車美仕 (KMX.US) 2026財年第二季度業績電話會
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凱馬克斯面臨6%的毛利潤下降，歸因於二手零售量下降，但仍致力於通過競爭性定價、運營效率和1.5億美元的管理費用減少來獲得市場份額和盈利能力。公司正在提升客戶體驗，擴大信貸參與度，並利用技術提高效率，力爭在市場挑戰下實現長期增長。
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卡瑪克斯的第二季度2026財年盈利：挑戰和戰略重點卡瑪克斯在財政年度第26季度面臨挑戰，銷售額不及預期，原因是宏觀經濟因素和戰略庫存調整。該公司重視價格競爭力、市場份額增長和運營效率，旨在實現顯著盈利增長。其舉措包括提升全渠道客戶體驗、增強消費者意識，並在18個月內實現1.5億美元的銷售、總務及行政支出的降低。卡瑪克斯還致力於提高在多元化業務領域的滲透率和盈利能力，強調保持價格競爭力和庫存平衡，以支持未來的銷售增長。
凱馬集團的戰略增長：品牌投資、信用譜系擴展和財務績效聚焦對話突顯了卡瑪克斯通過戰略廣告的長期品牌投資、實現銷售、一般和行政管理費用效率，並擴大信用譜系提供的承諾。它詳細介紹了卡瑪克斯汽車金融第二季度的表現，包括銷售滲透率、核保調整以及成功的 VEB 交易，同時強調了貸款組合中的盈利能力和風險管理。
Q2財務數據、效益提升和未來計劃突出顯示由於減少的銷量和資本損失准備金調整，第二季度每股攤薄淨收益下降。盡管如此，各個領域的毛利潤保持穩定或稍有改善，這得益於效率提高和成本控制。公司致力於在18個月內將銷售、一般和管理費用降低1.5億美元，重點放在技術現代化和流程自動化方面。預計營銷支出將在年末大幅增加，特別是在第三季度，以支持新的品牌定位。資本配置包括加速股份回購，公司旨在通過提高效率和成本控制來實現良好的利潤水平。
分析第二季度銷售中斷和定價策略討論需求提前拉動和庫存折舊對第二季度銷售的影響，重點關注在波動的市場條件下恢複競爭定價和市場敏捷性。
Café收入分析和因顧客表現而進行的服務調整對話討論了由於顧客表現的變化而對Caf收入和提供進行的調整，重點介紹了經濟狀況、支付趨勢和戰略政策調整對財務結果的影響。
成本合理化及全渠道轉型後的投資增長這段對話着重展示從遺留系統退役、人工智能和自動化采取的節約成本措施，目標是節省1.5億美元。這些節約將部分再投資於市場營銷等增長領域，支持新的品牌定位，後續全渠道轉型。
澄清經常性開支和投資後的淨儲蓄討論在考慮持續費用、排除一次性費用以及考慮廣告和銷售倡議投資後的淨儲蓄。
再投資以促進增長，並通過降低成本來增加收入。對話強調了在業務中進行戰略性再投資以增加銷售，並突出了sgna節省作為增強公司盈利模式的重要因素。演講者對這些財務策略表示信心，並感謝聽衆，邀請進一步提問。
戰略性再投資以獲得競爭優勢和銷售增長討論如何利用1.5億美元的銷售、廣告和管理費用節省來重新投資於推動銷售的舉措，並産生額外的利潤，旨在在疫情後的波動市場中實現靈活性和競爭力。
在動態市場中探究價格彈性對銷售和利潤的影響討論圍繞價格彈性概念展開，強調其對銷售和盈利的影響。它突出了在確定定價策略時考慮各種因素如可變費用、勞動力容量和附屬利潤的重要性。對話強調了對市場動態和競爭對手行動做出靈活應對的必要性，以優化定價決策。
信貸市場策略與服務費用解釋討論集中在公司的信貸市場戰略上，強調謹慎對待次級貸款，並關注服務費的財務影響，包括有益權益的收入和服務成本。
導航行業挑戰和消費者趨勢，實現良好的單位銷售額。這段對話探討了激烈的競爭環境和宏觀經濟因素對實現積極單位組合的影響，強調了市場份額增長和消費者行為分析的重要性。
分析銷售放緩：汽車營銷中的網站流量與轉化討論銷售下降背後的因素，強調網站流量增加但在將訪問者轉化為銷售機會方面面臨挑戰。強調改善銷售漏鬥頂部的初步展示和參與。
消費者行為在高定價和網絡流量之間討論高價格對消費者購買意願的影響，對比增加的網站流量與減少的銷售機會，暗示消費者猶豫購買和准備購買之間的混合態度。
高端優質客戶的APP數量在高FICO細分市場下降觀察到高FICO評分客戶申請量下降，特別影響核心客戶群，同時注意到低FICO分段可能穩定，表明一種更廣泛的趨勢影響着貸方和經銷商。
儲備庫存政策及其對銷售的影響討論對話探討了保留庫存概念，以及它通過限制其他客戶對商品的可見性可能對銷售産生的潛在影響，以及政策調整的考慮因素。
優化保留庫存管理，實現高效汽車銷售轉移。該對話討論了汽車銷售中預留庫存的管理，強調了積極跟蹤和經濟決策的重要性，以確保及時轉移。它突出了不同州份的標題要求所帶來的挑戰，預留庫存在促進銷售中的作用，以及減少汽車保留時間所涉及的經濟考慮。對話強調了優化預留庫存流程的重要性，以提高銷售效率和客戶滿意度。
信貸趨勢和准備金：季節性、年代表現和未來預期討論信用拖欠趨勢，強調季節性和新生代分析，預計未來幾個季度由於向更低信用風險借貸的轉變，撥備將保持穩定或稍有增加。
探索成本節約、再投資策略和價格競爭力在成本和銷售總務費用上討論了節約成本的倡議，並計劃重新投資一些節省的資金以提升競爭力，同時也有助於底綫，確保價格競爭力仍然是優先考慮的。
在季節性波動中調整GPU定價預期該對話討論了季節趨勢對GPU價格的影響，暗示有可能需要調整對第三季度的預期。盡管年度目標保持不變，但預計去年零售和批發雙創紀錄高點將會回歸正常水平，更符合曆史平均水平。這一指導旨在管理投資者對季度業績波動的預期。
2022年庫存管理面臨的挑戰及其對定價策略的影響2022年庫存過剩，經銷商積極定價以及長期維護利潤率戰略進行討論，與九月份一次性庫存重置計劃進行對比。
財務績效中折舊事件和季節性趨勢的分析討論集中在最近的貶值事件上，比較過去發生的情況與當前情況，強調穩定努力和即將到來的季節性趨勢。強調在以前的貶值過程中采取戰略性保持利潤的做法，與當前的積極主動的方法進行對比。未來季節性貶值值得期待，需要謹慎管理。
分析資産出售對第三季度和第四季度收入的財務影響討論圍繞着9億美元資産出售的財務影響展開，包括一次性收益與未來利息收入損失的對比，淨利息差可能降低的潛在減少，以及通過管理准備金和在第四季度收購更高利息淨利息差應收賬款等策略來維持收入穩定。
全年服務收入保留和預測的討論演講者討論了服務收入和客戶保留率對財務預測的影響，強調在預測整個財政年度收益時需要考慮起始條款、淨利差和潛在損失，達成一致的意見傾向於相較於前一年稍微下降的預測。
二手車需求趨勢對車輛價格段進行分析討論了二手車需求單位的趨勢，指出了一種杠鈴效應，即低於25000美元和超過40000美元的車輛增長，而中檔車銷量下降或保持不變。10年以上的老車表現更強勁。
平衡庫存以滿足汽車銷售中不同客戶需求這段對話討論了平衡舊車、高裏程庫存與新款二手車的策略，以滿足各種客戶偏好，旨在在保證核心客戶有足夠選擇的同時，維持銷售增長。
電話會議以對同事的感激和對下個季度的預覽結束。電話結束時，對團隊成員表達感謝，感謝他們相互支持、支持客戶和社區。主持人感謝與會者的參與，並期待未來的更新，正式結束Q2財務收入討論。
要點回答
Q：卡麥克斯在演講中提出的主要優先事項是什麽？
A：卡麥克斯的主要重點包括專注於價格和選擇，提高消費者對其差異化客戶體驗的認識，在未來18個月內至少減少1.5億美元的銷售、一般和管理性支出（SG&A），並通過其多元化業務的組成部分産生額外的利潤。
Q：什麽挑戰影響了凱馬克斯的第二季度業績？
A：卡麥克斯第二季度業績受到的挑戰包括：由於3月和4月銷售增長導致庫存增加，進而造成第二季度銷售量和價格降低；為平衡庫存與銷售而故意減緩車輛采購速度；以及通過在綫即時評估體驗購買車輛數量的減少。
Q：卡麥克斯新品牌定位活動的表現如何？
A：凱馬克斯的新品牌定位活動“想降下”旨在突出他們獨特的全渠道體驗。該活動導致了高淨推薦值，這是由在綫購買並使用全渠道體驗的客戶的滿意度推動的。
Q：關於銷售、一般和行政（SG&A）費用的進展和目標是什麽？
A：CarMax在推動銷售、一般管理和行政效率方面取得了進展，他們正計劃在未來18個月內實現至少1.5億美元的SG&A成本削減，而不影響其增長戰略，因為他們將繼續投資於未來的計劃。
Q：卡瑪克斯汽車金融第二季度的産生量和合同利率的結果如何？
A：凱馬克斯汽車金融在第二季度起源了超過20億美元，導致銷售滲透率比去年高出30個基點。向新客戶收取的加權平均合同利率比上一季度下降了3個基點，反映了在本季度內進行的下行利率測試。
Q：最近的VEB交易對CarMax的財務狀況有什麽影響？
A：VEB交易以總計9億美元的票據發行金額結束，其中包括將大部分殘余金融利益出售給第三方投資者，並預計將在第三季度收入中實現約2500萬至3000萬美元的銷售收益。此外，卡瑪克斯預計將在交易期間收到約4000萬至4500萬美元的額外資金收入，該收入與服務費和保留的受益權相關。
Q：是哪些因素導致零售毛利減少？
A：零售毛利下降主要是由於銷量下降和每單位邊際穩定，每個使用單元的零售毛利率為2216美元，與曆史平均水平相符。
Q：人工智能技術的部署如何影響了公司的運營？
A：AI 技術的部署，特別是名為 Sky 的 AI 助手的部署，導致了遏制率、客戶體驗、咨詢顧問生産力以及網絡和電話響應率每年實現兩位數的提升。
Q：公司的資本配置計劃如何，特別是涉及股票回購的計劃？
A：公司繼續加快速度進行股份回購，回購了約290萬股，總支出為1.8億美元，剩余的回購授權金額約為15.6億美元。
Q：公司在客戶體驗和市場差異化方面的重點是什麽？
A：該公司專注於提升以客戶為中心的汽車購買和銷售體驗，推動銷售，推進創新以改善客戶和員工體驗，加強營銷工作，提高效益，並擴大信貸參與度。
Q：什麽導致了需求提前到第一季度，對銷售有何影響？
A：需求提前進入第一季度是由於庫存屯積和看到折舊的組合，這對銷售産生了重大影響。 這種提前的拉動在第二季度創造了一個較弱的銷售模式，盡管與第二季度相比，9月份和至今的銷售表現仍表現出強勁，但仍然從同比角度來看仍有些軟弱。
Q：公司對定價有何看法，以及如何應對市場變化？
A：該公司專注於競爭性定價，並致力於在市場變化時保持靈活性。他們迅速反應，在季度內的一個月內就對1000美元的折舊做出了反應。該公司未來的重點是保持反應迅速，以適應激烈的定價環境。
Q：你可以提供一下關於Cap收入以及最近收益電話會議中的變化情況嗎？
A：該公司在本季度經曆了更大的撥備沖擊，而上一次盈利電話會議才剛剛進行了兩個月前。人們曾預期年同比資本收益將增加，但現在由於整體支付環境更高以及22和23年份的表現等因素，出現了更為顯著的變化。最初，該公司看到了損失的增加，但在第一季度進行了調整，並在當前季度進一步進行了重大調整，以解決績效問題。
Q：公司上個季度做了哪些調整，他們當前對情況的理解是什麽？
A：公司上個季度進行了相當大的調整，並更好地掌握了這些延期項目的去向，幾乎完全觀察了這些延期項目的進展。他們已經完成了大約三分之二的年份，還剩下大約三分之一尚未完成，對24和25年份非常滿意。
Q：損失調整對公司的盈利能力有什麽影響？
A：盡管損失調整已經削減了利潤約50億美元，但該公司仍在賺取大量利潤。他們希望在Ly和ly貝塔方面實現更高的終身價值。
Q：公司的成本削減工作如何影響它們的增長戰略？
A：公司在技術系統和流程方面的投資使他們能夠合理化成本，而不影響其增長戰略。他們專注於淘汰傳統系統，降低許可使用率，消除某些功能以提高效率。
Q：預計降低的成本金額是多少，節省的資金將如何進行再投資？
A：公司預計將實現至少1.5億美元的成本削減，這些資金將被再次投資到企業中，以推動銷售增長。他們預計這些節省將對其盈利模式産生重大推動作用。
Q：將節省下來的費用再投資到業務中背後的策略是什麽？
A：這個策略是靈活和有競爭力的，通過將部分節省的1.5億美元直接投入到推動銷售中，並通過從業務的其他部分獲得額外利潤，以增強靈活性並進一步進行再投資。
Q：在決定定價策略時考慮了哪些因素？
A：在考慮定價策略時，公司會考慮諸如可變費用、運營人員的能力、附屬利潤附件、Esp或財務等方面的表現，以及競爭對手的行動等各種因素。這些因素影響了需求的價格彈性，並有助於確保在市場條件下定價策略仍然有效。
Q：你能提供有關維護費用的詳細信息，以及它如何影響公司的支出和報告嗎？
A：公司預計與服務費相關的支出約為4000萬至4500萬元。這些成本將包含在業務成本中，並在公司的財務報告中的適當項目中報告。來自服務方的額外價值也將包含在報告的數字中。
Q：公司如何看待他們對次級市場的推進，考慮到當前的宏觀經濟環境？
A：該公司在進入次級市場時非常謹慎和審慎，專注於被視為第二梯隊前半部分。他們承認市場存在一定的滲透和盈利潛力，但對他們如何應對問題非常謹慎。他們不將其劃分為深度次級市場，並相信他們正在學習如何正確提供服務和定價這些貸款。
Q：5% 的保留率對未來收入的預期影響是什麽？
A：5%滯留預期對未來收入的影響是它將繼續對整體收入産生積極影響，公司對他們戰略的這部分以及執行感到滿意。
Q：預計收入中有多少比例來自有益權益，而有多少來自服務費？
A：收入預計將來自有益利息和服務費的組合。
Q：預計單位同店銷售額出現正增長的時間表是什麽？
A：預計單位銷售額增長的時間表並沒有在記錄中明確提供；重點是要保持積極的態度，不放棄爭奪市場份額的戰略。
Q：二手車市場正在惡化嗎？有哪些因素導致了這些變化？
A：二手車市場並沒有惡化，但一些消費者，尤其是那些擁有中高FICO分數的消費者，卻在觀望。這可以通過貸款申請量的下降來體現，這是消費者活動的一種衡量標准。導致任何變化的因素包括消費者情緒、通貨膨脹以及一些可能過於自信的消費者進入市場，以為他們有足夠的現金，結果卻受到通貨膨脹的影響。
Q：公司對全年市場份額增長的立場是什麽？
A：公司的立場是，盡管由於去年的Cdk中斷導致6月、7月和8月的比較困難，但公司計劃在整個年度繼續增加市場份額。 公司並未改變其追求市場份額的戰略，並且預計沒有任何理由改變方向。
Q：公司如何看待當前市場環境下的消費者行為？
A：該公司認為，在2022-23年，消費者行為將變得尤為謹慎，消費者似乎更加緊張。然而，隨着價格下降和利率下降，通常來說，在更緊張的環境中，顧客表現更好。該公司已經密切關注這一群體的表現，並預計隨着時間的推移會有所改善。
Q：盡管網絡流量增加，但單位銷售降低的原因是什麽？
A：盡管網站流量增加，單位銷售量下降的原因在於並非所有訪問者都能創造銷售機會。雖然通過改進網站呈現方式和增加吸引力可以部分控制這種情況，但也有一些訪問者並不想購買或只是在浏覽，這是公司無法控制的。此外，轉化率會根據訪問者的質量而顯著變化，高質量和高端車輛的轉化率較低。
Q：儲備庫存對銷售的影響是什麽，是否有可能對這種策略進行改變？
A：儲備庫存對銷售的影響是它可能會限制立即可供銷售的車輛數量，並可能限制銷售給其他感興趣的買家。儲備庫存通常是為對特定車輛感興趣的客戶准備的。公司會積極管理消費者能夠持有車輛或保留車輛的時間，如果交易未完成，庫存會重新開放給下一個潛在買家。然而，由於某些州的車輛所有權問題，無法轉移的庫存是無法出售的。公司不會透露銷售額或保留車輛與完成購買的客戶比例。
Q：保留庫存的流程是什麽？公司銷售的多少通過這個流程進行？
A：在預留的庫存中，消費者仍然可以表示興趣，汽車不會保留超過三天。 公司銷售的三分之一通過預留的庫存進行轉移和銷售流程。
Q：信用趨勢是什麽，第三季度的准備金應該如何考慮？
A：逾期率存在季節性趨勢，第二季度稅期後會有上升，然後通常在逾期期間會有下降。總的來說，根據原始資料對逾期率進行評估，盡管新近和老的、更有經驗的庫存繼續保持一致，但新品的逾期趨勢讓人擔憂。公司對繼續減少風險並表現良好的銷售持樂觀態度。本季度針對業務的設定和調整反映了對第三季度的預期。
Q：違法犯罪的趨勢和規定如何與本季度的表現相關聯？
A：拖欠率呈現季節性變化，第二季度上升，隨後通常下降。總體拖欠率受到不同批次的密切關注，雖然有些批次已經調整，但最新和最老存貨的拖欠趨勢保持一致。公司對風險較低的銷售表現感到樂觀。新起源款項和真實調整的准備金反映了公司對第三季度的預期。
Q：成本節約的前景如何？它將如何影響定價和成本？
A：公司已經確定了1.5億美元的成本節約，這可能意味着每輛汽車能節省大約200美元。有關成本節約的單獨措施已經提前完成。公司計劃在今年再節省1.25億美元的成本。他們專注於保持競爭力，雖然一些節約會重新投資在定價和成本上，但公司並不預見需要重新投資所有的節約。他們致力於繼續保持競爭力。
Q：預計價格和批發零售GPU的影響是什麽？
A：價格正在根據績效和市場狀況重新設定，預計零售GPU的同比增長將會類似。然而，在價格方面的討論表明，投資者應該適度降低他們對GPU增長的期望。對於第三季度，零售和批發GPU的目標都預計會從去年的創紀錄高位下降，而批發市場也會跟隨零售市場在第三季度的曆史表現而下降。
Q：如何在財務預測中考慮庫存調整和折舊事件？
A：公司在2023年和2024年經曆了一次折舊事件，導致了較大的折舊，但通過保持利潤率得以控制。相比之下，當前的事件預計不會那麽嚴重，重點是在應對季節性折舊的情況下進行導航。公司將根據需要做出調整，考慮彈性和利潤率。由於折舊事件的時機，收入存在向前拉動效應，影響整體NIM。然而，新的高NIM應收賬款將有助於在第四季度恢複NIM。像服務收入和保留等因素也為預測提供了有利因素。
Q：二手車需求的動態是什麽，它預計會如何影響未來的營銷策略？
A：在市場上，老式車輛的表現比新車要好，存在一個啞鈴效應，即售價低於25,000美元和40,000美元以上的車輛表現不錯，而其他車輛則保持平穩或下降。銷售老式車輛的增加反映了消費者偏好的趨勢。公司一直在進行商品營銷，以滿足這些偏好，同時平衡老式車輛庫存和足夠選擇的後期車型二手車，以滿足核心客戶人群的需求。這種平衡至關重要，因為擁有太多老舊、高裏程的車輛可能會抵消為核心客戶群提供所需車型的好處。
