A：參加本次發佈會的公司管理層代表包括雙方集團董事長兼首席執行官徐立博士，執行副總裁大裝置事業群總裁楊帆先生，執行副總裁首席技術官、智能汽車事業群總裁王曉剛博士，執行副總裁、首席科學家林達華博士，以及執行副總裁、首席財務官王铮先生。

A：是的，本次會議中可能會包含前瞻性陳述。但商湯集團提醒，前瞻性陳述涉及內在風險和不確定因素，可能導致實際業績偏離當前預期。有關這些風險及不確定因素的詳細信息，請參閱商湯集團向香港交易所遞交的最新公告內容。商湯集團並不承擔更新該等陳述的義務，除非適用法律另有規定。此外，本次討論還提供了非國際財務報告准則的財務措施供比較使用。

A：管理層將用中文做預先准備的發言，並由口譯員在英文會議綫路上提供英語同聲傳譯。具體細節請參閱業績公告，若原話和翻譯有出入，請以管理層的原話陳述為准。徐立博士指出，在2025年上半年，商湯集團實現了穩健增長，總收入達到人民幣23.6億元，同比增長36%。生成式AI作為核心增長引擎，收入達到人民幣18.2億元，同比增長73%，進一步鞏固了行業領先地位。經營質量上，得益於戰略聚焦與效率優化，調整後的淨虧損同比收窄50%。同時，現金回籠表現亮眼，應收貿易回款同比增長96%，銷售與交付周轉效率顯著提升。

A：商湯集團的兩大核心業務是生成式AI和視覺AI，形成了雙輪驅動格局。生成式AI的多模態大模型能力賦能各類場景，而視覺AI技術的積累則有助於訓練更複雜的思維鏈數據。兩個核心業務相互促進，共同推動整體發展。

A：為了更清晰地展示增長曲綫，商湯在今年上半年調整了收入PU口徑，將其分為生成式AI、視覺AI以及X創新業務三大板塊。這一調整體現了業務中心的進一步清晰化，更好地反映了各板塊的業務實質與邊界，提升業務綫間的協同效率，並向資本市場更准確地傳達核心增長動能。

A：商湯在計算機視覺領域長期耕耘，早在大模型浪潮之前就觀察到視覺模型在重要任務上呈現出了尺度定律（scary law）趨勢。因此，在2022年底大模型、大語言模型興起時，我們前瞻性地思考視覺模型和語言數據尺度在更大規模上的融合可能帶來的技術能力躍升，並成為國內最早投入多模態大模型研發的企業。2023年我們成功推出了自主研發的多模態大模型，並隨着研發進程逐步建立了將視覺模型與語言模型融合的認知。

A：智能升級本質上是數據邊界的逐漸打破過程。在多模態演進方向上，預計會有三次重要的邊界突破：第一次是語言與圖像的結合，這是當前正在做的；第二次是在邏輯推理與直覺之間的交錯融合，我們已在該領域取得關鍵的技術突破；第三次則是突破數字空間與物理世界的邊界，使多模態智能能夠應用於身邊，這是一項非常值得期待的發展。

A：我們通過構建每天能生産5t token的多模態數據生産綫，實現了模型的快速迭代，使得在三個月的時間內完成了重大升級，從日薪6.0到日薪6.5。日薪6.5成為國內首個實現圖文交錯思維的商業級大模型，其多模態推理能力有了顯著提升，對標國際標杆G2.5 pro。這次升級的三大特點是：實現了模型的快速迭代、優化了多模態基礎模型架構以提升性價比三倍以及將多模態推理與真實場景智能體相結合。

A：在多模態數據分析領域，我們的産品“小浣熊系列”已服務超過300萬用戶，預計未來12個月裝機量將突破千萬量級，在複雜數據分析方面精度性能業界領先，比如在金融數據分析上能將效率提升300%，並且與螞蟻集團等企業形成深度合作。在教育領域，小浣熊教育版幫助教師大幅提升工作效率，目前已有超過500所院校、25萬師生在使用，並且試卷批改准確率高達99%以上。

A：在音視頻融合交互方面，商湯處於業界前列，憑借快交互慢思考結合的技術體系，為用戶提供深度交流體驗。具體案例包括與小米眼鏡的合作，推動基於眼鏡和多模態能力結合的交互範式革新，以及在智能硬件、機器人、文旅、C端應用等多個領域的落地。

A：隨着日日新多模態大模型能力不斷提升，應用場景不斷擴展，不僅支持B2B模式，還直接面向C端用戶提供服務，形成雲端一體化的産品體系。今年上半年，大模型用戶數量同比增長280%，牛市交互使用時長增加500%以上。

A：視覺AI經過十年發展，借助多模態視覺智能體走向二次增長曲綫。國內市場方面，商湯在計算機視覺領域的連續九年市場排名第一，今年上半年新增客戶超過250個，複購率高達57%，市場份額和影響力進一步提升。方舟産品已從視覺感知能力輸出升級為視覺智能體平台，覆蓋近200個城市和地區，每日智能體調用量超過1億次。

A：商湯持續擴大智能終端優勢，在AI2.0時代尋求生成式AI與視覺的一體化差異化優勢，上半年賦能超過2.5億台安卓智能手機和102萬台智能汽車，並拓展至運動相機、AI眼鏡等新領域。同時，X創新業務板塊構建完成，各賽道取得顯著進展，如絕影、善翠、善會等分別在自動駕駛、醫療、智能零售等領域取得創新突破並獲得市場認可。

A：在2025年上半年，商湯科技的收入增長了35.6%，其中生成式AI收入達到18.2億人民幣，年增長率高達73%，占集團總收入的比例從上年的60%上升至77%。這得益於算力基礎設施大模型研發、模型應用三位一體的發展模式和能力積累。此外，盡管視覺AI板塊受單一客戶合作模式變化影響收入有所下降，但除去該客戶的影響，該板塊已恢複增長，並通過優化優質客戶複購及現金流實現了毛利率為38.5%的良好表現。商湯通過嚴格控制運營成本、深化一加X戰略實施，使得上半年經調整後的EBIT虧損和淨利潤虧損分別收窄72%和50%。

A：商湯在運營支出端保持了較強的管控力度，總運營支出僅同比增長1.1%，管理費用下降18.8%，銷售費用在去年全年下降20%的基礎上繼續錄得17.3%的下降。研發費用雖有上升但低於毛利增速，公司戰略性地為研發團隊分配充足的算力資源以保持商湯日日新大模型在業界的領先地位。此外，三項費用中，研發其他成本總體呈下降趨勢，營運資本效率顯著提升，現金循環周期縮短了約三分之二，應收貿易應收回款金額創曆史新高，達31.6億人民幣，同比增長95.5%。

A：商湯在資本支出方面有所提升，主要用於大規模算力構建優化，同時現金儲備達到132億人民幣，實現了一些戰略投資標的的成功退出，退出金額創曆史新高。今年上半年的金融資産減值虧損比去年同期下降76%，且公司正尋求在重資産和輕資産運營方式中取得平衡。商湯將繼續聚焦三大主航道，積極擁抱人工智能帶來的曆史機遇，鞏固多模態大模型技術領先，打造行業領先的智能體推動重點垂直行業落地；同時，視覺AI將依托長期技術積累和場景洞察實現商業化爆發期，X的創新業務則聚焦具有産業化和資本化潛力的賽道，以提升經營活力和資本市場吸引力。

A：商湯依托自研的多模態大模型及超大規模算力集群，與甯德時代等夥伴合作打造AIDC算電協同平台，實現按需供算、功能匹配與高效利用，提供綠色化升級方案。在合規可控方面，深度參與國際國內標准制定，入選重要案例，並與印尼政府等國際合作夥伴擴大協同效應。面向未來，商湯將以綠色算力可信標准符合應用為牽引，在更高質量發展中實現長期價值。

A：商湯認為，國務院發佈的《人工智能行動計劃》預示着從産業試點邁向體系化規模落地的重要政策信號。未來3到5年，行業將迎來許多積極變化。商湯的戰略將深度契合這一方向，重點圍繞六大行業八大基礎進行佈局。在供給側，計算中心、數據要素市場和標准化模型將形成可複用的基礎設施，提升算力效率與應用交付效率，軟件平台的作用將進一步擴大。需求側方面，AI發展進入深水區，行業選擇從可用轉向好用，通用人工智能將實現全流程增效。商湯將持續深耕已有的金融、教育、互聯網、電商等行業，並結合智能硬件的普及，推動生成式AI在生産力工具和交互工具上的規模化部署，加速行業大模型與場景智能體的聯合商業化。

A：在城市治理、交通、零售、安防等存量市場中，視覺智能體能夠通過多模態驅動模型升級，帶來性能躍遷。這使得原本單一的模型調用轉變為具有多模態能力的智能體，進而推動利潤和現金流的增長。

A：深圳市的一個潛力方向是將綠色算力軟件平台（如Cisco軟件平台）融合綠色算力標准，包括協同優化、標准化服務等差異化競爭力，這有助於帶來新的增值空間。此外，通過阿德瑞A真實世界資産加速三聯協同項目的複制和規模化也是值得關注的發展點。

A：我們認為機器人板塊具有長期發展潛力和賽道優勢。生成的視覺和視覺AI技術融合成的物能平台能全面賦能該領域，帶來新的爆發增長點。上半年，機器人板塊融資活躍，行業發展迅速，公司已與多家頭部企業建立合作，上下遊聯動明顯。

A：智能體終端的普及度將為下遊帶來巨大可能性，因此我們將終端智能方向與視覺方向整合，以促進智能終端的發展，並利用視覺和生成式技術雙輪驅動，抓住政策和市場需求窗口，實現行業複制和確定性增長。

A：一加X戰略對集團減虧有重要貢獻，其中核心業務的增長來自E板塊的高速增長。X板塊面對的是市場潛力巨大的垂直場景，盡管盈利點相對較遠，但通過相對獨立運營，可以激發團隊創業激情，並有效利用集團整體能力。新收入分拆是為了讓投資者更清晰了解一加X業務動向。預計視覺AI板塊在下半年恢複年增長，長期保持穩定健康；而對於X創新業務，由於部分業務可能逐漸出表，未來的財務比較缺乏可比性，但已取得初步成功，融資額達10億人民幣級別。

A：大裝置的核心競爭力在於軟硬件融合，通過深度挖掘客戶需求，尤其是頭部人工智能科研機構的需求，積累了豐富的經驗和教訓。在市場競爭中，連續幾年無論技術能力還是市場表現都能保持前三名，具備一定的差異化優勢，例如更深入理解客戶需求和使用習慣，以及新技術的快速迭代，包括高效的並行訓練效率、對新硬件的跟蹤和適配，以及模型推理效率優化等方面，與模型研發者和使用者保持緊密合作，確保緊跟客戶需求變化並快速響應。

A：三維體在商湯中扮演着關鍵角色，它指的是將商湯自身的模型研發團隊與大裝置團隊緊密合作，形成規模體量優勢，能夠更快速地做出反應和迭代，部門間的協同更加緊密且信息交流順暢。

A：當deep c剛剛火起來時，商湯利用其研究院在DFC和模型未推出前的實驗嘗試，以及大裝置團隊的探索能力，迅速將這些技術和優化方案導入産品中，從而實現快速迭代和推出deep c的API服務，並在權威測評中獲得全行業最好的兩家之一的成績。

A：商湯長期進行前瞻性思考，例如早在2018年就開始規劃簽卡並行訓練技術，在2019年佈局計算中心，並於2022年提出人工智能基礎設施需要算力、數據和模型三位一體的觀念，以及提供專業服務幫助客戶完成閉環。同時，商湯自2019年就與國産芯片深度合作。

A：今年上半年，商湯的整體算力規模已達到25000匹，相較於去年保持兩位數的增長，同時也在進行算力資源的更新迭代，整合市場上優質的資源以提升客戶服務能力和效能。

A：商湯在多個熱門賽道如鞠身智能、文生視頻等領域取得進展，覆蓋了衆多頭部企業及科研機構，並在新一代具備AI能力的智能終端如眼鏡、機器人、小硬件等領域實現新的客戶覆蓋和智能化轉型試點。

A：商湯在聚生智能領域已有所佈局，通過投資和業務合作與超過20家頭部企業形成良好生態協同效應。在WAIC大會上發佈了物能的聚集智能平台，該平台包含了具身智能所需的全模態感知、精准導航及多模態交互三大核心引擎，旨在讓機器人具備強大的大腦和有趣的靈魂。商湯將持續利用視覺能力優勢和自動駕駛技術賦能物能平台，並結合大裝置和端側芯片形成軟硬一體和端雲協同方案。

A：商湯認為多模態與智能體的深度結合將拓展大模型和AI的應用邊界和商業前景。日日新大模型後續將重點強化多模態處理能力和智能體深度結合，探索新型訓練範式以提升空間理解能力和邏輯推理能力，同時優化多模態模型架構，結合硬件特點改進計算模式，推動模型計算效率的數量級提升。此外，商湯還會在生産力和交互方向持續推動技術創新，如夯實多模態推理、強化開放環境下的強化學習、推動音視頻與視覺形象結合以及主動交互模式等，以實現大模型在真實環境中的自我提升和進化，以及更智能、更懂用戶的交互體驗。