好市多公司 (COST.US) 2025財年第四季度業績電話會
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會議摘要
Costco公司報告了2025年第四季度淨收入增長14%，淨銷售額增長8%，這是由會員增長推動的，特別是在高管升級方面。該公司開設了27家新倉庫，並計劃在2026年再開設30家。數字化倡議和電子商務銷售增長超過15%，同時供應鏈改進和國內采購戰略緩解了通貨膨脹的影響。Costco正在投資數字能力，並探索房地産收購以支持倉庫發展和商業中心的擴展。
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Costco在2025財年第四季度的盈利電話會議：全球擴張，創紀錄銷售和數字增強。公佈了財年25年第四季度的財務亮點，包括8%的淨銷售增長，創紀錄的電子商務銷售額以及汽油銷量增加。討論了全球擴張計劃，柯克蘭簽名商品采購轉變以及新會員福利。重點介紹了數字化進步，提升會員體驗和結賬效率。
在戰略投資和市場擴張中表現出強勁的財務業績這段對話突顯了公司強勁的財務業績，對員工的戰略性投資以及提升會員價值的關注。盡管宏觀經濟的不確定性，公司對其市場份額增長潛力保持信心，得益於增加的流量、更高的交易價值和不斷增長的會員基礎。關鍵成就包括成功適應工資增加、擴大營業時間以及強勁的電子商務增長。公司還討論了其管理毛利率和SGNA費用率的方法，強調運營效率和生産力改進。
Costco的第四季度財務報表突顯了資本支出增加和數字增長強勁。這段對話討論了Costco第四季度的財務表現，指出資本支出增加以支持倉庫擴張和會員體驗，以及數字銷售增長強勁，尤其是在黃金、珠寶和大件商品方面。該公司還強調了通過有針對性的采購和數字創新來緩解關稅影響並保持會員價值的戰略。
Costco向數字化銷售和延長營業時間的轉變對會員流量的影響Costco推出了數字化銷售，融合了在綫和送貨服務，並討論了延長會員營業時間對交通的影響，表示對初始結果感到滿意但預計進一步增長。
Costco的會員續費率趨勢和財務影響討論涵蓋了由於數字注冊而導致的Costco續期率下降情況，改善策略以及對財務績效的影響，以及對核心利潤率、價格調整和節日産品組合變化的見解。
應對關稅和通貨膨脹的策略以提高毛利率討論了改進毛利率的策略，重點放在供應鏈效率、勞動力和損耗減少，以及産品組合優勢上。盡管面臨諸如關稅和燃油利潤影響等挑戰，各個類別都實現了核心毛利改善。未來的重點仍然放在長期業務增長和在會員支持與毛利穩定之間取得平衡。
Costco的戰略轉變：借助新類別重新定義節日銷售Costco 的采購員正在重新評估節日季節的可選擇商品，導致傳統類別如玩具和裝飾品的戰略性減少。這種轉變開辟了機會，引入高價值的季節性商品，如後院小屋和家具，表現良好。這一舉措旨在在節日期間保持相關性並推動銷售，展示出對庫存管理的動態方法。
高滲透市場中會費增長的可持續性關於會員費增長的可持續性討論，特別是在高滲透市場上，突顯了公司對於新倉庫開設、增強會員福利和高級會員增長的樂觀態度。對會員分享打擊的擔憂也得到了解決，重點強調繼續增值以維持和擴大會員基礎。
在綫雜貨電子商務的增長和競爭討論亞馬遜增強的配送能力對Instacart流量、Costco電子商務策略以及在綫雜貨購物需求的影響。着重介紹高管會員福利的成功和將Costco商品送到消費者家中的重要性。
倉庫增長和資本支出規劃的可持續性對維持當前倉庫增長速度、現有和新興市場的機會，以及未來的資本支出計劃進行討論，重點是在房地産和市場容量方面進行戰略投資。
增長和現代化的戰略資本投資該對話概述了2026財政年度的戰略資本支出計劃，重點強調倉庫擴展、改建和技術升級以支持增長並增強會員體驗。預計資本支出將超過銷售額，受制造業、電子商務和服務改進領域的機遇驅動，預計這些投資將帶來可觀的回報。
食品和非食品的通貨膨脹趨勢，以及信用卡功能的增強討論了通脹動態，指出非食品價格從通縮轉變為低個位數通脹，而食品價格保持穩定。強調了信用卡優惠，包括5%的汽油獎勵，以提高會員價值。
導航關稅和零售定價策略 (Dǎoháng guānshuì hé língshòu dìngjià cèlve)討論了關稅對毛利率、零售定價和競爭地位的影響，強調全球采購和供應商合作以增強韌性。
關稅減輕策略：成本管理和價值傳遞的全面方法對話概述了應對關稅影響的多方面策略，主要包括提高效率、與供應商談判、全球采購和本地生産。它強調采取進攻性方法來減少成本，確保為客戶提供正確的産品組合和價值，致力於在價格上保持穩定並在降價上率先行動。
Costco的會員增長和價值傳遞策略討論了Costco專注於為會員提供價值、推動有機增長以及國際市場上的機遇，重點強調新倉庫開業對銷售增長的影響。
Costco的增量時間提高銷售和SG&A管理，以及另類收入流的進展。討論了延長營業時間對銷售和有效的銷售、總務和管理帶來的積極影響。突出了在媒體、金融服務和個性化會員信息等替代收入領域取得的進展，強調了旅遊和“先買後付”優惠的增長。
探索商務中心擴張和房地産收購策略，加速增長。討論了加速商業中心擴張，特別是在加拿大和潛在的國際市場，利用現有的倉儲空間。此外，還探討了戰略性房地産收購，通過開發符合市場需求的物業，為擴張機會創造價值，加快增長。
2026年食人和通貨膨脹前景討論涵蓋了食人族行為對銷售增長的影響，預測戰略不會發生顯著變化。通脹前景持謹慎樂觀態度，承認未來關稅和市場動態的不可預測性。
數字路綫圖和以客戶為中心的創新：優化數字體驗和特色産品專注於加強會員數字化便利和個性化，優先考慮定向信息傳遞。討論在標志性産品創新中的合作，強調質量、價值以及與國家品牌的合作以滿足會員需求。
要點回答
Q：Costco公司在2025財年第四季度取得的亮點是什麽？
A：在第四季度，Costco開設了新倉庫，包括在加拿大的一處搬遷，瑞典的第二個倉庫，以及在美國開設了五個淨新店。在財政年度內，他們共開設了27個新倉庫，其中包括三處搬遷倉庫，總共淨增了24家建築物。淨銷售額僅略低於2700億美元，比去年增長了8%以上，電子商務銷售超過196億美元，增長超過15%。汽油銷量也受益於新建和擴建的加油站。值得注意的裏程碑事件包括50美分熱狗與蘇打的40周年紀念以及Kirkland Signature品牌的30周年紀念，該品牌的銷售滲透率有所提高。
Q：高管會員獲得了哪些新的福利並且對他們造成了什麽影響？
A：執行成員們被提供了獨家的營業時間，包括早上和週六晚上額外的一個小時在所有美國倉庫，自實施以來，每周美國銷售額預計增加26億美元。此外，每月購買Instacart超過150美元的會員將獲得10美元的信用，這導致黃金星會員升級到執行會員人數顯著增加。
Q：Costco如何提升會員體驗？
A：該公司通過在所有美國倉庫推出先進的結賬技術，改善了會員體驗，這使得會員在排隊時可以通過掃描小型和中型物品來快速進行交易。公司還在數字化和電子商務方面取得進展，例如使用數據增強技術提高搜索效率，為手機應用添加免密碼登錄功能，並為高需求物品創建等候區，減少包裹流量，改善購物體驗。
Q：在2025財年第四季度，Costco的財務業績和會員數據如何？
A：第四季度淨收入為26.1億美元，每股攤薄收益為5.087美分，去年同期為23.5億美元，每股攤薄收益為5.29美元。淨銷售額為844.3億美元，比去年同期第四季度的781.8億美元增長8%。本季度的可比銷售增長5.7%，考慮到石油通貨膨脹和外彙波動後為6.4%。每股攤薄收益增長了14%，不包括去年的一次性稅收好處。截至本季度末，Costco的高級會員數為3870萬，比去年同期增長了9.3%，高級會員占付費會員的47.7%，全球銷售額的74.2%。
Q：第四季度報告的SGA率是多少？與去年相比如何？
A：第四季度報告的SGA率為9.01%，較去年同期下降13個基點。調整後的SGA因為天然氣通貨緊縮較去年同期下降9個基點。這個增長部分是因為對員工工資的投資和非常期間工資的增加，還有更高的一般責任費用和儲備。
Q：本季度和全年的資本支出與去年相比如何？
A：本季度的資本支出約為19.7億美元，全年資本支出略低於50億美元。公司在本季度進行了額外投資，以支持加速的倉庫增長，提高了倉庫改建的速度，並在土地購買、制造設施和新産品推出方面進行了投資。
Q：這個季度核心商品的銷售增長數據是多少？
A：核銷售增長了兩位數，特別是肉類，非食品銷售增長了高位數。黃金和珠寶、禮品卡、家用電器、玩具和男裝等特定類別均實現了兩位數增長。
Q：在非食品類別中添加了哪些合作夥伴關系？
A：公司在衆多非食品類別上新增了一些高質量的國家品牌合作夥伴，包括Fabletics、True Classic、Aura和Lady Boss。同時還推出了新的Kirkland Signature産品，為會員們提供更高價值。
Q：通貨膨脹和後進先出（LIFO）法對公司財務狀況産生了什麽影響？
A：總體通脹率保持在低到中個位數範圍內。新鮮食品和雜貨通脹與上一季度類似，主要商品的通脹率略有提高，但農産品和其他物品的通脹率有所降低。這導致本季度的末進先出法損失為4300萬美元。公司正與供應商合作，減輕關稅的影響，並繼續監測通脹情況。
Q：公司的供應鏈和假日庫存的趨勢是什麽？
A：公司的供應鏈保持相對穩定，沒有明顯問題。在假期季節，商家們對庫存位置感到滿意，並准備了一系列高質量的商品。數字化電子商務網站流量增加了27％，有幾個類別經曆了年度雙位數增長。
Q：公司如何改善數字購物體驗？
A：公司專注於提供無縫個性化的數字體驗，包括基於會員類型和福利在Costco.com主頁上發佈相關信息。這是一個為了改善會員體驗的多年計劃的一部分，也是零售媒體定位的關鍵推動因素。
Q：新的數字銷售指標是什麽，它的意義是什麽？
A：公司正在修改其數字銷售指標，以報告數字化可比銷售，包括所有在綫銷售，包括當天送貨和其他直接會員業務。 這一變化與零售同行披露此指標的方式保持一致，反映了數字銷售的顯著增長，2025財年總額超過270億美元。
Q：最近的變化和溝通策略如何影響了會員的購物行為？
A：最近的變化和溝通策略積極地影響了會員的購物行為，表現在會員反饋的增加、整體家庭增長以及高級會員增長上。延長的營業時間和每月的Instacart美元福利有助於産生這些積極影響。公司還觀察到會員費收入超過預算，表明對這些變化的強烈響應。
Q：會員續費率預期趨勢是什麽？公司計劃如何解決任何下降的情況？
A：公司預計，隨着一些疫情前數字注冊用戶的減少，續訂率將繼續下降。他們將續訂率視為一個重要指標，並進行了仔細分析。作為對潛在下降的回應，他們正在投資改善數字會員的自動續訂功能，增加數字溝通，並增強會員體驗以提高參與度。由於整體會員數據呈積極態勢，會員收入呈強勁增長，他們對於穩定或提高續訂率感到樂觀。
Q：核心邊際績效是多少，並且受類別變化的影響如何？
A：核心毛利率表現同比增長29個基點，這種增長在所有三個主要類別中都普遍存在，包括生鮮食品、日用品和非食品。供應鏈效率提高、經營者在倉庫的改進以及生鮮部門中減少損耗或缺貨是促進改善的關鍵因素。重點不在於個別季度，而是在於長期以整體的方式管理業務。
Q：最近價格上漲是如何管理的？受影響産品類別的單位速度是多少？
A：公司專注於在應對關稅的同時保持毛利率，並確保為會員提供價值。他們在受到價格上漲影響的産品類別中看到了單位銷售量的提高，以及在鮮食部門成功管理了損耗和勞動效率。
Q：假日季節的分類策略發生了哪些變化，又引入了哪些新類別？
A：節假日季節的商品策略包括專注於必需品，並減少非必需的自由選擇商品。這樣可以引入新的類別，如小屋、戶外家具和與季節相關的高價商品。商品組合的轉變旨在保持相關性，並利用新的銷售機會。
Q：會員費收入增長的前景如何，尤其是在高滲透率市場如美國和加拿大？
A：會員費收入增長前景看好。公司對會員基數持續增長的機會感到興奮，這得益於新增倉庫和成熟業務的支持。他們還計劃增加新的會員福利，如延長營業時間和Instacart福利。盡管他們不提供未來預測，但最近的趨勢和吸引年輕一代會員的潛力表明，會員費收入增長有望呈現積極的軌迹。
Q：新的高級會員福利是否有助於吸引更多新會員，並可能推動會員增長加速？
A：新的高級會員福利並沒有直接導致新會員注冊量的增加。然而，它們正在促進更加投入的會員群體，這體現在高級會員的購物頻率增加，這與展示更多會員價值和鼓勵他們升級以獲取更多會員價值的目標保持一致。
Q：Costco 自亞馬遜宣佈增加履行能力以來，網上購物流量有增加嗎？
A：演講者承認很難確定在亞馬遜宣佈之後，Instacart驅動的流量是否有所增加。然而，Costco與Instacart和Uber的持續業務表現良好，並且繼續以良好的速度增長。額外的高級會員福利已經增值，並有助於改善情況。Costco一直注意到新競爭對手以及消費者對他們所提供的産品的需求。
Q：Costco有能力滿足網購雜貨日益增長的需求嗎？
A：Costco意識到新的競爭對手，並密切關注市場，強調Costco産品送到顧客家中的關鍵驅動因素。公司非常高興業務的增長，並看到下半年業績強勁增長，盡管目前還不清楚具體是什麽驅動了這種增長。
Q：公司未來的增長預期如何，尤其是單位增長和國際擴張方面，以及未來一年的資本支出計劃是什麽？
A：公司看到了未來增長的一些空間，已經在房地産方面進行投資，以評估隨着地理足迹的擴張而出現的機遇。現有市場和新市場都存在增長潛力。倉庫開業的速度不會受到特定數字驅動，可能會根據機會而變化。對於2026年，由於計劃新的倉庫開業、翻新工作以及支持電子商務和會員參與度增長，公司預計資本支出將比2025年更高。預計2026年的資本支出准確數字將高於2025年，可能比銷售額高一些。
Q：是什麽因素推動通脹變化，當前通脹形勢如何描述？
A：通貨膨脹的變化被描述為在食品和雜貨部門內受到各種因素的驅動。第三季度整體上經曆了較低的一位數通貨膨脹，由於肉類、糖果以及牛肉、咖啡、糖和玉米等大宗商品的價格上漲，一些部門顯示出更高的通貨膨脹。然而，與此相反的是，其他部門如農産品、漿果、鳄梨、雞蛋、黃油和可可的通貨膨脹或通貨緊縮有所減少。通貨膨脹的加速主要在大宗商品中出現。
Q：Costco的信用卡計劃最近有哪些變化，會員對這些變化的反應如何？
A：Costco 最近對其信用卡計劃進行了改進，其中包括在加油上增加了5% 的獎勵，並升級了信用卡使其現代化。該公司對會員的反應和在這些更新後計劃的增長感到滿意。
Q：公司團隊如何應對關稅的影響，以及制定了哪些策略來管理成本？
A：公司的團隊正在通過在不斷變化的環境中航行來處理關稅的影響。他們通過提高效率、降低浪費和能源消耗，與供應商合作通過全球采購和不同國家的采購來抵消成本。他們還考慮了本地生産和輪換産品作為減輕影響的策略。
Q：公司吸收關稅成本並維護會員價值的方法是什麽？
A：公司在吸收關稅成本的同時保持會員價值的方法包括提高效率、減少浪費和節約能源。他們還與供應商合作以抵消成本，並通過與更少的買家和供應商合並節省了商品成本。采取采購不同國家和本地生産等策略以減少成本影響並保持會員價值。
Q：公司對是否將價格上漲傳遞給會員持什麽立場？
A：公司正在采取進攻性的方式來減輕關稅影響。他們的目標是在機會出現時最後一個提高價格，第一個降低價格。他們正在像任何商品漲價一樣處理這個問題，利用各種工具來減輕任何價格上漲，從而保護他們的成員免受價格上漲的影響。
Q：什麽因素有助於會員增長？公司打算如何繼續擴大會員基礎？
A：公司的重點是為會員提供更多價值，並確保加入成為會員是他們可以做出的最佳決定。他們的目標是即使在增加更多會員福利和開設新的倉庫的情況下，仍然保持這個價值。通過專注於提供價值和增長機會，公司預計將繼續擴大其會員基礎。他們還看到國際市場的增長機會，這些市場通常由於認知度高且與其他倉庫的競爭較少而擁有更多會員。
Q：擴展營業時間對銷售和會員升級産生了積極影響，公司預計在本財年內能夠獲得淨利益嗎？
A：延長營業時間對美國倉庫的整體銷售産生了積極影響，公司的經營者成功地在控制銷售和總行政管理費用的同時管理了員工支出的增加。預計這將對公司在本財政年度産生益處。
Q：公司有哪些其他收入來源，以及它打算如何在接下來的一年裏擴大這些來源？
A：公司的替代性收入渠道包括媒體、金融服務、信用卡業務，以及最近推出的“現買後付”産品。他們還擁有一家成功的旅行業務，為會員增加價值並推動整體公司增長。公司計劃使用統一的單一數據平台向會員傳遞更個性化和相關的信息，有助於展示媒體在Costco內的價值。他們打算繼續發展這些能力，並在取得進展時分享更新。
Q：加拿大和國際市場的商務中心的增長前景如何？
A：加拿大的商業中心具有相當大的潛力，並預計增長速度會更快，同時也看到在美國搬遷至更大設施和拓展潛在國際市場的機會。
Q：公司是否預計非食品通貨膨脹率會維持在當前水平或者可能進一步增加？
A：該公司目前正在積極管理通貨膨脹，雖然他們無法預測未來的關稅或競爭對手的定價，但他們並不預見任何會導致通貨膨脹顯著增加的計劃變化。
Q：數字路綫圖和會員體驗的未來計劃是什麽？
A：該公司一直致力於改善數字體驗，計劃繼續增強應用程序和網站，以向會員提供更加精准和相關的個性化消息。他們預計將實施更多策略來推動用戶參與度，增加在綫和實體店銷售額。
Q：這家公司是如何為柯克蘭的招牌産品的創新和增長尋找方法的？
A：公司對柯克蘭的品牌持有的觀點是為會員提供優質、物有所值和創新的産品。他們致力於彌補市場上的空白，通過提供優質産品並繼續創新和擴大産品綫，包括與國際品牌的合作。由於團隊的努力建立和為會員提供價值，該項目在滲透率方面取得了增長。
