季度改善的定價是由行業定價收益的半個百分點驅動的，零售定價上升更為顯著。這歸因於越野衍生産品如Tremor和Raptor的強勁表現，以及超級任務和全尺寸皮卡細分市場的定價韌性。
Q：公司的Pro業務的組合正在如何變化，目前的重點是什麽？
A：Pro business正在將其整體服務作為EBIT的百分比增加，從大約13%增長到總EBIT的20%。該公司正在多元化其渠道組合，大約三分之一由大公司組成，三分之一由中小型企業組成，三分之一由政府和日租組成。中小型企業（SMB）的實力特別引人注目。
Q：關稅對公司第四季度EBIT的預期影響是什麽？
A：第四季度，由於沒有巴拉斯和關稅，公司預計EBIT將受到15億至20億美元的影響。他們預計第四季度將産生積極影響，因為他們將收到十億美元關稅的應收款。
Q：一個人應該如何思考未來的EV成本變化，尤其是在潛在的産量變化下？
A：公司沒有針對潛在的産量變化或工廠靈活性提供具體的電動汽車成本預測，他們表示在評估第四季度業績後會進行更新。
Q：是否由於合規規定而有機會最大程度地利用越野車輛，這個機會的潛在規模是多少？
A：公司表示，由於合規規定，可能存在最大化利用類似猛禽的越野車的機會，這表明存在相當大量的未滿足需求。然而，在記錄中沒有量化這一機會的確切規模。
Q：公司計劃如何解決合規擔憂，同時滿足顧客需求？
A：公司計劃逐車匹配客戶需求，以確保不會過度生産並保持紀律性，同時最大化生産組合。
Q：混合動力混合型方案給公司帶來了什麽機遇，尤其是在F-150方面？
A：混合混合型車型為公司提供了重要的機會，特別是對於F-150車型而言，混合版本頗受歡迎，並且可以改變該車輛的需求曲綫，使公司有可能最大化利潤。
Q：監管政策變化對公司明年的財務狀況産生了什麽影響？
A：監管變動，特別是可能取消EPA要求所帶來的遵從方面的阻力，預計將有助於消除公司明年財務狀況的年度影響。
Q：為什麽盡管行業改善和價格更好的假設，該公司的指導似乎沒有變化？
A：公司的指引似乎保持不變，因為它已經考慮了多種因素的淨影響，包括新指引調整後的最新事件，如新的火災和更低的關稅，以及由於良好信用、較低英雄成本、堅實的定價和銷量表現在原始指引的高端。
Q：公司將如何考慮關稅的減少以及對收益的淨影響？
A：公司將經曆大約15億至20億美元的關稅減少，這將有助於淨收入。 10億美元來自關稅降低的收益將記錄在第四季度，以及來自上周公佈的積極應收款項，以實現全年10億美元的淨收益。
Q：什麽因素將有助於公司在2026年的財務狀況？
A：到2026年，公司將從關稅和諾信的取消中獲得價值十億美元的助力，可能會遇到環保局合規的一些挑戰，繼續節約成本，但同時也會面臨來自新産品推出和周期計劃投資方面的阻力。
Q：明年庫存水平會受到什麽影響？
A：預計庫存水平在未來一年將再次下降，這將對公司的去庫存因素産生影響。
Q：公司未來收益的策略是什麽，投資者可以在即將舉行的Q4收益電話會議中期待什麽？
A：公司計劃在2026年及之後的第四季度財報中適當定位，詳細說明包括投資在新産品推出、成本節約和潛在監管成本等利好和利空因素。他們期待在第四季度財報電話會議上分享更多的見解。
