A：今天的會議將分為兩部分，首先管理層將介紹2025年中期業績及公司業務發展情況，之後我們將進入問答環節。公司各核心業務均衡發展，其中財富管理、企業融資、投資管理領域尤為突出，帶動傭金、費用、利息及交易投資收益全面上升。在業務亮點方面，公司積極構建數字資産相關業務全方位服務能力，形成了涵蓋交易及咨詢、代行、發行、分銷的全鏈條覆蓋。財富管理業務快速發展，分部收入占比達到32%。此外，港股傭金收入飙升131%，投行業務承銷業務收入大幅上升85%，且在多個業務排名中占據市場首位。

A：公司收入情況分析顯示，2025年上半年傭金及費用收入5.41億港元，同比上升57%，主要是經紀業務收入同比上升46%，尤其是港股傭金收入表現亮眼。承銷業務收入同比上升85%，資産管理業務收入也同比上升110%。利息收入同比上升9%至11.96億港元，交易投資收入為10.28億港元，同比上升52%。公司流動資産、總資産及總負債均有變動，但淨資産總額為115.5億港元，較20年底上升3.5%。資産負債表結構持續優化，流動性資源充裕，能支持公司業務進一步發展。同時，公司堅持穩定的利潤分配政策，建議派發中期股息每股五港元，拆息比例為87%。

A：2025年上半年，國泰君安國際秉持穩健務實的經營理念，通過嚴格把控風險和全面提高多樣化業務能力，實現了核心業務的協同供給與高質量增長。上半年公司共實現業務收入28.25億元，同比上升30%，創公司成立以來中期收入曆史新高。實現稅後利潤5.5億港元，同比上升182%點，盈利水平實現跨越式提升，年化ROE提升至7.3%。

A：2025年上半年，中國經濟平穩運行，香港與內地的金融合作深化，推動港股市場表現強勁。恒生指數報收20072點，較年初上升23%，恒生科技指數上升22%。上半年港股平均日均成交金額達到2402億元，較去年同期上升148%，市場活躍度大幅增強。同時，上半年共有44家新股IPO，數量同比增長47%，IPO融資金額超過1000億港元，較去年同期增長約七倍。

A：公司高度重視市值管理工作，在去年年初實施了股份回購計劃。目前，根據標普分別授予的DAA two和DBD加的長期發行人評級展望均為穩定，在香港中資金融機構中位于第一梯隊。

A：業務發展方面，我們采取多元化産品及服務策略，家族辦公室服務涵蓋了家族信托、醫療服務、子女教育及保險服務等，並已拓展至113家外部資産合作機構，管理規模達到37億港幣。債券投資基金年化回報率高達9.28%，在中資同行中名列前茅；貨幣基金（美元和港幣）的年化回報率也表現亮眼，尤其是美元貨幣基金為4.53%。此外，我們的綜合基金平台成為港交所首批綜合基金分銷商，同時優化ESOP服務鏈條，提供股權激勵整體解決方案，並參與債券通北向通業務。

A：作為首批跨境理財通一站式服務境外券商，我們支持14種貨幣認購，産品池包括港元、美元、人民幣以及歐元、日元、澳大利元等。國泰君安南向通産品池精選上百只中低風險海外基金和債券産品供普通投資者選購，並動態調整資産組合。我們的金紅全球通APP持續升級，現已支持16個市場的交易，上架了兩百多支基金類産品，用戶活躍度激增1.4倍。同時，我們在全周期企業服務管理方面提供差異化的融資融生態服務，債券業務方面表現出色，上半年完成150個項目發行，發行規模達2588億港元。

A：今年上半年，我們在再融資項目上完成了12單，主承銷規模達到75.66億港元，排名第一。此外，我們為二十多家企業提供財務顧問及合規顧問服務，已有18家客戶遞交了港交所上市申請。在場內衍生産品累計成交額方面，我們以1458億港元的成績在中國電商中排名第一，全市場第五，並榮獲港交所頒發的買賣産品交投躍升經濟商獎項。

A：我們是首家可以提供全方位數字資産相關交易服務的中資券商，在2023年正式開展數字資産業務佈局，已獲得多種牌照，包括ETF期貨公司的經濟業務、原産品的發售發行、分銷業務以及受監管的一類證券交易等。我們的系統支持直接買賣虛擬貨幣資産，並已成功發行首批結構化産品，下一步將進一步部署，讓投資者能夠以更便捷的方式完成交易。同時，我們也為客戶提供虛擬資産方面的教育服務。

A：國泰君安國際作為較早佈局數字貨幣業務的境外中資券商，首次獲得虛擬貨幣交易牌照。關于虛擬貨幣交易的具體數據（如交易量和收入），以及RWA業務的收入展望和支出展望，管理層尚未在公開渠道分享詳細信息。不過，公司在金融科技與數字資産方面持續探索深度融合，不斷提升交易産品和服務能力，致力于為投資者提供安全、合規、專業的數字化資産體驗，並捕捉財務管理增長需求。

A：我們從2023年開始經營數字産業的拿牌業務。在今年6月底，我們成功獲得了虛擬資産交易牌照，可以直接進行虛擬貨幣和穩定幣的交易業務。這項業務得到了市場的熱烈追捧，自獲得牌照以來，我們的AUM（資産管理規模）達到了18億，交易量更是達到了65億港幣，産生傭金近1000萬港幣。我們還開展了數字化原生態債券發行，並設計和發行了一些基于web 2到web 3上鏈的RWA資産組合，以滿足客戶需求。目前，我們正在篩選優質資産，以提供滿足客戶需求的虛擬資産交易服務。

A：利率下降確實會對部分收入項目産生一定負面影響，比如銀行存款利息收入有所下降。但整體而言，我認為市場利率下降對公司收入和利潤的影響更多的是正向的。理由包括：一是公司已配置了一定數量的高等級、高流動性的債券市場，利率下降將帶來明顯收益；二是公司資金成本較高，市場利率下行會顯著降低運營成本；三是部分業務如麻疹等，市場利率下降有望擴大利差並保持或提升利潤空間；四是利率下降可能帶動其他業務的增長，比如增加發展融資需求、活躍市場交易量等，從而整體上提高公司的業務總量和利潤總量。

A：公司上半年總資産雖然有所下降，但主要是由于根據市場走勢和利率變化情況階段性調整了債券投資倉位，目的是控制風險並優化盈利。實際上，公司的科學資産規模是在增長的，包括代客金融産品規模、馬甲業務規模、客戶現金以及托管客戶市值等方面均有上升。未來，公司將采取穩健擴表戰略，深挖客戶需求，強化科學導向，通過跨市場跨地區的服務能力提升産品化能力，推動經營産品、客戶托管市值及發展融資規模的增長。

A：下半年，公司將加大對金融市場服務內容的投入，特別是在數字資産領域的需求，雙輪驅動web 2加web 3業務，嫁接真實世界和虛擬世界的需求。同時，公司將關注客戶需求，探索新的業務模式，例如通過數字資産或RWA思路活化客戶資産，實現24小時交易和回報。此外，公司將借助金融科技賦能，在穩健的基礎上實現快速發展。