A：本次業績發佈會的管理層出席人員包括國泰君安國際主席、執行董事嚴峰博士，以及國泰君安國際財務總監張學明先生。發佈會流程分為兩個部分，首先管理層將介紹2025年中期業績及公司業務發展情況，之後進入問答環節，參與者可通過電話或網絡留言形式提問。

A：2025年上半年，國泰君安國際堅持穩健務實經營理念，實現業務收入28.25億元，同比上升30%，創公司成立以來中期收入曆史新高；實現稅後利潤5.5億港元，同比上升182%。盈利水平顯著提升，年化ROE達到7.3%。公司各核心業務均衡發展，財富管理、企業融資、投資管理等領域表現突出，帶動傭金費用、利息及交易投資收益全面上升。

A：2025年上半年，港股市場表現強勁，其中恒生指數報收20072點，較年初上升23%，恒生科技指數上升22%。上半年港股日均成交金額為2402億元，同比增長118%，市場活躍度大幅提升。新股IPO數量為44家，同比增長47%，融資總額超過1000億港元，較去年同期增長約七倍。

A：在債券市場一級市場，上半年貨幣債券總發行金額同比上漲28%；二級市場中資美元債總收益指數高收益及新債券上升6.12%，投資級債券上升4.13%。此外，香港銀行間拆借利率自五月份開始快速下跌，6月31日HIBOR報收0.73%，較年初下降346個基點。

A：具體財務數據亮點包括：傭金及費用收入5.41億港元，同比上升57%，主要是經紀業務收入尤其是港股傭金收入大幅增長；承銷業務收入同比上升85%至1.65億港元；資産管理業務收入同比上升110%；利息收入同比上升9%至11.96億港元；交易投資收益10.88億港元，同比上升52%。

A：截至2025年6月30日，公司總資産1220.1億港元，較上年末下降6%；總負債1064.61億港元，下降8%；淨資産總額為115.5億港元，較上年末上升3.5%。公司資産規模下降主要源於根據市場和利息變化調整固定收益證券投資倉位以控制風險和增強股東回報。盡管如此，公司各類資産在上半年均取得了一定增長，且流動資産占比合理，資金流動性充裕，資産質量優良。

A：截至六月末，公司流動性資金資源為627億港元，其中雙倍貸款占比46%，中期票據額度占12%。公司獲得的銀行授信額度為100412億港元，較去年年底增加6.59%，實際使用率16%。在股息方面，董事會建議中期股息每股5港元，派息率87%，保持了穩定的利潤分配政策，與投資者共享公司經營發展的成果。

A：公司高度重視市值管理工作，在去年年初實施了股份回購計劃，並取得了顯著成效。目前，公司的市值已達到502億港元，市場價值實現大幅提升。同時，公司的信譽評級保持良好，自2016年以來連續十年獲得標普DAA two及DVD加的長期發行人評級展望穩定，在香港中資金融機構中位於第一梯隊。作為首批跨境理財通一站式服務境外券商，我們支持14種貨幣認購，産品池豐富多樣，同時國泰君安國際財務管理挑選了上百只中低風險海外基金供客戶選擇，並動態調整資産組合以滿足客戶需求。

A：發展策略包括加強總公司與分支機構合作提升發行人客戶覆蓋度，關注優質發行人的海外融資需求以增強市場競爭力；配合國家政策，積極參與大灣區綠債等項目，提供DCM全鏈條優質服務，拓展國際投資者覆蓋，深入了解其交易訴求；同時，在南向通方面進一步拓展，滿足境內投資者對海外産品的訴求，履行好做市商職責。

A：好的，下面我來彙報業務發展情況。在數字化財務管理方面，我們采取“多元深耕，發展與創新雙軌並進”的方式，主要體現在三個方面：一是多元化的産品和服務，特別是家族辦公室服務，已拓展至家族信托、醫療服務、子女教育和保險服務等多個領域，合作機構達113家，落地終端客戶171個，管理規模達到37億港幣；二是債券基金表現優異，年化回報率高達9.28%，貨幣基金（美元基金和港幣基金）年化回報率也十分亮眼，綜合基金平台成為港交所首批綜合基金分銷商，且有産品納入政府認可的投資計劃；三是優化ESOP服務鏈條，提供股權激勵整體解決方案，並於2025年上半年參與債券通北向通的債券抵押離岸人民幣回購業務。

A：我們是首家可以提供全方位數字資産相關交易服務的中資券商，已成功開展數字資産業務佈局，包括獲得各類牌照，提供ETF期貨公司的經濟業務、原産品的發售發行、分銷業務以及受監管的一類證券交易牌照升級等服務。近期我們還發行了首批結構化通證産品，下一步將持續部署，讓投資者能夠通過遞進必出的方式完成交易，並提供虛擬資産方面的教育服務。

A：金紅全球通APP持續升級，目前支持16個市場的交易，上架了兩百多支基金類産品，用戶活躍度激增1.4倍，體現了數字化財務管理的優勢。此外，在全周期的企業服務管理方面，我們構建了全産品鏈條、全周期差異化融資生態，且在綫業務多項指標排名第一，例如國金國際完成的項目發行規模達到了2588億港元。

A：今年上半年我們在融資項目上完成了十二單，主承銷規模達到75.66億，按項目數排名全國第一，並為二十多家企業提供財務顧問及合規顧問服務。此外，我們在高質量機構服務方面打造專業化和多元化全覆蓋平台，上半年港交所場內衍生産品累計成交額達1458億港元，排名中國券商第一，全市場第五，並榮獲多項交易量相關的經濟經紀商獎項。

A：數字資産相關産品的AUM已經達到了18億港元，增長速度非常快。公司將不斷提升交易産品和服務能力，為投資者提供安全、合規、專業的數字化資産體驗，以捕捉財富管理增長需求。

A：新加坡公司的業務收入和利潤都有顯著增長，主要以資産管理和財富管理雙輪驅動服務東南亞高性能客戶；越南公司的收入大幅增長了21%，利潤增長了19%；澳門公司在成立一年多後，上半年收入大幅增長33%，實現盈利，並為高淨值客戶提供全球證券交易、財富管理及粵港大灣區的各種證券産品的交易和服務。

A：公司在海外業務上，越南上綫了債券交易系統並完成了首筆機構交易，物業南公司獲得了基金分銷牌照，搭建了全流程的基金分銷體系，並與當地著名基金公司建立戰略關系。同時，澳門子公司也取得了高盈利水平，助力澳門特區金融産業發展。此外，在ESG領域，公司助力客戶綠色轉型，2025年上半年完成了47個ESG項目，同比增長47%，總發行規模達1000 027億，同比增長51%，並為多家企業發行綠色美元利率債。

A：競爭優勢體現在公司擁有中國證券公司在海外第一家IPO上市的曆史，以及完善的合規風控管理和健康的發展態勢。公司在海外業務發展上持續加大投入，並支持國內投行工作人員全力支持海外上市。

A：公司自2023年開始經營數字貨幣相關拿牌業務，並於今年6月底獲得虛擬資産交易牌照，可以進行虛擬貨幣資産交易。公司將加大在海外數字資産方面的投入。

A：利率下降確實會對部分收入項目産生一定影響，比如銀行存款利息收入可能會有所下降。但整體上，市場利率的下降可能會帶來一些積極效應。首先，公司已配置了一定數量的高等級、高流動性債券，利率下降將帶來額外收益。其次，公司資金成本處於相對高位，市場利率下行尤其是美元利率下行，將顯著降低運營成本。第三，市場利率下降可能擴大我們獲取的利差，有利於賺取汝麻疹等業務的利潤。最後，利率下降可能帶動其他業務的增長，如發展融資需求增加、活躍交易量、增強市場流動性等。總體來看，我認為利率下降對公司收入總量和利潤總量的影響更多是正面的。

A：感謝投資者關注。上半年公司總資産為1220億，較年初下降了6%，主要是根據市場走勢和利率變化情況階段性調整了債券投資倉位，目的是控制市場風險並綜合考慮盈利。盡管債券持倉有所下降，但實際上公司科學管理的資産規模在提升，例如代客金融産品規模同比上升4%，較年初上升10%，馬甲業務規模上升8%，客戶現金增加4%，托管客戶市值增長15%。若扣掉債券調整因素，整個資産規模是持續增長的。未來公司采取穩健擴表戰略，深挖客戶需求，以科學為導向擴展業務，通過跨市場、跨地區的服務能力提升産品化能力，促進經營産品、客戶托管市值及發展融資規模的增加。目前公司的財務杠杆和負債權益比均處於較低水平，流動性充裕，能夠支撐各項業務快速發展。

A：下半年公司將加大對金融市場的服務力度，特別是在數字資産領域的需求，計劃加大投入並不斷提高服務水平。公司將在web 2.0加web 3.0雙輪驅動方面，結合真實世界和虛擬世界的業務需求，實現雙輪增長。同時，公司將通過深入研究新的業務模式，探索利用數字資産或RWA思路活化客戶資産，如美國科技類資産，實現24小時交易和回報。國泰軒國際作為中資券商在香港發展的代表，將迎來借助金融科技賦能，在穩健基礎上實現快速發展的大好時機。