阿里巴巴 (BABA.US/09988.HK) 2026財年第一季度業績電話會
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阿里巴巴集團業績電話會議透露，公司核心業務收入穩健增長，雲智能集團收入加速增長26%，AI相關收入占比超20%。集團宣佈未來三年投入3800億元建設雲和AI基礎設施，500億元投資消費領域，把握AI與內需兩大曆史機遇。即時零售業務‘淘寶閃購’快速發展，活躍買家數達3億，日訂單量創新高，對電商平台GMV和CMR增長産生正向推動。管理層強調平衡短期與長期回報，持續投入AI和零售領域，以實現長期盈利和市場領先地位。
會議速覽
阿里巴巴集團2025年6月季度業績電話會議概覽本次電話會議聚焦阿里巴巴集團2025年6月季度業績，討論包含前瞻性陳述，涉及業績、業務及財務結果，同時介紹了非公認會計准則財務指標的使用，並提及會議錄音將上傳至網站。
阿里巴巴集團業績穩健增長，AI與雲業務表現亮眼阿里巴巴集團本季度業績穩健增長，剔除高鑫和銀泰集團後，整體收入同比增長10%。核心業務表現強勁，中國電商、雲智能和國際數字商業集團收入分別增長10%、26%和19%。AI應用加速發展，阿里雲AI産品客戶接受度提高，AI收入占比超過20%。集團整合淘天、餓了麽與飛豬，組建中國電商集團，提升消費體驗，即時零售領域取得顯著成效，月度活躍買家數達3億。
阿里巴巴宣佈3800億投入AI與雲，打造10億消費者大消費平台阿里巴巴計劃未來三年投入3800億元建設AI與雲基礎設施，目標是構建滿足10億消費者一站式需求的大消費平台，引領30萬億規模的大消費市場，同時強調AI技術與雲計算的深度結合是未來十年技術領域最大行業機會。
阿里巴巴聚焦消費與AI，推動電商與雲業務增長公司圍繞消費和AI家園兩大核心戰略，調整財務披露口徑，整合淘天集團、餓了麽與飛豬，組建中國電商集團，轉型為綜合性消費平台。即時零售業務取得階段性成果，帶動淘寶APP活躍用戶增長25%。雲業務加速增長26%，AI需求激增。AIC接近盈虧平衡，自由現金流雖有流出，但公司擁有充足資金支持長期投入，保持財務穩健。
阿里巴巴集團Q3業績：中國電商穩健增長，雲業務AI驅動創新阿里巴巴本季度回購股份8.15億美元，中國電商收入1401億元，同比增長10%，客戶管理收入提升，618購物節淘寶APP購買人數增長顯著，即時零售業務收入增長12%。AIDC收入增長19%，經調整虧損收窄，接近盈虧平衡。雲業務收入增長26%，AI收入三位數增長，經調整EBITA利潤率穩定在8.8%。集團致力於提升運營和投資效率，持續投入客戶增長和技術創新，特別是AI産品和服務。
阿里巴巴調整經營分部，加大AI投入，聚焦消費平台與雲基礎設施阿里巴巴調整經營分部報告口徑，簡化財務報告結構，加大AI投入，聚焦綜合性消費平台與新一代AI加雲基礎設施，推動供應鏈協同效應，擴展現有基礎設施能力，支持AI工作負載部署，強化面向未來的核心能力，展現長期技術投入承諾。
管理層討論快速消費品業務投資計劃及長遠價值對話圍繞快速消費品業務在中國的增長機遇和投資策略展開，管理層分享了對快速消費品業務的願景，強調了長期價值創造的投資計劃，包括對即時零售和食品配送業務的投入。討論了Fango業務的最新進展，以及預期投資將如何影響未來的GMV和毛利率。
淘寶閃購業務進展與未來願景對話回顧了淘寶閃購自上綫以來在用戶、商戶、物流和市場推廣方面的顯著成就，包括日均訂單峰值、用戶交易規模及騎手數量的大幅增長。管理層表達了對閃購業務未來發展的樂觀預期，強調已超額完成初期目標，並展望了業務對GMV、GNV及CMR增長的長期價值與影響。
閃購模式驅動電商用戶增長與收益提升閃購模式顯著提升手淘用戶規模和活躍度，帶動DAU增長20%，用戶活躍天數增加，同時促進廣告收入和減少市場費用，預計長期將顯著提升電商收益。
閃購經營效率提升與長期盈利展望討論了閃購通過用戶結構優化、訂單結構優化及履約效率提升等措施，在短期內預計虧損縮減一半，長期看好通過訂單密度增加和精細化運營達到行業領先效率，同時保持價格競爭力，為平台帶來正向經濟收益。
非餐飲零售品類即時零售業態發展與平台經濟貢獻討論了非餐飲零售品類在即時零售業態中的發展，包括進場原生模式和遠進場結合模式，通過閃電倉、盒馬前置倉等提升供應鏈效率與配送速度，預計未來三年平台新增成交1萬億，平台投入創造百萬就業，促進行業變革與經濟發展。
阿里雲業務增速與行業表現分析討論了阿里雲業務的強勁增長，本季度同比增速達26%，分析了未來幾個季度及26財年的增長預期，對比海外市場探討了變現率與利潤率展望，提及不同行業本季度的表現差異，以及資本開支的未來規劃。
阿里雲AI産品增速預期與市場需求分析對話中討論了阿里雲AI産品的增速預期，指出客戶對AI産品的需求旺盛，體現在新應用開發和傳統應用功能升級上。同時，訓練和推理需求增長，特別是專有模型訓練和開源模型後訓練成為新機會，預計未來幾個季度阿里雲增速將持續向好。
阿里雲佈局AI技術，目標超越市場平均增速討論了AI技術對雲計算市場集中度的影響，指出開發者傾向於選擇具備全方位技術産品組合的廠商，阿里雲憑借其在傳統雲服務及AI技術上的優勢，目標是在中國市場實現超越平均增速的增長，優先級放在獲取更多用戶和應用場景上，而非短期內提升毛利率。同時，提及了對AI領域持續投資3800億的計劃，盡管每季度資本支出可能因供應鏈波動而有所變化，但整體投資策略不變。
外賣與到店業務協同拓展：用戶需求驅動的多元化服務探索對話圍繞外賣業務的成功經驗探討了到店業務的未來發展策略，強調通過滿足用戶需求和綫下業務協同，提供多元化服務，已在部分城市開展測試與試點，以期進一步拓展本地生活服務市場。
管理層詳解消費市場與AI投資策略及CMR增長預期管理層詳細闡述了在消費市場，包括即時零售、外賣、供應鏈及用戶端的500億投資計劃，強調了根據市場情況調整投入節奏的重要性。同時，討論了未來CMR增長的預期，指出盡管去年基礎服務費增加帶來的基數效應將減弱，但全站推滲透率提升及外賣、即時零售帶來的流量和消費頻次增長，預計將持續推動CMR加速增長。
大額消費市場投資與CMR增長策略解析討論了在消費市場中五十億的投資，強調了投資的增量性質及與市場情況同步的策略。分析了CMR增長的關鍵因素，包括take rate的提升，歸因於服務費調整和AI驅動的商業化産品滲透率提高。預測未來幾個季度CMR將繼續保持高速增長。
大模型演進與AI代理時代：能力升級與産品應用進展對話圍繞大模型從訓練轉向以AI代理為中心的時代展開，討論了模型需具備更長上下文理解、工具使用能力及與企業系統連接的重要性。同時，強調了雲計算廠商在此過程中的新機遇，如提供沙盒環境支持AI代理運行。此外，提及了模型編碼能力和與集團生態結合的産品開發，旨在提升企業內部及消費者端任務解決效率。
阿里巴巴外賣與閃購市場戰略反思與新佈局討論了阿里巴巴自2018年收購餓了麽後，在外賣市場戰略上的反思與調整，強調餓了麽在基礎能力建設上的進步及與淘寶整合帶來的新機遇，提出投資邏輯從單一業務轉向電商全生態的綜合收益，展望未來在商戶、運力與用戶三方面協同發展的新策略。
資本投入與回報：零售與AI投資的平衡之道討論了在即時零售與AI兩大領域巨額資本投入的回報率問題，強調了短期與長期回報的平衡，指出即時零售雖未盈利但已見成效，而AI投資推動了雲業務增長，未來兩者均將帶來良好回報。
要點回答
Q：在AI需求高速增長的同時，是否看到AI應用帶動傳統計算存儲類産品的快速增長趨勢？
A：是的，我們確實觀察到AI應用正在帶動傳統計算存儲類産品的快速增長。同時，SAP與阿里雲達成了在雲和AI領域的戰略合作，這不僅代表了國際知名企業對阿里雲基礎設施和AI能力的認可，也體現了AI與雲計算深度融合帶來的巨大市場機遇。
Q：阿里集團在AI原生應用方面的發展情況如何？
A：阿里集團的AI原生應用正在進一步發展，例如高德地圖已全面AI化並推出全球首個基於地圖的AI原生應用，旨在將空間智能普及至瞬息萬變的現實場景。此外，釘釘也已完成AI升級，打造了全球首個以AT驅動的工作信息流，探索下一代工作應用形態。淘寶平台上的AI搜索、AI廣告等應用也已取得顯著進展，並看到了巨大的機會。
Q：在消費領域，阿里巴巴中國電商集團的整合進展及成果如何？
A：我們已完成淘天集團、餓了麽與飛豬的戰略整合，組建了阿里巴巴中國電商集團，以共建大消費平台。這一整合不僅是組織結構層面的調整，更是消費體驗的升級，通過整合供應鏈、用戶及會員權益，上綫了淘寶大會員體系，並打通了各業務間的會員權益，提升了用戶的全場景消費體驗。自整合以來，即時零售月度活躍買家數增長顯著，同時帶動了中國電商集團日訂單量的新高。
Q：阿里巴巴對於AI加雲的核心戰略是如何規劃的？
A：面對未來，我們堅信AI加雲為核心的科技平台和購物與生活服務融合的大消費平台是阿里的兩大曆史性戰略機遇。因此，我們計劃在未來三年投入3800億元建設雲和AI硬件基礎設施，並新投入500億元用於消費領域的投資。通過AI技術對所有行業的改變升級以及AI與雲計算的深度融合，阿里巴巴將把握未來十年技術領域的最大行業機會。
Q：對於阿里巴巴在中國電商市場的佈局和未來展望是怎樣的？
A：阿里巴巴立足於中國這個全球最大的電商市場和極具潛力的服務消費市場，致力於構建消費與原廠電商融合的新形態，滿足10億消費者的購物與生活消費全場景需求，打造最優體驗、最多消費者數量、最高消費頻次的大消費平台，引領30萬億規模的大消費市場。未來三年，我們將以創業精神再次出發，以驅動業務強勁增長為核心目標，持續投入戰略領域，提升競爭優勢，以獲得長期增長的信心。
